全社会用电量增长 - 前三季度西藏全社会用电量达124.53亿千瓦时，同比增长13.44%，增速位列全国第一 [1] - 第一产业用电量1.68亿千瓦时，同比增长20.05% [1] - 第二产业用电量62.7亿千瓦时，同比增长18.36% [1] - 第三产业用电量41.91亿千瓦时，同比增长12.84% [1] - 城乡居民用电量达18.24亿千瓦时 [1] 电网供电能力与保障 - 青藏直流二期扩建、拉玉220千伏输变电等工程顺利建成投运，增强电网结构 [1] - 日均发受电量4460.49万千瓦时，同比增长11.46% [1] - 累计开展主网重大检修15项，配网不停电作业590余次，保障电力供应稳定 [1] 绿色能源发展 - 累计组织跨区跨省外送绿电交易10笔，实现外送清洁能源13.07亿千瓦时 [1] - 外送清洁能源助力减少标准煤使用约40万吨，减排二氧化碳约100万吨 [1] 客户服务与社会责任 - 持续推广“三零三省”办电模式，累计为客户节省投资3003.6万元，惠及13332户居民和小微企业 [2] - 大力投入日喀则定日地震、日喀则暴雪等救灾保电工作 [2]

行业规模与增长 - 截至今年9月底，中国新型储能装机规模已达1.03亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，占全球总装机比重突破四成，跃居世界第一 [1][2] - 内蒙古和新疆的装机规模均超过1000万千瓦，为全国最高；华北地区已投运装机3118万千瓦，占全国总量30.4% [2] - 单站10万千瓦及以上装机占比超过三分之二，显示大型化发展趋势明显 [2] - 预计到2030年，中国新型储能规模保守场景下达236.1吉瓦，理想场景下达291.2吉瓦，2025-2030年复合年均增长率分别为20.2%和24.5% [10] 技术路线与成本 - 锂离子电池储能在各类技术路线中占绝对主导，装机规模超9800万千瓦，占比96.1% [4] - 与2022年相比，EPC平均中标价格下降约40%，电芯价格下降约60%，成本显著降低 [4] - 2024年，中国储能电池全球出货量占比超93.5%，全球前八大企业均来自中国 [4] - 液流电池储能装机规模提升至115万千瓦，较“十三五”末增长约30倍；压缩空气储能在“十四五”期间实现零的突破，现有装机规模83万千瓦 [6] 市场表现与调度运行 - 今年前三季度，全国新型储能等效利用小时数约770小时，同比增加约120小时 [2] - 迎峰度夏期间，国家电网经营区新型储能最大可调电力超6400万千瓦，实时最大放电电力超4400万千瓦，有力支撑电力保供 [3] - 截至6月底，国家电网经营区内参与市场交易的新型储能电站共194个、装机规模2059万千瓦，占新型储能总装机规模27%，以调峰为主 [7] 产业投资与经济影响 - “十四五”以来，中国新型储能直接带动项目投资超两千亿元，带动产业链上下游投资超万亿元 [5] - 中国已成为全球最大的锂电池生产国和出口国，优质储能产品远销美洲、欧洲、中东、大洋洲等地区 [4] 政策与市场机制 - 今年1月印发的“136号文”为储能的调峰、调频价值提供了更清晰的市场化兑现路径 [6] - 当前独立储能只参与日前现货市场，实时现货市场优化配置资源范围受限；辅助服务市场品种单一、补偿力度偏低，无法全面反映储能的多重价值 [8] - 尚未出台针对新型储能的容量补偿机制，也暂未出台将电网替代性储能成本收益纳入输配电价的可操作政策文件 [8] 未来发展方向 - “十五五”规划建议明确提出“大力发展新型储能”，行业将加快完善市场机制、提升利用水平、支持科技创新和深化国际合作 [9] - 未来需深化体制机制改革，强化新型储能的独立市场主体地位，推动其参与电能量市场、辅助服务市场及跨省交易，拓展共享租赁、容量补偿等多元化商业模式 [10] - 行业商业模式正发生转变，从“卷价格”向“卷价值”深度转型，技术性能优、安全保障高、成本合理的储能产品将更具竞争力 [11]

