人民网北京12月16日电 （记者乔业琼）据厦门疾控微信公众号消息，免疫是人体与生俱来的健康 盾牌，而疫苗则是为这面盾牌特别锻造的"强化装备"。 那些疫苗"超能力" 天花疫苗：人类唯一彻底消灭的传染病，疫苗立下头功 脊髓灰质炎疫苗：让"小儿麻痹症"成为历史名词 HPV疫苗：目前唯一种能预防癌症的疫苗 疫苗的魔法：如何教会身体"记住"敌人？ 身体的免疫系统就像一支精锐部队，而疫苗的作用，就是给这支部队： 送上"敌人画像"（灭活/减毒疫苗） 展示"敌人武器模型"（重组蛋白疫苗） 提供"敌人作战手册"（mRNA疫苗） 通过这种方式，免疫系统在不经历真实感染风险的情况下，提前认识了敌人，并形成了长期"记 忆"。当真正的病原体入侵时，记忆免疫细胞便会迅速识别并消灭它们——这个过程甚至可能快到你感 觉不到自己曾被感染。 三是"群体免疫"是什么？ 关于疫苗的"灵魂三问" 一是为什么打了疫苗还会生病？ 疫苗不是"金钟罩"，而更像是"防弹衣"。它能显著降低重症和死亡风险，就像戴了头盔虽然可能还 会受伤，但能保住性命。 二是疫苗副作用可怕吗？ 常见的局部红肿、低热，其实是免疫系统正在"认真学习"的表现。严重不良反应的发生率，比许多 ...

155亿身家的医药富豪，又要去港股上市了。 12月10日，国内知名制药企业石药集团旗下的石药创新制药股份有限公司，正式在港交所递交招股书， 准备赴港上市。 来源：南财社 而在2019年，石药创新就已经在深圳创业板上市，证券代码为"新诺威"。截至12月11日收盘，新诺威股 价33.84元/股，市值475亿元。 近年来，新诺威从石药集团旗下的原料药平台开始通过购入巨石生物等石药集团其他子公司，实现向创 新药领域转型。据招股书披露，2025年11月，石药创新以11亿人民币对价，从恩必普药业收购巨石生物 额外29%的股权。收购后，石药创新于巨石生物的所有权权益增至80%。 从业绩来看，新诺威的赴港上市的背后，是传统业绩的失速，以及创新药转型的阵痛。不仅业绩连续下 滑，净利润更是由盈转亏，并且亏损还在持续扩大。 值得一提的是，一个月前，这家公司刚因为公司多名前高管因巨额内幕交易被监管集体重罚，受到市场 瞩目。 2022-2024年，其营收分别为28.38亿元、25.39亿元、19.81亿元，出现逐年下滑的趋势。毛利分别为 13.28亿元、11.58亿元、8.29亿元；期内利润分别为2.94亿元、1.26亿元、-3亿元， ...

作为全球最大的咖啡因生产商，新诺威正带着转型的焦虑奔赴港股市场。12月10日，石药创新制药股份 有限公司（以下简称"新诺威"）正式向港交所递交招股书，试图通过外部融资破解业绩困局与转型压 力。近年来，新诺威陷入了业绩增长瓶颈。一方面，功能性原料及保健食品作为传统支柱业务，长期贡 献超90%营收却增长乏力；另一方面，则是新诺威的创新药转型尚未打开局面。2023年，新诺威通过控 股巨石生物切入创新药领域，但该业务收入贡献不足一成，2024年研发费用却飙升至8.43亿元，加剧亏 损。新旧动能转换之际，新诺威仍准备负重前行，此次赴港募资的核心仍在于创新药业务，为生物制药 研发与商业化募集资金，试图用资本为转型争取时间。 传统支柱业务失速 新诺威近年整体业绩呈持续下滑态势，营收规模逐年收缩。招股书披露数据显示，2022—2024年，该公 司收入分别为28.38亿元、25.39亿元、19.81亿元，2023年和2024年同比降幅分别达10.55%和21.98%。盈 利端的表现更为严峻，2022年和2023年，公司净利润分别为2.94亿元和1.26亿元，2024年，新诺威净利 润由盈转亏，录得净亏损3.04亿元。 2025 ...

