将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 十三年投出100余家企业，覆盖AI全产业链。 来源丨 投中网 人工智能的浪潮正席卷全球，前沿技术从实验室走向产业深处时，往往离不开创业投资的助力。在中国，一批敏锐的早期投资者，以长达十余年的笃 行，在这条充满不确定性的赛道上，等来了确定性的回报。 "未来20年，投资AI是中国投资最大的确定性。"启明创投创始主管合伙人邝子平表示。这一判断，既源于其对技术变革趋势的坚定看好，也立足于启明 创投在AI领域已构建起的稳健布局与持续兑现的成果。 十三年投出120亿，覆盖AI全产业链 资料显示，启明创投自2013年起，至今已在科技-AI领域投资超过100个项目，累计投资额约120亿元人民币。同时，在医疗创新与AI交叉领域，启明 创投亦投资了近30家企业。其投资足迹清晰地映射并前瞻性地引领了中国AI产业从技术萌芽到商业化探索的发展周期。 回溯以往，启明创投在十余年前便已开始捕捉感知智能、早期自动驾驶等领域的机遇。在2012年AlexNet突破与2016年AlphaGo引爆市场的间隙，其 相继落子云知声、旷视科技、优必选、文远知行等企业。 进入以大模型与AGI（通用人工智能）为特 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 一张中国科技向"新"而行的路线图。 来源丨 投中网 投中信息第六年发布 "投中榜·锐公司榜单" ，以资本与产业的双重视角，捕捉中国科技创新的最前沿脉动。本届榜单的评选延续"外部关注 度、产业协同性、产业影响力"三大核心维度，通过报名征集、问卷调研、市场挖掘、行业专家走访、投中嘉川CVSource深度分析等流程， 筛选出100家最具创新力和成长潜力的企业。 本届榜单覆盖半导体、具身智能、人工智能、低空经济、商业航天、新能源、医疗健康等赛道 ，聚焦那些以技术突破重新定义行业规则、以商 业模式创新开辟新赛道的成长性企业。这些企业不仅是资本市场的"宠儿"，更是未来产业的"种子选手"。 数据显示，超半数的上榜企业处于B轮及以前融资阶段，其中不乏成立3年左右即完成多轮融资的"黑马" 。例如，专注外骨骼技术的极壳科 技、深耕脑机接口的智冉医疗，均以技术壁垒和场景落地能力获得资本青睐；而银河通用机器人、穹彻智能等具身智能企业，则通过与制造 业、服务业的深度融合，验证了商业化路径的可行性。 地域分布上，北京、上海、深圳以32家、16家、16家上榜企业数量继续领跑，形成"创新极核+产 ...

文章核心观点 AI消费级硬件已成为全球AI巨头（如OpenAI、Google、Meta、字节跳动、阿里巴巴、百度等）必须参与的资格赛[5][53]。巨头们普遍选择从供应链成熟、商业模式已被验证的硬件形态切入，而非押注全新形态，导致产品同质化趋势加剧[7][10]。其核心目标在于构建“大模型+超级APP+硬件入口”的完整生态闭环，争夺下一代人机交互入口的主导权[31][40]。然而，当前主流AI硬件（如AI眼镜、AI办公设备、AI手机）均面临成为下一代通用入口的严峻挑战，行业颠覆性变革尚未到来，创业公司仍有机会定义新的硬件形态[42][52]。 AI硬件赛道的竞争格局与主要参与者 - **全球AI巨头密集入局**：OpenAI计划于2026年下半年推出首款硬件设备，正式闯入AI硬件赛道[5]。Google在2025年重启AI眼镜项目，Meta则持续更新多款AI眼镜产品[6]。国内方面，字节跳动、阿里巴巴、百度等公司也已推出或计划推出多种AI硬件[7]。 - **产品布局高度集中于成熟品类**：AI巨头优先切入供应链成熟且商业模式已被验证的赛道，主要集中在AI眼镜、AI办公（录音设备）和AI手机三大类[10][11]。其中，AI眼镜是出现频率最高的产品形态[11]。 - **市场数据与预测**：Meta的Ray-Ban Meta智能眼镜已卖出超过**200万副**[12]。中金公司研报预计，到**2028年全球AI眼镜出货量有望达到3500万部**[12]。截至2025年第二季度，全球AI眼镜出货约**87万部**，其中Meta AI眼镜出货约**72万部**，市场份额高达**83%**[36]。 主要硬件产品类别分析 - **AI眼镜**：被视为AI巨头切入硬件赛道的第一个共识[13]。Meta计划在2026年底将AI眼镜产能翻倍至**2000万副以上**[14]。谷歌与XREAL合作推出产品，并立项新项目预计2026年第四季度发布[15]。