将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 一家每年稳定吸金30亿欧元的企业。 作者丨 陶辉东 来源丨 投中网 Verisure 此次上市极为火爆，不仅 32 亿欧元的募资规模创下了近三年的最高纪录，而且还一股难求，获得了数倍的超额认 购。据报道，有超过 500 家机构投资者参与了 Verisure 的发行，其中三分之一没有买到任何股票，这是整个欧洲资本市场 多年所未见的盛况。 很多人一听到家庭安防，可能会以为 Verisure 是一家卖摄像头、报警器之类设备的公司，类似亚马逊旗下的 Ring 或谷歌的 Nest 。如果是这样， Verisure 是不可能如此受投资者欢迎，拿下 165 亿欧元市值的。 实际上， Verisure 将安防做成了一门堪称暴利的生意，吸金能力远非普通安防公司可比。 Verisure 的盈利能力有多强，用一个数据就可以说明。 2024 年财报显示， Verisure 以 34 亿欧元的总营收，创造了 15 亿欧元的经调整 EBITDA （息税折旧摊销后利润）， EBITDA 利润率高达 45% 。这样的公司，在全世界都是凤毛麟角。 更牛的是， Verisure 特殊的业务模式，还使 ...

宗馥莉职务变动与近期挑战 - 宗馥莉已于9月12日辞去娃哈哈集团有限公司的法定代表人、董事及董事长等职务，相关程序已完成 [4] - 近期有传闻称宗馥莉被带走，但知情人士透露其于10月9日正常上班 [9] 核心高管涉案调查 - 娃哈哈集团核心成员、宏胜饮料集团生产中心总监严学峰因涉嫌违纪被杭州市上城区纪律检查委员会立案调查 [5] - 调查期间，娃哈哈集团不得批准严学峰出国、辞职、交流、晋升、奖励、处分或办理退休手续 [5] - 严学峰在娃哈哈关联的近190家公司中担任监事，是公司核心高管之一 [5][11] - 10月10日有消息称严学峰已返回宏胜集团正常上班，但分析认为这不代表其已过关 [5] 宗庆后遗产争夺诉讼 - 香港高等法院于9月26日驳回了以宗馥莉为代表的被告人提出的上诉许可申请 [6][12] - 诉讼源于宗庆后三位子女宗继昌、宗婕莉和宗继盛（宗馥莉同父异母弟妹）就21亿美元宗氏境外家族信托发起的遗产纠纷 [13] - 三名原告要求享有平等继承权或信托受益权，并申请临时禁制令防止宗馥莉处置JianHao Ventures Ltd账户资产 [14] - 香港高等法院已颁发非正审禁制令，在杭州及浙江法院诉讼有结果前，宗馥莉不得从该香港汇丰账户提款或转账 [14] “娃哈哈”商标使用权风险与新品牌发展 - 由于“娃哈哈”品牌复杂历史遗留问题，宗馥莉主导的公司决定从2026销售年度起更换使用新品牌“娃小宗” [7][21] - “娃哈哈”商标使用权需获得娃哈哈集团全体股东一致同意，否则任何一方无权使用 [22] - 宗馥莉实际控制的杭州娃哈哈食品有限公司正在申请多个“娃小宗”、“娃小哈”、“宗小哈”等商标 [18] - 娃哈哈集团曾于今年1月启动387件“娃哈哈”系列商标转让至杭州娃哈哈食品有限公司的程序，但转让尚存不确定性 [16][17] - 上海娃哈哈饮用水有限公司已被要求停止使用“娃哈哈”商标，并推出新品牌“沪小娃”桶装水以求生存，该公司去年营收超1.2亿元 [25] 公司股权结构与品牌价值 - 娃哈哈集团股权结构中，杭州市上城区文商旅投资控股集团有限公司持股46%为控股股东，宗馥莉持股29.4%，职工持股会持股24.6% [27][28] - 娃哈哈品牌价值高达911.87亿元（根据GYBrand 2024中国最具价值品牌500强名单） [28] - 分析认为，持续的遗产纠纷正对“娃哈哈”品牌造成巨大伤害，可能为竞争对手创造市场机会 [29] 关联公司工商信息变更 - 2025年9月，多家原娃哈哈关联饮料公司完成更名，例如南阳娃哈哈昌盛饮料有限公司更名为南阳宏胜恒枫饮料有限公司，分析指出企业更名往往伴随品牌升级或业务重组 [20][21]

