中观景气跟踪核心观点 - 科技资源景气延续，内需或迎景气拐点 上周（01.26-02.01）中观景气表现分化，主要线索包括：AI基建投资驱动全球科技硬件需求旺盛；资源品价格局部上涨；消费复苏出现亮点，高端白酒价格企稳回升，地产收储政策取得进展，若地产需求企稳，内需消费或迎来景气拐点，春节假期成为重要验证窗口 [2] 下游消费 - **食品饮料**：飞天茅台原装/散装批价环比分别上涨+3.9%/+3.0%，受春节前礼赠需求回暖带动 生猪价格环比下跌-3.3%，主因养殖端出栏加速，2025年12月能繁母猪存栏量同比/环比分别下降-2.9%/-1.8%，或对未来生猪供给形成制约 必选消费板块景气复苏出现亮点，但持续性有待观察 [3] - **房地产**：30大中城市商品房成交面积较2025年农历同期下降-23.1%，其中一线/二线/三线城市分别下降-41.6%/-3.4%/-31.8% 10大重点城市二手房成交面积较2025年农历同期下降-6.5% 地产销售同比仍偏弱，上海启动二手房收储，后续关注地产政策落地效果 [3] - **耐用品消费**：2026年01.11-01.18期间，乘用车日均零售同比下降-22.0% 2026年1月经销商库存预警指数环比上升+1.7%，耐用品景气仍承压 [3] 科技与制造 - **电子**：截至01.30当周，DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比分别变化-1.3%/+1.4%，存储涨价有所放缓但价格仍延续高位 2025年韩国半导体出口额同比增长+22.2%，其中存储芯片增长+34.8% [4] - **基建与地产**：建工需求仍偏弱，钢铁建材价格延续低位震荡 [4] - **制造业**：春节前企业招聘意愿环比回落，化工开工率环比下滑，化工品价格仍偏强，PX/PTA价格环比分别变化+5.2%/-0.4%，制冷剂R134a价格延续高位 [4] 上游资源 - **煤炭**：煤价环比上涨+1.0%，主因出现短暂寒潮，电厂日耗有所回升 [4] - **有色金属**：工业金属价格出现剧烈波动，主要受沃什出任美联储主席影响 [4] 人流与物流 - **客运**：10大主要城市客运量环比微降-0.2%，百度迁徙指数环比上升+6.4%，春节前客运需求保持平稳 [5] - **货运**：货运物流需求环比提升，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比分别增长+4.8%/+2.3% 全国邮政快递揽收/投递量同比分别增长+5.3%/+5.8%，或受节前备货需求带动 [5] - **海运**：上海集运价格节前淡季回落，国际干散运价格环比显著提升，主因运力偏紧 国内港口吞吐量环比回升，或显示出口景气有所回暖 [5] Robotaxi行业观点 - **市场前景**：Robotaxi平价供给创造需求，中国Robotaxi市场空间可达500亿元 硬件降本、软件迭代、政策开放，Robotaxi已近商业化拐点 [9] - **产业推动**：L2、L4参与者共同推进Robotaxi加速渗透 推荐Robotaxi增量硬件标的，关注Robotaxi算法公司 [9] 其他报告精粹摘要 - **金工**：2月建议超配小盘风格，中长期继续看好小盘、成长风格 [11] - **计算机**：政策注入消费动能，看好三方收单“铲子”公司 [11] - **银行**：1月理财月报显示总量微降，现金管理和混合类产品规模上升 [11]

美光科技新加坡投资与行业预测 - 美光科技将在新加坡现有NAND闪存制造园区内新建一座先进晶圆制造厂，已于2026年1月27日破土动工 [1] - 美光计划在未来十年内投资约240亿美元（约合310亿新元），新厂最终计划提供70万平方英尺的洁净室 [1] - 新晶圆厂预计将于2028年下半年投产，旨在应对由人工智能和数据中心应用驱动的NAND技术市场需求增长 [1] 主要半导体公司资本支出与募资计划 - 台积电2025年第四季度营收同比增长20.5%，环比增长1.9%；税后净利润同比增长约35.0%，环比增长11.8% [2] - 台积电预计2026年资本支出为520至560亿美元，相较于2025年的409亿美元，增长27%至37% [2] - 长鑫科技IPO拟募集资金295亿元，主要用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM存储器技术升级及前瞻技术研发项目 [2] - 