投资评级 - 报告对兆易创新的投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 2025年第三季度业绩如期兑现，营收和净利润实现强劲增长，主要受益于存储业务量价齐升 [1][5][11] - 公司在NOR Flash、SLC NAND Flash、自研DRAM和MCU等多条产品线上技术领先、市场地位稳固，产品力持续增强 [11] - 看好公司多产品线持续放量带来的确定性成长，预计2025-2027年归母净利润将分别达到15.98亿元、23.69亿元、29.04亿元 [11] 业绩表现 - 2025年前三季度：公司实现营收68.32亿元，同比增长20.92%；实现归母净利润10.83亿元，同比增长34.04% [1][5] - 2025年第三季度：公司实现营收26.81亿元，同比增长31.40%，环比增长19.64%；实现归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%，环比增长48.97%；毛利率为40.72%，环比提升3.71个百分点 [1][5][11] 产品线与竞争优势 - **存储产品线量价齐升**：三季度旺季备货叠加存储产品线量价齐升，是业绩增长的主要驱动力 [11] - **NOR Flash**：全球市场份额第二，在保持高端消费电子优势的同时，持续拓展工业、通信、汽车等领域；2025年实现45nm NOR Flash的规模化量产 [11] - **SLC NAND Flash**：以24nm为主要工艺节点，产品覆盖消费、工业、汽车等全品类 [11] - **自研DRAM**：拥有DDR3L、DDR4、LPDDR4等多型号产品；DDR4 8Gb产品市场推广顺利，并规划LPDDR5小容量产品研发；应用领域广泛，有望成为公司第二大产品线 [11] - **定制化存储方案**：具备先发优势，部分项目处于客户送样、小批量试产阶段，有望在2026年实现量产 [11] - **MCU**：国内市场份额第一，已成功量产64个产品系列、超700款MCU，覆盖多种内核和工艺制程，产品线全面 [11] 未来展望与盈利预测 - 公司计划在NOR Flash领域持续扩大经营规模和市占率，提升SLC NAND Flash的24nm工艺占比，不断补充DRAM产品矩阵，并将MCU定位于“百货商店”模式 [11] - 基于多产品线放量预期，预测公司2025年至2027年归母净利润分别为15.98亿元、23.69亿元、29.04亿元 [11]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入68.32亿元，同比增长20.92%，净利润10.83亿元，同比增长30.18% [1][2] - 2025年第三季度单季营业收入26.81亿元，同比增长31.4%，净利润5.08亿元，同比增长61.13%，增速较前三季度整体水平显著加快 [1][2] - 2024年公司业绩从前期调整中强劲复苏，实现营业收入73.6亿元，同比增长27.7%，净利润11亿元，同比大幅上升584.2% [2] - 2022年及2023年公司经营业绩曾连续调整，营业收入分别下降4.47%和29.14%，净利润降幅分别为12.16%和92.15% [2] 股价市场表现 - 公司股价自2024年10月末约90元/股开始持续上涨，于2025年10月28日一度涨至历史新高254.44元/股，截至10月29日收盘报241.15元/股 [2] - 知名投资者葛卫东自2018年开始买入公司股票，除2023年第四季度减持外基本保持仓位，但在股价连创新高后，于2025年第三季度减持约169.53万股，持股比例降至2.55% [3] 行业趋势与公司定位 - DRAM行业供给格局持续改善，形成价量齐升的良好态势，消费、工业、汽车等领域需求增长共同推动公司业绩 [1][2] - 公司是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域均排名全球前十的集成电路设计公司 [4] - 公司预计2025年整体需求呈上涨态势，利基型DRAM供应偏紧缺，预计紧缺持续到年底 [1][5] 产品市场地位 - 在NOR Flash产品方面，公司市场份额约为18.5%，排名全球第二 [5] - 在SLC NAND Flash产品方面，公司2024年市占率排名全球第六 [5] - 在DRAM产品方面，公司2024年市占率排名全球第七，未来随着海外大厂逐渐淡出利基DRAM市场，公司有望迎来更多发展机遇 [5] - 2024年公司产品出货量创出新高，达到43.62亿颗，同比增长39.72% [4] 产品价格预期与研发投入 - 公司MCU产品市场价格基本保持稳定，Flash出现产能满产情况，预计后续价格温和上涨，DRAM因供应短缺在第二季度价格上涨，第三季度继续上涨 [5] - 公司持续投入研发，2022年至2024年研发费用分别为9.39亿元、9.9亿元、11.22亿元，2025年前三季度研发费用为8.6亿元 [5] - 截至2025年6月30日，公司拥有1085项授权专利 [5]

