公司近期业绩表现 - 2026财年二季度盈利预测修正，预计利润率远超最初预期，普通利润和净利润实现翻番[1] - 经营利润从80亿日元大幅提升至175亿日元[1] - 业绩上调主要由于游戏业务表现优于预期以及投资活动带来的显著收益[1] 投资业务对财务的支撑作用 - 公司采用"游戏不够、投资来凑"的运营策略，当游戏业务疲软时非营业收入会相应上升以拉回整体利润[2] - 2024-2025财年第一季度非营业利润达到137亿日元，远高于同期57亿日元的营业利润[2] - 2021财年实现利润393亿日元，其中149亿日元来自出售股票所得，投资收入占比接近40%[2] - 公司管理约1200亿日元的投资基金，用于在行业低迷时期弥补游戏业务收入不足[4] 公司财务状况与经营哲学 - 自创立以来从未背负债务，即使游戏销量不佳也无需借贷维持运营[4] - 保持"零负债、零亏损、零裁员"的纪录[4] - 运营哲学是用股票收益来弥补游戏不赚钱的时候[4] 公司创始人背景与创业历程 - 襟川惠子六岁接触股票概念，18岁开始股票交易[5][7] - 1978年与丈夫共同创立光荣公司，初期主营染料批发[9] - 为筹集创业资金抵押老家土地并卖掉部分股票，包括数千股任天堂股票（当时股价约470日元）[9] - 1980年花费40万日元购买夏普MZ-80C电脑作为丈夫生日礼物，推动公司转向游戏开发[11][15] 公司游戏业务发展历程 - 1981年处女作《川中岛合战》卖出约10000份[14] - 1983年《信长的野望》问世，1985年《三国志》初代登场，1988年《苍狼与白鹿》上市[17] - 这三款作品几乎包揽日本硬核历史模拟游戏市场[17] 公司在女性向游戏领域的开拓 - 1983年发现女性向游戏市场空白，决心推出面向女性玩家的游戏[24] - 1993年组建女性主导的游戏团队Ruby Party[24] - 1994年发售《安琪莉可》，被公认为全球第一款乙女游戏[24] - 后续推出《遥远的时空之中》《金色的琴弦》等作品，奠定女性向游戏赛道地位[26] 投资策略与运作方式 - 投资决策由襟川惠子亲自操作，未设立专门投资部门或聘请专业顾问[32] - 工作模式为白天处理公司事务，夜间关注美股行情并设定交易指令[32] - 主要投资日本和美国优质股票，长期持有苹果、Alphabet、Meta、亚马逊等科技巨头[35] - 关注AI、物联网、云计算等前沿领域，选股标准带个人色彩[35] - 每日阅读报纸、国际新闻与研报以把握宏观经济趋势[35] 创始人行业地位与认可 - 2021年被孙正义邀请成为软银集团历史上首位外部董事[20] - 孙正义形容其为"有敏锐商业头脑的人，最值得尊敬的企业家和管理者之一"[20] - 2025福布斯日本富豪榜显示与丈夫以33亿美元财富位列第19位[38] - 个人身价估算约16.5亿美元（约合人民币118亿元）[38]

行业核心动态 - 一股AI漫剧新浪潮正席卷内容行业，各大平台以前所未有的力度投入资金与流量，通过创投计划、独立App与频道建设占据有利位置[1] - 制作端团队如灵矩动漫在数月内将团队规模扩张十倍，实现“22天完成100分钟剧集”的效率，成本仅为传统番剧的十分之一，彻底颠覆动画内容生产逻辑[1] - 行业用2-3个月时间走完了真人短剧三年的发展历程，高速增长后步入深水区，未来比拼重点将转向对用户需求的深度洞察、IP长期运营能力及综合成本控制[9][26] 平台战略与投入 - 