餐饮外卖

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刘强东证实京东进军酒店旅游业:供应链一脉相承
观察者网· 2025-06-18 00:50
京东进军酒店旅游业 - 公司证实将进军酒店旅游业,供应链策略一脉相承,强调有信心成功 [1] - 酒店行业供应链成本高,公司计划通过降低毛利至20%(行业平均60%)为客户节省三分之二成本 [1] - 公司认为商业模式需为行业创造价值,否则难以持续 [1] 供应链战略逻辑 - 公司核心战略聚焦供应链,已通过便利店业务验证模式(覆盖150万家夫妻店),解决假货问题并降低通路成本 [1] - 便利店业务后,公司分三步拓展:餐饮、外卖、酒旅,均为供应链布局铺垫 [2] - 未来计划延伸至美容、医美及生活服务类供应链(如捏脚洗头等业态) [2] 竞争与用户体验 - 公司强调不强制商家选边站,竞争核心是价格、服务、品质优势 [2] - 用户体验定义为产品、价格、服务三方面,公司商业模式围绕此构建 [2] - 现有电商用户需求(如购物)可延伸至差旅等服务,形成协同效应 [2]
11万亿“十巨头”崛起,中国资产价值重估动能强劲
21世纪经济报道· 2025-06-17 21:35
高盛推出中国"十巨头"组合 - 高盛首次推出中国十大民营上市公司"十巨头"组合 包括腾讯 阿里 小米 比亚迪 美团 网易 美的 恒瑞医药 携程和安踏 [1][3] - 截至6月17日收盘 "十巨头"总市值超11万亿元 折合约1.59万亿美元 [1][4] - 组合涵盖科技 消费 汽车 医药等多个领域 体现中国经济结构转型与升级方向 [3] "十巨头"市值及表现 - 腾讯以4.31万亿元市值居首 阿里2万亿元 小米1.28万亿元 比亚迪1.06万亿元 [6] - 美团7712.23亿元 网易5924.35亿元 美的5515.34亿元 恒瑞医药3423.44亿元 携程3130.53亿元 安踏2427.29亿元 [6] - 年初以来股价表现:小米涨56.52% 网易50.45% 比亚迪46.77% 阿里41.66% 腾讯24.22% 安踏23.06% 美的5.45% 恒瑞医药2.99% 美团跌8.97% 携程跌10.67% [7] 行业分布与竞争优势 - 科技领域:腾讯构建社交+游戏+金融科技生态 阿里发展电商+云计算+物流 小米拓展智能硬件+物联网 网易深耕游戏+传媒+教育 [3] - 消费领域:美团专注本地生活服务 美的推进家电智能化+全球化 安踏强化体育用品品牌建设 [3] - 其他领域:比亚迪专注新能源汽车+电池技术 恒瑞医药聚焦创新药研发 携程主导在线旅游服务 [3] 中国资产估值逻辑变化 - 民营企业获政策支持力度加大 《民营经济促进法》实施 降低政策风险溢价 [8][10] - 2025年中国GDP增速预计达5.5% 高于市场预期 [11] - AI技术广泛应用有望为中国上市企业每股收益带来每年2.5%额外增长 [11] - 民营企业"走出去"成效显著 前5月进出口10.25万亿元 同比增长7% 占外贸总值57.1% [12] 市场集中度趋势 - 中国市值前十公司仅占整体上市公司总市值17% 远低于美国33%和2000年代中期46%的历史峰值 [13] - 汽车 新能源光伏等民营企业主导行业 营收和市占率集中化将是中长期趋势 [14] - 头部企业"在位优势"显著 资本开支强度 研发投入强度与股价回报率呈正相关 [14]
陆铭专栏丨综合整治平台经济“内卷式”竞争
搜狐财经· 2025-06-12 02:11
平台经济"内卷式"竞争现状 - 互联网平台企业曾出现"二选一""价格战"等行为导致市场资源浪费与恶性竞争 [2] - 2024年12月中央经济工作会议明确要求综合整治"内卷式"竞争规范地方政府和企业行为 [2] - 2025年4月餐饮外卖领域出现新一轮补贴战价格战涉及超1000万名骑手和上百万家餐饮企业 [2] - 市场监管总局联合多部门约谈部分平台企业指出"内卷式"竞争破坏市场公平秩序 [3] "内卷式"竞争的多重不利影响 - 大型品牌商家通过"以价换量"策略挤压中小商家生存空间中小商家外卖消费贡献率2025年5月同比下降5.4个百分点 [4][5] - 饮品类门店数量2025年5月环比增长37.5%导致供给侧非理性扩张可能面临供过于求 [6] - 持续高额补贴改变消费者价格认知引发"低价—低质"循环补贴战期间餐饮外卖品质投诉量显著增加 [6][7] - 平台缩减骑手转单量派单量影响部分骑手收入稳定性 [7] 引导行业健康发展的建议 - 监管部门应叫停高额补贴设置优惠力度上限禁止低于成本价销售 [8] - 强化网络营商环境建设打击虚假宣传商业诋毁等行为 [9] - 鼓励平台企业拓展人工智能大数据等科技应用参与国际竞争对符合新质生产力的项目加大政策支持 [9]
