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重庆啤酒
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“67岁”重庆啤酒闯进Z世代生活圈
搜狐财经· 2025-07-04 08:15
公司历史与品牌荣誉 - 公司成立于1958年,是新中国首批啤酒厂之一,拥有67年历史 [2] - 1959年在《重庆日报》刊登西南地区最早的啤酒广告,确立清爽透洌、醇和顺滑的口感风格 [2] - 1999年入选"庆祝新中国成立50周年"国宴用酒,2001年获"中国优质新品啤酒"称号 [3] - 1997年在上海证券交易所上市,成为中国为数不多的啤酒上市公司之一 [3] 行业现状与挑战 - 2024年中国啤酒产量较2013年峰值下降30 1% [5] - 90后和00后啤酒消费占比仅32% [5] - 2024年啤酒行业营业收入减少5 7%,是食品饮料行业中唯一下滑品类 [5] - 行业进入"存量博弈"阶段,比拼品牌等综合能力 [5] 公司业绩与市场地位 - 2025年一季度销量逆势增长1 93% [2] - 目前是中国五大啤酒公司之一 [2] - 在重庆、四川、贵州和湖南等地布局十余个生产基地 [3] 品牌年轻化策略 - 举办"骄傲满冠"交响音乐会,线上直播吸引290万人次围观 [6] - 赞助龙舟公开赛,结合网红直播和模拟游戏吸引年轻群体参与 [7] - 冠名红岩垂直马拉松,打造"向上而生"品牌形象 [8][9] - 在网红咖啡店推出"云朵特饮",在520米高的"云端之眼"开设快闪店 [9] 营销与代言人策略 - 2023年6月通过交响音乐会尝试古典音乐与民族音乐结合 [6] - 2024年3月官宣港星陈小春为代言人,强化"耿直豪爽"品牌形象 [9] - 邀请四川歌手吉克隽逸担任品牌大使,覆盖不同地域和兴趣圈层 [9] 产品创新与定位 - 2002年推出高端产品重庆纯生,风行至今 [3] - 产品定位既能配合重庆火锅的麻辣鲜香,又能平衡烧烤与江湖菜的浓郁滋味 [2]
重庆公布《第八批重庆老字号》名单 重庆啤酒等74个品牌获评
中国新闻网· 2025-06-05 10:51
公司荣誉与品牌发展 - 重庆啤酒入选第八批重庆老字号名单,共74个品牌获此认定 [1] - 此前公司已入选首批中国消费名品,此次再获殊荣 [1] - 品牌创立于1958年,拥有67年历史,是新中国成立后最早的本土啤酒品牌之一 [1] 产品与市场定位 - 产品口感风格定位为清爽透冽、醇和顺滑、鲜活明快,适配重庆火锅及江湖菜系 [1] - 经典产品线包括重庆纯生、重庆国宾,近年推出重庆国宾醇麦、精酿白啤/黑啤等新品 [1] - 通过风味创新持续满足消费者多元化需求 [1] 市场覆盖与战略 - 公司已发展为中国五大啤酒企业之一,构建全国性销售网络 [1] - 品牌在四川、贵州、湖南等地成为重要区域品牌,实现全国销售 [1] - 战略聚焦推广"吃重庆火锅、喝重庆啤酒"的消费场景,传播重庆城市文化 [1] 品牌价值与未来规划 - 公司强调老字号具备深厚文化底蕴及巨大经济价值 [2] - 未来将发挥老字号在自主品牌建设、国潮文化挖掘、商品供给丰富化等方面的示范作用 [2]
重庆啤酒(600132):25Q1重回正增长,重视高分红价值
华西证券· 2025-05-06 20:42
报告公司投资评级 - 评级为买入,上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 24FY公司业绩有所承压,25Q1重回销量和利润正增长,步入稳健发展阶段,应重视其高分红价值 [2][3][8] 事件概述 - 24FY公司实现营收146.45亿元,同比-1.15%;归母净利润11.15亿元,同比-16.61%;扣非归母净利润12.22亿元,同比-7.03%。24Q4营收15.82亿元,同比-11.45%;归母净利润-2.17亿元,去年同期为-749.2万元;扣非归母净利润-0.84亿元,去年同期为-0.13亿元 [2] - 25Q1公司实现营收43.55亿元,同比+1.46%;归母净利润4.73亿元,同比+4.59%;扣非归母净利润4.67亿元,同比+4.74% [2] - 24FY拟派发末期股息0.90元/股,结合中期股息1.50元/股,全年累计派发股息2.40元/股,分红比率达104% [2] 分析判断 24FY有所承压,25Q1重回销量增长 - 24FY销量297.49万吨,同比-0.75%,吨价4921元,同比-0.40%;24Q4销量31.79万吨,同比-8.07%,吨价4970元,同比-3.45%。