项目进展与意义 - 世界首台650℃高效超超临界燃煤发电机组华能玉环电厂四期项目于11月8日完成首方混凝土浇筑，进入全面建设阶段 [1] - 该项目是国家重大科技攻关项目，采用具有完全自主知识产权的高温合金新材料，实现关键高温材料技术完全自主可控 [1] - 项目建成后将刷新世界火电机组最高参数和最低煤耗纪录，为能源安全与双碳目标提供重要支撑 [1] 技术参数与效率提升 - 项目拟建设1台100万千瓦级650℃高效超超临界一次再热燃煤发电机组，设计主汽压力35兆帕，主蒸汽和再热蒸汽温度均达650℃ [1] - 与现有机组相比，新机组可提升发电效率约4个百分点，度电煤耗降低约10%，每年减少二氧化碳排放量约45万吨 [1] 技术研发与产业链突破 - 公司在国际上率先攻克650℃-700℃燃煤机组关键材料自主设计难题，突破大尺寸高温合金部件制造及焊接技术瓶颈 [2] - 成功研发具有完全自主知识产权的HT700系列高温合金，包括受热面锅炉管、厚壁大管道、高中压转子等产品 [2] - 项目已入选国家能源局能源领域首台（套）重大技术装备名单，是国家市场监管总局特种设备领域首例沙盒机制实施案例 [2] 公司战略与项目定位 - 十四五期间，公司持续推动新材料、新工艺和新设备在发电领域的研发应用 [2] - 华能浙江公司作为项目建设单位，重点围绕热力系统优化、高参数机组高效灵活等共性关键技术开展系统论证与集成创新 [2]

市场建设进展 - 随着四川、重庆、青海三地电力现货市场转入连续结算试运行，省级电力现货市场已实现基本全覆盖[1] - 山西、广东等7个省级现货市场已转入正式运行，福建、陕西等省级现货市场进入连续结算试运行阶段，提前2个月完成目标任务[1] - 6月南方区域电力市场转入连续结算运行，10月国家电网首次与南方电网跨经营区开展电力现货交易，实现网间市场联通[1] 市场机制与功能 - 电力现货市场通过实时竞价形成准确反映电力供需情况的真实电价，引导电力资源在全国范围内高效配置[1] - 价格信号有效激励电源侧机组稳发满发，山东、湖北在负荷创新高时机组非停率、受阻率显著下降，山西通过优化发电降低供应成本超2.8亿元[2] - 省间现货交易发挥关键互济作用，最大互济电力达1432万千瓦，精准支援川渝等20余省份，四川购电超29.2亿千瓦时[2] 用户侧影响与效益 - 价格信号引导用户灵活调整用电行为，山东446万工商业用户通过分时电价，午间为新能源腾出583万千瓦消纳空间，晚高峰转移用电负荷225万千瓦[2] - 需求侧潜力得到挖掘，单个企业最高节省电费1354万元[2] - 电力现货市场在提升系统调节能力、保障电网可靠运行、促进新能源消纳等方面将持续释放价值[2]

进博会能源央企签约概况 - 第八届中国国际进口博览会共吸引155个国家地区和国际组织参与，4108家境外企业参展 [1] - 中国能源央企在进博会现场签署一系列采购合同，截至11月7日签约总额已超735亿美元 [1] 石油化工央企签约详情 - 中国石化与17个国家和地区的34家合作伙伴签署合约，涉及十大品类产品，采购总额超409亿美元 [2] - 中国石油与全球41家合作伙伴签署43份采购协议，合同总额174.85亿美元，较去年稳中有升 [2] - 自2018年首届进博会以来，中国石化累计签约超3250亿美元，中国石油累计签约额达1447.85亿美元 [4] 海洋石油与核能央企签约详情 - 中国海油签约额超130亿美元，创公司单届进博会签约额历史新高，产品涵盖原油、天然气、深水油气装备等 [2] - 自首届进博会以来，中国海油累计签约额突破890亿美元 [4] - 中核集团所属企业签署8项采购合同，覆盖核燃料组件零部件、TREX管坯、天然铀等项目 [2] 电力与能源建设央企签约详情 - 中国华能与三菱重工、西门子能源等签署燃气轮机主机设备及长期维护服务、海上升压站预制舱设备等采购意向协议 [3] - 中国大唐与来自德国和日本的6家外商签署协议，合作内容涉及新能源、燃机、绿氢、能源技术等领域 [3] - 国家电投与8家国际知名企业签署合同，签约金额近3亿美元，聚焦核电、火电、煤炭等领域高端设备与材料需求 [3] - 中国能建与日本日立能源、韩国晓星集团等企业签署设备采购协议，现场签约额达18.28亿美元，刷新历史纪录 [3] 能源央企未来合作方向 - 中国海油强调将深化多边合作构建安全高效油气供应体系，加快打造清洁低碳产业链供应链，以科技创新引领产业创新 [5] - 中国石油倡议坚持共商共建共享原则，推动能源领域双边和多边合作，深化人工智能技术应用，加大绿色装备、绿色金融等方面合作 [5] - 中国石化表示愿与各方携手强化科技创新策源，加快数智赋能步伐，拓展绿色低碳合作 [6] - 中核集团提出愿与全球伙伴共建数智创新生态，共筑韧性供应链，共享中国核电市场发展机遇 [6]