各大厂纷纷构建漫剧频道和小程序，B站、网易、抖音和快手均组织了AI漫剧比赛以挖掘人才[2] - 快手发布AI漫剧创投计划2.0，保底支持2万现金+40万灵感值，最高达50万现金+1000万灵感值+1亿流量投入[2] - 网易元气事业部推出“羚羊漫剧”小程序，可实时展示后台数据和原生后台销售数据，支持精细化运营[2] - 红果免费漫剧APP在安卓端正式上线，漫剧已作为一级入口在红果短剧首页[4] 内容题材趋势 - 男频题材如国漫热血、脑洞、末世是市场主流，主要满足18-40岁男性受众，但尚无公认的百分百爆款题材[5] - 女性向AI漫剧开始登堂入室，例如《星际兽世：雌主她觉醒了神豪系统后杀疯了》强势上榜，打破了男频垄断格局[6] - 女性用户更关心审美、人物塑造和情感线，挖掘女性用户成为AI漫剧公司的下一个核心课题[8] 商业模式探索 - 付费模式是行业最大困扰，目前免费观看占据主流，愿意付费的用户仅有20%，依靠付费模式获取海量用户的天花板不高[9] - 未来付费模式可能通过抖音快手等新媒体流量领域带动，早期可采取独家内容付费形式，或学习优爱腾芒和B站做年番、会员和付费[9] - AI漫剧IP的商业空间巨大，可进行游戏、动漫大电影、周边等衍生开发，品牌跨界联动已见成效，例如果酒品牌if与AI漫剧《有山灵》联名，上线两周内联名新品GMV突破200万、销量超3万单[19] 生产技术与效率 - “抽卡师”（AI绘画提示词工程师）是AI漫剧生产中的全新关键工种，水平高的抽卡师生成一个5秒镜头仅需4个片段，而水平一般的需要10个片段[10] - 成熟抽卡师能让AI漫剧的成本削减50%[10] - 头部公司通常将作品分为S、A、B、C四个等级，不同等级适用不同工具，没有任何一款工具可一站式解决所有问题[24] IP开发与原创 - IP改编是AI漫剧高产量的基石，大部分作品有IP原著改编基础，使公司能快速实现月产20-30部[11] - 行业同时探索原创IP，AI漫剧具备追番属性且编剧多为网文写手，世界观构建成熟，未来极易诞生大量头部IP[13] - 衍生品开发已纳入规划，可借助AI快速生成设计原型，并通过用户数据反馈优化产品方向[21] 出海业务拓展 - 头部公司和创作者已着手准备AI漫剧出海，西幻题材因海外用户理解无门槛而最热门，有望成为打开海外市场的金钥匙[14][15] - 历史和玄幻国漫题材较难走向海外，目前海外市场尚未跑出单日收入5-10万美元的AI漫剧[15] - 部分小语种地区与中国市场差异化大，东南亚国家如印尼难以实现付费，厂商或需通过IAA形式获取流量[15] 产业地域分布与人才 - 灵矩动漫计划将AI漫剧团队从200人扩张至700人，除杭州本部外，将在武汉或成都等动漫人才密集城市建立分公司[16] - 北京、杭州、成都、合肥、郑州、重庆、长沙、深圳和南京等城市AI漫剧人才缺口较大，北京、杭州和成都的岗位需求量均突破40个[18] - 出于成本考虑，不建议在北上深等超一线城市构筑团队，成都、合肥和郑州等城市人力资源和配套设施充足，营商环境更利于制作生产[18] 工具市场格局 - 市面有超过50款AI视频生成工具，AI漫剧领域刚兴起，巨日禄工具目前占据50%的市场份额，但市占比流动变化快[22] 相关技术领域展望 - AI真人剧（真人化、CG化的真人短剧）发展前景尚不成熟，技术无法复刻演员细微表情，与真人短剧的用户心智不同[25] - 制作AI真人剧成本高昂，最便宜的外包报价为15000元/分钟，100分钟剧集需100万元以上，成本不如直接拍摄真人短剧[25]

