报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝、锌等多种金属标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据，其中持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等信息，从期权最大持仓量行权价看标的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 提供各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面方面三大交易所库存环比增加1.7万吨，行情8月以来区间盘整后上涨，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位90000，支撑位82000；建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [7] - 铝期权：基本面库存有增有减，行情7月以来偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示上方有压力，压力位21800，支撑位19900；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] - 锌期权：基本面涉及锌精矿TC、库存及开工率等，行情9月区间盘整后弱势下行，10月先跌后涨，期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR显示上方压力增强，压力位22800，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面全球镍显性库存增加，行情8月以来弱势盘整，期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位124000，支撑位120000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货备兑策略 [10] - 锡期权：基本面缅甸佤邦锡矿复产慢，国内冶炼厂原料紧张，行情8月以来波动较大，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位335000，支撑位270000；建议构建做空波动率策略、现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存去化加速，仓单减少，行情8月以来偏弱势震荡，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示偏弱区间震荡，压力位90000，支撑位75000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金期权：基本面鲍威尔鹰派表态，货币政策有不确定性，行情延续多头趋势高位盘整，期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位1000，支撑位856；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存环比下降，行情7月以来上方有压力的弱势偏空头，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面港口库存增加，日均疏港量增加，行情8月以来偏弱势震荡下行，期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方有较强压力，压力位820，支撑位750；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头领口策略 [14] - 锰硅期权：基本面周产量基本持平，库存回升，行情7月以来上方有压力的弱势偏空，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；建议构建做空波动率策略 [15] - 工业硅期权：基本面库存维持高位，行情8月以来大幅度区间震荡，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位9500，支撑位8800；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面产量持平，库存减少，行情7月以来上方有压力的市场偏弱势，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位1300，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货多头领口策略 [16]

交易手续费调整 - 上期所自2025年11月10日交易起将天然橡胶期权、螺纹钢期权和铅期权的交易手续费、行权（履约）手续费、行权（履约）前期权自对冲手续费均调整为1.5元/手 [1] - 日内平今仓免收交易手续费以及行权（履约）后期货自对冲、做市商期权自对冲免收手续费的政策保持不变 [1] 合约持仓量阈值调整 - 上期所自2025年11月10日交易起将锌期权、铅期权、锡期权和丁二烯橡胶期权合约文本中合约月份涉及的标的期货合约持仓量阈值均调整为单边5000手 [1] - 上期能源决定同期将原油期权合约文本中合约月份涉及的标的期货合约持仓量阈值调整为单边5000手 [1]