25Q1销量88.35万吨,同比+1.93%,吨价4929元,同比-0.47% [3] - 24FY高档/主流/经济产品营收分别为85.92/52.43/3.35亿元,分别同比-2.97%/-1.02%/+15.56%。25Q1分别实现营收26.03/15.50/0.91亿元,分别同比+1.21%/+1.99%/+6.09% [3] - 24FY西北区/中区/南区收入分别为38.84/59.69/43.16亿元,分别同比-3.46%/-1.88%/-0.42%。25Q1分别实现营业收入11.78/18.35/12.31亿元,分别同比+1.57%/+1.45%/+1.83% [4] 非经营因素扰动24FY利润,25Q1重回正增长 - 成本端:24FY/24Q4/25Q1毛利率分别为48.57%/43.38%/48.42%,分别同比-0.57/-5.42/+0.52pct。24FY毛利率承压,预计主因销量承压、产品结构承压、佛山工厂投产折旧增加;25Q1毛利率提升,预计主因销量重回增长规模效应增加 [5] - 费用端:24FY销售/管理/研发/财务费用率分别为17.16%/3.53%/0.15%/-0.19%,分别同比+0.06/+0.19/-0.02/+0.22pct;24Q4分别为+34.40%/+7.11%/+0.42%/-0.26%,分别同比+1.30/+0.02/-0.30/+0.50pct。25Q1分别为12.74%/3.41%/0.04%/-0.01%,分别同比-0.39/+0.28/-0.07/+0.18pct,整体费用率水平稳定 [6] - 利润端:24FY/24Q4/25Q1归母净利润率分别为7.61%/-13.74%/10.85%,分别同比-1.41/-13.32/+0.32pct;扣非归母净利润率分别为8.34%/-5.31%/10.72%,分别同比-0.53/-4.58/+0.34pct。24Q4归母净利润率下滑较多,主因诉讼计提预计负债产生非经常性营业务支出2.54亿元拖累利润,25Q1利润率重回正增长 [6][7] 步入稳健发展阶段,重视高分红价值 - 公司乌苏大单品出圈后历经多年快速增长,目前进入平稳发展期,积极打造乐堡、重庆品牌等主流品牌夯实市场基础,产品组合丰富,渠道端受益于前期大城市计划已基本实现全国化布局,整体经营进入稳步发展阶段 [8] - 公司重视股东回报,历史分红比率水平维持高位,应重视其高分红价值 [8] 投资建议 - 将公司25 - 26年营收152.40/157.05亿元的预测下调至150.65/154.49亿元,新增27年营收为157.85亿元的预测;将25 - 26年EPS为2.87/3.05元的预测下调至2.58/2.72元,新增27年EPS为2.79元的预测。对应5月6日收盘价57.79元/股,PE分别为22/21/21倍,维持“买入”评级 [9] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|14,815|14,645|15,065|15,449|15,785| |YoY(%)|5.5%|-1.1%|2.9%|2.6%|2.2%| |归母净利润(百万元)|1,337|1,115|1,247|1,315|1,351| |YoY(%)|5.8%|-16.6%|11.9%|5.4%|2.8%| |毛利率(%)|49.1%|48.6%|48.5%|48.7%|48.8%| |每股收益(元)|2.76|2.30|2.58|2.72|2.79| |ROE|62.5%|94.0%|102.1%|102.3%|101.6%| |市盈率|20.94|25.13|22.43|21.28|20.70| [10] 财务报表和主要财务比率 |报表类型|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |利润表(百万元)|营业总收入14,645,营业成本7,531等多项数据|营业总收入15,065,营业成本7,758等多项数据|营业总收入15,449,营业成本7,925等多项数据|营业总收入15,785,营业成本8,082等多项数据| |现金流量表(百万元)|净利润2,249,折旧和摊销576等多项数据|净利润2,422,折旧和摊销634等多项数据|净利润2,578,折旧和摊销708等多项数据|净利润2,2655,折旧和摊销749等多项数据| |资产负债表(百万元)|货币资金1,082,预付款项28等多项数据|货币资金2,408,预付款项36等多项数据|货币资金3,583,预付款项33等多项数据|货币资金4,987,预付款项36等多项数据| |主要财务指标|成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等多项指标数据|成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等多项指标数据|成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等多项指标数据|成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等多项指标数据| [12]
重庆啤酒:25Q1业绩点评报告Q1业绩略超预期,吨成本改善亮眼-20250505
浙商证券· 2025-05-05 23:45
报告公司投资评级 - 买入(维持)[6] 报告的核心观点 - 重庆啤酒25Q1年实现收入43.55亿元,同比+1.46%;归母净利润4.73亿元,同比+4.59%;扣非归母净利润4.67亿元,同比+4.74%,收入符合预期,业绩略超预期[1] - 预计25年量价稳中有增,费用率保持克制,佛山工厂折旧摊销有所增长,但原料包材采购成本或有显著改善,关注高股息下的基本面改善[5] - 预计2025 - 2027年收入增速为2.0%、2.6%、2.6%;归母净利润增速为14.4%、4.4%、4.3%;EPS分别为2.6/2.8/2.9元/股;PE为21.9/21.0/20.1倍,当前估值具性价比[5] 各部分总结 25Q1销量与产品结构 - 啤酒业务营收43.55亿元,同比+1.46%,销量88.35万吨,同比+1.93%,吨价4804元,同比-0.34%[2] - 高档啤酒收入26.03亿元,同比+1.21%,占比降0.23pct至61.33%;主流啤酒营收15.50亿元,同比+1.99%,占比升0.71pct至36.52%;经济档啤酒营收0.91亿元,同比+6.09%,占比升0.09pct至2.14%[2] - 预计25Q1产品结构延续24年趋势,嘉士伯、大理等表现较优,乌苏、重庆略有承压[2] 区域与渠道表现 - 西北区/中区/南区营收11.78、18.35、12.31亿元,同比变动+1.57%/+1.45%/+1.83%,占比分别变动-0.01pct/-0.06pct/+0.07pct至27.76%/43.23%/29.01%[3] - 批发代理渠道营收42.38亿元,同比+1.63%;24Q1经销商数量增111家至3080家,单经销商规模同比-2.03%[3] 盈利能力与现金流 - 25Q1毛利率/净利率分别同比+0.52/+0.67个百分点至48.42%/21.61%[4] - 25Q1销售费用率/管理费用率分别同比-0.39/+0.21个百分点至12.74%/3.45%,预计25年销售费用率有所控制[4] - 25Q1经营现金流同比+24.88%至13.50亿元[4] - 25Q1吨成本2543元,同比-1.45%,预计25年全年吨成本或有改善[4] - 25Q1所得税率17.89%,同比降0.86pct[4] 盈利预测及估值 - 预计2025 - 