报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注248000 - 258000附近支撑位及274000 - 283000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪锡市场数据 - 2025年8月13日沪锡收盘价267940元，较8月12日降380元；成交量44115手，较8月7日降37387手；持仓量24776手，较8月7日降1155手；库存7332吨，较8月7日增33吨；沪锡基差（现货与期货）为 - 740元，较8月12日降20元等 [2] - 2025年8月13日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）33700美元，较8月12日降70美元；LME锡期货0 - 3个月合约价差 - 38，较8月12日降13；LME锡全球库存量1780吨，与8月12日持平 [2] 行业资讯 - 印尼6月锡锭出口总量下滑18.2%至4465吨，同比增0.1%；对新加坡出口环比增15.1%至1063.95吨，对中国出口月环比下滑35.7%至953.85吨 [2] - Stellar Resources与澳大利亚华龙公司签署谅解备忘录延期协议，将Comstock矿区基础设施使用独占期延长6个月，公司正评估三种开发方案，Heemskirk计划采用地下开采模式等 [2] 供需情况 - 供给端：缅甸佤邦7月确定部分矿口缴费复采，刚果金Bisie锡矿分阶段复产，国内锡矿8月生产量或环比增加，国内锡精矿加工费震荡趋降；中国再生锡8月生产量环比增加；江西及云南精炼锡产能开工率较上周升高；中国精炼锡8月生产量环比增加；印尼国有锡矿公司计划提升产量，8月出口量或环比增加，中国精炼锡8月进口量环比减少；上期所精炼锡库存量较上周增加，中国锡锭社会库存量较上周减少，伦金所精炼锡库存量较上周减少，国内外精炼锡总库存量较上周减少 [2] - 需求端：光伏焊带日度加工费环比下降，中国锡焊料8月产能开工率环比下降；中国焊带8月进口量环比减少；中国镀锡板8月生产量环比增加；中国铅蓄电池产能开工率较上周下降 [2] 交易策略 建议投资者暂时观望，关注沪锡248000 - 258000附近支撑位及274000 - 283000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美互征关税缓和引导抢出口预期 美国放松对海湾国家芯片出口限制 但缅甸佤邦曼相锡矿复产预期或使沪锡价格宽幅震荡 建议投资者暂时观望 关注230000－250000附近支撑位及270000－280000附近压力位 伦敦锡28000－8000附近支撑位及33000 - 35000附近压力位 [1] 各部分总结 沪锡期货数据 - 2025年5月28日沪锡期货活跃合约收盘价257000元 较昨日降7690元 成交量96332手 较昨日增64437手 持仓量28221手 较昨日增15738手 库存7984吨 较昨日降14吨 沪锡基差7900元 较昨日增7790元 [1] - 2025年5月28日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）31495美元 较昨日降915美元 LME锡期货0 - 3个月合约价差 - 55美元 较昨日增56美元 3 - 15个月合约价差27美元 较昨日增7美元 LME锡全球库存量2680吨 与昨日持平 [1] - 2025年5月28日沪伦锡价比值8.17 较昨日降0.01 [1] 行业资讯 - 2025年4月30日兴业银锡拟指定全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司以每股0.24澳元价格 向大西洋锡业有限公司股东发出场外附条件要约收购 公司为本次交易提供资金保障 收购需获相关监管机构批准 [1] 重要资讯 - 供给端缅甸佤邦曼相矿山或数月后全面恢复正常开采 Alphanin Resources宣布刚果金Bisie锡矿复产 或使国内锡矿月生产量与进口量增加 国内锡精矿加工费震荡趋降 预示供给预期偏紧 废锡供给预期增加难改紧张状态 中国再生锡6月生产量或不增加 云南及江西精炼锡产能开工率下降 