归根结底还是电力缺口。 作者丨 蒲凡 来源丨 投中网 什么样的公司能够股价暴涨？ 即使你不是一位老股民，应该也能本着基础经济学常识给出答案，比如实现了重大技术突破、迎来了重大政策利好、拿到了震 撼行业的大合同、创造了超预期的业绩表现，进而让投资者集体"虎躯一震"。前不久的甲骨文就是个好例子，由于在 9 月 10 日公布的财报显示公司的未完成订单（即剩余履约义务，可以简单粗暴理解为计划内的远期收入）总规模达到了史无前例的 4550 亿美元，甲骨文股价盘中最高暴涨 42% ，让创始人拉里・埃里森（ Larry Ellison ）短暂地当了一把全球首富。 但最近，美股却诞生了一个极端反例。 这家公司至今收入为 0 ，也没有任何实际的商业落地场景，甚至成立 10 多年来一直 处于 " 技术转化阶段 " ，每年需要也纯粹的研发端投入超过 1 亿美元，却能够在 2025 年 10 月 20 日之前的 12 个月里 暴涨 900% ，市值一度突破了 230 亿美元（约合人民币 1635 亿） 。 这家公司叫做 Oklo ，一家由 OpenAI 创始人萨姆 · 奥特曼参与孵化的公司，目的是推进模块化小型核反应堆的研发和建 设 ...

硬科技赛道 - 半导体全产业链备受瞩目，上海显耀显示科技有限公司(JBD)完成超十亿元人民币B2轮融资，刷新全球MicroLED微显示领域单笔融资纪录[4][9] - 精密电流感测元件企业普森美微电子技术（苏州）有限公司完成数亿元A+轮融资[4][13] - 全球高自由度灵巧手企业灵心巧手完成数亿元A轮融资[7] - 松延动力完成近3亿元Pre-B轮融资[8] - 五八智能科技完成约5亿元人民币首轮战略融资[10] - 量子精密测量仪器研发生产商国仪量子获得1.31亿元战略融资[11] - 通用具身智能企业中科第五纪完成近亿元天使轮及天使加轮融资[12] - 杭州星科源新材料科技有限公司完成数千万元天使++轮融资[14] - 矽杰微电子完成C1轮增资[15] - 安徽禾臣新材料有限公司完成过亿元B轮融资[16] - 亿铸科技完成新一轮融资[17] - 龙兴航电成功完成数千万元A+++轮融资[18] - 上海柘飞航空科技有限公司完成数千万元人民币天使+轮融资[19] - 智能滑板底盘公司尚元智行完成近亿元A轮融资[20] - 全球存算一体AI芯片公司杭州微纳核芯电子科技有限公司完成超亿元B轮战略融资[21][22] 大健康赛道 - 交叉学科成为新增长点，AI驱动的新材料设计与智能研发企业鼎犀智创完成数千万元天使轮融资[4][28] - AI医学生产力工具开发公司零假设获近亿元A轮融资[4][33] - 国内X射线核心部件企业上海超群检测科技股份有限公司完成超5亿元战略融资[24] - 深圳心寰科技有限公司完成近亿元人民币A轮融资[25] - 上海艾思曼生物科技有限公司完成数百万美元种子轮融资[26] - 深圳鹏脑科技有限公司完成数千万元天使轮融资[27] - 杭州多域生物技术有限公司完成Pre-A++轮融资[29] - 上海长森药业有限公司完成数亿元人民币B+轮融资[30] - 专注于女性健康一站式智能化解决方案的杭州微新医疗科技有限公司完成A+轮数千万元融资[31][32] - 四川康德赛医疗科技有限公司获得A轮数千万元人民币投资[34] - 惠和生物完成A++轮融资[35] - 国医通（北京）科技发展有限公司完成近亿元人民币D轮融资[36] - 成都迈科康生物科技有限公司完成超4亿元人民币D轮融资[37] - 贻贝粘蛋白企业江阴贝瑞森生化技术有限公司完成新一轮融资[38] 企服赛道 - “数智化”成就新焦点，北京数巅科技有限公司完成数亿元人民币pre-A轮融资[5][43] - 全球人工智能平台MAI完成2500万美元种子轮融资[5][44] - 由小米集团前副总裁马骥的创业项目光启之境完成2700万美元的天使轮融资[40] - 上海芯化和云数据科技有限公司完成五千万元人民币A轮融资[41][42] - 知微行易公司完成数亿元人民币新一轮融资[45] - 极致上下文科技获得硅谷美元基金数百万美元投资[46] - 强化学习即服务平台Pyromind Dynamics完成千万美元种子轮融资[47]

