A股上市公司 世纪华通发布公告称，2022年员工持股计划第二个锁定期已于9月14日届满—— 27名核心员工将会解锁价值约6亿元的股票，算下来人均超 2000万元。 这一幕令人艳羡。说来也颇为戏剧性，世纪华通成立于2005年，原本以汽车零配件业务起步，后来密集跨界并购做起了游戏，意外靠着游戏出海翻身。 2024年因历史问题，公司股票被"ST（实施其他风险警示）"，但今年以来股价大涨，最新市值近1500亿。 眼前A股站在4000点门前，赚钱效应愈发显现。此时此刻，一批上市公司宣布解锁员工持股，一场关乎无数打工人的财富兑现悄然开启。 财富盛宴 人均获2000万激励 造富潮。何以解忧？唯有暴富。 作者 I 冯雨晨 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily 打工人的财富分配大幕拉开。 2022年9月，世纪华通为了激励员工，将总计9743.41万股过户至"浙江世纪华通集团股份有限公司－2022年员工持股计划"证券专用账户，受让对象包括公 司的核心骨干员工、高管等。 作为激励，员工受让该等股份自然是"0元购"，但真正落到手里需要达成解锁条件。按规定，该员工持股计划股份将分三批落到员工手中，也就是分三期 解锁。每一期解锁条件都 ...

其中，公司层面能否完成业绩目标是最重要的一环。 打工人的财富分配大幕拉开。 A股上市公司世纪华通发布公告称，2022年员工持股计划第二个锁定期已于9月14日届满——27名核心员工将会解锁价值约 6亿元的股票，算下来人均超2000万元。 这一幕令人艳羡。说来也颇为戏剧性，世纪华通成立于2005年，原本以汽车零配件业务起步，后来密集跨界并购做起了游 戏，意外靠着游戏出海翻身。2024年因历史问题，公司股票被"ST（实施其他风险警示）"，但今年以来股价大涨，最新市 值近1500亿。 眼前A股站在4000点门前，赚钱效应愈发显现。此时此刻，一批上市公司宣布解锁员工持股，一场关乎无数打工人的财富 兑现悄然开启。 财富盛宴，人均获2000万激励 这场造富盛宴在三年前就埋下了种子。 2022年9月，世纪华通为了激励员工，将总计9743.41万股过户至"浙江世纪华通集团股份有限公司－2022年员工持股计 划"证券专用账户，受让对象包括公司的核心骨干员工、高管等。 作为激励，员工受让该等股份自然是"0元购"，但真正落到手里需要达成解锁条件。按规定，该员工持股计划股份将分三批 落到员工手中，也就是分三期解锁。每一期解锁条件都与公 ...

打 工 人 的 财 富 分 配 大 幕 拉 开 。 A股上市公司世纪华通发布公告称，20 2 2年员工持股计划第二个锁定期已于9月14日届满 —— 27名核心员工将会解锁价值约6亿元的股票，算下来人均超2 0 00万元。 造 富 潮 。 作者 I 冯雨晨 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily 这一幕令人艳羡。说来也颇为戏剧性，世纪华通成立于20 05年，原本以汽车零配件业务 起步，后来密集跨界并购做起了游戏，意外靠着游戏出海翻身。20 2 4年因历史问题，公 司股票被"ST （实施其他风险警示） "，但今年以来股价大涨，最新市值 近1 5 00 亿。 眼前A股站在400 0点门前，赚钱效应愈发显现。此时此刻，一批上市公司宣布解锁员工持 股，一场关乎无数打工人的财富兑现悄然开启。 财富盛宴 人均获2000万激励 这场造富盛宴在三年前就埋下了种子。 2 0 2 2年9月，世纪华通为了激励员工，将总计97 43 . 41万股过户至"浙江世纪华通集团股份 有限公司－2 022年员工持股计划"证券专用账户，受让对象包括公司的核心骨干员工、高 管等。 作为激励，员工受让该等股份自然是" 0元购"，但真正落到手里需要达成 ...

