从资产配置的角度看，在当前时点，对于偏好相对稳健风格的投资者来说，我们建议大家采取多元分散 化的资产配置策略，以更好地适应市场变化。 一方面，美元流动性相对充裕，各类资产获得风险溢价的可能性增大；另一方面，很多资产也进入了高 估区域，难以找到兼具赔率与胜率的优质标的。此外，国际局势也面临不确定因素，所以分散化资产配 置的策略或许是性价比更高的选择。 展望四季度，广发基金投顾团队指出，美元流动性环境预计将保持宽松。从宏观层面来看，近期美联储 的降息更多的是预防式降息，美国经济还未有明显衰退的迹象，但是美联储的动作很积极，在这种场景 下流动性或会在更大程度上影响市场的表现。在此背景下，团队对美股持谨慎乐观态度，并关注美债与 新兴市场的配置机会。 具体来说，美股方面，在当前全球流动性较为充裕的情况下，美联储降息对于美股是相对利好的。美国 市场的中长期收益主要取决于整体盈利水平、估值水平以及市场的流动性。在人工智能的浪潮下，我们 可以看到美股今年前三季度的盈利较好，市场对企业未来的盈利预期也相对乐观。但值得注意的是，美 股当前估值处于历史相对高位，所以团队对于美股持谨慎乐观态度。 美债方面，美债收益率近一年整体波动较 ...

公司战略与定位 - 公司将助力文旅消费和产业发展视为服务实体经济、践行金融工作政治性及人民性的重要职责，并视其为促进自身高质量发展的重要举措 [1] - 公司近两年通过成立服务专班、出台支持方案、联合多地打造“文旅大戏”品牌等方式，初步探索形成金融赋能文旅产业发展、助推地方消费繁荣的新模式 [1] - 公司计划进一步深化对接文旅产业资金需求，加大“惠民、便民、利民”服务力度，丰富文旅金融服务新内涵 [1] 业务举措与实践 - 在政银协同方面，公司聚合全行资源重点支持各地文旅重点项目建设，构建“金融+文旅”一体化场景生态 [1] - 在银企合作方面，公司围绕“吃、住、行、游、购、娱”全链条文旅消费场景，联动头部平台加大资源整合投放力度，推出多元化优惠补贴举措 [1] - 公司正在加速推进数智化转型，依托大数据精准触达客户，深化手机银行人工智能应用，为客户量身定制个性化出行服务方案 [2]

展商变投资商，共享开放中国的无限机遇。德国卡赫是中国高水平对外开放的见证者、参与者和受益 者，自2018年参加首届进博会以来，德国卡赫累计在中国投资超30亿元。今年9月，卡赫投资超500万元 打造的旗舰店正式入驻上海虹桥高铁站候车大厅，进一步拓展品牌触点。 搭乘进博东风，展品加速变商品。例如，早在2018年首届进博会上，德国卡赫便将多功能高温高压蒸汽 清洁机系列产品介绍给中国用户及消费者，近年来，德国卡赫蒸汽清洁机品类的销量以每年50%的增速 增长，成为当之无愧的明星产品。 中证报中证网讯（记者 连润）11月5日至10日，中国国际进口博览会在上海举办。作为进博会的"全勤 生"，德国卡赫今年携六大全球首发首秀新品亮相技术装备展区。 面临不断变化的市场环境，德国卡赫的业绩表现依旧亮眼，不断夯实其在全球清洁行业的领先地位。中 国市场作为卡赫全球战略布局的重要一环，扮演着举足轻重的作用。自参加进博会以来，德国卡赫在中 国业绩连续多年实现两位数增长。 其中，德国卡赫全新打造的智能清洁AI管理系统，作为全球首发、全球首展产品，具备全场景覆盖、 全品类适配的高度数字化能力，致力于彻底革新传统清洁作业模式，引领行业向数字化与 ...

