蒙牛乳业业绩表现 - 2025年上半年营收同比下滑6.9%至415.7亿元 归母净利润同比下滑16.4%至20.5亿元 [1] - 液态奶营收同比下滑11.2%至321.9亿元 冰淇淋业务增长15.0%至38.8亿元 奶粉业务增长2.5%至16.8亿元 奶酪业务增长12.3%至23.7亿元 其他业务增长16.9%至14.5亿元 [1] - 低温业务表现良好 高毛利奶粉业务实现增长 [1] 乳制品行业对比 - 伊利同期营收增长3.37%至619.33亿元 归母净利润下降4.39%至72亿元 [1] - 伊利液体乳收入下滑2.1%至361.3亿元 奶粉及奶制品增长14.3%至165.78亿元 冷饮增长12.4%至82.3亿元 [1] - 蒙牛与伊利主要差距来自奶粉业务 伊利通过收购澳优提升婴幼儿奶粉市场份额 [1] 蒙牛战略调整 - 重点发展B端业务 为星巴克 霸王茶姬等头部茶饮咖啡品牌供应鲜奶 [2] - B端产品以奶制品和奶酪为主 妙可蓝多团队协同推动 [2] - 计划拓展高附加值乳脂 乳铁蛋白 乳清蛋白等B端产品矩阵 [3] 管理层变动 - 沈新文被任命为执行董事 战略与发展委员会委员 副总裁兼首席财务官 [3][7] - 董事长 总裁 CFO在一年半内完成更迭 [4] 食品饮料行业业绩 - 中国飞鹤营收下滑9.4%至91.5亿元 净利润下滑46.0%至10.32亿元 [13] - 温氏股份归母净利润增长159.12%至34.75亿元 营收增长5.91%至498.52亿元 [12] - 绝味食品净利润减少40.71%至1.75亿元 营收减少15.57%至28.2亿元 [15] - 立高食品净利润增长26.24%至1.71亿元 营收增长16.20%至20.7亿元 [17] 餐饮行业动态 - 呷哺呷哺营收下滑18.9%至19.4亿元 净亏损收窄至0.8亿元 翻座率提升至2.6倍 [24] - 奈雪的茶收入减少14.4%至21.78亿元 经调整净亏损1.18亿元 [25] - 沪上阿姨净利润增长20.9%至2.03亿元 收入增长9.7%至18.18亿元 [26] - 蜜雪冰城推出柠檬奶系列新品 [27] 喜茶推出咸酪泰茶冰新品 [28] 电商零售与物流 - 美团"浣熊食堂"开放北京 上海 广州 深圳 杭州五城加盟 [29] - 抖音电商清退违规商家超1000个 达人超200名 [31] - 顺丰同城收入增长48.8%至102.36亿元 净利润增长120.4%至1.37亿元 [33] - 安得智联正式向港交所递交上市申请 [34] 其他行业要闻 - 安踏体育澄清非加拿大鹅潜在收购方 [35] - 滴滴二季度GTV达1096亿元 经调整净利润31亿元 国际业务订单量增长24.9% [37] - 全国农产品批发市场猪肉平均价格下降0.5%至19.82元/公斤 [10]

【协办单位】【文】浦银理财 （J 图 浦银安盛基金 【联合主办】 (3) 范发银行 【智库支持】 21世纪资管研究院 【数据支持】 ■DC 熟露空部落 SFC 前例金融各端 【特别支持】 >> 公道正版 《 > 明华重守。 点击图片查看特刊>> ...

第十五届全国运动会将于2025年11月在粤港澳三地举行。这是一场体育盛会，更是推动全民健身、促进 体育事业高质量发展的重要契机。南方财经全媒体集团与十五运会和残特奥会广州赛区执委会在十五运 会开幕倒计时一周年之际，推出"十五运365天365人"专栏，聚焦运动员、企业家、专家学者、体育爱好 者及社会公众的全运故事与全运期待，让更多人了解和关注十五运，生动呈现我国体育精神、城市活力 和文化魅力。 南方财经记者魏彤 广州报道 （原标题：王正权：让更多人看到轮椅上的中国力量｜十五运365天365人） 十二载寒暑中的训练让王正权双手磨出厚茧，小臂布满划痕，他却笑着说，"轮椅就是我的双腿，球进 筐的声音就是心跳。"如今，他能在高速推进中急停变向，也能在双人包夹下后仰跳投，被队友称作"广 东飞轮"。 编者按： 王正权，出生于贵州黔南州，是国家男子轮椅篮球队员、广东省男子轮椅篮球队员。15岁那年，他因一 次意外受伤，人生轨迹被重新书写，却也在轮椅上找到了新的速度与激情。 2008年，广东省残联到黔南选拔运动员，他被一眼相中，从此踏上南下的列车。自那一刻起，他便把贵 州大山的韧劲带进了珠江边的训练馆。 谈及即将到来的残特奥会， ...