招股书显示，2022年，功能性原料及保健食品业务带来营收25.71亿元，2023年收入同比下滑4.7%， 2024年降幅进一步扩大至24.9%；同时，毛利率同步下降5.9%至39.6%。2025年，该业务压力未减，前7 个月，收入较2024年同期仅微增0.21%，毛利率则进一步下滑至35.6%。 就业绩表现等问题，北京商报记者向新诺威方面发送采访函，但截至发稿未获得回复。 作为全球最大的咖啡因生产商，新诺威（300765）正带着转型的焦虑奔赴港股市场。12月10日，石药创 新制药股份有限公司(以下简称"新诺威")正式向港交所递交招股书，试图通过外部融资破解业绩困局与 转型压力。近年来，新诺威陷入了业绩增长瓶颈，2022—2024年营收连续下滑，从28.38亿元跌至19.81 亿元；2024年净利润更是由盈转亏，净亏损3.04亿元，2025年前7个月亏损进一步扩大至2.26亿元。 业绩失速背后，是新诺威面临的双重困境。一方面，功能性原料及保健食品作为传统支柱业务，长期贡 献超90%营收却增长乏力；另一方面，则是新诺威的创新药转型尚未打开局面。2023年，新诺威通过控 股巨石生物切入创新药领域，虽手握抗体药、AD ...

瑞财经 王敏 12月10日，据港交所披露，石药创新制药股份有限公司（以下简称"石药创新"）向港交所主板递交上市申请，中信证券 为其独家保荐人。 | 纂 項下的[編纂]數目 | :[编纂]股H股(視乎[編纂]) | | --- | --- | | [編纂]數目 | :[編纂]股H股(可予[編纂]) | | [編纂]數目 | : [編纂]股H股(可予[編纂]及[編纂]) | | 最高 編纂] | : 每股H股[編纂]港元,另加[編纂] | | | ([編纂]港元,多繳款項可予退還) | | 面值 | : 每股H股人民幣1.00元 | | [編纂] | :[編纂] | 2024年，石药创新取得了巨石生物控制权，将主营业务扩展至生物制药行业，标志着该公司在企业发展战略转型中迈出关键一步。 于2025年11月，石药创新自恩必普药业收购巨石生物额外29%的股权，现金对价为11亿元。收购后，石药创新于巨石生物的所有权 权益增至80%，而恩必普药业保留余下20%的所有权权益。 石药创新原名创为石药集团新诺威制药股份有限公司，是香港恒生指数成分股石药集团（股票代码：1093.HK）的子公司，现已发展 为集生物制药、原料药和功能 ...

行业转型与公司理念 - 中国生物医药产业正处于从“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”的关键转型期[2] - 公司认为弘扬科学家精神是解决产业核心矛盾（公共卫生需求紧迫性与研发长周期、高投入、高风险矛盾）的精神坐标和内生稳定器[2] - 公司实践科学家精神的具体行动包括：持续将年营收的20%以上投入研发体现“十年磨一剑”的定力 秉持“求真务实”的攻坚态度 对内对外“协同协作”打破产学研壁垒 研发始终锚定公共卫生痛点[2] 国际化战略与企业角色演进 - 公司的双价HPV疫苗已通过世界卫生组织预认证（PQ）[3] - 公司认为获得PQ认证仅是入场券 真正的疫苗可及性需要超越产品贸易 迈向能力共建与生态赋能[3] - 公司提出三个更深层次的贡献方向：通过技术转移帮助合作伙伴建立符合国际标准的生产与质量管理体系 通过联合研发针对区域性疾病开展针对性疫苗研发 通过构建生态提供从供应链优化到接种新模式的可及性解决方案 实现从“供应商”到“解决方案伙伴”的角色转变[3] 技术平台与研发范式 - 公司已建立包括mRNA技术在内的四大核心技术平台 其自主研发的mRNA疫苗模块化工厂已具备量产能力[4] - mRNA技术的核心价值在于从根本上改写疫苗研发范式与产业生态 其“模块化设计、快速迭代”特性可将研发周期从数年缩短至数月[4] - 公司对mRNA平台的战略布局聚焦两大方向：构筑应对新发突发传染病的“快速响应系统” 以及拓展至肿瘤治疗等领域的“精准医疗武器” 平台正从“预防”迈入“治疗”新天地[4]