文章核心观点 - 航空航天板块正从“十四五”过渡到“十五五”，行业进入由业绩驱动的新一轮提质增量上升周期 [3][15] - 板块短期受订单周期催化，中长期在军贸、商业航天、低空经济等多维增长叙事下具备长线布局价值 [3][13][27] 市场行情与资金流向 - 商业航天概念股于11月27日午后走强，天宜新材涨停(+20.04%)，超捷股份涨超13%，多只个股涨停 [5][7] - 尽管板块自9月以来持续调整，资金持续借道ETF逆势买入，航空航天ETF天弘(159241)自9月1日以来持续获资金净流入，规模较5月29日上市时增长168% [7][8] 近期行业催化事件 - 2025亚洲通用航空展于11月27日至30日在珠海举办，展览面积翻倍，吸引22国及地区近400家企业参展，动静态飞机超170架 [11] - 国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出五方面22项重点举措，包括设立国家商业航天发展基金等 [12] 行业基本面与增长动力 - 外部变量：全球地缘政治不确定性增加，军贸需求扩大，2025年中国军贸总额有望达450亿美元，同比增长30% [16][17] - 内部变量：“十五五”规划新增“航天强国”目标，政策驱动明确，商业航天和低空经济被纳入国家新兴产业重点布局 [18][21] - 商业航天市场增长迅猛，2024年市场规模达2.3万亿元，2025年预计突破2.5-2.8万亿元，年均复合增长率超20% [21] - 2025年我国运载火箭发射次数已超去年全年，卫星制造领域收入同比增幅达85.28% [24] 低空经济发展 - 低空经济依托无人机、eVTOL等技术加速赋能物流、农业等领域，产业链规模化趋势清晰 [28] - 具体案例：峰飞航空获阿联酋猎鹰航空50架eVTOL订单，首批产品将于2025年底交付 [28] 板块投资逻辑与展望 - 短期：受益于军工订单周期，从预期驱动到订单释放再到业绩兑现，四季度订单落地和军贸进展有望推动行情上行 [13][29] - 中长期：星座部署、可回收火箭技术突破、天地一体化应用落地将推动下游需求释放，行业在震荡中重心上移 [27][29]

网约车龙头滴滴，于 11 月 26 日晚美股盘前公布了 2025 年 3 季度的业绩。11 月初，滴滴在小范围沟通的指引中，提示市场本季度国内业务的利润率会有 所下滑，而海外则因巴西外卖投入、亏损会大幅扩大。随后滴滴股价回调了近 20%，大体消化了这个坏消息，实际业绩的表现则基本符合新指引。具体 来看： 1、国内出行需求略有走弱，但仍算稳定：滴滴国内业务 GTV 本季度同比增速小幅放缓到 10.1%，和彭博预期大体一致。 分价量驱动因素看，滴滴的国内出行订单量同比增长 10.7%，同样环比略有降速，此外客单价同比跌幅也小幅扩大到-0.5%。换言之，价量因素都略微转 弱的趋势，但幅度不算大，仍算平稳。 根据交通部公布的国内网约车整体订单量，其同比跌幅从 4~5 月 18%~19%，扩大到了 6~8 月的 22%~23%。因此海豚君认为滴滴增长的放缓应当是受行 业整体走弱的拖累，这促使滴滴加大了补贴等投入，来维持国内业务的增长。 2、国内净变现率大体平稳：以国内业务 GTV 约 10% 的增速为基准，本季国内营收同比增长约 8%，平台销售额则同比增长约 23.5%。两者和 GTV 的变 化趋势基本一致，都环比小幅 ...

