报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[5] 报告核心观点 - 港股三季报临近，持续坚定推荐业绩表现稳中向好、AI领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔哩哔哩、美图公司、阅文集团等 [1] 互联网上市公司重要公告及新闻一周回顾 - 微盟集团于2025年11月6日完成发行1.72亿股第一B批认购股份，认购价为每股2.26港元 [2] - 阜博集团2025年第三季度总收入同比增长约27%，中国内地业务收入同比增长约22%，每月持续收入（MRR）同比增长约28% [3] - 贪玩报告已发行股份数目减少217百万股 [12] - 汽车之家2025年第三季度净利润为4.366亿元，同比下降1.07%，并宣派现金分红每股0.3USD [12] - 行业新闻涉及多家公司AI及业务动态：美团推出开源大模型LongCat-Flash-Omni [9]、百度推出基于昆仑芯P800的XPU/vXPU双模式算力调度方案 [9]、小鹏汽车宣布2026年推出三款Robotaxi车型并与高德合作 [9]、月之暗面推出开源思考模型Kimi K2 Thinking（HLE成绩44.9%，训练成本460万美元） [9]、东方甄选孙东旭离职致股价下跌5.41% [9]、微信发布开发者工具2.0 [13]、百度发布2025十大科技前沿发明 [13]、阿里千问Qwen在AI投资比赛中夺冠 [14]、腾讯云CodeBuddy接入Skills标准化接口 [14] 上周市场表现回顾 - 行业整体表现：上证指数上涨1.08%，恒生互联网科技业指数下跌2.21%，产业互联网综合服务指数下跌3.55%，深证成指上涨0.19%，沪深300上涨0.82% [15] - A股公司周涨跌幅：同花顺下跌3.63%，大智慧下跌4.48%，东方财富下跌1.41% [20] - 港股公司周涨跌幅：腾讯控股上涨0.79%，哔哩哔哩-W下跌6.71%，快手-W下跌5.67%，东方甄选下跌7.31%，网易-S上涨0.92%，泡泡玛特下跌7.58% [21][23] - 其他重点公司表现：百度集团-SW上涨5.78%，阿里巴巴-W下跌3.03%，京东集团-SW下跌2.82% [23] 核心组合及推荐理由 - 腾讯控股（当前市值52,825.35亿港元，周涨跌幅0.79%）：25Q2网络游戏收入592亿元（同比+22%），社交网络收入322亿元（同比+6%），营销服务收入358亿元（同比+20%），金融科技及企业服务收入555亿元（同比+10%），毛利润1050亿元（同比+22%），Non-IFRS归母净利润631亿元（同比+10%）[24][25] - 快手-W（当前市值2,688.41亿港元，周涨跌幅-5.67%）：25Q2 DAU 4.09亿，MAU 7.15亿，单DAU使用时长126.8分钟，总使用时长同比增长7.5%；线上营销服务收入198亿元（同比+12.8%），电商GMV 3589亿元（同比+17.6%），调整后净利润56亿元（同比+20.1%）[25] - 网易-S（当前市值6,321.27亿港元，周涨跌幅0.92%）：25Q2游戏收入228亿元（同比+13.7%），有道收入14亿元（同比+7.69%），云音乐收入20亿元，经调整净利润19.46亿元（同比+121%）[26] - 哔哩哔哩-W（当前市值831.29亿港元，周涨跌幅-6.71%）：25Q2收入73.4亿元（同比+20%），经调整净利润5.6亿元（扭亏为盈），增值服务收入28.4亿元（同比+11%），广告收入24.5亿元（同比+20%），移动游戏收入16.1亿元（同比+60%），DAU 1.094亿（同比+7%）[26][27] - 美图公司（当前市值350.72亿港元，周涨跌幅-2.20%）：2025年上半年收入18.21亿元（同比+12.3%），经调整归母净利润4.67亿元（同比+71.3%），影像与设计产品收入13.51亿元（同比+45%），MAU 2.8亿（同比+8.5%），付费用户数1540万（同比+42%）[27][28]