招聘活动规划 - 广东将于2025年9月中下旬启动"百万英才汇南粤"秋季招聘活动 覆盖全国21省份超100所高校 组织逾1万家用人单位参与[1] - 行动路线分四阶段推进：9月覆盖北京、天津、河北、上海和山东 10月扩展至辽宁、吉林、黑龙江、湖北和河南 11月进入陕西、山西、甘肃和江苏 12月延伸至浙江、安徽、福建、四川、重庆、湖南和江西[1] - 计划在深圳市举办高规格秋季大型综合招聘会 组织逾1200家重点用人单位 提供超5万个优质就业岗位[3] 招聘企业与岗位特征 - 聚焦中国500强头部企业、科技领军企业、链主企业、高新技术企业和专精特新企业 提供年薪30万以上和50万以上优质岗位[1] - 岗位设置重点支持全省20个战略性产业集群 突出人工智能、机器人、集成电路、量子科技等新兴产业和未来产业用人需求[2] - 结合高校人才培育特色实施精准匹配 推动每场招聘活动聚焦高校优势专业提供岗位[2] 历史招聘成效与持续计划 - 2025年4月举办的8场春季招聘活动累计吸引超1500家次高校和超14万名高校毕业生参与[2] - 截至2025年7月中旬 广东已吸纳超100万名应届高校毕业生在粤就业创业[2] - 2025年下半年将全覆盖、多层级、常态化开展形式多样的秋季招聘活动 包括公务员考录、选调生专项招录和事业单位招聘等政策性岗位[2][3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨幅0.50% 市盈率20.74倍 份额增加1.8亿份至68.3亿份 主力资金净流出3307.0万元[5] - 游戏ETF(159869)近五日涨幅3.39% 市盈率44.92倍 份额增加6100.0万份至53.5亿份 主力资金净流出4296.1万元[5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨幅10.78% 份额增加1600.0万份至3.9亿份 主力资金净流入2375.9万元[5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨幅13.84% 市盈率123.45倍 份额增加300.0万份至4.0亿份 主力资金净流入120.9万元[6][7]

公司业绩表现 - 2024年上半年营业收入23.7亿元，净利润10.5亿元，同比增幅超60% [7] - 2021年至2024年营收从5.3亿元增至35.58亿元，增长近7倍，2023年净利润14.3亿元 [5] - 毛利率长期保持95%以上，2021年达98.94%，净利率曾超过恒瑞医药 [13] - 经营活动现金流净额从2022年9162万元增至2024年15.66亿元，增长132.12% [7] 核心产品分析 - 伏美替尼贡献公司超过90%收入，2023年销量169.28万盒，同比增长超80% [8][10] - 该产品为第三代EGFR-TKI抑制剂，针对非小细胞肺癌（占肺癌85%），其中EGFR突变型超50% [9][10] - 2021年进入医保后快速放量，新增1.5亿片生产线使年总产能提升至2亿片 [13][27] - 当前开展多个适应症拓展，包括二线治疗适应症进入优先评审 [26][27] 研发与管线进展 - 累计研发投入不足7亿元即实现伏美替尼上市（2017-2021年） [25] - 现有三款商业化产品：伏美替尼、戈来雷塞、普拉替尼 [8] - 2023年以8.5亿元从加科思引入两款产品独家许可，其中一款于2024年5月获批上市 [26] - 在研管线聚焦抗肿瘤领域，涉及EGFR/FAK、EGFR/c-MET等多组合联合用药 [9] 财务与资本状况 - 截至2024年6月末现金10亿元（较2023年底翻倍），准现金总额超42亿元，资产负债率不到10% [15] - 市值超500亿元（截至2024年8月28日） [4] - 实控人杜锦豪夫妇持股超37%，身家110亿元位列胡润全球富豪榜 [4][14] 人力资源激励 - 员工人均年薪从2020年23万元增至2024年48万元（翻倍） [16] - 两家员工持股平台计划减持1350万股，对应市值超12亿元，持股成本仅9.82-9.92元/股（较市价113.32元增值超10倍） [15] - 核心高管薪酬显著提升：董事长杜锦豪495.11万元（同比涨超40%），营销负责人黄晨404.33万元（同比涨两倍多） [17][18]