核心业绩表现 - 2026财年第三季度总收入270亿美元，同比增长10.8%，接近市场预期的273亿美元，季度增长27亿美元全部由AI服务器出货贡献 [1][15] - 毛利率为20.7%，同比下滑1.1个百分点，略好于市场预期的20%，AI服务器等产品毛利率较低，其收入增加结构性拉低了整体毛利率 [1][16] - 核心经营利润21.2亿美元，同比增长27%，核心利润率提升至7.8%，利润增长主要受AI业务增长和经营费用削减影响 [20] - 下季度收入指引大幅上调至310-320亿美元，显著高于此前指引的290亿美元以下，主要受AI业务带动，预估环比增长38亿美元 [2][4] 基础设施解决方案业务 - ISG业务本季度收入141亿美元，同比增长24%，符合市场预期的140亿美元，环比增长27亿美元全部由AI服务器带动 [1][26] - AI服务器收入约为56亿美元，基本符合市场预期的55亿美元，AI服务器在ISG业务中的占比已达到约四成 [1][27] - 除AI服务器外，传统服务器业务收入约45亿美元，同比增长1%，存储业务收入约40亿美元，同比下滑1% [2][31] - 本季度末AI服务器积压订单达到184亿美元，预计下季度AI服务器收入将提升至94亿美元左右 [1][4][29] 客户端解决方案业务 - CSG业务本季度收入125亿美元，同比增长3%，略低于市场预期的127亿美元 [2][30] - 商用客户收入为106亿美元，同比增长5%，个人消费者端收入为18.6亿美元，同比下滑7% [2][30] - 结合全球PC市场数据，2025年第三季度戴尔PC出货量1010万台，同比增长3%，低于行业10.3%的平均增速，市场份额回落至13% [33][35] - 本季度PC均价同比基本持平，但存储价格持续上涨带来成本压力，可能影响明年CSG业务增长预期 [35] 长期展望与市场关注 - 公司在10月初将2026-2030财年的收入长期指引从"3-4%"上调至"7-9%" [5] - 市场主要关注点在于AI服务器的表现，但存在对AI资本开支持续性以及谷歌TPU可能削弱英伟达竞争力的担忧 [10][29] - 公司业务相对更聚焦于企业级和政府客户，这有助于完成指引并维持较好利润率 [11] - 在传统业务相对平淡的背景下，AI服务器积压订单的亮眼表现短期内为公司注入了信心 [4][14][29]

京东机器人业务进展 - 京东携手宇树科技、众擎等30多家全球顶尖机器人品牌联合亮相世界智能制造大会，展示零售供应链、AI生产力、智能物流及工业数智装备四大板块的前沿成果[1] - 展示覆盖陪伴娱乐、养老服务、家庭教育等多类场景[1] - 京东机器人自营租赁服务正式亮相，消费者可通过平台直接租赁人形机器人、四足机器狗等产品[1] 韩国AI基础设施投资 - 韩国政府与三星电子、现代汽车集团等成立人工智能联合工作小组，规划26万块英伟达GPU的部署计划[2] - 根据计划，韩国政府将部署5万块GPU，三星电子、现代汽车公司和SK电信各部署5万块，Naver部署6万块[2] - 韩国互联网巨头Naver和加密货币交易所Upbit运营商Dunamu计划在未来五年内共同投资10万亿韩元（约合68亿美元），为AI和Web3技术创建生态系统[3] 3D打印与智能制造 - 拓竹科技将助力汇纳科技于深圳建成首个超大型3D打印工厂，计划在2026年一季度前布局15000台拓竹3D打印机[2] - 项目投产后将成为全球规模最大的3D打印工厂，目前已有近5000台各型号打印机陆续抵达并展开部署[2] AI硬件与芯片合作 - 夸克AI眼镜正式发布S1、G1两个系列共六款单品，S1系列最低到手价为3799元，G1系列最低到手价1899元起，均搭载阿里千问AI助手[6] - 上海砺算与某国内领先云计算服务商签署《战略合作框架协议》，未来将在国产云桌面系统开发、国产AIPC、云渲染、数字孪生解决方案等领域合作[5] - 东芯股份澄清上海砺算目前仅签署框架协议，尚未签署订单且未产生收入[5] 