阿里巴巴AI技术进展 - 阿里千问3推理模型性能大幅提升，比肩顶级闭源模型Gemini-2.5 pro和o4-mini，夺下全球最强开源模型王座 [1] - 阿里本周连续开源3款重磅模型，在基础模型、编程模型、推理模型领域斩获三项全球开源冠军 [1] - 阿里发布首款自研AI眼镜——夸克AI眼镜，代表其AI to C战略从软件延伸至多形态硬件 [11] 美联储与特朗普互动 - 特朗普访问美联储，是近20年来美国现任总统首次正式造访 [2] - 特朗普批评美联储大楼翻新工程"严重超支"，鲍威尔反驳称其计算方式有误 [2] - 特朗普公开表示希望鲍威尔降息，鲍威尔未正面回应 [2] Neuralink仿生眼研究 - Neuralink与加州和西班牙研究人员合作，进行视觉假体临床试验 [3] - 研究目标是开发智能仿生眼，使用AI帮助盲人识别人脸、导航和阅读 [3] 长城汽车与贾跃亭合作传闻 - 有媒体报道称长城汽车是贾跃亭中美汽车产业桥梁战略的首家合作车企 [4] - 长城汽车对合作传闻表示"暂不回复" [4] 开市客下架麻六记产品 - 开市客上海门店下架麻六记酸辣粉，原因是收到厂商通知 [5] - 麻六记官方称商超合作情况暂不清楚 [5] 英特尔业绩与裁员 - 英特尔第二季度净亏损恶化，宣布裁员15% [6] - 取消在欧洲投资数百亿美元建设新厂的计划 [6] 特斯拉Optimus机器人生产 - 特斯拉Optimus机器人今年迄今产量仅数百台，远低于马斯克5000台的目标 [7] 2025世界人工智能大会 - 大会展览面积突破7万平方米，吸引800余家企业参展 [8] - 展示3000余项前沿展品及100余款"全球首发""中国首秀"新品 [8] NASA裁员计划 - NASA将通过自愿离职计划裁减约3870名员工 [9] - 裁员是特朗普政府削减联邦劳动力的一部分 [9] 美国经济数据 - 美国6月耐用品订单环比下降9 3% [9] 电影市场表现 - 2025年暑期档电影总票房破47亿，单日票房半天破亿 [10] - 7月18日至今连续9天单日票房过亿，上周末两天单日超2亿 [10]

核心观点 - Faraday Future旗下子品牌FX推出的首款车型Super One被质疑与长城汽车旗下魏牌高山9高度相似 但实际获得魏牌授权 可购买零部件在美国组装 长城汽车是贾跃亭中美汽车桥梁战略的四家合作车企之一 也是该战略落地的第一个中国车企 [1] - FX Super One在美的付费预定量已超过1万辆 相比FF91只交付5辆的表现 获得更大成功 [7] 车型对比 - FX Super One与魏牌高山9在外观诸多细节上高度一致 包括大灯造型 车侧腰线 尾灯造型等 甚至曾出现"高山9"字样 [3] - 最大区别在于Super One车头可选装巨大显示屏 称为Super EAI F.A.C.E系统 可实现"千车千脸"及感知和情绪表达 [3] 公司动态 - FF公司在FX Super One发布前两天获得1.05亿美元融资 资金将用于推出和量产Super One 技术开发和交付等 [7] - 高山系列是魏牌旗下高端MPV车型 采用插电式混合动力系统 [3] 市场反应 - 截至7月18日FX发布会结束 Super One在美付费预定量超过1万辆 [7] - FF91截至2023年11月仅交付5辆 [7]

特斯拉自动驾驶服务受限 - 加州监管机构明确表示特斯拉未被授权在公共道路上用自动驾驶汽车载客，仅允许非自动驾驶汽车在有司机的情况下提供载客服务[1] - 特斯拉计划在湾区大部分地区为员工亲友及部分公众提供扩展服务，但根据许可证只能使用非自动驾驶汽车[1] - 马斯克在财报电话会上暗示机器人出租车服务将扩展至旧金山湾区及其他美国市场，与监管表态形成明显冲突[1] 长城汽车与贾跃亭合作传闻 - 行业媒体报道称长城汽车是贾跃亭提出的中美汽车产业桥梁战略的首家合作车企[1] - 报道称与魏牌高山高度相似的FX Super One车型系获得合作授权[1] - 长城汽车对合作传闻表示"暂不回复"，FF汽车方面也未予回应[1] 上海智能网联汽车发展 - 上海发放新一批智能网联汽车示范运营牌照，小马智行、百度智行等成为首批获准企业[1] - 小马智行将联合锦江出租在浦东金桥和花木区域逐步开放自动驾驶出行服务[1] - 上海累计开放自动驾驶测试道路已突破2700公里，覆盖部分内环中心城区[1] 理想与蔚来品牌争议事件 - 当事人承认"试驾理想i8不如乐道L90"言论系编造，本意是想"钓鱼"验证是否存在水军恶意对比[2][3] - 蔚来乐道总裁沈斐此前建议理想汽车"报警"处理相关争议[1] - 理想汽车副总裁刘杰曾质疑相关言论是"黑水军抹黑理想i8"的新方向[1]

