监管政策动态 - 证监会就公募基金定期报告信披准则征求意见 修订后规则体系更简明 突出“以投资者为本”理念 监管导向侧重提升投资行为稳定性 [1] - 基金业协会同步就XBRL模板征求意见 要求在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩 不再披露过去1个月业绩 引导长期投资、价值投资理念 [1][2] - 证监会指导沪深北交易所发布“污染物排放”、“能源利用”、“水资源利用”三项环境议题披露指南 为相关风险机遇识别、核算方法、披露要点提供细化指导 [2] - 证监会就修改《证券期货法律适用意见第18号》公开征求意见 主要修改内容包括扩大战略投资者类型 明确最低持股比例要求 完善信披要求等 [2][3] - 中国银行业协会制定《金融机构个人消费类贷款催收工作指引（试行）》 共七章五十四条 从催收行为规范、外部机构管理等方面加强行业自律 [3] 宏观经济与产业政策 - 国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》 明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 各地可对服务于电力系统安全、未参与配储的此类电站给予容量电价 [3] - 交通运输部预计今年春运期间新能源车出行总量将创历史同期新高 达3.8亿辆次 将采取“一区一策”等措施提升充电服务保障能力 [4] - 财政部表示 全国已向3000多万名婴幼儿发放育儿补贴 对于2025年已审核未发放的申请 将督促确保2026年3月底前全部足额发放到位 [3] 金融市场与交易规则 - 上海期货交易所通知 自2月3日收盘结算时起 调整白银期货AG2605等9个合约的涨跌停板幅度至17% 套保持仓交易保证金比例调整为18% 一般持仓调整为19% [4] 上市公司业绩预告（2025年） - 广东明珠：预计归母净利润1.66亿元—2.03亿元 同比增长2908.49%—3577.04% [5] - 菱电电控：预计归母净利润1.18亿元—1.44亿元 同比增长640.16%—804.64% [5] - 科兴制药：预计归母净利润1.35亿元—1.75亿元 同比增长328.83%—455.89% [5] - 湘财股份：预计归母净利润4.00亿元—5.50亿元 同比增长266.41%—403.81% [5] - 新易盛：预计归母净利润94亿元—99亿元 同比增长231.24%—248.86% [5] - 国轩高科：预计归母净利润25亿元—30亿元 同比增长107.16%—148.59% [5] - 中际旭创：预计归母净利润98亿元—118亿元 同比增长89.50%—128.17% [5] - 指南针：2025年营业收入21.46亿元 同比增长40.39% 归母净利润2.28亿元 同比增长118.74% 拟每10股派现0.8元（含税） [6] 上市公司重大事项 - 风范股份：拟终止收购北京炎凌嘉业智能科技股份有限公司51%股权 该收购原计划以自有及自筹资金3.83亿元进行 对应标的整体估值约7.5亿元 增值率249.77% 公司此前收到上交所问询函 要求说明在业绩预亏（预计2025年归母净利润为-3.8亿元至-3.2亿元）情况下仍进行跨界收购的原因 [1][6][7] - 中国黄金：发布股价异动公告 1月23日至30日期间公司股票累计涨幅75.18% 显著偏离上证指数（同期下跌0.11%） 提示可能存在市场情绪过热风险 公司主营业务未变 未拥有探矿权、采矿权 [8] - 利扬芯片：拟定增募资不超过9.7亿元 用于东城利扬芯片集成电路测试项目、晶圆激光隐切项目（一期）、异质叠层先进封装工艺研发项目及补充流动资金等 [8] - 荃银高科：因涉嫌信息披露违法违规 收到证监会立案告知书 [8] - 民爆光电：拟以现金方式收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权 交易完成后公司业务将拓展至高端PCB钻针领域 公司股票将于2月2日复牌 [9] - 天齐锂业：泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于1月30日生产出首批符合标准的产品 项目进入产能爬坡阶段 将为公司各锂化工产品基地提供原料保障 [9] - 华友钴业：控股子公司HYD与ANTAM、IBC签订合作框架协议 三方拟在印度尼西亚投资建设一体化电池产业 打造电动汽车电池等产品的生产基地 [10] - 吉华集团：控股股东杭州锦辉机电设备有限公司正筹划协议转让所持公司部分股权 可能导致公司控股股东、实际控制人变更 公司股票自2月2日起停牌 预计不超过2个交易日 [11] 行业研究与观点 - 华泰证券研报预测 2026年—2028年中国制造业天然气需求将保持年均2%的温和增长 投资主线聚焦转型能力与结构红利 建议关注全国性城市燃气龙头、区域龙头及能源服务平台型企业 [12] - 万联证券研报认为 美容护理行业中长期在颜值经济下仍有较大需求空间 行业监管趋严利好合规龙头 建议关注化妆品、医美及个护用品领域的龙头公司 [12]