每经AI快讯，上海期货交易所发布通知，自2025年11月10日交易(即11月7日晚夜盘)起，天然橡胶期 权、螺纹钢期权和铅期权的交易手续费、行权(履约)手续费、行权(履约)前期权自对冲手续费均调整为 1.5元/手，日内平今仓免收交易手续费保持不变，行权(履约)后期货自对冲、做市商期权自对冲免收手 续费保持不变。 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 铜CU2511最新价85160，涨200，涨幅0.24%，成交量12.58万手，持仓量17.59万手 [3] - 铝AL2511最新价20885，涨10，涨幅0.05%，成交量8.21万手，持仓量14.85万手 [3] - 锌ZN2511最新价21945，跌50，跌幅0.23%，成交量12.43万手，持仓量8.99万手 [3] - 黄金AU2512最新价962.08，涨13.16，涨幅1.39%，成交量42.02万手，持仓量23.07万手 [3] - 白银AG2512最新价12138，涨463，涨幅3.97%，成交量203.35万手，持仓量47.78万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3023，跌21，跌幅0.69%，成交量101.81万手，持仓量205.15万手 [3] - 铁矿石I2511最新价787.50，跌10.50，跌幅1.32%，成交量1.45万手，持仓量2.44万手 [3] 期权因子相关 量仓PCR - 铜期权成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.80 [4] - 铝期权成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.80 [4] - 锌期权成交量PCR为1.61，持仓量PCR为1.07 [4] - 黄金期权成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.86 [4] - 白银期权成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.55 [4] - 螺纹钢期权成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.55 [4] - 铁矿石期权成交量PCR为1.86，持仓量PCR为1.22 [4] 压力位和支撑位 - 铜期权压力位92000，支撑位80000 [5] - 铝期权压力位21400，支撑位20400 [5] - 锌期权压力位22600，支撑位21800 [5] - 黄金期权压力位968，支撑位856 [5] - 白银期权压力位12000，支撑位10000 [5] - 螺纹钢期权压力位3700，支撑位3000 [5] - 铁矿石期权压力位850，支撑位750 [5] 隐含波动率 - 铜期权平值隐波率21.63%，加权隐波率24.96% [6] - 铝期权平值隐波率9.96%，加权隐波率12.60% [6] - 锌期权平值隐波率12.27%，加权隐波率14.71% [6] - 黄金期权平值隐波率29.11%，加权隐波率31.19% [6] - 白银期权平值隐波率40.87%，加权隐波率43.94% [6] - 螺纹钢期权平值隐波率13.70%，加权隐波率16.34% [6] - 铁矿石期权平值隐波率20.93%，加权隐波率22.79% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率卖方期权组合策略及现货多头套保策略 [7] - 铝期权构建卖出偏中性看涨+看跌期权组合策略及现货领口策略 [9] - 锌期权构建卖出偏中性看涨+看跌期权组合策略及现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头看涨+看跌期权组合策略及现货备兑策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略及现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏空头看涨+看跌期权组合策略及现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金期权构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头做空波动率期权卖方组合策略及现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头看涨+看跌期权组合策略及现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏中性看涨+看跌期权组合策略及现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权构建做空波动率卖出看涨+看跌期权组合策略及现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建做空波动率卖出看涨+看跌期权组合策略及现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价84,890，跌820，跌幅0.96%，成交量21.10万手，持仓量18.76万手 [3] - 铝最新价20,855，跌75，跌幅0.36%，成交量12.64万手，持仓量15.92万手 [3] - 锌最新价22,055，跌220，跌幅0.99%，成交量12.43万手，持仓量9.52万手 [3] - 铅最新价17,015，跌70，跌幅0.41%，成交量4.32万手，持仓量4.36万手 [3] - 镍最新价120,870，跌210，跌幅0.17%，成交量11.01万手，持仓量7.31万手 [3] - 锡最新价280,000，跌2,140，跌幅0.76%，成交量7.80万手，持仓量2.93万手 [3] - 氧化铝最新价2,775，跌8，跌幅0.29%，成交量1.22万手，持仓量2.18万手 [3] - 黄金最新价949.76，涨9.12，涨幅0.97%，成交量55.52万手，持仓量22.85万手 [3] - 白银最新价11,732，涨35，涨幅0.30%，成交量242.20万手，持仓量46.77万手 [3] - 碳酸锂最新价72,800，涨280，涨幅0.39%，成交量1.79万手，持仓量8.20万手 [3] - 工业硅最新价8,905，跌170，跌幅1.87%，成交量4.42万手，持仓量10.88万手 [3] - 多晶硅最新价52,390，涨1,135，涨幅2.21%，成交量10.38万手，持仓量7.23万手 [3] - 螺纹钢最新价3,052，跌8，跌幅0.26%，成交量115.81万手，持仓量199.15万手 [3] - 铁矿石最新价798.50，跌6.50，跌幅0.81%，成交量2.61万手，持仓量2.86万手 [3] - 锰硅最新价5,734，跌8，跌幅0.14%，成交量5.86万手，持仓量4.35万手 [3] - 硅铁最新价5,336，跌34，跌幅0.63%，成交量4.22万手，持仓量4.56万手 [3] - 玻璃最新价1,133，跌22，跌幅1.90%，成交量3.46万手，持仓量3.77万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和转折时机，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量 [4] - 各品种成交量PCR和持仓量PCR及变化情况不同，如铜成交量PCR为0.55，变化-0.19，持仓量PCR为0.78，变化0.07 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价确定期权标的压力点和支撑点，如铜压力位92,000，支撑位80,000 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率、购隐波率、沽隐波率等数据不同，如铜平值隐波率19.79，加权隐波率25.28，变化0.34 [6] 各品种期权策略 有色金属 铜期权 - 基本面：国内外库存有不同变化，Comex铜库存继续上涨 [7] - 行情分析：沪铜呈偏多头高位盘整震荡走势 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明下方有支撑，压力位92,000，支撑位80,000 [7] - 策略：构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：铝锭和铝棒库存有变化，氧化铝相关库存情况 [9] - 行情分析：沪铝偏多头上涨高位震荡 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明上方有压力，铝压力位21,400，支撑位20,400，氧化铝压力位3,000，支撑位2,800 [9] - 策略：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌锭库存总量增加 [9] - 行情分析：沪锌上方有压力后反弹回暖 [9] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR表明上方压力增强，锌压力位22,600，支撑位21,800 [9] - 策略：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：国内外镍库存有下降 [10] - 行情分析：沪镍上方有空头压力宽幅区间震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持均值，持仓量PCR表明空头力量增强，压力位130,000，支撑位120,000 [10] - 策略：构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：矿端供应偏紧 [10] - 行情分析：沪锡下方有支撑短期高位震荡后突破上行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明区间震荡，压力位320,000，支撑位270,000 [10] - 策略：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：总库存降低，下游及其他库存降低，冶炼厂库存增加 [11] - 行情分析：碳酸锂上方有压力大幅波动后小幅震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明偏弱区间震荡，压力位100,000，支撑位64,000 [11] - 策略：构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 黄金/白银期权 - 基本面：黄金和白银ETF持仓量上涨 [12] - 行情分析：沪金延续多头上涨趋势 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR表明下方有支撑，压力位968，支撑位800 [12] - 策略：构建看涨期权牛市价差组合、偏多头做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 螺纹钢 - 基本面：9月钢材采购量情况及10月计划采购量预估 [13] - 行情分析：螺纹钢上方有压力弱势偏空头 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR表明上方有压力，压力位3,500，支撑位3,000 [13] - 策略：构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：港口和钢厂铁矿石库存有变化 [13] - 行情分析：铁矿石区间震荡后反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR表明上方有压力，压力位850，支撑位750 [13] - 策略：构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 锰硅 - 基本面：产量环比回落 [14] - 行情分析：锰硅上方有压力弱势偏空 [14] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明处于空头压力下弱势行情，压力位5,900，支撑位5,600 [14] - 策略：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：工业硅期货交割库库存减少，行业总库存增加 [14] - 行情分析：工业硅上方有压力大幅度区间震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR表明偏震荡行情，压力位13,800，支撑位9,000 [14] - 策略：构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：库存总量增加 [15] - 行情分析：玻璃上方有压力市场偏弱势 [15] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR情况，压力位1,380，支撑位1,100 [15] - 策略：构建做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示各金属期货品种如铜、铝、锌等的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [3] 期权因子 - 量仓 PCR - 给出各金属期权品种的成交量、持仓量及量 PCR、仓 PCR 数据，介绍 