核心观点 - FF汽车推出的FX Super One车型被质疑抄袭长城汽车魏牌高山9，但后续媒体报道称该车型实际获得长城汽车授权合作 [1][6][7] - FF汽车与长城汽车可能通过"中美汽车产业桥梁战略"合作，帮助中国车企规避美国关税壁垒进入北美市场 [7][8] - FX Super One定位中高端市场，定价8万美元内，预订量已超1万台，搭载创新AI智能显示前脸技术 [2][3][6] 产品与技术 - FX Super One计划2025年底交付，纯电版首发，后续推AI混动增程版，配备多排零重力座椅和高级娱乐系统 [2] - 采用FF Super EAI F.A.C.E.系统，用整块屏幕取代传统格栅，实现"千车千脸"的AI情绪表达功能 [2][3] - 外观设计与魏牌高山9高度相似，官网曾出现"高山9"字样引发抄袭争议 [6] 财务与融资 - 2025年Q1公司营收仅30万美元，运营亏损4380万美元，依赖融资输血 [3] - 7月16日获得1.05亿美元融资，用于FX Super One开发及AI技术交付 [3] 战略合作 - 长城汽车被指为贾跃亭"中美汽车产业桥梁战略"的首家合作车企，可能通过FF规避美国100%电动车关税 [7][8] - 合作若成立可助长城汽车测试美国市场，并为哈弗、坦克等品牌进军北美铺路 [8] - 长城2025年海外销量目标52万辆（同比+14.51%），但上半年仅完成19.8万辆（目标完成度<40%） [8] 市场反应 - FX Super One发布两天内付费预订量达10034台 [3] - 拜登政府对华电动车加征关税至100%后，FF作为美国本土企业股价曾大幅上涨 [7]

极氪销售争议 - 极氪被指通过直营门店将已投保过户的库存车辆当作新车销售 涉及贵州、重庆、广州等多地消费者投诉[4] - 公司回应称涉事车辆均为可正常销售的展车 虽已投保交强险但未开具零售发票或注册登记 法律属性仍属全新商品车[4] - 极氪强调新能源展车折扣销售属于正常商业行为 与二手车交易存在本质区别 已成立专项小组彻查改进终端销售问题[4] Faraday Future新车争议 - FF旗下第二品牌首款MPV车型Super One被质疑抄袭长城魏牌高山设计 官网宣传语甚至出现"高山9"字样后删除[6] - 该车型配备可选装大尺寸显示屏的"AI具身智能生命体"及Super EAI F.A.C.E系统 提供纯电与混增两种动力系统[6] - FF宣称截至发布会结束已收获10034个B2B/B2C付费预订单 推出四座GOAT版、六座版和七座版共六个版本[6] 外卖平台补贴动态 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东 要求停止非理性竞争 但部分平台仍以"美食兑换券"等形式变相补贴[9] - 美团闪购推送"满25减18"等高强度满减 淘宝闪购出现"满16减16"活动 京东秒送持续提供"满20减18"优惠[9] - 补贴导致商户销售分化明显 库迪咖啡补贴日销量达300杯而非补贴日仅100杯 未获支持商家利润持续受挤压[10] 科技公司人事变动 - 字节数据科学负责人秦路离职创业AIGC内容方向 曾主导2000场面试并建立数据科学职级晋升体系[11] - Meta以"9位数薪酬包"挖走苹果AI团队两名核心成员Mark Lee和Tom Gunter 此前已挖走其AI模型负责人[30] - 北汽新能源任命乔心昱为极狐品牌营销负责人 其拥有奔驰、大众及长城汽车20年从业经验[26] 半导体行业进展 - 日本Rapidus启动2nm晶圆测试生产 早期测试晶圆达到预期电气特性 计划2027年量产[31] - 英伟达H20芯片中国供应有限且不打算重启生产 因美国禁令导致台积电产能预订取消 该芯片占中国区收入80%[13] - 联发科将推出天玑9500e芯片 基于台积电3nm工艺 采用全大核架构设计 安兔兔跑分预计突破300万[35] 新能源汽车动态 - 零跑全尺寸SUV D21谍照曝光 车长5.2米 配1.5T增程/纯电双动力 起售价或低于20万元[20] - 特斯拉Model Y L尺寸增至4976mm 轴距3040mm 采用双电机系统 最高车速201km/h 预计9月交付[37] - 奇瑞集团宣布反对价格战 将缩短供应商货款支付账期 尹同跃称降价是"被绑架的违背内心决定"[27][28] 消费电子新品 - 苹果折叠屏iPhone预计定价超15000元 采用三星OLED面板 搭载A20 Pro芯片 配备7.8英寸内屏[33] - 华为GPU发展受周鸿祎关注 称其追赶速度惊人 NVIDIA CEO黄仁勋承认华为已能与其相提并论[16][17]