美光科技2026财年资本支出计划从180亿美元提升至约200亿美元，增资主要用于提升HBM产能及1-gamma产品供应能力 [2] - 通富微电拟定增募资不超过44亿元，用于存储芯片封测、汽车等新兴应用领域封测、晶圆级封测及高性能计算与通信领域封测产能提升 [2] 全球半导体市场预测与洁净室行业趋势 - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2025年全球半导体市场规模有望同比增长22.5%至7720亿美元 [3] - WSTS预测2026年全球半导体市场规模将再增长26.3%，达到9750亿美元 [1][3] - 存储和逻辑IC是主要成长动能，预计2026年分别增长39.4%及32.1% [3] - 高科技产业投资的增长驱动了洁净室行业市场的扩容，行业需求景气度逐步回升 [3] - 洁净室工程行业因下游投资规模大、实施周期短、容错率低等特点，发展趋于集中化和规模化，技术领先的企业在高端市场份额稳定，市场集中度逐步提升 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [8] 报告核心观点 - 美光科技未来十年将在新加坡投资240亿美元新建NAND工厂，驱动洁净室市场需求 [2][3] - 全球半导体市场规模预计将持续高速增长，WSTS预测2026年将同比增长26.3%至9750亿美元，成为洁净室行业扩容的核心驱动力 [2][5] - 高科技产业投资增长驱动洁净室行业市场扩容，行业需求景气度回升，市场集中度逐步提升 [5] - 洁净室工程行业因下游投资规模大、周期短、容错率低等特点，中高端业主趋向选择经验丰富的服务商，导致行业发展趋于集中化和规模化 [5] 行业动态与资本开支 - **美光科技**：在新加坡现有园区内新建先进NAND晶圆厂，计划未来10年投资约240亿美元（约310亿新元），提供70万平方英尺洁净室，晶圆预计2028年下半年投产 [3]；2026财年资本支出计划从180亿美元提升至约200亿美元，主要用于提升HBM产能及1-gamma产品供应能力 [4] - **台积电**：预计2026年资本支出520至560亿美元，较2025年的409亿美元增长27%至37% [4] - **长鑫科技**：IPO拟募集资金295亿元，主要用于存储器晶圆制造量产线技术升级、DRAM技术升级及前瞻技术研发项目 [4] - **通富微电**：拟定增不超过44亿元，用于存储芯片封测、汽车等新兴应用领域封测、晶圆级封测及高性能计算与通信领域封测产能提升 [4] 全球半导体市场预测 - 世界半导体贸易统计组织预测，2025年全球半导体市场规模同比增长22.5%至7720亿美元，2026年将再增长26.3%至9750亿美元 [5] - 存储和逻辑IC是主要成长动能，2026年预计分别增长39.4%和32.1% [5] 受益及相关公司分析 - **亚翔集成**：母公司亚翔工程单12月合并营业收入95.0亿新台币（折合人民币21.0亿元），同比增长165.2%，环比增长11.7%；单四季度合并营业收入250.8亿新台币（折合人民币55.4亿元），同比增长133.7%，增速较单三季度扩大82.8个百分点，环比增长1.9% [6]；亚翔集成营收占母公司营收比例2024年为37%，2025年前三季度为26% [6]；2025年4月新签世界先进MEP工程项目，中标金额31.6亿元，工期至2027年9月；2025年7月新签新加坡机电工程项目，中标金额15.8亿元 [6]；报告给出2025年EPS预测3.14元，2026年EPS预测4.40元，2026年净利润增速预测40.5%，评级为“增持” [10] - **圣晖集成**：报告引用Wind一致预期，2025年EPS预测1.40元，2026年EPS预测1.87元，2026年净利润增速预测33.92% [10] - **柏诚股份**：报告引用Wind一致预期，2025年EPS预测0.41元，2026年EPS预测0.46元，2026年净利润增速预测10.46% [10]

