据美国有线电视新闻网(CNN)最新消息，德国总理默茨表示，俄罗斯总统普京在与美国总统特朗普的电 话中，同意在未来两周会见乌克兰总统泽连斯基。 据报道，默茨当地时间18日晚对记者说，会晤地点尚未确定。他表示，举办此类会晤需要做好充分准 备。 当地时间18日，泽连斯基在白宫会谈后举行记者会，表示这是美乌之间最成功的一次会晤，就诸多细节 进行了深入交流。 据报道，特朗普在社交媒体上写道，"我打了电话给普京，并开始安排普京和泽连斯基之间的会晤，地 点待定。""在这场会谈之后，我们将举行三边会谈，也就是两国总统加上我自己。" 报道称，特朗普没有具体说明会谈的具体时间。 来源央视新闻 （文章来源：国际金融报） 泽连斯基还说，特朗普支持举行三方首脑会晤。美国建议尽快召开，但需各方达成共识。俄方则提议先 举行普京与泽连斯基双边会谈，再开展三方会谈。他愿意与普京会面。 此前，特朗普表示，他在白宫与欧洲领导人会晤期间，与普京通了电话。他已经开始安排普京与泽连斯 基的会晤。 ...

事件概述 - 国寿安保基金前基金经理李丹因利用未公开信息进行交易活动被天津证监局处以60万元罚款 [1][6] - 违规行为发生在2022年3月22日至2024年2月8日期间 涉及控制"王某"证券账户进行趋同交易 [1][6] - 趋同买入金额达3311.97万元 涉及41只股票 趋同买入股票占比74.55% 趋同买入金额占比72.77% 最终交易亏损 [6] 当事人背景 - 李丹2013年12月加入国寿安保基金 历任研究员、基金经理助理、基金经理 [3][9] - 管理国寿安保核心产业基金时间达8年（2016年2月3日至2024年2月8日） [3][9] - 2024年9月因"公司工作需要和人员配置状况"离职 [12] 公司回应 - 国寿安保基金称该事件系前员工个人行为 [2][10] - 公司表示将持续推进合规文化建设 维护持有人利益 [10] - 未对监管监测漏洞及后续管理安排作出说明 [12] 产品业绩表现 - 涉案基金国寿安保核心产业规模为0.96亿元 李丹任职回报率为-4.53% [11] - 管理多只产品任职回报率为负 其中国寿安保裕祥A/C、国寿安保稳信E均为负值 [11] - 业绩最佳产品国寿安保稳嘉A任职回报率达39.53% [11] 公司经营状况 - 国寿安保基金为保险系公募 由中国人寿资管控股 成立于2013年10月 [12] - 截至二季度末公募产品总规模3381.68亿元 [12] - 债券基金规模1810.25亿元 货币基金规模1429.1亿元 固收类资产占比超95% [12]

事件概述 - 茉莉奶白上海闵行金悦乐方店发生装饰天花板掉落事故 造成一名17岁员工死亡 [1][2] - 事故发生时门店正处于"开业有礼"活动期 目前门店状态调整为"已休息" [2] - 公司回应正在全力配合调查 门店装修设计为其统一提供 [4] 公司经营情况 - 茉莉奶白成立于2020年 是今年为数不多仍在快速扩张的新茶饮品牌 [6] - 截至8月15日在营门店总数达1591家 四成以上分布在一线和新一线城市 [6] - 今年前7个月新开门店近670家 接近去年全年水平 [6] - 单店前期投资约28万元(不含租金装修) 综合建店成本50-60万元起 [6] - 硬装费用按2800-3800元/平计算 单店硬装费用8.4-11.4万元 [6] - 从签约到开业最快约27-30天(7-10天设计+20天装修) [6] 商场背景 - 涉事商场为上海金悦乐方商业管理有限公司运营 前身为上海寰悦广场和碧江广场 [8] - 商场2017年已正式运营 去年5月因消防设施问题被罚款6000元 [8] - 商场距离上海市第五人民医院仅300多米 [8]

