会议主要讨论的核心内容 - 公司是中国烟草旗下唯一一家以烟草为主业的上市公司,于2019年6月在香港上市 [1][2][3] - 公司主要业务包括烟业进出口、卷烟出口和新型烟草制品出口 [5][8][9] - 公司于2021年12月完成收购巴西公司,巴西公司主要负责当地烟业的产销 [5][6] - 公司未来战略目标包括国际市场拓展和资本运作,希望在国际市场树立中国烟草的话语权 [3][4] - 公司最新的股权架构是中国烟草总公司通过中烟国际集团间接持有72.29%股份,其余为公众持股 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司未来是否会考虑拓展到卷烟进口业务 [20][21] **公司回答** 公司目前主要负责烟业进出口和卷烟出口业务,卷烟进口业务由其他公司负责。公司未来暂无涉足卷烟进口业务的计划 [21] 问题2 **投资人提问** 公司未来是否会继续进行海外资产并购 [27][28] **公司回答** 公司未来会继续进行海外资产并购,主要方向包括上游、中游和下游的烟草产业,既包括体系内的资产也包括体系外的资产 [27][28] 问题3 **投资人提问** 公司未来3年各业务板块的复合增长率预测 [31][32][33][34][35][36] **公司回答** - 卷烟和新型烟草业务未来1-2年将保持快速增长趋势 - 烟业进出口业务将保持相对稳定,不会有大幅增长或下滑 - 具体的业务目标和增长率公司不方便对外披露,可参考券商的分析报告 [31][32][33][34][35][36]

会议主要讨论的核心内容 - 公司业务情况,包括技术研发、发行运营、产品矩阵等 [2][3][4][5] - 公司主要游戏产品的表现情况,如闪亮之名、龙族幻想、梦幻诛仙等 [13][14][15] - 公司未来2-3年的产品线规划,包括新游戏的研发和发行计划 [5][10][11] - 公司的人才战略和研发投入情况 [13][16][17] - 公司的现金储备和财务表现情况 [18][19][24] - 公司在自研自发方面的转变和考虑 [20][21][26] - 人工智能在公司研发和运营中的应用 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司三国群英传红狐霸业游戏的预计规模和表现情况 [6][7][8] **公司回答** 公司对该游戏的测试情况和发行策略进行了详细介绍,预计在7月份正式上线 [6][7][8] 问题2 **投资者提问** 公司其他新游戏如龙族卡塞尔之门、踏风行等的上线时间安排 [9][10] **公司回答** 对这些新游戏的研发和发行进度做了具体说明,预计在Q3或Q4上线 [9][10] 问题3 **投资者提问** 公司是否有布局小游戏等其他品类的计划 [12] **公司回答** 公司正在探索小游戏等其他品类,但目前还未对外公布具体计划 [12]

关键要点 1. 利率上升至1.2% [1] 2. 近期差与2023年相比有所下降 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在深圳的网点扩张,目前已达145家学校,基本实现全覆盖 [1][2][3] - 公司今年暑假开始调整收费,K9和高中课程价格提高5个点,预计可提升毛利率 [2][3] - 公司暑期招生情况良好,高中同比增长60%,K9增长30%以上,总体业务接受良好 [3] - 公司教师规模持续扩大,目前已达2400人,其中高中教师占比超过50% [3] - 公司计划明年在广州开展业务拓展,已开始前期准备工作 [4][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 政策方面是否有新的变化,未来是否会有更多政策支持 [5][6] **公司回答** 政策层面总体平稳,深圳等地区非学科类教培机构可申请相关牌照,政策支持行业健康有序发展 [5][6] 问题2 **投资人提问** 公司在深圳的市场份额及未来扩张计划 [7][8][9][10] **公司回答** 公司在深圳市场占比目前还较低,约1-2%,但深圳及广东省整体市场空间巨大,公司未来计划继续扩张网点,到2025年产能有望实现翻倍增长 [7][8][9][10] 问题3 **投资人提问** 公司在广州市场的布局及与深圳的差异 [11][12] **公司回答** 