核心竞争优势与战略 - 公司坚持“开放、全栈、快速实现”的价值主张，通过自身创新和吸引合作伙伴，形成首发案例和示范效应，构建持续强化的成长飞轮 [2] - 公司通过示范效应吸引产业内及跨产业的合作伙伴和客户，形成更多成功的跨领域案例，以扩大和优化生态 [2] 智能化全栈能力 - 公司已发布覆盖高端性能到普惠应用多元场景需求的全栈辅助驾驶解决方案 [2] - 解决方案核心为硬件集成、系统融合与核心算法三大核心 [2] - 硬件集成通过单颗芯片实现座舱与辅助驾驶功能一体化，提升开发效率与系统稳定性 [3] - 系统融合实现“一芯双系统”高效协同与资源复用 [3] - 核心算法支持多平台，模块化部署支持快速移植，可实现强辅助驾驶、舱驾平衡等灵活配置 [3] - 采用“同套硬件、两套算法”模式，针对不同国家地区法规及功能需求提供定制化解决方案 [3] 研发规划与未来布局 - 公司持续保持研发投入力度，聚焦核心业务技术突破 [3] - 高度重视对AI技术的战略投入，深化智能化产品开发、人机交互、车路协同、自动驾驶模型等前沿算法研究 [3] - 在稳固核心主业的同时，前瞻性布局具有战略意义的新产品与新业务领域 [3] - 积极探索智能驾驶、AI座舱、无人配送、机器人等新兴领域，打造未来新增长曲线 [3]

国内充电桩市场发展与政策机遇 - 充电桩行业已进入充分竞争、平稳发展阶段，国家政策提出到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力翻倍增长 [2] - 新能源重卡领域受政策推动规模化应用，公司凭借技术与市场先发优势，深化与重卡整车厂商合作，扩大市场份额以支撑业务增长 [3] - 充电桩下沉市场受政策支持推动“县县全覆盖”与“乡乡全覆盖”，公司正加快布局县域及农村市场，推出适配快充桩及智慧充换电解决方案以挖掘增量空间 [3] 海外市场拓展策略 - 海外充电桩市场渗透率较低，处于高速增长期，公司计划拓展商用车等应用场景、提升快充渗透率、加快充换电产品布局，并研发更具竞争力的充电模块及换电产品 [3] - 公司已有部分海外订单进入关键节点，下半年将全力确保交付，同时积极应对海外认证与技术标准要求，提升产品本地化适配与服务能力，以推动海外营收增长 [4] 储能市场发展前景 - 国内储能市场随着电力交易市场化改革深入，现货市场价差扩大、充放频次增加，套利空间扩大，更多省份容量电价政策出台，为储能项目提供了基础盈利能力和政策基础 [4] - 海外储能市场因能源体系低碳化转型及电网稳定性需求，新型储能成为关键支撑，公司将继续深耕海外市场，加快市场调研和产品开发以实现全场景覆盖 [4][5] 公司战略与“十五五”政策契合点 - 公司聚焦“新质生产力”，通过技术创新、材料革新与系统重构提升全产业链能源效率与智能水平 [5] - 公司响应“中国+N”开放政策，加大优质产品出海比重，以本地化服务拓展全球布局，提升产品世界影响力 [5] - 公司顺应区域协调发展及乡村振兴政策，推出针对下沉市场的全场景智慧充换电解决方案，协调区域平衡发展 [5] 新业务（AIDC）发展动态 - 随着AI基建发展，数据中心、智算中心大规模建设，公司电能质量产品（如APF、SVG）在该领域的占比显著提升 [6] - 公司已组建专门团队，在现有电能质量产品基础上研发新产品，短期将从电源产品（如HVDC、SST）着手开发AIDC供电新方向 [6] - 公司通过市场调研与客户沟通，积极参与AIDC用电基础设施领域，把握市场机遇以提升品牌影响力和市场竞争力 [6]

投资者关系活动概况 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 活动时间为2026年1月15日 [2] - 活动地点在公司总部会议室 [2] - 共有2位投资者参与，分别来自天弘基金和国盛证券 [2] - 公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 交流与披露内容 - 投资者交流主题涵盖行业情况、自营店规划、品牌矩阵、产品结构及毛利率、终端销售情况、分红规划 [2] - 交流内容可参阅前次活动记录表及已披露公告 [2] - 公司保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露 [2] - 现场调研投资者已按要求签署承诺函 [2]

