2016年，24岁的刘靖康带着团队做出了一款能将手机变为全景相机的配件，这是他们成立公司后， 对外推出的首款产品。更重要的是，他们决定把产品推向海外市场，倒不是因为全球梦，而是出于单 纯的"恐惧"。国内的手机市场彼时正卷入价格战的漩涡，低端配件泛滥成灾，刘靖康担心一头扎进 去，就再也爬不出来。 他瞄准了全球消费电子产品的殿堂——CES。没钱请公关宣传，团队硬着头皮挨个给媒体发邮件，请 求对方来自己的站台看一眼。结果，Insta360 Nano一炮而红，海外订单如雪片飞来。 这就是影石创新的起点：一家从"中国智造"起步，生而全球化的公司。全世界每3台全景相机，就有2 台来自影石。如此迅猛的全球化扩张之下，它的成功路径来源于对出海痛点的系统破解——从供应链 图源：影石Insta360公众号，Insta360 Nano 的弹性设计，到本地化研发的全球多中心协同，再到AI驱动的产品迭代，构成了一本极具含金量 的"出海教科书"。 为进一步解析这本"出海教科书"的实战密码，创业邦联合SAP特别策划「全球化智库沙龙」，将于10 月24日走进影石。活动现场，影石团队将分享他们在品牌全球化、供应链韧性建设、海外财税合规等 方面 ...

核心业绩表现 - 沪市公司上半年实现营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% [2] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 显示季度间上升势头 [4] 行业结构性增长 - 制造业营收和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 占非银金融后整体比重达78%和50% [4] - 电子和通信等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% 近五年营收占制造业比重从39%提升至49% [4] - 集成电路行业营收2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元大幅增长57% [6] - 生物医药行业营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元增长14% 创新药企完成17款新药上市和20单出海交易 [6] - 消费行业营收和净利润同比分别增长12%和2% 其中汽车行业营收增6% 家电行业净利润增10% [7] - 钢铁和机械设备行业净利润同比大幅增长235%和21% [9] 创新与研发投入 - 沪市实体企业研发投入4326亿元同比增长1% 科创板研发投入841亿元增长6% 研发投入占比中位数达13% [4] - 半导体设备企业订单充足 9家芯片设计企业盈利同比翻倍 AI算力企业实现经营质量提升 [6] - 企业推进数字化改造 如煤机灯塔工厂生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% [9] 分红与现金流 - 408家公司宣告中期分红 现金分红总额5552亿元同比分别增长12%和5% 14家公司分红超百亿元 [4] - 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元同比增长32% 净利润现金含量达103%同比提升26.2个百分点 [4] 出口与国际化 - 830余家制造业公司实现海外收入1.1万亿元同比增长5% 民营企业贡献近七成海外收入 [11] - 盾构机龙头海外合同金额突破18亿元 客车出口数量同比增长52.4% 三元正极材料出口占全国总出口量57% [11] ETF市场发展 - 沪市ETF规模超3.7万亿元占境内七成 5只产品规模超千亿元 股票ETF规模约2.6万亿元 [13] - 上半年新上市ETF96只募集788亿元 已超2024年全年 科创综指ETF规模近200亿元 [14] - 科创板推出7条新指数 指数总数达32条 ETF总规模2876亿元 科创50产品规模近2000亿元较年初增8% [14] 政策效应与并购活跃度 - 上半年新增资产重组378家次同比增长23% 重大资产重组55家次激增224% 交易金额超1600亿元 [16] - 科创板新增产业并购超130单 交易金额超400亿元 44单涉及重大资产重组 [16] - 科创板"1+6"政策新增受理15家IPO申请 32家科创成长层企业营收同比增长37.79% [16]