核心观点 - 中观景气表现分化，AI硬件与科技制造出海是核心景气线索，而传统地产和耐用品内需仍承压 [1][5] - AI渗透率提升持续拉动电子产业景气，存储是增长核心，相关硬件价格和出口额显著上涨 [5][23] - 科技制造出海趋势延续，电网设备等电力设备出口高速增长，碳酸锂价格因海外储能需求预期而大幅上涨 [1][5][47] - 下游消费领域，生猪价格因需求改善而上涨，但服务消费受春节错位影响增长放缓，乘用车零售因高基数与政策退坡而大幅下滑 [5][8][20] - 上游资源品价格涨跌互现，煤炭价格因需求偏弱而下滑，工业金属价格则因高价位压制需求而小幅调整 [5][49][53] - 人流物流方面，客运需求增长边际放缓，货运需求同比下滑，但油运价格因地缘冲突预期而大幅上涨 [5][60][68] 下游消费 - **生猪与主粮**：截至01月18日，全国生猪（内三元）价格周环比上涨2.4%至13.03元/千克，主要因冬季下游需求改善，养殖已扭亏为盈 [8][9] 国内大豆、豆粕、小麦、玉米现货周度均价环比变化分别为+0.1%、+0.4%、+0.0%、+0.2% [8] - **服务消费**：2026年第三周，北京环球影城拥挤度指数同比显著下降62.7% [5][15] 01月04日至01月11日，海南旅游价格指数环比下降12.6%，同比增速回落至+10.9%，旅游景气增长边际放缓 [5][15] - **地产销售**：截至01月18日当周，30大中城市商品房成交面积同比下滑30.5%，其中一线、二线、三线城市同比分别下滑35.4%、28.5%、27.9% [5][19] 10大重点城市二手房成交面积同比下滑10.5% [5][19] - **乘用车零售**：2026年01月01日至01月11日，国内乘用车日均零售2.98万辆，同比大幅下滑32%，其中新能源车零售同比下滑38% [5][20] 下滑主因2025年初国补高基数以及新能源车购置税免征政策退坡影响，2025年12月单车零售价格同比上涨11.0%至18.35万元 [20] 科技与制造 - **电子（AI硬件）**：AI基建需求驱动科技硬件景气持续增长 [5][23] 2025年12月，中国PCB出口额同比大幅增长38.5%，出口均价上涨至53.5万美元/百万块 [5][23] 截至01月16日当周，DRAM存储器DDR4和DDR5现货均价环比分别上涨8.3%和10.1% [5][23] 2025年12月台股电子公司营收快速增长，其中存储环节营收同比增长143.71%，是景气核心动力 [23][27] - **基建地产链**：钢价小幅回升，截至01月16日，螺纹钢和热轧板卷价格周环比分别上涨1.2%和1.5% [28][29] 螺纹钢表观消费量周环比增长8.8%至190.3万吨，但高炉开工率环比微降0.5% [28] 建材价格窄幅震荡，国内浮法玻璃均价周环比上涨1.5%，库存环比减少209万重量箱，而全国水泥价格指数周环比下滑1.1% [35] - **制造业**：汽车开工率环比提升，截至01月15日当周，半钢胎和全钢胎开工率环比分别提升7.6和4.9个百分点 [40][42] 企业招聘意愿增强，截至01月18日企业新增招聘帖数同比大幅增长38.5%，环比增长2.5% [40][50] 受海外储能需求预期增长影响，碳酸锂（99.5%电,国产）价格周环比大幅上涨12.7%至15.8万元/吨 [5][47] 2025年，国内变压器出口额同比增长34.9%，出口均价升至2.9万美元/万个，主要受海外电力基建需求拉动 [5][47] 上游资源 - **煤炭**：截至01月16日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收557元/吨，周环比下滑0.6%，主要因气温相对较高，电厂日耗提升偏缓 [49][52] - **有色金属**：工业金属价格小幅回调，截至01月16日，SHFE铜和铝价格周环比分别下跌0.6%和1.7% [53] LME铜和铝价格周环比分别下跌1.5%和0.1% [54] 铜矿供给扰动延续，但高价位对下游需求形成压制，库存边际上行 [53] 物流人流 - **客运需求**：截至01月18日当周，10大主要城市地铁客运量周环比增长2.2%，同比增长2.8% [5][60] 百度迁徙规模指数环比增长10.0%，同比增长1.5% [5][60] 国内航班执飞架次周环比增长3.5%，但同比下滑8.7% [60] - **货运物流**：截至01月18日当周，全国高速公路货车通行量和全国铁路货运量同比分别下滑1.6%和1.5% [5][65] 全国邮政快递揽收和投递量同比分别大幅下滑11.8%和9.6% [5][65] - **海运价格**：截至01月16日，SCFI指数环比下滑4.4%，波罗的海干散货指数（BDI）环比下滑7.2% [68] 原油运输指数（BDTI）和成品油运输指数（BCTI）环比分别大幅上涨24.1%和16.4%，主因地缘冲突预期升温 [5][68]