2027年收入增速为2.0%、2.6%、2.6%;归母净利润增速为14.4%、4.4%、4.3%;EPS分别为2.6/2.8/2.9元/股;PE为21.9/21.0/20.1倍,维持买入评级[5] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|14644.6|14932.8|15319.1|15717.5| |营收增速(%)|-1.1|2.0|2.6|2.6| |归母净利润(百万元)|1114.6|1275.4|1331.3|1389.0| |归母净利润增速(%)|-16.6|14.4|4.4|4.3| |每股收益(元)|2.3|2.6|2.8|2.9| |P/E|25.1|21.9|21.0|20.1|[11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年多项财务指标进行预测,如流动资产、营业收入、经营活动现金流等[12] - 给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率及每股指标、估值比率的预测数据[12]
啤酒头部企业普降背后|财报的秘密⑥
搜狐财经· 2025-05-03 14:41
文章核心观点 - 2024年啤酒行业格局分化、结构性调整持续演进,行业整体进入低速或负增长阶段,企业通过成本优化、渠道变革和产品及营销创新寻找新增长极 [2] 高端调整、增长分化、龙头承压 - 我国啤酒市场寡头垄断特征明显,2023年华润、青岛、百威亚太、燕京、重庆、珠江啤酒市场销量占比分别为30.1%、21.6%、18.3%、10.7%、8.1%、3.8%,行业CR6销量达92.6% [3] - 我国啤酒产量自2013年达巅峰后下滑,消费市场收缩,影响头部企业业绩 [3] - 2024年行业分化,百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒营收分别为432.33亿元、386.35亿元、321.38亿元、146.45亿元,同比下降8.89%、0.76%、5.3%、1.15%;百威亚太、华润啤酒、重庆啤酒净利润分别下降14.8%、8.03%、17.05%,原因包括传统即饮渠道动销承压等 [4] - 燕京啤酒与珠江啤酒营收和利润正增长,2024年燕京啤酒营收146.67亿元,同比增长3.20%,净利润13.24亿元,同比大增54.87%;珠江啤酒营收57.31亿元,同比增长6.56%,净利润8.1亿元,同比增长29.95% [5] - 高端化是分化加剧的决定因素,2024年燕京U8销量达69.60万千升,同比增长31.40%,燕京中高档产品营收占比67.01%;珠江啤酒高档产品收入大涨近14%,占比提升至70%;青岛啤酒主品牌中高端以上产品销量同比下降2.7%,重庆啤酒高档产品销售收入下降2.97% [6] - 啤酒核心消费价格带聚焦8 - 10元,百威亚太将资源从超级高端转移到“核心++”产品,华润啤酒冲击8元细分市场,燕京U8占位8元价格带释放红利 [7][8] 存量阶段,效率决定效益 - 啤酒行业步入存量竞争阶段,企业调整战略,优化运营效率与深耕市场 [8] - 2024年百威亚太、华润啤酒销售成本分别减少8.93%、2.93%,青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒营业成本分别减少7.72%、1.92%、0.03%,归因于大麦价格下行等 [9][10] - 青岛啤酒除研发投入外各项费用减少,平衡利润,2024年营收下滑仍实现净利润1.8%微增 [10] - 燕京啤酒推进营销变革,推广产品、布局新业态,销售费用微增0.75%,财务和管理费用分别下降17.42%、3.08% [11][12] - 华润啤酒优化产能,推动数智化转型,毛利率从2016年的33.7%提升至2024年的42.6% [12] 营销策略和渠道布局创新 - 消费主力向年轻群体转移,推动啤酒厂商营销和渠道创新 [13] - 依托情绪营销、场景营销重塑品牌价值,如青岛啤酒借足球赛场推广无醇啤酒,重庆啤酒开发多种消费场景 [14] - 创新渠道模式,重构消费链路,百威亚太开拓非即饮渠道,转型夜场营销场景;2024年华润啤酒线上业务GMV同比增长超30%,宣布与歪马送酒合作;青岛啤酒线上产品销量同比增长21%,推进新鲜直送业务 [15][16]
重庆啤酒(600132):25Q1销量稳健增长 期待旺季盈利修复
新浪财经· 2025-05-03 14:24