交易核心信息 - 风范股份使用自有及自筹资金3.83亿元收购北京炎凌嘉业智能科技股份有限公司51%的股权 [1] - 交易完成后，炎凌嘉业将成为公司的控股子公司，并纳入公司合并报表范围 [4] - 本次交易金额为3.83亿元，公司将分2期支付，首期支付收购价款总额的20%，剩余款项在2026年2月28日前满足先决条件后支付 [8] 交易目的与监管问询 - 风范股份主营铁塔、光伏生产与销售，标的公司主营防爆自动化装备、重载机械装备，两者主营业务存在较大差异，不属于同行业或上下游，无明显协同效应，且公司无相关行业经验、技术积累 [6] - 公司预计2025年实现归母净利润为-3.8亿元至-3.2亿元，处于业绩亏损状态 [6] - 上交所要求公司补充披露本次跨界收购的主要原因和考虑，以及公司对标的公司的整合安排和管控能力 [6] 标的公司业绩与估值 - 标的公司2024年、2025年1月~9月分别实现营业收入1.75亿元、1.71亿元 [6] - 标的公司2024年、2025年1月~9月分别实现归母净利润为327.71万元、963.89万元 [6] - 业绩承诺人承诺标的公司在2026年、2027年、2028年的归母净利润分别不低于4000万元、6000万元、8000万元，三年累计承诺1.8亿元，远高于历史业绩 [4][7] - 若业绩未达预期，业绩承诺赔偿金额上限为本次收购的交易价款总额3.83亿元 [4] - 截至评估日2025年9月30日，收益法评估标的公司股东全部权益值为7.51亿元，增值率249.77% [7] - 上交所要求说明在历史业绩微盈的情况下，大额评估增值率的原因及合理性 [7] 交易安排与付款 - 交易对方包括杨海峰等4名自然人及3家投资基金，杨海峰为标的公司实际控制人 [8] - 交易完成后，杨海峰需将其持有的标的公司剩余37.89%股权作为业绩承诺股份进行质押，用于优先补偿 [7] - 上交所要求说明支付现金的具体来源，以及先行全额付款的原因及合理性 [8] - 上交所要求披露除杨海峰外其他交易对方全部退出的原因，并说明交易各方是否存在对赌协议或潜在利益安排 [8]

交易概述 - 风范股份拟使用自有及自筹资金3.83亿元收购炎凌嘉业51%的股权 [1] - 交易完成后，炎凌嘉业将成为风范股份的控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 交易双方业务与协同性 - 风范股份主营业务为铁塔、光伏生产与销售 [1] - 标的公司炎凌嘉业主营防爆自动化装备、重载机械装备 [1] - 双方主营业务存在较大差异，不属于同行业或上下游，无明显协同效应 [1] - 风范股份无相关行业经验与技术积累 [1] 上市公司财务状况 - 根据2025年业绩预亏公告，风范股份预计2025年实现归母净利润为-3.8亿元至-3.2亿元 [1] 业绩承诺与保障 - 业绩承诺期为2026年、2027年、2028年 [1] - 承诺炎凌嘉业每年合并报表归母净利润分别不低于4000万元、6000万元、8000万元 [1] - 若业绩未达预期，业绩承诺赔偿金额上限为本次收购价款总额3.83亿元 [1] 监管问询要点 - 上交所就交易目的、标的公司业绩承诺及财务状况、标的公司估值情况、付款安排及交易对方等四方面问题发出问询函 [2] - 要求公司补充披露新增业务与原主业的关系 [2] - 要求结合主业经营情况及未来发展战略，说明在业绩亏损情况下仍进行跨界收购的主要原因和考虑 [2] - 要求说明标的公司的行业地位和竞争优劣势 [2]