投资评级与核心观点 - 报告对兆易创新（603986.SH）维持“买入”投资评级 [1][6] - 报告核心观点：公司2025年第三季度营收创历史单季度新高，归母净利润同比大幅提升；AI驱动存储行业周期上行，公司凭借在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM等领域的领先布局，有望充分受益于行业景气改善 [1][6] 财务表现与盈利能力 - 2025年前三季度公司实现营收68.32亿元，同比增长20.92%，实现归母净利润10.83亿元，同比增长30.18% [2][6] - 2025年第三季度单季营收26.81亿元，创历史新高，同比增长31.40%；单季归母净利润5.08亿元，同比增长61.13% [6] - 2025年前三季度销售毛利率为38.59%，同比下降0.87个百分点，销售净利率为16.17%，同比提高1.44个百分点 [6] - 2025年第三季度单季销售毛利率为40.72%，同比下降1.04个百分点，但环比提高3.71个百分点；单季销售净利率为19.27%，同比提高3.82个百分点，环比提高3.73个百分点 [6] 行业趋势与公司前景 - AI应用爆发驱动对AI服务器、数据中心用的高性能存储芯片需求激增，自9月以来，闪迪、美光、三星、西数等多家存储巨头陆续上调产品报价，推动整个存储市场价格上行 [6] - 生成式AI向多模态方向发展，全球科技企业加速数据中心建设，推动对DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长；据CFM闪存市场预测，四季度服务器eSSD价格涨幅将达到10%以上 [6] - 海外大厂加快退出利基型DRAM市场并向HBM、DDR5等高附加值产品转移，导致利基型存储市场供不应求，竞争格局持续改善 [6] - 公司在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM等利基型存储产品领域布局领先，消费、工业、汽车等领域需求增长与公司产品矩阵形成有效协同 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年每股收益为2.42元，2026年每股收益为3.22元 [6][7] - 对应2025年市盈率为102倍，2026年市盈率为77倍 [6][7] - 根据盈利预测表，公司2025年预计营业总收入为95.26亿元，2026年预计为119.07亿元；2025年预计归母净利润为16.16亿元，2026年预计为21.46亿元 [7]

全球NOR Flash市场概况 - 2025年全球NOR Flash市场整体营收预计超过26亿美金 分为电脑PC类(占比13%)、车载类(占比21%)、工业类(占比27%)和消费类(占比超30%)四大应用领域 [2] - 新兴消费类(包括AI耳机、AI眼镜、AI玩具)需求环比涨幅较大 为最景气领域 AI服务器出货量环比上升明显且价格有较强支撑 AI PC及汽车电子与工业(非AI服务器)需求环比上升可观 [2] - 大陆厂商在AI服务器NOR Flash领域替代台湾厂商趋势明显 预计今年替换份额达20%左右 [2] 存储芯片厂商研发投入 - 2025年上半年研发费用: 兆易创新(56768.04万元)、复旦微电(50861.05万元)、北京君正(34827.68万元)、普冉股份(14772.33万元)、东芯股份(10543.71万元)、聚辰股份(10267.08万元)、恒烁股份(4283.05万元) [5] - 研发费用占营收比例: 东芯股份(30.74%)、复旦微电(27.66%)、恒烁股份(24.58%)、聚辰股份(17.86%)、普冉股份(16.29%)、北京君正(15.48%)、兆易创新(13.68%) [7] - 研发人员数量: 兆易创新(1481人)、复旦微电(1113人)、北京君正(760人)、普冉股份(284人)、东芯股份(206人)、聚辰股份(194人)、恒烁股份(119人) [8] 主要厂商产品进展 - 兆易创新: 形成NOR Flash、SLC NAND Flash和利基型DRAM三条产品线矩阵 推出双电压供电SPI