产品销售情况 - 注射用多种维生素（12）竞争格局良好，普德药业该产品多年来在同类市场保持80%以上份额，2024年销量增长40%，销售收入超11亿元，2025年有望延续增长 [2] - 安脑丸/片为中药独家基药产品、医保乙类目录，2024年销售收入1.82亿元，同比增长超80%，2025年一季度收入同比增长超30%，未来两年预计较快增长 [3] - 西格列汀二甲双胍缓释片2024年7月开始销售，2024年对收入影响不大，预计今明两年实现增量，今年收入希望突破1亿元 [3][4] - 兴和制药佩玛贝特片4月获批，预计9月后国内销售，今年对业绩影响不大，后续国谈后预计销量突破 [4] - 公司推广第一三共产品收入稳定在整体收入10%左右，约2.4亿元，合作产品从1个拓展到6个，治疗领域从心脑血管拓展到镇痛类 [4] 产品合作模式 - 注射用多种维生素（12）由普德药业生产、卫信康推广，双方合作超20年，采取以销定产模式 [3] - 公司与第一三共合作近十年，负责指定区域推广，按推广量计算收入 [4] 其他产品情况 - 普德药业除注射用多种维生素（12）外，还有银杏达莫注射液、多种抗肿瘤药物，银杏达莫注射液集采周期结束后预计明年增量，注射用甲氨蝶呤通过一致性评价利于销售 [3] 今年产品预期表现 - 安脑丸/片预计增长空间大，注射用多种维生素（12）预计稳健增长，鹿瓜多肽注射液预计平稳增长，氯化钾缓释片预计大幅增长，西格列汀二甲双胍缓释片预计增长，苯磺酸美洛加巴林片预计贡献增量 [6] 业绩预期 - 预计今年经营业绩增长，包括存量业务增长、新上市产品增量、在研产品获批增量、后续新产品增量以及成本费用节降 [7][8] 营销团队与费用 - 营销队伍销售人员约1400人，2024年销售费用率32.48%，较去年同期下降8.21个百分点，2025年一季度为28.80%，下降原因是加强精细化管理和集采政策影响，销售费用仍有下降空间 [8] - 销售费用投入会根据产品生命周期、对利润影响等因素向不同产品倾斜 [9] 未来规划 - 会审慎选择投资并购标的，注重创新和标的质量、潜力 [9] - 公司治理遵循规定，董事长参与董事会决策，不参与日常经营管理 [9]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间是2025年7月7日，地点在公司会议室 [3] - 参会单位有东莞证券、西南证券，上市公司接待人员为公司副总经理、财务总监、董事会秘书赵刚涛 [3] 研发情况 - 公司与广东省广新创新研究院有限公司、控股股东佛山佛塑科技集团股份有限公司共同投资成立广东立原新材料科技有限公司，针对上游高附加值核心材料开展研发，目前处于材料研究开发阶段 [3][4] 产品定位与竞争力 - 公司产品定位是高性能定制化偏光片和光学膜的研发、生产与销售，通过关注行业趋势、保持创新、加快迭代升级打造差异化竞争力 [5] 市场需求与规模趋势 - 随着产品应用领域增加，高耐久偏光片产品的市场需求和规模会增长，应用领域从户外智能电表、车载仪表盘扩展到其他车载显示模组，技术从染料系高耐久偏光片拓展到碘系高耐久偏光片，预计应用领域还有扩展空间 [6] 新产线与业务增量 - 募投项目偏光片三期项目部分产线处于量产爬坡阶段，部分在安装、调试 [7] - 高耐久偏光片产品主要分为染料系和碘系 [7] - 随着新能源汽车普及，智能汽车多屏化、大屏化应用需求增长，HUD显示、后排娱乐显示、天幕等显示场景需求增加，为偏光片行业提供业务机会 [7]

国内市场情况 - 公司直接下游客户是变压器厂家，国内电网端最终用户主要为国网和南网，网外用户分散，包括发电和工业企业等 [3] - 2021 年前网内外业务收入占比约 1：1，2021 年起网外用户占比更高，去年网内外业务收入占比趋近，但网外仍高于网内 [3] - 2021 - 2023 年国内网外业务因新能源和电动车驱动高速增长，带动上下游产业链投资，拉动电力设备需求，去年产业高峰期基本过去，未来情况待关注新产业驱动 [3][4] - 公司是国内分接开关龙头企业，部分型号有小厂家竞争，但规模较小，国内无成规模竞争对手 [18] - 公司产品应用场景覆盖发电端、输变电和用户端 [19] - 公司无载分接开关产品价值量低、数量有限 [18] - 进口产品在电网 500kV 及以上、工业整流变、特高压等领域占明显优势 [20] - 公司特高压换流变分接开关订单去年在陇东至山东±800kV 特高压直流输电工程正式批量投运，未来销售情况取决于运行情况 [20] 海外市场情况 - 公司 90 年代初期产品出口海外，00 