核心观点 - 多家茶饮品牌2025年上半年业绩分化明显 蜜雪冰城和古茗实现高增长 奈雪持续亏损 沪上阿姨稳中有进 [1] - 外卖平台补贴推动行业短期增长 但可持续性存疑 品牌需回归正常经营节奏 [2][7] - 门店扩张和供应链能力是业绩核心支撑 头部品牌受益于行业整合 [3][4][8] - 咖啡成为茶饮品牌新增长点 但市场竞争激烈 [8][9] 财务表现 - 蜜雪冰城上半年营收148.75亿元同比增长40% 净利润27.18亿元同比增长40% [1] - 古茗上半年营收56.63亿元同比增长41.2% 净利润16.26亿元同比激增119.8% [1] - 沪上阿姨上半年营收18.18亿元同比增长9.7% 净利润2.03亿元同比增长20.9% [1] - 奈雪上半年营收21.78亿元同比下降14.4% 经调整净亏损1.17亿元同比收窄73.1% [1] - 蜜雪冰城商品设备销售收入144.95亿元占比97% 古茗销售商品收入44.96亿元占比79.4% [4] 门店扩张 - 蜜雪冰城全球门店数达53014家 半年新增9796家 [3] - 古茗总门店数达11179家 成为第二个破万店品牌 半年新开1570家为去年同期两倍 [3] - 古茗二线及以下城市门店占比从79%提升至81% [3] - 沪上阿姨加盟店净增260家 较去年同期653家明显放缓 [4] - 奈雪关闭132家自营店 因店铺关闭损失784万元 [4] 成本结构 - 奈雪材料成本占比34.1% 员工成本占比29.8% 租赁费用占比11.9% 配送服务费占比9.2% 核心成本合计超80% [6] - 蜜雪冰城毛利率长期目标维持在30% [5] - 古茗和奈雪单店日均GMV均为7600元 [6] 外卖补贴影响 - 外卖补贴从第二季度开始 7月活动力度加大 [7] - 古茗每单受"零元购"活动影响4-5元 该活动仅每周六进行 [7] - 蜜雪冰城国内店均营业额提升 增量订单提升门店盈利能力 [7] - 至7月外卖业务环比增速放缓 8月平台补贴力度下降 [7] - 秋一杯营销活动发放100万杯免单券和270万杯奶茶券 [8] 供应链能力 - 蜜雪冰城核心饮品食材100%自产 [8] - 古茗98%门店实现两日一配冷链 [8] - 沪上阿姨建立"13+7+14"仓储物流网络 [8] - 奈雪强调数字化供应链提升效率 [8] 咖啡业务拓展 - 蜜雪旗下幸运咖门店超7000家 二季度新签门店同比增长164% [8] - 古茗在超8000家门店配备咖啡机 上新16款咖啡饮品 部分门店咖啡营业额占比达15% [9] - 沪上阿姨推出沪咖品牌 奈雪投资AOKKA咖啡和怪物困了 [9]

政策动向 - 国家医保局公布2025年双目录初审最终结果 共收到75条反馈意见 6个药品形式审查结果发生变化 [1] - 基本医保目录共收到申报信息718份 涉及药品通用名633个 535个通过形式审查 其中目录外311个 目录内224个 [2] - 商保创新药目录申报信息141份 涉及药品通用名141个 121个通过形式审查 其中79个同时申报双目录 [2] - 通过形式审查仅代表获得参加专家评审资格 需通过评审谈判等全部环节才能最终纳入目录 [2] 药械审批 - 热景生物参股公司舜景医药创新药SGC001注射液完成Ib期临床研究所有受试者观察并揭盲 未发生3级及以上不良事件 初步疗效符合预期 [3] - 三友医疗控股子公司月明千里获得骨填充囊袋第三类医疗器械注册证 产品用于椎体压缩性骨折的填充与稳定 [4] 财报披露 - 迈瑞医疗2025年上半年营业收入167.43亿元同比下降18.45% 净利润50.69亿元同比下降32.96% [5] - 上海医药上半年营业收入1415.93亿元同比增长1.56% 净利润44.59亿元同比增长51.56% [6] - 百洋医药上半年营业收入37.51亿元 还原两票制后为43.74亿元 品牌业务营收27.16亿元同比增长1.36% 占比72.41% [7] - 塞力医疗上半年营业收入5.84亿元同比下降40.20% 净亏损5611.92万元 [8] 资本市场 - 康拓医疗拟以8498.25万元收购蝾螈生物55.5%股权及西安惠才72.9931%财产份额 交易后将持有蝾螈生物90.0075%股权 [9] - 司太立拟以6644.16万元转让研诺医药9.87%股权给复星万邦 交易后将不再持有研诺医药股权 [10] 行业大事 - 瑞典科研机构开发出新方法可通过微量血液样本和蛋白质组学分析实现1型糖尿病早期检测和预防 [11] - 中科院与哈医大附属第一医院成功完成全球首例脑机接口应用于脑深部肿瘤边界精准定位临床试验 [12][13] 舆情预警 - 东方生物董事方新成因个人原因辞去董事及审计委员会委员职务 辞职后不再担任公司任何职务 [14]

