美联储货币政策动态 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变[1] - 9月降息概率从65%降至40%，10月降息概率仍为80%[2] - 美联储内部出现30多年来首次2位理事投反对票，主张降息25个基点[2] 美联储政策立场分析 - 鲍威尔表态9月降息决策为时过早，需参考后续经济数据[2] - 声明删除"经济不确定性已减弱"措辞，承认增长放缓风险[7] - 二季度GDP年化季率初值增长3%，超预期的2.4%，但进口减少为主要驱动因素[9] 美国经济数据表现 - 6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI增长2.9%略低于预期[8] - 失业率回落至4.1%，但私人部门就业增长骤减[9] - 职位空缺从771万降至744万，显示劳动力市场逐步降温[9] 货币政策影响因素 - 关税政策或使美国物价短期上涨1.8%，家庭收入损失约2400美元[12] - 鲍威尔强调需平衡通胀控制与劳动力市场保护，时机至关重要[12] - 美联储独立性受关注，历史显示政治干预可能导致高通胀与经济衰退[14] 机构观点分歧 - 野村预计12月降息25个基点，幅度小于市场预期[12] - 工银国际预计年内降息50-75基点，若关税缓和可能加快节奏[13] - 威灵顿投资认为声明偏鸽派，但鲍威尔发布会转向鹰派[7]

核心观点 - 新东方2025财年营收增长13.6%至49亿美元，但增速较2024财年的43.9%显著放缓，2026财年预期增速进一步降至5%-10% [1][6][13] - 净利润波动剧烈，2025Q4同比下降73.7%至710万美元，主因6030万美元商誉减值及经营成本增速(11.2%)超过营收增速(9.4%) [3][4] - 教育新业务(K9)增速逐季下滑(49.8%→32.5%)，但智能学习设备付费用户年增55.6%至114.8万人 [7][9] - 出国留学相关业务受国际形势影响，咨询业务增速从31%骤降至8.2% [10][13] 财务表现 - 2025Q4营收12.4亿美元(+9.4%)，剔除东方甄选后增长18.7%至10.9亿美元 [1][3] - 全年营收49亿美元(+13.6%)，但2026Q1指引仅增长2%-5%(14.6-15.1亿美元) [1][12] - 经营成本及费用12.5亿美元(+11.2%)，其中商誉减值6030万美元(去年同期为零) [4] 业务分析 K9教育 - 非学科辅导覆盖60城，Q4报名人次91.8万(2023-2025年同期62.9万→87.5万→91.8万) [9] - 智能学习设备付费用户年增55.6%至114.8万，新一代AI设备助推增长 [9] - 市场竞争加剧，但公司认为市场空间仍远大于2021年前水平 [10] 留学业务 - 出国考试准备业务Q4增长14.6%(全年峰值21.1%)，咨询业务增长8.2%(峰值31%) [10] - 国际形势导致部分家长放弃留学计划，业务预计2026财年仅增4%-5% [10][13] 其他业务 - 成人国内考试业务Q4增长17%(全年峰值34.9%)，或受考研人数减少影响 [10] - 东方甄选重组影响2025Q1基数，农历新年提前扰动收入确认节奏 [13]

全国碳市场发展 - 全国碳市场运行四周年，成交额超466亿元，首次扩围纳入钢铁、水泥、铝冶炼三大行业，预计重点排放单位达3700家，覆盖排放量约80亿吨[2][3][6] - 全国温室气体自愿减排交易市场启动，首批CCER正式签发，自愿碳市场建设取得实质进展[3][6] - 钢铁行业作为新纳入行业，绿色低碳转型路径待明晰[2] 绿色政策与制度 - 三部门印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，将绿色贸易与消费纳入支持范围，统一适用于各类绿色金融产品[3] - 国家能源局明确2025年可再生能源电力消纳责任权重，电解铝行业首迎强制绿电消费考核[3] - 三个经济大省试点分布式绿证核发，绿证作为可再生能源电量环境属性唯一证明，制度体系已基本完善[2][3] 能源与电力转型 - "十四五"期间中国新能源装机规模历史性超越煤电，建成全球最大电力基础设施体系，发电装机容量占全球三分之一[4] - 中国气象局与能源电力部门建立实时反馈机制，发布6期《迎峰度夏能源保供气象服务周报》，应对高温天气对电力保供的影响[2] 行业ESG实践 - 中国90%大型银行完整披露自身运营碳排放，中小银行跟进[4] - 新茶饮企业ESG披露参差不齐，食品安全与合规管理问题频发，需将ESG纳入战略[5] - 白酒行业加速转向海外市场，"茅五洋"投入10亿元布局环保，借ESG拓展国际业务[6] 国际合作与目标 - 中国与欧盟发表联合声明，计划在COP30前提交2035年国家自主贡献（NDCs），覆盖全经济范围及所有温室气体[4] - 东盟能源脱碳借鉴中国经验，该地区人口超6亿，GDP约3.8万亿美元，能源需求持续上升[6] 转型金融与投资 - 绿色投资集中于可再生能源领域，传统高碳行业转型项目面临融资瓶颈，转型金融成为全球焦点[7] - 银行需把握NDC对转型金融的催化机遇，解决资金供需错配问题[7]