产品发布 - 法拉第未来正式发布第二品牌FX的MPV新车Super One，定位全球首款E-AI MPV，采用纯电及插混两种动力模式 [1] - 新车车头显示屏名为FF Super EAI FACE系统，可实现"千车千脸"，取代传统汽车前脸设计 [8] - 新车采用"变革性的技术架构FF EAI具身智能体6×4架构"，目标用户群体为名人明星、商务精英与奋斗者、中高产家庭 [10] 产品特性 - Super One已开启付费预定，截至发布会结束订单量达10034单 [8] - 公司称该车不仅是一台车，更是具有多模态感知、推理决策、物理动作执行的汽车具身智能生命体 [8] - 最终规格、定价、上市时间和其他细节将在终极发布会上公布 [3] 融资情况 - 公司在7月16日获得约105亿美元新现金融资，主要来自现有机构投资者包括中东战略合作伙伴Master Investment Group [12] - 新融资将用于推出FX Super One车型，加速FF和FX品牌产品及AI相关技术的开发和交付 [12] 市场反应 - 新车发布后被中国网友指出与长城汽车魏牌高山9外观相似度较高 [3] - 法拉第未来中国官网关于Super One的介绍页面中出现了"高山9"字样 [5] - 截至发稿时长城汽车未就此事作出回应 [7]

纪要涉及的公司 长城汽车 核心观点和论据 1. **销量情况**：4月公司销售新车100,610辆，同比增长5.55%；20万元以上车型销售26,360辆，同比增长2.87%；新能源车型销售28,813辆，同比增长28.42%；放盒子车型销售43,182辆，同比增长24.74%，位列中国放盒子销量第一[1]。 2. **各品牌表现**：魏牌4月销售新车4,811辆，同比增长7.92%；坦克品牌4月销售新车19,201辆，全球累计销售66.32万辆，4月坦克300销售10,586辆，同比增长13.46%；长城皮卡4月销售新车17,500辆，全球累计销售275.62万辆[1][2][3]。 3. **新产品动态**：新一代哈佛H6搭载的横置9D CD诗诗双离合器变速箱，荣获龙潘杯第八届世界十佳变速器；二代哈佛骁龙Max上市，24小时大定16,368辆；全新高山开启预售，高山8预售价32.98万元，高山9预售价37.98万元，高山8和高山9预售24小时订单突破7,848辆[1][2]。 4. **出口展望**：受俄罗斯市场经营情况不及预期和当地政策变化影响，年初到现在出口进度展望下调；但随着新品上市和新市场开拓，二季度出口同比持平，后续逐季度环境提升；全年出口在新市场开拓和新品加推下逐季度提升；二季度出口中性偏乐观指引为同比持平[8][10]。 5. **高山订单情况**：高山小定订单破万，高山8占比更高，高山9占比相对低[11]。 6. **俄罗斯市场情况**：4月俄罗斯市场下半月回暖，批发量环比小数增长；预计5月批发量稳健或环比持平，因5月俄罗斯假期多影响终端销量[12][13]。 7. **假期订单情况**：5月前5天总订单同比超20%增长，哈佛短期订单超50%增长，坦克超30%增长[17]。 8. **稳态销量目标**：坦克300单月努力做到1.2万台，保守七八月份月销超1万台；二代骁龙Max目标月销超1万台[19]。 9. **皮卡市场情况**：1 - 4月皮卡同比接近10%增长，坚定维持45% - 50%国内市占率，预计出口规模接近或超20%，24年出口5万台，展望6万台[21][22]。 10. **产品改进计划**：坦克400改款、Hyper Z及自驾版新车预计Q2 - Q3上市，增加辅助驾驶功能和其他变化[16][24]。 其他重要内容 1. **上海车展成果**：发布4.0T的V8发动机，展示Hyperboard技术体系；换新企业logo；六大品牌均有新品登场；展示智慧空间系统等产品及实验室情况；展台吸引大批外来人士，推进OneGWM品牌战略[4][5][6][7]。 2. **高山车型情况**：高山7未公布预售价格；5月13日高山正式上市[11][12]。 3. **其他地区海外市场**：海外整体偏淡季，泰国淡季走强，后续新品推动下拉美、澳洲、中东将亮眼[14]。