捧出一位新首富。 作者丨张雪 来源丨 投中网 消费领域素来以诞生传奇创业故事著称。 近期，传统奶制品行业的一笔融资引发关注——美国酸奶品牌Chobani（土耳其语，意为"牧羊人"）宣布完成6.5亿美元新一轮 融资，投后估值跃升至200亿美元（约合人民币1422亿元）。据《福布斯》估算，创始人哈姆迪·乌鲁卡亚（Hamdi Ulukaya） 的身家随之飙升至约135亿美元，成为新晋土耳其首富。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 Chobani创始人哈姆迪·乌鲁卡亚 （图片来自官网） 20年，从贷款70万美元到千亿消费帝国 一个美国品牌造就了一位土耳其首富，Chobani的故事还要从20年前说起。 2005年，33岁的乌鲁卡亚偶然看到一则广告，该广告显示，零售食品巨头卡夫旗下的一家酸奶厂商正在出售，不过这个厂子已 经很老了，足足有84年的历史。 短暂了解和参观之后，乌鲁卡亚萌生了买下这个工厂的想法，但这一决定却遭到了周围人的反对，就连他的顾问和律师也觉 得：如果卡夫都搞不定，乌鲁卡亚又怎么能让它起死回生。后来，他在TED的一次演讲中说道，"这家工厂太老了，老板们觉 得它一文不值，我以为他们漏了一个零。我 ...

核心观点 - 当前中国企业的全球牛市主要由流动性和信心驱动，而非业绩复苏，市值增速远超利润增速 [3][4] - 未来市场走势的关键在于政策落地效果以及企业利润能否追上当前估值水平 [4] - 中国上市公司PEG显著高于美国，显示估值实质上更贵，A股估值扩张痕迹最为明显 [3][10][21] 全球中国上市企业概况 - 全球主板中国上市企业总数达到8,070家，总市值153万亿元人民币，上半年总收入46.7万亿元人民币，占中国同期GDP的70% [8] - A股企业在数量、总市值和总营收上占据主导地位，占比分别为67.4%、76.1%和74.9% [8] - 境外上市公司在数量、营收及市值规模上占据总量的24-32% [8] 上半年财务表现分析 - 全球中国上市企业上半年总营收同比增长0.89%，总净利润同比增长3.88%，企业平均利润率为8.26% [13] - 经营性现金流净额同比增长42%，达到2.7万亿元人民币，现金流改善显著 [13][17] - 美国中概股表现最佳，收入同比增速达11.9%，利润同比增速高达20.6% [11] 市值与业绩错配分析 - 中国上市企业总市值较一年前大涨25%，但市值增速与利润增速严重脱节 [21] - A股市值增速是利润增速的9.3倍，港股为5.8倍，中概股为1.5倍，A股估值扩张最明显 [21] - 科创板和北交所估值泡沫风险最高，市值增速分别是收入增速的16.3倍和18.2倍，但净利润同比下跌 [22] 行业四象限表现 - 同步增长行业：半导体、硬件设备、有色金属等18个行业实现营收与净利润同步增长，营收占全体上市中企的52% [27] - 增收不增利行业：国防军工、企业服务、可选消费零售3个行业营收增长但利润下滑，营收占比6% [29] - 营收向下利润向上行业：医药生物、化工、日常消费零售等5个行业在营收收缩背景下净利润大幅增长，营收占比9% [30] - 双降行业：建筑、房地产、煤炭等9个传统行业面临营收利润双重下滑，营收占比33% [32] 