核心观点 - 小游戏出海竞争加剧 头部效应明显 中小厂商红利减少 [2][3][17][19][21][23] 世纪华通业绩表现 - 2025年上半年营收172亿元 同比增长85.5% 归母净利润26.56亿元 同比增长129.33% [3] - 海外游戏业务收入占比超50% 《Whiteout Survival》登顶中国出海手游收入榜首 [3] - 销售费用达65.64亿元 同比增长121.72% 主要因市场推广费用上升 [20] 头部游戏成功要素 - 《Whiteout Survival》采用SLG核心框架+成熟买量模式 实现"出口转内销" [7][10] - 投放策略采用"货不对板"素材 吸引非目标用户 但通过玩法拼接实现高留存率 [12][16] - 素材创新包括真人情景剧和主播点评 降低传播门槛 [16] - 游戏设计采用由轻到重过渡 第六章才解锁完整SLG内容 改善传统SLG单调性问题 [16] 行业趋势与挑战 - 小游戏出海形式泛化 多封装为App发行 混合变现模式成为主流 [9] - 用户碎片化时间需求增长 推动轻量化游戏发展 [18] - 竞品大量涌现 如途游《三国：冰河时代》上线即登顶多地免费榜 [19] - 买量成本持续攀升 素材创新依赖大规模投放支撑 [19][20] - 换皮游戏泛滥 洗劫用户流量 原创游戏出海难度加大 [23] - TikTok成为新投放渠道 合规门槛较低但消耗量攀升 [23] 市场竞争格局 - 头部厂商如点点互动依托成熟方法论持续成功 [7][10] - 江娱互动/IGG/原力棱镜等厂商加速布局同类SLG出海产品 [19] - 中小厂商面临投流费用挤压 生存空间收窄 [21] - 海外市场向东南亚/拉美等新兴地区扩展 但新玩家机会减少 [23]

手游出海收入表现 - 《Whiteout Survival》和《Gossip Harbor》稳居冠亚军，《Kingshot》6月收入增长56%进入TOP3 [2] - 《原神》收入上涨55%排名升至TOP6，《绝区零》海外收入创新高排名上升13位至TOP10 [2] - 《鸣潮》日流水创新高，6月收入增长48%回归TOP9 [2] - 《无尽冬日》全球累计收入突破28亿美元（约200亿元人民币） [8] - 《Kingshot》累计收入突破1.35亿美元，上线4个月进入收入榜前三 [10] - 点点互动母公司世纪华通2025年上半年营收约170亿元，同比增长83.27% [12] - 世纪华通净利润24-30亿元，同比增长107.2%-159% [13] 新游市场表现 - 《Wittle Defender》《Crystal of Atlan》《女神异闻录：夜幕魅影》进入收入增长榜TOP10 [2] - 《Tasty Travels: Merge Game》6月收入增长61%，成为全球合成手游收入增长亚军 [14] - 《Flambé: Merge & Cook》4-6月收入连续增长306%/286%/62% [18] - 《Crystal of Atlan》首月收入突破1100万美元，进入收入榜第22名 [35] - 《女神异闻录：夜幕魅影》日本市场首日进入iOS畅销榜前三，全球收入超六成来自日本 [39] 品类与厂商动态 - 点点互动形成多元化产品矩阵，《无尽冬日》微信小游戏版本上线后迅速登顶畅销榜 [6][8] - 柠檬微趣《Gossip Harbor》通过主题活动带动收入环比增长11%，保持合成品类领先地位 [16] - 米哈游《原神》5.7版本登顶iOS畅销榜，《绝区零》1周年庆版本收入激增200% [20][22] - 库洛《鸣潮》2.4版本创日流水新高，海外收入达次高水平 [24][26] - 心动网络《Etheria: Restart》展现亮眼表现，国服定档9月25日 [28][29] - 海彼游戏《胡闹地牢》融合塔防/Roguelike/卡牌元素，延续爆款产品线 [31][33] 市场趋势 - 二次元市场迎来爆发，米哈游、库洛、心动表现亮眼 [20] - 厂商在巩固优势地位同时不断打磨新作品质 [40] - 出海竞争加剧，快速适应全球市场成为关键 [40]

世纪华通市场表现 - ST华通7月7日市值达913亿元，距离千亿市值仅一步之遥，当日股价上涨2.94%至12.25元 [1][2] - 二季度以来股价累计上涨近90%，自2024年"924行情"起涨幅超280% [1][2] - 公司旗下游戏产品"Whiteout Survival"月流水达25-30亿元，贡献总业绩60%以上 [4] - 2025年一季度营收81.45亿元（同比+91.12%），扣非净利润13.46亿元（同比+107.95%） [4] 游戏行业环境 - 5月中国游戏市场规模280.51亿元（同比+9.86%），手游市场211.77亿元（同比+11.96%） [3] - 6月游戏版号发放158个，创2022年以来新高；5月国产游戏海外收入15.77亿美元（同比+6.93%） [3] - 行业兼具AI应用与新消费属性，ST华通主力产品"Kingshot"4月收入环比增长209% [3] 恺英网络投资布局 - 通过子公司持有ST华通1亿股（占总股本1.35%），二季度浮盈约6亿元，持股市值超12亿元 [1][5][6] - 2024年1月宣布与ST华通股权合作（投资额≤5亿元），旨在强化IP、品牌等业务协同 [7] - 双方合作历史可追溯至2018年，涉及IP游戏、影视、动漫等多领域联合开发 [8] 恺英网络经营转型 - 实控人金锋2020年重构业务为"研发+发行+投资+IP"战略，推出"原始传奇"等爆款产品 [10] - 2021-2024年营收从23.75亿元增至51.18亿元，归母净利润从5.77亿元增至16.28亿元 [10] - 2025年一季度营收13.53亿元（同比+3.46%），归母净利润5.181亿元（同比+21.57%） [10]