核心观点 - 沪市上市公司2025年上半年整体业绩呈现边际改善态势 营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% [1] - 第二季度业绩环比显著改善 营业收入环比增长6.1% 净利润环比增长0.1% [2] - 科技和消费行业成为主要增长动力 制造业营收同比增长3.9% 净利润同比增长7.1% 新兴产业营收增速达7.5% 净利润增速6.5% [2] - 消费行业表现亮眼 食品饮料和家用电器行业营收同比增长12% 净利润同比增长2% [2] - 科创板成为新增长引擎 集成电路行业营收2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元同比增长57% 生物医药行业营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% [4] - 研发投入持续加码 实体企业研发投入4326亿元同比增长1% 科创板研发投入841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数达13% [5] - 并购重组活跃度大幅提升 重大资产重组新增55家次同比增长224% 交易金额超1600亿元 [8] 行业表现 制造业 - 制造业基本盘稳固 营收和净利润分别同比增长3.9%和7.1% 占整体比重分别为78%和50% [2] - 新兴产业占比持续提升 近五年营收占比从39%增长至49% 利润占比从33%增长至50% [2] - 电子 通信 医药生物 轨交设备等新兴产业营收增速7.5% 净利润增速6.5% [2] 消费行业 - 汽车行业营收同比增长6% 广汽集团 上汽集团 长城汽车新能源汽车销量同比增长近30% [3] - 赛力斯净利润同比增长81% 新能源汽车累计销量超17万辆 [3] - 家电行业净利润同比增长10% 海信视像在百英寸及以上市场份额零售量41.65% 零售额48.66% [3] - 东鹏饮料电解质饮料收入同比增长214% 整体营收增长36% 净利润增长37% [3] - 上海电影院线票房22.12亿元同比增长26% 市场份额提升至7.57% [3] 科技行业 - 集成电路行业全链条增长 中芯国际 华虹公司保持满产运行 [5] - 9家芯片设计企业盈利同比倍增 瑞芯微 泰凌微等表现突出 [5] - 寒武纪实现三个季度连续盈利 海光信息净利润首次突破10亿元 [6] - 生物医药行业17款1类新药国内获批 完成20单出海BD交易 潜在交易金额超264亿美元 [6] - 百济神州泽布替尼收入突破百亿元 成为首个跻身全球药品销售额TOP50的国产创新药 [6] 传统产业升级 - 宝钢股份高端差异化产品占比超60% 取向硅钢市场份额全球第一 [6] - 纽威股份核级阀门交付量创新高 高端产品助推业绩增长30% [6] - 华友钴业三元正极材料出口量占全国总出口量57% 超高镍9系产品出货量占比超60% [7] - 爱旭股份N型ABC技术在瑞士 捷克 英国等市场取得市占率领先地位 [7] 资本市场动态 - 中期现金分红创新高 408家公司宣布分红 现金分红总额5552亿元同比增长5% 14家公司分红超百亿元 [4] - 并购重组活跃度显著提升 新增资产重组378家次同比增长23% [8] - 重大资产重组交易金额超1600亿元 同比增长224% [8] - 科创板新增产业并购超130单 交易金额超400亿元 44单涉及重大资产重组或发行证券 [8] - 科创板"1+6"政策新增受理15家企业IPO 其中4家未盈利企业 1家企业适用第五套标准获得受理 [9]

整体业绩表现 - 截至8月31日逾2280家沪市公司完成半年报披露 合计实现营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 实现净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% [1] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 呈现边际修复态势 [2] - 408家沪市公司宣告中期分红 现金分红总额达5552亿元 同比分别增长12%和5% 14家公司分红金额超百亿元 [4] 行业表现分析 - 制造业营业收入和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 增长值占剔除非银金融后整体比重分别为78%和50% [2] - 电子、通信、医药生物、轨交设备等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增长至49% 利润占比从33%增长至50% [2] - 食品饮料和家用电器等消费行业营业收入和净利润同比分别增长12%和2% [2] - 汽车行业上半年营业收入同比增长6% 广汽集团、上汽集团、长城汽车等公司新能源汽车销量同比增长近30% 赛力斯净利润同比增长81% 新能源汽车累计销量超17万辆 [3] - 家电行业净利润同比增长10% 海信视像在全渠道百吋及以上市场中零售量与零售额占有率分别达41.65%和48.66% [3] - 集成电路公司达138家 上半年营业收入合计2466.75亿元同比增长14% 