NOR Flash产品与高速QSPI NAND Flash产品 8Gb DDR4产品市场推广顺利 LPDDR4开始贡献营收 [9][10] - 北京君正: 存储芯片分为SRAM、DRAM和Flash三大类别 车规DRAM与SRAM全球排名前列 基于20nm/18nm/16nm工艺的DDR3/DDR4/LPDDR4多款产品送样 1Gb SPI NOR Flash新产品开始送样 [10][11] - 复旦微电: 新研SONOS平台EEPROM产品进入量产阶段 覆盖2Kbit~2Mbit全系及DDR5模组接口套片 多款EEPROM通过AEC-Q100认证并导入Tier1供应链 2Xnm SLC NAND平台系列产品进入量产阶段 [11][12] - 聚辰股份: 拥有全系列EEPROM(1Kb-2Mb)与NOR Flash(512Kb-64Mb)产品组合 EEPROM产品性能达行业最高水平 NOR Flash产品实现向AMOLED屏幕、指纹识别等市场大规模供货 [12][13] - 普冉股份: 实现SONOS和ETOX双工艺平台全容量系列覆盖 SPD产品线量产出货 产品推广受益于DDR5内存模组渗透率提升 [13][14] - 恒烁股份: NOR Flash产品采用SPI接口技术 DDR4产品在2025年上半年量产(速率达3200Mbps) 新增singledie SPI NAND及32Gb SD NAND产品预计三季度量产 [14][15] - 东芯股份: "1xnm闪存产品研发及产业化项目"实现量产 2xnm制程SLC NAND Flash可靠性提升并扩充料号 在DDR3/LPDDR1/LPDDR2/LPDDR4x/PSRAM基础上持续研发DRAM新产品 [15][16]

**行业与公司** - 行业涉及存储芯片（Norflash、DRAM、SLC NAND Flash）、MCU（微控制器）及定制化存储领域[2][7][8] - 公司为兆易创新（GigaDevice），国内存储与模拟、MCU龙头企业[16] **核心观点与论据** **1 存储业务增长动力** - Norflash全球市场规模约30亿美元 公司市占率全球第二 远期规模有望达50亿美元 受益于可穿戴设备、AI PC、工业及服务器需求增长及国产化趋势[7] - 利基型DRAM占全球DRAM千亿美元市场约10%（百亿美元） 三大原厂（三星、美光、海力士）逐步退出 公司凭借制程节点优势（成本低于竞争对手）及DDR4/LPDDR4产品认可度 预计两到三年内高速增长 中长期收入有望超10亿美金 毛利率修复至20%-30%[8][9][15] - 定制化存储产品（形态类似HBM）通过叠层提升容量与带宽 适配端侧AI及大数据传输场景 公司处于全球第一梯队 领先台系对手至少一个代际 拥有3-4年研发先发优势[13][15] **2 技术研发与产能保障** - 研发人员数量持续扩张 专利数量增长 为业务开拓提供专利护城河[6] - 与长鑫存储通过股权投资及合同绑定代工合作 专注利基型与定制化存储（长鑫专注主流DRAM） 确保产能落地[10] - SLC NAND Flash制程达24纳米（向19纳米推进） 重点发力车规级市场以满足汽车高可靠性需求[11][12] **3 产品线与市场拓展** - MCU产品线覆盖61大类（含车规级） 价格触底 受益工业及汽车需求增长 为公司提供稳定收入 并依托MCU平台扩展模拟IC设计（通过收购）[14] - 高管团队稳定 持续股权激励调动技术人员积极性[5] - 2024年起收入与利润恢复增长 反映需求回暖及市占率提升[6] **其他重要内容** - 公司通过青云科技持有78%股权并进行员工股权激励 彰显对定制化存储产品线长期信心[4] - 定制化存储产品功耗低于HBM 更适配电池供电设备（如PC、手机）[13] - 利基型DRAM与定制化存储两条产品线远期均有望实现超10亿美金收入[15] **数据与单位换算** - Norflash市场规模：30亿美元 → 远期50亿美元[7] - DRAM市场规模：千亿美元（利基型占10% 约百亿美元）[8] - 利基型DRAM收入目标：超10亿美金[9][15] - 股权占比：青云科技78%[4]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标估值增长空间为24% 2025年PE为70倍 低于可比公司平均水平 [8][112] 核心观点 - 公司为全球领先多元芯片设计企业 在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域均位列全球前十 [7][17] - AI与汽车电子驱动成长曲线重构 