半导体资本开支与洁净室行业 - 台积电预计2026年资本支出为520至560亿美元，较2025年的409亿美元增长27%至37% [2] - 长鑫科技IPO拟募集资金295亿元人民币，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造等项目 [2] - 美光科技2026财年资本支出计划从180亿美元提升至约200亿美元，主要用于提升HBM产能及1-gamma产品供应能力 [2] - 通富微电拟定增不超过44亿元人民币，用于存储芯片封测、汽车等新兴应用领域封测产能提升 [2] - 亚翔工程（亚翔集成母公司）单12月合并营业收入95.0亿新台币（折合人民币21.0亿元），同比增长165.2%，环比增长11.7% [3] - 亚翔工程单四季度合并营业收入250.8亿新台币（折合人民币55.4亿元），同比增长133.7%，增速较单三季度扩大82.8个百分点 [3] - 亚翔集成2025年4月新签世界先进MEP工程项目，中标金额31.6亿元人民币，预计工期到2027年9月 [3] - 亚翔集成2025年7月新签新加坡机电工程项目，中标金额15.8亿元人民币 [3] 国家电网投资与电力建设 - 国家电网表示“十五五”期间公司固定资产投资预计4万亿元人民币，较“十四五”增长40% [4] - 中国电建完成国内65%以上的大中型水电站建设施工，占据国内抽水蓄能电站90%的勘察设计市场和78%的建设份额 [4] - 中国能建掌握超超临界二次再热发电、百万千瓦大型水电机组、三代四代核电常规岛、高压交直流输电、氢制储运、抽水蓄能、电化学储能、300MW压缩空气储能、重力储能等一系列关键核心成套技术与标准规范 [4] 其他行业与政策动态 - 国务院常务会议部署做好清理拖欠企业账款行动，要求加紧清理拖欠企业账款，尽快下达用于支持清欠的专项债券额度 [5] - 截至2025年第三季度，部分建筑央企资产负债率为：中国电建80.2%、中国铁建79.1%、中国中冶78.7%、中国中铁77.9%、中国能建77.8%、中国交建76.2%、中国建筑76.1%、中国化学70.1% [5] - 2026核聚变能科技与产业大会开幕，旨在推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，构建协同共进的核聚变能创新和产业生态 [5]

文章核心观点 - 上周（12.29-01.04）中观景气表现分化，主要呈现三大特征：元旦文旅出行景气显著改善，科技硬件及部分工业原料价格延续上涨，而地产及耐用品消费景气则持续承压 [3] 元旦假期文旅出行 - 2026年元旦假期（01.01-01.03）国内全社会跨区域人员流动量日均规模达1.98亿人次，较2025年同期增长19.5% [4] - 元旦假期出入境日均人次达220.5万人次，同比增长28.6% [4] - 国内日均旅游人次及日均旅游收入较2024年元旦（同为3天假期）分别同比增长5.2%和6.3%，客单价同比小幅增长1.1% [4] - 微观层面，2025年最后一周上海迪士尼乐园拥挤度指数同比大幅增长128.8%；12月22日至28日，海南旅游价格指数环比上涨3.9% [4] - 文旅景气提升得益于服务消费供给优化（如冰雪城市、海南）、“请3休8”拼假模式释放需求，以及国内入境政策优化 [3][4] 下游消费 - **生猪**：截至12月28日，全国生猪（内三元）价格环比上涨3.9%，主要受元旦备货带动下游需求改善影响 [5] - **地产**：30大中城市商品房成交面积同比下滑26.0%，其中一线、二线、三线城市同比分别下滑31.8%、14.0%、45.5% [5] - **地产**：10大重点城市二手房成交面积同比下滑28.4%，显示地产销售同比延续低位 [5] - **耐用品**：2025年12月22日至28日，乘用车日均零售量同比下滑12%，延续下滑趋势 [5] - **耐用品**：2025年12月中国汽车经销商库存预警指数环比上升2.1%，显示汽车流通行业景气度下降 [5] 科技与制造业 - **TMT**：AI基建投资驱动电子产业景气，截至01月02日当周，DRAM存储器DDR3、DDR4、DDR5现货均价环比分别上涨2.6%、6.0%、7.1% [6] - **TMT**：下游应用端供给环境宽松，2025年12月国产游戏版号数量同比增长18.0%至144个 [6] - **基建地产**：建工需求持续磨底，钢铁建材价格延续低位震荡 [6] - **制造业**：化工原料价格表现分化，PX价格环比上涨6.4%，PTA价格环比微跌0.3%，硫/磷化工价格小幅下滑 [6] - **制造业**：碳酸锂价格环比上涨5.9%，主要因供给扰动担忧 [6] 上游资源 - **煤炭**：煤价环比上涨0.9%，港口库存延续下行 [6] - **有色金属**：受供给扰动及降息预期延续影响，国际工业金属价格大幅上涨 [6]

