当下，中国汽车全产业链都在"卷技术"，在这一背景下，国内知名出行平台、港交所上市公司曹操出行也放大招了！ 据悉，在实现卫星直连之后，曹操智行平台车辆将获得两大关键能力： 追求极致安全出行体验 今年2月，曹操出行举办曹操智行自动驾驶平台上线仪式，宣布已成功构建国内首个全域自研闭环智驾生态，同时在苏杭两地开启Robotaxi运营试点，并 投放搭载吉利最新智驾系统的车辆。此次试点运营，标志着曹操出行在Robotaxi领域迈出关键一步，为Robotaxi服务规模化落地拉开序幕。 在Robotaxi不断落地的过程中，市场和公众最为关注的即是安全问题。而在安全方面，曹操出行的有人驾驶网约车服务已处于行业领先地位。弗若斯特沙 利文数据显示，凭借硬件冗余和专业司机保障，曹操出行在2023年及2024年的订单事故率均显著低于行业平均水平。 当前，曹操出行正积极开展自动驾驶服务示范运营，并稳步扩大车队规模。为追求Robotaxi的极致安全出行体验，在车辆硬件安全冗余的基础上，曹操出 行以航天科技（000901）赋能出行安全，为自动驾驶高速发展阶段的到来奠定坚实基础。 7月22日，曹操出行(02643.HK)宣布与国内领先的商业航 ...

神州租车与百度Apollo宣布，正式推出面向公众的自动驾驶租车服务。神州租车自动驾驶租车服务是基 于百度Apollo L4级自动驾驶平台打造，是实现自动驾驶、全流程自助的租车产品。(新京报) ...

曹操出行 - 公司于2025年6月25日在港交所主板挂牌上市，股票代码"2643" [2][3] - 中国最大网约车平台之一，业务覆盖136座城市，2024年新拓展85座城市 [3] - 2023年和2024年总GTV分别为122亿元和170亿元，同比增长37.5%和38.8% [3] - 2024年市场份额提升至行业第二，2025年第一季度GTV同比增长54.9%至48亿元 [3] - 拥有超过34,000辆定制车的车队，为中国同类车队最大 [4] - 2024年营收146.57亿元，毛利率从2023年5.8%提升至8.1% [4] 圣贝拉 - 公司于2025年6月26日在港交所主板挂牌上市，股票代码"2508" [6][7] - 中国最大产后护理及修复集团，2024年市场份额约1.2% [7] - 拥有96家高端月子中心，包括62家自营中心和34家管理中心 [7] - 2024年营收7.99亿元，2023年实现扭亏为盈，2024年经调整净利润4225万元 [8] 拨康视云 - 计划于2025年7月3日在港交所主板挂牌上市，股票代码"2592" [9][10] - 临床阶段眼科生物科技公司，拥有两款核心产品CBT-001和CBT-009 [10] - CBT-001有望成为全球首款治疗翼状胬肉的药物 [11] - IPO市值84.73亿港元，募集资金净额约5.22亿港元 [10] 斯坦德机器人 - 2025年6月23日向港交所递交招股说明书 [13] - 工业智能移动机器人解决方案提供商，全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商 [14] - 2024年营收2.51亿元，复合年增长率61.3%，毛利率38.8% [14] - IPO前估值21亿元人民币 [15] 镁伽科技 - 2025年6月25日向港交所递交招股说明书 [17] - 中国收入最大的自主智能体供应商，2024年营收9.30亿元 [18] - 截至2025年6月21日在手订单15亿元 [18] - 2024年毛利率29.0% [19] 易控智驾 - 2025年6月25日向港交所递交招股说明书 [21] - 全球最大矿区无人驾驶解决方案提供商，拥有超1,400辆活跃无人驾驶矿卡 [22] - 2024年营收9.86亿元，复合年增长率305.8% [22] 微脉 - 2025年6月27日向港交所递交招股说明书 [24] - 中国前三大全病程管理服务提供商之一，2024年营收6.53亿元 [24][25] - 2024年毛利率19.9%，经调整净亏损率从2022年45.6%收窄至4.6% [25] 云英谷 - 2025年6月26日向港交所递交招股说明书 [28] - 中国大陆第一大AMOLED显示驱动芯片厂商，2024年销售量超5,000万颗 [29] - 2024年营收8.91亿元 [30] 承泰科技 - 2025年6月23日向港交所递交招股说明书 [32] - 中国最大车载前向毫米波雷达供应商，2024年市场份额9.3% [33] - 2024年营收3.48亿元，复合年增长率145.7%，毛利率34.0% [33] 四维智联 - 2025年6月27日向港交所递交招股说明书 [35] - 中国第十大一级智能座舱解决方案供应商，市场占有率0.1% [36] - 2024年营收4.79亿元，毛利率29.2% [36] - IPO前估值40.70亿元人民币 [38] 海马云 - 2025年6月27日向港交所递交招股说明书 [40] - 中国最大云游戏实时云渲染服务GPUaaS提供商，市场份额17.9% [40] - 2024年营收5.20亿元，复合年增长率33.8%，毛利率24.9% [41] 景泽生物 - 2025年6月27日向港交所递交招股说明书 [44] - 专注于辅助生殖药物和眼科药物，拥有两款核心产品JZB30和JZB05 [44] - IPO前估值30.9亿元 [45] 亦诺微医药 - 2025年6月25日向港交所递交招股说明书 [47] - 全球唯一具备成熟CMC及生产能力的生物技术公司 [47] - IPO前估值4.85亿美元 [48]