中美估值对比 - 中国上市企业动态市盈率为21.2倍，低于美国的31.2倍，但PEG为5.47倍，远高于美国的2.39倍 [40] - A股PEG高达7.78倍，显示中国公司估值实质远高于美国企业 [40] - 美股市值增长中约2/3来自盈利增长，而中国市值增长中21%来自估值扩张 [38] 估值分化成因 - 投资者结构差异：A股散户贡献约80%成交额，平均持股周期不足3个月，决策更依赖政策信号和短期热点 [42] - 政策逻辑不同：中国政策预期驱动风险偏好，美国政策直接推动企业盈利释放 [43] - 货币环境迥异：中国通过降息降准刺激经济，美国维持高利率抑制流动性扩张 [44][45] - 估值基数差异：中国经历低位修复，美股在高位消化 [46] IPO制度启示 - 中国上市公司营收占GDP比重已达69%，逼近美国的75%，大利润准上市公司日益稀缺 [49] - A股IPO企业净利润中位数达1.4亿元，过去三年仅2%的IPO来自亏损企业，而美股接近60% [55] - A股高利润IPO上市后业绩表现不佳，净利润总额连续出现同比下滑10%的现象 [58] - 近年新上市A股公司12个月的平均回报率为-14.4%，中位数为-26.5% [61]

以下文章来源于超越 J Curve ，作者爱学习的嘉川 超越 J Curve . 用数据延伸你的阅读 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 投资机构本身，开始成为被投资的对象。 作者丨杨博宇 来源丨超越 J Curve 在传统意义上，资本投资企业、基金投资项目似乎是天经地义的事。 然而，当资本竞争趋于饱和、头部效应日益强化后，一种全新的逻辑开始出现——投资机构本身，开始成为被投资的对象。 Hunter Point Capital（简称HPC）便是这个故事的核心。 这家成立于2020年的美国投资机构，不投企业，也不投基金，而是专注于投资GP（General Partner，基金管理人）的少数股权。它以"投GP的GP"这一 独特模式，仅三年时间就完成超过30亿美元募资，成为另类资产行业中最受关注的"新物种"。 当资本的竞争从"投企业"转向"投GP"，意味着风险投资市场已经转移到另一个维度——资本开始投资资本的操盘手。 01 优秀的GP，本身就是值得投资的好资产 过去十年，全球资产管理行业的集中度不断提升。根据Morningstar统计，Vanguard、BlackRock和Fidelity三大巨头掌握的管 ...

文章核心观点 - 本周中国LP市场以国家级和地方政府主导的产业基金设立为主要特征，资金活水持续涌入，重点投向战略性新兴产业和未来产业 [6][7][8] - “国家队”资本动作频繁，包括中央企业战略性新兴产业发展专项基金和社保科创基金等大规模基金启动，彰显国家层面对关键科技领域的支持力度 [7][8][9] - 地方政府基金设立呈现区域化、专业化特点，围绕地方优势产业布局，并积极通过招GP等方式吸引社会资本和专业管理机构参与 [9][31] 新基金设立动态 国家级基金 - 中央企业战略性新兴产业发展专项基金启动，首期规模510亿元，中国国新出资约150亿元，投资期5年，重点支持人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等产业 [7] - 浙江社保科创基金签约落地，首期规模500亿元，由浙江省、全国社保基金理事会、中国农业银行共同组建，旨在撬动社会资本投入科创领域 [8][9] 河北省基金 - 河北雄安中科概念验证基金设立，首期规模2000万元，重点支持空天信息、人工智能、新材料等技术成果验证转化，单体项目支持最高100万元 [11] - 