净利润合计189.43亿元同比增长57% [4] - 生物医药企业合计营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% [4] 科技创新与研发投入 - 实体企业研发投入合计4326亿元同比增长1% 科创板公司研发投入总额841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数13% [5] - 中芯国际、华虹公司等头部晶圆制造企业保持满产运行 瑞芯微、泰凌微等9家芯片设计企业盈利同比翻倍 [5] - 寒武纪成功实现三季度连续盈利 海光信息净利润首次突破10亿元 [6] - 创新药企业上半年共推进17款1类新药国内获批上市 完成20单出海BD交易 潜在交易总金额超264亿美元 百济神州的泽布替尼上半年收入突破百亿元 [6] - 宝钢股份汽车板、硅钢等高端产品占比超60% 纽威股份在核能、海洋工程等高端领域实现多项里程碑 业绩增长30% [6] - 华友钴业三元正极材料出口量占中国三元正极总出口量的57% 爱旭股份在瑞士、捷克、英国等市场取得市占率领先地位 [6] 消费领域表现 - 东鹏饮料电解质饮料收入同比增长214% 茶饮料和咖啡等新品类快速增长 上半年营收和净利润同比增长36%和37% [3] - 影石创新营业收入增长51% 上海电影上半年累计实现院线票房22.12亿元同比增长26% 市场份额提升至7.57% [3] 并购重组动态 - 上半年沪市新增资产重组单数达378家次同比增长23% 其中重大资产重组新增55家次同比增长224% 合计交易金额超1600亿元 [7] - 国泰君安吸并海通证券交易完成 中国船舶吸并中国重工通过注册 恒力重工注入松发股份完成交割 [7] - 中国神华收购控股股东旗下煤炭电力资产 瀚蓝环境私有化港股公司粤丰环保已交割 至正股份跨境换股收购AAMI过会 内蒙华电收购股东风电资产 [7] - "科创板八条"发布后新增产业并购超130单 已披露交易金额超400亿元 44单涉及重大资产重组或发行证券 [8] - 芯联集成发行股份购买芯联越州交易注册生效并完成标的过户 [8] - 科创板"1+6"政策新增受理15家企业IPO申请 其中4家系未盈利企业 1家企业适用第五套标准获得受理 2家前期已申报企业获得注册生效 [8]

整体业绩表现 - 沪市公司上半年实现营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% [1] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 显示季度间上升势头 [2] 制造业与新兴产业 - 制造业营业收入和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 占整体比重分别为78%和50% [2] - 电子和通信等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% [2] - 近五年新兴产业营收占制造业比重从39%增长至49% 利润占比从33%增长至50% [2] 集成电路与生物医药 - 138家集成电路公司营收合计2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元同比增长57% [3] - 9家芯片设计企业盈利同比翻倍 中芯国际和华虹公司保持满产运行 [3] - 生物医药企业营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% 创新药企业推进17款新药上市并完成20单出海交易 [3] 消费行业 - 食品饮料和家用电器行业营收和净利润同比分别增长12%和2% [4] - 汽车行业营收同比增长6% 家电行业净利润同比增长10% 海尔智家净利润同比增长16% [4] - 旅游景区公司净利润同比增长58% 祥源文旅净利润同比增长54% [4] 传统产业升级 - 钢铁和机械设备行业净利润同比分别增长235%和21% [6] - 中创智领生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% [6] - 宇通客车业绩同比增长16% 君正集团业绩同比增长27% [6] 外贸出口 - 830余家制造业公司海外收入1.1万亿元同比增长5% [7] - 民营企业海外收入规模突破7400亿元同比增长6% 贡献近七成海外收入 [7] - 铁建重工上半年合同金额突破18亿元 金龙汽车出口客车数量同比增长52.4% [7] 研发与分红 - 沪市实体企业研发投入4326亿元同比增长1% 科创板公司研发投入841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数13% [2] - 408家公司宣告中期分红 