上市与行业地位 - 曹操出行于6月25日在港交所成功上市，成为目前在港交所上市的体量最大的网约车平台 [1][3] - 网约车行业受地域、合规性等因素影响，上市流程较为繁琐，公司经受住了多重考验 [3] - 近年来多个出行平台在港交所上市或进入IPO流程，行业竞争加剧 [3] 定制车战略与生态 - 公司由吉利集团孵化，用十年时间打造了以定制车为核心的网约车生态 [4] - 2024年车辆全生命周期成本(TCO)占司机平均总收入约55%，降低TCO成为行业关键 [4] - 自2022年起公司投入定制车业务，推出"枫叶80V"和"曹操60"两款车型，深度参与车辆全生命周期管理 [4] - 定制车已完成订单占2024年GTV的25.1%，整体毛利率持续改善，2023年由负转正达5.8%，2024年提升至8.1% [7] - 截至2024年底，公司在31个城市的定制车车队已超3.4万辆，为行业最大同类车队 [7] 司机收入与体验 - 司机平均小时收入从2022年的30.9元增至2024的35.7元，显著高于行业平均27元 [6][10] - 定制车改善了司机健康困境，集成座椅通风、可调节护腰等功能，优化司乘体验 [6] - 经调整司机收入及补贴占出行服务收入的百分比由2022年的84.2%下降至2024年的79.0% [10] 运营效率与成本控制 - 枫叶80V和曹操60是共享出行领域最具成本效益的车型，平均TCO预计可降低36.4%至约每公里0.5元 [8] - 换电模式减少充电等待时间，378个换电站覆盖26个城市，支持60秒内换电 [10] - 133家吉利授权维修店使车辆平均保养及维修时间和成本同比分别下降25%和54% [11] - 2024年GTV为170亿元，同比增长38.8%，2025年一季度GTV增速达54.9% [11] Robotaxi战略布局 - 公司构建"定制车+自动驾驶技术+出行平台"的闭环生态，与特斯拉类似 [12][14] - 2024年2月曹操智行自动驾驶平台上线，在苏州、杭州启动示范运营 [15] - 计划于2026年底推出专为L4级自动驾驶设计的定制Robotaxi车型 [15] - 依托吉利集团技术支持，有望解决Robotaxi单车成本过高及规模化运营难题 [14] 服务与口碑 - 2023年第四季度至2024年第四季度五次独立调查中，公司获评为"服务口碑最佳" [11] - 通过全面司机管理协议激励司机提供规范化服务 [11]