中证报中证网讯(龚梦泽熊永红)美东时间11月6日，特斯拉首席执行官埃隆.马斯克在年度股东大会上赢 得了压倒性支持，其一项为期10年的薪酬计划于当天获得投票批准。马斯克未来有望获得近1万亿美元 市值的特斯拉股票作为酬劳。 根据计划，马斯克需在未来十年实现多项颇具挑战性的业绩目标，只有完成这些目标，才能获得数亿只 特斯拉新发行股票作为薪酬。这些目标包括，实现100万辆Robotaxi(无人驾驶出租车)的商业应用，以及 特斯拉市值从当前规模提升至8.5万亿美元等。届时，马斯克获得的股票市值将达1万亿美元。 大会现场，马斯克表示对特斯拉的人形机器人Optimus很有信心，经过人工智能训练的机器人能够降低 成本，释放经济活力。此外，马斯克对特斯拉的Robotaxi服务和自动驾驶技术大加褒奖。他表示，随着 自动驾驶技术的逐渐普及，将有望拯救数百万人的生命。同时，特斯拉专为Robotaxi服务打造的纯电动 汽车CyberCab将于2026年4月开始生产。 最新消息显示，股东大会批准薪酬方案后，周四收跌3.5%的特斯拉股价盘后曾一度涨超3%。截至11月7 日，特斯拉股价445.91美元，总市值为1.48万亿美元。 ...

上市概况与股价表现 - 小马智行和文远知行于11月6日在香港交易所挂牌上市，形成“美股+港股”双重主要上市格局，两家公司此前已于2024年分别完成美股上市[1] - 文远知行港股发行价为每股27.10港元，募资总额（绿鞋前）为23.9亿港元；小马智行发行价为每股139港元，绿鞋后集资额为77亿港元[1] - 两家公司均计划将约40%的募集资金用于加速L4级自动驾驶技术的商业化进程[1] - 上市首日上午，文远知行股价报23.50港元，较发行价下跌13.28%；小马智行股价报120.3港元[4] - 公司创始人将股价波动归因于锚定美股价格及市场流动性影响，并强调对规模化商业化和未来发展充满信心[4] 业务运营与财务表现 - 小马智行拥有超750辆Robotaxi车队，计划年底前扩充至千辆；文远知行在全球运营超1400辆L4自动驾驶车队，其中Robotaxi超过700辆[5] - 2024年，文远知行Robotaxi及相关服务收入为667.7万美元，占比13.2%；2025年上半年该收入达865.9万美元，占比提升至31%[5] - 2024年，小马智行自动驾驶出行服务收入为726.6万美元，占比9.4%；2025年上半年该收入为325.6万美元，占比9.2%[5] - 小马智行自动驾驶卡车服务收入显著，2024年达4036.5万美元，占比53%；2025上半年为1730万美元，占比48.8%[5] - 文远知行在自动驾驶小巴和无人驾驶环卫车领域有布局，2024年收入分别为1112.4万美元和772.2万美元[6] - 两家公司技术授权服务收入的占比均在30%到40%之间[6] 公司战略与盈利展望 - 小马智行计划在2028至2029年实现盈利，港股上市有望显著加速该目标的实现[8] - 公司核心任务已从技术验证转向规模化扩张，未来3-5年将重点组建更大规模车队和获取更多订单[8] - 文远知行强调其近期技术突破及海外市场深耕推动2025年第二季度Robotaxi业务营收实现约8倍增长[13] - 公司选择港股上市是看中其对公司全球化战略的支撑作用，募资将用于招募全球人才、加强算力建设、扩大车队及构建销售网络[13] 行业前景与竞争格局 - 西南证券预测，2030年中国与全球Robotaxi市场规模将分别达到4888亿元与8349亿元[9] - 高盛预计中国Robotaxi市场将从2025年的5400万美元增长至2030年的120亿美元，并在2035年达到470亿美元[9] - 行业迎来资本化与商业化双轮驱动阶段，曹操出行、享道出行等企业也加速登陆资本市场或推进上市计划[9] - 自动驾驶算法在中国路况下得到充分验证，且中国新能源汽车产业链带来成本优势，单车传感器与计算单元总成本已从百万元级压缩至20万-30万元区间[9][12] - 小马智行第七代Robotaxi采用100%车规级零部件，全车传感器与算力总成本预计控制在15万元以内，车辆日均折旧摊销降至百元内[12] - 行业竞争加剧，除专业公司外，自动驾驶供应商与整车厂如元戎启行、小鹏汽车也加快布局，推动行业进入多元化竞争阶段[12]