河北创业股权投资基金成立，出资额12.6亿元，由雄安科技产业园开发管理有限公司等多家机构共同出资 [12] 上海市基金 - 上海首支生物制造产业基金成立，采用“C+VC”双轮驱动模式，结合产业链主企业奥浦迈的产业优势与道彤投资的专业经验 [13] - 同步启动产业联盟，首批成员包括华东理工大学、江南大学等7家机构，覆盖资本、高校、科研院所和企业 [13] 川渝地区基金 - 重庆设立10.02亿元汽车产业基金，由渝富集团、长安汽车、建信信托等共同出资，投向汽车产业链智能化、新能源等领域，落实重庆市万亿级产业集群战略 [14] - 成都高层次人才创新创业投资基金成立，总规模10亿元，首期1亿元，作为成都千亿级基金群的一部分，配套多项人才政策支持 [15] 江苏省基金 - 华泰战新（常州）新能源基金完成设立，总规模10亿元，重点投资新能源汽车先进制造、新型储能等方向，常州新能源产业规模2024年已突破8500亿元 [16][17] - 无锡市新吴区云星智算基金成立，出资额约66.7亿元，其中国有资本占比近85%，游族网络体系出资15%，聚焦AI智算领域 [18] 其他地区基金 - 北京朝阳京国瑞股权投资基金成立，出资额20亿元，管理方曾入选“中国政府引导基金十强”，重点围绕数字经济投资 [19] - 塔城高质量产业投资基金成立，总规模100亿元，首期10亿元，采用母子基金架构，聚焦矿产资源、新能源等新疆“5+2”现代化产业体系 [20] - 长沙市望城区兴望母基金完成备案，采用“母基金+直投/专项基金+子基金”三级模式，契合望城五大重点产业链 [21] - 芜湖产投基金等成立智算科创投资基金，出资额10亿元，是安徽省总规模不低于200亿元的人工智能产业主题基金体系的一部分 [25][26][27] - 中国信科等在武汉成立产业投资基金，出资额50亿元，围绕光通信、移动通信等六大产业板块及武汉市战略性新兴产业进行投资 [28] 基金管理人招募动态 - 四川高校科技成果转化基金公开遴选未来交通领域子基金管理机构，该基金整体规模100亿元，首期30亿元，要求GP团队累计管理规模原则上不低于30亿元 [32] - 江苏无锡密集发布三支专项母基金招募GP，包括规模40亿元的生物医药产业母基金、规模20亿元的低空经济和空天产业母基金、以及规模50亿元的集成电路产业母基金 [33][35][36] - 专项母基金对投资地域有明确要求，直接投资江苏省内企业的金额占比不低于70%，并对投资国家级专精特新小巨人企业或上市公司给予150%-200%的返投认定激励 [34][35][36]

公司概况与市场地位 - 珞石机器人是一家从山东邹城发展起来的多关节机器人制造商，已向港交所提交上市申请[5][7] - 公司是中国唯一一家能够同时量产工业机器人与协作机器人的企业，成为全球知名的多关节机器人制造商[9] - 公司业务覆盖工业、商业服务及医疗健康等领域，产品包括工业机器人、柔性协作机器人、具身智能机器人及相关解决方案[11] 财务表现与运营数据 - 公司收入从2022年的约1.53亿元增长至2024年的3.25亿元，2025年上半年收入达到1.76亿元[14] - 毛利率从2022年的7%提升至2024年的21.9%[14] - 公司在2022年至2025年6月期间处于净亏损状态，同期净亏损分别约为2.38亿元、1.57亿元、1.92亿元和0.9亿元[14] - 三年半累计研发投入超过2亿元，拥有181项注册专利，并已提交38项待批准专利申请[11] 客户基础与市场前景 - 公司赢得全球约40个国家和地区超1000家客户的认可，客户包括小米、歌尔股份、法雷奥、福田康明斯及智元机器人等[12][13] - 中国多关节机器人行业持续增长，预计2029年市场规模将达到453亿元，2024年至2029年复合年增长率为15.7%[14] - 