本期导读： 并购市场持续升温。今年并购基金井喷，产业巨头也火力全开。 作者丨FOFWEEKLY 本期推荐阅读5分钟 安踏、同城旅行、分众传媒…… 2025年掀起了一波并购热潮，一众巨头开启大手笔收购动作。 "现在不是买不买的问题，而是买什么、怎么买。"在北京一个饭局上，某 产投集团投资负责人向 我们感叹。 据她介绍，从去年年底开始，就一直在忙着寻找并购标的。 无独有偶，日前，某文旅集团负责人也向我们透露出并购需求：1亿以下，二级公司可直接决策。 从头部企业的" 战略级收购 "，到大型产业集团 的"产业链整合" ，今年，巨头们开始买买买了。 巨头们买买买 并购市场热闹起来了。 "安踏收购德国狼爪"、"SKP 要被卖了"、"江南春买了竞对"、"同程旅行收购万达"…… 近期，市场上关于并购的新闻层出不穷，而A股上市公司发布的并购重组案例也持续增加。有数据 显示，今年以来A股发布的并购重组数量比去年同期出现翻倍式增长。 随着"并购六条"政策效应不断释放，A股并购重组热度持续攀升。据媒体报道，Wind数据显示：今 年以来，有超300家上市公司首次披露并购计划。 从并购规模看，超十亿元甚至百亿元的并购案例逐渐增多； 从行 ...

活动概述 - 天使联合汇在望京举办第二季度项目路演暨签约仪式，汇聚投资机构、行业领袖和科创先锋，促进资本与产业深度对接[2] - 大望京总部活动基地将成为常态化运营平台，开展赛道路演、产业沙龙及创业培训，并策划"大望京论坛"打造技术、资本与政策对话平台[4] 合作与签约 - 天使联合汇与母基金周刊签约，共建"LP-GP-产业"高效对接通道，强化创投生态[6] - 低空经济专业委员会揭牌成立，多个前沿项目通过"项目展示+资本对接"模式实现精准匹配[6] 政策与行业动态 - 国务院2024年《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》强调创投对科技、产业、金融循环的关键作用，鼓励央企通过创投基金加大对科技企业和中小企业的投资[7] - 2025年3月新备案私募股权、创投基金351只，环比增20.6%，同比增16.2%，显示市场对早期创新项目关注度提升[7] - 政府工作报告提出培育具身智能、6G等未来产业，AI、低空经济等赛道成为资本焦点[10][11] 市场现状与挑战 - 一级市场呈现"冷热不均"：明星项目估值高涨，而早期技术项目因研发周期长面临融资困难[10] - 长期资本匮乏和退出机制不畅是当前创投市场主要瓶颈，制约企业成长与市场成熟[8][11] - 多地母基金投资布局向AI、机器人、低空经济等前沿领域集中，政策驱动下行业预期强劲增长[11] 行业呼吁与展望 - 呼吁市场增加耐心资本投入，尤其支持硬科技领域长期孵化，强调创投需陪伴企业穿越周期[10][11] - 行业期待通过长期资本注入稳定资金来源，促进企业持续成长和市场繁荣[11][12]

会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，各地区各部门聚 力攻坚，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进， 社会大局保持稳定。同时，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。 要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。 会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统 筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳 就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。 会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币 政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层"三保"底线。适时降准降 息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工 具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。 会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快 清理消费领域限制性措施，设立服务消费 ...

美国高等教育体系面临的资金压力 - 哈佛大学因拒绝政府整改要求被冻结22亿美元联邦拨款和6000万美元项目合同款项，相当于其年总支出的34%[6][8] - 哈佛2024财年运营收入65亿美元中45%依赖捐赠基金，16%来自联邦研究资助，22亿美元被冻结金额超过全年研究资助收入的两倍[8][10] - 哈佛捐赠基金532亿美元中仅20%可用于自由支配，2024年仅提供24亿美元支持运营，资金冻结直接冲击其现金流命脉[10][11] 高校应对资金危机的举措 - 哈佛通过债券市场筹集12亿美元应对日常运营压力，2024年Q1美国高校债券发行达123亿美元创金融危机后新高[12][13] - 耶鲁大学首次大规模折价15%抛售60亿美元私募股权资产，占其捐赠基金46%的私募头寸，可能引发行业连锁反应[6][14][15] - 高校普遍采用"耶鲁模式"配置28.8%资金至私募市场（全美高校总额2517亿美元），但高利率和IPO冻结导致流动性恶化[6][17][18] 私募股权市场的潜在冲击 - 耶鲁抛售或引发二级市场估值重构，部分资产价格可能跌破净资产80%，形成"分母效应"下的恶性循环[22][23] - 美国13所顶尖高校私募投资超1400亿美元，其中哈佛/耶鲁/斯坦福分别配置532亿/414亿/376亿美元捐赠基金[19][20] - 高校作为私募市场"耐心资本"的象征性撤退，可能改变养老基金等机构对非流动性资产的风险评估[23] 政治环境对高校财务的影响 - 特朗普政府冻结7所藤校联邦资金作为施压手段，威胁取消免税地位将导致高校筹款成本激增[12][15] - 耶鲁75%科研经费依赖联邦拨款（主要来自NIH），若遭冻结将面临7.125亿美元资金缺口[15][16] - 政府要求高校改革招生政策、关闭DEI项目等干预措施，引发哈佛诉讼但未能阻止资金冻结[8][15]