机器人技术与自动驾驶业务 - 机器人技术被视为公司两大核心增长机会之一 市场规模可达数万亿美元 [1] - 机器人业务部门季度销售额达5 67亿美元 占总营收1% 但同比增长72% [2][4] - 公司构建全栈开发平台 包括Omniverse Cosmos Isaac Sim等工具 目标成为AI人形机器人与自动驾驶领域的"奠基底座" [2] - 自动驾驶汽车被视为机器人技术的首个重大商用应用 已推出Drive平台(梅赛德斯-奔驰使用)和Cosmos AI大模型平台 [1][3] - 预计未来将出现数十亿台机器人 数亿辆自动驾驶汽车 数万个超级机器人工厂 [4] 数据中心AI GPU业务 - 数据中心AI GPU需求爆发推动营收激增 从2024财年270亿美元飙升至2025财年1305亿美元 预计2026财年接近2000亿美元 [4] - 第一财季数据中心业务营收达391亿美元 超过英特尔与AMD等竞争对手总和 [4] - 游戏业务营收约38亿美元 汽车与机器人业务营收5 67亿美元 [4] 公司战略转型 - 从芯片公司转型为"AI基础设施提供商" 提供配套软件开发平台 云计算服务和网络芯片 [5][6] - 与慧与科技等合作打造"全栈AI工厂基础设施" 推动生成式AI工业化时代 [6] - 市值达3 75万亿美元 超越微软成为全球第一 [5] 技术布局 - 开发基于物理世界的3D动态模拟技术 用于机器人模型开发与训练 [2] - 整合机器人AI大模型逻辑 验证其在真实世界的可靠性 [2] - 通过Blackwell架构AI GPU强化算力优势 [4]

机器人业务与自动驾驶 - 公司CEO黄仁勋认为机器人技术尤其是人形机器人将成为最大潜在增长市场，自动驾驶汽车将是首个重大商用应用 [1] - 机器人业务部门季度销售额5.67亿美元，占总销售额1%，但同比增长72% [2][3] - 公司通过Omniverse、Cosmos等平台构建机器人AI大模型软件和硬件生态系统，目标是成为AI人形机器人和全自动驾驶领域的核心奠基底座 [2] - 公司正在开发基于物理世界的3D动态模拟技术，用于机器人模型开发和训练 [3] - 预计未来将有数十亿台机器人、数亿辆自动驾驶汽车和数万个超级机器人工厂 [3] 财务表现与业务结构 - 公司营收从2024财年270亿美元飙升至2025财年1305亿美元，预计2026财年接近2000亿美元 [4] - 第一财季整体营收441亿美元，同比增长69%，数据中心业务营收391亿美元 [4][5] - 汽车与机器人业务营收5.67亿美元，游戏业务营收38亿美元 [5] - 公司市值达3.75万亿美元，超越微软成为全球市值第一 [5] 战略转型与定位 - 公司不再仅定位为芯片公司，而是AI基础设施或计算平台提供商 [1][6] - 持续推出配合AI芯片的配套技术，包括软件开发平台、云计算服务和网络芯片 [6] - 与慧与科技等公司合作打造"全栈AI工厂基础设施"，推动生成式AI工业化 [6] 技术发展 - 自动驾驶平台Drive已被梅赛德斯-奔驰使用，并推出面向人形机器人的AI大模型平台Cosmos [3] - 数据中心AI GPU需求爆发式增长，Blackwell架构GPU贡献显著 [4]