公司战略与资本支出 - 公司拟投资设立全资子公司陕西盛世金源电力装备有限公司 [1] - 新设子公司注册资本为6300万元人民币 [1] 业务布局与经营范围 - 新设子公司主要业务为铁塔制造 [1] - 新设子公司主要业务包括钢结构制造 [1] - 新设子公司主要业务涵盖金属表面处理及热处理加工等 [1]

公司投资与业务拓展 - 公司拟投资6300万元人民币设立全资子公司陕西盛世金源电力装备有限公司（暂定名）[1] - 子公司注册地为陕西西安，主营业务为铁塔、钢结构制造等业务[1] - 公司将以现金注资2040万元人民币，并以实物出资4260万元人民币[1] 公司治理与交易性质 - 该投资事项已获得公司第二届董事会第十七次会议审议通过[1] - 该事项无需提交股东会审议[1] - 该交易不构成关联交易和重大资产重组[1]

交易概述 - 公司全资子公司安徽宏源钢构有限公司位于合肥市庐阳区大杨产业园大创路6号的土地及地上建筑物被政府收储 [1] - 该土地收储议案于2025年9月24日经公司董事会审议通过，并于2025年10月10日经临时股东大会审议通过 [1] - 土地收回补偿金额为人民币8,232.86万元 [1] 交易进展与完成 - 全资子公司宏源钢构已完成土地、地上建筑物及相关附属设施向合肥市庐阳区大杨镇人民政府的移交，并完成不动产权证注销登记 [2] - 宏源钢构近日已收到庐阳区大杨镇人民政府支付的全额补偿款，共计82,328,564元 [2] - 截至公告披露日，土地收储款项已全部收到，标志着本次土地收储交易全部完成 [2]

一揽子化债以来城投并购上市公司趋势变化 - 2023年7月以来城投并购上市公司事件特征发生显著变化，单笔交易金额及溢价空间进一步收缩，被并购上市公司总资产及盈利均呈下滑趋势[2] - 区县级城投公司因融资渠道收紧更为严重、资金压力更大，并购积极性明显下降，省级及地市级城投成为并购主力[2][6] - 2024年城投公司完成并购上市公司数量为15笔，较2022年和2023年的12笔左右有所抬升，但2025年以来发起并购事件当期完成率较低，并购进度有所放缓[7][8] 并购方城投公司特征 - 观察期共发生28笔并购事件，收购方城投公司主要分布于广东、湖北、山东等区域，其中湖北省和广东省分别发生6笔和5笔并购事件，占比达21.43%和17.86%[3][9] - 行政级别以省级及地市级为主，省级并购事件10笔占比35.71%，地市级13笔占比46.43%，区县级仅5笔占比17.86%[10] - 收购方城投公司信用评级均集中在AA+级及以上，其中AAA级城投在交易数量及金额上均领先[10] 被并购上市公司特征 - 被并购上市公司多为小市值、低资产、盈利状况不佳企业，近半数市值集中于50亿元以下，半数以上资产规模低于30亿元[3][13] - 观察期内被并购上市公司总资产体量及盈利能力均有所下滑，总资产小于30亿元的上市公司数量占比53.57%，较历史样本提升12.99个百分点[16] - 被并购上市公司盈利呈亏损状态数量占比达42.85%，远高于历史样本的28.98%[16] 交易结构特征 - 半数城投公司选择跨区域并购，六成以上通过下属产业投资等子公司进行间接并购，间接并购数量占比较历史样本提升约23个百分点[17][18] - 并购单笔交易金额近半数低于5亿元，超六成呈折价收购，溢价高于20%的样本占比下降[17][19] - 近六成城投公司并购上市公司持股比例低于20%，主要通过表决权放弃、表决权委托等方式获得实际控制权[17][21] 典型案例分析 - 唐山工业控股集团有限公司通过协议+表决权放弃方式并购风范股份，首次获得12.67%股权（支付价款7.42亿元），属于溢价近30%并购[23][27] - 茂名港集团以4.05亿元通过司法拍卖方式取得茂化实华29.15%股份，折价11%，具备业务协同和纾困双重色彩[28][29] - 通过子公司并购上市公司成为城投公司突破融资限制的有效途径，如唐控产发并购后累计成功发行9支债券合计20亿元[26] 并购动因与效果 - 城投公司并购上市公司可实现业务布局多元化，增强盈利能力，为其后续资产证券化、产业基金设立等提供载体[4][30] - 对地方政府而言，并购能够引进新产业或与当地产业产生协同，吸引链上企业，推动本地产业链条增强[4][30] - 并购后城投公司营业收入可能大幅增长，如风范股份收入占唐控发展总收入比重达35.45%，但盈利能力有待增强[24]