国内百度、阿里已推出产品，字节跳动也在计划中[15]。 - **AI办公设备（录音硬件）**：办公场景被认为是产品市场契合更明确的落地场景[17]。海外产品Plaud Note一年内在亚马逊卖出**100万台**[18]。国内钉钉和飞书相继推出产品，采用硬件买断加增值服务的收费模式[19]。钉钉A1旗舰版售价**799元**，青春版**499元**；飞书录音豆售价**899元**[20]。 - **AI手机**：作为用户覆盖最广、交互最成熟的终端，依然是重要入口[22]。字节跳动与努比亚联合推出的豆包手机（Nubia M153）首发限量**3万台**被瞬间抢空[22]。谷歌则通过自研芯片和端侧模型持续升级Pixel系列手机[23]。 巨头押注硬件的战略意图与路径差异 - **共同背景**：一是大模型和AI应用的同质化竞争加剧，增长空间有限[26]；二是AI硬件门槛降低，供应链成熟，大厂可通过合作代工快速推出产品[29]。 - **战略意图差异**： - **字节跳动**：旨在补全“模型+超级APP+硬件”的生态闭环，采取密集试错策略，先后布局AI耳机、眼镜、手机等[31][32]。 - **阿里巴巴**：AI硬件不仅用于补短板，还承担着为阿里生态获得流量、触达用户的作用，并延续开源普惠路线，将模型能力植入第三方硬件[33][34]。 - **Meta**：借助AI眼镜这一高频入口，弥补其大模型（Llama 4）性能上的相对劣势，稳住市场主动权[37]。 - **Google**：旨在将领先的AI能力（Gemini 3）进一步整合进自家硬件产品体系，并探索新的硬件形态[37][38]。 - **OpenAI**：拥有**8.1亿月活用户**，但2025年上半年亏损高达**80亿美元**，入局硬件很可能是其商业化尝试的一部分[38][39]。 AI硬件的发展前景与行业影响 - **生态补充与商业化可行性**：巨头切入已验证的硬件形态门槛不高，初期市场反馈积极，如豆包手机二手溢价率一度超过**50%**，夸克AI眼镜预售两天卖出**7000副**，飞书录音豆上线两天销量突破**1500台**[43]。部分创业公司已实现盈利，如Plaud的AI录音卡片实现了**2.5亿美元**的年度经常性收入[44]。巨头采用代工模式（如富士康、立讯精密）并结合软件订阅，可能拥有更低的成本和多元的营收模式[45][47]。 - **成为下一代入口的挑战**： - **AI眼镜**：面临重量、续航、功能的“不可能三角”。产品重量普遍超过**40g**（最高超**80g**），远高于普通眼镜的**30g**，难以兼顾续航与功能，很难对智能手机产生冲击[48][49]。 - **AI手机**：处于探索阶段，用户体验不稳定，远未达到颠覆传统智能手机的程度[50]。 - **AI办公设备**：市场接受度高，但智能办公市场规模有限。2024年中国AI+办公软件市场规模为**308.64亿元**，预计2028年增长至**1900亿元**，仍属垂直场景，不构成刚需[50][51]。 - **行业影响与未来格局**：AI巨头的硬件尝试短期内多为实验性质，但可能使创业公司融资难度加大[52]。新的颠覆性硬件形态历史上往往由新公司定义（如苹果、特斯拉），因此创业公司在产品市场契合上可能先行一步[7][52]。对于AI巨头而言，这是一场必须参与的长期资格赛，谈颠覆为时尚早[53]。

以下文章来源于东四十条资本 ，作者鲁智高 PAG，39个月赚了约30亿元。 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 作者丨 鲁智高 编辑丨 王庆武 来源丨 东四十条资本 单伟建又有大动作。 不久前，太盟投资集团（PAG）数位投资人凭借对盈德气体的出售，获得"投中2025年度中国最佳投资回报投资人"奖项。这笔交易对价约68亿美元， 是中国私募股权市场有史以来规模最大的控股型退出之一。 在业界的聚光灯下，太盟投资集团在医药健康领域中投资规模最大的核心战略项目——博锐生物，又于近日朝着港股冲去。此前，这家投资机构累计投 资对方超过41亿元。 上市前，太盟投资集团持有博锐生物约44.62%的股份，为第一大股东。按照135亿元的估值粗略计算，太盟投资集团的持股价值超过60亿元。 如果再加上通过卖老股获利的超10亿元，意味着太盟投资集团从投资控股博锐生物，到对方完成上市前最后一轮融资，他们只用了39个月左右的时间， 便获得约30亿元的回报。 这笔控股类型投资的成功，无疑又将为太盟投资集团增添一笔漂亮的战 ...