公司此前在广州有一定基础,此次重新进入广州市场时,可以利用原有的品牌和家长认知优势,教研内容也会进行适当本地化 [11][12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要有两大块业务:社交业务和创新业务 [2][3][4][5] - 社交业务中包括泛人群社交和多元人群社交,其中泛人群社交主要有4款产品,多元人群社交主要来自并表蓝城兄弟 [2][3][4][5] - 公司在中东北非地区已经运营10多年,是该地区社交媒体市场的头部玩家之一 [3][4] - 公司看好LGBTQ群体这个垂直细分市场,蓝城兄弟的3款产品在该领域表现出色 [5][7] - 创新业务主要聚焦在休闲手游领域,其中Alice Dream月流水已超800万美元 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在当地如何进行本地化运营,以及当地监管环境是否更加宽松 [23][24][25] **公司回答** 公司从一开始就注重培养本地化运营能力,逐步打通支付、品牌等关键环节。监管环境相对国内更加宽松,但公司仍有完善的内容审核体系 [24][25] 问题2 **投资者提问** 公司的研发人员主要集中在国内还是国外,以及未来是否考虑进军国内市场 [26][29] **公司回答** 公司目前研发人员主要在国内,未来不会大规模进入国内市场,而是继续专注于海外市场的拓展 [26][29] 问题3 **投资者提问** 公司是否有尝试过其他垂直领域如办公软件、数字支付等,以及未来的分红政策 [30][31] **公司回答** 公司目前主要聚焦在娱乐社交领域,暂无涉足其他垂直领域的计划。分红政策方面,公司会根据业务发展情况适时考虑 [30][31]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 时代天使成立于2003年 [6] - 公司拥有3D打印生产线 [6] - 2015年获得苏百投资集团注资 [6] - 2019年发布多款新产品 [6] - 2022年收购发射公司 [6] - 公司管理层发生变更 [6] 财务表现 - 2020年和2022年受疫情影响较大 [7] - 2023年整体营收增长16%,主要来自海外业务贡献 [7] - 经调整利润总额约1.78亿元,其中中国业务利润2.56亿,海外业务亏损2.1亿 [7] 行业分析 - 中国隐形矫正器渗透率较低,未来空间大 [8][9] - 中国供给端存在医生数量不足的问题,隐形矫正器有助于缓解 [9] - 行业整体预计保持10%左右的增速,但存在结构性变化 [9] - 行业格局呈现双寡头竞争格局,国货品牌正在崛起 [10] 公司竞争力 - 公司构建了多元化的产品线,满足不同客户需求 [11] - 产品质量和服务水平在行业内处于领先地位 [14][15] - 在海外市场拥有明显的成本和交付优势 [14][15] - 海外团队持续扩充,有助于业务拓展 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司海外业务的发展情况如何 [16] **回答内容** - 今年海外案例数预计达到7万例,增长超过3倍 [16] - 与医生的合作拓展、新市场开拓等因素将推动海外业务快速增长 [16] 问题2 **提问内容** 公司国内业务的发展前景如何 [17] **回答内容** - 国内业务预计收入个位数增长,利润受压 [17] - 通过Comfort产品下沉三四线市场,以及儿童产品发力等措施来应对 [17] 问题3 **提问内容** 公司的估值合理性如何 [17][4] **回答内容** - 公司当前估值较高,主要由于海外业务处于投入期 [4] - 拆分国内外业务进行估值,海外业务有望在未来实现盈利 [17] - 关注公司中报业绩兑现情况,把握公司出海逻辑 [17]