PCR 指标含义 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 呈现各金属期权品种的平值行权价、压力点、支撑点等信息 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 列出各金属期权品种的平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率数据 [6] 各品种期权策略分析 有色金属 - 铜：基本面库存有变动，行情呈偏多头高位盘整震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：铝基本面库存有变化，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：锌基本面库存有变动，行情先弱后反弹，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有表现，建议构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：基本面库存有下降，行情呈宽幅区间震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面供应有变化，行情呈下方有支撑的短期高位震荡后突破上行，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面库存有变动，行情呈上方有压力的大幅波动后小幅震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：黄金基本面 ETF 持仓量有上涨，行情呈多头上涨趋势，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建看涨期权牛市价差、做空波动率卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面采购量有变化，行情呈上方有压力的弱势偏空头，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面港口和钢厂库存有变动，行情呈区间震荡后反弹，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：基本面产量有下降，行情呈上方有压力的弱势偏空，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：工业硅基本面库存有变动，行情呈上方有压力的大幅度区间震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面库存有增加，行情呈上方有压力的市场偏弱势，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜（CU2511）最新价83,030，跌3,880，跌幅4.46%，成交量21.25万手，持仓量21.61万手 [3] - 铝（AL2511）最新价20,755，跌335，跌幅1.59%，成交量17.99万手，持仓量19.43万手 [3] - 锌（ZN2511）最新价22,110，跌275，跌幅1.23%，成交量17.48万手，持仓量10.65万手 [3] - 铅（PB2511）最新价17,140，涨15，涨幅0.09%，成交量3.63万手，持仓量4.48万手 [3] - 镍（NI2511）最新价121,050，跌2,440，跌幅1.98%，成交量15.91万手，持仓量7.78万手 [3] - 锡（SN2511）最新价280,830，跌7,600，跌幅2.63%，成交量10.51万手，持仓量3.47万手 [3] - 氧化铝（AO2511）最新价2,781，跌67，跌幅2.35%，成交量1.05万手，持仓量2.58万手 [3] - 黄金（AU2512）最新价913.26，涨3.82，涨幅0.42%，成交量43.46万手，持仓量23.85万手 [3] - 白银（AG2512）最新价11,059，跌154，跌幅1.37%，成交量170.13万手，持仓量46.01万手 [3] - 碳酸锂（LC2512）最新价72,960，跌820，跌幅1.11%，成交量1.67万手，持仓量8.22万手 [3] - 工业硅（SI2512）最新价9,070，涨35，涨幅0.39%，成交量2.80万手，持仓量10.15万手 [3] - 多晶硅（PS2512）最新价51,730，跌1,130，跌幅2.14%，成交量4.85万手，持仓量6.79万手 [3] - 螺纹钢（RB2601）最新价3,106，跌1，跌幅0.03%，成交量103.94万手，持仓量192.62万手 [3] - 铁矿石（I2511）最新价816.00，涨4.50，涨幅0.55%，成交量1.36万手，持仓量3.96万手 [3] - 锰硅（SM2512）最新价5,750，涨2，涨幅0.03%，成交量2.04万手，持仓量3.90万手 [3] - 硅铁（SF2512）最新价5,402，跌46，跌幅0.84%，成交量2.86万手，持仓量4.26万手 [3] - 玻璃（FG2512）最新价1,186，跌44，跌幅3.58%，成交量3.64万手，持仓量3.36万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR 0.33，持仓量PCR 0.74 [4] - 铝成交量PCR 0.40，持仓量PCR 0.73 [4] - 锌成交量PCR 0.93，持仓量PCR 0.96 [4] - 铅成交量PCR 1.01，持仓量PCR 0.81 [4] - 镍成交量PCR 0.22，持仓量PCR 0.39 [4] - 锡成交量PCR 0.27，持仓量PCR 0.69 [4] - 氧化铝成交量PCR 0.29，持仓量PCR 0.32 [4] - 黄金成交量PCR 0.70，持仓量PCR 0.89 [4] - 白银成交量PCR 0.93，持仓量PCR 1.21 [4] - 碳酸锂成交量PCR 0.44，持仓量PCR 0.44 [4] - 工业硅成交量PCR 0.53，持仓量PCR 0.49 [4] - 多晶硅成交量PCR 1.09，持仓量PCR 1.16 [4] - 螺纹钢成交量PCR 0.63，持仓量PCR 0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR 1.04，持仓量PCR 