公司未来增长的重要组成部分包括扩大全球业务及增加海外销售，计划将部分上市募集资金用于发展全球销售网络[14] 融资历程与股东结构 - 公司共完成10轮融资，上市前估值达到52.95亿元[5][17] - 主要投资方包括梅花创投、顺为资本、金沙江联合资本、国家制造业转型升级基金、新希望集团等[5][16][17] - 上市前国家制造业转型升级基金持股9.67%、新希望集团持股6.96%、顺为资本持股6.44%、金沙江联合资本持股5.82%、梅花创投持股4.94%[18] - 梅花创投经过十年陪伴，用1190万元的投资获得2.62亿元的持股价值，实现约2.5亿元的投资回报[19] 发展历程与技术优势 - 公司2014年12月在北京成立，最初以机器人控制系统为切入口，2016年5月推出第一款搭载自研控制器的XB-6机器人[8][9] - 凭借在控制系统领域取得的优势进入机器人本体市场，后为实现产品量产将总部迁至山东邹城[8][9] - 依托自研的xCore控制系统及具身智能模型训练平台，为机器人产品赋予AI能力，并通过标准化接口帮助客户部署定制化解决方案[11]

行业融资动态 - LiblibAI完成1.3亿美元B轮融资，为2025年至今国内AI应用领域最大规模单笔融资，由红杉中国、CMC资本及某战略投资方联合领投[3] - 爱诗科技完成1亿元人民币B+轮融资，由复星锐正、同创伟业、顺禧基金等共同投资，距离上一轮6000万美元B轮融资仅隔40天，两轮累计融资超5.2亿元[3] - 爱诗科技旗下产品PixVerse与拍我AI用户规模突破一亿，年度经常性收入超过4000万美元[3] - 生数科技宣布完成数亿元人民币规模的A轮融资，由博华资本领投，百度战投等老股东持续跟投[10] 技术突破与产品进展 - OpenAI发布Sora2视频生成模型，实现物理模拟精确度、画面逼真度、生成可控性的质的飞跃，支持语音、音效与人物口型精准同步[4][7] - Sora2首次实现通用视频与音频生成系统，能生成高真实感视觉内容并合成环境声、语音与音效[7] - 同步推出社交应用SoraApp，支持用户一键生成视频、Remix他人作品、上传人像Cameo客串，首周iOS下载量达62.7万次，高于ChatGPT首周的60.6万次[4][7][8] - Sand.ai上线音画同步视频模型GAGA-1，生成视频自带声音、音效和情绪，质感与电视剧片段相似[8] - 爱诗科技产品MAU超过1600万，商业化不到一年收入增长超过10倍[9] - 生数科技平台累计生成视频数量超过3亿条，商业化8个月ARR突破2000万美元[10] 市场竞争格局 - 中国AI视频领域出现多家竞争者，包括生数科技、Minimax、快手的可灵、字节的Seed等[10] - 字节跳动被视为中国AI视频创业者的主要竞争对手，爱诗科技和Liblib两家头部公司创始人均出自字节[10] - 谷歌推出Veo3.1与Veo3.1Fast正面迎战OpenAI，百度宣布视频生成模型百度蒸汽机升级支持AI长视频实时交互生成[8] 行业趋势与认知 - Sora2被定义为视频领域的"GPT-3.5时刻"，展示模型能讲故事的能力，语言模型的智能正向多模态模型扩散[6][7][13] - 模型能力被视为核心竞争优势，应用公司摸索的有效功能可能只是帮助模型公司明确优化方向[13] - AI视频从工具向社区演进，可能出现新的社区物种，内容供给侧爆发和UGC文化变化带来机会[16][17] - 企业需将业务理解内化进模型，模型本身成为价值交付者，对团队科研、产品与商业化能力要求极高[14]