苏州母基金动态 - 江苏省苏州市审议通过第二批战略性新兴产业基金组建方案，总规模105亿元，涉及人工智能、低空经济等未来产业[3][4] - 第二批基金包括4只专项母基金：人工智能产业专项母基金（工业园区）、低空经济产业专项母基金（常熟）、新型能源及智能座驾产业专项母基金（张家港）、高校科技成果转化天使基金（吴中区）[7][8][9][10] - 工业园区人工智能产业已集聚1800多家企业，2024年产值突破1200亿元[7] - 常熟低空经济领域2024年新签约项目41个，计划总投资83.4亿元[8] - 张家港新能源产业2024年产值超400亿元，以氢能为引领[9] - 吴中区已集聚11家高校院所、7家新型研发机构，强化产学研合作[10] 江苏LP市场表现 - 2025年3月私募股权/创投基金新备案351只，环比增20.6%，同比增16.2%，机构LP出资活跃度环比上升24%[15] - 长三角地区LP出资活跃度占比42%，江苏省内南京、苏州、扬州、无锡等地表现突出[15] - 苏州创新集团筹建"新千亿"产业基金，首批规模700亿元，覆盖生物医药（100亿元）、人工智能（100亿元）、具身机器人（100亿元）等"1030"产业体系[16] - 江苏省高投集团放宽子基金返投认定标准，吸引央企、国家级大基金参与[17][18] 行业投资趋势 - 各地母基金重点布局AI、机器人、航空航天、低空经济等前沿领域[12] - 郑州市战略新兴产业母基金招募算力产业子基金管理机构，四川省先进制造基金设立人工智能子基金[13] - 扬州数智电子信息母基金完成备案，聚焦集成电路、人工智能等领域[14]

基金设立与规模 - 亦庄控股旗下投资公司、亦庄机器人公司与北工投资联合发起设立机器人与智能制造主题基金，首期规模3亿元 [2] - 基金名称为北京亦庄北工智造股权投资基金合伙企业（有限合伙） [2] 基金战略意义与运作机制 - 基金设立对经开区机器人和智能制造全产业链集聚区建设具有重要战略意义 [2] - 采用"边组建边储备"运作机制，已完成对17家机器人和智能制造企业的深度调研和储备 [2] 重点投资领域 - 重点锁定机器人本体、减速器等核心零部件、高端机床、半导体设备、增材设备、工业互联网、自动化产线及系统、芯片、大模型、新材料、无人系统、智能终端等领域 [2] - 首批储备项目包括院士团队项目、进口替代能力的高成长性企业、专精特新"小巨人"企业 [2] 基金进展与合作优势 - 已启动首批项目尽调流程，进入实质性投资阶段 [2] - 亦庄控股与北工投资依托城市运营、产业资源、投资管理等优势，发挥资本带动效应 [2] 其他行业动态 - 2025中国产业资本峰会圆满落幕，CVC成为投资行业枢纽 [4] - 2025产业投资100强榜单发布 [4] - 《2025中国CVC影响力报告》发布，探讨独角兽"新双轮驱动"模式 [4]