现金分红总额5552亿元同比增长5% 14家公司分红金额超百亿元 [2] ETF市场 - 沪市ETF规模超3.7万亿元 股票ETF规模约2.6万亿元 债券ETF规模约4500亿元 [8] - 今年以来资金净流入超3500亿元 新上市ETF共96只募集规模788亿元 [8] - 科创板已上市ETF共93只总规模2876亿元 科创50指数产品规模近2000亿元较年初增长8% [8] 政策与并购 - 上半年新增资产重组378家次同比增长23% 重大资产重组55家次同比增长224% 交易金额超1600亿元 [9] - 科创板新增产业并购超130单 披露交易金额超400亿元 [9] - 科创板"1+6"政策新增受理15家IPO申请 其中4家未盈利企业 [9]

整体业绩表现 - 沪市公司上半年合计实现营业收入24.68万亿元 同比微降1.3% 净利润2.39万亿元 同比增长1.1% 扣非后净利润2.29万亿元 同比增长0.7% [1] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 保持上升势头 [1] 制造业与新兴产业 - 制造业营业收入和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 占剔除非银金融后整体比重分别为78%和50% [1] - 电子和通信等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% [1] - 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增长至49% 利润占比从33%增长至50% [1] 分红与研发投入 - 408家沪市公司宣告中期分红 现金分红总额达5552亿元 同比分别增长12%和5% 其中14家公司分红金额超百亿元 [2] - 沪市实体企业研发投入合计4326亿元 同比增长1% [2] - 科创板公司研发投入总额841亿元 同比增长6% 研发投入占比中位数13% [2] - 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元 同比增长32% 净利润现金含量达103% 同比提升26.2个百分点 [2] 集成电路产业 - 138家集成电路公司上半年营业收入合计2466.75亿元 净利润合计189.43亿元 同比分别增长14%和57% [3] - 中芯国际和华虹公司等头部晶圆制造企业保持满产运行 中微公司等半导体设备企业订单充足 [3] - 瑞芯微和泰凌微等9家芯片设计企业盈利同比翻倍 [3] - 寒武纪成功实现三季度连续盈利拐点 [3] 生物医药产业 - 沪市生物医药企业上半年合计营收2511.09亿元 净利润318.62亿元 同比增长1%和14% [3] - 创新药企业共推进17款1类新药国内获批上市 完成20单出海BD交易 潜在交易总金额超264亿美元 [3] 消费行业 - 食品饮料和家用电器等消费行业营业收入和净利润同比分别增长12%和2% [4] - 汽车行业上半年营业收入同比增长6% 家电行业净利润同比增长10% 海尔智家净利润同比增长16% [4] - 影石创新上半年营业收入增长51% [4] - 旅游景区公司上半年净利润同比增长58% 祥源文旅净利润同比增长54% [4] 传统产业升级 - 钢铁和机械设备行业净利润同比增长235%和21% [6] - 中创智领生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% [6] - 九州通数字物流与供应链解决方案上半年营业收入同比增长25% [6] - 宇通客车业绩同比增长16% 君正集团业绩同比增长27% [6] 外贸出口 - 830余家沪市制造业公司合计实现海外收入1.1万亿元 同比增长5% [7] - 民营企业海外收入规模突破7400亿元 同比增长6% 贡献全部海外收入近七成 [7] - 铁建重工上半年合同金额突破18亿元 [7] - 金龙汽车出口客车数量同比增长52.4% [7] - 华友钴业三元正极材料出口量占中国总出口量的57% 超高镍9系产品出货量占比提升至六成以上 [7] ETF市场发展 - 沪市ETF规模超3.7万亿元 境内占比超七成 5只产品规模超千亿元 [8] - 股票ETF规模约2.6万亿元 债券ETF规模约4500亿元 [8] - 今年以来资金净流入超3500亿元 [8] - 上半年新上市ETF共96只 募集规模合计788亿元 [8] - 50只宽基ETF上市 包含16只科创综指ETF 规模合计近200亿元 [8] - 8只上证180ETF上市 规模合计超220亿元 [8] - 科创板已上市ETF共93只 总规模达2876亿元 [8] - 科创50指数境内外产品规模近2000亿元 较年初增长超8% [8] - 中长期投资者对科创板ETF配置规模超400亿元 [8] 政策与并购 - 上半年沪市新增资产重组单数达378家次 同比增长23% [9] - 重大资产重组新增55家次 同比增长224% 合计交易金额超1600亿元 [9] - 科创板新增产业并购超130单 已披露交易金额超400亿元 [9] - 44单涉及重大资产重组或发行证券 交易数超过"科创板八条"发布前各年之和的2倍 [9] - 科创板新增受理15家企业IPO申请 其中4家系未盈利企业 [9] - 32家科创成长层存量企业上半年营收同比增长37.79% 净利润大幅减亏71.23亿元 [10]