1.24 [4] - 锰硅成交量PCR 0.68，持仓量PCR 0.68 [4] - 硅铁成交量PCR 0.81，持仓量PCR 0.71 [4] - 玻璃成交量PCR 0.44，持仓量PCR 0.38 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位92,000，支撑位80,000 [5] - 铝压力位21,400，支撑位19,900 [5] - 锌压力位22,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位120,000 [5] - 锡压力位320,000，支撑位270,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位888，支撑位800 [5] - 白银压力位12,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位80,000，支撑位65,000 [5] - 工业硅压力位14,200，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位65,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位750 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,700 [5] - 硅铁压力位5,600，支撑位5,600 [5] - 玻璃压力位1,200，支撑位1,080 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率21.67，加权隐波率25.40 [6] - 铝平值隐波率9.91，加权隐波率12.53 [6] - 锌平值隐波率12.59，加权隐波率15.40 [6] - 铅平值隐波率10.45，加权隐波率16.43 [6] - 镍平值隐波率16.47，加权隐波率22.81 [6] - 锡平值隐波率20.76，加权隐波率29.35 [6] - 氧化铝平值隐波率21.07，加权隐波率26.79 [6] - 黄金平值隐波率19.42，加权隐波率21.94 [6] - 白银平值隐波率32.20，加权隐波率33.14 [6] - 碳酸锂平值隐波率32.02，加权隐波率37.84 [6] - 工业硅平值隐波率13.09，加权隐波率28.63 [6] - 多晶硅平值隐波率35.81，加权隐波率44.93 [6] - 螺纹钢平值隐波率14.01，加权隐波率16.28 [6] - 铁矿石平值隐波率17.13，加权隐波率20.06 [6] - 锰硅平值隐波率14.44，加权隐波率19.09 [6] - 硅铁平值隐波率17.07，加权隐波率19.81 [6] - 玻璃平值隐波率31.14，加权隐波率38.18 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略；构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略；构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建看涨期权牛市价差组合策略；构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略；构建现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；构建现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 有色金属 - 铜（CU2511）最新价83,680，涨1,610，涨幅1.96%，成交量13.85万手，持仓量21.38万手 [3] - 铝（AL2511）最新价20,770，涨65，涨幅0.31%，成交量13.29万手，持仓量20.39万手 [3] - 锌（ZN2511）最新价22,020，涨265，涨幅1.22%，成交量18.05万手，持仓量14.24万手 [3] - 铅（PB2511）最新价16,950，跌15，跌幅0.09%，成交量7.62万手，持仓量4.88万手 [3] - 镍（NI2511）最新价122,000，涨950，涨幅0.78%，成交量9.78万手，持仓量8.31万手 [3] - 锡（SN2511）最新价279,670，涨7,150，涨幅2.62%，成交量6.01万手，持仓量2.66万手 [3] - 氧化铝（AO2511）最新价2,850，跌16，跌幅0.56%，成交量1.94万手，持仓量2.60万手 [3] 贵金属 - 黄金（AU2512）最新价870.42，涨8.76，涨幅1.02%，成交量33.36万手，持仓量26.32万手 [3] - 白银（AG2512）最新价10,907，涨72，涨幅0.66%，成交量152.71万手，持仓量50.90万手 [3] 其他金属 - 碳酸锂（LC2511）最新价73,920，涨680，涨幅0.93%，成交量46.56万手，持仓量25.17万手 [3] - 工业硅（SI2511）最新价8,610，跌390，跌幅4.33%，成交量39.27万手，持仓量20.70万手 [3] - 多晶硅（PS2511）最新价51,280，跌140，跌幅0.27%，成交量15.81万手，持仓量9.38万手 [3] 黑色系 - 螺纹钢（RB2601）最新价3,100，跌7，跌幅0.23%，成交量114.57万手，持仓量192.66万手 [3] - 铁矿石（I2511）最新价800.00，跌1.50，跌幅0.19%，成交量1.71万手，持仓量6.30万手 [3] - 锰硅（SM2511）最新价5,802，跌44，跌幅0.75%，成交量13.77万手，持仓量4.36万手 [3] - 硅铁（SF2511）最新价5,610，跌70，跌幅1.23%，成交量34.24万手，持仓量13.33万手 [3] - 玻璃（FG2511）最新价1,114，涨2，涨幅0.18%，成交量12.80万手，持仓量6.34万手 [3] 期权因子分析 量仓PCR - 各品种成交量PCR和持仓量PCR及变化情况不同，如铜成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.73 [4] 压力位和支撑位 - 各品种期权标的有不同的压力点和支撑点，如铜压力位为92,000，支撑位为80,000 [5] 