贷款余额与增长 - 7月末上海本外币贷款余额12.79万亿元 同比增长7.8% 增速较上月末下降0.6个百分点[1] - 人民币贷款余额12.21万亿元 同比增长8.1% 增速较上月末下降0.6个百分点[1] - 外币贷款余额801亿美元 同比增长1.6% 增速较上月末下降0.5个百分点[1] 贷款变动结构 - 7月人民币贷款减少448亿元 同比多减690亿元[1] - 住户部门贷款增加145亿元 其中短期贷款增31亿元 中长期贷款增114亿元[1] - 企事业单位贷款减少748亿元 其中短期贷款减340亿元 中长期贷款减406亿元 票据融资增42亿元[1] - 非银行业金融机构贷款增加90亿元[1] - 外币贷款减少23亿美元 同比多减5亿美元[1] 企业贷款细分 - 企事业单位票据融资增加42亿元 同比少增225亿元[1] - 经营贷款减少393亿元 同比少减29亿元[1] - 贸易融资减少208亿元 固定资产贷款减少117亿元 融资租赁减少46亿元 并购贷款减少26亿元 同比分别多减100亿元/114亿元/61亿元/9亿元[1] 存款余额与增长 - 7月末上海本外币存款余额23.07万亿元 同比增长7.4% 增速较上月末微降0.1个百分点[2] - 人民币存款余额21.81万亿元 同比增长7.3% 增速较上月末上升0.1个百分点[2] - 外币存款余额1765亿美元 同比增长8.3% 增速较上月末下降4.6个百分点[2] 存款变动结构 - 7月人民币存款增加2167亿元 同比多增428亿元[2] - 住户存款减少709亿元 同比多减501亿元[2] - 非金融企业存款减少724亿元 同比少减250亿元[2] - 财政性存款增加17亿元 同比少增818亿元[2] - 非银行业金融机构存款增加3234亿元 同比多增1078亿元[2] - 外币存款减少69亿美元 同比多减74亿美元[2] 个人存款明细 - 个人大额存单增加73亿元 同比多增70亿元[2] - 定期存款增加66亿元 同比少增465亿元[2] - 活期存款减少606亿元 通知存款减少262亿元 同比分别多减103亿元和9亿元[2] - 结构性存款减少3亿元 同比少减10亿元[2] 企业存款明细 - 非金融企业大额存单增加382亿元 同比多增225亿元[3] - 保证金存款增加262亿元 同比多增295亿元[3] - 结构性存款增加65亿元 同比多增7亿元[3] - 定期存款增加206亿元 同比少增533亿元[3] - 活期存款减少1051亿元 协定存款减少514亿元 同比分别少减43亿元和325亿元[3] - 通知存款减少74亿元 同比多减112亿元[3]

事件概述 - 8月15日上海闵行区茉莉奶白门店发生装饰天花板掉落事故 造成1名17岁员工死亡 目前门店状态调整为"已休息" [1] - 事故发生后公司回应正在全力配合调查 门店装修设计由公司统一提供 [3] - 涉事商场为金悦乐方 距离上海市第五人民医院仅300多米 商场前身为碧江广场 2017年已投入运行 [7] 公司经营状况 - 公司成立于2020年 是2023年少数仍在快速扩张的新茶饮品牌 [5] - 截至8月15日在营门店总数达1591家 其中40%以上分布在一线和新一线城市 [6] - 2023年前7个月新开门店近670家 接近2022年全年开店数量 [6] 门店运营模式 - 单店面积要求30平方米以上 不含租金和装修的前期投资约28万元 [7] - 综合建店成本50-60万元起 其中硬装费用按2800-3800元/平计算 单店硬装费用8.4-11.4万元 [7] - 从签约到开业流程约27-30天 包括7-10天图纸设计 20天装修和培训 [7] 商场背景 - 涉事商场隶属于上海金悦乐方商业管理有限公司 [8] - 商场2022年5月因消防设施器材未保持完好有效被罚款6000元 [8] - 网传视频显示事故现场有水泥砖块掉落 商场土建结构受质疑 [7]

