伦敦金属交易所期铜行情 - LME三个月期铜收报每吨9634美元 上涨17.50美元或0.18% [1][2] - 现货铜较三个月期铜升水报每吨51美元 显示近期供应担忧 [4] - LME铜库存减少4600吨或3.10%至143850吨 为近一年最低水平 [3] 美国COMEX期铜表现 - COMEX期铜下跌0.17%至每磅4.85美元 较LME升水达每吨1058美元 [3] - COMEX期铜周一曾触及4.9495美元 为4月29日以来最高 [3] - 美国可能对铜征收新关税 取决于华盛顿正在进行的调查 [3] 其他基本金属表现 - 三个月期铝下跌2.50美元或0.10%至2463.50美元/吨 [2] - 三个月期锌上涨8.50美元或0.32%至2706.50美元/吨 [2] - 三个月期铅上涨4.00美元或0.20%至1985.00美元/吨 [2] - 三个月期镍下跌99.00美元或0.64%至15438.00美元/吨 [2] - 三个月期锡上涨669.00美元或2.18%至31378.00美元/吨 [2] 宏观经济因素 - 中国5月制造业PMI为49.5% 较上月上升0.5个百分点 [3] - 中国非制造业商务活动指数为50.3% 较上月下降0.1个百分点 [3] - 美元走强限制了铜价涨势 [3]

锡价走势分析 - 4月初沪锡因贸易冲突升级大跌 随后因关税暂停震荡回升至刚果(金)锡矿供应扰动前价位 [1] - 上周市场对佤邦复产传言反应激烈 锡价破位下行 主力合约跌破25万整数关口 [1] - 当前佤邦地区复产进度或不及预期 中缅边境审查严格 大型器械和人员入关手续繁杂 [1] 锡矿供应现状 - 全球锡资源供应紧张 主要分布在中国 印尼 缅甸 澳大利亚等地 [1] - 缅甸2023年8月暂停锡矿开采后 我国进口锡矿规模从去年二季度开始断崖式下滑 [1] - 刚果(金)Alphamin矿山3月因武装冲突暂停 4月初恢复 预计造成2000-3000吨供应缺口 [3] - Alphamin将2025财年锡产量指导从20,000吨降至17,500吨 [3] - 刚果(金)锡矿占我国进口30%左右 预计6月中旬后陆续到港 [3] 缅甸复产进展 - 佤邦2月26日发布许可证办理流程文件 4月23日召开复工复产座谈会 [4] - 5月27日市场传言首批缅甸锡矿获出口许可 但真实性存疑 [4] - 即便确认复产 首批锡矿流入至少需要到6月末 [4] 冶炼厂生产情况 - 5月我国精炼锡产量环比降2.37% 同比降11.24% [6] - 云南江西两地冶炼企业合计开工率54.58% [6] - 云南冶炼企业原料库存普遍低于30天 部分企业进入检修或减产状态 [6] - 江西废锡回收量持续低于年均值70% 部分产能或永久退出 [6] - 预计6月精炼锡产量环比下降4.58% [6] 下游需求分析 - 全球半导体销售额2023年2月见底 2023年11月同比增速转正 2024年10月后增速放缓 [9] - 2025年1-4月国内市场手机出货量9470.8万部 同比增长3.5% [9] - 光伏焊料占锡新增需求超10% 1-4月太阳能发电装机容量同比增长47.7% [11] - 马口铁 PVC热稳定剂等传统领域消费保持稳定 [12] 供需展望 - 6月锡矿供应难有较大恢复 但全球最紧张时间即将过去 [7] - 需求端即将进入淡季 增长预期疲软 [13] - 长期看AI产业周期若带动端侧需求爆发 将大幅提升锡需求 [13]

澳新银行研究部称："美国贸易官员目前正在评估美国铜进口对当地产业的影响，未来几周将有报告出 炉。" 美元指数在盘中稍早触及的六周低点附近徘徊。 据证券时报网报道，6月3日公布的5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个 百分点。 其他金属方面，LME三个月期铝跌0.89%，至每吨2,444美元；三个月期锌跌0.44%，至2,686美元；三个 月期铅跌0.58%，至1,969.5美元；三个月期镍跌0.98%，至15,385美元。三个月期锡下跌0.52%，至 30,550美元。 SHMET 网讯： 伦敦金属交易所(LME)期铜下跌，因市场担心美国可能对铜加征关税，不过美元走软限制跌势。 北京时间16:47，LME三个月期铜下跌0.69%，至每吨9,550美元。 上海期货交易所主力期铜合约下跌0.13%，至每吨77,650元。 据央视新闻报道，当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进 口钢铁的关税从25%提高至50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。 这再次引发市场对铜可能被征收关税的担忧。 沪铝报每吨19,860元，下 ...