文章核心观点 公司2025年一季报表现良好,销量增速稳健但吨价略有承压,成本下行红利释放使盈利能力提升,结构升级持续推进,未来盈利有望修复,维持“买入”评级 [1][2][3] 分组1:2025年一季报财务表现 - 25Q1实现收入43.6亿元,同比+1.5%,归母净利润4.7亿元,同比+4.6%,扣非归母净利润4.7亿元,同比+4.7% [1] 分组2:Q1销量与价格情况 - 25Q1销量88.4万吨,同比增长1.9%,在去年同期高基数下仍稳健增长 [1] - 25Q1高档/主流/经济档次啤酒收入增速分别为+1.2%/+2%/+6.1%,高档啤酒因餐饮渠道恢复慢和居民消费力下滑增速较慢 [1] - 25Q1吨价同比-0.3%至4804元/吨,受产品结构变动影响 [1] - 25Q1西北区/中区/南区收入增速分别为+1.6%/+1.5%/+1.8%,各区域均稳健增长 [1] 分组3:Q1成本与费用情况 - 25Q1毛利率为48.4%,同比增长0.5pp,因大麦及包材等原材料价格下行,吨成本同比-1.4%至2543元/吨 [2] - 25Q1销售费用率为12.7%,同比-0.4pp,因公司控制渠道费用投放力度;管理费用率同比+0.3pp至3.4% [2] - 25Q1净利率同比+0.7pp至21.6% [2] 分组4:产品结构升级与盈利展望 - 随着居民消费力复苏,疆外乌苏及1664等高端单品有望恢复性增长 [2] - 公司推进乐堡与重庆品牌全国化扩张与内部结构升级,重庆品牌借助火锅渠道走向更多区域,两大腰部品牌放量保障量价提升 [2] - 以嘉士伯、风花雪月为代表的潜力大单品有望维持高速增长 [2] - 低基数效应下,25年线下餐饮消费与啤酒需求复苏,公司盈利能力有望持续修复 [2] 分组5:盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年EPS分别为2.53元、2.72元、2.90元,对应动态PE分别为23倍、21倍、20倍,维持“买入”评级 [3]
内需平稳复苏,新消费急先锋
2025-04-30 10:08
纪要涉及的行业和公司 - **食品饮料行业**:白酒(茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、今世缘、古井);啤酒(珠江啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒);饮料(东鹏饮料、露露、农夫山泉);乳制品(伊利、蒙牛);零食(卫龙、盐津、友友、甘源);宠物食品(中宠股份、乖宝);调味品(涪陵榨菜) - **纺织服装行业**:运动服装(安踏体育、迪桑特、科隆新材);家纺(罗莱、水星家纺、方大) - **金属包装板块**:奥瑞金、中粮包装 - **轻工消费板块**:百亚股份、登康口腔、公牛集团、顾家、慕思、喜临门 - **造纸行业**:仙鹤股份、华旺、太阳纸业 - **农业板块**:生猪养殖(牧原股份、神农集团、德康农牧);黄羽鸡(环宇 - KY、菲利华、温氏利华、怡华、温氏、立华、德康);白羽鸡(圣农);种业(隆平高科、荃银高科、北大荒) - **医药领域**:创新药及产业链(百济、翰森、恒瑞、再鼎、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、奥普迈、纳微);生物工业(奥普迈、那微科技);医疗服务(爱尔眼科、爱博医疗、普瑞、通策、固生堂、爱美客);药品零售(益丰、大参林);血液制品(派林生物) - **餐饮旅游板块**:携程集团、亚朵酒店、长白山、蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、茶百道、百胜集团、瑞幸咖啡、奶茶行业 - **零售行业**:良品铺子集团、万成集团、鸣鸣很忙 - **家电行业**:大厨电(万和电气);黑电(TCL 电子);小家电(极米科技、北鼎、小熊、苏泊尔);两轮车;代工供应链(德昌、欧胜、新宝) 纪要提到的核心观点和论据 1. **食品饮料行业** - **白酒**:行业表现亮眼,供给端压力减轻,渠道反馈有望改善。