总体要求 - 以绿色低碳为方向，以科技创新为动力，依托煤炭矿区资源要素大力发展新能源，推动煤炭行业绿色转型和可持续发展 [3] - 到“十五五”末，煤炭与新能源融合发展取得显著成效，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高，建设一批清洁低碳矿区 [3] 矿区光伏风电产业发展 - 有效盘活矿区土地资源，在采煤沉陷区、工业广场、排土场、复垦区等场地加快推进光伏电站建设，推动新能源发电就近就地消纳 [4] - 鼓励拥有集中连片土地资源的产煤地区规划建设大型光伏基地，提升新能源规模化开发水平 [4] - 创新“光伏+”多元业态发展模式，支持在煤矿复垦区发展光伏和农林业种植、畜牧饲养等，在采煤沉陷区建设水上光伏电站并应用光伏和水产养殖、农作物种植一体化模式 [4] - 在风力资源充沛的矿区及周边区域有序推进集中式、分散式风电开发 [4] 矿区用能清洁替代 - 加快煤炭生产重点环节电气化改造，推广电驱钻机、电动铲机等装备应用，扩大终端用能设备电气化比例 [5] - 推进矿区运输设备新能源替代，在露天煤矿规模化应用电动、氢能矿卡，井工煤矿逐步应用电动矿用无轨胶轮车 [5] - 支持矿区合理布局建设充换电站、加氢站，鼓励建设“光储充放”多功能综合一体站 [5] - 加快淘汰矿区内低效落后老旧锅炉，因地制宜推广电锅炉、生物质锅炉等先进锅炉，降低矿区自用煤消耗 [5] 矿区可再生能源供暖制冷 - 因地制宜实施矿区清洁供热，鼓励有条件的煤矿发展浅层和中深层地热能供暖，推动地热能规模化开发利用 [6] - 支持矿区依托屋顶、空地等闲置空间发展分布式太阳能供热供暖 [6] - 有效利用矸石电厂热源，加大矿井乏风余热利用、煤矿瓦斯氧化供热等应用力度，探索矿区多热源联合供热 [6] - 支持矿区利用煤与生物质耦合燃烧热电联供技术发电供热，探索可再生能源制冷技术创新应用以治理井下高温热害 [6] 矿区绿色能源开发利用方式创新 - 因地制宜建设“源网荷储”协同控制的矿区智能微电网，推动光伏风电、瓦斯发电、多元储能、智慧能源管控系统等一体化开发运行 [7] - 积极推动提高矿区生产负荷调节能力，有序开展绿电直连，鼓励参与绿证绿电交易，扩大矿区绿色电力使用比例 [7] - 大力推进矿区节能降碳改造，对标标杆水平开展重点用能设备更新，建设高效低碳零碳典型厂区园区 [7] - 鼓励有条件的矿区科学实施碳汇林草项目，协同推进矿区生态修复和固碳增汇 [7] 煤炭产业链延伸与新能源协同 - 积极支持煤炭企业统筹煤炭与煤电、新能源产业布局，加大清洁高效火电、新能源等产业投资开发力度，向综合能源生产服务商转型 [8] - 推动矿区坑口煤电实施新一代煤电改造升级，鼓励与新能源联营发展和优化组合 [8] - 加强煤矿瓦斯全浓度利用，积极发展瓦斯发电、供热、提纯等利用方式 [8] - 鼓励煤制油气和煤化工项目开展规模化绿电、绿氢利用替代和碳捕集、利用与封存应用，支持开发碳基特种燃料、煤基生物可降解材料等创新型产品 [8] 科技创新和人才培育 - 加强煤炭与新能源耦合发电、矿井空间储能系统集成、新能源制氢与煤转化耦合等关键技术研发 [9] - 支持煤炭与新能源融合发展首台(套)技术装备应用，建设一批可复制可推广的先进试点项目 [9] - 加大煤炭企业新能源领域人才培养力度，鼓励以开设订单班、联合培养等形式按需培养专业型、复合型人才 [9] 政策协同支持 - 国家将煤炭与新能源融合发展纳入“十五五”能源及煤炭、可再生能源规划，作为重点任务推进落实 [10] - 支持地方统筹规划矿区土地资源，用好中央预算内资金、碳减排支持工具等政策，强化要素保障 [10] - 引导金融机构按照市场化、法治化原则，加大对煤炭与新能源融合发展项目的信贷支持 [10] - 电网企业加强与矿区新能源项目建设单位沟通衔接，保障矿区新能源项目并网发电，鼓励项目参与电力市场 [10]