铜市场供应情况 - 2025年全球矿山铜产量预计增长2.3%至超过2350万吨，主要得益于刚果民主共和国的Kamoa-Kakula和蒙古的Oyu Tolgoi等大型项目增产以及非洲到亚洲的小型项目增加产量 [1] - 2025年精炼铜产量预期跳增近3%，主要因中国冶炼厂扩大产能，ICSG预测2025年将出现28.9万吨过剩，是去年过剩量的两倍多 [1] - 精矿短缺导致冶炼厂处理费用降至负值，Cobre Panama矿场停工加剧了精矿供应紧张，可能使2026年精炼铜产量下降1.5% [2] 铜市场需求与库存动态 - 能源转型技术和数据中心等新需求驱动因素将吸收大量铜，抵消制造业放缓的影响 [3] - CME（美国）仓库库存飙升至2018年以来最高水平，而上海期货交易所库存下滑至多年低点，反映铜正被运往美国以应对潜在关税 [3] - 如果贸易壁垒持续，外国市场可能出现供应紧张，全球供应并非单一过剩数字那么简单 [3] 铜价展望 - 2025年下半年铜价预计将继续波动而非单向趋势，最新调查显示今年铜价平均为每吨9500美元（约4.50美元/磅），略高于2024年均值 [4] - 德意志银行分析师认为，若全球经济复苏（特别是中国以外）获得动力，2025年下半年铜价可能上涨，2026年或突破每吨1万美元 [5] - 中美贸易争端解决或缓和可能成为看涨催化剂，释放被压抑需求并缩小东西方价格差距 [6]

Teck公司在周一发表的声明中称，此次非计划停产——由SAG磨机维护停机引发——不会对2025年产量 产生重大影响。Teck表示，Carmen de Andacollo矿将通过重新安排部分工厂维护工作以配合停产，来缓 解此次中断的影响。 Teck预计，Carmen de Andacollo（占2025年铜产量约10%）今年将生产4.5万至5.5万吨铜，与此前预测 一致。 National Bank Financial矿业分析师Shane Nagle在报告中指出，一个月的计划外停产可能使2025年息税折 旧及摊销前利润（EBITDA）减少不到2000万美元。他称，重新安排的维护工作应有助于在下半年弥补 缺口。 Teck还宣布，智利北部Quebrada Blanca港口设施的装船机发生与上述事件无关的临时停机。Teck表示， 装船机的维修工作也预计需要约一个月时间。 6月2日（周一），Teck资源公司表示，其位于智利的Carmen de Andacollo露天铜矿因机械故障将被迫暂 停生产约一个月。 Teck表示，Quebrada Blanca矿山和加工厂的运营正常进行。由于可通过替代港口发货，此次不会对销售 产 ...

据央视新闻报道，当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进 口钢铁的关税从25%提高至50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。 SHMET 网讯：在美国总统表示计划将进口钢铁和铝的关税从25%提高到50%后，周一消费者在美国现 货市场上购买铝的溢价飙升。 6月2日是新月份的第一个交易日，这在一定程度上放大了周一的涨幅，因为这一天地区性溢价通常会大 幅波动。 高盛表示，溢价需要上升到每磅0.68美元至0.70美元之间，才能充分反映50%的进口关税。 LME三个月期铝价格周一上涨0.9%，收报每吨2,466美元。 摩根士丹利在报告中称，如果消费者选择观望，看是否会出现逆转情况或是否有任何豁免政策，那么较 高的溢价可能会打压美国现货市场的购买。 特朗普2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。当地时间3月12日， 特朗普对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税的举措正式生效。 铝的生产在很大程度上取决于有竞争力的价格和安全的电力供应来源。45年来，美国没有建造过一座原 铝冶炼厂。 美国严重依赖铝进口。该国用于交通运输、包装 ...

印尼锡矿行业动态 - 印尼政府将非法锡矿资产转化为合法生产业务，可能缓解全球锡供应紧张[1] - 印尼是全球第二大精炼锡生产国，非法采矿一直是主要问题[1] - 2024年4月印尼当局没收5家涉嫌非法采矿的冶炼厂，占该国精炼能力的50%[1][4] 产量变化 - 2024年印尼精炼锡产量下滑30.7%至49,900吨，创20多年最低水平[2] - 2019年及2021-2023年印尼精炼锡年产量至少达7.2万吨[3] - ITA预计2025年印尼精炼锡产量将升至5.7万吨[4] 行业监管与挑战 - 印尼政府扩大SIMBARA追踪平台，纳入锡矿以追踪来源[4] - 新RKAB制度加强矿商监督但放慢审批流程[5] - 矿产使用费上涨导致矿商重新考虑新投资[6] 市场供需 - 印尼供应恢复但全球其他地区仍存在供应中断[9] - ITA预计2025年全球精炼锡市场将出现7,600吨供应缺口[8] - 印尼事态发展可能加剧锡市场波动性[7] 企业层面 - Timah控制印尼超90%许可锡矿区，但产量仅占出口量的30%-40%[4]