公司上市与市场地位 - 曹操出行于6月25日正式在港交所主板挂牌上市，成为港股最大的共享出行企业 [1] - 2022至2024财年营收分别为76.31亿元、107亿元和147亿元，出行服务订单量分别为3.83亿笔、4.48亿笔、5.98亿笔 [1] - 按GTV计算自2021年起持续位列国内网约车平台前三，2023年跃居行业第二 [1] 商业模式与行业特征 - 网约车业务属于平台经济，通过互联网技术整合出行需求与运力 [4] - 2024年中国出行市场规模8万亿元，共享出行占比3444亿元，渗透率4.3%，预计2029年增至8042亿元，渗透率7.6% [6] - 行业需兼顾便利性和价格可及性，难以成为高单价高利润标的，存在政策性利润天花板 [6] 财务表现与竞争态势 - 2022-2024年营收年复合增长率38.59%，营业成本年复合增长率30.01% [7] - 亏损持续收窄，降本增效显著，有望短期内实现盈亏平衡 [10] - 行业进入存量竞争阶段，前期规模优势开始赋能经营，车辆TCO大幅降低 [8] 定制车生态与竞争优势 - 在31个城市部署超3.4万辆定制车，规模中国同类车队最大，定制车订单GTV占比从2023年20.1%提升至2024年25.1% [14] - 定制车平均TCO较典型纯电动汽车降低36.4%，车辆保养维修时间同比降低25%与54% [17] - 司机平均每小时收入35.7元，高于行业平均27元，用户认可度排名行业第一 [18] 自动驾驶布局与未来规划 - 2025年2月上线自动驾驶平台曹操智行，在苏杭试点Robotaxi服务 [21] - 正与吉利合作开发L4级Robotaxi定制车型，预计2026年底推出 [21] - 募资部分将用于Robotaxi项目，计划未来扩大至商业运营 [23] 产业链协同与生态优势 - 打通上游汽车制造、中游网约车平台和下游定制车队，形成全产业链协同 [12] - 通过吉利换电站实现60秒快速换电，提升运营效率 [16] - 研发成果快速应用于生产，运营数据反馈研发，形成产业生态闭环 [22]

公司上市与融资 - 曹操出行正式登陆港股，成为国内第二大网约车平台，上市首日收盘价为35.3港元 [1] - 公司全球发售4417.86万股H股，每股发售价41.94港元，净筹约17.18亿港元，香港公开发售获21.14倍认购，国际发售获2.78倍认购 [2] - 引入6名基石投资者，包括梅赛德斯-奔驰等，合计认购2264.24万股，约9.52亿港元，占募资额度超一半 [2] - 此前完成三轮境内融资：2017年A轮1亿美元（估值96.41亿元）、A+轮3.5亿元（估值103亿元）、2021年B轮18亿元（每股成本37.6元） [3] - 李书福持有公司83.87%股权，A轮及B轮投资者分别持股6.56%和9.57% [3] 行业竞争格局 - 网约车市场进入存量竞争阶段，滴滴以70%市场份额居首，曹操出行占5.4%排名第二，T3出行占5.3% [5] - 港股上市公司中，嘀嗒出行2023年营收7.87亿元（同比降3.4%），如祺出行营收24.63亿元（同比增14%），亏损5.64亿元（同比减18.6%） [5] - 曹操出行2024年收入147亿元（同比增37%），毛利率8.1%为近三年最高，2024年一季度收入42亿元，毛利率升至8.5% [5] 业务发展与战略 - 公司业务涵盖出行服务、车辆租赁、销售等，覆盖146座城市，2024年新增85个二线及以下城市 [6] - 截至2023年底运营3.4万辆定制车车队，聚合平台贡献GTV占比从2021年49.9%提升至2023年85.4% [6] - Robotaxi成为行业竞争热点，曹操出行计划2026年推出L4级定制车型，已在苏州、杭州启动示范运营 [6][7] - 行业专家认为Robotaxi可能颠覆现有网约车格局，为平台提供估值提升空间 [7]