以下文章来源于定焦One ，作者定焦One团队 定焦One . 深度影响创新。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 聚焦闭源大模型的变现模式。 作者丨 王璐 编辑丨 魏佳 来源丨 定焦One 豆包 ， 开始 "带货" 了。 近期有用户 发现， 在 和 豆包 对话时， 其 回复中 嵌入 了 抖音商城的 商品 链接， 尤其是涉及消 费类话题时， 出现频次不低 。 不止 豆包 ， 腾讯元宝、文小言、Kim i等这类C端用户高频使用的 智能助手类工具， 也都 在默默"上 链接 " 。国外 的 ChatGPT 更是 与沃尔玛 展开 合作，用户 能 直接在 聊天界面 内完成 下单支付 。 从回答问题到推荐商品，这意味着AI工具 正在迎来新的商业化阶段，它们不仅提供信息，还成为新 的交易入口。 但"带货"只是表象。背后，是整个大模型行业在高成本和激烈竞争下的集体焦虑。 大模型 主要分为 开源模型与闭源模型 两类 。其中，开源模型更注重技术共享与生态构建，变现主 要依赖 提供 配套服务、企业合作及社区支持；闭源模型的变现方式更为多元，涵盖直接商业服务、 订阅付费、定制化解决方案等领域。 我们 将重点聚焦闭源大模型的 ...

岚图汽车IPO概况 - 岚图汽车正通过不发行新股或涉及融资的“介绍上市”方式冲刺港股，有望成为2025年武汉最大造车IPO [6][12] - 为支持其上市及发展，东风公司将旗下东风集团股份持有的79.67%岚图汽车股权向全体股东进行分派，并将市值超700亿港元的东风集团股份私有化后退市 [7] - 岚图汽车已累计卖出超过20万辆汽车 [6] 岚图汽车发展历程与背景 - 公司由东风集团股份和员工持股平台于2021年6月在武汉经开区正式成立，开创“成熟车企+造车新势力”的融合共创发展新模式 [10] - 成立6个月后启动A轮融资，于2022年12月完成近50亿元首轮融资，估值近300亿元，投资方包括混改基金、中银资产、工银投资等10家具有战略协同关系的机构 [11] - 2025年7月，在获得东风资产和东风集团股份提供的20亿元融资后，花费超41亿元收购年产能达30万辆的云峰工厂 [11] 岚图汽车业务与财务表现 - 产品方面，实现四年上市四款车型，覆盖轿车、SUV及MPV三大细分市场，价格主要覆盖20-50万元区间 [14] - 研发方面，43个月内累计投入超过56亿元，全栈自主开发辅助驾驶等技术，拥有1519项已颁发专利和4783项申请中专利 [14] - 财务方面，收入从2022年的60.52亿元增长至2024年的193.61亿元，2025年前7个月达157.81亿元；毛利率从2022年的8.3%提升至2024年的21% [15] - 盈利方面，净亏损从2022年的15.38亿元收窄至2024年的0.9亿元，并于2024年第四季度首次实现单季度盈利，2025年前7个月净利润达4.34亿元 [15] - 销量方面，2025年前7个月卖出不到7万辆汽车，全年销售目标为20万辆 [15] 行业IPO动态与竞争格局 - 除岚图汽车外，奇瑞汽车、赛力斯、阿维塔等车企也于近期在港上市或准备上市，形成汽车大军冲向IPO的态势 [8][18] - 奇瑞汽车于上月登陆港股，募集资金约91.45亿港元，2024年总销量达229.5万辆，其中海外销量为114万辆 [18] - 赛力斯已通过港交所上市聆讯，市值超2500亿港元，有望成为2025年港股最大造车IPO，2024年卖出42.69万辆新能源汽车 [18][19] - 阿维塔最快或于2025年10月在港交所交表，目前已完成4轮融资，累计融资约190亿元，估值超过300亿元 [19] - 行业面临“内卷式”竞争，无序价格战导致2025年产品出现不同程度降价，融资渠道对保持竞争力至关重要 [20][21]