文章核心观点 - 文章通过作者在T公司的工作经历，深入剖析了T公司对现场应用工程师的高标准与多元化要求，并展示了FAE在公司的职业发展路径，以此体现T公司人才培养体系的独特性和成功之处 [4][5][9] T公司对FAE的能力要求 - FAE的立身之本是技术水平，新FAE入职后会接受完善的技术培训，并在实战中不断学习打磨，公司拥有众多技术达人，例如D工是DSP C2K马达驱动和数字电源应用高手，能解决客户端几乎所有技术问题 [5] - H哥是电源工程师，其关于LLC建模仿真的文章成为业界宝典，被美国产品线工程师反复引用，并获得美国弗吉尼亚理工大学Fred C Lee教授赏识，其撰写的具有理论创新的IEEE论文被发表并受邀参加2018年IEEE PEAC大会 [5][6] - 要求FAE成为客户专家，充分了解客户的决策流程、项目节点及研发策略，并以此反向影响公司产品线设计出满足客户需求的芯片，例如十年前横扫12V电源的DCDC芯片T54331就是FAE提出规格要求后由产品线做出的 [7] - FAE需具备销售技巧和影响力，利用技术优势与客户建立信任并影响其选型，曾有案例成功说服客户用五颗T公司分离器件方案替代竞争对手的一颗集成方案，也有FAE在解决客户EMI问题后顺势导入LDO和放大器等产品 [7] - 要求FAE具备生意敏感度，需了解客户的总潜在市场，调整优先级以贡献更多生意，并与销售同事共同定义合作战略战术，利用产能、300mm晶圆厂、渠道等商务优势赢得项目 [8] FAE在T公司的职业发展路径 - FAE的职业发展主要分为技术专家和技术管理两类路线，技术专家路线设有六级专家等级，例如D工是二级专家，雨果Z同学是一级专家并准备冲击二级，其作为BMS专家著有相关书籍 [9] - 技术等级不分男女，中国区技术等级最高的是上海的三级专家陆同学，因其深厚的技术功底使客户折服，并参与主导高含量芯片研发，于2020年被评为福布斯中国科技女性 [10] - 具备管理天赋的FAE可转向管理岗，例如Z兄在担任FAE四年五个月后晋升为FAE经理，培养了许多优秀FAE并赢得大量项目，也有众多技术专家如D工、H哥等在不同阶段转向管理岗位 [11] - FAE的职业选择灵活多样，可转岗至销售、产品线市场工程师等岗位，例如W师兄从FAE起步，历任FAE经理、销售经理、大区销售总经理，去年转型至美国总部担任副总裁负责方案设计 [12][13] - 公司为员工提供合理的晋升渠道和灵活的职业选择，旨在激发员工最大热情和潜力，曾有本土FAE调至产品线不同部门，部分同事前往美国总部工作 [13]

市场整体爆仓情况 - 过去24小时全网爆仓总金额达3.55亿美元，共有127,943人被爆仓 [1] - 多单爆仓金额为9700.03万美元，空单爆仓金额为2.58亿美元，空方受损更为严重 [1] - 24小时内最大单笔爆仓单发生在某交易所，金额为1896.69万美元 [2] 主要加密货币技术分析 - 比特币价格处于明确上涨趋势，稳健运行于关键均线上方，均线系统呈多头排列并已形成金叉，技术结构偏强且成功突破日线级别关键压力位 [2] - 比特币日内关键支撑位在103200附近，只要小时线收盘不跌破该位置，四小时级别反弹形态将保持完好 [3] - 以太坊近两日展现强势领涨态势，有效带动市场整体情绪，技术结构维持反弹格局，日内关键支撑位在3490附近 [4] - 以太坊空单建议保持谨慎，可等待价格反弹至3680附近阻力位后再行考量 [4] 山寨币与公链生态展望 - 公链故事基本讲完，难以吸引散户接盘，二层扩容网络如OP、ARB、ZK、STRK等并未出现拥堵情况，表明市场热度不及以往 [6] - 未来市场可能仅需以太坊、Solana、BNB三条公链，其他公链将面临慢性死亡，新的RWA公链可能在APT或SUI中诞生 [6] - 过往牛市的强劲动力源于散户对项目的集体信仰，当前市场需观察是否仍有足够投资者信心支撑行情高潮 [7] 近期操作建议与目标 - 比特币操作建议在103200关键支撑位择机入场，目标位上看105500、106500、107800 [5] - 以太坊操作建议在3520-3540区间内进行布局，目标位上看3630、3680、3740 [10] 本周加密货币重要事件观察 - Chainlink奖励第一季将于11月11日开始，LINK质押者将获得空投 [12] - Injective的Altria升级将于11月11日上线，这是其迄今为止规模最大的升级之一 [12] - 有传言称现货XRP ETF将于下周推出 [12] - 美国CPI数据将于11月13日发布，为重要宏观经济事件 [13] - Cardano Summit将于11月12日开始，Lido Finance的代币持有者更新将于11月11日发布 [13]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收约19.42亿元，同比增加63.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约4.6亿元，同比减亏约9.29% [1] - 单季度归母净利润呈现收窄趋势，印证"高成长+减亏"逻辑 [1] - 营收已连续保持7个季度正增长，2025年前三季度营收同比增速已突破70% [2] 公司业务与战略 - 公司重点投入的计算、汽车等领域产品逐步实现规模化量产，带动营业收入大幅提升 [1] - 公司为虚拟IDM模式的模拟芯片设计企业，拥有丰富的产品组合及广泛的市场布局 [2] - 2025年前三季度研发投入合计6.79亿元，占营业收入比例为34.96% [2] - 公司及其控股子公司在售料号超3200款，覆盖新能源、网通安防、车规级电子及计算控制领域 [2] - 公司以3.19亿元收购天易合芯40.9%股权，以扩大信号链品类产品，布局智能穿戴、手机平板等场景 [2] - 公司以电源管理芯片为基本盘，向AI、计算、新能源、汽车电子等新兴领域纵深应用 [3] 行业趋势与前景 - 半导体市场持续复苏回暖，模拟芯片市场正逐步回暖 [1][3] - 行业巨头德州仪器营收回正且产品全面涨价，带动市场预期向好 [3] - 国产模拟芯片厂商毛利率呈现逐季修复态势，25年上半年16家重点厂商平均毛利率由23Q4的34.4%修复至36.3% [3] - 德州仪器全面涨价标志着模拟芯片行业为期两年的价格战周期终结，行业有望进入利润修复与结构性复苏阶段 [3] - 在国产替代加速及下游创新应用催化下，公司有望凭借产品组合升级和并购补强实现业绩修复 [3]

