报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 航运市场呈现分化格局：原油运价环比下跌，而集运远洋航线运价上涨 [1][2] - 低空经济获政策支持：广东省发布高质量发展方案，旨在打造全国领先的低空经济高地 [2][15] - 物流新业态快速发展：深圳无人车月送单量突破百万，快递业务量保持双位数增长 [1][2][22] - 民航运输生产稳步增长：前三季度运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量均实现正增长 [2][16] 行业热点事件总结 航运市场动态 - 原油运价下跌：10月23日中国进口原油综合指数（CTFI）报1632.26点，较10月16日下跌8.9% [2][13] - VLCC市场观望情绪浓厚：中美特别港务费政策落地后，租家和船东均持谨慎态度 [2][13] - 集运远洋航线运价上涨：10月24日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1246美元/TEU，较上期上涨8.8%；出口至美西和美东市场运价分别为2153美元/FEU和3032美元/FEU，分别较上期上涨11.2%和6.3% [2][14] 低空经济与民航发展 - 广东省发布低空经济支持措施：政策重点优化空域资源管理、推动关键技术攻关、支持低空物流发展 [2][15] - 民航运输量增长：2025年前三季度全行业完成运输总周转量1220.3亿吨公里，同比增长10.3%；旅客运输量5.8亿人次，同比增长5.2%；货邮运输量739.5万吨，同比增长14.0% [2][16] - 航班效率提升：第三季度飞机日利用率达9.6小时，正班客座率和载运率分别为86.0%和73.9% [16] 智慧物流与快递业务 - 深圳无人车配送突破：9月功能型无人车单月配送量达102万单，环比增长13%，商业价值环比增长14.5% [2][22][23] - 快递业务量增长：9月快递业务量168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入1273.7亿元，同比增长7.2% [2][22][24] - 区域发展均衡：东部、中部、西部地区快递业务收入比重分别为73.8%、15.6%和10.6% [24] 行业高频数据总结 航空物流 - 空运价格环比上升：截至10月20日，波罗的海空运价格指数报2114.00点，环比+3.0%；上海出境空运价格指数报4746.00点，环比+6.9% [26] - 货运航班量增加：9月国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比+15.86% [32] 航运港口 - 集运指数上升：10月24日SCFI指数报1403.46点，周环比+7.11%；CCFI指数报1496.25点，周环比+2.02% [39] - 干散货运价下降：10月24日BDI指数报1991点，周环比-3.77% [42] - 港口吞吐量增长：1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [49] 快递物流 - 业务量收入双增：9月快递业务量168.8亿件，同比+12.70%；业务收入1273.7亿元，同比+7.20% [50] - 企业表现分化：顺丰控股9月业务量15.04亿票，同比+31.81%；圆通速递业务量26.27亿票，同比+13.62% [54] - 单票价格变动：顺丰9月单票价格13.87元，同比-13.31%；韵达单票价格2.02元，同比+0.50% [71] 航空出行 - 国际航班量回升：10月第三周国际日均执飞航班1858.29次，同比+13.45% [84] - 航司运营恢复：9月南航、国航、东航ASK已恢复至19年同期的171.57%、232.27%、194.00% [97] 公路铁路 - 公路货运活跃：10月13日-19日全国高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72% [106] - 铁路货运稳定：10月13日-19日国家铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33% [110] 交通新业态 - 网约车市场格局：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [115] - 