财务业绩 - 上半年实现营收27.14亿元 同比增长6.5% [2] - 归母净利润3.82亿元 同比增长35.66% [2] - 中期股息每股0.2119元 合计派发约2.5亿元 占归母净利润65% [2] 业务结构 - 堂食业务收入16.47亿元 同比增长2.2% [2] - 外卖业务收入10.57亿元 同比增长13.7% 占总收入39% [2] - 外卖订单量从1280万笔增至1680万笔 [2] 门店扩张 - 在营门店从617家增至672家 [2] - 2025年上半年仅新增5家门店 较2024年全年净增131家显著放缓 [2] - 2020年至2023年门店从278家增至536家 保持高速扩张 [2] 运营指标 - 整体翻台率保持3.1次/天 [4] - 堂食人均消费从60.4元降至57.1元 其中一线城市从62.7元下降6.7%至58.5元 [4] - 同店日均销售额从24641元下降至22854元 降幅超7% [5] 战略调整 - 主动下调部分菜品价格 深耕50-100元客单价市场 [5] - 未来将拓展至50元以下客单价领域 [5] - 广告及促销开支从3120万元大幅增长71.1%至5330万元 [5] 成本控制 - 原材料及消耗品成本减少2.2%至8.02亿元 [5] - 毛利率从67.82%提升至70.46% [5] - 员工成本减少8.2%至6.66亿元 占收入比重从28.5%降至24.6% [5]

股债市场表现 - A股三大指数延续强势表现，沪指创十年新高，与此同时国债期货全线下跌，30年期主力合约跌1.33%，10年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.04% [1] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国债活跃券250011收益率上行4个基点报1.7850%，30年期国债活跃券2500002收益率上行6.10个基点报2.0550%，10年期国开活跃券250210收益率上行3.95个基点报1.9070% [1] 债市调整原因 - 股市持续走强产生明显股债跷跷板效应，分流债市资金并压制市场情绪，证券与基金等交易盘抛售债券而银行与保险等配置盘不急于买入 [2] - 资金面不稳定导致债市缺乏企稳基础，市场对利空因素敏感性提升但对经济数据偏弱等因素逐渐钝化 [3] - 各期限品种债券收益率均上行且中长端调整幅度较大，收益率曲线呈现熊陡走势，超长端因交易拥挤上行幅度最大 [3] 基本面与政策环境 - 7月经济数据显示投资消费增速双双放缓且大幅低于预期，工业生产放缓，房地产销售与新开工同比下降，货币信贷呈现企业与居民需求双弱状态 [3] - 经济下行压力明显且动能偏弱，基本面本应利于债市但在股市赚钱效应下反应钝化 [3] - 央行预计保持流动性宽松为债市调整提供边界，在融资需求偏弱与流动性宽松共振下市场仍呈现资产荒格局 [4] 市场展望 - 短期内权益市场走强对债市仍有负面影响，可能导致债市继续震荡调整，但中长期因经济下行风险存在且政策有宽松预期，调整幅度可能有限 [3] - 债市调整后国债呈现供过于求状态，央行可能启动国债买入以增强货币政策协同并防范超调风险 [4] - 经济基本面修复偏缓叠加流动性宽松与政策工具支持，债市短期调整反而提升中长期配置性价比 [4]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长12.3%至18.21亿元，净利润同比增长30.8%至3.97亿元，但营收增速较2024年同期的28.6%和2024年全年的23.9%明显放缓 [1][2] - 公司通过收缩非核心业务并聚焦高毛利的影像与设计产品，推动毛利率提升8.7个百分点至73.6%，经调整净利润同比增长71.3%至4.67亿元 [1][2][5] 财务表现 - 营业收入达18.21亿元（人民币，下同），同比增长12.3%，其中影像与设计产品收入13.51亿元（占比74.2%），同比增长45.2% [1][2][4] - 广告收入4.34亿元（占比23.8%），同比增长5.0%，美业解决方案收入0.30亿元（占比1.7%），同比下降88.9% [2][3][4] - 毛利同比增长27.3%至13.40亿元，毛利率从64.9%提升至73.6% [2][5] - 归母净利润3.97亿元，同比增长30.8%，经调整归母净利润4.67亿元，同比增长71.3% [1][2] 业务结构变化 - 影像与设计产品收入占比从2023年的49.2%、2024年的62.4%进一步提升至2025年上半年的74.2% [3][4] - 美业解决方案收入占比从2023年的超20%降至2025年上半年的1.7%，主要因公司收缩供应链管理服务 [3][4] - 公司聚焦核心业务，主动削减非核心投入（如取消影像节），并推进组织扁平化改革以应对AI Agent机遇 [5] 用户与运营数据 - 全球月活跃用户达2.8亿，同比增长8.5%，付费订阅用户同比增长42.0%至1540万，付费渗透率达5.5% [5] - 公司推出AI影像Agent产品"RoboNeo"，并调整工作流以强化AI竞争力 [4][5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入18.21亿元人民币，同比增长12.3% [2] - 净利润3.97亿元人民币，同比增长30.8% [2] - 经调整净利润4.67亿元人民币，同比增长71.3% [2] - 毛利13.4亿元人民币，同比增长27.3%，毛利率由64.9%提升至73.6% [3][6] 业务分部表现 - 影像与设计产品收入13.51亿元人民币，同比增长45.2%，占总收入比例达74.2% [3][5] - 广告收入4.34亿元人民币，同比增长5.0%，占比23.8% [3][5] - 美业解决方案收入0.3亿元人民币，同比下降88.9%，占比降至1.7% [3][4][5] - 其他收入0.06亿元人民币，同比下降12.4% [3] 用户与运营数据 - 全球月活跃用户数达2.8亿，同比增长8.5% [6] - 付费订阅用户数达1540万，同比增长超42.0% [6] - 付费渗透率达5.5% [6] 战略转型与业务聚焦 - 持续收缩非核心业务（美业解决方案供应链服务），聚焦影像与设计产品主线 [4][6] - 美业解决方案收入下降主因主动收缩供应链管理服务，部分被AI测肤SaaS收入增长抵消 [4] - 2023年至2025年上半年，影像与设计产品收入占比从49.2%提升至74.2% [4][5] - 取消非核心活动（如影像节），推进组织扁平化改革以应对AI Agent机遇 [6] 历史业绩对比 - 2023年营收26.96亿元人民币，同比增长29.3%，经调整净利润同比增长233.2% [2] - 2024年营收33.41亿元人民币，同比增长23.9%，经调整净利润同比增长59.2% [2] - 2025年上半年营收增速（12.3%）较2024年上半年（28.6%）及全年（23.9%）明显放缓 [2]