泸州市产业引导基金子基金设立 - 泸州市先进制造创业投资基金总规模不低于10亿元 采取认缴制分期到位 泸州市产业引导基金及市内国企出资总和原则上不高于子基金实缴总额80% 剩余不低于20%由GP募集 管理机构及关联方认缴出资比例不低于1% [1] - 泸州市化工新材料基金总规模不低于20亿元 采取认缴制分期到位 泸州市产业引导基金及市内国企出资总和原则上不高于子基金实缴总额60% 剩余不低于40%由GP募集 管理机构及关联方认缴出资比例不低于1% [4] 先进制造创业投资基金投资领域 - 装备制造领域包括增材制造 无人机 医疗装备 汽车零部件 机器人 民用航空等 [2] - 电子信息领域包括汽车电子 新型显示 智能传感器 服务机器人等 [3] - 数字经济领域包括智慧医疗 智能制造等 [4] 化工新材料基金投资领域 - 投资领域涵盖能源化工 化工新材料 精细化学品 电子化学品等项目 [5] 其他产业资本动态 - 2025中国产业资本峰会圆满落幕 CVC成为投资行业枢纽 [8] - 2025产业投资100强榜单正式发布 [8] - 《2025中国CVC影响力报告》发布 探讨独角兽的新双轮驱动模式 [8]

江苏常州高端功能材料产业专项母基金 - 基金总规模30亿元 由常州投资集团发起 联合省战新母基金 常州市金坛区产业创新发展私募基金有限公司 常州华睿股权投资管理有限公司 常州战新私募基金管理有限公司共同出资组建 [2] - 基金聚焦高端功能材料产业链 重点投向高性能碳纤维及复合材料 纳米材料 石墨烯材料 生物医用材料 高端电子化学品等关键领域 [2] - 江苏省战略性新兴产业母基金已在常州布局3支专项基金 总规模达85亿元 投资领域覆盖新能源 高端功能材料及未来产业 [2] 资本支持体系 - 基金将完善"省级母基金引导—地方专项基金聚焦—社会资本协同"的多层次资本支持体系 [2] - 基金通过专业化资本运作和产业链精准投资 重点培育具有国际竞争力的高端功能材料产业集群 [2] 其他活动与报告 - 2025中国产业资本峰会圆满落幕 CVC成为投资行业枢纽 [5] - 2025产业投资100强正式发布 [5] - 《2025中国CVC影响力报告》发布 聚焦独角兽的"新双轮驱动" [5] - 《LP全景报告2024》发布 分析活跃出资的LP [5]

以下文章来源于超募研究所 ，作者FOFWEEKLY研究 超募研究所 . 结合实操业务及公域&私域数据，为私募股权行业从业者（FOF、LP、GP等）提供专业性、垂直类研 究内容输出。 本期导读： 国家级引导基金成为GP优先级最高的募资对象，主要原因在于这类基金具备独特的政策背书、资源 优势以及长期稳定性，能够为GP及其投资项目带来多维度的战略价值。 作者丨FOFWEEKLY研究 本期推荐阅读5分钟 一级市场每年变化很快，在宏观经济承压与产业周期更迭的双重作用下，市场资金端呈现出结构性 调整特征。尽管部分传统LP基于风险规避考量选择阶段性退出，但也不断有新的LP入场并重塑市 场格局。为了帮助GP及市场参与者穿透市场迷雾把握配置风向，我们对一级市场各类LP进行了最 新、最全的梳理，本系列梳理预计6-8篇，计划涵盖国家级引导基金、地方政府引导基金、险资、 银行系、CVC、市场化LP、S基金、公共型LP等相对活跃的LP类型。希望本系列研究可以给到行 业一些帮助，也欢迎各同仁与我们交流。 当前，国家级引导基金成为GP优先级最高的募资对象，主要原因在于这类基金具备独特的政策背 书、资源优势以及长期稳定性，能够为GP及其投资 ...

中生引领基金成立 - 中生引领基金在浦东揭牌成立 目标总规模10亿元 首关规模5亿元 [1] - 基金由浦东创投集团旗下浦东资本担任管理人 首关出资人包括浦东创投集团、中国生物制药、孚腾资本、杭州科百特 [1] - 基金聚焦生物医药产业 解决"融资难、周期长、风险高"痛点 推动产业向高端化、国际化、集群化发展 [1] - 投资策略聚焦成长期创新型生物医药企业 赋能研发、生产、销售全流程 [1] - 浦东创投集团与中国生物制药将整合优质资源 培育全球竞争力领军企业 为浦东现代化产业体系注入新动能 [1] 其他行业动态 - 2025中国产业资本峰会圆满落幕 CVC成为投资行业枢纽 [5] - 2025产业投资100强榜单发布 [5] - 《2025中国CVC影响力报告》发布 探讨独角兽"新双轮驱动"模式 [5] - 《LP全景报告2024》发布 分析活跃出资LP情况 [5]