公司及本次可转债发行概况 - 公司成立于2008年，是锂电池负极材料一体化生产高新技术企业，注册资本2.6亿元，占地面积约2000亩，负极材料含石墨化年产能超过30万吨 [2] - 本次发行可转债总额为人民币17.34亿元，发行数量1734万张，每张面值100元，债券代码“127112”，简称“尚太转债” [2] - 原股东优先配售股权登记日为2026年1月15日，每股配售6.6770元可转债，即每股可配0.066770张，配售代码“081301” [2] - 社会公众投资者网上申购代码“071301”，申购上限1万张（100万元），可转债期限为6年（2026年1月16日至2032年1月15日）[3] 可转债发行与交易细节 - 网上申购时间为2026年1月16日深交所正常交易时间（9:15-11:30, 13:00-15:00），申购后不可撤单 [4] - 转股数量计算方式为：申请转股的可转债票面总金额 ÷ 申请转股当日有效的转股价格 [4] - 可转债票面利率：第一年0.2%，第二年0.4%，第三年0.6%，第四年1.5%，第五年1.8%，第六年2.0%，到期赎回价107元（含末次利息）[7] 可转债特殊条款 - **提前赎回条款**：转股期内，公司股票连续30个交易日中至少15日收盘价不低于当期转股价130%，或未转股余额不足人民币3000万元时，公司有权赎回 [5] - **付息方式**：采用单利每年付息一次，付息债权登记日为付息日前一交易日 [5] - **有条件回售条款**：最后两个计息年度，公司股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价70%时，持有人有权回售 [6] - **附加回售条款**：募集资金用途发生重大变化时，持有人享有一次回售权利 [6] 公司经营与行业情况 - 选择可转债融资因其融资利率低、原股东稀释小、兼具债股特性，有利于保护投资者利益 [7] - 2025年以来，新能源汽车与储能需求旺盛，带动锂电池行业增长，头部电池厂商有序扩产，产业链企稳回升 [7] - 公司综合毛利率高于行业平均水平，主要得益于低石墨化加工成本、高石墨化自供率及一体化程度带来的成本优势 [7][8] - 公司研发差异化产品，开发支持“快充”“超充”的新一代负极材料，以部分抵消价格对毛利率的影响 [8] 公司研发与募投项目 - 2025年前三季度，公司研发投入1.56亿元，占营业收入比例为2.82% [8] - 研发方向包括与下游厂商合作，探索新一代人造石墨负极材料，并进行设备与工艺改进以提升品质与效率 [8] - 本次发行可转债旨在实施募投项目，提升市场响应能力，满足新一代负极材料生产需要，以扩大市场占有率并增强竞争力 [8]

业务布局与结构 - 公司构建三大业务体系：军工装备、通信电子、新一代综合电子信息（天融工程），形成军民两用协同发展布局 [1] - 军品业务以子公司天伟电子为平台，聚焦低空近防、边海防方向 [1] - 民品业务以子公司华扬通信为射频产业化平台，聚焦射频产业链方向 [2] - 整体业务收入中，民品收入占比高于军品 [5] 低空经济领域布局 - 公司自2001年起承担低空型号研制任务，2010年向民用拓展，承担国家科技支撑计划重大项目课题 [3] - 已推出低空安全系列产品，包括低空全域监视系统、要地低空监视预警解决方案、近程低空智能哨兵、无源低空监视及电子防御系统等 [4] - 致力于解决低空多目标“看得见、看得准、看得清”问题，进行平战一体、应急应战一体化能力建设 [4][5] 特定融资进展 - 公司2024年度向特定对象发行股票事项已获深圳证券交易所受理，首轮问询已回复，处于审核阶段 [5] 水下业务布局 - 水下业务聚焦两个方向：水下传感器（用于海洋环境监测）和水下无人自主航行器（用于侦察、反潜、目标探测等任务） [5] 射频芯片业务 - 射频芯片业务以子公司成都通量为平台，产品涵盖四大类：基站高可靠性射频收/发前端芯片/模组、无线通信类射频收/发芯片/模组、雷达感知芯片/模组、装备定制化产品 [5][6] - 具体产品包括低噪声放大器、驱动放大器、功率放大器、开关、射频前端模组、雷达感知芯片和模组等 [5][6]