反垄断的风 要吹到半导体、云服务、新能源充换电市场?
21世纪经济报道· 2025-06-07 16:29
医药领域查办了系列重大专案,纠治行业竞争乱象,报告里披露了一个数据:推动涉案药品降价 62%。此外,依法查处威海水务、海南昆仑港华燃气、新疆岩棉等公用事业、建材领域垄断案件, 从 严从快查处机动车检测领域系列垄断协议案,对 46家检测机构依法作 出处理,有效降低群众生活成本 和经营主体负担。 21世纪经济报道记者 王俊 北京报道 每年年中,市场监管总局的中国反垄断执法年度报告定会如约而至。给刚刚发布的《中国反垄断执法年 度报告(2024)》(以下简称"报告")划重点,一个是回旋镖:2021年高举高打的阿里、美团反垄断执 法案件披露了最新进展。阿里已完成整改;按时间来推算,美团的整改理应进入尾声,报告称在深入评 估;另一个是接下来的工作重点,报告评估了重点行业和区域市场竞争状况,其中提到了文娱票务服务 市场、半导体材料、云服务、新能源汽车充换电行业等,研判了这几个领域目前行业竞争情况,潜在的 风险以及政策建议。 一、美团能如约完成整改吗? 先来看报告的整体数据:2024年,市场监管总局(国家反垄断局)加大重点领域反垄断监管执法力度, 全年办结垄断协议、滥用市场支配地位案件11件,对1件拒绝、阻碍调查案件作出行政 ...
美团-W(03690.HK):业绩超预期 短期利润承压
格隆汇· 2025-06-04 18:42
财务表现 - 2025Q1总营收866亿元(YoY+18%),略高于BBG一致性预期1.3% [1] - 经调整EBITDA 123亿元(YoY+52%),高于BBG一致预期6.2% [1] - 经调整净利润109亿元(YoY+46%),显著高于BBG一致性预期12.6% [1] - 核心本地商业收入643亿元(YoY+18%),高于BBG一致性预期1.5% [1] - 新业务收入222亿元(YoY+19%),高于BBG一致性预期1.4% [1] 业务运营 - 餐饮外卖业务深化精细化运营,提升用户黏性与购买频次 [1] - 推出"拼好饭"、"神抢手"等差异化产品矩阵满足多元需求 [2] - 首创品牌卫星店轻量扩张模式助力连锁商家降本增效 [2] - 实施明厨亮灶强化食品安全透明度,未来三年投入1000亿元推动行业高质量发展 [2] - 美团闪购一季度在饮料零食、3C产品、家用电器等品类实现显著增长 [2] - 美团闪购正式发布即时零售品牌,联合全国近3000个县市区旗商家提供30分钟万物到家服务 [2] - 5月29日各业态闪电仓成交额增长近3倍,平台整体成交额同比增长两倍 [3] - 到店酒旅业务升级"美团会员"专享权益强化中高端品牌心智 [3] 国际扩张 - Keeta已成为香港领先餐饮外卖公司,覆盖沙特全部9个百万人口以上城市 [3] - Keeta宣布进入巴西市场,承诺未来五年投资10亿美元 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为3863亿、4543亿及5267亿元 [3] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为384亿、499亿、608亿元 [3]
美团-W(03690):一季度主业利润释放优秀,短期补贴投入以巩固龙头地位
国信证券· 2025-06-03 15:50