隐含波动率 - 各品种期权隐含波动率不同，如铜平值隐波率为20.75%，加权隐波率为27.04% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率卖方期权组合策略，以及现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建看涨期权牛市价差组合、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2511最新价81,890，跌0.79% [3] - 铝AL2511最新价20,660，跌0.55% [3] - 锌ZN2511最新价21,705，跌1.50% [3] - 铅PB2511最新价17,075，跌0.09% [3] - 镍NI2511最新价120,790，跌0.86% [3] - 锡SN2511最新价273,220，跌0.12% [3] - 氧化铝AO2511最新价2,844，跌2.07% [3] - 黄金AU2512最新价862.50，涨0.88% [3] - 白银AG2512最新价10,936，涨3.90% [3] - 碳酸锂LC2511最新价72,880，跌0.95% [3] - 工业硅SI2511最新价8,960，跌0.78% [3] - 多晶硅PS2511最新价51,465，涨0.20% [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,099，跌1.27% [3] - 铁矿石I2511最新价802.50，跌0.86% [3] - 锰硅SM2511最新价5,828，跌1.09% [3] - 硅铁SF2511最新价5,660，跌1.12% [3] - 玻璃FG2511最新价1,098，跌3.68% [3] 期权因子—量仓PCR - 反映期权标的行情强弱和转折时机 [4] - 各品种成交量和持仓量PCR及变化情况不同 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权最大持仓量行权价看各品种压力和支撑位 [5] - 如沪铜压力位92000，支撑位80000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值、加权隐波率等数据及变化不同 [6] - 如铜加权隐波率27.63%，变化1.87% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建看涨期权牛市价差、做空波动率卖方组合和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建看涨期权牛市价差、偏多头做空波动率卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性期权组合和现货多头领口策略 [13] - 铁合金：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率卖出期权组合和现货多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价80,100，跌20，跌幅0.02%，成交量6.34万手，持仓量17.70万手 [3] - 铝最新价20,715，跌55，跌幅0.26%，成交量11.87万手，持仓量23.61万手 [3] - 锌最新价22,035，涨40，涨幅0.18%，成交量14.05万手，持仓量13.04万手 [3] - 铅最新价17,165，涨5，涨幅0.03%，成交量3.48万手，持仓量6.06万手 [3] - 镍最新价121,410，跌220，跌幅0.18%，成交量6.37万手，持仓量7.80万手 [3] - 锡最新价270,930，跌910，跌幅0.33%，成交量3.67万手，持仓量2.15万手 [3] - 氧化铝最新价2,882，跌32，跌幅1.10%，成交量0.66万手，持仓量4.23万手 [3] - 黄金最新价850.98，涨12.24，涨幅1.46%，成交量23.08万手，持仓量26.03万手 [3] - 白银最新价10,348，涨180，涨幅1.77%，成交量78.97万手，持仓量50.41万手 [3] - 碳酸锂最新价73,420，跌40，跌幅0.05%，成交量39.66万手，持仓量27.16万手 [3] - 工业硅最新价8,950，跌75，跌幅0.83%，成交量58.67万手，持仓量28.55万手 [3] - 多晶硅最新价50,990，跌1,920，跌幅3.63%，成交量25.31万手，持仓量12.39万手 [3] - 螺纹钢最新价3,170，跌17，跌幅0.53%，成交量165.25万手，持仓量186.11万手 [3] - 铁矿石最新价820.00，跌4.50，跌幅0.55%，成交量1.22万手，持仓量7.43万手 [3] - 锰硅最新价5,850，跌100，跌幅1.68%，成交量17.27万手，持仓量10.39万手 [3] - 硅铁最新价5,648，跌116，跌幅2.01%，成交量28.18万手，持仓量20.00万手 [3] - 玻璃最新价1,066，跌21，跌幅1.93%，成交量10.43万手，持仓量6.69万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.75 [4] - 铝成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.88 [4] - 锌成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.74 [4] - 铅成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.75 [4] - 镍成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.40 [4] - 锡成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.55 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.35 [4] - 黄金成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.92 [4] - 白银成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.28 