茅台收入利润双位数增长,设定 9%收入增长目标;五粮液一季度超 5%增长,与宏观指标一致;泸州老窖报表压力释放,强调稳健增长;汾酒等细分龙头平稳开局[1][3] - **啤酒**:一季度表现亮眼,小型啤酒公司业绩突出,青岛和重庆啤酒结构改善但吨价有压力,旺季销量带动结构改善或成催化因素,青岛港股股息分红底线超 5%[1][4][5] - **饮料**:延续健康化和功能化趋势,东鹏饮料高增,新品养生水露露有看点,农夫山泉值得关注[1][6] - **乳制品**:供给侧牧场加速去化,伊利一季报收入转正,需求改善后原奶周期有望共振,蒙牛具防御属性[1][7] - **零食**:呈新消费成长型态势,卫龙和盐津预期上修,友友进山姆新渠道,甘源二季度海外市场有看点,甘源为低估值标的,友友新品类表现好[1][8] - **宠物食品**:对美风险敞口可控,关税使进口品牌价增,利好国内品牌份额提升,高端化趋势明显,推荐中宠股份及乖宝[9] 2. **纺织服装行业** - **运动服装**:竞争格局优质,安踏体育多品牌运营良好,迪桑特与科隆新材一季度翻倍增长,全年预计 30% - 50%增速,安踏主品牌拓展新客群,估值有望提至 20 倍以上[11] - **家纺**:罗莱、水星家纺方大等具防御性,分红比例高、抗跌性强,份额向头部集中[1][11] - **整体趋势**:前低后高,营收和份额有望提升,关注国内品牌在运动时尚和户外领域进展[12] 3. **金属包装板块**:3 月啤酒终端销量改善,二季度需求或持续,价格提价,奥瑞金收购中粮包装后市场份额从 20%提至 37%,供需格局优化,盈利能力有望上行,三季度业绩或兑现[14] 4. **轻工消费板块** - **百亚股份**:一季度线上增长快,价格企稳回升,河南、广东等省有拓展空间[15] - **登康口腔**:冷酸灵品牌一季度抖音高增长,线下扩展空间大[15] - **公牛集团**:一季度业绩受地产和需求影响偏弱,但无主灯、充电桩等产品及海外市场有增长潜力[15] - **全屋定制家居**:顾家、慕思、喜临门一季度正增长,翻新需求有压力,国补和经销商参与或推动业绩改善[15] 5. **造纸行业**:一季度浆价下降,4 月仍处低位,文化纸及白卡纸提价推动盈利能力上行,仙鹤股份、华旺、太阳纸业表现突出[16] 6. **农业板块** - **生猪养殖**:配置价值高,猪价 14.8 - 15 元以上,头均盈利约 100 元,出栏体重增加使供给压力后移,能繁母猪产能降至 4039 万头,较上季末下滑 1%,产能回补有限,饲料原料价格平稳,推荐牧原股份等头部企业[2][17][18][19][20] - **黄羽鸡**:价格低迷,产能或去化,供给收缩,旺季需求是核心,怡华扩张快,温氏和立华成本改善,夏季价格回暖后盈利或超预期,推荐立华和德康[21] - **白羽鸡**:圣农一季度业绩超预期,养殖成本同比降 10%,换种鸡后成本将优化,食品端 C 端增速有望超 30%,推荐圣农[22] - **种业**:农业板块受重视,全球玉米缺口 1500 万吨,价格有上涨空间,南美大豆充足,价格稳中略降,国内玉米种业去库存,水稻种业景气度好,看好隆平高科水稻业务[22] 7. **医药领域** - **创新药及产业链**:政策支持,创新药投融资向上,百普赛斯国内业务增长,关注龙头及细分二三线标的,生命科学上游国产替代加速,部分标的二三季度或现业绩拐点[23][24] - **生物工业**:企业切换成本高,下游观望,自主可控和国产替代加速,价格趋势更稳定,业绩受小环境影响[25] - **内需消费**:部分领域回暖,医疗服务和药品零售值得关注,政策触底回暖,头部药房业绩正增长,营业利润率优化[26][27] - **血液制品**:关税后价格波动,商业模式被认可,进口暂停止跌价格,部分企业估值低,建议布局派林生物[28] 8. **餐饮旅游板块** - **五一假期**:出行意愿强,民航、广州、北京、江苏等地客流量增长,出境人次同比增 27%,酒店供给和建业量增长,房价下降,GMV 增长有限,延续休闲强于商旅趋势,推荐携程等标的[29][30] - **奶茶行业**:受益外卖价格战,订单量和盈利改善[30] - **茶饮估值**:蜜雪冰城和古茗估值约 30 倍合理,霸王茶姬同店销售降,茶百道利润预计 8 - 9 亿[31] - **餐饮公司**:推荐百胜集团和瑞幸咖啡[32] 9. **零售行业**:量贩零食赛道高速发展,良品铺子开店有潜力,区域小玩家让出份额,头部两家预计开 3000 - 5000 家新店,净利率因开店补贴减少提升[33][34] 10. **家电行业**:关税调整方面,大厨电和黑电表现好;新消费方面,小家电利润率改善,两轮车和代工供应链增长潜力大,二季度有投资机会[37][38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 万成集团一季度净利率 3.9%,预计归母净利润 9.5 亿,对应 30 倍估值达 270 - 280 亿,少数股权及折扣超市业务有增量空间[35] - 鸣鸣很忙去年 GMV555 亿,收入约 390 亿,利润约 9 亿,今年净利率弹性提升,关注港股上市进展[36]