制造业供应链数据：2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%；9月理想汽车交付新车33951辆，同比下降36.79% [119] 行业表现与估值总结 上市公司表现 - 行业市值占比：A股交运行业总市值33831.65亿元，占总市值比例2.85% [125] - 市值前三位：京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2170.85亿元）、顺丰控股（1994.75亿元） [125] - 市场表现：本周交通运输行业指数上涨0.72%，跑输沪深300指数（+3.24%） [126] 估值水平 - 行业估值偏低：截至10月24日，交通运输行业市盈率为14.42倍（TTM），低于上证A股的14.57倍 [130][133] - 子行业估值差异：公交板块市盈率最高（57.51倍），航运港口最低（9.92倍） [137][138] - 跨市场比较：H股工用运输指数市盈率22.01倍，高于A股交通运输指数（14.42倍） [139][140] 投资建议总结 - 关注出口链条：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流等 [4][143] - 布局低空经济：建议关注中信海直 [4][143] - 把握主题机会：包括雅鲁藏布江水电站建设带动的交运需求、公路铁路、邮轮渡轮等 [4][143] - 配置电商快递：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份等 [4][143] - 看好航空复苏：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等主要航司 [4][143]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持”状态 [3] 报告核心观点 - 报告核心观点为关注中美经贸磋商进展，并认为红利标的仍有上行空间 [1] - 航运方面，关注中美经贸磋商进展及集运股反弹机会 [7] - 基础设施方面，关注市场风格转变下红利标的上行潜力 [7] - 航空方面，关注行业基本面上行趋势及“反内卷”政策带来的估值修复 [1][7] - 快递方面，关注“反内卷”推动的价格竞争缓和及旺季估值修复潜力 [1][7] 航运板块总结 - 集运运价普遍上涨：SCFI美东线运价3032美元/FEU，周涨6.3%；美西线2153美元/FEU，周涨11.2%；欧洲线1246美元/TEU，周涨8.8%；东南亚线466美元/TEU，周涨3.8% [11] - 港口等泊运力变化：洛杉矶在港运力20.6万TEU，周升7.6%；纽约在港运力9.4万TEU，周升1.8%；鹿特丹在港运力30.9万TEU，周降21%；新加坡在港运力40.6万TEU，周升1.1% [11] - 中美经贸磋商进展良好，10月26日消息称双方已达成成功框架供领导人后续讨论 [12] - 油运市场风险溢价回吐，VLCC TD3C-TCE为7.9万美元/天，周降8%；TC7-TCE为1.9万美元/天，周降5% [13] - 干散货运价指数BDI报1991点，周跌3.8%；BCI报2871点，周跌8.0%；BPI报1924点，周涨5.3% [15] - 投资观点：优先关注集运股反弹机会，标的包括中远海控、中谷物流；其次关注中远海能、海通发展等 [7][17] 基础设施板块总结 - 周度运营数据：第41周公路货车通行量5811.8万辆，环比上升24.7%；国家铁路货运量8032.4万吨，环比增长2.3%；港口货物吞吐量25551.4万吨，环比增长2.5%；集装箱吞吐量643.1万标箱，环比增长3.6% [7][18] - 月度数据：8月全国港口货物吞吐量15.9亿吨，同比增长4.7%；集装箱吞吐量0.3亿TEU，同比增长6.5% [18] - 投资观点：头部高速业绩稳健、派息预期稳定，港口作为永续现金流资产估值偏低，建议关注红利标的上行潜力，推荐标的包括招商公路、皖通高速、粤高速、山东高速、青岛港、招商港口 [7][20] 快递板块总结 - 业务量价增长：9月快递业务量168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入1273.7亿元，同比增长7.2% [21] - 