2025年上半年营收41.5亿元（YoY+15%） 归母净利润5.75亿元（YoY+11.3%） [25] - 预计2025-2027年营收分别为93.76/110.34/129.44亿元 增速27.5%/17.7%/17.3% 归母净利润15.26/20.16/25.52亿元 [6][9][107] 业务板块分析 存储芯片 - NOR Flash全面赋能AI：端侧设备（AI玩具/人形机器人/灵巧手）需求激增 配套64Mb-256Mb SPI NOR Flash用于程序存储 AI服务器算力卡需8Mb-64Mb NOR Flash用于系统启动 [7][56] - 车规级产品全线布局：NOR Flash覆盖2Mb~2Gb容量 通过AEC-Q100认证 推进ASIL-D功能安全认证 SLC NAND车规产品覆盖1Gb~4Gb 5F全系列通过车规认证 [7][53] - 利基DRAM进入回报期：推出DDR4/DDR3L/LPDDR4产品 2025H1 LPDDR4开始贡献营收 预计2025年覆盖主要利基市场并量产 2024年全球利基DRAM市场规模596亿元 中国占379亿元 [7][73][77] - 定制化存储突破：青耘科技推出针对AI手机/AI PC/汽车/机器人的定制DRAM解决方案 预计2026年后端侧设备量产 长期营收规模可比标准利基存储 [7][85] MCU业务 - 32位MCU国内领先：累计出货超20亿颗 64个系列700+款产品 覆盖ARM Cortex-M3/M4/M23/M33/M7及RISC-V内核 [17][96] - 车规级产品突破：搭载M7内核车规MCU GD32A7xx系列主频160MHz 适用于车身域控/电池管理/车载充电机等场景 [7][100] - 预计2025-2027年出货量539/601/672KK 营收增速11.2%/12.8%/15.1% 毛利率提升至38%/40%/42% [10][105] 模拟与传感器 - 模拟芯片高速增长：2025H1收入1.52亿元（YoY+450%） 收购苏州赛芯后协同效应显现 预计2025-2027年营收3.5/4.55/5.92亿元 [25][102][105] - 传感器业务稳定：预计2025-2027年营收增速5% 毛利率维持16.5% [10][105] 行业趋势与竞争格局 - 专用存储市场进入上升周期：2024年全球规模135.9亿美元 预计2029年达208.2亿美元（CAGR 7.1%） 其中利基DRAM 132.1亿/NOR Flash 41.8亿/SLC NAND 34.4亿美元 [33] - NOR Flash格局优化：海外厂商逐步退出 中国厂商份额提升 CR4集中度近80% 公司为全球第二大SPI NOR供应商 累计出货超270亿颗 [39][17] - 利基DRAM国产替代机遇：国际原厂转向HBM/DDR5 公司2024年份额1.7%全球第七 中国大陆第二 与合肥长鑫深度合作 2025年代工采购预算11.61亿元 [77][79] 技术创新与产能布局 - 制程持续迭代：55nm NOR Flash全系列量产 2025年实现45nm节点量产 38nm/24nm SLC NAND全面量产 [52][67] - 3D堆叠技术突破：投资光羽芯辰研发端侧AI芯片 采用3D堆叠方案解决存储带宽容量问题 [103] - 研发投入保障：2025H1研发费用5.68亿元 占营收比重13.7% [26]

投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 2025年PE为70倍低于可比公司平均水平 估值增长空间为24% [10][11] 核心观点 - 公司为全球领先多元芯片设计企业 在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域均位列全球前十 [10][22][24] - AI与汽车电子驱动成长新曲线 NOR Flash全面赋能AI端侧设备与服务器 车规级产品全线布局 [10][33][47] - 利基DRAM进入投资回报期 产能充沛可快速承接原厂退出市场 定制化存储业务有望再造存储业务体量 [10][33][87] - 2025-2027年预计营收93.76/110.34/129.44亿元 同比增长27.5%/17.7%/17.3% 归母净利润15.26/20.16/25.52亿元 [8][12][123] 财务表现 - 2024年营收73.56亿元同比增长27.7% 归母净利润11.03亿元同比增长584.2% [8] - 2025H1营收41.50亿元同比增长15.0% 归母净利润5.75亿元同比增长11.3% [8][33] - 