控股股东减持计划 - 公司控股股东无锡亿晶投资有限公司计划减持不超过401.08万股股份，占公司总股本的3% [1] - 按当前股价39.19元/股计算，此次减持或将套现约1.6亿元 [1] - 减持将通过集中竞价方式（不超过133.69万股，占总股本1%）和大宗交易方式（不超过267.39万股，占总股本2%）进行 [3] - 减持计划将在公告发布十五个交易日后的3个月内实施 [3] 股东持股情况 - 截至公告披露日，亿晶投资持有公司股份5383.40万股，占公司总股本的40.27% [3] - 亿晶投资持有的股份均为公司首次公开发行A股前获得的股份 [3] 公司业务概况 - 公司是一家专注于电源管理IC的芯片设计公司 [3] - 主营产品包括LDO、OVP、Load Switch等系列芯片 [3] - 产品广泛应用于手机、可穿戴设备等消费电子领域 [3] - 公司凭借在电源管理芯片领域的技术积累，成为国内主要供应商之一 [3] 近期财务业绩 - 2025年上半年公司营业收入为3.51亿元，同比下降14.6% [3] - 2025年上半年归母净利润为1668万元，同比下降78.7% [3] - 2025年上半年扣非归母净利润为958万元，同比下降86.9% [3] - 2025年上半年经营现金流净额为2512万元，同比下降63.3% [3] - 2021年至2024年，公司归母净利润分别为1.59亿元、1.46亿元、2.01亿元和1.26亿元 [3] 业绩表现与展望 - 2025年上半年业绩下滑主要受行业竞争加剧及下游市场需求复苏节奏差异影响 [4] - 公司将继续聚焦电源管理芯片业务，加大技术研发和市场开拓力度 [4] - 公司计划推动核心产品在消费电子及新兴应用领域的渗透 [4] - 业内人士认为，随着行业复苏及新品导入，公司中长期成长空间仍具潜力 [4]