公司业务与运营现状 - 公司主营业务包括父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡苗生产与销售、商品代肉鸡饲养与屠宰加工、饲料及鸡肉制品生产与销售 [2] - 主要产品为商品代肉鸡苗和鸡肉制品，子公司民和食品负责肉鸡屠宰加工与冷冻鸡肉制品生产，另有两个熟食公司生产销售鸡肉熟食和调理品 [2] - 临沂孵化厂已完全投产运营，选址基于客户集中度，旨在优化服务、减少种蛋和鸡苗运输损耗 [6] - 公司当前专注于肉鸡养殖业务，暂无进入养猪业等多元化发展计划 [7] - 公司大股东股份目前未进行质押 [8] 行业市场与引种情况 - 2025年祖代鸡更新量约为150万套，与2024年水平相近 [3] - 受国外禽流感影响，目前祖代鸡已无国外引种 [3] - 公司饲养的父母代种鸡品种为AA和罗斯 [3] - 鸡肉是中国第二大肉类消费品，但人均消费量较欧美发达国家仍有差距 [4] - 白羽肉鸡料肉比低，是保障肉品供给的重要品种，其市场规模仍处于增长阶段 [4] - 厨房电器推广带动鸡肉熟食调理品进入家庭，简单的加工方式获得消费者认可 [4] 财务与退市风险说明 - 公司近两年营业收入均在20多亿元人民币，各项主营业务正常开展，具备持续经营能力 [5] - 连续亏损仅是财务类强制退市指标之一，当前监管规则包含交易类、财务类、规范类等多维度退市指标 [5] 熟食业务与品牌发展 - 公司建有2个熟食工厂，采用传统销售与电商销售相结合的线上线下互补模式 [7] - 下属公司杭州民悦和负责在抖音、天猫、小红书等平台进行渠道建设与销售开发，以扩大品牌在终端消费市场的影响力 [7][8] - 熟食业务是公司向下游延伸的重点，公司坚持通过高品质进行差异化竞争，打造品牌 [8]

业务布局与战略 - 公司业务分为三块，以导光板为主业，通过TAC膜向显示行业横向延伸，并开展反射式偏光增亮膜项目以打造第二增长曲线 [1] - TAC膜与反射式偏光增亮膜均属于解决“卡脖子”的国产替代项目，下游同为面板制造环节 [1] TAC膜项目进展 - 厂房建设：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，建设稳步推进 [3] - 设备采购：主要设备将于2026年上半年陆续进场调试 [3] - 研发测试：实验室状态的试制膜已送往下游厂商检测，测试结果与公司自检无重大差异 [3] TAC膜竞争格局与选择依据 - 中国大陆面板厂在LCD电视面板领域的全球份额已提升至70%，在供应链上游话语权稳步提升 [3] - TAC膜是偏光片光学膜的经典主流解决方案，其竞品（PMMA、COP、PET）均处于不同程度的“卡脖子”状态 [3] - 近十年全球鲜有TAC膜新增产能，但面板需求量增加，为竞品替代提供了空间 [3] - 公司主要产线设备可改造后兼容制备PMMA、COP等竞品 [4] - 选择研发TAC膜的主要原因：是当前主流方案；国产化替代实施程度相对彻底；制备溶剂几乎可全部回收；原材料为棉，较为绿色环保 [4] 安徽吉光股东与支持 - 股东方包括偏光片环节代表三利谱、面板厂环节代表（显智链和北京电控产投为京东方代表），已囊括产业链主要参与方 [2] - 后续增资的股东为深耕新材料领域的投资机构 [2] - 各方股东在技术路径确定、设备选型、调试支持、产品验证及销售渠道对接等方面提供助力 [2] 其他投资情况 - 公司通过投资基金间接持有宇树科技股份有限公司约0.0072%股权，占比小，无重大影响 [4]