文章核心观点 - 零食行业正经历一场由品牌方主导的“反逻辑”价格热潮，将普通零食包装成“轻奢体验”，导致大众“零食自由”消失 [5] - 这种脱离消费者真实需求、缺乏坚实价值支撑的“高端化”被指为“行业病”，其本质是将“高价”等同于“高端” [5][14] - 市场已出现反噬，以极致性价比为核心的零食集合店迅速崛起，而坚持高价策略的传统品牌面临业绩下滑困境 [10][11] - 行业健康的高端化路径应基于消费者可感知的价值提升，而非单纯的定价策略和营销包装 [14][16] 零食市场格局演变 - 早期零食市场品牌意识薄弱，消费者选择基于“好吃、划算”，购物篮中品牌混杂 [6] - 2010年前后，良品铺子、三只松鼠、百草味等零食巨头崛起，通过价格战、精美包装和口味细分快速抢占市场，改变了市场格局 [6] - 品牌竞争初期为消费者带来红利，例如2017年消费者可通过拼团凑满减券，花费约100元购买一箱零食 [7] - 品牌方通过持续营销投入进行消费者教育，使消费者形成“有品牌=有保障”的认知，并愿意为包装和口味支付溢价 [7] 品牌高端化策略与市场反应 - 品牌认知度提升后，零食巨头通过换包装、请明星、堆原料走上高端化道路，相关销售费用大幅增长 [7] - 良品铺子于2019年明确打出“高端零食”定位，提出“高品质、高颜值、高体验”标准，并将价格与“高端”强绑定 [8] - 高端化导致产品价格显著上涨，例如一款190g鸭脖产品价格从2017年的10元左右涨至18元 [8] - 品牌方采用隐蔽的计价单位变化（如将价签单位从“500g”改为“50g”）来模糊消费者的单价感知 [8] - 高端化策略引发市场反噬，2020年后以“平价白牌”为核心的零食集合店（如赵一鸣零食、零食很忙）迅速兴起 [10] - 零食集合店市场规模从2019年的211亿元激增至2023年的809亿元，4年复合年均增长率达40% [10] 传统品牌困境与平价化尝试 - 传统零食品牌业绩出现显著下滑，三只松鼠营收从2019年超百亿元降至2023年的71亿元，良品铺子2023年营收同比减少14亿元 [10] - 传统品牌尝试降价自救，例如良品铺子2023年启动改革，300款产品平均降价22%，最高降幅45%，后降价范围扩大至500种 [11] - 降价举措收效有限，品牌难以扭转“价格虚高”的负面印象，良品铺子2024年正式陷入亏损，三只松鼠陷入增收不增利窘境 [11] - 高端化戏码仍在继续，新兴品牌如薛记炒货的坚果类产品价格普遍突破百元/斤，手剥松子售价达268元/斤，蘑菇脆130元/斤 [11] 行业“高端病”与价值回归 - 行业“高端病”本质是集体失策，误将“高价”当“高端”，依靠包装和营销支撑高价，缺乏让消费者感知的价值提升 [14] - 许多品牌试图对工艺成熟、供给充足的“大宗商品”收取“稀缺品”的费用，引发消费者价值质疑 [15] - 消费者完成品牌教育后愈发理性，“价值回归”成为必然趋势，问题的核心在于品牌能否为高价构建坚实、透明且被认同的价值底座 [15] - 健康的高端化应让消费者清晰感知“贵有所值”，例如薛记炒货的“现炒现卖”具差异化，但需明确高定价中原料成本与品牌溢价的合理占比 [15][16] - 零食承载一代人的童年记忆，其根深蒂固的“亲民属性”决定了行业可以走向高端，但绝不能只有高价 [14]