前9月行业表现：2025年前9月快递业务量增长17.2%，2024年行业件量增速超20% [22] - 公司表现对比：9月业务量增速顺丰(31.8%)>圆通(13.6%)>申通(9.5%)>韵达(3.6%)；单票收入增速申通(5%)>圆通(1.4%)>韵达(0.5%)>顺丰(-13.3%)；累计市占率圆通(15.6%)>韵达(13.2%)>申通(13.0%)>顺丰(8.3%) [21] - 行业集中度：9月快递品牌集中度指数CR8为86.9% [21] - 投资观点：“反内卷”政策推动价格竞争缓和，5月义乌低价小幅修复，8月华南、义乌启动涨价，9月多区域价格环比修复，旺季二次涨价已启动，推荐标的包括中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份、顺丰控股 [7][22] 航空板块总结 - 周度高频数据：10月17-23日民航旅客量同比增长5%，其中国内旅客量同比增长3.6%，国内裸票价同比增长1.4%，客座率提升1.1个百分点 [23] - 供给端数据：本周飞机日利用率均值7.9小时，同比增长1.3%；ASK同比增长5.6% [24] - 政策影响：2025年7月民航局强调“反内卷”，要求加快构建统一大市场，整治“内卷式”竞争 [7] - 投资观点：关注Q4低基数下供需修复、“反内卷”政策及原油增产等催化作用，推荐标的包括中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、华夏航空，建议关注中国东航 [7][24] 物流板块总结 - 口岸数据：第41周甘其毛都口岸日均通车量1031辆，环比上升8.0% [25] - 短盘运价：查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价90元/吨，较上周上升 [25] - 价格指数：化工品价格指数周环比+0.2%，同比-11.4%；TAC上海出境空运价格指数周环比+6.9%，同比-5.2% [25]

行业投资评级 - 交通运输行业投资评级为“优于大市” [1][3] 核心观点 - 快递行业“反内卷”有望带来业绩修复 [1] - 中美互征港口费有望带动航运运价上行 [1] 航运板块 - 中美互征港口费措施于10月14日实施 预计超过四成航运运力受美国征费影响 而受中国征费影响的运力占比不足10% 中国船企是受影响最大的 [1][20] - 不同船型受影响程度不同 集运板块影响最小 油运和干散货板块影响更大 波罗的海和国际航运协会数据显示45%散货船或受美国措施影响 约30%原油船和集装箱船受影响 [1][20] - 中美互征港口费对运价整体影响有限 但政策实施初期可能导致运价波动 集运船东承诺不上调运价 将通过船期调配或自行承担成本 油运和干散货市场会自我调节 [1][20] - 油运方面 10月初原油运价表现平平 但随着美国OFAC新一轮制裁落地和中国宣布反制措施 上周VLCC船运费环比大涨约2.9% 中短期叠加旺季效应 运价有望表现强劲 [1][21] - 集运方面 假期期间船司通过停航挺价 但10月下旬报价仍偏弱 考虑到欧美经济平淡、贸易风险及年内较多新运力交付 预计年内集运运价仍有压力 [1][70] - 全球VLCC订单占现有运力比例约为9% 2025年全年VLCC运力增长大概率仅为0.5% 较低的供给弹性赋予行业更高的运价向上动力 [22] - 行业供给侧受环保政策制约 当前20岁以上VLCC占总体运力比例超17% EEXI和CII等规则可能导致部分运力活跃度下降或退出 [23] - 继续推荐中远海能、招商轮船 [1][70] 建议关注中远海控在弱β下的α机会 [1][70] 航空板块 - 国庆假期结束后 上周整体和国内客运航班量环比分别下降0.6% 整体/国内客运航班量分别相当于2019年同期的111.2%/116.3% 国际客运航班量相当于2019年同期的88.3% [2][33] - 国庆中秋假期全国民航累计运输旅客1913.8万人次 日均239.2万人次 比2024年国庆假期日均增长3.2% 日均客座率87.9% 比2024年增长3.5个百分点 [2][33] - 假期国内机票（经济舱）均价849元（含燃油附加费） 同比2024年微增0.3% 票价水平表现稳定 [2][33] - 2024年我国民航客运量同比增长17.9%（相较2019年增长10.5%） 其中国内航线客运量相较2019年增长14% 预计2025年民航客运量能实现中个位数稳健增长 [34] - 