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 32.79 元 [4][9] 报告的核心观点 - 5 月长城汽车批发销量 10.2 万台、同比 +12%、环比 +2%，销量符合预期，新能源销量增长亮眼 [1][2] - 公司全面变革初见成效，进入成长新阶段，主流市场新车周期开启、泛越野市场空间大、品类技术储备丰富出口潜力大，有望迎来销量向上拐点 [3] 各部分总结 销量情况 - 5 月国内销售 6.8 万台、同比 +19%、环比基本持平，新能源批发销量 3.3 万台、同比 +32%、环比 +13%，国内乘用车新能源渗透率预计达 55%以上 [2] - 坦克 5 月销售 2.1 万台、同比 +3%、环比 +9%，主要系坦克 300 交付加速 [2] - 哈弗 5 月销售 5.8 万台、同比 +23%、环比 +2%，二代枭龙 MAX 交付加速、猛龙燃油版上市贡献增量 [2] - 魏牌 5 月销售 6161 台、同比 +115%、环比 +28%，高山 8、9 上市贡献增量 [2] - 欧拉 5 月销售 1961 台，同比 -67%、环比 +9%，2025 款好猫即将上市有望带动销量回升 [2] - 皮卡 5 月销售 1.5 万台，同比 +3%、环比 -11%，海外销售约 6 千台，同比 +57%，环比 +39% [2] - 5 月海外销售 3.5 万台，同比 +0.2%，环比 +7.4%，各区域市场均有进展 [2] 展望情况 - 主流市场新车周期开启，公司精细化运营，后续多款新车将上市，国内主流新能源市场销量有望向上 [3] - 泛越野市场空间大，Hi4Z 技术优，相关产品有望拓宽群体、渗透城市 SUV 市场、贡献利润弹性 [3] - 公司品类和动力类型储备丰富，产品力强，后续新车型和动力类型导入放量、本地化产销加快，月销有望提升 [3] 财务预测情况 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 140.3、174.0、209.6 亿元，对应当前市值 PE 分别为 13.7、11.1 和 9.2 倍 [9] - 2025 - 2027 年主营收入预计分别为 2462.5、3004.4、3364.9 亿元，呈现增长趋势 [10] - 各项财务指标如营业收入增长率、净利润增长率等在不同年份有不同表现 [11]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 5月1 - 11日乘用车零售和批发数据向好，乘联会预计5月零售走势平稳向好；汽车以旧换新补贴申请量突破千万份，“两新”政策影响力有望提升；地平线发布L2城区辅助驾驶HSD并与奇瑞合作量产，城区辅助驾驶方案有望进步；《数字中国建设2025年行动方案》推动智能终端及装备发展，华为与优必选合作布局人形机器人领域 [7][61] 根据相关目录分别进行总结 上周行情回顾 - SW汽车板块报收7179.76点，上涨2.4%，沪深300指数报收3889.09点，上涨1.1%；子板块中乘用车板块涨4.4%，商用载客车板块跌4.5%，商用载货车板块跌0.2%，汽车零部件板块涨2.2%，汽车服务板块涨0.6%；SW汽车板块周涨跌幅位于行业第3位 [18] - 截至5月16日收盘，汽车行业PE（TTM）为25倍，较前一周上涨2.8% [24] - 个股方面，上周涨幅前五依次是成飞集成、兆丰股份、新坐标、春兴精工、神驰机电；跌幅前五依次是苏奥传感、潍柴重机、金鸿顺、中自科技、华达科技 [26] - 原材料价格方面，上周钢材综合价格涨0.7%，铜价涨0.7%，铝价涨3.4%，天然橡胶期货价格涨2.5%，布伦特原油期货价格涨2.3%，浮法玻璃价格跌0.5%；截至5月10日，国内液化天然气市场价为4450.3元/吨，同比涨3.4%，环比跌0.2%，当前汽柴比为0.64 [31] 市场热点 行业新闻 - 一汽奔腾启动新一轮增资引战，面向地方产投、产业链上下游企业和中国一汽战略合作伙伴引入战略投资者，助力新能源转型 [48] - 全国汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，2025年1 - 4月国内乘用车零售量同比增长9%，报废汽车回收量同比增长65%，新能源乘用车累计零售同比增长37%，市场渗透率达48.4% [48] 公司新闻 - 部分车企4月销量有不同表现，如广汽集团4月销量11.6万辆，同比降12.7%，环比降32.9%；上汽集团整体4月销量37.7万辆，同比增4.6%，环比增0.4%等 [49] - 宁德时代与长安马自达签署合作备忘录，基于宁德时代滑板底盘与长安马自达整车制造优势打造新能源汽车产品 [51] - 长城汽车巴西工厂7月投产，确认生产三款车型，年装机容量5万辆，年底为当地创造800个直接就业机会；还计划在巴西打造研发中心和制造基地 [51] - 现代在沙特建设中东首个工厂，年产能5万辆，计划2026年第四季度开始生产 [51] - 继峰股份全资子公司获某头部主机厂座椅总成项目定点，预计2025年9月量产，项目生命周期5年，预计总金额25.2亿元 [53] - 宁波高发拟以自有资金向全资子公司增资6000万元，其中2400万元以债转股方式增资，用于厂房建设及补充流动资金 [54] - 豪恩汽电收到某合资汽车品牌及某海外汽车品牌智驾摄像系统产品定点信，项目生命周期分别为3年和6年，预估总营业额约4.3亿元，预计分别于2027年6月和2025年10月开始量产 [59] - 山子高科控股子公司转让黑龙江云枫汽车80%股权，交易对价2460万元 [59] 新车快讯 - 5月12 - 16日有多款新车上市，如吉利汽车博越L、智己汽车智己L6、长城汽车高山8和高山9、零跑汽车零跑C10、长安汽车启源Q07等，涉及不同级别、动力类型和预估价格 [55] 2025年4月欧美各国汽车销量 - 北美地区美国4月销量150.03万辆，同比增9.6%，环比降8.0%；加拿大4月销量19.12万辆，同比增10.8%，环比增0.8%；北美合计4月销量169.15万辆，同比降13.3%，环比降7.1% [58] - 西欧地区德国4月销量26.64万辆，同比降1.7%，环比降4.7%；西班牙4月销量11.57万辆，同比增5.9%，环比降13.7%等；部分国家数据未披露 [60] - 中欧/东欧地区俄罗斯4月销量11.59万辆，同比增50.9%，环比增25.5%；波兰4月销量5.54万辆，同比增17.8%，环比降10.9%等；部分国家数据未披露 [60] 核心观点及投资建议 投资建议 - 关注技术研发、市场拓展及受益于政策补贴和基础设施建设的新能源汽车整车及产业链相关企业；关注智能驾驶算法、传感器、智能座舱等领域有技术积累和创新的企业，以及积极布局智能汽车领域的传统车企；关注重卡报废更新和天然气重卡补贴带来的机会；关注人形机器人产业发展机会 [7][61] 乘用车 - 5月1 - 11日，乘用车零售57.4万辆，同比增长12%，环比增长34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增长8%；批发46.4万辆，同比增长25%，环比下降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增长12%。建议关注比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车等车企 [7][62] 新能源汽车 - 5月1 - 11日，新能源乘用车零售29.4万辆，同比增长32%，环比增长29%，零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%；批发25.7万辆，同比增长30%，环比增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8万辆，同比增长41%。建议关注比亚迪、吉利汽车、华域汽车等企业 [7][63] 智能汽车 - 5月17日，地平线发布L2城区辅助驾驶HSD，与奇瑞集团合作9月量产。建议关注比亚迪、吉利汽车、上汽集团等整车企业，以及德赛西威、华阳集团等零部件企业 [7][64] 重卡 - 4月重卡批发销量约9万辆，环比下降19%，同比增长9.4%，今年以来累计销量约35.5万辆，同比持平；新能源重卡销售1.58万辆，同比增长245%，环比增长5%，渗透率提升至23.04%；燃气重卡销量降至2万辆以下，国内渗透率下降至27%以下。建议关注潍柴动力、中国重汽、天润工业等企业 [65] 机器人 - 《数字中国建设2025年行动方案》推动智能终端及装备发展，华为与优必选合作布局人形机器人领域。建议关注拓普集团、三花智控、爱柯迪等企业 [7][66] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 报告给出爱柯迪、广汽集团、福耀玻璃等多家公司的市值、股价、归母净利润、归母净利润增速、EPS、PE等数据及评级，均为买入评级，并给出各公司推荐逻辑 [67][69]