今日热点导览 TOP3大新闻 胖东来重奖在伤人事件中见义勇为的20名员工，单人最高奖励5万元 11月5日晚，许昌市胖东来超市有限公司官方抖音账号发布关于胖东来员工勇敢正义奖励公示，据公示 信息，公司对于参与11月2日生活广场突发故意伤害应急事件处置的员工进行奖励，给予20名员工共计 20万元奖励，单人最高奖励达5万元。 据此前媒体报道，11月2日下午，许昌市胖东来生活广场内发生一起故意伤害案件。据许昌市公安局魏 都分局消息，当日下午2时许，在魏都区南大街胖东来生活广场一楼大厅入门处，犯罪嫌疑人冯某某 （男，37岁）因纠纷将吴某某（男，41岁）、徐某某（女，39岁）夫妻二人致伤。案发后，巡逻警力与 商场保安人员第一时间将嫌疑人冯某某抓获，并及时将伤者送医。（智通财经） 饿了么回应"淘宝闪购新工服需骑手自购" 11月5日，"饿了么骑手换成淘宝闪购新工服"的话题讨论还在持续，有网友称，这套新工服需要骑手自 费购置。记者采访多名饿了么外卖小哥获悉，新工服可以以旧换新，但不同类别、级别的骑手换新工服 要求有所不同；有站点在招聘时提到，只有长期稳定的骑手能免费拥有一套衣服头盔等新装备，如果干 不长久，费用则需自行承担。 ...

贸易政策与宏观经济 - 国务院关税税则委员会宣布暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的税率，自11月10日13时01分起执行，有效期一年 [2] - 国务院总理李强在进博会开幕式强调坚持"与天下同利"的价值理念，反对单边主义和保护主义 [2] - 第八届中国国际进口博览会规模创新高，共有155个国家、地区和国际组织参与，参展企业较去年新增600余家 [2] - 中央金融办提出建设金融强国需加强六大关键核心金融要素，包括强大的货币、中央银行、金融机构、国际金融中心、金融监管和金融人才队伍 [2] - 2025年前三季度结婚登记数量为515.2万对，较去年同期的474.7万对增加40.5万对 [3] 资本市场与A股表现 - 11月5日A股主要指数收涨，沪指涨0.23%，深成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [5] - 电网设备板块表现强劲，京泉华3连板，摩恩电气、中能电气、神马电力2连板，特变电工等近20股涨停 [5] - 年内1035家公司宣布中期分红，分红总额达7356.86亿元，已超去年中期分红金额，其中316家公司为首次中期分红 [5] - 前三季度深市公司实现营业收入15.72万亿元，同比增长4.31%，实现净利润9030.18亿元，同比增长9.69%，2169家公司实现盈利，占比超七成 [5] - 华泰证券和招商证券董事会审议通过上调两融业务规模上限的议案 [5] 重点公司动态 - 贵州茅台计划以15亿至30亿元资金回购股份，回购价格不超过1887.63元/股，用于注销减资，并宣布中期分红方案为每股派现23.957元，合计300亿元 [6] - 赛力斯在港交所上市，成为首家"A+H"上市的豪华新能源车企，首日收盘价与发行价持平，为131.5港元 [6] - 小鹏汽车宣布2026年将推出三款全栈自研量产Robotaxi并试运营，高德成为其首个全球生态合作伙伴 [6] - 胖东来创始人明确表示公司没有规模发展规划和上市规划 [7] - 宇树科技预计今年国内智能机器人领域单家企业平均增长率在50%至100% [8] - OpenAI首席财务官表示近期IPO"不在考虑之列" [8] 国际市场与能源科技 - 11月5日美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.48%至47311.00点，纳斯达克指数涨0.65%至23499.80点，标普500指数涨0.37%至6796.29点 [10] - 美国联邦政府"停摆"进入第36天，创历史最长纪录 [10] - 国家能源局数据显示，截至9月底中国新型储能装机超过1亿千瓦，规模跃居世界第一 [3] - 工业和信息化部与金融监管总局联合部署开展第二批次网络安全保险服务试点工作 [3]