公司五年发展回顾 - 公司登陆资本市场五周年 完成从专注无线通信信号链芯片到泛工业、汽车、泛通信、消费四大领域全面协同的转型[2] - 实现两次关键跨越：从产品市场单点突破升级为全面协同多元增长新格局 从技术尖兵蜕变为市场产品供应链多面手[2] - 经历半导体行业周期磨砺 抓住新发展机遇实现产品市场布局与管理能力全方位升级[4] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.49亿元 同比增长87.33% 实现连续5个季度稳步增长[3] - 2025年上半年归母净利润6568.67万元 成功实现同比扭亏为盈[3] - 业绩增长源于下游需求回暖与战略深化双重驱动[3] 产品研发成果 - 拥有超过3000款可销售产品型号 在工业市场可销售产品超2000款 服务工业客户数量突破6000家[5] - 汽车市场累计新增产品超90款 可销售产品近300款 规模收入汽车客户超20家[6] - 光模块AFE产品市场份额持续提升 AI服务器新品实现出货 消费电子锂保芯片应用场景不断拓展[6] 市场战略布局 - 构建泛工业市场为根基 汽车、泛通信、消费四大领域协同发展业务格局[3] - 在光模块及服务器市场实现业务快速增长 多款产品实现量产[6] - 海外市场在新加坡、德国、美国、韩国和日本建立本地化团队 正拓展海外泛工业及汽车市场[7] 研发与技术投入 - 始终以研发为锚持续加码技术投入 2022-2024年行业调整期坚持研发[3] - 投入特色COT工艺产线、自有测试厂建设及产品质量控制水平提升[6] - 研发团队520人占员工总数超60% 形成高水平专业化年轻化人才梯队[8] 管理运营优化 - 推进精细化管理与提效举措 显著提升新产品研发销售及运营效率[7] - 完善激励与考核机制 针对不同业务板块匹配差异化考核方式[7] - 通过收购深圳创芯微实现业务协同 积累外延发展经验[8] 未来发展方向 - 继续锚定高成长目标 在关键领域加大研发投入[4] - 逐步切入光模块相关电源产品研发 打造通信业务第二条增长曲线[6] - 推进与创芯微全面业务融合 持续关注新的外延成长机会[8]

美联储降息预期与市场影响 - 美联储9月降息25个基点的概率高达83.6% 主要因政策重心转向支持劳动力市场及风险平衡变化 [2] - 预防式降息环境形成 源于劳动力市场疲软和通胀缓和 历史显示此类降息为风险资产提供流动性支撑 [2] - 分析师提示市场可能过度乐观 鲍威尔言论需平衡政治压力与鹰派立场 为政策调整预留空间 [2] 以太坊及山寨币市场表现 - 以太坊价格创历史新高4887美元 24小时涨幅14% 市值达5860亿美元 跻身全球科技公司前25位 [4] - 主流山寨币全线暴涨：SOL突破200美元(涨幅10.95%)、MEME币(涨幅55.65%)、BAND(涨幅47%至市值1.67亿美元) [4] - 细分赛道表现突出：质押赛道SSV(涨幅25%)和LDO(涨幅21%)、主流生态ENA(涨幅18%)、Layer2赛道ARB(涨幅17%) [4] 山寨币市场结构性变化 - 比特币主导地位从5月65%降至8月59% 山寨币总市值自7月初增长超50%至1.4万亿美元 [6] - 资金选择性流入特定板块 尤其以太坊生态 与传统山寨季指数(40未达75阈值)形成背离 [6] - 美国货币市场基金规模达创纪录7.2万亿美元 降息后资金收益吸引力减弱 或转向加密资产等高风险领域 [6] 去中心化交易平台发展 - XBIT平台采用无KYC、无账户封控及私钥自管模式 保障用户资产控制权与交易匿名性 [8][9] - 平台抗审查特性适应不同监管环境 区块链地址不关联用户真实身份 平衡透明度与隐私安全 [8][9] - 去中心化平台被视为把握结构性牛市的关键工具 建议投资者聚焦长期价值项目 [9]

市场展望 - 对2025年第三季度加密货币市场持乐观态度 预计9月可能转向全面的山寨季 定义为市值前50的山寨币中至少75%在90天内表现优于比特币 [1] - 美联储9月降息不会导致加密货币市场见顶 当前有超过7万亿美元散户资金闲置在货币市场基金 宽松政策可能释放更多资金进入市场 [1][4] - 全球M2货币供应变化领先比特币价格110天 指向2025年三季度末/四季度初可能出现新一轮流动性 [4] 以太坊(ETH)动态 - 机构对ETH兴趣显著增加 推动山寨币总市值自7月初增长50% 数字资产财库(DAT)需求及稳定币/RWA叙事是主要驱动因素 [2][9] - Bitmine Immersion Technologies已购买115万枚ETH 计划通过最高200亿美元融资继续增持 Sharplink Gaming持有59.88万枚ETH [9] - 头部ETH财库公司共持有295万枚ETH 占总供应量(1.207亿枚)的2%以上 [11] 山寨币表现 - LDO本月上涨58% 是近期ETH上涨行情中显著受益的代币 其相对于ETH的Beta值为1.5 表明波动性高于基准 [12][14] - ARB ENA OP等代币对ETH日收益率呈现更高贝塔值 但未明显跟随ETH上涨 [2][12] - 美国SEC表示流动质押代币在特定条件下不构成证券 这一表态支撑LDO价格上涨 [14] 流动性指标 - 加密货币流动性加权Z-score显示流动性经历六个月下降后开始复苏 稳定币增长受益于监管环境明朗化 [6][8] - 美国货币市场基金规模达创纪录7.2万亿美元 4月现金余额减少1500亿美元推动后续加密资产上涨 但6月以来现金余额回升2000亿美元与加密货币上涨形成反差 [4][6]

