文章核心观点 - 耐心资本成为股权投资推动科技创新的关键力量 体现为"范式变化"和"北京模式"的投资实践 [2][3][7] - 社保基金与北京市合作成立中关村自主创新专项基金 首期规模50亿元 委托君联资本管理 期限超10年 [4][9] - 专项基金投资进度达60% 其中73%资金投向北京 撬动投资总额超240亿元 资金放大效应超8倍 [9] 市场范式变化 - 国际政治经济格局深刻变革 中国经济发展经历范式变化 科技创新成为重要驱动力 [7] - 股权投资机构迎来新机遇和使命 耐心资本作为科技-产业-金融三角循环的关键传动轴 [7] - 需要响应国家科技战略 做大 难 长的原始创新 避开短线机会 [5] 北京模式特点 - 聚焦前沿原创和自主创新 挖掘第一和唯一 解决关键技术领域卡脖子问题 [10] - 坚持协同联动 构建政府-企业-专业机构三位一体机制 实现多层资本协同 [10] - 发挥引领辐射作用 通过产业链龙头带动上下游协同创新 构建全国链接全球的良性循环 [10] 专项基金成果 - 近40%投资企业获得国家科技进步奖等国家级奖励 承担国家重大科技攻关项目 [9] - 专精特新企业占比近70% 其中国家级小巨人占比约45% [9] - 独角兽企业占比约40% 近56%资金投向高校及科研院所成果转化 [9] 代表性案例 - 银河航天在北京设大本营 在西安成都构建研发能力 南通建设卫星制造工厂 与泰国电信运营商合作探索商业航天出海 [10] - 智谱依托自主大模型研发能力 与天津 上海浦东新区 杭州 珠海等地合作打造人工智能产业新高地 [10]

VC/PE市场募资分析 - 2025Q1中国VC/PE市场新成立基金数量972支，环比减少25.6%，同比减少30.3%，呈现连年下滑趋势 [7] - 711家机构参与设立基金，74.9%仅成立1支基金，6.6%成立3支及以上基金，头部机构韧性显现，成立多支基金的机构占比同比提升35.7%至25.1% [7] - 浙江省以217支新设基金位居榜首，江苏148支、广东109支紧随其后，浙苏粤鲁四省合计占全国近六成 [11] - 嘉兴市新设103支基金居首，青岛53支次之，宁波、扬州、长沙等地基金数量逆势上涨 [13] - 国资类平台LP以41.2%出手次数占比居首，江苏省战新母基金出手13次领先全国 [16] - 国资类平台出资金额占比46.7%，引导基金28.1%，政府机构5.2%，国资合计占比80% [18] 重点基金设立情况 - 国家人工智能产业投资基金目标规模600.6亿元，聚焦AI领域股权投资 [21] - 国家军民融合基金二期重点投资军民融合领域，推动军工科技成果转化 [21] - 湖北高路发展基金规模300亿元，聚焦交通科技、现代物流等领域 [21] - 亦庄康桥医疗健康并购基金规模100亿元，专注医疗健康领域并购整合 [21] - 中金钛合绿碳科技基金完成募集30.03亿元，聚焦绿色能源等领域 [23] - 金浦智能科技二期基金20亿元，投资半导体设备、锂电材料等硬科技领域 [23] VC/PE市场投资分析 - 2025Q1投资案例2398起，环比减少8.9%；投资规模3001.5亿元，环比减少10.2% [26] - 江苏省以434起交易和480.07亿元规模领先，广东361起390亿元，北京361起390亿元 [29] - 电子信息行业以719起850.79亿元居首，半导体细分领域贡献313起600.07亿元 [32][33] - A轮及早期案例占比61.8%，融资规模占比27.3%；亿元以内交易占比67.1% [34][37] - 人工智能领域投资从2024Q1的144起增至2025Q1的162起，早期投资规模显著增长 [39] - AI大模型和工具相关企业占AI被投企业近三成，智谱AI获超18亿元战略融资 [42][44] 重点融资案例 - 皖芯集成获95.5亿元股权融资，投资方包括工银资本等 [45] - 徐工汽车获64.44亿元战略融资，投资方包括国家绿色发展基金等 [45] - 智谱AI获超18亿元战略融资，投资方包括杭州城投产业基金等 [45] - 新石器无人车获10亿元C+轮融资 [45] - 纳力新材料获近10亿元A+轮融资，投资方包括淡马锡等 [45] - 它石智航获1.2亿美元天使轮融资，投资方包括蓝驰创投等 [45]