重庆啤酒2025年首季度业绩双增长 扣非净利润达4.67亿元
证券时报网· 2025-04-29 22:25
公司业绩 - 2025年一季度营业收入43.55亿元,同比增长1.46% [1] - 净利润4.73亿元,同比增长4.59%,扣非净利润4.67亿元,同比增长4.74% [1] - 啤酒销量88.35万千升,同比增长1.93% [1] 产品创新与品牌组合 - 2025年一季度推出6个品牌新品,包括嘉士伯醇滑5°、乌苏啤酒天山原酿、重庆精酿全麦啤酒1L等 [1] - 同步更新重庆纯生、风花雪月茉莉花风味啤酒、京A酒花飞拳等产品包装 [2] - 拓展啤酒以外品类,推出大理苍洱汽水和天山鲜果庄园橙味汽水 [2] - 拥有多元品牌组合,包括乌苏、重庆、山城等本地品牌及嘉士伯、乐堡、1664等国际品牌 [1] 产品档次与营收结构 - 高档产品(8元及以上)营收26.03亿元,同比增长1.21% [2] - 主流产品(4-8元)营收15.5亿元,同比增长1.99% [2] - 经济产品(4元以下)营收0.91亿元,同比增长6.09% [2] 行业趋势与公司表现 - 中国啤酒行业总产量2024年较2013年下降30.1%,进入存量市场 [2] - 2024年规模以上企业啤酒产量3521.3万千升,同比下降0.6% [3] - 2024年重庆啤酒销量297.49万千升,与2023年持平,表现稳健 [3] 消费场景与品牌营销 - 重庆啤酒推广"吃重庆火锅,喝重庆啤酒"的全国化布局 [3] - 乌苏啤酒强化硬核定位,在成都开设全国第三家乌苏烧烤门店 [3] - 风花雪月借助云南旅游热度,紧跟低醇消费趋势实现快速增长 [3]
2025年稳健开局 重庆啤酒一季度销量、营收、净利润均实现正增长
证券日报之声· 2025-04-29 22:16
财务表现 - 2025年第一季度公司实现啤酒销量88.35万千升,同比增长1.93% [1] - 一季度营业收入43.55亿元,同比增长1.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.73亿元,同比增长4.59% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.67亿元,同比增长4.74% [1] 产品创新与品类拓展 - 2025年已有6个品牌推出新品,包括嘉士伯醇滑5°、乌苏啤酒天山原酿等 [3] - 重庆纯生、风花雪月茉莉花风味啤酒等产品推出新包装 [3] - 拓展饮料赛道,推出天山鲜果庄园橙味汽水 [3] 品牌营销与市场沟通 - 旗下6个品牌官宣新代言人或品牌大使 [3] - 春节营销中嘉士伯推出艺术家合作款产品,乐堡围绕"吉时行乐"主题传播 [4] - 1664亮相上海时装周,深化时尚领域认知度 [4] - 嘉士伯与欧足联达成长期战略合作,重新成为欧洲杯官方啤酒合作伙伴 [4] - 重庆纯生、嘉士伯、天目湖全麦芽联动四地马拉松赛事 [4] 行业认可与奖项 - 重庆啤酒和乌苏啤酒入选首批"中国消费名品"名单 [5] - 四款产品获评2024年度"青酌奖"酒类新品 [5] - 公司获得京东大商超酒类业务部"2024年度卓越品牌" [5] - 乌苏烧烤·成都宵夜城项目入选福布斯中国"2025大消费年度创新品牌" [5] - 嘉士伯蛇年新春包装设计获2025年iF设计奖 [5] - 风花雪月玫瑰海盐风味精酿啤酒入选天猫新品创新中心趋势领航品牌大奖 [5] ESG与可持续发展 - MSCI ESG评级为"AA",是中国A股食品饮料上市公司中评级最高的公司 [6] - "共同迈向并超越零目标"ESG计划持续推进 [6] - 嘉士伯啤酒(广东)有限公司节水项目入选"2025广东节水十大典型案例" [7] - 天目湖酒厂被评为江苏省绿色工厂 [7] - 乌鲁木齐酒厂被认定为乌鲁木齐市首批"无废企业" [7] - 公司成为联合国妇女署《赋权予妇女原则》全球签署企业成员 [7] - 启动"大理市女性社会公益项目",筹集20万元支持当地女性就业发展 [7]