市场地位与核心业务 - 2025年全球三元前驱体产量103.8万吨，同比增长7.7%，公司在该市场出货量保持第一 [1] - 公司超高镍三元前驱体2024年全球市场份额为89.5% [1] - 四氧化三钴出货量连续多年稳居全球第一 [2] 产能与出货情况 - 固态电池材料已出货近50吨 [1] - 已建成磷酸铁产能近20万吨、磷酸铁锂正极材料产能5万吨 [3] - 2025年公司获得钠电千吨级订单并出货 [4] - 已建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金属吨，预计2026年满产 [5] - 具备年产9万吨电解镍的产能，权益量约6万吨 [5] - 2026年1月具备年产6万金属吨高冰镍的生产能力 [5] 上游资源布局 - 通过多种形式锁定5-6亿湿吨镍矿资源供应 [5] - 在贵州开阳掌控磷矿资源量达9844万吨，平均品位25%，规划年开采量280万吨，已于2025年12月31日动工 [8] - 在阿根廷掌控碳酸锂资源量超1000万吨，预计2028年开始出矿 [8] - 印尼冶炼副产的高冰镍含铁可用于磷酸铁锂生产，实现资源协同 [8] 市场展望与增长动力 - 看好三元市场未来，主要因欧洲动力汽车高增长、中国新高端车型推出及存量电动车单车带电度数提升 [1] - 消费电子更新换代及AI应用、智能穿戴设备增长将推动高性能钴系材料需求 [2] - 随着碳酸锂价格上升，钠电经济效益初显，预计2026年出货量将大幅提升 [4] 项目与审批进展 - 印尼矿资源项目的年度RKAB生产计划资料已提交，等待审批中 [6] - 在2026年RKAB审批确定前，公司可以按不超过原申请额度25%的水平运营至3月底 [7]

经纪业务 - 经纪业务是公司业绩的“压舱石”，具备显著的经营网络和客户资源优势，形成了较强的业务护城河 [1] - 公司机构网点、客户基础等重要资源主要集中在四川省内 [1] - 公司在京津冀、长三角、珠三角等重点区域持续投入，相关营业网点已逐步实现盈利 [1] - 未来将继续按照“立足四川、面向全国”的方针，在发挥区域资源优势基础上进行全国战略布局 [1] 自营投资业务 - 投资业务主要包括公司自营的股票、债券等投资 [1] - 固定收益业务是传统优势业务，自2005年以来已实现连续19年盈利 [1] - 股票投资业务近年来取得较高增长，投资回报得到有效提升 [1] - 未来将持续巩固固定收益业务优势，稳步推进FICC业务战略转型 [1] - 在股票投资业务上，将通过改进投资管理、优化策略以提高回报 [1] - 在衍生金融业务上，将通过多元化策略，在控制风险前提下获取非方向性绝对收益 [1] 华西基金业务 - 华西基金成立时间较晚，截至目前发行了四只权益类基金和一只债券类基金 [2] - 整体管理规模相对有限 [2] - 未来将秉持稳健发展理念，稳步拓宽销售渠道、扩大资产管理规模，提升品牌形象与市场影响力 [2]

新兴增长领域布局 - 公司是市场主流AI眼镜客户的主要供应商，AI眼镜的普及将提升对高端PCB产品的需求 [2] - 在人形机器人领域，公司与头部客户深入合作，相关电路板产品已有供货 [2] - 在算力领域，客户认证进度顺利，2026年预计成为算力直接客户订单导入元年 [3] - 公司已构建覆盖AI手机、AI PC、AI眼镜等AI端侧消费品的全场景产品矩阵 [4] - 公司利用ONE AVARY产品平台，加快在AI服务器、光模块、交换机、人形机器人、新能源汽车等领域的全链条布局 [4] 研发与技术投入 - 2024年公司研发投入达23.24亿元人民币，占营业收入比例为6.61% [4] - 2025年上半年公司研发投入达10.72亿元人民币，占营业收入比例为6.55% [4] - 公司以研发驱动发展，围绕新产品、新技术、新制程、新材料和新设备五大主轴进行技术储备 [3] - 公司同步与国际品牌客户展开未来1~2年的产品开发与技术布局 [3] 海外产能与生产布局 - 公司已在高雄、泰国、印度等地设立海外生产基地 [3] - 泰国园区一期主要扩充汽车和服务器产品产能，处于小批量投产及良率爬坡阶段 [3] - 台湾高雄园区已小批量投产，定位为更精密高端的软板产品，主要满足消费电子市场 [3] - 印度园区主要进行模组组装 [3] 公司核心优势 - 公司具备良好的管理能力、雄厚的技术研发实力、快速的订单响应能力及稳定的产品品质保障能力 [3] - 公司服务于国际领先品牌客户，能够保障及时量产交货 [3] 数字化与智能制造 - 公司深圳工厂持续达到智能制造能力成熟度模型四级标准 [4] - 公司已有多座新厂成功融入智能管理体系，旧厂也逐步进行智能化升级改造 [4] - 导入智能管理后，产品良品率和生产效率得到提升，实现了降本增效 [4]