行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - AI对互联网巨头在广告业务场景、云计算场景和企业效率方面的作用依然明显，各公司保持积极的投资力度，但市场开始关注巨额资本开支背后的投资回报率表现 [2] - 国内大厂的资本开支压力远小于海外，且AI对其相关业务的带动同样明显，利润端预计部分公司经营效率提升明显 [2] - 建议继续聚焦AI主线，推荐腾讯控股、阿里巴巴、快手、百度集团、美图公司，以及与宏观经济关联度较低的腾讯音乐和网易云音乐 [2] 人工智能动态：产品应用 - 谷歌Gemini AI推出深度研究功能，可从Gmail、Google Drive和Google Chat提取信息生成智能研究报告 [24] - 谷歌Gemini平台即将发布Nano Banana2图像生成技术升级版，内部代号为“GEMPIX2” [24] - OpenAI Sora正式登陆Android平台，首日下载量达47万次，并引入“付费角色”新功能 [25] - 微软推出首款自家AI图像生成器MAI-Image-1，已在Bing图像创作工具和Copilot平台上线 [25] - 月之暗面发布思考模型Kimi K2 Thinking，在智能代理和推理能力上实现显著提升 [26] - 科大讯飞推出全国产算力星火X1.5深度推理大模型，在多语言支持和性能上达到国际先进水平 [26] - 网易云音乐推出大模型音效“AI调音大师”，利用AI技术动态解析歌曲特征实现智能适配音效 [26][27] 人工智能动态：底层技术 - 美团发布LongCat-Flash-Omni模型，是业界首个实现全模态覆盖、端到端架构、大参数量高效推理于一体的开源大语言模型 [28] - 科大讯飞发布AI软硬一体方案，通过算法与硬件深度融合，在复杂环境下实现精准识别与理解，并推出“百变声音复刻”技术 [28] 人工智能动态：行业政策 - 工业和信息化部办公厅发布通知，面向人工智能产业发展底座、“人工智能+制造”等重点方向，开展2025年人工智能产业及赋能新型工业化创新任务揭榜挂帅工作 [29] AI相关网站流量数据 - ChatGPT周平均访问量为1,372.00百万，10月独立访客为483.70百万，访客量环比增长5.43% [10] - Bing周平均访问量为790.80百万，10月独立访客为189.40百万，访客量环比下降2.42% [10] - Gemini周平均访问量为272.90百万，10月独立访客为206.40百万，访客量环比下降0.58% [10] - Perplexity 10月独立访客为49.44百万，访客量环比大幅增长62.90% [10] - Claude 10月独立访客为20.13百万，访客量环比增长16.63% [10] - 豆包10月独立访客为12.01百万，访客量环比增长9.78% [10] - 通义千问周平均访问量环比增长94.36% [10] - Kimi周平均访问量环比增长20.09% [10] - 讯飞星火10月独立访客环比增长27.72%，周平均访问量环比增长31.03% [10] 重点公司盈利预测及投资评级 - 所有重点公司投资评级均为“优于大市”，包括腾讯控股、网易-S、美团-W、美图公司、快手-W、阿里巴巴-SW、百度集团-SW、腾讯音乐、网易云音乐 [3] - 腾讯控股昨收盘价634.0港元，总市值5,797,784百万港元，2025年预测每股收益27.2，预测市盈率22倍 [3] - 网易-S昨收盘价219.0港元，总市值693,783百万港元，2025年预测每股收益12.1，预测市盈率17倍 [3] - 美团-W昨收盘价102.0港元，总市值623,375百万港元，2025年预测每股收益6.6，预测市盈率14倍 [3] - 美图公司昨收盘价8.4港元，总市值38,493百万港元，2025年预测每股收益0.1，预测市盈率60倍 [3] - 快手-W昨收盘价68.3港元，总市值295,063百万港元，2025年预测每股收益4.7，预测市盈率14倍 [3] - 阿里巴巴-SW昨收盘价160.1港元，总市值3,056,091百万港元，2025年预测每股收益7.7，预测市盈率19倍 [3] - 百度集团-SW昨收盘价124.4港元，总市值342,121百万港元，2025年预测每股收益7.9，预测市盈率15倍 [3] - 腾讯音乐昨收盘价21.3美元，总市值34,466百万美元，2025年预测每股收益6.0，预测市盈率26倍 [3] - 网易云音乐昨收盘价214.6港元，总市值46,754百万港元，2025年预测每股收益8.4，预测市盈率24倍 [3]