全球手游收入榜排名 - 腾讯《王者荣耀》以1.43亿美元月收入位居榜首，环比下降4000万美元[1][2] - 《Whiteout Survival》和《LastWar》分别以1.28亿美元和1.27亿美元位列第二、第三，差距仅60万美元[1][2] - 《Royal Match》以1.17亿美元排名第四，为2024年6月以来首次跌破1.2亿美元[1][3] - 《Monopoly Go》连续第三个月稳定在1亿美元左右，《糖果传奇》跌破1亿美元关口[1][3] - 《Pokémon Go》因活动推动收入增长至6200万美元，而《Pokémon TCG Pocket》下滑至5600万美元[1][4] 收入变化趋势 - 《和平精英》收入从1.2亿美元降至9400万美元，结束前五个月1.15亿美元以上的表现[3] - 《原神》收入从2800万美元跃升至4900万美元，排名上升12位[5][6] - 《崩坏：星穹铁道》收入从3800万美元下降至1900万美元[6] - 《Gossip Harbor》收入持续攀升至4400万美元创新高[6] - 《Roblox》iOS端收入持续暴跌，Google Play端维持在4000万美元[6] 新兴与复苏游戏表现 - 《Kingshot》收入达3700万美元，排名上升13位[7] - 《皇室战争》收入约3500万美元，排名上升9位，创2021年12月以来最佳[7] - 《绝区零》收入环比增长超三倍，排名飙升71位[7] - 《鸣潮》收入增加约1000万美元，排名上升15位[7] - 《荒野乱斗》收入从4000万美元降至2500万美元[7] - 《Royal Kingdom》收入增长至略低于2500万美元，排名上升13位[7] - 新上榜《影之诗：超凡世界》收入2200万美元，主要来自日本市场[7]

全球手游收入榜排名 - 《王者荣耀》5月收入1.84亿美元，重夺榜首并保持稳定 [1][2] - 《Whiteout Survival》和《Last War》连续三个月互换第二名位置，收入分别为1.37亿美元和1.33亿美元 [1][2] - 《Royal Match》5月收入1.27亿美元，波动较大 [1][2] - 《PUBG Mobile》排名第五，收入1.19亿美元 [1][3] - 《糖果传奇》和《Monopoly Go》收入分别为1.05亿美元和1亿美元 [1][3] - 《Pokémon TCG Pocket》5月收入突破8000万美元，依赖新卡包发布 [3] - 《SD高达G世代永恒》5月收入4400万美元，70%来自日本市场 [1][3] 收入变化趋势 - 《王者荣耀》3月收入降至不足1.2亿美元，5月恢复至1.84亿美元 [2] - 《Last War》收入从1.6亿美元小幅下降至1.33亿美元 [2] - 《Royal Match》收入波动大，3月曾达1.45亿美元，1月达1.5亿美元 [2] - 《荒野乱斗》5月收入环比增长约1000万美元至3890万美元 [4][5] - 《命运/冠位指定》5月收入飙升至3210万美元，重回榜单 [5] - 《Royal Kingdom》5月收入2000万美元，创下新纪录 [5] 其他上榜游戏 - 《Gossip Harbor》5月收入4240万美元，持续稳步攀升 [4][5] - 《崩坏：星穹铁道》收入3850万美元 [4] - 《恋与深空》和《梦幻花园》收入分别为3830万美元和3800万美元 [4] - 《Roblox》和《精灵宝可梦Go》收入分别为3690万美元和3550万美元 [4] - 《原神》和《皇室战争》5月收入均约2800万美元，环比显著增长 [5]