供给方面 2024年国内航空公司引进客机214架 截至2023年底在册客机数量为4096架 2024年民航客机数量增速仅为中低个位数 预计2025年运力供给为中低个位数增长 [34] - 未来民航供需缺口将持续缩小 航司盈利能力将持续修复 建议低点配置航空板块 [2][34] - 继续推荐东方航空、南方航空以及春秋航空 [2][71] 快递板块 - “反内卷”政策自7月1日集中释放 8月广东及义乌率先涨价 其后福建、湖北、湖南等省市跟进 目前提价已覆盖全国九成左右件量 预计此轮反内卷有望持续到今年年底甚至明年春节 [2][43] - 在“反内卷”和高质量发展政策指导下 快递行业无序竞争实现边际好转 四季度旺季快递公司盈利弹性值得期待 [2][43] - 对比2021年反内卷涨价 今年具有一定相似性 2021年涨价带动当季通达系单票快递利润环比提升0.07元至0.11元 预计今年涨价幅度和持续性优于2022-2024年但弱于2021年 [44] - 申通快递拟以3.62亿元现金收购浙江丹鸟物流100%股权 丹鸟物流2024年实现净利润盈利2011.5万元 2025年1-4月净利润亏损2.3亿元 日均业务量超400万单 [45] - 极兔速递第二季度东南亚包裹量达16.9亿件 同比增长65.9% 上半年东南亚包裹量达32.3亿件 同比增长57.9% 增速超预期 [47] - 无人物流车开始规模化商用 预计顺丰和中通2025年各引进几千辆无人物流车 顺丰采用直营模式 预计单车单月可节约约2000元成本 通达系网点单票成本可节约约1毛钱 [53] - 需求方面 前8个月行业件量累计增速为17.8% 但8月单月增速下滑至12.3% 四季度及明年行业需求增长将承压 [54][73] - 顺丰控股预计四季度业绩改善 明年业绩有望实现15-20%增长 2025年PE估值约18倍 [2][54] 通达系价格企稳回升 下半年盈利将确定性改善 [2][54] - 推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份 [2][54][73] 物流板块 - 德邦股份2025年上半年营业收入205.5亿元 同比增长11.4% 归母净利润0.52亿元 同比下降84% 二季度单季归母净利润1.21亿元 同比下降50% [66] - 公司持续推进双网融合项目 分拨中心数量从2023年底190个减少至2025年上半年133个 [66] - 公司业务结构变化及加大运输资源投入导致盈利能力承压 上半年运输成本同比增长30.2% 毛利率5.33% 同比下降2.29个百分点 [67] - 东航物流是我国航空货运领军者 市场份额近20% 拥有14架B777全货机 独家经营东航股份客机腹舱业务 在上海两场货邮处理量份额占比达53.6% [68] - 公司积极应对中美关税政策调整 计划今年引进4架全货机 通过挖掘东南亚航点、布局中东等新兴市场对冲不利影响 [69]

核心业绩表现 - 2025年上半年公司营收6.41亿美元，同比增长18.67% [1] - 归母净利润1.89亿美元，同比增长221.96% [1] - 销售成本5.14亿美元，同比小幅增长4.23% [1] - 航运运费收入5.86亿美元，同比增长15.8% [1] - 其他航运收入0.56亿美元，同比增长61.3% [1] - 租船租金收入5892万美元，较去年同期1418万美元增长316% [1] 运营量价分析 - 货运量8.18万TEU，同比下滑1.6% [2] - 航运单箱收入715美元/TEU，同比增长17.6% [2] - 单箱成本628美元/TEU，较2024年上半年同比增长5.95% [2] - CCFI东南亚航线运价指数均值约1016点，同比增长28.45% [2] - SCFI中国-东南亚运价同比增长20.50% [2] - NCFI泰越线运价同比增长9.27%，新马线增长11.53%，菲律宾航线增长12.80% [2] 行业供需格局 - 3k TEU以下集装箱船手持订单占比约5.4% [3] - 2025-2026年新船交付带来运力增速分别为2.2%和1.8% [3] - 20年以上船龄占比26%，老龄化问题严重 [3] - 克拉克森预测2025年3k TEU以下供给增长2.0%，2026年下滑0.3% [3] - 产业转移与贸易碎片化推动中长期需求 [3] 公司运力规划 - 手持订单11艘共计87800TEU，占自有运力比重约74% [3] - 包括3艘1.4万TEU船（2027年交付）、2艘7k