年后成立海外部门，2015 年重组上市后，2016 年在土耳其建工厂，去年在印尼建工厂，还在美国、巴西等地布局销售及服务团队 [14] - 公司海外市场发展处于初期，除个别市场外发展缓慢，中东市场是其中之一，近年来中东电力设备需求提升，变压器采购订单转向中国厂家，为公司进入带来契机 [6] - 公司产品已进入全球上百个国家及地区，但量较少 [7] - 公司在海外多数国家和地区市占率低，与竞争对手差距大 [8] - 直接出口是将产品销售给海外变压器厂商，间接出口是销售给国内变压器厂，当前间接出口增速快，未来直接出口也有增长空间，两者均有助于提升海外市场份额和收入 [9][10] - 公司海外布局受人才吸引难度和行业特殊性限制，推进速度较慢，但有阶段性进展，如在法国、意大利成立销售办公室，印尼工厂建成，新加坡总部开业等 [14][15] 业务影响因素 - 美国关税对公司影响不大，该地区收入在分接开关业务收入中占比低，且无美国进口零部件和技术 [5] - 原材料价格上涨对公司影响不大，公司使用多种基础原材料，单项成本占比和采购额有限，业务和产品结构优化可对冲影响 [25] 业务运营情况 - 国内订单交付周期约 2 - 3 周，海外订单约 6 - 8 周，个别海外订单周期更长 [17] - 售后服务毛利率较高，但因业务刚起步，有开发成本和营销费用，净利润率相对不高，长期来看，检修服务是公司未来重点发力方向，海外检修业务潜力大，国内将提升人效和利用技术手段发展 [20][21] - 公司其他业务收入主要是新能源电站发电收入 [21] - 电力工程业务主要是存量项目收尾，付款随工程进度，收入确认时间难判断；数控设备业务去年底调整股权和团队，目标是扭亏为盈 [21] - 应收账款在个别季度末增加与分接开关业务收款特点有关，公司对不同客户采取不同销售和信用策略，结合现金流看无风险 [22] 公司规划与财务情况 - 公司今年资本开支稳定，着重提升生产效率，投资于技术改造、设备更新等方面，暂无其他大额开支 [23] - 公司长期目标是持续改善费用率水平 [24] - 单从分接开关看，未来毛利率稳定取决于收入增长和成本控制，公司有信心通过提高海外收入占比维持现有毛利率，综合毛利率受电力工程及数控设备业务影响有波动 [26][27] - 公司处于 2023 - 2025 年股东回报计划承诺期，承诺每年现金分红不低于可分配利润的 60%，未来将结合现金状况实现更高股东回报 [27] - 公司收并购项目尽调多，但决策谨慎，关注项目与行业相关、盈利、有现金流且估值合理，有合适项目会披露 [27]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 7 月 9 日 16:20 - 17:30，地点在杭州 [2] - 参与单位众多，包括长城证券、开源证券等多家金融机构，时代周报、钱江晚报等媒体，还有个人投资者张启炼等 [1][2] - 上市公司接待人员有董事长俞有强、董事兼总经理汪涛等 [2] 公司战略 - 今年提出“一路向 C”战略升级，聚焦优化 OTC 业务和发力创新型大健康产品两大方向 [2] 战略提出原因 外部因素 - 国家扶持中医药传承创新，为 C 端推广提供政策机遇 [3] - 2024 年底 60 岁及以上人口占比达 22%，推动慢病健康管理需求 [3] - 消费者对中医药及养生保健需求增长，拓展 C 端市场空间广阔 [3] 内部因素 - 独家原料乌灵菌粉有差异化优势，契合现代健康需求 [3] - 乌灵系列产品被 82 个临床指南等推荐，有学术和品牌优势 [3] - 公司当前 C 端收入占比仅 10%多，增长空间大 [3] 上半年举措及成果 外拓市场 - 深度开发 108 粒大包装产品，强化店员培训与消费者教育 [4] - 发力 O2O 线上运营，深化与美团、饿了么合作，探索数字化营销 [4] - 聚焦乌灵胶囊改善轻度认知功能障碍应用，开展公益活动 [4] - 加强互联网平台拓展与客户服务 [4] 内强根基 - 优化组织架构，新成立 OTC 事业部，打造高执行力团队 [4][5] 核心竞争力 - 乌灵胶囊在城市和县级公立医院市场份额近两年排名第一 [6] - 乌灵系列产品在院内认可度高，有导流效应 [6] - 乌灵菌粉有差异化优势，有消费属性和显著疗效 [6] 财务情况 - 2025 年上半年经营活动现金流净额在 27,000 万元 - 29,000 万元之间，较一季度显著向好 [7] 业绩预期 - 公司有信心完成 2025 年股权激励计划中净利润增长 30%的目标 [8] 与浙大合作目标及未来展望 - 与浙大合作借助 AI 技术赋能乌灵菌研发，提升药用真菌领域积累 [10] - 坚守主业，巩固乌灵胶囊领先地位，打造乌灵系列 10 个品种 [10] - 在“一路向 C”战略引领下，实现技术、产品和商业模式创新，开启第二增长曲线 [10]