中证报中证网讯（王珞）中海达（300177）（300177）微信公众号11月10日消息，截至当日，公司本年 度智能驾驶车载高精度定位产品已交付超100万套，这标志着公司智能驾驶与导航控制应用业务进入产 业化规模发展新里程（002219）。 其中，第100万套产品系公司专为Robotaxi客户所提供的满足L4等级自动驾驶要求的高精度定位智能天 线产品，该产品能够为Robotaxi车型提供稳定且高质量的GNSS+5G+V2X信号。 进入2025年以来，公司推动技术创新，积极布局高精度技术新应用领域，进一步拓展大模型车载场景及 具身智能场景应用。目前，公司也与多家国内主流Robotaxi客户的量产车型达成战略定点合作。此外， 公司已成功获得国内三家具身智能机器人企业的IMU产品定点，相关产品已小批量交付。公司位置感知 相关的软硬件产品已应用在汽车、Robotaxi、具身智能、智能机械与农业等多个场景，产业化能力持续 增强。 公司表示，未来将持续夯实高精度时空感知领域的核心能力，围绕时空定位系统的算法平台化、产品通 用化与安全冗余能力建设，不断拓展技术融合应用边界，为行业智能化、共享化演进提供有力的技术支 持。 ...

中证报中证网讯（王珞）11月10日晚间，药易购（300937）（300937）发布公告，近日公司控股股东、 实际控制人李燕飞与境内自然人甘孟签署《股份转让协议》，拟通过协议转让方式向甘孟转让其持有的 500万股无限售流通股，占公司总股本的5.23%，转让价格为24元/股。本次股份转让不会导致公司控股 股东、实际控制人发生变化。本次股份转让完成后，公司股权结构将得到进一步优化。 公告称，双方拟在产业链协同、新业务培育、资本运作等领域，积极围绕公司战略布局开展各项合作， 协助公司提升产业竞争力，助力公司持续健康发展。 药易购表示，本次协议转让系公司控股股东、实际控制人李燕飞为优化公司股东结构，以及引入助力公 司发展的优质资源，将相关权益转让予公司董事甘孟，有利于引入助力公司发展的优质资源，为公司未 来业务拓展及资本运作提供更坚实的支撑。 ...

财务业绩表现 - 前三季度实现营收52.34亿元，归母净利润亏损0.94亿元 [1] - 总资产达118.63亿元，较上年末增长5.66% [1] 战略转型与长期布局 - 公司核心任务是为五年后的市场卡位，而非追求短期订单增长 [1] - 6万吨特种纸项目处于调试阶段，反渗透膜支撑材、燃料电池碳纸原纸等新材料进入客户验证环节 [1] - 转型是技术、组织与战略的深度重构，短期内难以体现在财报数据中 [1] 成本控制与供应链优化 - 湛江40万吨化机浆项目计划于2026年初投产，将实现核心原材料自给 [1] - 项目投产后将有效降低特种纸及白卡纸生产成本，显著增厚产品毛利率 [1] 市场拓展与新消费场景 - 数码印花、新式茶饮、精品咖啡、国潮美妆等领域快速发展，催生对热升华转印纸、新型食品级涂布包装材料的旺盛需求 [2] - 公司作为国内食品包装全品类供应企业，正积极挖掘更多大型客户资源，增量市场空间广阔 [2] 政策与资源赋能 - 依托央企背景优势，公司深度参与央企战略性重组与专业化整合 [2] - 有望承接集团内更多新材料相关资产，受益于“推动优质资产向上市公司集中”的政策导向 [2] - 在环保包装、低碳材料领域的前瞻布局，让公司有望率先受益于潜在的消费刺激及绿色制造扶持政策 [2] 短期挑战与中长期展望 - 短期业绩受行业需求疲软、原材料价格波动、项目爬坡及需求淡季等因素影响，处于“磨底”阶段 [1][2] - 中长期来看，成本优化、产品升级、赛道拓展三条上行通道已全面打开，业绩修复值得期待 [2]

公司获奖情况 - 光大证券在2025证券业高质量发展大会上获得“金牛成长证券公司”和“金牛成长投资银行团队”奖项 [1] - 公司旗下光证资管获得“2025年度金牛券商集合资产管理人”奖项 [1] - 公司旗下两只产品分别获得“三年期混合债券型（二级）金牛资管计划”和“五年期混合债券型（一级）金牛资管计划”奖项 [1] 公司战略与定位 - 公司深入贯彻落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，坚守战略定位并深化业务转型 [1] - 公司坚持服务实体经济为出发点和落脚点，践行国家战略，做好金融“五篇大文章” [1] - 公司聚焦直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”三大角色 [1] 公司未来发展规划 - 公司将以党的二十届四中全会精神为行动纲领，坚持和加强党的全面领导，聚焦主责主业 [2] - 公司计划坚守风险底线，深化改革创新，完善公司治理，通过高质量发展助力现代化产业体系建设和社会民生服务 [2] - 公司目标为建设中国一流服务型投资银行 [2]