AI硬件投资热度与资本流向 - FA机构将办公室搬迁至大疆等头部硬件公司附近以紧密跟踪人才流动和资本动向[3] - 投资策略聚焦具有大厂背景的创业者，形成“软件盯字节，硬件盯大疆”的行业共识[3] - 部分FA机构为员工设定每周接触1-2位字节或大疆管理层的KPI指标[3] 近期AI硬件融资案例 - 珞博智能完成数千万元天使+轮融资，红杉中国领投，创始人曾任小鹏机器人产品设计负责人[4] - Nothing获得2亿美元C轮融资，老虎环球领投，创始人系前一加联合创始人裴宇[4] - 萌友智能完成数千万人民币A轮融资，北京市人工智能产业投资基金领投，CEO有微软亚洲研究院和百度背景[5] - Looki在半年内完成三轮融资累计超千万美元，钟鼎资本领投，创始团队来自美团智能硬件和自动驾驶部门[5] - 跃然创新完成2亿元A轮系列融资，中金资本和红杉中国种子基金领投，创始人曾主导天猫精灵从0到3000万台量产过程[5] AI玩具赛道投资逻辑 - AI玩具成为增速最快的细分赛道，已有96家投资机构参与包括红杉、顺为等头部机构[8] - 第一轮估值普遍上亿人民币，成长型企业估值可达十几亿人民币[8] - 技术端语音能力成熟推动商业化，朱啸虎认为语音Agent已在客服、销售和AI玩具实现规模应用[8] - 峰瑞资本最终投资Ropet源于认可其“先做好产品再融入AI”的产品思路[10] - 行业存在产品同质化争议，用户留存率出现大幅下滑现象[9] 智能终端形态竞争 - Nothing创始人认为智能手机仍将是AI时代重要设备，因其具备独特的上下文信息获取能力[13] - OpenAI收购前苹果设计师公司，正与立讯精密合作开发口袋尺寸的AI设备原型[13] - Meta押注智能眼镜取代手机，新款Ray-Ban眼镜可显示应用程序并处理多项手机任务[14] - 部分投资人认为眼镜符合新一代计算设备趋势，AI技术将起决定性作用[14] 差异化投资机会 - 峰瑞资本李丰提出“升级式机会”和“定义式机会”两类投资方向[15] - PlaudAI硬件出货量超百万台，成功抓住AI纪要细分需求点[16] - 特殊儿童康复辅助项目需结合医疗资源，医院和高净值家庭存在明确需求[16] - 粉丝经济智能交互项目通过IP识别技术实现用户与虚拟偶像的个性化音色互动[17]

文章核心观点 - 中国光伏企业出海建厂出现新趋势，众多企业将产能扩张目标转向中东及周边地区，导致该地区面临严重的产能过剩风险，行业“内卷”现象正从国内蔓延至海外 [5][7][9] 中国光伏企业海外产能布局概况 - 2025年1月至9月，至少有15家中国光伏企业公布了海外建厂计划，投资总规模超过204亿元人民币 [7] - 出海建厂的企业主体从以往的龙头企业转变为以三线中小企业为主，例如红太阳新能源、鸿钧新能源、和光同程等，一线龙头中仅有晶澳科技一家有新项目 [11] - 中东及周边地区是出海热土，全球光伏企业在该地区规划的产能合计约276.6吉瓦 [8] 中东地区产能布局的具体情况 - 主产业链项目已覆盖多晶硅、硅片、电池片和组件四大环节，中东地区硅片、电池及组件的规划产能合计高达116.6吉瓦，另有27万吨的硅料产能（1万吨硅料约可用于4吉瓦组件产出） [14] - 技术路线以N型技术为主，除主流TOPCon路线外，鸿钧新能源在沙特的6吉瓦组件基地成为中东首个异质结项目 [15] - 辅产业链企业也加速布局中东，例如4家光伏玻璃制造商新规划的总产能高达268万吨，信义玻璃、旗滨集团、南玻A三家集体落户埃及 [15] 中国企业选择中东的原因 - 中东石油国家能源转型需求强烈，例如沙特确立了到2030年光伏发电累计装机40吉瓦的目标，国际能源署预计到2035年中东北非地区的太阳能发电量将比2023年增长15倍 [19] - 中东地区地理位置优越，地处欧、亚、非十字路口，且在此生产的产品可规避美欧贸易壁垒，具有战略价值，例如正泰新能在土耳其建厂的产品80%用于出口至美国、南欧及中东市场 [19] 中东市场面临的潜在风险 - 产能过剩风险巨大，除中国企业外，其他国家也在中东聚集产能，2025年上半年其他国家在中东非洲布局的光伏产能扩张计划合计52吉瓦，邻近的印度上半年规划的光伏产能规模也高达141.88吉瓦 [20] - 中国企业扎堆中东可能重蹈“东南亚”覆辙，面临美国类似的“反规避”调查等贸易壁垒风险 [24] - 行业需要摒弃拼产量、打价格的固有思维，转向高价值、高技术领域，在品牌和服务上打造竞争优势 [24]

文章核心观点 - Panther Lake是英特尔基于18A工艺的关键产品，承载着公司重振制造能力和市场份额的希望 [5][11][21] - 该产品的成功与否将直接影响资本市场、政府投资人和潜在客户对英特尔代工业务的信心 [5][14][17] - 公司正处于战略转折点，需要通过这款产品证明其先进制程的可行性并扭转多年来的竞争劣势 [5][11][21] Panther Lake产品特性 - Panther Lake是首款基于英特尔18A工艺的客户端SoC，集成CPU、GPU和专用AI加速器 [7] - 产品提供8核到16核版本，顶配型号搭载12个GPU核心，图形性能较上一代提升逾50% [7] - AI算力最高达180 TOPS，统一了以往强调效率的Lunar Lake与强调性能的Arrow Lake系列 [7] - 除PC端外，还将延伸至机器人等应用领域 [8] 18A工艺技术突破 - 18A工艺相当于1.8纳米，是英特尔首个2纳米级节点，采用RibbonFET晶体管架构和PowerVia背面供电技术 [8] - 相比前代英特尔3工艺，可实现最高15%的性能提升与约30%的芯片密度改进 [8] - 该工艺将为公司未来至少三代客户端与数据中心产品奠定基础 [9] - 生产将在亚利桑那州钱德勒的Fab 52工厂进行，该厂房投资超过200亿美元 [9][17] 英特尔当前处境 - 公司面临AMD在PC市场蚕食、苹果和高通在笔电高端市场追击的多线竞争压力 [13] - 2024年底管理层更迭，新任CEO陈立武将激进的全球扩厂战略踩下刹车，转向更谨慎的产能规划 [13] - 2025年计划裁员约25%，从10万员工缩减至7.5万人，以控制成本 [13] - 2025年8月获得美国政府约89亿美元股权投资，持股约10%，同期英伟达投资50亿美元持股约4% [14] 市场预期与风险 - 产品计划2025年末开始量产，2026年1月广泛供货，届时将正面迎战苹果M系列、AMD Ryzen和高通Oryon芯片 [16][17] - 英特尔2025年内股价因扭转预期一度上涨超85%，表明投资者对翻盘潜力的正面期待 [17] - 业界关注18A工艺的良率表现，这将直接影响外部客户对英特尔代工能力的信任度 [17][18] - 若产品成功，可为2026年推出的服务器处理器Clearwater Forest提供背书，并增强代工业务说服力 [18]