公司基本信息 - 公司于1997年挂牌成立，同年11月在深交所发行上市，总股本约9.76亿股，第一大股东为江西省投资集团有限公司，持股比37.78%，第二大股东为国投电力控股股份有限公司，持股比33.22% [2] - 主营业务为火力、水力发电、新能源发电，已向发电、售电、综合能源服务多轮驱动的综合型电力企业转型 [2] 2025年一季度经营情况 - 装机规模412.14万千瓦，火电装机340万千瓦，水电装机10万千瓦、光伏装机62.14万千瓦 [2] - 实现营业收入14.70亿元，同比下降13.23%，归属上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比下降5.19% [3] 煤炭相关情况 - 2025年一季度入炉标煤单价较去年同期下降，动力煤主要来自大型国有煤炭生产企业，前三大供应商包括陕煤、中煤和国能神华 [4] 在建项目情况 - 江西赣能上高2×100万千瓦清洁煤电项目计划于2025年两台机组投产发电，盈利受煤价、电价及电量等因素综合影响，公司将降低煤炭采购成本提高盈利能力 [4] 资本开支与分红 - 2025年将根据实际需求合理规划资本开支，聚焦电力主业，推进相关项目投资建设 [5] - 2023年制定《公司未来三年股东回报规划（2023 - 2025）》，未来将按规定综合考虑实施分红 [5] 新能源项目情况 - 截至2025年3月31日，所属光伏项目总装机容量为62.14万千瓦，同比增长68.22% [6] - 未来将围绕主业发展，提高可再生电源装机比重，推进构建以新能源为主体的新型电力系统 [6] 江西省电力供需形势 - 供应方面，“十四五”期间支撑性火电项目有序建成，新能源发电装机占比持续提升，2025年一季度全省全口径发电量同比增长1.7%，火电、风电、光伏发电量分别同比增长0.1%、19.9%、50.6%，水电发电量同比下降44.5% [8] - 需求方面，2025年一季度全省全社会用电量512.6亿千瓦时，同比增长3.3% [8] 市值管理 - 公司重视市值管理和投资者回报，将做好经营管理提升业绩，关注资本市场动态并与投资者保持互动 [8]

公司活动信息 - 活动类型为特定对象调研 [2] - 参与单位包括国海证券、国信证券等众多机构 [2] - 活动时间为 2025 年 7 月 8 日下午 [2] - 活动地点在北京诺金酒店 [2] - 上市公司接待人员有董事长窦昕、董事兼 CEO 赵伯奇等 [3] 新产品情况 - 发布 AI 教育生态矩阵，涵盖 AI 双师、AI 超能训练场、AI 学伴机器人，标志素质类学习服务业务全面科技化、人工智能化，涵盖多科目，打造全学习场景新教育产品形态，促进教育普惠 [5] - AI 双师以“学”为出发点，真人名师与“AI 超人名师”协同授课，真人班主任与“AI 超人名师”课后辅导，制定一对一学习策略 [5] - AI 超能训练场以“习”为出发点，有“AI 超人名师”、建模互动、混合落实三大要素，可定制专属策略，有互动场景和学习成果输出 [5] - AI 学伴机器人以“伴”和“育”为出发点，可在多场景扮演多种角色，提供全方位成长陪伴服务 [6] 拓科进展 - 采用降维、错位竞争策略，邀请优秀名师，结合前沿 AI 编程和公司 AI 技术打造产品，英语产品已上线，后续其他科目将陆续推出 [7] 算力情况 - 行业内高并发 AI 推理需大量 GPU 资源，公司进行算法优化，包括利用图谱数据训练专属小尺寸模型、制作分层预设化数据、采用端模一体技术方案 [8] - 经压力测试，目前可实现 20 万人同时在线推理服务 [8] 产品推广计划 - “超练”AI - Class 课程利用现有新媒体平台推广销售，预计 7 月 21 日正式启用，试销情况良好且在快速迭代 [9] - 学伴机器人通过与大型 3C 渠道合作、现有新媒体平台售卖（单品销售或多课程联报赠送）、探索 to B 合作模式、与电视台节目运营号合作带货及邀请明星和头部达人带货四条渠道推广销售 [9]

行业趋势 - 电子元器件价格在2023 - 2024年下行，大部分处于底部，价格竞争推动上游芯片设计行业洗牌和过剩产能出清，优质原厂有调涨价格的动因和可能性，但涨价时间和趋势有待观察 [1] 公司合作 - 公司是海思主要授权分销商之一，代理分销其各类IC产品，近年海思推出新产品，公司加大应用方案研发与推广力度，2024年及今年一季度海思产品线收入显著增长 [1] - 公司获得昇腾APN“金牌部件伙伴”授牌，未来将发挥自身实力促进昇腾AI端侧应用，如工业检测、智能色选、自主移动机器人、低空飞行器等方面 [2]