以下文章来源于豹变 ，作者詹方歌 与王思聪本人的富豪形象不同，牛校长主打平价牛排，套餐价格多在 20元到30元区间，有肉、有主食也有蔬菜。据悉，望京店是牛校长的第一家门 店，虽然品牌成立时间不长，但店面在全国开出四家 店 ，且已经在二、三线城市卖出 一些 区域代理。 作为王思聪旗下品牌，牛校长一面依仗万达广场的店铺资源，一面背靠 王思聪自己的 普思资本多年在资本圈的积累，可谓含着金汤匙出生的连锁品 牌。 豹变 . 直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 切入低价快餐市场。 作者丨 詹方歌 编辑丨 邢昀 来源丨 豹变 工作日中午的望京合生麒麟社，挤满了来吃工作餐的白领。从上午 11点半到下午一点半，不少地下一层的美食档口需要排队等位。这其中就包括王思 聪 新 开的餐饮连锁品牌 ——"牛校长"。 但如果将其放置在餐饮行业及消费降级的大环境中思考，情况或许没有想象中乐观 —— 29.9元吃牛排，类似于 瑞幸 把 9.9 元 喝咖啡的概念带到中国 的餐饮市场 。 通过低价做消费者教育，是高成本和高不确定性的投入。 牛排这个品类，能和咖啡一样在中国火起来吗 ...

智谱AI IPO进展 - 智谱于2025年4月14日在北京证监局办理IPO辅导备案，辅导机构为中金，计划2025年10月完成上市准备 [3] - 2025年3月完成股份改制，由有限责任公司变更为股份有限公司 [3] - 成为国内大模型"六小虎"中首家启动IPO的公司 [3] 公司背景与技术架构 - 源自清华大学知识工程实验室，核心团队为清华系技术专家，包括首席科学家唐杰（主导研发中国首个万亿参数开源大模型"悟道2.0"）[5] - 技术对标OpenAI，拥有全栈自研GLM系列模型架构，包括基座大模型GLM-4、代码模型、多模态模型等，2023年3月至今已完成4次重大迭代 [5] - 2025年发布Agent产品AutoGLM沉思，推理模型GLM-Z1-Air性能比肩DeepSeek-R1但速度提升8倍、成本仅1/30 [5] 商业化进展 - 2024年商业化收入同比增长超100%，MaaS平台吸引70万企业及开发者用户，API年收入同比增30倍 [5] - C端产品"智谱清言"2024年三季度上线付费功能后预计年收入超千万元 [5] - 2025年宣布为"开源年"，计划发布包括基座模型、多模态模型等在内的全新开源大模型 [5] 融资与资本结构 - 累计融资超100亿元，2023年单年融资37亿元，估值增长6倍至200亿元 [7] - 投资方包括美团、腾讯、小米等产业资本及红杉、高瓴等财务投资人，2025年3月获杭州、珠海、成都国资合计18亿元战略投资 [7][8] - 无控股股东，实际控制人唐杰和刘德兵通过一致行动人安排控制36.9647%表决权，美团为最大外部股东（持股5.5423%）[10] 行业竞争格局 - 国内大模型"六小虎"分化明显：零一万物转向参数适中模型，MiniMax聚焦多模态，百川深耕医疗，月之暗面开发内容社区 [3] - 二级市场反应积极，战略合作方思美传媒在IPO消息公布后股价涨停 [3]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 顶着"烘焙第一股"的昔日皇冠正式走进末路。 作者丨 喜乐 来源丨 投中网 提到网红品牌，除了它做到了引领热潮和热议之外，现在又多了另一层含义：往往网红都易昙花一现。就像被称为"时代的眼泪"的蛋糕品牌，克莉丝 汀。 近期，上海星瀚律师事务所发文称，因上海克莉丝汀食品有限公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务， 2025 年 3 月 12 日，上海市第三 中级人民法院作出（ 2025 ）沪 03 破 187 号民事裁定书，裁定受理克莉丝汀破产清算案，如今面向社会征集财产线索。 创始人罗田安曾多次泪洒网络，以"我对不起消费者、供应商、所有员工"等发言表达情绪。从两年前全国闭店，到今年 4 月上旬公开表示进入破产清 算，克莉丝汀顶着"烘焙第一股"的昔日皇冠正式走进末路。 "这是一个有救的企业，一定会大有希望！" 在克莉丝汀为期 32 年的历史里，创始人罗田安无疑是最为重要的人物，在他的手里，克莉丝汀完美完成了"濒临死亡 - 起死回生 - 走进末路"的闭 环。 中国台湾人罗田安靠在台湾贩卖牛仔裤起家，作为一名成功商人，他在 30 岁时就实现了财富自由，据说那时他已经是 ...