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.49 [4] - 工业硅成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.56 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.17，持仓量PCR为1.60 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.45 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.61，持仓量PCR为1.13 [4] - 锰硅成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.68 [4] - 硅铁成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.64 [4] - 玻璃成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.42 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位78,000 [5] - 铝压力位20,800，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位21,800 [5] - 铅压力位17,200，支撑位16,800 [5] - 镍压力位142,000，支撑位100,000 [5] - 锡压力位275,000，支撑位270,000 [5] - 氧化铝压力位3,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位888，支撑位800 [5] - 白银压力位10,500，支撑位6,500 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位14,200，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位65,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,500，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位750 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,600 [5] - 玻璃压力位1,200，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率12.77，加权隐波率14.76，年平均18.06 [6] - 铝平值隐波率10.23，加权隐波率11.19，年平均12.53 [6] - 锌平值隐波率11.98，加权隐波率12.78，年平均15.84 [6] - 铅平值隐波率10.65，加权隐波率13.47，年平均15.71 [6] - 镍平值隐波率17.18，加权隐波率23.25，年平均26.31 [6] - 锡平值隐波率17.00，加权隐波率25.26，年平均30.57 [6] - 氧化铝平值隐波率24.04，加权隐波率29.64，年平均31.00 [6] - 黄金平值隐波率18.21，加权隐波率20.04，年平均22.34 [6] - 白银平值隐波率28.82，加权隐波率32.32，年平均27.33 [6] - 碳酸锂平值隐波率38.97，加权隐波率48.27，年平均35.41 [6] - 工业硅平值隐波率38.15，加权隐波率41.46，年平均32.10 [6] - 多晶硅平值隐波率43.10，加权隐波率49.62，年平均40.17 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.49，加权隐波率17.41，年平均17.31 [6] - 铁矿石平值隐波率21.25，加权隐波率22.52，年平均23.61 [6] - 锰硅平值隐波率18.42，加权隐波率22.49，年平均24.37 [6] - 硅铁平值隐波率23.06，加权隐波率27.86，年平均23.58 [6] - 玻璃平值隐波率32.88，加权隐波率40.33，年平均36.80 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜期权方向策略无，波动策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权方向策略无，波动策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权方向策略无，波动策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建现货领口策略 [9] - 镍期权方向策略无，波动策略构建卖出偏空头期权组合，现货备兑策略持有现货多头+卖出看涨期权 [10] - 锡期权方向策略无，波动策略做空波动率，现货多头套保构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权方向策略无，波动策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出看涨 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权方向策略构建看涨期权牛市价差组合，波动策略构建偏多头做空波动率期权卖方组合，现货套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权方向策略无，波动策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出看涨 [13] - 铁矿石期权方向策略无，波动策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权方向策略无，波动策略构建做空波动率策略，锰硅现货套保无 [14] - 工业硅/多晶硅期权方向策略无，波动策略构建做空波动率卖出期权组合，现货套保持有现货多头+买入看跌+卖出看涨 [14] - 玻璃期权方向策略无，波动策略构建做空波动率卖出期权组合 [15]