公司核心动态 - 公司作为核心单位深度参与制定的团体标准T/CIET 1931-2025《预防用mRNA疫苗早期临床研究规范》正式发布 [1] - 公司深度参与制定的国家标准《细胞分选用磁珠性能检测方法》已于今年10月底正式发布 [3] - 公司集团政府事务与企业传播副总裁表示，作为多项国标制定的核心参与单位，公司凭借在mRNA合成与递送技术领域的深厚储备，为规范制定提供了专业支持 [3] 技术平台与研发能力 - 公司成功构建了具有自主知识产权的mRNA设计—合成—递送一体化技术平台，为行业提供从科研到临床前研究的全链条支撑 [2] - 公司已建立覆盖线性mRNA、saRNA与circRNA的综合技术体系，具备序列优化、高效加帽、环化工艺、酶促合成体系优化及多维度纯化等核心能力 [2] - 公司自主构建的LNP平台涵盖常规配方、脂质组分优化及多类靶向型递送系统，可满足疫苗开发、体内蛋白表达、基因编辑和免疫调控等多场景需求 [2] - 公司可为客户提供从科研、临床前原料到由子公司蓬勃生物承接的GMP级生产与质量放行的一体化交付模式 [2] 行业影响与战略意义 - 新发布的mRNA疫苗临床研究标准将为我国预防用mRNA疫苗早期临床研究提供系统化、规范化的专业指南，对提升临床研究质量、促进行业规范化发展具有里程碑意义 [1] - 公司在标准制定过程中，围绕mRNA分子设计原则、原料要求、体外转录流程、LNP包封及质量控制方法等关键模块提出了多项专业建议，有效提升了标准的科学性、可操作性与行业适配性 [1] - 新标准的实施将有助于建立mRNA疫苗早期临床研究的统一规范与评价体系，促进产业链上下游工艺与质量体系的标准化，加速国产关键技术与关键材料的落地应用，并为企业注册申报和临床研究提供明确技术依据 [3] - 公司致力于通过技术创新，赋能行业发展，提升先进疗法的可及性，并将持续推进mRNA设计、合成与LNP递送的核心技术的自主研发与国产化，降低mRNA疫苗关键材料成本，提高供应链稳定性 [4] - 公司将持续开放合作，与行业伙伴优势互补，共建我国mRNA疫苗与药物产业的技术标准新生态，助力行业迈向高质量、可持续发展的新阶段 [4] 公司背景 - 金斯瑞生物科技股份有限公司（HK.1548）于2002年在新泽西成立 [5] - 公司通过为研究人员及企业提供基础研发服务，加速生物科技及医疗保健领域的创新 [5] - 公司在全球拥有超过5700名员工，为100多个国家和地区的20余万客户提供服务 [5]

文章核心观点 - CXO行业正经历由新技术、新模式推动的“结构性复苏”，而非简单的周期性反弹 [6][32][41] - 行业复苏由ADC、多肽、核酸药物等新技术平台驱动，带来更高附加值的订单，摆脱低端同质化竞争 [32][35][41] - 复苏迹象已从产业链上游（细胞/组织实验）传导至中游（动物实验），需求端明确回暖 [33][34] - 资金端呈现多元化、稳健化趋势，国内药企自我造血能力增强，海外Biotech融资环境回暖 [37][40][41] - 中国CXO企业凭借系统性成本优势、效率优势和质量优势，在全球竞争中保持核心竞争力 [42][43][45][47] CXO的定义、历史与商业模式 - CXO是医药外包服务行业总称，主要分为合同研究组织（CRO）和合同研发生产组织（CDMO）两大板块 [9] - CRO专注于研发阶段外包服务，包括临床前CRO（靶点发现、化合物筛选）和临床CRO（临床试验执行） [10] - CDMO专注于药品工艺开发与规模化生产，涵盖小分子、生物大分子及ADC、CGT等新兴领域 [11] - 行业发展历经三阶段：20世纪60-80年代生产外包萌芽、90年代至今研发外包系统化发展、21世纪10年代至今一体化与中国力量崛起 [12][13][14] - 行业核心驱动公式为：CXO市场规模 = 全球医药研发总投入 × 外包服务渗透率 [15] - 全球医药研发投入从2010年约1300亿美元增长至2023年超过2500亿美元 [16] - 全球医药研发外包渗透率从约30%攀升至近50% [18] 周期复盘：2017-2024年中国CXO的繁荣与镇痛 - 上行周期（2017-2021年）由国内需求爆发、全球技术周期外溢、新冠疫情需求三重因素驱动 [22][23] - 国内生物医药领域一级市场融资金额2018-2021年年复合增长率超过40% [22] - 部分头部CDMO公司2021-2022年收入中新冠相关项目占比一度高达20-30% [23] - 下行周期（2021下半年-2024年初）因国内创新环境规范化、全球流动性收紧、新冠需求消退而进入深度调整 [24][25][26] - 2022年全球生物医药领域投融资金额同比下降超过50%，2023年进一步下滑 [26] - 行业出现价格战，侵蚀企业毛利率，叠加地缘政治（《生物安全法案》）冲击，估值跌至历史低位 [28][29][30] 新一轮周期：结构性复苏驱动因素 - 复苏迹象自上而下传导：2024年第四季度起上游试剂公司业务增速提升，动物实验端需求显著回暖 [33] - 新技术平台成为核心驱动力，包括ADC、双/多特异性抗体、TIDES（多肽和核酸类药物） [35] - GLP-1类药物等超级大单品激活整个多肽产业链，为CXO注入增量动力 [35] - 资金端更稳健：国内头部药企实现盈利，BD交易活跃；海外Biotech融资复苏，Medpace新增订单Book-to-Bill比率维持在1.2倍以上 [38][39][40] 全球博弈：中国CXO的核心竞争力 - 成本优势系统性显著，可为全球客户节省30%-50%研发生产成本，源于工程师红利、完整产业链和基础设施 [43] - 效率优势突出，临床前研发、临床试验执行、生产交付速度均领先海外同行 [45] - 质量体系接轨国际，中国主导的临床试验数据首次在美国验证性试验中被完全复制 [47] - 地缘政治风险实际影响有限，主要限制使用美国联邦政府资金项目，在龙头企业收入中占比极低 [47] - 企业通过全球化布局、深化技术壁垒、加强合规沟通等方式积极应对风险 [48] 新周期的投资逻辑 - 投资逻辑从追逐行业贝塔转向寻找个股阿尔法 [49][50] - 重点关注技术平台领先者、一体化平台型巨头、全球化布局先行者 [50] - 管理团队的战略眼光、执行力和成本控制能力是关键差异化因素 [51]