飞行汽车 - 公司发布全新汇天A868飞行汽车，设计目标续航里程超过500公里，具备执行城市间航线潜力[2][3] - 该飞行汽车设计巡航速度超过360公里/小时，远超地面交通，能极大缩短出行时间[5] - 小鹏汇天陆地航母全球订单已达7000单，并有望创造载人飞行器年销量世界纪录[6] - 公司执行"高管先飞计划"，要求汇天管理团队在量产交付前亲身验证飞行安全，飞行里程必须超过5000公里[7] 无人驾驶出租车 - 公司计划在2026年推出3款Robotaxi车型，并于同年开启试运营[9] - 公司认为整车厂自己投入做Robotaxi更有利于推动该产业的规模化与商业化[9] - 公司将自研软件、自制硬件、开放SDK，高德将成为其Robotaxi首个全球生态合作伙伴并接入打车平台[9] 人形机器人 - 公司目标在2026年底实现规模量产高阶人形机器人[10] - 公司将开放机器人IRON的SDK，与全球开发者共建应用生态，宝钢将成为其生态合作伙伴在工业领域探索场景应用[10] - 新一代人形机器人IRON是预研的最后一个版本，量产版本将不高于170cm[11] - 新一代机器人首发应用全固态电池，并搭载3颗图灵芯片和物理世界大模型[11]

产品发布与性能 - 公司于11月5日举办2025 AI DAY，展示了全新的“汇天A868飞行汽车” [1] - 该飞行汽车设计目标续航里程超过500公里，具备执行城市间航线的潜力 [3] - 飞行汽车设计巡航速度超过360公里/小时，远超地面交通 [3] 业务进展与订单 - 小鹏汇天陆地航母全球订单已达7000单，有望创造载人飞行器年销量世界纪录 [3] - 公司计划在2026年推出3款Robotaxi车型，并于同年开启试运营 [3] 战略与合作伙伴关系 - 公司认为整车厂自身投入Robotaxi业务更有利于推动产业规模化与商业化，将采取自研软件、自制硬件、开放SDK的策略 [5] - 高德将成为公司Robotaxi业务的首个全球生态合作伙伴，其打车平台将接入Robotaxi服务 [5] - 宝钢将成为公司人形机器人IRON的生态合作伙伴，双方将在巡检等工业领域探索场景应用 [5] 人形机器人发展规划 - 公司目标在2026年底实现规模量产高阶人形机器人，并将开放机器人IRON的SDK，与全球开发者共建应用生态 [5] - 新一代人形机器人IRON是预研的最后一个版本，量产版本高度将不高于170厘米 [5] - IRON机器人首发应用全固态电池，并搭载3颗图灵芯片和物理世界大模型 [5] 安全验证计划 - 公司飞行汽车将执行“高管先飞计划”，在量产交付前，汇天管理团队必须亲身验证飞行安全，飞行里程超过5000公里 [3] 市场表现 - 截至新闻发布当日港股收盘，公司股价报87.7港元，市值约为1675亿港元，盘中一度下跌近6% [7]

小鹏汽车Robotaxi业务规划 - 公司计划于2026年推出3款Robotaxi车型并开启试运营 [2] - 公司CEO认为整车厂投入Robotaxi业务更有利于推动产业规模化与商业化 [2] - 公司将采取自研软件、自制硬件及开放SDK的策略 [2] 小鹏汽车生态合作 - 高德将成为公司Robotaxi业务的首个全球生态合作伙伴 [3] - 公司Robotaxi服务将接入高德的打车平台 [3]

据规划，高德将成为小鹏Robotaxi首个全球生态合作伙伴，后者将接入前者的打车平台。 记者｜黄琳 该公司CEO何小鹏表示，整车厂自己投入做Robotaxi，更有利于推动该产业的规模化与商业化，同时 小鹏将自研软件、自制硬件、开放SDK等。 编辑｜钉钉 11月5日，小鹏汽车宣布，将在2026年推出3款Robotaxi（无人驾驶出租车）车型，并于2026年开启 试运营。 ...

（文章来源：第一财经） 11月5日，小鹏汽车宣布，将在2026年推出3款Robotaxi（无人驾驶出租车）车型，并于2026年开启试运 营。该公司CEO何小鹏表示，整车厂自己投入做Robotaxi，更有利于推动该产业的规模化与商业化，同 时小鹏将自研软件、自制硬件、开放SDK等。据规划，高德将成为小鹏Robotaxi首个全球生态合作伙 伴，后者将接入前者的打车平台。 ...