核心交易事件 - 徕卡相机两大股东ACM（持股55%）和黑石集团（持股45%）正共同考虑出售控股权，整体估值约10-12亿欧元（约83-100亿元人民币）[2][3] - 潜在买家包括亚洲私募投资机构HSG、瑞典私募公司Altor Equity Partners、亚洲光学集团及德国光学巨头蔡司等[3][4] - 谈判目前仍处于早期阶段[5] 公司历史与转型 - 徕卡前身由卡尔·凯尔纳于1849年创立，1913年奥斯卡·巴纳克设计出世界首台35mm相机原型，1925年徕卡I型相机量产，开启了大众摄影时代[6] - 进入数码时代后，公司因反应迟缓、产品线单一且定价高昂而陷入被动，2004年推出的首款数码旁轴相机M8因技术缺陷遭遇挫折，财务状况恶化[7] - 2005年，考夫曼家族以约6500万欧元收购徕卡多数股权，助其开启数码化转型[8] - 2011年，黑石集团以约1.3亿欧元收购徕卡44%股权，此时公司整体估值达2.78亿欧元[8] - 徕卡相机业务曾于1996年上市，但因转型难题导致股价长期低迷，最终于2012年被考夫曼和黑石联手私有化退市[8] 黑石的运营重塑与增长策略 - 黑石入股时（2011年），徕卡年营收仅3亿欧元，部分机型甚至“每台销售倒贴500欧元”[10] - 黑石放弃了让徕卡在性价比上与日本品牌竞争的策略，转而将其塑造为“光学界的爱马仕”，通过在全球核心城市开设奢华旗舰店、推出联名款与限量版来重塑品牌定位[12] - 开辟移动影像授权作为第二条增长曲线：2016年与华为达成战略合作，首款合作产品P9全球销量突破1200万支，较前代增长152%[13] - 2022年与小米建立深入合作，徕卡工程师直接参与小米手机研发，业内估计徕卡每年从小米获得授权费、技术服务费和分成在5000万至1亿美元之间[14] - 2024财年（截至2025年3月31日）公司营收达5.96亿欧元，同比增长7.6%，增长动力来自高端数码相机及与智能手机制造商的合作[15] - 公司估值从2011年的2.78亿欧元跃升至如今的10-12亿欧元[16] - 公司亦探索新领域，如2020年与中国影石达成技术合作，2026年1月宣布将发布新的35mm焦段Noctilux-M系列镜头[16] 股东出售动因分析 - 营收增长放缓是促使两大股东考虑退出的核心原因，上一财年营收增速从前几年的两位数减缓至7.6%[19] - 黑石作为私募基金，其投资通常以退出为导向，自2011年入股已远超既定的5-7年持股期，按当前估值，其持有的45%股份价值约5.4亿欧元，14年间获利超4亿欧元，投资回报超过三倍[19] - 考夫曼家族作为长达二十年的守护者，其代表人物安得列斯·考夫曼年事已高，已步入代际传承思考期，同样有意全部或部分脱手这笔长期投资[19] - 若交易达成，将是徕卡控股权自2006年以来首次不再掌握在考夫曼家族手中，但有消息称该家族可能在交易完成后重新投资以保留某种联系[20] 行业背景与潜在影响 - 此次出售是继大疆收购哈苏（2015年战略投资，2017年增持至75%控股，总投资约1.6亿元人民币）之后，中国资本再次涉足高端相机品牌[3] - 潜在买家中的企业（如亚洲光学集团、蔡司）可能看重徕卡在精密光学领域的技术积累和品牌溢价，希望将其光学技术融入自身产品线[4] - 无论最终买家是谁，新股东都需要解决如何让这个百年品牌在数字化时代保持独特价值并开拓新增长空间的核心问题[20]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 资源对接，痛点攻坚。 何川作为联盟秘书长，解释道："作为联盟核心运营方，钟鼎资本将联合纵腾集团、钛动科技 建立成员间的常态化沟通与信息分享机制，通过主题研 讨、资源对接、痛点攻坚等多元活动，旨在让联盟企业获取认知、获取经验、获取资源、获取快乐。 " 来源丨 投中网 日前，在深圳，一场与出海相关的探讨拉开帷幕。 由钟鼎资本牵头，联合纵腾集团、钛动科技，正式发起"出海领航者联盟"，并开启第一次闭门联盟研讨会。