商标纠纷 - KK集团与名创优品之间的商标诉讼案件将于9月1日开庭审理 [2] - 纠纷源自2019年KK集团旗下"THE COLORIST调色师"品牌商标被阿信科技和深圳法莱盛咨询管理有限公司抢注这两家公司与名创优品存在关联关系 [3] - 北京市高级人民法院二审认定抢注行为构成不正当手段判决撤销被抢注商标南京市中级人民法院一审认定名创优品旗下"WOW COLOUR"门店装潢侵权判令停止侵权并赔偿200万元 [3] 公司发展历程 - KK集团创立于2015年开设首家"KK馆"门店2016年推出"KKV"和"THE COLORIST调色师"品牌 [4] - 2020年推出全球潮玩品牌"X11"并进军东南亚市场同年上榜胡润全球独角兽榜 [5] - 2016年至今共获得7轮融资总融资额超40亿元2021年7月获京东领投3亿美元投后估值达30亿美元 [6] 财务状况 - 2020年至2022年营收分别为16.46亿元35.24亿元35.51亿元同期净利润分别为-20.17亿元-56.81亿元0.62亿元 [6] - 2023年前十月实现营收47.69亿元净利润2.09亿元经调整净利润2.3亿元实现扭亏 [6] - 2023年单店月均GMV达73.4万元同比增长43.8%月均交易单量达1.18万单同比增长48.4% [7] 门店运营 - 2021年起加盟店数量持续减少从2020年424家降至2023年10月的109家自有门店占比达84.9% [7] - 2020年至2023年10月销售及分销开支从4亿元增至14.4亿元 [7] - "KKV""THE COLORIST调色师""X11"标准门店面积分别为800平方米150平方米200至250平方米名创优品门店面积多为一两百平方米 [7]