上市表现 - 公司于6月25日在港交所主板上市，开盘股价下跌21.67%至32.85港元/股，最终收盘价为36.00港元/股，低于41.94港元/股的发行价 [2] - 上市首日总市值为195.90亿港元，成为港股最大科技出行企业，但仅为上市前估值228.23亿港元的85.8% [2][3] - 吉利控股集团董事长李书福间接持股77.06%，按首日收盘价计算其持股市值达150.96亿港元 [2][4] 募资与投资者 - 全球发售4417.86万股，其中香港发售441.79万股，国际发售3976.07万股，原计划募资18.53亿港元 [3] - 6名基石投资者（包括梅赛德斯-奔驰、国轩高科等）合计认购2264.24万股（9.52亿港元），占总募资额的51.4% [3] - 公开发售遇冷，机构认购未能提振散户信心，反映市场对亏损出行平台的审慎态度 [3][4] 财务与亏损情况 - 2022-2024年经营亏损分别为19亿元、16亿元、8亿元，净亏损分别为20亿元、20亿元、12亿元，亏损持续收窄但2025年仍预期净亏损 [4] - 上市前投资者及基石投资者禁售期至2025年12月25日，李书福需遵守额外禁售期至2026年6月25日 [6] 战略布局与竞争 - 核心竞争力包括定制化车辆降低运营成本及Robotaxi布局，2025年2月已上线自动驾驶平台并在苏州、杭州试点Robotaxi服务 [6] - 计划2026年底推出L4级Robotaxi定制车型，构建全场景自动化运营系统，但需面对滴滴、百度等竞争对手的激烈布局 [6][7] - 行业分析师认为Robotaxi赛道需更多资金与技术投入，短期股价受行业竞争及宏观经济波动压制 [6][7]

核心观点 - 曹操出行成为港股市场规模最大的科技出行平台，2024年GTV达170亿元，市占率行业第二 [1][2][3] - 公司业务生态综合，兼具自营车队+三方合作运力，并大规模部署定制车模式，2025年2月起试点Robotaxi业务 [3] - 2022-2024年营业收入复合增速达39%，从76.31亿元增长至146.57亿元 [3] - 定制车模式显著提升盈利能力，毛利率从2022年-4.44%改善至2024年8.09% [8][9] - 经调整EBITDA从2022年-7.73亿元扭转为2024年3.83亿元，EBITDA率从-10.1%提升至2.6% [9] - 公司通过深耕供给侧构建护城河，定制车生态形成独特壁垒，并布局Robotaxi抢占未来风口 [11][13][15] 定制车优势 - 截至2024年底运营超过34000辆自有定制车，计划扩充至5万辆 [5] - 定制车GTV占比从2022年5.3%提升至2024年25.1% [5] - 定制车型TCO低至0.47-0.53元/公里，较典型纯电动车降低33%-40% [7] - 司机小时收入从2022年30.9元增至2024年35.7元，高于行业平均27元 [7] - 司机收入及补贴占比从2022年84.2%降至2024年79.0%，车服成本占比从7.9%降至3.53% [8] - 经调整净亏损从2022年16.5亿元缩窄至2024年7.24亿元 [9] 护城河构建 - 网约车订单入口转向聚合平台，2024年占比达31%，降低用户粘性 [12] - 公司未盲目扩张，而是通过定制车生态构建供给侧壁垒 [13] - 定制车需要汽车产业背景和资源整合能力，竞争对手难以短期复制 [13] - 布局Robotaxi形成"定制车+自动驾驶技术+出行平台"闭环生态系统 [15] - 2025年2月上线曹操智行自动驾驶平台，在苏杭试点Robotaxi服务 [15] - 与吉利合作开发L4级Robotaxi定制车，预计2026年底推出 [15] Robotaxi前景 - Robotaxi可降低运营成本并通过24小时运营提高收入，突破盈利天花板 [17] - 2030年国内Robotaxi市场规模预测达2000-4888亿元 [17] - 构建"自动驾驶技术+整车制造+运营平台"三位一体生态系统是关键 [18] - 公司依托吉利资源在自动驾驶和整车制造方面具备独特优势 [18] - 拥有领先网约车运营平台和十年经验，有望率先实现Robotaxi商业化 [18] - 资本市场看好公司在Robotaxi时代的想象力和估值空间 [19]