企业AI应用与平台 - 锦江酒店（中国区）与飞书联合打造高度定制化协同办公平台“锦鲲”，旨在利用AI技术重构内部管理与门店运营流程[7] - “锦鲲”平台将全面覆盖锦江酒店（中国区）总部、区域及全国门店，已于近期正式上线测试[7] 宏观经济与政策 - 英国财政大臣发布秋季预算案，将延续加税和扩大开支并举的路径，将2025年英国经济增长预期从此前的1%上调至1.5%[9] - 英国政府将从2028年起再冻结三年所得税起征点，预计使近200万纳税人进入更高税级，在2029至2030财年为财政增加约80亿英镑收入[9] - 商务部表示愿与美方共同做好有关经贸磋商成果落实工作，包括农产品贸易等领域[9] 国际动态与监管 - 欧洲议会通过决议，要求独自使用社交媒体和AI聊天机器人的最低默认年龄为16岁，13岁以下未成年人不得使用社交媒体平台及“人工智能陪伴程序”[10] - 法国总统马克龙将于12月初对中国进行国事访问，将探讨法中全面战略伙伴关系中的重大议题及国际合作领域[8]

人工智能与科技创造 - AI正从优化流程的工具演变为重构产业逻辑的核心生产力，智能形态经历三重升维：从云端集中式智能走向终端与边缘的泛在智能；从处理信息的数字模型进化为理解物理规律的精确世界模型；从执行预设任务的自动化程序蜕变为自主决策、主动协作的智能伙伴，标志从"使用AI"时代步入"与AI共生"的起点[3] - 具身智能生产力追求通用本体与具身大模型融合的整体范式变革，机器人能在零售、工业、药房、生活服务等多元环境中自主学习、自主操作，将AI价值从数字空间延展到城市与产业的肌理之中，成为社会生产力的一部分[4] - 大模型突破云端边界向终端侧奔涌，开启"智涌端边"时代，手机、耳机、眼镜等终端被注入灵魂，实现实时感知、即时决策，数据不出端兼顾隐私与效率，边缘节点觉醒形成云端与终端协同进化的去中心化智能再分配[5] - 打造"AI科学家"成为科学发现新纪元使命，通过底层海量科学数据、数理建模与求解算法、科学大模型体系、科研智能体系统与配套智能自动化实验室，将工具模块化赋予科研智能体组合能力，快速覆盖科研领域全能AI科学家并落地实际研发场景[6] - 人工智能行业进入产品化关键阶段，产品化过程需融合企业具体数据知识形成精准岗位模型产品，结合多模态模型技术和多模态数据处理技术，对接多种软硬件生产工具作为Agent，并与具身智能结合培育落地场景，实现数据、模型与Agent高精度融合[7] - 物理精确世界模型GS-World将类似Sora视频生成的"看起来像真的世界"变为"遵循物理规律可计算的世界"，支撑人形机器人快速学习技能实现不同场景迁移泛化，从给各国政要做咖啡到工厂复杂精细双臂协同操作，更好解放人类劳动[9] - 2025年是Agentic AI元年，AI从被动响应工具演变为主动协作伙伴，汽车金融行业推出首个Agentic大模型XinMM-AM1，以Multi-Agent架构重构全链路，实现从"单点智能"到"全局聪明"关键跨越，让复杂决策更精准、长链协同更高效[11] - 人机交互实现从语音助手到AI伙伴关键跨越，AI伙伴能察言观色、想你所想、懂你所需，完成全系、全量、全生态上线并为千万台已售设备免费升级，追求让每一位用户都不掉队的技术价值[12] - AI原生企业以AI驱动公司避免人成为AI运行瓶颈，通过Happy Work AIOS与Happy Life AIOS双系统驱动，前者将客户、用户、技术、产品、员工、资产注册进系统构建企业价值AI生产线，后者统筹家庭成员、设备、外部服务消除家庭认知差与信息差，实现从赚钱到花钱快乐闭环[13] - AI已成为商业进化加速度引擎，带来营销及商业流程数字化加速迭代、数字内容生产指数级增长、数据衡量从不可能变为皆有可能，不仅是效率提升更是决策范式根本变革，在全球品牌竞争中成为弯道超车核心竞争力[14] - 