公司概况与创始人背景 - 先为达生物由拥有美国内布拉斯加大学林肯分校化学博士学位的南大校友潘海于2017年8月创立 [9] - 创始人潘海拥有丰富的药物开发经验，曾在美国安进公司担任首席科学家，并在凯因科技负责研发活动 [9] - 公司将总部设在杭州钱塘区的杭州医药港，该区域已集聚1800多家生物医药企业，是当地生物医药产业核心区 [9] 核心产品与研发进展 - 公司核心产品为GLP-1类药物埃诺格鲁肽，用于治疗2型糖尿病及超重或肥胖症 [6][12] - 埃诺格鲁肽注射液在48周时实现15.4%的平均体重降幅，92.8%的受试者体重降幅超过5%，刷新同类药物Ⅲ期临床纪录 [13] - 产品预计于2026年商业化上市，有望成为全球首个获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂 [13] - 公司正在进行剂型创新研究，目标是将用药方式从每周注射一次变为每周口服一次 [13] 市场潜力与商业合作 - 全球GLP-1超重或肥胖药物市场规模从2020年的9亿美元飙升至2024年的147亿美元，预计2029年将达到386亿美元 [13] - 公司与英国生物医药企业Verdiva Bio Limited达成合作，已收到近7000万美元首付款，有望获得最高24亿美元（约170亿元人民币）回报 [7][14] - 2024年公司与韩国制药企业Hk Inno.N达成协议，累计可获得近6000万美元款项及双位数销售分成 [14] 财务表现与研发投入 - 公司在2025年上半年获得超9100万元收入，但受研发等因素影响仍处于亏损状态，净亏损从2023年的6.2亿元收窄至2025年6月的1.08亿元 [14] - 从2023年开始，公司两年半累计研发投入超过8亿元，仅埃诺格鲁肽的临床试验投入成本便达到数亿元 [14] 融资历程与股东结构 - 公司获得多轮融资，投资方包括腾讯、美团、联想控股、君联资本、IDG资本、正心谷资本、礼来亚洲基金等知名机构 [7][16][17] - 上市前腾讯持股13.85%为外部第一大股东，IDG资本持股9.81%，美团持股9.6% [18] - 2024年11月公司完成D轮融资，从美团战投、腾讯投资等手中融资4亿多元，估值超过48亿元 [18] 行业背景与发展趋势 - GLP-1类药物司美格鲁肽在2025年第一季度以超过80亿美元销售额成为全球销售冠军，显示出该类药物的巨大市场潜力 [19] - 市场对GLP-1类减肥药的追捧已带动银诺医药、派格生物、歌礼制药等上市公司股价出现不同程度增长 [19]

行业景气度与政策驱动 - 中国储能行业迎来爆单潮，生产线日夜运转，国庆假期亦采取轮班方式保障生产供应[5] - 国家发展改革委、国家能源局印发方案，目标2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元[5] - 2025年上半年，中国储能企业海外订单签约已超107GWh，覆盖亚太、欧洲、中东非等重点市场；预计2025年欧洲储能装机将达26GWh，同比增长26%[6] - 花旗集团预测储能需求在2024至2030年期间可能保持33%的复合年增长率高速增长，并可能超越新能源汽车成为电池需求最大推动力[16] 海外市场拓展与项目动态 - 储能电芯总出口量屡创新高，美国占比由2024年的51%回落至2025年的24%，企业积极开拓德国、沙特、澳洲、南美等市场[14] - 蜂巢能源向斯洛文尼亚成功交付30MWh短刀液冷储能系统，采用双层液冷设计使电芯温差降低50%，系统全生命周期吞吐电量提升10%[15] - 远信储能与三家波兰能源企业签署协议，将在波兰部署超5GWh储能系统[16] - 林洋能源在蒙古国完成50MWh发货，有望年底并网；在毛里求斯中标150Mwh项目；9月中标波兰市场275MWh储能项目[17] 