公司基本信息 - 公司成立于2004年，总部位于苏州市张家港市，2023年2月在北交所上市，股票代码832802 [3][4] - 主营业务为静电式油烟废气治理设备的研发、生产与销售，主要产品包括商用和工业油烟净化设备 [3][4] - 主要客户为餐饮行业和工业用户，设备有一定品牌知名度和市场竞争力 [4] 投资者关系活动情况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [3] - 活动时间为2025年7月8日，地点在公司会议室 [3] - 参会单位及人员包括诚通证券、贵山基金和8位个人投资者，上市公司接待人员为董事会秘书宋李兵 [3] 收购情况 - 2024年9月完成收购新加坡AVC公司股权交割，将其纳入合并报表 [4] - 收购后AVC公司业务实现资源整合和优势互补，管理层稳定，业务运营稳定 [5] 运维清洗业务进展 - 围绕大气污染治理，以双碳等为契机开发新技术、新产品，规范运维服务管理 [6] - 参与各地餐饮油烟净化设备第三方运维服务，结合募投项目建设营销网络，多地合资公司清洗业务有序推进 [6] 经营战略与发展方向 短期经营战略 - 完成募集资金投资项目建设，提升产能和销售、运维服务能力 [8] - 加大专业人才引进，打造高素质团队 [8] - 坚持创新，围绕大气污染治理加大科研投入 [8] - 加快海外市场布局，拓宽销售渠道 [8] 中长期发展战略 - 巩固并提升中高端商用油烟净化设备市场占有率，拓展多品牌等策略，满足不同需求 [9] - 围绕大气污染治理，开发新技术等，降低成本，挖掘资本市场资源 [9]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [2] - 参与单位包括国海证券、国信证券等众多机构 [2] - 活动时间为2025年7月8日下午 [2] - 活动地点在北京诺金酒店 [2] - 上市公司接待人员有董事长窦昕、董事兼CEO赵伯奇等 [3] 分组2：公司新产品情况 - 发布AI教育生态矩阵，涵盖AI双师、AI超能训练场、AI学伴机器人，标志素质类学习服务业务全面科技化、人工智能化，涵盖多科目，打造全学习场景新教育产品形态，促进教育普惠 [5] - AI双师以“学”为出发点，真人名师与“AI超人名师”协同授课和课后辅导，制定学习策略 [5] - AI超能训练场以“习”为出发点，有“AI超人名师”、建模互动、混合落实三大要素 [5] - AI学伴机器人以“伴”和“育”为出发点，可在多场景陪伴孩子，提供多种服务 [6] 分组3：公司业务进展 - 采用降维、错位竞争策略，英语产品已上线，后续其他科目将陆续推出 [7] 分组4：算力情况 - 行业内高并发AI推理需大量GPU资源，公司进行算法优化，包括利用图谱数据训练专属小尺寸模型、制作分层预设化数据、采用端模一体技术方案 [8] - 经压力测试，目前可实现20万人同时在线推理服务 [8] 分组5：产品推广计划 - “超练”AI - Class课程利用现有新媒体平台推广销售，预计7月21日正式启用，试销情况良好且在迭代中 [9] - 学伴机器人通过与大型3C渠道合作、现有新媒体平台售卖、探索to B合作模式、与电视台节目运营号及明星达人合作带货等四条渠道推广销售 [9]

投行业务 - 第一季度投资银行手续费净收入3.07亿元，同比增长79.40% [2] - 完成股权融资项目家数排名行业第5，债券承销业务规模排名行业第5，港股项目及境外IPO外债券承销数量位列中资券商前列 [2] 资产配置 - 做优做强FICC资产配置，实现大宗商品投资、量化投资、跨境投资等多条线全面发展 [3] - 把握政策机会，运用互换便利工具，维护市场稳定，做稳“压舱石”资产 [3] - 探索权益衍生品业务机会，满足客户多样化需求 [3] - 促进信用业务竞争力提升，加大机构双融开发力度，推进约定购回等业务发展 [3] 国际业务 - 2024年参与首次公开发售承销项目15单，承销数量排名中资券商第6 [4] - 2024年完成312单境外债券项目，中资离岸债承销数量排名中位居中资券商第5位 [4] 投顾业务 - 截至2024年末，公募基金投顾累计签约客户超7万人，累计复投率98%以上，客户平均使用投资顾问服务时间超1300天 [5][6]