沪市公司2025年上半年整体业绩 - 合计实现营业收入24.68万亿元，同比微降1.3% [1] - 合计实现净利润2.39万亿元，同比增长1.1%；扣非后净利润2.29万亿元，同比增长0.7% [1] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1%，保持季度上升势头 [3] 业绩增长动能与结构 - 制造业基本盘稳固，营业收入和净利润同比分别增长3.9%和7.1%，其增长值占剔除非银金融后整体比重分别为78%和50% [3] - 新兴产业势头强劲，电子、通信等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% [3] - 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增长至49%，利润占比从33%增长至50% [3] 重点产业发展亮点 - 138家集成电路公司上半年营业收入合计2466.75亿元，净利润合计189.43亿元，同比分别增长14%和57% [4] - 在国产替代与市场回暖推动下，9家芯片设计企业盈利同比翻倍 [4] - 生物医药企业上半年合计营收2511.09亿元，净利润318.62亿元，同比增长1%和14%，共推进17款1类新药国内获批上市，完成20单出海BD交易，潜在交易总金额超264亿美元 [4] 消费市场表现 - 食品饮料、家用电器等消费行业营业收入和净利润同比分别增长12%和2% [5] - 汽车行业营业收入同比增长6%，家电行业净利润同比增长10% [6] - 旅游景区公司净利润同比增长58% [7] - 新型消费如悦己消费、精神消费与IP消费不断出圈，例如影石创新上半年营业收入增长51% [6] 传统产业转型升级 - 钢铁、机械设备等行业净利润同比大幅增长235%和21%，通过技术创新向高附加值领域跃升 [8] - 公司数字化、智能化改造深入推进，例如中创智领生产效率提升200%，制品周转天数下降72.4% [10] - "扩绿增效"进程加快，例如宇通客车业绩同比增长16%，君正集团业绩同比增长27% [10] 外贸出口情况 - 830余家制造业公司合计实现海外收入1.1万亿元，同比增长5% [12] - 民营企业海外收入规模突破7400亿元，同比增长6%，贡献全部海外收入近七成 [12] - 多家公司通过技术创新撬动国际订单，例如华友钴业三元正极材料出口量占中国总出口量的57% [12] 研发投入与分红 - 沪市实体企业研发投入合计4326亿元，同比增长1%；科创板公司研发投入总额841亿元，同比增长6%，研发投入占比中位数13% [3] - 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元，同比增长32%，净利润现金含量达103% [3] - 408家沪市公司宣告中期分红，现金分红总额达5552亿元，同比分别增长12%和5%，其中14家公司分红金额超百亿元 [3] ETF市场发展 - 截至8月底，沪市ETF规模超3.7万亿元，境内占比超七成，5只产品规模超千亿元 [14] - 今年以来资金净流入超3500亿元，宽基ETF成为重要长期配置工具 [14] - 上半年新上市ETF共96只，募集规模合计788亿元，已超2024年全年水平 [14] 科创板与并购重组 - 科创板指数产品引导资金向"新"集聚，截至8月底已上市ETF共93只，总规模达2876亿元，科创50指数产品规模近2000亿元，较年初增长超8% [14] - "并购六条"发布后，上半年沪市新增资产重组单数达378家次，同比增长23%，其中重大资产重组新增55家次，同比增长224% [16] - "科创板八条"推动产业整合，自发布以来新增产业并购超130单，已披露交易金额超400亿元 [16]