市场趋势 - 市场可能正接近全面山寨币季 [1] - 山寨币总市值自7月初以来增长逾50% [1] - 机构对ETH兴趣上升推动山寨币市值增长 [1] 代币表现 - LDO受益于ETH反弹和SEC对流动质押代币的积极表态 [1] 政策影响 - 9月若美联储降息可能释放更多零售资金入场 [1]

行业动态 - 全球模拟芯片龙头德州仪器(TI)启动大规模涨价 覆盖6万余个料号 远超6月的3300款 涨价力度为近几年罕见 [1] - 涨价产品覆盖LDO、DC-DC、数字隔离、隔离驱动等主流品类 工控与算力相关芯片是重点 通用料涨幅15%-30% 高端芯片价格直接翻倍 [1] - 涨价范围史无前例 除顶级大客户外 所有客户、代理商及在途货物均受影响 [1] - TI的12英寸模拟晶圆厂(如RFAB2)持续扩产 但车规级、工业级高端模拟芯片需求激增超25% 导致消费电子领域产能受限 [1] - 国内晶圆代工厂(中芯国际、华虹)的BCD和高压工艺产能被AIoT、汽车电子大量挤占 模拟芯片供应链紧张加剧 [1] - TI和ADI部分产品交期已延长至20-30周 工业级产品交期甚至达40周以上 [1] - 分析师认为TI此次涨价是行业重要边际变化 叠加政策端鼓励收并购、反内卷等支持 国产模拟芯片或迎来成长机遇 [1] 公司动态 - 思瑞浦作为国内模拟芯片头部厂商 聚焦工业、汽车、通讯等高毛利赛道 多款新料号已实现量产出货 [2] - 艾为电子是国内消费电子模拟IC龙头 下游覆盖手机、PC、眼镜等终端 多款产品已导入各类AI终端重要客户 [2]

公司战略与发展规划 - 公司将结合宏观经济和资本市场情况，围绕主业探寻产业投资与并购机会，后续并购更多关注IC设计业务，以加强产业融合，提升竞争力 [3] - 未来坚持“电子元器件分销业务与自研芯片设计业务”双轮驱动模式，聚焦汽车电子领域，深化两大业务协同效应，成为国产汽车模拟芯片设计领军企业和国内电子元器件分销领域细分市场有影响力的合作伙伴 [3] 业务板块发展策略 分销业务 - 加速推进并购企业业务融合，整合供应商资源、优化管理体系、共享客户网络，提升运营效率与盈利能力 [4] - 把握高阶智能驾驶机遇，拓展产品矩阵，开拓国内外市场，构建全球化服务网络 [4] - 追踪电子元器件技术趋势，在AI服务器、人形机器人核心部件及低空经济等领域提前布局 [4] 自研IC业务 - 聚焦优势产品线，巩固汽车电子领域市场份额，筛选优质并购标的，扩充研发力量，完善产品矩阵 [5] - 强化研发投入，攻关系统级芯片集成技术，提高产品竞争力，扩大汽车模拟芯片市场份额 [5] 业务数据与指标 - 2019年以来，自研IC业务毛利率基本保持在40%-45%，2024年度为46.95%，同比增加6.52个百分点 [5] - 截至2025年5月20日，公司股东人数为1.6万余人 [6] - 2025年一季度，公司销售额135,512.62万元，较上年同期增长121.05%，毛利率为13.35% [9] - 2025年一季度，电子元器件分销业务营业收入为128,277.52万元，较上年同期上升137.37% [9] - 2025年一季度，自研IC业务营业收入为7,092.77万元，其中车规级IC收入为5,503.65万元，较上年同期增加了7.94%，自研IC业务毛利率为44.46%，与上年同期基本持平 [9] 行业情况与市场格局 - 车规级模拟芯片供应以欧美厂商为主，国内市场为辅，国产化率在10%-15%，公司IC业务销售额在国内车规级模拟厂商中位列前三 [6] 公司运营相关问题 - 2024年全年汇兑收益近1,300万元，2025年一季度汇兑损失约960万元，主要因日币汇率升值，公司持有日币贷款，管理层将择机开展外汇远期业务 [6] - 公司最新一期资产负债率为56.40%，将基于市场和战略制定股权融资计划 [7] - 收购上海类比半导体处于方案磋商阶段，后续进展将按法规披露 [7] - 子公司经营正常，订单情况稳定 [7] - 威雅利自2024年9月并入公司后扭亏为盈，公司将推进其复牌事项 [7] - 今年主要新品量产包括1通道线性降压恒流LED驱动IC等多种产品，增量市场来自中国及日本，主要为原产品新项目和新产品项目拓展 [8][9]