中国AI黄金机会在垂直领域，企业对AI降本增效真实需求在细分场景中爆发，未来五年最大赢家是将技术与行业Know-how结合最深并实现可持续商业价值的"深耕者"，企业买单的不再是单纯工具而是能交付结果的"AI劳动力"[15] - AI全球化正式升维，从"技术单向输出"浅层认知指向全球AI产业从"资源割裂"到"价值循环"底层变革，算力层全球资源余缺互补优质算力加速模型优化，应用层Token从API调用计量演进为算力结算与生态激励复合价值载体，形成模型、应用、场景、算力价值正循环[16] - 工业AI重塑全球工业格局，构建融合能效、安全与绿色可持续发展技术体系与智能制造新路径，通过全自主运行工厂系统FAP推动工厂实现从"自动控制"到"全局自主决策"系统性跨越，展现中国企业在全球工业智能化进程中引领力量[19] - 影像创作告别"重装备"时代，以轻量化、智能化、AI化产品设计理念让专业能力普惠每一个创作者，整合科技创新资源用"新质轻创力"让更多人跨越技术门槛成为世界讲述者与创作者[20] - 共生智能追求更懂生命温度，AI Empathy不是取代人类的爱而是放大理解力量，让科技成为宠物与人之间桥梁，让数据跳动转化为被理解与被关爱瞬间[21] - 人工智能根本性重塑创作格局，AI作为"超级助手"允许创作者跳出繁琐流程抵达核心环节，驱动聚焦消费级感官体验的连台好戏开场[23] - 利用计算能力通用方法最终最有效且优势显著，算法远胜人类设计特征，人为设计特征限制AI能力模式，应以发展眼光看问题不为工程设限也不为AI设限[24] - "AI+N"是AI技术与千行百业深度融合核心范式，打破单一应用边界赋能产业升级、生活服务等多元场景，通过技术协同释放乘数效应，以AI为基础联动N个垂直领域资源与需求催生新业态、新动能，推动各行业效率跃升实现从虚拟到物理世界全场景智能升级[50] - 柔软科技重新定义人机关系，AI不应是冰冷参数而是可触摸温暖，以"柔软"为内核用AI模拟生命温度与成长，让机器人成为读懂情绪伙伴，是对人性化未来温柔探索[51] - 机器人行业突破体现为整个范式加速改变，机器人从幕后走进场景在真实空间里连续运行、承担任务、创造价值，竞争逻辑从拼结构、堆料、噱头红海进入拼场景深度、商业可复制性硬仗，胜负由"价值"决定[53] 新零售与消费创新 - 消费市场经历深刻价值观重构，消费者同时持有极度理性标尺精准衡量"质价比"拒绝虚高溢价，和极度感性标尺愿为文化认同、情感共鸣和确定性体验支付溢价，倒逼商业逻辑从"满足所有人"转向"为一部分人创造不可替代价值"[25] - 品质零售坚持胖东来模式调改走品质零售路线，以遍布全国20多个省大范围、彻底程度推进改革，追求走出属于自己特色的品质零售之路[26] - "质价比"不是简单比价而是让好品质有合理价、合理价配足好品质，消费者愿为真材实料、匠心工艺买单但拒绝虚高溢价，餐饮行业需把成本花在食材溯源、口味打磨、服务细节上，让每一分价格都锚定价值[27] - 2025年中国消费品市场接受新常态体现三方面重构：消费者需求重构从追求极致性价比到愿为情感和体验支付溢价；消费行为重构场景消费带来O2O购买模式重大发展机遇创造全触点全时段购买生态；零售渠道重构线上线下激烈竞争倒逼供应链整体重构催化折扣店、自有品牌快速发展[28][29] - 基于二十年锤炼供应链基础设施能力打造"超级供应链"，实现"又好又便宜"消费承诺促进经济结构优化升级，PLUS企业会员是深耕企业采购市场产物助力企业稳定、有序、高效、健康增长[30] - 国运品牌契合中国人基因里好感品类，满足亚健康人群轻养身需求，是多巴胺饮食狂欢后心灵忏悔，本身作为快餐质价比高价格接地气，传承4300年传统文化伴随中国文化自信与复兴崛起[31] - 行业告别野蛮生长与剧烈震荡进入结构升级、效率提升和用户留存驱动稳健发展阶段，消费者从冲动消费转向"买对"偏好真实价值与长期体验小焕新，情绪成为新锚点，AI智能从技术热点变为基础能力深度融入产品、营销与生活场景实现更精准自动化、个性化体验[32] 生物科技与健康 - 