核心财务表现 - 2025年上半年营收36.7亿元，同比增长51.2% [2] - 归母净利润5.2亿元，同比微增0.3%，呈现增收不增利态势 [2] - 毛利率51.22%，较2024年全年52.20%下降0.98个百分点 [3][6] - 净利率14.16%，较2024年17.85%下降3.69个百分点 [3] - 经营活动现金流量净额2.41亿元，同比大幅减少60.22% [7] 费用结构变化 - 销售费用6.28亿元，同比增长75.46%，费用率达17.10% [4][6] - 研发投入5.62亿元，同比增长100%，费用率提升至15.30% [4][6] - 营业成本17.91亿元，同比增长58.38%，增幅超过营收增速 [7] 业务构成分析 - 消费级全景相机收入31.6亿元，同比增长53.8%，占总营收86.1% [6] - 专业级全景相机收入0.11亿元，同比下滑14.5% [6] - 存货规模接近15亿元，同比增长49.96% [7] 战略转型举措 - 推出全景无人机品牌"影翎Antigravity"开启公测，瞄准万亿级无人机市场 [4][19][20] - 规划推出自有无人机品牌和第三方联合孵化品牌双线布局 [20] - 发布GO Ultra新品，售价2598元起，性能提升但重量增加至53克 [8] 市场竞争环境 - 大疆发布8K全景相机Osmo 360直接对标X系列，9月拟推Osmo Nano对标GO系列 [7] - 光子跃迁、光智时空Looki等初创企业获融资使赛道竞争加剧 [7] - 全球消费级无人机市场年复合增长率预计10.32%，2033年规模超130亿美元 [20] 资本市场表现 - 上市后市值从700亿飙涨至1400亿，动态市盈率达130倍 [2][3] - 宣布无人机计划后连续两天20%涨停，市值一度突破1400亿元 [21] - 8月29日股价大跌8.48%，市值蒸发119亿元至1292亿元 [2] 行业地位与挑战 - 全球消费级全景相机市占率达67.2%，接近行业天花板 [19] - 当前高估值已超出传统相机业务范畴，依赖无人机业务想象空间 [21] - 无人机业务尚未产生实际收入，面临短期业绩压力与中长期不确定性 [6][20]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长51.2%至36.7亿元 但归母净利润仅微增0.3%至5.2亿元 陷入增收不增利困境 [1] - 公司通过大幅增加研发投入（同比增长100%至5.62亿元）和销售费用（同比增长75.46%至6.28亿元）寻求突破 但短期利润承压 [2] - 公司战略重心转向无人机领域 以突破全景相机市场天花板 股价因无人机题材稀缺性一度推高至1400亿元市值 [2][6][7] 财务表现 - 营收36.7亿元（同比+51.2%） 归母净利润5.2亿元（同比+0.3%） [1] - 销售费用率17.10%（同比+2.37个百分点） 研发费用占比营收15.30%（同比+3.75个百分点） [2][3] - 毛利率51.2% 低于2023年55.90%及2024年52.21% [3] - 营业成本17.91亿元（同比+58.38%） 存货15亿元（同比+49.96%） 经营活动现金流净额2.41亿元（同比-60.22%） [4] 业务构成 - 消费级全景相机收入31.6亿元（同比+53.8%） 专业级全景相机收入0.11亿元（同比-14.5%） [3] - 推出新品X5/Ace Pro 2/GO Ultra（售价2598元起） 但产品策略向高性能倾斜 牺牲部分轻量化特性 [6] - 全球消费级全景相机市占率67.2% 面临全球市场规模50.3亿元的天花板压力 [6] 竞争环境 - 大疆发布8K全景相机Osmo 360对标公司X系列 并计划推出运动相机Osmo Nano对标GO系列 [4] - 光子跃迁、光智时空Looki等初创企业获融资 智能影像赛道竞争加剧 [5] 无人机战略布局 - 推出全景无人机品牌"影翎Antigravity"开启公测 规划自有品牌及第三方合作品牌 [7] - 无人机市场年复合增长率预计10.32% 2033年市场规模超130亿美元 [7] - 当前无人机业务未产生实际收入 但股价因预期连续两日20%涨停 市值最高突破1400亿元 [7] 市场反应 - 半年报发布次日股价大跌8.48% 总市值跌破1300亿元 [2] - 动态市盈率130倍 市场估值已超出传统相机业务范畴 反映对无人机业务的预期 [8]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收36.71亿元 同比增长51.17% [1] - 归母净利润5.2亿元 同比微增0.25% [1] 研发投入与专利成果 - 研发费用同比翻倍 占营收比例达15.3% 显著高于行业平均水平 [1] - 上半年新增授权专利98项 累计境内外授权专利近1000项（含发明专利222项） [1] 产品与业务拓展 - 全景相机X5/Ace Pro 2街拍套装/GO Ultra等新品持续热销 [1] - 基于全景影像技术延伸业务版图 计划推出自有品牌及联合第三方孵化的全景无人机品牌"影翎Antigravity" [1] - 全景无人机产品处于公测阶段 未正式发售且未产生实际收入 预计不影响2025年度经营业绩 [1]