产业链供需与价格趋势 - 订单激增导致电芯供应难以匹配需求，各家储能企业均处于满产状态[6] - 储能电池供应紧张且需求韧性较强，2025年二季度已观察到储能电芯价格上涨，预计此趋势将在三季度持续[16] - 中国储能产业链价格下降，会通过产品直接出口传导价格压力，并间接影响海外本土产业链的定价策略[14] 海外人才招聘与薪酬状况 - 海外业务人才缺口迅速扩大，企业普遍采取高薪招聘策略，核心岗位可达百万年薪水平[6][10] - 具体岗位薪酬示例：派能科技荷兰技术服务工程师年薪48万-72万；华宝新能欧洲BD总经理综合年薪112万-154万元；天能电池欧洲总经理岗位综合年薪120万-150万元[8][10] - 欧美发达国家岗位薪酬水平换算成人民币约为国内的2倍左右，而东南亚国家薪酬水平与国内差异不大[9] - 企业为填补海外人才缺口，招聘标准有所降低，对愿意出国的人才条件放宽，外派出海薪酬一般比国内高20%-50%[11][12]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 港股发行新规成政策东风。 作者丨 海若镜 来源丨 36氪Pro 港交所门口，排满了等待上市的创新药企。 9月28日，小核酸药企靖因药业递表港股IPO，上轮投后2.5亿美元。9月15日至今两周间，已有爱 科百发、新元素药业、先为达等六家创新药企加入港股IPO冲刺队伍。 今年4月映恩生物上市以来，沉寂多时的港股创新药板块，被高频的BD交易、汹涌的IPO热潮激活。 维立志博、银诺医药新股公开发售部分都获得超3000倍认购，出现上市首日股价翻一倍、两倍的表 现，扭转了此前三年药企到港股"上市即破发"的窘境。 "边走边看，祈祷行情可以持续，"一家近期递表药企的IR负责人说道。待上市药企，普遍渴望能抓 住这一波上市机会。 "现在大家都觉得很紧迫。因为市场很热，发行窗口难得，谁也不确定等自家通过聆讯时，行情是什 么样。"科律律师事务所上海办事处主管合伙人刘毅铭表示，"另外，当前创新药横向竞争也比较激 烈，像代谢领域，已有多家开发GLP-1靶点的药企上市，还有几家正在推进中。市场上能看懂创新 药的二级市场投资人，本身就有限，如果他投了竞品，可能不一定有胃口再投同赛道的另一家企 业 ...

分批开展面试，招满为止，第一批报名截至2025年10月14日。 来源丨 投中网 宁波市甬元私募基金管理有限公司为金投控股集团开展市场化基金投资业务的核心载体，本次招聘搭 建市场化直投团队，通过"募投管退"全链条投资运作，推动宁波市现代化产业体系建设及新质生产 力培育。 公司着力为员工提供广阔的发展平台，搭建从梦想启航到事业有成的坚实桥梁。如果你对基金投资怀 有一颗炽热而执着的心，渴望在一个专业而又不失活力和温暖的团队中成长，那么欢迎你加入我们， 一起在这条充满机遇与挑战的投资旅程中，书写属于我们的精彩篇章。让我们携手并进，共同逐梦前 行。 招聘基本条件 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 （ 一 ） 思想政治素质好，遵纪守法，品行端正， 具有 良好的职业素质 ; （ 二 ）具有 国家承认的学历，且具有招聘职位所需的学历 (学位)、专业、工作经历、职业(执业)资 格要求; （ 三 ） 本次招聘所涉及的年龄、学历（学位）、工作经历、职业 (执业)资格要求等条件取得时间 的计算统一截至202 5 年 8 月 3 1 日； （ 四 ） 具有适应岗位要求的身体条件等其他条件。 招聘流程 （ 一 ）报名 报名时 ...