当AI计算深度遇见生命复杂系统，健康管理定义被重新书写，前沿探索致力于解码每个个体独特生命语言从基因构成到肠道菌群动态，将生命视为独特智能系统并通过"碳硅结合"对话开启与生命本身共同进化新征程[33] - "生物智能"源于AI与生物学深度融合，生命是亿万年演化复杂智能系统，当人工智能算力与解码生命奥秘能力结合，不再简单"研究"生物而是开始"对话"和"共创"，引领从"认知生命"走向"碳硅结合"为疾病治疗、物种演化乃至人类认知宇宙终极命题开启全新"共进"征程[34] - "共生"是自然底层规律也是文明最高智慧，透明质酸与胶原蛋白共生于生命组织，工程与生命在原理上同构，企业与社会共生、科学与人文共生、个体与时代共生，追求参与更大生命体系让中国制造从宏观钢铁桥梁延伸到微观生命活性物连接人与人、生命与文明共生之桥[35][36] - "个性化益生菌"是精准营养与健康管理领域前沿关键词，通过基因组学、肠道微生物学和生物信息技术科学检测识别每个人独特肠道菌群构成及动态变化，结合人工智能赋能使益生菌补充从"千人一方"演化为"一人一方"，代表从"普适营养"迈向"精准营养"认知升级[37] 营销与品牌战略 - 品牌建设心智域发生根本改变，增长核心引擎从外部流量获取转向内部信任资产累积，创始人成为品牌"信任导体"，产品成为价值观"实体载体"，长期主义成为穿越周期"战略罗盘"，出海叙事从"远渡重洋"相互竞争转变为"全球共生"价值循环，品效共进是DTC时代增长本质[38] - 消费行业从流量追逐转向价值沉淀，"长期主义"成为穿越周期底层逻辑，真正品牌成长在于对核心领域持续投入与深耕，聚焦长期价值创造在市场变化中筑牢根基实现长久信赖[39] - 企业需以AI技术为支点撬动消费变革深层叙事，利用新技术新能力重构消费场景、精准捕捉需求、创新产品形态以及重塑企业运营逻辑，实现从"存量博弈"到"增量创造"转型[40] - 面对需求、渠道、竞争三重碎片化，广谱通投"大单品"时代正在落幕，"细分"是企业主动将市场做"厚"战略选择，从"满足所有人"转向"深度服务一类人"在细分功能、特定人群或独特场景中构建新品牌壁垒[41] - 文化是一种确定性是月饼行业不可撼动价值根基，将好产品与好故事结合是中国品牌走向世界方向，文化赋能不仅关乎讲好中国故事更是当下不确定性和内卷竞争环境中破局关键[42] - 出海营销从"流量驱动"迈向"品牌驱动"，单纯追逐转化率难以支撑长期增长，品牌资产是穿越周期护城河，"品效共进"是DTC时代增长本质，品牌内容与商业转化必须双向赋能形成"内容触达—用户信任—持续转化—品牌沉淀"闭环[43] - 技术重塑世界当下步入"信任经济"时代，信任无法外包只能靠长期真实与一致性累积，创始人个人品牌是企业价值观与战略方向最清晰载体，是企业关键周期中"信任引擎"，价值体现在更高效获取流量、更强品牌信任、更深度用户运营，并最终转化为企业估值显著加成[44] - 面对全球不确定性与流量红利终结，品牌从"规模至上"转向"利润为王"，以终局思维重构增长路径放弃依赖头部主播烧钱换流水"虚假繁荣"，追求健康、可持续、内生式增长，用科技优化供应链效率、提升复购率、品牌自播矩阵精细化运营实现每一分预算都产生GMV且每一分GMV都有利润[45] 创新思维与创业 - 创新内核回归恒久商业本质，创业者在前瞻视野布局未来产业与行业老兵严谨判断价值基本面间找到平衡，创新焦点从"堆砌功能"转向"有效创新"，从追求"参数领先"转向创造"可触摸价值"，"柔软科技"思潮兴起提醒科技终点是情感抵达[46] - "生息"体现艺术与科技生态循环，"生"是让创造力生长一往无前先锋探索，"息"是停下来思考人文精神潜在续力，生息之间是可以呼吸充满想象风景[47] - 秉持"仰望星空，脚踏实地"信念，以前瞻视野布局定义时代未来产业，以行业老兵穿越周期严谨坚持稳健投资与价值创造，将高远战略洞察与务实基本面判断相结合行稳致远创造长期价值[48] - 进化不只是产品迭代、算法升级、机器人能力跃升，更是对世界、技术、自身使命再次看清的深层自我认知，技术是日复一日精进，进化是无数微小但稳固前行，让未来一点点变得更清晰[49] - 当科技消费品被功能堆砌和参数内卷裹挟，"有效创新"比"更多创新"更重要，真正进步不在于塞进多少功能而在于保留多少必要，不是把产品做成万能而是把关键一点做到更准、更稳、更有用，在选择过载时代最奢侈不是拥有无数选项而是简化选择[52]

