复旦科创投资基金完成备案并启动运营 - 复旦科创旗下市场化科创投资基金“上海相辉一号创业投资合伙企业（有限合伙）”已于2025年12月25日完成私募基金产品备案，基金编码为SBKC02，标志着该基金顺利实现首关并正式启动运营 [1] - 复旦科创投资基金总规模为10亿元人民币，由复旦科创母基金联合上海未来产业基金、静安资本共同发起成立 [1] - 基金的首关出资人还包括浙江龙盛集团股份有限公司和安徽金扁担股权投资有限公司等 [1] 基金的投资重点与方向 - 基金将重点布局生命健康、人工智能、集成电路、新能源和新材料等战略性新兴产业 [1] - 基金同时致力于挖掘和培育量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业中的早期项目 [1] - 基金的投资目标是挖掘和培育具有颠覆性创新能力和高成长潜力的早期项目 [1]

福建（厦门）社保科创股权投资基金完成备案 - 基金于2025年12月31日顺利通过中国证券投资基金业协会备案，标志着全国社会保障基金理事会与福建省、厦门市的战略合作正式落地 [1] - 基金首期规模为200亿元 [1] - 基金采用“上下两层、联合管理”的管理架构 [1] 基金发起方与投资方向 - 基金由福建省、厦门市、全国社会保障基金理事会、中国建设银行共同发起设立 [1] - 投资紧密围绕国家重大产业政策导向、福建省“555X”产业集群和厦门“4+4+6”现代化产业体系建设布局 [1] - 主要投向人工智能、高端制造、新能源、新材料、生物医药、新一代信息技术等重点领域 [1] - 旨在引导撬动更多社会资本，赋能科技创新引领现代化产业体系建设 [1] 公众号同期关注的其他市场动态 - 市场关注点包括对沐曦股份的投资押注 [2] - 公众号推荐阅读2025年募资市场年度观察，内容涉及与239家有限合伙人的沟通感受 [2] - 同时推荐阅读2025年IPO退出盘点，关注哪些普通合伙人实现盈利 [2] - 另有文章提及投资人当前工作状态异常繁忙 [2]

文章核心观点 - 文章旨在为私募股权行业的LP筛选并分析一批成立时间较长、管理规模较大、投资业绩出众的综合类GP机构，以作为投资参考 [4] - 在垂直赛道基金增多的背景下，综合类赛道配置被视为分散基金组合风险的一种较好方式 [4] - 文章通过多层数据筛选和多个维度分析，最终从市场上筛选出20家表现优秀的综合类GP机构，并对其投资概况、策略和业绩进行剖析 [17][23][41] 2024年综合类GP投资概况分析 - **融资轮次分布**：综合类GP投资明显倾向早期企业，在总计8400起投资案例中，种子/天使轮占比36%，A轮占比44%，B-C轮占比16%，D-Pre-IPO轮仅占4%，早期阶段合计占比高达80% [6] - **地域分布**：投资案例高度集中于沿海地区与一线城市，江苏、广东、浙江、上海、北京五地的案例数量合计占比接近80% [8] - **行业分布**：投资主要聚焦于五大行业，分别为先进制造（25%）、医疗健康（11%）、企业服务（11%）、传统制造（8%）和人工智能（8%），新能源（6%）和消费文娱（4%）占比较小 [10][11] 综合类GP筛选标准与机构画像 - **初步筛选**：从中国证券投资基金业协会备案的管理规模超过百亿的280家基金管理人中，剔除备案基金≤5支、政府引导基金、母基金及地产基金，得到64家具有参考价值的综合类GP [17] - **成立时间**：筛选出的综合类GP集中成立于2015年，当年共有13家知名机构成立，这与“双创”政策推动及资本市场改革密切相关 [19] - **股东背景**：综合类GP以民资背景为主，在64家机构中，民资背景有38家，混合背景10家，国资背景11家，产业背景3家，科研院所背景2家 [21][22] - **进一步筛选**：在初筛基础上，设定2024年投资项目数量≥15个及近5年IPO数量≥15个的标准，最终筛选出20家优秀机构 [23] - **管理币种**：最终筛选出的20家机构中，双币基金（同时管理人民币和美元基金）占绝大多数，有16家，仅管理人民币基金的为4家，多数机构具备出海投资经历 [25] 综合类GP投资策略与风格分析 - **投资阶段偏好**：综合类GP普遍偏重早期和成长期项目投资，根据对近3年投资项目的分析，大部分机构在天使-A轮（含A轮）和B-C轮（含C轮）的投资占比合计超过80%，甚至90%以上 [27][28] - **核心业绩指标**：续轮率和IPO数量是考察GP业绩的关键指标，续轮率高表明项目存活发展概率大，IPO数量多则说明GP退出成功率高、基金业绩好 [29] - **投资能力指标**：领投率用于衡量GP挖掘项目和定价的能力；投资活跃度（出手次数）反映GP的市场影响力和引领作用；平均股比则体现GP的投资风格和是否敢于下重注 [31][33][35] - **投资与退出能力综合分析**：通过续轮率（近5年）、IPO数量（近5年）、领投率（近3年）、项目数量（2024年）、项目平均股比（近3年）五个维度对20家机构进行统计分析 [37] 报告价值与目的 - 报告旨在帮助LP快速了解综合类GP投资概况，并通过数据分析缩小机构筛选范围，横向比较目标机构在同赛道中的位置 [41] - 报告亦有助于GP了解市场同行情况，通过数据比对明确自身与其他机构的差异，对自身发展产生启示 [41] - 报告计划通过每年更新数据来完善内容，挖掘优秀的水下机构，并利用公开数据进行横向比对 [41]

论坛： 新一批敲钟人，已在路上 荐读： 重新发现香港：科创时代的新蓝图 榜单： 全国首只AIC产业母基金来了 热文： 投资人"忙疯了" 来源：企查查 每日｜荐读 企查查APP显示，近日，北京京国管基石并购股权投资基金合伙企业成立，出资额达40亿元。其经营范围涵盖私募股权投资基金管理、创业投资基金 管理服务。股权穿透表明，该合伙企业由北京国有资本运营管理有限公司、北京金融街资本运营集团有限公司等共同出资。 ...

酒泉航天产业投资基金概况 - 酒泉航天产业投资基金总规模预设为5亿元人民币 [1] - 基金存续期为8年 其中前5年为投资期 后3年为退出期 [1] - 基金主要采取直接参股投资方式 旨在引导支持酒泉航天产业发展 [1] 基金核心投资领域 - 投资领域一：火箭发射场 包括火箭发射工位及场地 [1] - 投资领域二：火箭研制发射服务配套 涵盖发动机部件 导航控制系统 地面支持设备 发射场专用设施研制供应 [2] - 投资领域三：卫星制造与应用 包括卫星平台及载荷 卫星部组件制造 卫星数据接收与处理 [3] - 投资领域四：航天高端制造 包括复合材料 特种金属加工 精密仪器仪表 智能制造 [4] - 投资领域五：航天信息技术 包括测控通信 卫星互联网应用 航天大数据平台 [5] - 投资领域六：与航天产业发展关联性较强的其他项目 [6]

基金设立与规模 - 东方嘉富国家中小企业发展子基金目标总规模为20亿元人民币 [1] - 该基金已完成16亿元人民币的首轮关账 [1] 投资领域与方向 - 基金主要投向先进制造与新材料、前沿科技及生命健康等领域的中小企业 [1] - 已投项目涉及AI端侧芯片、AI Agent、机器人核心零部件、新一代半导体设备等战略新兴产业和未来产业领域 [1] 投资运营状态 - 基金已于2025年第四季度正式开启投资运营工作 [1] - 基金目前已全面开启投资运作 [1]