铝价预测调整 - 高盛将2025年下半年铝价预测上调140美元至每吨2,280美元，因市场供应过剩规模小于预期 [1] - 预计2026年初铝价将跌至每吨2,100美元低位 [2] - 预计2026年和2027年平均价格分别为2,230美元和2,500美元，低于之前预测的2,540美元和2,800美元 [2] 铝需求预测 - 将2025年全球铝需求同比增幅预测从1.1%上调至1.8%，因贸易冲突影响小于预期 [1] - 维持2026年需求展望不变，但下调2027年预测 [4] 供应情况 - 预计印尼三座年产量50万吨的冶炼厂将于2026年中期投产，早于之前预期 [3] - 预计2026年印尼将出现100万吨过剩，为2020年以来最大过剩规模 [4] 成本因素 - 氧化铝和能源价格疲软导致成本通缩，将在2026年增加铝价下行压力 [4] 政策影响 - 美国总统特朗普宣布将铝进口关税从25%提高至50%，6月4日生效 [1]

铜价走势 - LME三个月期铜收高118.50美元或1.25%至每吨9,616.50美元 [1][2] - COMEX期铜7月合约上涨3.74%至每磅4.8525美元 触及4月29日以来最高4.9495美元 [3] - COMEX期铜较LME期铜升水从每吨772美元扩大至上千美元 [5] 基本金属市场表现 - LME三个月期铝上涨22美元或0.90%至每吨2,466美元 [2][12] - LME三个月期锌上涨78美元或2.98%至每吨2,698美元 [2] - LME三个月期铅上涨23美元或1.17%至每吨1,981美元 [2] - LME三个月期镍上涨300美元或1.97%至每吨15,537美元 [2] - LME三个月期锡上涨303美元或1.00%至每吨30,709美元 [2] 库存与供应情况 - LME铜库存自2月中旬以来下降45%至148,450吨 为近一年最低 [7] - LME现货铜较三个月期铜升水达每吨51.57美元 为2022年11月以来最高 [7] - 过去八周约20万吨额外铜被进口至美国 [6] 政策影响 - 美国总统特朗普宣布将钢铁和铝进口关税从25%提高至50% 6月4日生效 [4] - 市场消化美国可能对进口铜征收新关税的风险 [4] - 美国买家铝溢价急升 对关税计划做出反应 [12] 宏观经济数据 - 美国5月制造业PMI为48.5% 连续第三个月萎缩 [8][9] - 中国5月制造业PMI为49.5% 较上月上升0.5个百分点 [10] - 中国非制造业商务活动指数为50.3% 综合PMI产出指数为50.4% [10] 机构观点与预测 - 摩根士丹利认为COMEX升水将继续令铜流向美国 拉低美国以外库存 [6] - 高盛将2025年下半年铝价预测上调140美元至每吨2,280美元 [12]

铜价走势 - 5月30日LME三个月期铜下跌70美元或0.73%至每吨9,498美元 [1] - 5月份LME三个月期铜上涨4.1%，创9月以来最大单月涨幅 [1] - LME现货与三个月期铜合约溢价达每吨51.6美元，为2022年11月以来最高 [3] 库存变化 - LME注册仓库铜库存自2月中以来下降45%至149,875吨，为近一年最低水平 [3] - 上海期货交易所监测的铜库存本周增加7.2% [3] - COMEX铜对LME铜溢价上升，吸引更多金属进入COMEX仓库 [3] 其他金属表现 - 5月30日LME三个月期铝下跌6.5美元或0.27%至每吨2,444美元 [2] - 三个月期锌下跌55.5美元或2.07%至每吨2,620美元 [2] - 三个月期铅下跌5美元或0.25%至每吨1,958美元 [2] - 三个月期镍下跌139美元或0.9%至每吨15,237美元 [2] - 三个月期锡下跌830美元或2.66%至每吨30,406美元 [2] 影响因素 - 美元走强对工业金属价格形成压力 [4] - 美国上诉法院裁决恢复特朗普政府全面关税措施 [4] - 刚果民主共和国Kamoa-Kakula铜矿供应存在不确定性 [4] - 洋山铜溢价本周下跌6.5%至每吨86美元 [6] 市场关注点 - 中国官方采购经理人指数(PMI)即将公布 [5] - 中国商品期货市场因端午假期休市 [7]