公司动态 - 蔚来资本宣布原董事总经理管宇凡、吕元兴晋升为合伙人，完善合伙人架构[3] - 此次晋升标志蔚来资本形成涵盖多领域的合伙人投资团队[2][4] - 蔚来资本形成以70后管理合伙人为引领、80后合伙人担当主力、90后投资人成长的良性结构[4] 人员背景 - 管宇凡2017年加入蔚来资本，负责电池等领域投资，有创业和行研经历，拥有博士学位[3] - 吕元兴2016年加入蔚来资本，负责科技赛道投资，在多领域有丰富经验，毕业于华中科技大学[4] 投资项目 - 蔚来资本投资项目包括宁德时代、容百科技等[4] 行业活动 - 第19届中国投资年会·年度峰会4月16 - 18日在北京海淀举办，探讨一级市场投资格局[7]

行业趋势 - 一级市场进入“分化”高潮，将在市场机制和政策引导下优化升级，迈向更成熟健康阶段[3] 峰会概况 - 第 19 届中国投资年会·年度峰会于 4 月 16 - 18 日在北京海淀举办，由投中信息和投中网主办[25] - 峰会汇聚政府领导、专家、投资大咖等，探讨一级市场重塑投资格局与把握新机遇[25] - 参会媒体众多，参会人次达 5000 以上[4] 会议议程 - 会议涵盖巅峰对话、主题演讲、圆桌对话等多种形式，涉及行业分化、中美关系、并购投资等多方面话题[7][8][10][11][12][13][17][18] - 发布《2025 年中国私募股权二级市场专题研究报告》和投中榜 2024 年度榜单[17] 其他信息 - 提供报名方式，扫码报名且参会需审核，可点击文末【阅读原文】了解大会详情[23][25] - 提及私募股权创业投融资数据库、11 日并购报告、智慧招商系统等相关内容[30][31][32]

硬科技赛道 - 红杉连续加注具身机器人领域，灵心巧手完成超亿元种子轮融资，由红杉种子基金、万凯新材领投[4][9] - 穹彻智能完成数亿元Pre-A++轮融资，由盛宇投资、嘉御资本等联合投资，老股东红杉中国等持续追投[4][14] - 北京通嘉宏瑞完成5亿元融资，由北京新材料基金领投，达晨财智持续投资[5] - 京西智行获得5亿元投资，由深圳市投控基石新能源汽车产业基金投资[6] - 镁源动力完成数千万元股权融资，由中财融商、合肥创新投共同投资[7] - 边界智控完成5000万元A+轮融资，由毅达资本领投[10] - 华诚领航完成数千万元融资，由长江中大西威基金等共同投资[11] - 爱芯元智完成超十亿C轮战略融资，投资方包括宁波通商基金、重庆产业投资母基金等[12] - 鹿明机器人半年内连获两轮近亿元融资，天使+轮由普华资本等联合投资[13] - 星尘智能完成数亿元A轮及A+轮融资，由锦秋基金、蚂蚁集团领投[15] - 翌曦科技完成近亿元天使+轮融资，由复容投资领投[16] 大健康赛道 - iPSC成为重点投资领域，中盛溯源B轮融资累计达2.35亿元，由广药资本等联合参与[4][22] - 睿健医药完成近亿元B+轮融资，两轮B系列融资累计超2亿元，由丰川资本领投[4][24] - 觅投克完成千万元Pre-A轮融资，由勤智资本领投[18] - 灵眸医疗完成数千万元A轮融资，由九合创投领投[19] - 赛蕴生物完成数千万元天使+轮融资，由中科创星独家投资[20] - 影禾医脉完成超亿元A轮融资，由远毅资本领投[21] - 运世达医疗集团完成3500万美元战略融资[23] - 爱连健康完成Pre-A轮融资，由夏尔巴投资独家注资[25] - 炜璨医疗完成数千万元天使轮融资，由元禾原点和诺庾资本联合领投[26] 互联网/企业服务赛道 - AI+市场受关注，红熊AI完成1800万天使轮融资，投后估值1.5亿[4][29] - 凌云智矿完成种子轮融资，由光源旗下基金联合知名企业家投资[4][30] - 良品匠人完成数百万战略融资，由天泽资本领投[28] - 九章量子获A+轮融资，投资方包括仁智资本、科大国创等[31] - 前海粤十完成B轮融资，由中国供销总社、广东省农垦集团等领投[32] 其他融资事件 - 云象机器人完成A轮融资，由南都物业服务集团和杭州高新金投控股集团联合投资[8]