母基金与产业基金设立动态 - 本周山东、浙江、江苏、湖南等地均有母基金宣布落地或出资，重点布局人工智能、生物医药、新材料、新能源等领域 [2] - 四川社保科创基金签约仪式在成都举行，基金规模200亿元，重点围绕四川优势产业和战略性新兴产业等领域布局 [2][10] - 中国诚通第二只百亿创投基金完成设立，总规模100亿元，重点“投早、投小、投长期、投硬科技” [2][5] 地方产业母基金详情 - 青岛崂山中泰战略新兴产业投资基金完成注册，总规模30亿元，重点投资人工智能、海洋产业、生物医药、智能制造，采用“母基金+市场化子基金群”双轮驱动模式 [3] - 徐州睢宁县产业母基金完成备案，规模20亿元，主要投向装备制造、新材料、新能源、集成电路、生物医药与大健康等战略性新兴产业，采用“直投+子基金”双轮驱动 [4] - 浙江临空示范区光电信息母基金二期公开遴选GP，拟新增规模50亿元，投资于新一代光电信息产业和临空综合服务产业 [6] - 无锡惠山产业协同发展基金发布，首期规模10亿元，定位于服务区域科技创新和产业升级的母基金 [16] - 济南云海数算产发股权投资基金设立，出资额10亿元 [17] 专项产业基金设立 - 西安半导体产业链发展基金落地，总规模50亿元（首期10亿元），投资焦点集中于半导体核心材料、关键器件、前沿制造技术等核心领域 [2][14] - 云南高原特色农业创业基金落地，规模20亿元，围绕云南高原特色现代农业重点产业开展投资 [2][15] - 台州市合成生物产业基金完成备案，总规模10亿元，重点聚焦本地生物医药企业发展需求 [2][18] - 扬州市生物医药产业投资基金第三支子基金落地，总规模3亿元，重点聚焦生物医药、医疗器械等大健康领域 [11][12] - 郑州二七高创天使创业投资基金正式设立，总规模1.5亿元，重点投向电子信息、生物医药、新能源、新材料等国家战略新兴产业 [13] - 安徽匠心新研基金正式设立，总规模5亿元，重点投向拥有核心知识产权的海内外高层次人才创业项目 [19][20] 央企、国企及市场化基金动向 - 中国中车成立战新基金，各合伙人认缴出资总额12亿元，重点投向清洁能源装备、新能源装备、新能源汽车上下游产业链、数智产业等战略性新兴产业 [21] - 信金控股完成两只规模各20亿元人民币基金备案，重点围绕人工智能、具身智能、先进制造和智能装备、生物制药等新质生产力方向展开投资 [22] - 深业资本联合坪山产投成功设立新质生产力股权投资基金，总规模5亿元，重点投向生物医药等战略性新兴产业 [23] - 国泰海通首支S基金成功备案，首关规模3亿元，聚焦国家战略性新兴产业，通过S份额交易、组建接续基金等模式布局一级市场优质资产 [24] 基金招募与管理 - 湖南金芙蓉基础设施股权投资基金水利水运子基金面向社会公开遴选子基金管理机构，主要投资于湖南省港航水利基础设施领域项目 [7][8] - 陕西能源装备与材料产业投资基金公开招募合作方及基金管理人，以助力产业结构转型升级和产业链一体化整合 [9]

文章核心观点 - 一级市场在2025年呈现持续回暖态势 募资、投资、退出各环节均出现积极变化 [8] - 以诚通科创江苏基金为代表的国家级“耐心资本”持续注入 为创投行业提供长期活水并推动科技创新与产业升级 [4][5][6] - 政策支持、制度红利释放及国有资本引领 正推动创投生态进入更健康、可持续的新发展阶段 [10][12] 市场动态与数据表现 - 2025年一级市场投融资事件共发生6462起 同比增加7.25% 为近四年来首次止跌回升 [9] - 2025年11月机构LP出资活跃度环比增长14.7% 同比增长31.8% 市场活跃度整体向好 [8] - 2025年11月新备案私募股权、创投基金总数为404只 环比10月增长2.5% 同比增长29.5% 其中创业投资基金备案270只 [8] - 2025年中企境内外上市共247家 同比增加26.7% 首发融资额约合人民币3266.32亿元 同比大幅增加126.4% [9] - 2025年下半年有138家中企上市 首发融资额约合人民币2052.72亿元 同比分别增加22.1%和110.9% 环比分别增加26.6%和69.1% [9] 国家级“耐心资本”的布局 - 中国诚通发起设立的第二只总规模100亿元的创业投资基金——诚通科创江苏基金于2024年12月29日完成工商登记 [5] - 中国诚通于2024年底率先发起设立总规模300亿元的中央企业创投基金 