核心观点 - 中观景气延续分化，元旦文旅景气显著增长，出入境需求增长亮眼，科技硬件、化工/有色等周期资源品延续涨价，地产耐用品景气磨底 [1][4] 元旦假期：文旅出行景气显著改善 - 2026年元旦假期国内全社会跨区域人员流动量日均规模1.98亿人次，较2025年同期增长19.5% [4][7] - 元旦假期中外人员出入境日均达220.5万人次，同比增长28.6%，超过2025年假期日均最高值，内地居民/港澳台/外国人出入境人次分别同比增长39.1%/15.9%/29.8% [4][7] - 元旦假期国内日均旅游人次/日均旅游收入较2024年元旦（3天）同比增长5.2%/6.3%，日均客单价199.0元/人，同比增长1.1% [4][9] - 2025年最后一周上海迪士尼乐园拥挤度指数均值为61%，同比大幅增长128.8% [4][9] - 2025年12月22日至28日，海南旅游价格指数环比增长3.9% [4][9] 下游消费：猪价上涨，地产与耐用品承压 - 截至2025年12月28日，全国生猪（内三元）价格环比上涨3.9%至12.40元/千克 [4][17][19] - 截至2026年1月4日当周，30大中城市商品房成交面积同比下滑26.0%，其中一线/二线/三线城市同比分别下滑31.8%/14.0%/45.5% [4][14] - 截至2026年1月4日当周，10大重点城市二手房成交面积同比下滑28.4% [4][14] - 2025年12月22日至28日，全国乘用车日均零售9.0万辆，同比下滑12% [4][15] - 2025年12月中国汽车经销商库存预警指数为57.7%，环比上升2.1个百分点，同比上升7.5个百分点 [4][15] 科技与制造：电子产业景气延续，部分原料涨价 - **TMT**：AI基建投资驱动电子产业景气，截至2026年1月2日当周，DRAM存储器DDR3/DDR4/DDR5现货均价环比分别上涨2.6%/6.0%/7.1% [4][21] - **TMT**：2025年12月国产游戏版号同比增长18.0%至144个，审批环境保持宽松 [4][21] - **基建地产链**：截至2026年1月4日，螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化分别为+0.9%/-0.9%，螺纹钢表观消费量周环比减少2.2万吨至200.4万吨，高炉开工率环比上升0.7个百分点至79.0% [4][23] - **基建地产链**：截至2026年1月1日，国内浮法玻璃平均价周环比下滑1.6%至1121.3元/吨，库存环比减少155万重量箱至5378万重量箱 [4][27] - **基建地产链**：截至2026年1月4日，全国水泥价格指数环比下滑0.3%，全国水泥发运率为29.0%，环比下降2.4个百分点 [4][27] - **制造业**：截至2025年12月31日，国内PX/PTA现货领先价格环比分别变化+6.4%/-0.3% [4][32] - **制造业**：截至2026年1月4日，国内硫磺价格指数/磷酸二铵现货价环比分别下滑0.5%/1.3% [4][32] - **制造业**：截至2025年12月31日，国内碳酸锂（99.5%电,国产）/氢氧化锂（56.5%，国产）价格环比分别上涨5.9%/8.1%至11.86/11.04万元/吨 [4][33] - **制造业**：2025年1-11月国内动力电池销量累计同比增长50.3% [4][33] 上游资源：煤价企稳，工业金属价格上涨 - **煤炭**：截至2026年1月4日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收682元/吨，周环比上涨0.9%，港口库存高位回落 [4][36] - **有色**：截至2026年1月2日，LME铜/铝价格环比分别上涨2.5%/1.9% [4][38] - **有色**：铜总库存周环比增加3.9万吨，铝总库存周环比增加3.3万吨 [4][40][41]