会议主要讨论的核心内容 - 公司拥有128个IP资源,其中包括60个授权IP和68个自有IP,涵盖日漫、文学、游戏等多个领域 [1][2][3][4] - 公司在IP游戏、自有IP运营、小游戏等多个业务板块均有布局,并有丰富的产品线规划 [5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 公司预计2024年和2025年业绩将有明显增长,主要来自新游戏上线、小游戏业务增长以及自有IP仙剑世界的贡献 [39][40][41][42] - 公司正积极推进海外市场布局,预计下半年会有多款新游戏上线港澳台及日本等市场 [37][38] - 公司对旗下自有IP仙剑进行多元化运营,包括影视、动画、虚拟偶像等,以扩大IP影响力 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司2024年和2025年的业绩预期如何,是否会继续保持增长态势 [38][39][40][41] **公司回应** 公司预计2024年和2025年业绩将有明显增长,主要来自新游戏上线、小游戏业务增长以及自有IP仙剑世界的贡献。2024年有望实现收入和利润的大幅提升,2025年在此基础上有望继续保持增长 [39][40][41] 问题2 **投资者提问** 公司对即将上线的仙剑世界游戏有何预期,是否有望达到原神级别的规模 [31][32] **公司回应** 公司对仙剑世界游戏保持谨慎乐观态度,预期首年收入规模在20-30亿左右,利润率在35%-40%。虽然难以与原神相提并论,但凭借自有IP优势和丰富的研发经验,公司有信心打造出一款长线运营的优质产品 [31][32] 问题3 **投资者提问** 公司港股通是否存在退市风险,公司如何应对 [41][42][43][44] **公司回应** 公司正在积极采取各种措施应对港股通退市风险,包括提升业务基本面、增持股份、回购股票等。虽然短期内存在一定不确定性,但公司有信心通过自身努力维持在港股通的地位。公司将继续专注于业务发展,相信长期来看公司价值将得到市场认可 [41][42][43][44]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于上市公司和行业研究 [1] - 公司是一家全技术平台全产链的疫苗公司,目前在国内疫苗行业中处于领先地位 [1][2][3] - 公司拥有四大疫苗生产基地,涵盖基因工程疫苗、MR疫苗、病毒性疫苗和细菌性疫苗等技术平台 [2] - 公司在研发方面持续投入,2022年研发费用占销售收入的53.6%,位居行业前列 [4][5] 产品管线 - 公司目前拥有8款商业化产品和21款在研产品,覆盖全球前十大重磅疫苗 [3] - 公司在细菌性疫苗方面重点布局肺炎球菌、结核和脑膜炎球菌疫苗 [2][9] - 在病毒性疫苗方面,公司重点布局手足口、流感和狂犬病疫苗 [3] - 在MR疫苗方面,公司布局带状疱疹和呼吸道合胞病毒疫苗 [3][11][12][13] - 公司还在研发HIV和百白破联合疫苗、重组B群脑膜炎球菌等创新疫苗 [3] 研发进度 - 2022年公司共获得14个临床批件,其中5个产品处于三期临床收尾阶段 [4] - 2023年一季度公司提交了13价肺炎球菌疫苗的上市申请,下半年还将提交23价肺炎球菌和无血清狂犬疫苗的上市申请 [4][9] - 公司在2023年还将有5个产品申报临床试验 [4] - 公司未来3-5年将推出多款创新型疫苗产品,包括MR技术平台的狂犬疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗 [11][12][13][14] 商业化布局 - 公司乙肝疫苗占销售收入30%左右,是公司主要收入来源之一 [5][6] - 公司狂犬疫苗市场占有率第二,未来将推出无血清和高效价狂犬疫苗产品 [6][7][8] - 随着成人乙肝疫苗接种政策的推出,公司乙肝疫苗将从新生儿市场向成人市场拓展 [5][6] - 公司未来3-5年将推出13价肺炎球菌、23价肺炎球菌和无血清狂犬疫苗等新产品,预计将成为新的收入增长点 [9][16] 国际化布局 - 公司目前已在埃及、孟加拉等国家开展了狂犬疫苗和脑膜炎球菌疫苗的国际化推广 [22][23] - 公司正在推进C-3加结核肺炎疫苗的国际注册,未来将通过世卫组织或自主注册等方式拓展国际市场 [23] - 公司未来3-5年将重点推进mRNA技术平台的国际化,包括RSV疫苗和带状疱疹疫苗等创新产品 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司狂犬疫苗领域的各代产品定位和差异化策略是什么?