行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - AI对互联网巨头在广告业务场景、云计算场景和企业效率方面的作用依然明显，各公司保持积极的投资力度 [2] - 市场开始逐渐关注巨额资本开支背后的投资回报率表现 [2] - 国内大厂的资本开支压力远小于海外，且AI对其相关业务的带动同样明显 [2] - 利润端预计腾讯、腾讯音乐、快手等公司经营效率提升明显 [2] - 建议继续聚焦AI主线，推荐腾讯控股、阿里巴巴、快手、百度集团、美图公司、腾讯音乐和网易云音乐 [2] 人工智能动态：产品应用 - 谷歌Gemini AI推出深度研究功能，可从Gmail、Google Drive和Google Chat中提取信息生成智能研究报告 [24] - 谷歌Gemini平台即将发布Nano Banana2图像生成技术升级版，内部代号为"GEMPIX2" [24] - OpenAI Sora正式登陆Android平台，首日下载量达47万次，并引入“付费角色”新功能 [25] - 微软正式推出首款自家AI图像生成器MAI-Image-1，在食品、自然场景及光影效果上表现出色 [25] - 月之暗面发布思考模型Kimi K2 Thinking，在智能代理和推理能力上实现显著提升 [26] - 科大讯飞推出全国产算力星火X1.5深度推理大模型，在多语言支持和性能上达到国际先进水平 [26] - 网易云音乐推出大模型音效“AI调音大师”，利用AI技术动态解析歌曲特征实现智能适配音效 [26][27] 人工智能动态：底层技术 - 美团发布LongCat-Flash-Omni模型，是业界首个实现全模态覆盖、端到端架构、大参数量高效推理于一体的开源大语言模型 [28] - 科大讯飞发布AI软硬一体方案，通过算法与硬件深度融合，在复杂环境下实现精准识别与理解 [28] 人工智能动态：行业政策 - 工业和信息化部办公厅发布通知，面向人工智能产业发展底座、“人工智能+制造”等重点方向，发掘培育关键技术和产品 [29] AI相关网站流量数据 - ChatGPT月独立访客48370万，访客量环比增长543%，周平均访问13720万 [10] - Perplexity月独立访客4944万，访客量环比大幅增长6290% [10] - Claude月独立访客2013万，访客量环比增长1663% [10] - 通义千问周访问量环比增长9436% [10] - Kimi周访问量环比增长2009% [10] - 海螺月独立访客321万，访客量环比增长4558%，周访问量环比增长2420% [10] - 讯飞星火月独立访客28万，访客量环比增长2772%，周访问量环比增长3103% [10] 重点公司盈利预测 - 腾讯控股总市值5797784百万港元，2025年预测每股收益272港元，预测市盈率22倍 [3] - 阿里巴巴总市值3056091百万港元，2025年预测每股收益77港元，预测市盈率19倍 [3] - 美团总市值623375百万港元，2025年预测每股收益66港元，预测市盈率14倍 [3] - 快手总市值295063百万港元，2025年预测每股收益47港元，预测市盈率14倍 [3] - 百度集团总市值342121百万港元，2025年预测每股收益79港元，预测市盈率15倍 [3] - 美图公司总市值38493百万港元，2025年预测每股收益01港元，预测市盈率60倍 [3] - 腾讯音乐总市值34466百万美元，2025年预测每股收益60美元，预测市盈率26倍 [3] - 网易云音乐总市值46754百万港元，2025年预测每股收益84港元，预测市盈率24倍 [3]