中证报中证网讯（记者 林倩）11月8日，由中国证券报主办，新华社新闻信息中心福建中心承办，厦门 金圆集团提供全面战略支持的2025证券业高质量发展大会暨金圆集团杯·证券业金牛奖颁奖典礼在福建 厦门举行。国泰海通凭借卓越的市场表现，再度摘得"金牛证券公司"年度奖项，并同时获"证券公司文 化建设金牛奖""金牛财富管理团队""金牛投资银行团队""证券公司金融科技金牛奖"共计5项大奖，国泰 海通旗下资管子公司荣获"三年期金牛券商集合资产管理人"等6项大奖。 2025年，国泰海通坚持以客户为中心，统筹整合与经营管理工作，主动服务国家及上海重大发展战略， 扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融及数字金融"五篇大文章"，巩固提升核心竞争优 势，经营业绩大幅增长。今年前三季度，国泰海通实现营业收入458.92亿元，同比增长101.6%；归母净 利润220.74亿元，同比增长131.8%；扣非净利润163.04亿元，同比增长80.46%；扣非加权平均净资产收 益率5.95%，同比上升0.31个百分点。截至2025年三季度末，国泰海通总资产超2万亿元，较上年末增长 91.7%；母公司净资本1867.37亿元、归母净资产3 ...

文章核心观点 - 交通银行联合多方在进博会期间主办养老产业促进会 旨在搭建政银企协同平台 推动政策引导、金融赋能和产业升级的良性循环 助力银发经济高质量发展 [1] - 交通银行积极践行养老金融服务创新 通过创新金融产品、构建产业生态和强化资金监管等模式 加大养老产业信贷支持 满足长者客户需求 [1] 公司与产品动态 - 交通银行创新推出面向养老机构的线上融资产品“养老e贷” 该产品通过引入民政数据构建风控模型 覆盖民非组织及企业等市场主体 实现全流程线上办理 [1] - “养老e贷”产品目前已在上海试点 未来将逐步推广至全国 旨在解决养老服务机构资金短缺问题 [1] - 交通银行与民政部社会福利中心签署全面合作协议 交通银行上海市分行与浦东新区签署战略合作协议 以加强银发经济领域的协同合作 [2] 行业与战略布局 - 行业正着力形成“政策引导—金融赋能—产业升级”的良性循环 第八届进博会成为政银企加强银发经济协同交流的重要对话合作平台 [1][2] - 交通银行将深化养老金融创新 提供兼具产业深度和人文关怀的养老服务 积极探索服务养老产业的新模式 [1]

公司核心业务与战略 - 小鹏汽车是公司重要的战略客户，双方正在多个业务领域持续深化合作 [1] - 公司以精密冲压模具技术为核心优势，持续深耕新能源汽车、动力电池、光伏逆变器及储能业务 [1] - 公司未来将在巩固汽车及光储业务的同时，积极推进人形机器人、低空经济、液冷系统等新赛道布局 [2] 新能源汽车业务 - 公司依托冲压、焊接等技术优势，为新能源汽车厂商提供高精度、轻量化及高可靠性的零部件产品 [1] - 新能源汽车结构件已覆盖小鹏汽车、广汽集团、吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车等主流车企 [1] - 公司为亿纬锂能、蜂巢能源等知名厂商供应动力电池金属结构件 [1] 机器人业务 - 公司推出的第二代灵巧手全掌布置16个触觉传感器模块，具备510个掌心阵列点 [1] - 第二代灵巧手可实时感知0.1–15N压力变化，指尖重复定位精度达±0.09mm，控制频率不低于500Hz [1] - 公司已为第二代灵巧手产品建设专用产线，为后续规模化生产做好充分准备 [1] 液冷业务 - 公司开发的微通道液冷模组流道宽度为0.15mm，换热面积提升250%，接触热阻低于0.03℃.cm/W [2] - 公司已为超聚变、华鲲振宇、中兴康讯等企业供应液冷服务器相关产品 [2] - 公司正与国内外算力服务器头部企业接洽，推进液冷结构件送样与交付 [2]