投资逻辑变化 - 当前投资逻辑正发生深刻变化，中国强大的工业化基础和工程师红利为硬科技和科技制造业崛起奠定基础 [6][7] - 投资需同时满足"科技进步趋势"和"政府政策引导"两个要素，估值会脱离传统财务模型 [6][19] - 中国在AI和机器人领域出现DeepSeek、宇树机器人等明星项目，背后有庞大的企业集群和创新生态支撑 [6][9] 市场表现与情绪 - 2025年一级市场出现复苏迹象，A股、港股、纳斯达克中国金龙指数轮番上涨 [3] - "924"事件后沪深300涨21%，科创板指数涨50%，纳斯达克中国金龙指数涨30% [8] - 春节期间的《哪吒2》、DeepSeek、宇树机器人等突破性进展提升全社会关注度 [8] 投资策略与布局 - 基石资本5年前裁撤消费投资团队，集中资源布局半导体、AI和机器人等硬科技领域 [5][10] - 每年保持30-40亿人民币投资速度，重点布局中美存在代差的领域 [10] - 在GPU领域投资摩尔线程、壁仞，大模型领域投资MiniMax、百川智能，机器人领域投资埃夫特、智元等 [3][10] - 半导体领域实现全产业链投资，包括合肥长鑫、长江存储等存储芯片企业 [10] 资本市场与退出 - IPO数量从三年前的500家降至100家，上市门槛过窄不利于社会投资 [12] - 理想状态是每年IPO和退市各200-300家，形成动态平衡 [12] - A股未能吸纳阿里、腾讯等优秀企业，需放宽硬科技企业上市门槛 [13] 行业认知与判断 - 具身智能领域技术含量高，不同于传统制造业，仍需要十年演化 [25] - 造车是成熟制造业，竞争激烈，更看好上游产业链如汽车芯片、智慧座舱等项目 [22] - DeepSeek等明星企业出现不代表中国AI产业已与美国并驾齐驱，仍是10:1的关系 [21] 基金运作理念 - "大胆资本"和"耐心资本"取决于基金周期和退出预期，与所有制无关 [16][17] - 民营企业对失败有更大宽容度，国企投资可能存在政治正确而非投资之道的问题 [16]

明星投资人效应 - 投资圈明星效应显著，明星投资人离职成立Solo VC后首支基金募资额可达5亿-10亿，碾压传统明星机构[3] - 2024年12月出现高峰，包括A16z、Two Sigma、红杉欧洲等多名合伙人宣布自立门户成立基金[3] - 明星投资人的人脉、口碑和社会影响力成为募资核心资源，尤其在市场信心不足背景下[3] - 近期出现非传统背景明星募资案例，如摇滚乐队主唱比约恩·乌尔瓦尔斯完成12亿欧元（约96亿人民币）募资[3] 北欧摇滚与金融跨界案例 - 北欧文化深度影响摇滚乐，孕育The Cardigans、HIM等现象级乐队，形成独特产业基础[5] - ABBA乐队成员比约恩·乌尔瓦尔斯打破艺术家刻板印象，40年来持续推动商业化： - 成立Littlestar Services公司运营音乐剧《妈妈咪呀！》，2023年收入增长66%至1280万英镑，税前利润250万英镑[6] - 投资1.4亿美元打造Abba Voyage音乐节，2023年巡演收入超1.3亿美元，吸引百万观众[6] - 2014年联合EQT创始人成立Pophouse Entertainment，2025年完成12亿欧元募资（含共同投资工具），30%资金已投向KISS乐队等IP项目[6] 音乐娱乐产业投资趋势 - 2024年欧洲音乐娱乐行业PE交易规模达41亿欧元（约330亿人民币），创2021年后新高，含两笔超10亿欧元重磅交易[8] - 该领域连续4年保持超30起PE交易案例，显示其作为高确定性赛道的吸引力[8] - IP产业天花板未现，案例包括前曼联球星萨哈创立的AxisStars估值达43亿英镑（约413亿人民币），其个人财富超C罗7倍[8] - 国内市场存在潜在联动效应，如StarVC投资的51WORLD拟赴港上市，或引发新一轮明星转型潮[9] 行业活动动态 - 第19届中国投资年会·年度峰会将于4月16-18日在北京举办，聚焦一级市场格局重塑[10]