中国精炼锡6月生产量与库存量或环比减少 马来西亚MSC冶炼公司暂停锡生产 印尼对出口商审查趋严及调整配额分配机制 国有公司计划提高产量与销量 5月出口量或环比增加 中国精炼锡5月进口与出口量或环比增加 上期所精炼锡库存量较上周减少 中国锡锭社会库存量较上周增加 伦金所精炼锡库存量较上周减少 [1] - 需求端光伏焊带日度加工费环比下降 中国锡焊料5月产能开工率与库存量或环比下降 中国焊带5月进口量或环比减少 出口量或环比增加 中国镀锡板5月生产量或环比增加 进口量与出口量或环比减少 中国铅蓄电池产能开工率较上周持平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美关税谈判取得初步成果，美国或放松对海湾国家芯片出口限制，但缅甸佤邦曼相锡矿复产预期，国内外精炼锡库存量较上周增加，或使沪锡价格先强后弱，建议投资者暂时观望，关注230000 - 250000附近支撑位及265000 - 280000附近压力位，伦敦锡28000 - 30000附近支撑位及32000 - 34000附近压力位 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年5月9日，沪锡期货活跃合约收盘价259540元，较昨日降1940元；成交量71445手，较昨日降32879手；持仓量30130手，较昨日降834手；库存8402吨，较昨日增68吨 [2] - 2025年5月9日，沪锡基差中SMM 1锡平均价259600元，较昨日降2600元；沪锡基差60元，较昨日降660元 [2] - 2025年5月9日，沪锡价差方面，沪锡近月 - 沪锡连一为 - 240元，较昨日增60元；沪锡连一 - 沪锡连二为30元，较昨日增10元；沪锡连二 - 沪锡连三为30元，较昨日降200元 [2] - 2025年5月9日，LME3个月锡期货收盘价（电子盘）31885美元，较昨日增8美元；LME锡期货0 - 3个月合约价差 - 43.01美元，较昨日增115.06美元；LME锡期货3 - 15个月合约价差 - 32美元，较昨日增67.9美元 [2] - 2025年5月9日，伦敦锡方面，LME锡全球库存量2705吨，LME锡注册仓单2395吨，LME锡注销仓单310吨，均与昨日持平；沪伦锡价比值8.14，较昨日降0.06 [2] 公司动态 - 2025年4月30日，兴业银锡拟指定全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司以每股0.24澳元的价格，通过场外要约收购方式向持有目标公司大西洋锡业全部已发行股份的股东发出场外附条件要约收购，兴业银锡将为本次交易提供资金保障 [3] 重要资讯 供给端 - 缅甸佤邦曼相矿山4月23日开会明确办理采选探矿许可证流程并大幅提高矿洞和选厂收费标准，全面恢复正常开采或需2个月左右；Alphamin Resources宣布全球第三大刚果金北基伍省Bisie锡矿复产（24和25年生产量为1.73与2万吨），或使国内锡矿5月生产量环比减少、进口量环比增加 [4] - 国内锡精矿加工费震荡趋降，预示国内锡矿供给预期偏紧；废锡供给预期增加但难改紧张状态，中国再生锡5月生产量或不增加 [4] - 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周下降（持平），中国精炼锡5月生产量（库存量）环比减少（减少） [4] - 马来西亚MSC冶炼公司因4月1日天然气管道爆炸而暂停锡生产，印尼财政部对出口商资质审查趋严及配额分配机制调整，印尼国有锡矿公司PT Tinah计划2025年锡生产与销售量分别由18915和17507提升至21545和19065吨，或使5月出口量环比增加；进出口仍处亏损状态，中国精炼锡5月进口（出口）量环比增加（增加） [4] - 上期所精炼锡库存量较上周减少，中国锡锭社会库存量较上周增加，伦金所精炼锡库存量较上周增加 [4] 需求端 - 光伏焊带日度加工费环比有所下降，中国锡焊料5月产能开工率（库存量）环比下降（下降），中国焊带5月进口（出口）量或环比减少（增加） [4] - 中国镀锡板5月生产量（进口量、出口量）或环比增加（减少、减少）；中国铝蓄电池产能开工率较上周升高 [4]