并快速完成首只100亿元的诚通科创北京基金设立 [5] - 诚通科创江苏基金由中国诚通与江苏省人民政府共同设立 规模100亿元 旨在推动区域内科技创新、产业升级和新质生产力培育 [5] - 诚通科创基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”的定位 重点布局新材料、先进制造、新一代信息技术三大核心领域 [6] - 诚通科创（江苏）基金将与前期在北京设立的100亿元创投母基金形成“母基金+直投基金”协同效应 [6] - 诚通科创（北京）基金于2024年7月进入出资阶段 其拟落地江苏的2只子基金相关框架协议同步签约 [6] 行业结构性变化与趋势 - 政策支持叠加千亿国家创投引导基金以及多只央企母基金集群陆续落地 为市场注入全新活力 [8] - 地方创投改革深化 多地政府引导基金通过机制创新重塑“长钱”生态 如洛阳天使母基金、上海未来产业基金等多只母基金存续期明确为15年或20年 [10] - 多地国资LP决策速度明显提升 跨地区、跨层级的联合出资已成为当前基金设立的主流趋势 [10] - 国家级基金有望为GP解决20%–30%的市场化资金缺口 并可能推动一批新生代GP的涌现 [10] - 随着AI、机器人等赛道热度攀升及二级市场回暖 一级市场信心逐步修复 LP出资意愿增强 [8]

市场整体活跃度 - 2025年11月，机构LP出资活跃度呈现正向发展趋势，环比增长14.7%，同比增长31.8% [5] - 11月新备案私募股权、创业投资基金总数达404只，环比增长2.5%，同比增长29.5%，其中私募股权投资基金134只，创业投资基金270只 [5] - 市场正经历从阶段性调整向持续复苏的过渡，机构LP出资意愿提升为市场带来维稳支持 [5] 出资结构特征 - 11月机构LP出资呈现清晰的结构性分化，出资行为由资本属性决定，形成差异化选择 [7] - 产业型LP出资频次领先但单笔规模相对克制，以中等体量持续参与，核心在于产业协同与战略布局 [7] - 政策型LP在资金规模上占据主导，出资集中度高，单笔出资对当月总规模形成显著基奠，主要承担托底、活水注入和方向引导职责 [7] - 金融机构LP更积极参与产业发展及政策布局的基金体系，而财务资本则更为谨慎 [7] - 资金继续向产业基础扎实、政策工具成熟的核心区域集中 [7] 产业型LP分析 - 11月产业型LP活跃度最高，占比36.69% [9] - 产业型LP出资笔数占比最高，但出资金额规模低于政策型LP，体现出高频次、分散化、单笔规模相对适中的参与方式 [12] - 产业型LP出资主要有两大路径：一是产业运营方直接主导产业基金，如申通快递与中国人寿联合设立规模超17亿元的仓储物流投资基金 [12]；二是产业企业出资参与市场化GP主导的基金，以实现战略性股权绑定，如贝泰妮、龙旗科技等公司作为LP参与专业GP管理的基金 [13] - 产业型资本在出资频次、产业协同深度与项目发展能力上表现出明显优势，成为推动具体产业节点与生态建设的重要力量 [15] - 联想集团通过旗下联想创投及新设立的联想上海基金（首期规模10亿元），将资本配置与产业判断深度绑定，体现了以服务主业和产业生态为导向的特征 [14] 政策型LP分析 - 11月政策型LP出资占比35.94% [9] - 政策型资金角色正由阶段性调节工具转向结构性产业配置的重要抓手，围绕现代化产业体系、新质生产力和关键产业链安全进行布局 [16] - 政策执行层面更加聚焦重大战略方向与关键领域，以长期资金支持科技创新、先进制造和新兴产业发展 [18] - 中央层面：首期规模达510亿元的中央企业战略性新兴产业发展专项基金在北京启动，投向人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等领域 [18] - 地方层面：江苏省省级社保科创基金完成登记，首期规模500亿元，重点布局集成电路、人工智能等方向 [18]；浙江省社保科创基金首期规模同样达500亿元，并配套启动首期规模20亿元的润苗基金，重点投向科技成果转化早期阶段 [19][20] - 成都、广州、绍兴等多地也相继发布或落地百亿级政府引导基金，投资方向集中于先进制造、电子信息、生物医药等领域 [20] 金融机构LP分析 - 11月金融机构LP出资占比4.66% [9] - 金融机构LP出资活跃度环比增长25%，出资规模环比上涨66% [21] - 银行系通过AIC（金融资产投资公司）集中落地成为显著动向，如粤港澳大湾区出现“百亿级AIC双子星”，中银在武汉落地的中瀛长江基金目标规模100亿元 [21] - 险资偏好以长期、稳健的方式参与产业化基金，本月出现多起由企业与保险系联合出资的股权基金案例 [22] - 信托与券商在出资次数上保持良好频率，更多以专项基金、产业对接或并购基金等形式参与 [22] - AIC的密集设立表明银行体系正通过股权性投资工具，将长期资本精准导入实体经济关键领域 [22] 财务型LP分析 - 11月财务型LP出资占比22.16% [9] - 财务型LP出资活跃度环比上升22%、同比增长50%，出资规模环比上涨24%，但对市场依然保持谨慎态度，无明显回暖趋势 [23] - 财务型LP偏好估值相对理性、商业模式成熟且退出路径清晰的项目，决策逻辑以稳健为先、选择性机会主义并行 [23] - 出现境外长期资本通过QFLP等机制参与本土基金的案例，如上海科创基金与新加坡丰隆星河签署合作，后者拟通过设立约5亿元规模的QFLP基金进行投资 [23] - 深圳发布专项工作方案，鼓励境外长期资本参与本地产业与基础设施投资 [24] 区域布局特征 - 11月地域出资以长三角为核心，北京在金额端出现阶段性放量 [27] - 江苏省、浙江省、广东省位列出资活跃区域前三，江苏省凭借稳定高频的出资节奏占据活跃度榜首 [27] - 江苏省出资活跃度环比增长约11%，但整体出资规模环比下降约33%，呈现“频次高、单笔规模相对中小”的结构特征 [29] - 浙江省因省级社保科创基金（500亿元）及多只地方产业基金集中落地，在出资金额端表现突出 [27][29] - 北京市因央企战略性新兴产业发展专项基金（首期规模约510亿元）设立，当月出资规模环比大幅上升812% [29] - 跨地区、跨层级的联合出资已成为主流趋势，形成“国家、地方、金融机构”多方资本协同模式 [29] - 地方政府通过市级或区级产业基金聚焦早期孵化，与承担中后期引导职能的省级母基金和社保基金形成分层协作机制 [30] 活跃LP案例 - 11月活跃LP中，青岛财通集团有限公司（政策型）以5次出资位居榜首 [32] - 青岛财通集团资产规模已超过500亿元，主体信用评级为AAA，通过政府引导基金参与投资了摩尔线程等代表性项目 [32]

行业整体趋势 - 2025年中国创投行业走出持续两年的低谷，实现“募投管退”全链条回暖，行业活力显著修复 [2] - 政策红利持续释放与退出渠道优化扩容为市场注入信心，头部机构的情绪与动作率先回暖 [2] - 顶级市场化VC的投资节奏明显加快，出手频率和金额较上年均有显著提升，头部机构参投主体数量同比增加16.69% [2] - 资金向优质项目集中的趋势愈发清晰，硬科技赛道成为资本布局的核心主线，创新资产的价值重估正在上演 [2] - 多数机构出手频率与金额较前两年显著回升，整体呈现“暖意弥漫、分化布局”的特征 [41] - 硬科技成为所有头部机构的共识性布局方向，人工智能、半导体、生物医药、先进制造等重点领域合计占据投资案例的核心份额 [41] 红杉中国 - 2025年红杉中国投资事件数量达到近30次，与去年、前年同期相比有明显增长 [4] - 2025年涉及的投资事件金额达到75亿元，是近4年来的新高 [5] - 重点布局人工智能与医疗健康等核心赛道，在十大重点投资案例中，人工智能类项目占3席，医疗健康类项目占5席 [8] - 投资轮次覆盖天使轮早期项目至C轮的成长期项目以及战略融资，结构分布均衡 [9] - 单项目投资额差异显著，资金向头部项目倾斜，例如自变量机器人A+轮融资额约10亿元人民币，是今年参与的单笔投资金额最高的项目之一 [9] - 对德昇济医药的投资是密集布局医疗健康赛道的代表性案例，该轮融资1.08亿美元用于支持核心候选药物的全球Ⅲ期关键性临床研究 [8][9] 高瓴创投 - 2025年高瓴创投的出手频率同比明显提升，已经超越了2023年的水平 [11] - 涉及的投资事件金额比起2024年有显著增加，但与前两年的高峰期相比仍有差距 [11] - 投资案例覆盖电子信息、医疗健康、先进制造、消费等多个领域，形成“硬科技+大健康”为核心、消费赛道补充的布局格局 [13] - 生物医药和人工智能合计占据年度核心投资份额 [13] - 领投闪魂数亿元人民币首轮融资，是对千亿级集换式卡牌赛道的卡位式布局 [13] - 联合领投嘉树医疗数亿元B轮融资，延续了在医疗健康硬科技赛道长期深耕的投资策略 [13] 毅达资本 - 2025年毅达资本的投资活动呈现快速回暖趋势，无论投资事件数量还是金额都在稳步提升 [16] - 出手呈现“定增+产业投资”双轮驱动的新特征，其中参与上市公司定增的动作尤为突出 [18] - 参与了多起上市公司定增项目，如容大感光增发上市（2.44亿元）、军信股份定增（7.68亿元）、南京证券上市后增发（50亿元） [18][20] - 通过定增深度绑定产业链核心企业，获得“确定性收益+产业协同”的双重价值 [18] - 在硬科技赛道重点覆盖半导体、卫星通信、高端激光设备等领域 [19] 君联资本 - 2025年君联资本的出手数量相比去年大幅增加，增幅超过60% [22] - 涉及的投资金额仍处于近年来的低点，反映出投资数量多、但单笔投资金额相对较小的特点 [22] - 在医疗健康硬科技赛道长期深耕，例如领投安领科生物近5000万美元A轮追加融资 [22] - 在具身智能赛道持续加码，联合领投自变量机器人的Pre-A++轮融资并追投其近10亿元的A+轮融资，体现“早期布局+长期陪伴”的投资逻辑 [22] IDG资本 - 2025年IDG资本的投资节奏依然比较谨慎，投资频次与金额都超过了2023年，但与2024年以及其他年份相比仍有较大差距 [25] - 赛道布局聚焦且精准，重点锁定半导体、医疗健康与人工智能等硬科技领域 [27] - 在半导体赛道，作为现有股东超额追投云脉芯联5亿元A轮融资 [27][28] - 在人工智能赛道，领投并持续加投具身智能机器人研发商乐享科技 [27] 启明创投 - 2025年启明创投出手频率较高，无论投资频次还是投资金额都开始向几年前的高峰时期靠拢 [29] - 在“传统强项”医疗健康赛道重点加码生物医药与医疗器械领域，参与多个重点项目 [30] - 在人工智能赛道进行早期卡位，领投具身智能明星企业它石智航的天使轮融资，该公司年内融资总额达2.42亿美元（约合人民币17亿元） [30] 五源资本 - 2025年五源资本投资大有回暖之势，投资事件涉及的金额已排进该机构近十年投资事件金额的前三位 [33] - 在医疗健康赛道动作频频，参与明慧医药Pre-IPO融资（1.31亿美元）并连续布局多个项目 [35] - 在先进制造与人工智能赛道也有重点突破，参与地瓜机器人A轮融资（1亿美元）并参投多个早期项目，形成全周期覆盖 [35] 顺为资本 - 2025年顺为资本出手不多，但重点覆盖人工智能、医疗健康与消费等多个高潜力领域 [38] - 领投橙帆医药超6000万美元Pre-A轮融资，加码生物医药创新药研发 [38] - 领投简智机器人天使轮融资（2亿元）加速具身智能数据基建赛道布局 [38][39] - 两度参与奇点星宇融资，持续锁定人工智能赛道成长期头部项目 [38][39] - 持续在消费赛道进行布局，如投资高端黄金珠宝品牌寶蘭和无人零售品牌圣优优品 [38]