报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5][7][29] 报告的核心观点 - 阶段赛道竞争加剧会造成经营端波动,但美团商户、骑手及平台运营能力是坚固竞争护城河,长期竞争力被看好 [7][29] - 美团旗下骑手用工合规性提升、加速出海布局及会员体系打通,有助于其长期可持续成长和平台协同生态完善 [7][29] - 现阶段赛道竞争边际加剧在估值端已有所反应,公司估值横向对比恒生科技板块具性价比,未来竞争格局动态优化有望形成上涨催化 [7][29] 各部分总结 总览 - 25Q1美团营业收入866亿元,同比增长18%,即时配送服务、交易佣金、营销服务收入分别同比增长22%、20%、15% [1][9] - 美团毛利率、销售费率持续优化,调整后净利润109亿元,同比增长46%,调整后净利润率13%,同比提升3pct,毛利率同比提升约2pct,销售费率同比下降1pct至18% [1][9] 核心本地业务 餐饮外卖 - 25Q1订单量同比增长10%,平均订单价值同比下降幅度缩小,外卖收入增速14%,餐饮外卖take rate提升,单均UE 1.5元,同比提升0.3元 [2][19] - 公司Q2开始补贴应对竞争,预计25Q2订单量增长9%,收入增长5%,经营利润同比下降36%,单均补贴提升0.6元 [2][19][22] 闪购业务 - 25Q1订单量同比增长30%,佣金广告收入增长约33%,经营利润8亿,单均UE 0.8元 [3][22] - 25Q2公司在618期间加大补贴拓展市场,便利店即时配送网络覆盖品类增加,20余个品类进入加速增长期,头部KA品牌加大投入 [3][22] 到店酒旅业务 - 25Q1 GTV增长33%,收入同比增长21%,经营利润率34%,会员业务进展良好 [4][23] - 公司在低线城市和产品品类上持续拓展,预计25Q2收入增速慢于GTV增速,经营利润率环比小幅下降,会员权益未来将拓展 [4][23] 新业务 - 25Q1新业务收入同比增长19%至222亿元,经营亏损增长至23亿元,经营亏损率10%,环比提升1pct,同比收窄5pct [4][27] - 公司在沙特外卖积极拓展,KeeTa业务覆盖沙特九个城市,计划向更多城市扩展,已宣布进军巴西市场,承诺未来五年投资10亿美元 [4][27] 投资建议 - 维持2025 - 2027年经调整净利润447/587/718亿元,对应PE估值16.6/12.6/10.3x [7][29] 财务预测与估值 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|337,592|389,765|465,515|542,780| |经调整净利润(百万元)|43,653|44,722|58,698|71,848| |经调整EPS(元)|7.14|7.32|8.04|9.50| |EBIT Margin|10.9%|10.3%|10.5%|10.9%| |净资产收益率(ROE)|20.7%|17.9%|17.0%|16.7%| |市盈率(PE)|17.0|16.6|12.6|10.3| |EV/EBITDA|22.5|23.0|18.6|15.6| |市净率(PB)|4.33|3.56|2.95|2.46| [8][32]
美团-W(03690):25Q1业绩点评:业绩超预期,短期利润承压
华安证券· 2025-06-03 11:30
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1美团总营收866亿元(YOY+18%)略高于BBG一致性预期1.3%,经调整EBITDA为123亿元(YoY+52%)高于BBG一致预期6.2%,经调整净利润109亿元(YoY+46%)显著高于BBG一致性预期12.6% [4] - 核心本地商业收入643亿元(YoY+18%)高于BBG一致性预期1.5%,经营利润为135亿元(YoY+39%)高于BBG一致预期9.5%;新业务收入222亿元(YoY+19%)高于BBG一致性预期1.4%,经营亏损为23亿元(YoY+18%)高于BBG一致性预期3.1% [4] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别可达3863亿、4543亿及5267亿元,增速分别为14%、18%及16%;经调整净利润分别为384亿元、499亿元、608亿元,增速分别为 - 12%、30%及22% [6][7] 各业务情况总结 餐饮外卖业务及美团闪购业务 - 外卖:深化精细化运营提升用户粘性与购买频次,推出差异化产品矩阵满足多元需求,首创品牌卫星店模式助力商家降本增效,实施明厨亮灶并宣布未来三年投入1000亿元推动行业高质量发展;二季度外卖UE或受补贴力度升级影响,但长期在履约和运营效率上有优势 [5] - 闪购:一季度多消费品类显著增长,4月15日发布即时零售品牌,联合多地商家提供30分钟万物到家服务;5月29日各业态闪电仓成交额增长近3倍,平台整体成交额同比增长两倍,“618”首日中小城市和广大县乡成交额翻倍增长 [5] - 到店酒旅:到店服务推出保障计划吸引独立手艺人入驻,丰富中小商户供给;酒旅业务升级会员专享权益,强化中高端品牌心智,提升交易频次和交叉销售效率 [5] Keeta出海业务 - Keeta已成为香港当地领先餐饮外卖公司,覆盖沙特全部9个百万人口以上城市,近期宣布进入巴西市场并承诺未来五年投资10亿美元 [6] 财务指标总结 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|337,592|386,280|454,298|526,677| |收入同比(%)|22%|14%|18%|16%| |经调整净利润(百万元)|43,772|38,360|49,866|60,847| |同比(%)|88%|-12%|30%|22%| |每股收益EPS|5.75|5.18|7.12|18.27| |市盈率(P/E)|22|24|18|7| [9]
美团-W:25Q1业绩点评:业绩超预期,短期利润承压-20250603
华安证券· 2025-06-03 11:23
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025Q1美团总营收866亿元(YOY+18%),略高于BBG一致性预期1.3%;经调整EBITDA为123亿元(YoY+52%),高于BBG一致预期6.2%;经调整净利润109亿元(YoY+46%),显著高于BBG一致性预期12.6% [4] - 核心本地商业收入643亿元(YoY+18%),高于BBG一致性预期1.5%,经营利润为135亿元(YoY+39%),高于BBG一致预期9.5%;新业务收入222亿元(YoY+19%),高于BBG一致性预期1.4%,经营亏损为23亿元(YoY+18%),高于BBG一致性预期3.1% [4] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别可达3863亿、4543亿及5267亿元,增速分别为14%、18%及16%;经调整净利润分别为384亿元、499亿元、608亿元,增速分别为 - 12%、30%及22% [7] 根据相关目录分别进行总结 餐饮外卖业务及美团闪购业务 - 外卖业务深化精细化运营,提升用户黏性与购买频次,推出差异化产品矩阵满足多元需求,首创品牌卫星店模式助力商家降本增效,实施明厨亮灶并宣布未来三年投入1000亿元推动行业发展,二季度外卖UE或受补贴影响,但长期在履约和运营效率上有优势 [5] - 闪购业务一季度多品类显著增长,4月发布即时零售品牌,联合多地商家提供30分钟万物到家服务,5月各业态闪电仓成交额增长近3倍,平台整体成交额同比增长两倍,“618”首日中小城市和广大县乡成交额翻倍增长 [5] - 到店服务推出保障计划吸引独立手艺人入驻,酒旅业务升级“美团会员”专享权益,提升交易频次和交叉销售效率 [5] Keeta出海业务 - Keeta已成为香港当地领先餐饮外卖公司,覆盖沙特全部9个百万人口以上城市,近期宣布进入巴西市场,承诺未来五年投资10亿美元 [6] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|337,592|386,280|454,298|526,677| |收入同比(%)|22%|14%|18%|16%| |经调整净利润(百万元)|43,772|38,360|49,866|60,847| |同比(%)|88%|-12%|30%|22%| |每股收益EPS|5.75|5.18|7.12|18.27| |市盈率(P/E)|22|24|18|7| [9] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表:2024 - 2027年流动资产占比分别为64.66%、64.29%、68.75%、71.99%,非流动资产占比分别为35.34%、35.71%、31.25%、28.01%等 [10] - 利润表:2024 - 2027年营业收入增长率分别为22%、14%、18%、16%,营业成本占销售收入比例分别为 - 61.56%、 - 64.49%、 - 63.69%、 - 62.50%等 [10] - 现金流量表:2024 - 2027年经营活动现金净流量分别为57,146,784千元、54,014,820千元、81,677,841千元、84,994,381千元等 [10]
美团-W:美团 FY2025Q1 业绩点评:业绩超预期,加码生态建设投入-20250601
长江证券· 2025-06-01 15:15
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,维持该评级 [6] 报告的核心观点 - FY2025Q1公司营收及利润超预期,核心本地商业增长稳健,新业务亏损收窄,看好其三边交易网络飞轮及一站式生态,即时零售与到店酒旅驱动业绩增长,海外扩张与AI赋能打开长期空间,预计2025 - 2027年整体营收3904、4377和4839亿元,经调整净利润分别为478、576和690亿元 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 整体业绩 - FY2025Q1公司核心本地商业收入643亿元,同比+17.8%,经营利润135亿元,同比+39.1%;新业务收入222亿元,同比+19.2%,经营亏损同比收窄17.5%至23亿元 [7] 即时零售业务 - 餐饮外卖一季度稳健增长,日均订单量环比提升,二季度受补贴竞争影响,茶饮等补贴促进需求增长;闪购业务4月推出品牌,闪电仓达3万多家,总交易用户超5亿,一季度订单量同比+50%,潜力品类渗透,低线城市盈利能力提升 [7] 到店酒旅业务 - 一季度年度活跃到店商户数同比+25%,推出安心学等新举措,安心学接入超2万家教育机构,3月推出美团会员拓展优惠类别,公司将持续投入生态建设 [7] 新业务 - 美团优选运营效率改善,预计亏损持续收窄;海外Keeta在沙特9个城市上线,在香港与沙特扩张,将进入巴西市场,短期专注餐饮配送,长期有望拓展即时业务 [7] 投资建议与盈利预测 - 二季度竞争加剧,即时零售是主战场,受阶段性补贴竞争影响,二季度核心本地商业收入增速环比放缓、经营利润率同比下滑,但短期业绩扰动不改长期趋势,维持“买入”评级 [7]
美团-W(3690.HK):25Q1收入利润均超预期 将不惜代价赢下外卖竞争
第一上海· 2025-05-29 18:25
| 核心业务持续增长,"不惜一切代价赢得竞争":2025 年第一季度,核心本地商 股价 131 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 135 亿元(YoY+39.1%),经营利 | | | 港元 | | | | | 业分部收入 643 亿元(YoY+17.8%),经营溢利达到 | | | | | | | | 目标价 230 润率为 21.0%(YoY+3.2pct)。其中,餐饮外卖业务保持健康增长,通过精细化运营 | | | 港元 | | | | | 提升中高频用户为主的黏性与购买频次。尽管"外卖战"的血拼可能带来短期财务压 (+74%) | | | | | | | | 力,但供给侧迭代的"拼好饭"和"神抢手"有望承接战后流量。同期,"美团会 | | | | | | | | 股票代码 3690 员"推出促进了到店酒旅等业务间的交叉销售;美团闪购展现强劲增长势头,战略性 | | | | | | | | 营销活动推动闪购的日活跃用户峰值接近 650 万。 已发行股本 61.1 | | | 亿股 | | | | | 新兴业务亏 ...