长鑫科技科创板IPO - 长鑫科技科创板IPO申请于12月31日获上交所受理，计划募集资金295亿元人民币，用于DRAM存储器的技术升级和产能建设 [1] 投资分析方法论 - 分析股票时，应关注“机构库存”数据，即机构大资金是否呈现积极交易的特征，如频繁买卖或大额成交，而非仅凭股价走势或市场感觉进行判断 [5][6] - 当股价调整但“机构库存”持续活跃时，表明机构资金仍在积极参与，调整可能为“虚跌”，后续上涨概率较大 [10] - 当股价反弹但缺乏“机构库存”支持时，表明反弹可能仅由散户推动，缺乏机构资金参与，行情难以持续 [16] - 量化大数据可将对机构行为的模糊感觉转化为明确事实，通过“机构库存”等数据洞察机构交易态度，辅助投资决策 [16] 市场案例解析 - 案例一：某股票在2个月内股价翻倍，期间每次创新高后均出现3-5个点的调整，但“机构库存”数据始终存在，显示机构未撤离，该股后续又上涨了40% [6][8][10] - 案例二：某股票股价从20元跌至8元，期间多次出现看似见底的反弹，但除第一次反弹外，后续反弹均无“机构库存”数据，表明机构未参与，反弹为假象，股价后续又下跌了3元 [10][14][16]

长鑫科技IPO与行业信号 - 国产存储巨头长鑫科技IPO获受理，被视为2025-2026存储大周期的明确信号 [1] - 长鑫科技拟募集资金高达295亿元，重点投向“存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目”和“DRAM存储器技术升级项目”，预示一轮确定性的上游设备采购潮即将开启 [1] AI驱动与DRAM市场前景 - AI驱动下，算力需求呈指数级增长，传统“存储墙”问题成为瓶颈 [1] - 市场研究机构Omdia指出，2025年有望成为DRAM营收连续增长的第二年，且增长势头可能持续至2029年，或将创造DRAM行业前所未有的持续增长周期 [1] 半导体设备行业机遇 - 半导体设备作为芯片产业链的“卖铲人”，需求核心受益于存储芯片等细分领域的共振式涨价 [2] - 国产设备处于历史罕见的时间节点，同时受益于AI创新周期、产业库存周期、宏观政策周期以及来自存储、先进逻辑等多方的国产替代需求，确定性极强 [2] - 国际半导体产业协会预计，2025年全球半导体制造设备总销售额将达到1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高；2026年预计达1450亿美元，2027年将攀升至1560亿美元 [2] 半导体设备ETF与指数表现 - 资金已开始布局上游核心受益的半导体设备ETF，该ETF连续四天净流入 [1] - 半导体设备ETF跟踪的中证半导指数，“设备”含量较高，弹性在同类中最好 [5] - 复盘显示，从2018年至今，中证半导的区间最大涨幅在主流半导体指数中最高（570.21%），最大回撤最低（59.89%），且2025年年内涨幅最高（63.92%）[6] - 半导体设备板块兼具强确定性与弹性，预计是2026年不可或缺的科技主线之一 [6]

长鑫科技IPO与行业信号 - 国产存储巨头长鑫科技IPO获受理，被视为2025-2026存储大周期的明确信号 [1] - 长鑫科技IPO拟募集资金高达295亿元，重点投向“存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目”和“DRAM存储器技术升级项目”，预示着一轮确定性的上游设备采购潮即将开启 [1] 存储与DRAM市场前景 - AI驱动下，2025年有望成为DRAM营收连续增长的第二年，且增长势头可能持续至2029年，或将创造DRAM行业前所未有的持续增长周期 [1] - 今年以来存储芯片各个细分领域已开启共振式涨价 [2] 半导体设备行业机遇 - 半导体设备作为产业链“卖铲人”，需求核心受益，正处于AI创新周期、产业库存周期、宏观政策周期及国产替代需求等多重利好叠加的历史罕见时间节点，确定性极强 [2] - 国际半导体产业协会预计，2025年全球半导体制造设备总销售额将达到1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高，预计2026年达1450亿美元，2027年攀升至1560亿美元 [2] 半导体设备ETF与指数表现 - 资金已开始布局上游核心受益的半导体设备ETF，该ETF连续四天净流入 [1] - 半导体设备ETF跟踪的中证半导指数“设备”含量较高，弹性在同类中最好 [5] - 复盘显示，从2018年至今，中证半导指数区间最大涨幅为570.21%，在主流半导体指数中最高，其2025年内涨幅为63.92%也为最高，最大回撤59.89%为最低 [6] - 半导体设备板块兼具强确定性与高弹性，预计是2026年不可或缺的科技主线之一 [6]