中国游戏行业出海趋势 - "走出去"已成为游戏行业共识 33家中国厂商入围全球手游发行商收入百强 合计吸金20亿美元 占全球TOP100手游发行商收入38.4% [1] - 腾讯《王者荣耀》以71%收入涨幅回归全球手游收入榜首 带动腾讯手游收入提升10% 稳居中国手游发行商收入榜冠军 [1] - 点点互动 网易 米哈游 柠檬微趣和三七互娱占据中国手游发行商收入榜前6名 [3] A股游戏公司业绩表现 - 世纪华通 三七互娱 神州泰岳位列A股游戏公司2024年营业收入前三名 收入分别为226.2亿元 174.4亿元和64.5亿元 [3] - 三七互娱 恺英网络和神州泰岳位列净利润前三 依次为26.7亿元 16.3亿元以及14.3亿元 [3] - 2024年26家A股公司中过半出现收入下滑 但出海上押注较大的公司如三七互娱 世纪华通营收表现优秀 [3] 国内外市场收入对比 - 2024年中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2607.36亿元 同比增长1.70% 增速放缓 [5] - 中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57亿美元 同比增长13.39% 规模连续五年超千亿元人民币 [5] - 世纪华通出海业务收入113.67亿元 占比达50.26% 首次突破半壁江山 成为业绩增长核心引擎 [5] 成功出海案例 - 点点互动《Whiteout Survival》实现全球下载量过亿 在100多个国家和地区名列畅销榜前列 [5] - 《Whiteout Survival》连续10个月位居中国手游出海收入榜第一 [7] - 国产游戏依靠手游 小游戏等国外发展较薄弱领域成功切入海外市场 [9] 出海战略模式 - 以手游 页游和小游戏为主的产品出海 [9] - 通过并购 投资等方式推进的资本出海 [10] - 在主机游戏 VR游戏 AR游戏等高技术领域突破 成为海外游戏主机厂商第三方内容提供方 [10] 行业竞争格局 - A股游戏公司代表国内游戏厂商二线阵营 一线水准的腾讯 网易 米哈游均不在列 [7] - 国内游戏厂商深耕研发 推进游戏精品化和出海 不再依靠山寨 换皮模式 [7] - 全球市场足够广阔 较国内红海化存量市场更容易形成强劲增长势头 [9]

中国手游发行商收入榜单 - 腾讯、点点互动、网易、米哈游和柠檬微趣占据Top5位置 其中腾讯旗下9款游戏进入中国App Store手游收入Top20 占据市场半壁江山[1][3][4] - 三七互娱凭借《英雄没有闪》等小游戏表现排名上升至Top6 Florere Game因《Dark War Survival》等游戏收入增长21% 排名升至Top9[3] - 榜单尾部竞争激烈 Mattel163、游酷盛世、雷霆网络等厂商重回Top30[3] 腾讯游戏表现 - 《王者荣耀》4月全球收入增长71% 重回全球手游收入榜首 主要得益于大版本更新及三丽鸥、哪吒2等IP联动活动[5][7][9] - 《三角洲行动》日活突破1200万 4月收入激增115% 创下新纪录并重回收入榜第11名[9][11][12] - 《火影忍者》因更新"宇智波带土·漂泊浪客"角色 4月收入增长91% 升至收入榜第12名 打破上市以来日流水记录[14][16][18] - 新游《美职篮全明星》凭借NBA季后赛档期及2K引擎技术 空降收入榜第15名[20] 点点互动表现 - 主力产品《Whiteout Survival》持续在多地区保持亮眼表现[22] - SLG新品《Kingshot》融合塔防与模拟经营玩法 4月收入暴涨209% 成为新增长点 推动公司整体收入提升5% 蝉联收入榜亚军[26][28][30] 米哈游表现 - 《崩坏：星穹铁道》二周年庆期间登顶中国大陆iOS总榜 4月收入激增192% 问鼎海外手游收入榜冠军[32][33] - 商业化体系迭代 新增限时礼包和累充活动 带动公司整体收入环比增长51% 蝉联Top30榜单第5名[36][38][42] - 《原神》5.5版本更新及《绝区零》1.7版本新角色推动收入增长[38][40] 悠星网络表现 - 《蔚蓝档案》日服新版本活动带动收入增长110% 《雀魂》与Fate联动活动使收入暴涨458% 《明日方舟》感谢庆典活动推动收入增长69%[42][43][46][47] - 三款游戏在日本市场相继登顶iOS畅销榜 推动公司收入激增91% 排名上升11位至第11名[47] 其他厂商表现 - 4399凭借《不休旅途：绘卷世界》和《Raising Godkkaebi》两款新游 收入增长24% 位列榜单第22名 其中后者登顶韩国手游下载榜[48][50][52][54] - 雷霆网络因《问剑长生》发力重回Top29 该游戏1-3月流水达3.6亿元 成为公司第二大收入来源[54][57][60]