TEU船（2026年交付）、6艘5300TEU船（2028年交付） [3] - 2025年4月新增亚洲-墨西哥航线 [2] 业绩驱动因素 - 红海绕行导致运价上涨 [1] - 中长航线布局增加及租船业务扩张 [1] - 期租价格持续攀升，2000TEU船期租价格达28950美元/天，较年初增长21% [1] - 外租船舶数量增加，2024年租船租金同比增长626% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交运行业本周表现良好跑赢大盘 航运板块涨幅大 快递板块跌幅大 各子行业有不同发展态势 部分企业被推荐投资 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（5/10 - 5/16）交运指数涨 2.1% 沪深 300 指数涨 1.1% 交运跑赢大盘 1.0% 排名 4/29 [1][12] - 交运子板块中航运板块涨幅最大为 7.4% 快递板块跌幅最大为 -1.3% [1][12] - 交运板块涨幅前五个股为宁波海运、南京港、连云港、飞力达、中远海发 跌幅前五个股为龙江交通、*ST 锦港、*ST 原尚、山西高速、粤高速 A [17] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运略有承压 未来供给端增长多 红海事件化解对集运利空 油运高景气维持 未来 1 年供给增加少 干散货航运拐点向上 后续或有供给侧机会 [22] - 外贸集运：本周 CCFI 为 1104.88 点 环比 -0.1% 同比 -20.5% SCFI 为 1479.39 点 环比 +10.0% 同比 -45.3% [22] - 内贸集运：上周 PDCI 为 1163 点 环比 -0.8% 同比 +7.8% [33] - 油运：本周 BDTI 收于 988 点 环比 -0.7% 同比 -14.1% BCTI 收于 629 点 环比 +9.8% 同比 -38.0% [37] - 干散货运输：本周 BDI 指数为 1388 点 环比 +6.9% 同比 -30.4% [39] - 港口：2025 年 3 月沿海港口货物吞吐量 9.84 亿吨 同比 +1.7% 5 月 5 日 - 5 月 11 日监测港口货物吞吐量环比降 5.84% 同比降 0.7% 集装箱吞吐量环比降 5.76% 同比增 5.4% [47] 航空机场 - 景气底部企稳向上 旺季裸票价转正 全票价转正 出行客流同比双位数增长 未来航空业飞机增速放缓 供需优化推动票价提升 油价下降增厚航司利润 [57] - 民航业：2025 年 3 月国内航线客运量 5260 万人次 同比 +2% 国际地区航线客运量 685 万人次 同比增 22% 约为 2019 年 97% [57] - 航空公司：2025 年 4 月 RPK 和 ASK 较 2019 年和 2024 年有不同程度增长 [61] - 油价：本周布伦特原油期货结算价 65.41 美元/桶 环比 +2.35% 同比 -20.6% 2025 年 5 月国内航空煤油出厂价 5445 元/吨 环比 -3.8% 同比 -18.9% [70] - 汇率：本周美元兑人民币中间价 7.1938 环比 -0.22% 同比 +1.3% 2025Q2 人民币兑美元汇率环比 +0.7% [74] - 机场：2025 年 4 月部分机场旅客吞吐量和飞机起降架次较 2019 年有不同程度增长或下降 [77] 铁路公路 - 公路铁路景气度稳健向上 过往业绩稳定 增速与居民出行和宏观环境相关 宏观企稳修复下预计稳健增长 [79] - 铁路：2025 年 3 月全国铁路客运量 3.37 亿人次 同比 +4.91% 旅客周转量 1121.34 亿人公里 同比 -1.31% 货运量 4.45 亿吨 同比 +2.35% 货物周转量 3126.19 亿吨公里 同比 +2.85% [79] - 公路：2025 年 3 月全国公路客运量 9.66 亿人次 同比 -0.52% 旅客周转量 421.6 亿人公里 同比 +3.22% 货运量 37.28 亿吨 同比 +4.9% 货物周转量 6859.36 亿吨公里 同比 +4.6% 5 月 5 日 - 5 月 11 日高速公路货车通行量环比 +15.15% 同比 -5.98% 全国主要公路运营主体 5 月 16 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率 [82] 快递物流 - 快递景气底部企稳 内需向好 电商消费增长 加盟制快递价格竞争或持续 单票价格或承压 行业出清后竞争格局将优化 [90] - 2025 年 4 月快递业务收入 1212.8 亿元 同比增 10.8% 业务量 163.2 亿件 同比增 19.1% 单票收入 7.43 元 同比降 7.0% [2][90] - 2025 年 3 月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别 +25.4%、+17.3%、+22.5%、+20.0% 市场份额分别为 7.8%、13.5%、16.0%、12.5% [96] - 5 月 5 日 - 5 月 11 日邮政快递累计揽收量约 38.71 亿件 环比 +9.2% 同比 +15.8% 累计投递量约 37.93 亿件 环比 +2.8% 同比 +19.4% [2][98] - 危化品物流：本周 CCPI 为 4175 点 同比 -11.6% 环比 +4.2% 上周液体化学品内贸海运价格 163 元/吨 同比 -15.1% 环比 -4.7% 本周 PX 开工率 78.2% 环比 +1.0pct 同比 -1.57pct 上周甲醇开工率 83.7% 环比 -0.5pct 同比 +10.9pct 上周乙二醇开工率 56.8% 环比 -2.7pct 同比 +1.4pct [3][102]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 中远海特2025年一季度收入51.96亿元，同比增长51.47%，归母净利润3.45亿元，同比增长1.56%，扣非后归母净利润3.49亿元，同比增长13.59%，经营活动现金流量净额10.20亿元，同比增长53.08%；一季度新接入船舶13艘，合计77万载重吨，总运力达164艘，合计691.5万载重吨，较2024年末增长12.53%；完成总货运量915万吨，同比上涨47% [2] - 海航控股2024年营收652.36亿元，同比上升11.25%，运输收入607.33亿元，同比上升11.49%，辅营收入45.03亿元，同比上升8.05%；广州白云机场2024年营业总收入74.24亿元，同比增长15.44%，归母净利润9.26亿元，同比大幅增长109.51%，扣非后归母净利润9.06亿元，同比增长136.83% [2] - 圆通速递2024年业务量同比增长25.32%，收入同比增长19.67%；2025年一季度全国社会物流总额达91万亿元，同比增长5.7%，比1 - 2月份加快0.4个百分点 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - 中远海特2025年一季度收入同比大幅增长51.47%，归母净利润、扣非后归母净利润、经营活动现金流量净额均有增长；一季度新接入13艘船，总运力增长，完成总货运量同比上涨47% [12][13] - 海航控股2024年营收增长，旅客运输量超6800万人次，国际旅客运输量增长132.68%，国际及地区营业收入增长82.01%，全年降本创效52.1亿元；广州白云机场2024年营业总收入、归母净利润、扣非后归母净利润均大幅增长，实现第32个安全年，枢纽发展实现“五个突破” [14][15][16] - 圆通速递2024年业务量同比增长25.32%，收入同比增长19.67%；2025年一季度全国社会物流总额达91万亿元，同比增长5.7%，物流需求结构优化，供给服务量质齐升 [18][19][23] 行业高频动态数据跟踪 航空物流高频动态数据跟踪 - 2025年4月上旬至4月中旬，中国至亚太航线价格稳定；4月28日，上海、波罗的海、中国香港、法兰克福出境空运价格指数有不同变化 [24] - 2025年4月货运国内执飞航班量同比下降1.67%，国际/港澳台地区执飞航班量同比上升25.08% [33] 航运港口高频动态数据跟踪 - 2025年5月2日，SCFI指数报收1347.84点，周环比 - 1.66%，同比 - 23.83%；CCFI指数报收1121.08点，周环比 - 0.12%，同比 - 9.43%；内贸集运价格周环比上升，PDCI指数报收1198点；5月3日，BDI指数报收1421点，周环比 + 11.26%，同比 - 16.88% [40][44] - 2025年1 - 3月，全国港口完成货物吞吐量42.22亿吨，同比增长3.2%，完成集装箱吞吐量8303万标箱，同比增长8.2% [49] 