定增募资方案 - 公司拟向不超过35名特定投资者定增募资不超过36亿元 [1] - 控股股东中国节能及其一致行动人中节能资本合计认购比例不低于本次发行股份总数的32% [1] - 中国节能认购比例不低于31.93%，中节能资本认购比例不低于0.07% [1] 资金投向项目 - 募集资金将用于7个风电项目建设，项目总投资额约46.63亿元 [1] - 拟使用募集资金36亿元 [1] - 中节能察右前旗（兴和县）50万千瓦工业园区绿色供电项目拟投入金额最高，达16.5亿元 [1] 定增目的与影响 - 定增旨在顺应国家产业政策，通过新建项目提高整体装机规模 [1] - 目标为提高公司盈利能力和主业核心竞争力 [1] - 本次发行有助于增强资本实力和抗风险能力，通过降低资产负债率、减少财务费用改善财务状况 [1] 公司财务状况 - 截至三季度末，公司合并报表口径总资产规模为449.68亿元 [1] - 总负债规模为263.92亿元 [1] - 资产负债率为58.69% [1]

核心观点 - 公司2025年1-9月发电量和平均售电价格同比出现下降，主要受电力市场竞争加剧及新能源参与竞价影响[1] - 公司正积极推动火电业务盈利模式转型，从依赖电量电费转向提升容量电费与辅助服务收入[1] - 为应对经营挑战，公司计划通过加强煤炭资源获取、优化一体化产业链、推动绿色转型及强化公司治理等多方面举措，以保持业绩稳定和实现高质量发展[3] 发电业务表现 - 2025年1-9月全国规模以上电厂发电量同比增长1.6%，但火力发电量同比下降1.2%[1] - 公司1-9月发电量为1628.7亿千瓦时，同比下降5.4%，降幅大于行业水平[1] - 公司平均售电价格为382元/兆瓦时，同比下降18元/兆瓦时，降幅为4.5%[1] 电价与市场竞争因素 - 售电量与电价下降主因是大部分省份电力中长期合约签约价格同比下降，以及新能源全面参与市场竞价导致竞争加剧[1] - 公司位于四川、福建、广东、江西、广西等区域的电厂电价下降明显[1] 火电业务战略转型 - 未来火电盈利模式将重构，电量电费占比将进一步下降，容量电费与辅助服务收入将成为重要盈利来源[1] - 公司将加强火电项目投资管控，实施三改联动，强化电力营销，以提高容量电费和辅助服务收入占比[1][3] - 目标是实现火电板块的差异化与高质量发展[1][3] 新能源项目发展 - 公司已取得位于矿区及电厂所在地的多个新能源项目开发资源[1] - 截至2025年9月末，公司已规划、在建及投运的新能源项目合计装机容量约为345.87万千瓦[1] 低碳与ESG举措 - 公司积极应对碳配额对电力产业成本的挑战，并开展范围三碳排放核算研究，取得阶段性进展[2] - 公司所属锦界电厂正推动大规模CCUS示范项目，积累煤电低碳化改造经验[2] - 公司高度重视ESG工作，持续开展ESG治理和评级提升，积极应对气候变化信息披露新规，加强绿色矿山建设，并推进煤炭产业大模型建设[3] 综合经营策略 - 公司前三季度累计业绩同比有所下滑，但下滑幅度逐季收窄，经营业绩保持较强稳定性[3] - 重点工作包括：加大煤炭资源获取和储备力度以巩固行业龙头地位；优化煤炭购销业务及产品结构，拓展运输产业大物流业务以提高产业链韧性；巩固电力板块运营绩效；强化ESG与可持续发展；加强上市公司治理、信息披露及投资者交流，并制定2025-2027股东回报规划[3]