据悉，出海领航者联盟不仅汇聚三大发起 方，更吸纳钟鼎优质出海被投企业，招商局集团服务贸易基金、及国际咨询公司等首批核心成员，覆盖物流、营销、支付、品牌、零售、供应链、咨询 等全产业链环节，构建起 "投资机构 + 产业主体 + 政府支持" 的立体化出海赋能生态。 赋能生态，创造价值 钟鼎在出海领域的布局已深耕多年：2023年 "新能源、新交通出海机遇与挑战" 闭门论坛，前瞻性提出 "智能化、电动化与出海是中国企业最确定的时 代性机会"；2024 年 "全球化供应链新机遇" 论坛，钟鼎联动跨境物流、电商、营销等生态伙伴，奠定跨产业横向交流基础。此次领衔成立出海领航者 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 2026年最火的港股消费IPO。 作者丨 簪竹 来源丨 投中网 继"三姐妹"之后，港股又迎来了大热消费IPO。 就在刚刚，鸣鸣很忙登陆港股。 截至发稿，鸣鸣很忙的股价超400港元/股，较发行价涨近75%，市值近900亿港元。 在申购阶段，鸣鸣很忙就可以用炙手可热形容，实现了超1520倍超额认购的打新战绩，基石投资人合计认购1.95亿美元，为IPO托稳了基本盘。 鸣鸣很忙的基石投资人堪称近年消费IPO最豪华的阵容，包括淡马锡、贝莱德、富达基金、博时国际、腾讯、泰康人寿、易方达和淡水泉，覆盖全球主 权财富资金、境内外知名资产管理机构及消费产业战略投资者。 长线的国际资本入局，充分显示了对鸣鸣很忙增长性和财务稳健的认可，更是对中国消费市场的长期看好。 鸣鸣很忙是零食集合店这一新兴渠道的龙头，由"零食很忙"和"赵一鸣零食"于2023年11月完成合并。截至2025年11月30日，鸣鸣很忙的全国在营门 店已经超过2.1万家，覆盖中国28个省份和所有线级城市，其中约6成的门店位于县城及乡镇，主打"低线市场"。 财务表现上，鸣鸣很忙展现了很强的成长性。2022年至2024年，鸣鸣 ...

公司近期业绩与市场表现 - 2025年1月2日，公司市值重回“千亿俱乐部”，股价在2024年初约为11元，同年9月曾突破40元 [5] - 2024年第三季度营收达17.06亿元，同比增长115.63%，归母净利润为6.4亿元，同比增长81.19% [6] - 2023年及2024年，公司分别实现营收29.24亿元、29.23亿元，归母净利润10.86亿元、14.25亿元；2024年前三季度营收达33.68亿元，归母净利润14.17亿元 [14] 核心产品《超自然行动组》的成功 - 该游戏于2024年1月上线，是行业公认的大黑马，核心玩法为流行的“搜打撤” [5] - 游戏在2024年7月同时在线人数突破100万，在iOS免费榜和畅销榜最高分别达到Top2和Top4，此后长期稳定在Top20以上 [5] - 其运营策略聚焦打磨核心玩法，并非开局即爆，而是上线数月后起势，女性用户占比高达60%~70% [6][7] - 游戏官方小红书账号粉丝数超过220万，通过鼓励玩家创作和推出话题皮肤实现高频用户触达，具备“大DAU”潜质 [7] - 游戏内NPC由AI大模型实时驱动，能语音交流并模仿真人行为与玩家对抗，AI被深度引入核心玩法 [25] 创始人史玉柱的回归与影响 - 创始人史玉柱被外界视为2022年下半年公司反弹的关键，他回归后强调“游戏性第一位，赚钱第二位” [6][11][13] - 在参与《原始征途》研发时，史玉柱不聊预算和KPI，只关注如何将游戏做到极致，并认为过去产品失利源于研发向市场、画风、时间妥协 [11] - 史玉柱高强度体验游戏并提出修改意见，仅《原始征途》回炉期间“一定要修改”的建议就有400多条 [13] - 他推动对游戏性的全面改革，要求研发团队关注玩家人数与体验而非过度在乎收入 [13] 产品线复苏与“征途”IP表现 - 《原始征途》于2023年正式上线，首月流水达3亿元，带动《征途》系列总玩家数量在2023年翻了一倍 [13] - 2024年，小游戏《王者征途》贡献了超2500万新增用户 [13] - “征途”IP累计流水已达数百亿元 [13] - 公司产品线已覆盖篮球竞技、多人身份推理策略卡牌等新赛道 [7] 组织与管理变革 - 公司经历了“三板斧”改革：免掉100多名干部，将管理层级从六层削为三层，从子公司制变为工作室制；给全体研发一线人员平均加薪超50%；施行“狼文化”并进行股权激励 [17] - 2023年初开始实施赛道“研发、运营、发行一体化”，设有“征途”、“球球”等主要赛道，赛道负责人全权负责游戏全环节并向史玉柱汇报 [19] - 管理层强调年轻化，核心产品制作人如《超自然行动组》的王鑫宇（1995年生）和《原始征途》的赵剑枫（1987年生）均为年轻一线负责人 [20] - 公司启用游戏业务负责人轮值机制，让年轻一线研发负责人参与公司研发战略决策 [21] AI战略与整合 - 史玉柱在2024年提出AI已成为与游戏业务同等重要的新领域，并强调要将AI作为基因灌入公司 [23] - 公司自2023年起陆续构建AI工具平台，包括GiantGPT对话模型、AI绘画、多方言语音模型、代码生成模型和游戏生成模型等 [24] - AI被用于游戏策划和运营，例如快速找到最佳数值搭配，以及对玩家进行精细分类以实现个性化玩法 [24] - 公司曾收购Playtika，后者利用AI优化收购的游戏，统计显示其收购的7款游戏经AI改造后，平均一款游戏一年玩家人数增加2到3倍、收入增长10倍 [24] 历史低谷与反弹背景 - 2018年至2022年是公司的“至暗时刻”，营收从37.80亿元降至20.38亿元，归母净利润从10.78亿元降至8.51亿元，股价较巅峰时缩水近九成 [10]

以下文章来源于雷达Finance ，作者X编辑 今年导演组的目标是实现具身智能机器人与复杂艺术形式呈现的深度融合。 作者丨 丁禹 编辑丨 孟帅 来源丨 雷达Finance 继去年宇树机器人身穿大花袄扭秧歌火爆刷屏后，即将到来的马年春晚，全国观众将目睹多家机器人公司"扎堆"亮相春晚舞台的壮观景象。 1月23日，中央广播电视总台与魔法原子携手官宣，魔法原子正式成为2026年春节联欢晚会智能机器人战略合作伙伴。 仅仅两天后的1月25日，中央广播电视总台再度官宣，银河通用机器人正式成为总台2026年春节联欢晚会指定具身大模型机器人。 紧接着1月26日，宇树科技也对外宣布，公司成为2026年春晚机器人合作伙伴，这意味着其将第三次登上春晚舞台。 雷达Finance . 遨游广袤的财富世界。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 目前，上述三家即将亮相马年春晚的机器人公司，均未透露有关春晚的具体安排，同时也不排除后续还会有其他机器人品牌亮相春晚舞台的可能。 据新华网报道，总台马年春晚是"科技+艺术"的再升级，将"科技智造"融入舞美呈现、内容创作等，丰富人们对年味的缤纷想象。 继蛇年春晚扭秧歌的智能机器人跻身"顶流" ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 又一个超900亿IPO诞生了。 作者丨 张楠 来源丨 投中网 2026年一开年，在芯片半导体、商业航天、AI等一众火热概念的"夹击"下，"量贩零食第一股"鸣鸣很忙跑出来了，于1月28日正式登陆港股， 发行价 236.6港元/股，开盘大涨88.08%，报445港元/股， 市值达959亿港元 。 此时距离鸣鸣很忙通过港交所聆讯，只过了半个多月。 1月6日，鸣鸣很忙通过港交所聆讯，计划融资5亿美元，其中1.95亿美元的基石投资来自8家顶级机构。 不光基石阵容配置豪华，而且在香港市场公开招股中，冻结资金超过5000亿港元，超购1900多倍，这一数据放在这两年上市的港股中也名列前茅。 堪称全球资本竞逐的一场IPO盛宴了。 受益最大的，自然是鸣鸣很忙的创始团队和早期股东们。据CVSource投中嘉川数据和鸣鸣很忙招股书显示，截至IPO，包括晏周、赵定在内的创始团 队以及员工持股平台，共计持有公司约半数股份，这部分股权按发行价计算市值超过200亿元。 而自2017年成立以来，鸣鸣很忙共获得来自红杉中国、高榕资本、GGV、启承资本、黑蚁资本、五源资本、好想你等多家机构和产业方的6 ...