白酒出清筑底,大众渐次改善
华创证券· 2025-04-15 17:45
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[1] 报告的核心观点 - 白酒仍处出清筑底期,下半年有望边际好转,大众品啤酒边际改善,零食魔芋亮眼,乳业轻装上阵待反转,投资建议为白酒底部配置,大众把握拐点[1][4][44] 根据相关目录分别进行总结 白酒板块 - 回款发货节奏略有放缓,头部酒企完成度相对较高,行业理性降速、二季度进一步出清后,有望迎来底部信号[9] - 各价格带龙头有望实现增长,高端酒茅五优势明显,基地型次高端龙头回款、动销相对良好,扩张型次高端动销端持续承压、回款节奏略缓[10] - 贵州茅台经营稳健加速转型,预计Q1收入/利润同比增约9%/10%[11] - 五粮液终端份额优势延续,批价企稳回升,预计Q1收入/利润同增4%/3%[12][13] - 泸州老窖回款同比微增,主销区表现稳健,预计Q1收入/利润同增2%/1%[13] - 汾酒青花保持稳健,老白汾加速铺货,玻汾控量,预计Q1收入增速约8%,利润增速约5%[14] - 洋河股份加速调整出清,预计Q1收入/利润下滑10%/10%[14] - 古井Q1进度符合预期,增长韧性持续释放,预计Q1营收/净利润同增8%/10%[15] - 今世缘省内份额持续提升,省外低基数下实现弹性增长,预计Q1收入/利润同增8%/7%[15] - 口子窖Q1释放压力,强化新品布局,预计Q1营收/净利润分别同降5%/10%[16][17] - 舍得酒业渠道持续纾压,预计Q1延续出清,收入/利润同比下滑20%/30%[17] - 水井坊臻酿八号周转加快,预计Q1收入/利润略增2%/1%[17] - 金种子酒表现仍显疲软,改革阵痛延续,预计Q1收入同比下滑50%左右,利润延续亏损[18] 大众品 - 啤酒边际改善,零食魔芋单品景气突出,乳业轻装上阵待Q2反转,主要原料与包材价格同比继续回落,多数企业原材料成本红利延续[19] - 乳业Q1需求延续平淡,盈利能力有所修复,预计伊利收入/利润分别同比-1%/-37%,天润同比-2%/+450%,新乳业同比+0%/+18%,双汇同比-1%/-1%[25][26] - 啤酒Q1轻装上阵,多数龙头实现开门红,预计青啤收入/利润同比+4%/+10%,燕京同比+6%/+62%,重啤同比+2%/持平,百威内生收入/利润同比-6%/-15%[25][26] - 休闲及功能食饮软饮料细分景气延续,龙头表现更优,零食春节错期下Q1增速放缓,魔芋单品表现亮眼,保健品、烘焙表现分化,预计东鹏收入/利润同比+32%/+40%,盐津同比+18%/+12%,洽洽同比-10%/-25%,甘源同比-3%/-5%,安琪同比+5%/+10%,桃李同比-10%/-20%,仙乐同比+6%/+6%,汤臣同比-10%/-16%[25][26][27] - 餐饮供应链调味品企业调整分化,龙头势能延续,速冻食品需求景气偏弱,Q1基本面承压,连锁业态外部需求承压,企业延续调整,预计海天收入/利润分别同比+7%/+8%,中炬同比-12%/-18%,千禾同比+5%/+4%,榨菜同比+4%/+8%,恒顺同比+8%/+15%,天味同比-5%/-8%,宝立同比+6%/+16%,安井收入/利润分别同比-1%/-7%,千味同比+0%/-10%,立高同比+10%/-5%,绝味收入/利润同比-11%/-27%,紫燕同比+3%/+6%,巴比同比+9%/+2%[26][27][28] 投资建议 - 白酒基本面预期筑底期,估值先行修复,优先推荐茅台、五粮液、汾酒,持续推荐古井、今世缘,以及弹性品种老窖[44] - 大众品把握库存及经营周期拐点,重点推荐啤酒、乳业,加大关注零食,布局酵母经营向上周期,推荐青啤、华润、伊利、蒙牛、飞鹤、盐津、好想你、安琪,持续战略性推荐东鹏、农夫、海天等,关注仙乐[44]