产品发布与市场表现 - 泡泡玛特迷你版LABUBU盲盒于8月28日晚间10点线上开售 60秒内京东淘宝等店铺全部售罄 [1] - 该产品分为两端各含14个常规款和1个隐藏款 单个售价79元 整套售价1106元 高度约10.5厘米 [3] - 截至28日23时电商平台合计销量超100万件 二手市场整盒价格最高加价至2290元左右 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收138.76亿元 同比增长204.4% 税前利润61.57亿元 同比增长401.2% 归母净利润45.74亿元 同比增长396.5% [6] - 上半年毛利率70.34% 净利率33.74% ROE达32.25% ROA为25.25% 负债率32.44% [9] - 共有13个艺术家IP收入过亿元 其中THE MONSTERS收入48.14亿元 MOLLY收入13.57亿元 SKULLPANDA收入12.21亿元 CRYBABY收入12.18亿元 DIMOO收入11.05亿元 [8] 股价与市值表现 - 8月28日港股收盘报价324.4港元/股 微涨0.68% 市值达4300亿港元 [8] - 当日交易总量816.27万股 换手率0.61% 交易总额26.11亿港元 振幅3.41% [9] - 市盈率(TTM)58.6倍 市净率(MRQ)28.01倍 股息率0.27% [9] 管理层观点与预期 - 创始人王宁在2025年中期业绩发布会上展示该产品并预期成为超级爆款 认为其使用场景更多 [3][8] - 公司对补货计划未明确表态 客服建议消费者关注到货提醒 [3] - 根据财务数据预测 2025年预期收入303亿元(同比增长132%) 预期净利润96.5亿元(同比增长209%) 2026年预期收入426亿元(同比增长40.6%) 预期净利润139亿元(同比增长44%) [9]

政策调整内容 - 美国将于8月29日起取消价值800美元及以下进口包裹的免税待遇 需全额缴纳关税[1][2] - 除烟草 酒精等限制类商品外 文件类邮件和价值不超过100美元的善意礼品等特定邮件类别免征关税[2] - 要求承运商或其他合格方在寄件时预先向寄件人征收关税 并将汇总金额缴付美国海关与边境保护局[2] 政策背景与影响 - 美国小额包裹最低限额免征关税政策原门槛为200美元 2016年起提升至800美元[2] - 该政策简化清关流程 降低消费者和企业交易成本 促进国际电商平台和邮政快递发展[2] - 美国国内产业界和部分政策制定者担忧该制度增加廉价进口商品竞争压力 影响关税监管和税收[2] 国际反应与应对 - 已有25个成员国宣布暂停向美国寄送包裹 包括俄罗斯 韩国 法国 德国 澳大利亚 印度 日本等主要贸易伙伴[1][2] - 万国邮联正与美国当局保持沟通 确保操作要求及时传达给所有成员国[3] - 万国邮联总干事目时正彦已于8月25日致函美国国务卿卢比奥 转达成员国对运营中断的关切[3] - 万国邮联正在加速开发一项可扩展的"税费预付"系统 以支持全球邮政网络实施关税征收与汇款流程[3] 机构背景 - 万国邮联是联合国专门机构 1874年在瑞士伯尔尼成立 拥有192个成员国[3] - 作为全球邮政合作核心平台 负责制定国际邮政规则 协调跨境邮件 包裹和金融邮政服务[3]

行业出海趋势 - 内地餐饮品牌加速出海 海外中国餐饮门店已近70万家 市场规模近3万亿元 [2] - 香港作为出海前站 2024年上半年引进28间款待或餐饮企业 同比上升33% [2] 公司战略布局 - 呷哺呷哺集团2019年以湊湊品牌进军香港 作为海外第一站 目前经营14间湊湊餐厅 [3] - 采用中高端市场定位 结合台式火锅和手摇茶 品牌调性与香港饮食文化高度契合 [3] - 提出"重质不重量"策略 注重门店质量和盈利能力 优选选址 [6] 供应链体系 - 建立三级化管理模式：集团总仓、区域仓和本地中转仓 实现全球化采购和分发货 [4] - 采用集团统采+在地化协同+第三方国际化供应链服务商支持模式 [4] - 香港作为自由前置仓和中转物流供应链中枢 享有免税和先入后返税务优势 [3][4] - 通过数字化系统实现数据分析 快速补货和动态调整 [6] 本地化适应策略 - 针对法规要求进行产品改良 如新加坡市场将鸭血豆腐锅替换为卤猪蹄 [5] - 根据本地消费需求增加活海鲜等在地化产品 迎合新鲜度和营养追求 [5] - 香港与新加坡市场联动模式为其他海外市场提供复制借鉴 [6] 香港平台优势 - 国际金融中心地位为餐饮企业提供融资渠道和上市平台 [7] - 国际化市场环境 健全法律体系 优越金融基础设施和政策稳定性 [7] - 自由贸易港优势 免征关税 避免双重征税 提供成本优势和营商便利 [3]