项目中标概况 - 公司下属子公司成为国家电网2025年第三十四批特高压材料采购项目铁塔包1、包3、包4的中标候选人 [2] - 公司下属子公司成为国家电网2025年第四十九批输变电材料采购项目角钢塔18个标包及钢管塔6个标包的中标候选人 具体包括角钢塔包2/4/8/13/21/22/25/26/50/52/55/60/61/66/73/83/101/114及钢管塔包5/7/9/27/28/30 [2] - 预中标总金额达7.8亿元人民币 [3] 财务影响分析 - 预中标金额约占公司2024年经审计营业收入的7.7% [3] - 项目正式中标后将对公司经营业绩产生积极影响 [3] - 项目执行不会影响公司业务独立性 不会对招标方形成依赖 [3] 项目采购背景 - 招标方为国家电网有限公司 [3] - 采购项目包含特高压项目第三次材料招标（第三十四批）和输变电项目第四次线路装置性材料招标（第四十九批） [2] - 中标候选人公示通过国家电网电子商务平台发布 公示日期为2025年8月28日 [2]

中标情况 - 公司在国家电网2025年第三十四批特高压项目第三次材料招标中成为铁塔包1、包3、包4的中标候选人 [1] - 公司在国家电网2025年第四十九批输变电项目第四次线路装置性材料招标中成为角钢塔包2、包4、包8、包13、包21、包22、包25、包26、包50、包52、包55、包60、包61、包66、包73、包83、包101、包114共18个包号的中标候选人 [1] - 公司在同一批招标中成为钢管塔包5、包7、包9、包27、包28、包30共6个包号的中标候选人 [1] 财务影响 - 上述27个标包预中标总金额约7.8亿元人民币 [1] - 预中标金额约占公司2024年经审计营业收入的7.7% [1]

中标情况 - 公司在国家电网2025年第三十四批特高压项目第三次材料招标采购中中标铁塔包1、包3、包4 [1] - 公司在国家电网2025年第四十九批输变电项目第四次线路装置性材料招标采购中中标角钢塔18个标包和钢管塔6个标包 [1] - 合计中标27个标包 [1] 财务影响 - 预中标总金额约7.8亿元人民币 [1] - 中标金额约占公司2024年经审计营业收入的7.7% [1] 业务领域 - 公司主营业务涉及电力输电设备制造领域 [1] - 公司产品覆盖特高压项目和常规输变电项目所需的铁塔产品 [1] - 国家电网公司是公司重要客户 [1]