行业竞争焦点转变 - 风电行业竞争正从“规模竞赛”和“发电能力”转向“价值竞赛”和“发电价值” [1] - 机组大型化的竞速趋势明显放缓，行业趋于理性，2025年风能大会上发布更大风机产品的整机商屈指可数 [2] - 价值锚点从“发电量”转向“发电价值”，单纯追求“高电量=高收益”的逻辑正在失效 [2][4] 政策与市场环境驱动 - 新能源上网电价市场化改革深入推进，“136号文”政策要求风电项目必须到电力市场中与其他电源竞争，不再享受全额“保底”收购 [2] - 政策使得风电项目收益的不确定性快速增加，行业从“保量保价”的补贴时代进入“自负盈亏”的市场化阶段 [2][4] 技术发展路径：高可靠与巧发电 - “高可靠”成为质量底线和投资安全的底线，是保证客户基本可预期收益的基础 [4][6] - “巧发电”化为技术路径，强调系统协同与智能调度的综合能力，而非单纯的发电优化 [1][4] - 头部企业通过“自研自制”与“系统协同”重筑可靠性根基，以应对一味追求订单导致的技术验证周期压缩问题 [5] 人工智能与智能化应用 - 人工智能与集成化发展被视为重塑产业竞争力的关键要素 [1] - 远景能源发布行业首个伽利略AI风机和全球首个伽利略AI风储一体机，基于气象与能源大模型，可在3分钟内生成未来15~30天的全球精准预报，能使风电场收益提升20%以上 [8] - 金风科技推出具备“经理人思维”的交易型风机，可根据电价波动灵活发电，从被动模式升级为主动模式 [8] - 中国中车发布AI+风机系统，通过预测、寻优、提效、协同四大技术谱系，完成从“经验驱动”到“智能驱动”的转型 [8] - 智能算法参与电力交易可实现分钟级响应，效率远高于人工，有效破解新能源发电不稳定和电价波动的难题 [8] 集成化与融合发展趋势 - 行业从“内卷”向“外拓”转变，集成化融合式发展成为破局必然趋势，《风能北京宣言2.0》明确多能互补、多产业融合是必然趋势 [9] - 风机需从单点发电设备转化为系统解决方案的角色，单一风电项目发展已到天花板，必须拥抱综合能源解决方案 [9] - 多家企业展示风电与储能、氢能等融合解决方案，例如远景在赤峰打造全球最大152万吨绿色氢氨项目，通过智能调控实现风光资源与工业负荷的高效协同 [11] 行业格局与未来展望 - 竞争格局正在重塑，能整合AI技术、提供综合解决方案并在全球市场有所作为的企业有望引领潮流 [11] - 中国风电领先全球的意义在于构建健康、可持续的产业生态，在技术、供应链、市场机制与企业责任间找到平衡点，成为新型电力系统中“靠得住”的能源力量 [11]

技术突破与系统功能 - 公司成功研发配网缺相故障定位功能，实现了对故障的分钟级定位，处理全程仅用几十分钟[1] - 系统具备实时扫描能力，覆盖全省100多万台配电变压器和4万余条配网线路，能自动识别电压缺相特征并关联拓扑关系以精准锁定故障区段[1] - 技术核心在于构建了不同场景下的配变缺相数学模型，并融合了用电信息采集系统、配网自动化系统等多源数据[1] 运维模式升级 - 新系统推动了运维模式升级，实现了从数据到决策的全流程自动化，使电网具备了自感知、自诊断的能力[1] - 系统能自动推送定位信息，指导运维人员快速处理问题，有效降低了误报与漏报率[1] - 该技术突破是基于对近年来上千起配网故障案例的深入分析后取得的[1]