公司对狂犬疫苗市场前景如何看待? [30] **公司回答** - 公司无血清狂犬疫苗定位为高端安全性产品,预计售价1700元/人份左右 [31][32] - 公司正在开发高效价二倍体狂犬疫苗,未来将用于替代市场上的95%viral细胞狂犬疫苗 [32][33] - 公司还在研发MR技术平台的狂犬疫苗,具有1-2针接种、起效快、可替代免疫球蛋白等优势 [34][35] - 公司看好狂犬疫苗市场前景,未来将通过差异化产品不断提升市场份额和盈利能力 [30][31][32][33][34][35] 问题2 **投资者提问** 公司在治疗性疫苗方面的布局情况如何? [35] **公司回答** - 公司主要是围绕MR技术平台开发治疗性疫苗,针对实体瘤和罕见病等适应症取得了一定进展 [35] - 公司认为MR技术平台在治疗性疫苗领域具有较大优势,未来将继续加大在这一领域的研发投入 [35]

会议主要讨论的核心内容 公司发展历程和定位 - 公司从1992年创立,经历三次转型,目前定位为连接医药创新与商业化的开放式平台型企业 [1][2][3] - 公司通过合作开发的方式进行创新转型,从2018年开始布局创新管线,已有多款创新药获批上市 [3][4] 财务表现和业绩分析 - 公司过去15年营收和利润保持20%以上的复合增长,但2022年出现下滑 [5][6][7] - 下滑主要由于3款核心集采品种受到集采政策影响,销售大幅下降 [5][6] - 公司非集采存量品种保持稳定增长,整体业绩下滑幅度有所收窄 [6][7] 创新药管线和商业化 - 公司已有5款创新药进入商业化阶段,未来3年计划每年新增3款可销售创新药 [8][9][10] - 创新药管线聚焦中枢神经、心脑、皮肤等专科领域,部分产品已获批并进入医保 [11][12][13][14] - 公司对创新药的销售目标和内部考核指标较为严格 [10] 东南亚业务布局 - 公司在东南亚建立覆盖产品引进、开发、生产和商业化的一体化平台 [20][25][26] - 看好东南亚市场对高性价比原研药和创新药的需求,公司在该领域具有先发优势 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 创新药商业化推广情况及政策影响 [22] **回答内容** - 创新药商业化进展符合预期,未受到重大政策不利影响 [22][23] - 存量集采品种受政策影响较大,但公司独家药和创新药不会接连进入集采 [32][33] 问题2 **提问内容** 东南亚市场的支付能力和公司优势 [24] **回答内容** - 东南亚市场对高性价比原研药和创新药需求较大,公司在产品权利和业务体系方面具有优势 [25][26] - 公司在东南亚布局一体化平台,可复制国内成功经验 [26] 问题3 **提问内容** 集采品种和其他核心品种的后续风险 [31] **回答内容** - 除已进入集采的3款品种外,公司其他存量品种大多为独家药,不会接连进入集采 [32][33] - 沙尔福等品种虽有仿制药竞争,但暂未触发集采条件,对公司影响有限 [32]

会议主要讨论的核心内容 - 公司新建了一个36亩、8万2千多平方米的新产业园,作为全国最高端的燕窝制造产业示范基地 [1] - 公司正在打造工业旅游、研学课程等文旅业务,以此作为流量入口,提升文旅销售 [1] - 公司推出了含有小分子燕窝的"燕窝水"产品,在公司自有渠道上架销售,日均销售几万元 [1] - 公司计划在下半年将"燕窝水"产品上架到公寓渠道,并推出"燕窝粥"等新品,形成第二条增长曲线 [2] - 2023年上半年公司线上业务同比增长约30%,其中"燕窝粥"月销破千万,在天猫新商品TOP榜排名第6位,预计全年销售将超过1亿元 [2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司未来几年的内生收入目标及各产品线的增速规划是什么 [3][4][5] **公司回答** - 整体收入目标保持年均双位数增长 - 其中"先顿"增速最快,仙遁次之,燕窝粥和燕窝水增速较快 [3][4][5] 问题2 **投资人提问** 公司的毛利率和经营利率水平在行业中的位置如何,未来有何变化规划 [7] **公司回答** - 公司毛利率约50%,经营利率约10%,处于行业较高水平 - 未来希望保持这一水平,随着销售规模扩大,经营利率有望进一步提升 [7] 问题3 **投资人提问** 公司的营销费用投放情况及未来规划 [8][9] **公司回答** - 2022年营销费用约3个多亿,其中品牌营销约1个亿,流量营销约2个多亿 - 2023年上半年营销费用有所提高,全年将努力控制在现有水平 [8][9]