快递物流动态数据跟踪 - 2025年3月快递业务量166.6亿件，同比增加20.30%，业务收入1246.00亿元，同比增加10.43%；1 - 3月累计快递业务量451.37亿件，同比增加21.63%，业务收入2210.40亿元，同比下降0.75% [51] - 2025年3月，顺丰、圆通、申通、韵达快递业务量和收入均有不同程度增长 [52] - 2025年3月，顺丰、韵达、申通、圆通单票价格同比均下降 [71] - 2025年3月快递业品牌集中度指数CR8为86.90，较2月环比下降；顺丰、圆通、韵达、申通市占率有不同变化 [79] 航空出行高频动态数据跟踪 - 2025年4月第五周国际日均执飞航班1815.29次，环比 + 3.69%，同比 + 19.63%；4月26日 - 5月2日，国内日均执飞航班13651.86架次，环比 + 6.82%，同比 + 6.28%；国内飞机日利用率环比上升 [83] - 2025年4月26日 - 5月2日，美国、泰国、印尼、英国国际航班日均执飞航班有不同变化 [93] - 2025年3月，南航、国航、东航可用座公里相对去年同比有增有减，吉祥、春秋、海航已超19年同期；南航、国航、海航、吉祥收入客公里同比增长，已恢复至19年同期一定比例 [95] 公路铁路高频动态数据跟踪 - 2025年4月14日 - 18日，中国公路物流运价指数为1050.14点，比上周回升0.11%；4月14日 - 20日，全国高速公路累计货车通行5550.3万辆，环比增长2.47% [100] - 2025年4月14日 - 20日，国家铁路累计运输货物7561.2万吨，环比下降1.66% [102] - 2025年4月26日 - 30日，查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60.00元/吨；4月21日 - 27日，通车数环比下降37.53%，日平均通车553.86辆 [108] 交通新业态动态数据跟踪 - 2024年10月，滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64%；曹操专车、T3出行等市占率有不同变化 [110] - 2025年3月，理想汽车交付新车约36674辆，同比上升26.53%；2025年Q1，联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct [113] 交通运输行业上市公司表现情况 A股交通运输上市公司发展情况 - A股交运上市公司127家，占比2.41%；交运行业总市值31743.31亿元，占总市值比例3.30%；截至4月30日，市值排名前10的公司有京沪高铁、顺丰控股等 [117] - 2025年4月28日 - 30日，上证综指、沪深300涨跌幅分别 - 0.49%、 - 0.43%，交通运输行业指数 - 1.28%；本周交运个股涨幅前五为普路通、重庆路桥等 [118] - 2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为 - 2.17%、 - 4.18%，交通运输指数 - 5.94%；年初至今交运个股累计涨幅前五为连云港、三羊马等 [118][119] 交通运输行业估值水平 - 截至2025年4月30日，交通运输行业市盈率为13.06倍（TTM），上证A股为12.31倍 [122] - 在市场28个一级行业中，交通运输行业市盈率处于偏下水平 [125] - 截至2025年4月30日，[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数市盈率分别为14.70倍、13.06倍 [129] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，关注东航物流、中国外运 [135] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，关注中信海直 [135] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，关注渤海轮渡、海峡股份 [135] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，关注中通快递、申通快递 [135] - 关注航空行业投资机会，关注中国国航、南方航空等多家航空公司 [135]