预制菜风波两个月后，连锁餐饮西贝正在完成一场从公关失当到听劝调改的转变。这家行业标杆终于不 再"沉默硬扛"，而是"闭麦听劝"，以降价、涨薪、菜品现制开启三连自救。 正当整改即将走上正轨，一场意外的隔空交锋再次打破平静。11月26日，西贝合作十年的营销公司，华 与华的创始人华杉发文称西贝"被诱入黑白颠倒的网络罗刹国，被人算计"，暗指此前的预制菜风波是恶 意攻击。此举引发罗永浩强烈回应，要求对方在当天下午六点前公开致歉。 尽管罗永浩强调"此事与西贝无关"，却仍将后者重新拉回舆论场中心。这场意外交锋，是否会为西贝的 整改之路增添变数？刚刚显现复苏迹象的西贝，能否在这场风波中成功突围？ 发券、降价、现制，把用户拉回餐厅 面对舆论风波后的客流下滑，西贝选择了最直接的引流手段——以真金白银的优惠，将用户重新拉回餐 桌。 11月26日，多名西贝门店店员向《豹变》表示，目前餐厅有实付50元送50元代金券的优惠活动，且这一 活动原本定于10月底结束，如今延期至11月底。具体来看，假如用户当天消费200元，可获赠4张50元代 金券，并在下一次消费时可不限量叠加使用。此外，目前西贝在平台外卖中还推出"每日一道半价菜"活 动。 事实 ...

在今天的全国城市竞争格局中，大多数城市特别是像长沙、郑州、合肥等中部地区城市，都属于"非资源禀赋型"城市，往往面临着先天核心资源优势不 足，无法依赖自然资源、独特区位或政策红利进行越级发展，只能依靠后天的城市治理、资源优化配置、产业创新升级等"内生动力"实现发展。 这一现象与美国社会学家萨斯基娅・萨森在"全球城市理论"中提出的一个观点不谋而合。她认为，城市竞争力的核心，从来不是规模大小，而是主导资源 配置的能力。对应来看，在过去五年，长沙"十四五"的跨越式发展正是这一观点的深刻实践。 众所周知，长沙并非天赋异禀的"资源大城"，既无沿海城市的港口区位优势，也非国家赋予核心政策倾斜的资源富集区，却凭借对有限资源的精准挖掘、 高效整合与阶梯式转化，完成了一场精彩的阶段性突围——从"网红城市"的流量出圈，到以"烟火气"聚拢年轻人才，再到锚定新质生产力筑牢产业根基， 一步步在全国城市竞争格局中脱颖而出，形成了不可替代的差异化优势。 恰逢湖南"'十四五'答卷"系列主题新闻发布会长沙市专场召开，这五年的城市发展成果通过数据和官方总结得以系统性地呈现在社会面前。从中，我们更 能看到，长沙的跨越式发展，本质是其作为"非资源禀赋 ...

保险，不是保险人的"小生意"，而是低空经济的"准入门槛"、"安全底盘"和"责任分配机制"。它决定：事故发生时，谁掏钱？谁负责？谁背舆 论？谁担法律责任？ 导读：中国低空经济保险市场有望在未来几年达到 80–100 亿元规模。 当越来越多无人机、eVTOL／轻型飞行器被推送到城市上空，「未来通勤」「空中物流」「空中救援」作为低空经济的美好愿景迅速占据公众想 象。 资本、市政、创业公司纷纷加码。飞行器越来越轻、航线越来越近、起降点越来越多。 但就在"起飞"的喧嚣之中，有一个决定这场"空中梦"能否落地、继续飞行、平稳运营的关键变量，远不及电池密度、载重能力那样光鲜——它藏 在保险合同里。 低空经济+保险 是不是被忽略了？ 过去两年，中国低空经济被不断提及为国家战略新兴产业。 2023 年 6 月，无人驾驶航空器飞行管理暂行条例正式颁布，并自 2024 年 1 月 1 日起施行，标志着无人机及低空飞行器将受到法律与行政层面的 系统监管。 同日，由中国民用航空局 (CAAC) 牵头的民用无人驾驶航空器运行安全管理规则也开始实施，为无人驾驶航空器的设计、生产、适航审批、空域 管理、实名登记、运营许可等提出一系列规范。 在 ...