毛利率稳步提升 预计2025-2027年分别为38.3%/39.6%/40.3% [8][12] - 2025年6月30日每股净资产25.96元 资产负债率11.94% [2] 产品线分析 - 存储芯片为最大业务板块 2025-2027年预计增速28%/19.4%/18% 其中NOR Flash出货量增速10%/10%/10% SLC NAND出货量增速20%/20%/20% [12][120] - NOR Flash全球市占率第二 累计出货超270亿颗 55nm全系列量产 45nm节点2025H2量产 [22][64][71] - 利基DRAM覆盖DDR3L 1Gb-8Gb、DDR4 4Gb/8Gb LPDDR4产品2025H1开始贡献营收 [10][33][91] - MCU累计出货超20亿颗 为中国品牌第一 2025-2027年预计出货量539/601/672KK 营收增速11.2%/12.8%/15.1% [12][22][120] - 模拟芯片2025H1收入1.52亿元 同比增长超4.5倍 2025-2027年预计收入3.5/4.55/5.92亿元 [12][33][120] 市场机遇 - AI端侧设备需求激增 DeepSeek等开源模型推动机器人、灵巧手等设备采用64Mb-256Mb NOR Flash存储小型AI模型 [10][69] - AI服务器带动算力卡需求 需8Mb-64Mb NOR Flash用于系统启动和固件存储 [10][69] - 汽车电子单车搭载20多颗Flash 公司车规级NOR Flash 2Mb~2Gb全线通过AEC-Q100认证 SLC NAND 1Gb~4Gb通过车规认证 [10][65][81] - 全球专用存储市场2024年135.9亿美元 预计2029年达208.2亿美元 CAGR 7.1% 其中利基DRAM 85.1亿美元 NOR Flash 28亿美元 SLC NAND 23.1亿美元 [43] 竞争优势 - 与合肥长鑫、中芯国际产能绑定紧密 可快速承接存储原厂退出利基市场的订单 [10][14][91] - 定制化存储子公司青耘科技推出AI手机、AI PC、汽车等领域DRAM解决方案 2026年后有望量产 [10][99] - 工艺与封装创新构建护城河 55nm产品性能不输更先进工艺 提供灵活合封方案 [71]

核心观点 - 存储行业呈现复苏态势 公司作为头部企业业绩率先修复 2025年上半年营收41.5亿元同比增长15% 归母净利润5.75亿元同比增长11.31% [1] - 公司通过全球化布局和全产品线优势巩固市场地位 是全球唯一在集成电路设计四大核心领域均跻身全球前十的企业 其中NOR Flash全球第二 MCU全球第八 [1] - 海外收入占比持续保持高位 2024年达77.51% 2025年上半年境外收入28.85亿元占比69.51% 车规级产品全球累计出货量破亿颗 [3] - 公司积极应对行业周期性波动 通过供应链布局和产品结构优化提升稳定性 但存储业务仍面临价格下行和外部环境风险 [9][10][11] 财务表现 - 2025年上半年营收41.5亿元同比增长15% 归母净利润5.75亿元同比增长11.31% [1] - 2022-2024年营收从81.3亿元降至57.61亿元后回升至73.56亿元 归母净利润从20.53亿元骤降至1.61亿元后反弹至11.03亿元 [10] - 存储芯片2024年营收51.94亿元占比70.6% MCU业务占比23% 两大业务共同支撑超90%收入来源 [6][10] - 专用存储芯片销量从2022年22.6亿颗增至2024年35.53亿颗 但平均售价从2.14元持续降至1.46元 [10] - MCU产品2024年销量4.1亿颗 平均售价从2022年8.22元降至4.13元 毛利率跌至36.7% [10] 业务优势 - NOR Flash全球排名第二 中国内地第一 SLC NAND Flash全球第六中国内地第一 利基型DRAM全球第七中国内地第二 MCU全球第八中国内地第一 [1] - 全球排名第一的无晶圆厂Flash供应商 车规级产品全球累计出货量2023年破亿颗 获海外主流车厂及Tier1供应商认可 [1][3] - 消费电子领域切入三星、华为、小米供应链 NOR Flash在TWS耳机市场2021年销量翻番市占率全球第三 [6] - 汽车电子领域成为国内第一32位Arm通用型MCU供应商 进入吉利汽车、比亚迪海豹供应链 车规NOR Flash前两年保持高两位数甚至100%以上增长 [6] - 工业控制领域覆盖工商业储能、光伏逆变器等应用 产品注重稳定性和长期供货能力 [7] 战略布局 - 销售网络覆盖亚洲、欧洲与北美三大洲 包括中国多个城市及韩国、日本、新加坡、英国、德国、美国等地 [3] - 2025年6月启动H股上市计划 同期启用新加坡国际总部 作为"全球化2.0阶段重要落子" [4] - 通过投资长鑫科技布局供应链产能 2024年3月增资15亿元持股约1.88% 2024年采购及代工关联交易达10.18亿元 [7] - 抓住三星、美光、SK海力士等海外大厂收缩利基型存储产能的市场机遇 聚焦DDR5、HBM等高端品类腾出的市场空间 [8] 行业环境 - DRAM业务受益于三大原厂加速退出利基市场 实现产品量价齐升 [1] - 消费电子、汽车电子需求回暖带动NOR Flash、MCU业务同比增长 [1] - 东南亚成为全球存储产业转移关键枢纽 具备人口红利、产业链集聚和关税优惠优势 但需应对本地化配套不足和地缘政治挑战 [4] - 2022-2023年全球半导体行业下行调整 2023年集成电路市场规模同比萎缩 利基型DRAM、NOR Flash价格持续低位运行 [9]

能科科技调研要点 - AI产品与服务收入增长受益于制造业智能化升级趋势及政策推动 公司积累优质客户资源并持续推动技术产品迭代创新 [1] - 毛利率上升源于业务与产品结构调整 加大高毛利赛道投入并收缩低效业务 AI产品与服务业务毛利率提升带动整体毛利水平改善 [1] - AI终端业务围绕重点行业及民用场景展开 开发不同类别终端垂域模型 推进工业研制智能化项目并开发工业软件智能助手产品 [1] - 公司处于垂类应用领域初期 研发投入大且开发变现周期长 具备长期数据技术积累 未来将加大研发投入保持快速迭代以提升市场占有率 [1] 惠泰医疗经营数据 - 2025年上半年主营业务毛利率73.71% 较2024年提升1个百分点 主要得益于原材料国产化 生产自动化提升及产品结构优化 [2] - 归母净利润率35.03% 同比提升0.81个百分点 销售费用率17.24% 同比下降0.46个百分点 [2] - Q2电生理手术量较Q1提升 全年行业预计实现两位数增长 公司三维手术量预计超2万台 设备装机年末达450台 [2] - PF手术量超2000台 全年预计达4500台 四川集采全线中标但未含PF产品 [2] - 海外三维标测系统预计2026年Q2获CE认证 PF方案预计2027年Q2获证 印尼已全线获证 [2] 东芯股份业务进展 - 三季度营收和毛利持续改善 市场需求持续修复 SLC NAND Flash需求回暖且价格上升 NOR Flash跟随头部厂商调价 DDR3产品小幅提价 [3] - 二季度业绩增长主要得益于SLC NAND产品贡献 受益于国内运营商招标市场需求旺盛 [3] - 车规产品通过EC-Q100验证 已在多款车型中量产 智能穿戴设备需求强劲 重点布局TWS耳机 功能手机 智能手环/手表等领域 [3] - 持续推进Wi-Fi 7无线通信芯片研发 预计2026年开始贡献营收 研发人员规模和研发费用将继续增长但同比增速放缓 [3] - 作为砺算科技联营方参与治理 采购销售研发由砺算原管理团队负责 7G100系列产品基于自研TrueGPU天图架构 具备商业化潜力与市场竞争力 [3] - 砺算科技融资持续进行中包括债权与股权融资 双方研发设计团队在技术交流与合作方面具有一定协同性 [3] 科创100ETF华夏数据 - 跟踪上证科创板100指数 近五日涨跌8.53% 市盈率227.98倍 [7] - 最新份额25.8亿份 减少8500万份 主力资金净流入3374.5万元 [7] - 估值分位57.08% [8]

公司经营情况 - 2025年三季度营收和毛利持续改善 市场需求持续修复 [1] - 二季度业绩增长主要得益于SLC NAND产品贡献 受益于国内运营商招标市场需求旺盛 [1] - 车规产品通过EC-Q100验证 已在多款车型中量产 [1] - 智能穿戴设备需求强劲 重点布局TWS耳机、功能手机、智能手环/手表等领域 [1] 产品价格动态 - SLC NAND Flash需求回暖 价格上升 [1] - NOR Flash跟随头部厂商调价 [1] - DDR3产品小幅提价 [1] 研发与战略布局 - 持续推进Wi-Fi 7无线通信芯片研发 预计2026年开始贡献营收 [1] - 研发人员规模和研发费用将继续增长 但同比增速放缓 [1] - 作为砺算科技的联营方参与治理 采购、销售、研发等由砺算原管理团队负责 [1] - 7G100系列产品基于自研TrueGPU天图架构 具备商业化潜力与市场竞争力 [1] - 砺算科技融资持续进行中 包括债权融资与股权融资 [1] - 双方研发设计团队在技术交流与合作方面具有一定的协同性 [1]