疫苗接种现状与呼吁 - 钟南山呼吁坚决接种疫苗，认为这是应对经济开放的必然要求[1] - 中国新冠疫苗接种比例仅为百分之九点几，远低于其他国家水平[1][2] - 接种率低的原因包括部分民众认为无必要接种及担心副作用[2] - 若所有国家接种后中国再开放，无免疫人群将导致疫情再次暴发[2] 全球疫苗接种情况对比 - 美国接种剂量最多达1亿6千多万剂，中国位居第二[4] - 按每100人接种剂量计算，以色列和阿联酋接种率最高，阿联酋使用中国疫苗[4] - 全球实现群体免疫预计需要两三年时间[4] 中国疫苗有效性分析 - 中国疫苗因国内无足够病例，三期临床试验均在国外进行[4] - 科兴疫苗在五国预防感染效果不同，范围从50.4%至91.3%[5] - 世界卫生组织规定疫苗有效性达50%以上即为合格[5] - 科兴疫苗预防重症效果显著，实现100%防止死亡和住院[5] 病毒变异带来的挑战 - 病毒变异可能导致疫苗作用减弱和抗体治疗失效[1][8][10] - 研究显示mRNA疫苗对普通病毒株有效，但对南非等变异株效果较差[8] - 单克隆抗体治疗方法对部分新冠病毒株已失效[10] - 疫苗有效持续时间目前仍是未知数，变异是最大不确定因素[5][8]

阿吉翁创新驱动增长理论核心框架 - 长期经济增长由持续性创新驱动，每一项新创新都是在原有创新基础上实现的[7] - 创新源于企业家对"创新租金"的预期，成功创新可获得暂时垄断收益以激励研发投入[7] - "创造性破坏"的核心在于新创新会取代旧技术，这是增长的核心要素[7] - 理论核心矛盾是创新者需要垄断租金激励创新，但既得利益者可能阻碍后续创新[7] - 规范市场经济的本质是管理创新激励与反垄断这对矛盾，让新人才不断涌现而不被压制[7] 理论模型的关键预测 - 经济增长与企业新旧更替、岗位调整的"市场流动性"呈正相关，市场流动性高的经济体增长更强劲[9] - 企业年龄与规模长期呈正相关，例如美国因融资便利而曲线陡峭，印度因依赖姻亲管理而增长停滞[9] - 竞争与创新呈非线性关联，技术近前沿的企业会因竞争加速创新，远离前沿的企业可能消极应对[10] 对中国经济发展的建议 - 产品市场需进一步释放活力，通过强化竞争激发创新潜能[11] - 金融体系要突破对银行单一依赖，大力发展风险投资和研究基金会，借鉴美国DARPA模式[11] - 产业政策应坚持"亲竞争"导向，在明确发展方向同时坚决摒弃行政垄断[11] - 中国拥有单一市场的独特优势，应避免重蹈欧洲监管层层叠加切割统一市场的覆辙[11] 实现创新与包容平衡的政策路径 - 建立"弹性安全"体系作为创新的社会安全网，让企业灵活调整用工结构的同时为劳动者兜底[12] - 推进普惠且高质量的教育改革，扩大创新人才储备并促进社会公平[13] - 优化竞争政策防止明星企业垄断抑制新企业进入，重新激活"创造性破坏"机制[13] - 通过这三项政策可实现创新与包容的双赢，不必为了包容而放弃创新[14]