7月A股市场表现 - 7月A股三大指数均收涨 沪指涨3.74%报3573.21点 深证成指涨5.2%报11009.77点 创业板指涨8.14%报2328.31点 [1] - 近7个交易日沪指围绕3600点反复震荡 [1] 减持潮概况 - 7月共有超400家上市公司发布股东减持公告 涉及减持股东超800位次 [1] - 电子、医药、新材料等前期涨势活跃的板块成为减持"重灾区" [1] - 股东单笔拟减持金额超过5亿元的公司达到18家次 [1] 重点公司减持案例 - 东方雨虹控股股东李卫国拟减持不超过4638.22万股（占总股本1.94%） 按11.07元/股测算套现约5亿元 [1] - 京北方实控人一致行动人天津和道拟减持2600万股（占总股本3%） 按24.6元/股计算减持市值约6.4亿元 [2] - 南亚新材自然人股东陈小东拟减持8600股（占总股本0.004%） 按46.1元/股计套现39.65万元 [2] - 隆鑫通用高管龚晖拟减持35万股（占总股本0.017%） [2] - 富临精工实控人安治富拟减持1709.7万股（占总股本1%） [2] - 盐津铺子实控人张学文拟减持545.56万股（占总股本2%） [2] 创投基金减持动态 - 国家集成电路产业投资基金7月连续减持赛微电子、盛科通信等个股 [3] - 绿通科技、ST逸飞、国义招标、甘李药业、欧林生物等因基金到期或资金需求遭减持 [3] 股价高位减持案例 - 华业香料控股股东华文亮拟减持224.39万股（占总股本3%） 年初至今股价涨幅达50.52% 按29.59元/股计算预计套现超6600万元 [3] - 红宝丽第一大股东及实控人计划减持 按9.71元/股计算预计套现约1.73亿元 年初至今股价大涨115.24% [4] 特殊减持动机 - 红墙股份实控人刘连军减持634.78万股（占总股本3%） 资金用于建设1.5亿元非营利性医养结合项目 已自筹0.8亿元 [4] 专家观点 - 市场持续走强后股价升高 大股东有变现驱动 减持逐步常态化 [5] - 减持动机需具体分析 包括估值过高判断、流动性需求或持股配置优化等 [5]

人事变动 - 华安基金党委书记、董事长朱学华卸任，由原招商基金总经理徐勇接任党委书记并将出任董事长 [1] - 现年60岁的朱学华或将退休 [1] - 徐勇将成为国泰海通证券旗下华安基金与海富通基金整合的关键人物 [2][3] 徐勇职业背景 - 徐勇为复旦大学法学博士，职业生涯横跨实业、政府、保险及公募基金 [4] - 1990-1992年在上海钢铁汽车运输股份有限公司工作 [4] - 1992-2003年在上海市政府办公厅任职11年 [4] - 2009-2022年在保险行业任职13年，曾任太保寿险、长江养老等公司高管 [4] - 2020年6月升任长江养老保险股份有限公司总经理 [4] - 2022年6月转战公募基金，7月出任招商基金总经理 [5] - 2024年5月离任招商基金总经理，市场传言将入职华安基金 [6] 公司整合背景 - 2024年9月国泰君安与海通证券合并重组，2025年4月更名为国泰海通证券 [6] - 国泰海通证券需要整合旗下公募资源，目前控股华安基金和海富通基金，参股富国基金 [9] - 2025年7月25日国泰君安资管已宣布吸收合并海通资管 [9] - 证监会要求2026年2月前制定并上报子公司整合方案 [9] - 市场对华安基金和海富通基金的整合方案讨论最为热烈 [9] - 整合进程可能加快，国泰君安与海通证券重组仅用时不到200天 [10] 华安基金概况 - 成立于1998年，为国内首批"老十家"基金公司之一 [8] - 截至2025年7月30日管理规模超7000亿元，位列全市场第15位 [8] - 旗下共有285只基金，股票型和混合型基金178只，规模超1400亿元 [8] - ETF40只，规模超1300亿元 [8] - 2024年末总资产77.67亿元，净资产56.87亿元 [8] - 2024年营业收入31.1亿元，净利润9.1亿元 [8] - 2024年末管理资产规模7724亿元，同比增长14.4% [9] - 公募规模6931亿元，同比增长14.7% [9] - 非货公募规模4135亿元，同比增长17.5% [9] - 专户规模792亿元，同比增长11.3% [9] 员工变动 - 2025年7月21日华安基金员工532人，海富通基金355人 [10] - 7月31日华安基金员工降至505人，海富通基金降至351人 [10] - 10天内华安基金员工减少27人 [10][11]

宏观经济政策 - 会议强调巩固拓展经济回升向好势头 锚定全年发展目标任务 加力提升宏观政策效能 [1] - 会议要求持续深化重点领域改革 在建设全国统一大市场 优化营商环境等方面取得更多成效 [1] - 会议指出要更好统筹发展和安全 牢牢守住不发生系统性风险的底线 [1] 人工智能产业 - 会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 强调大力推进人工智能规模化商业化应用 [2] - 会议指出要充分发挥产业体系完备 市场规模大 应用场景丰富等优势 推动人工智能在各领域深度融合 [2] - 会议要求政府部门和国有企业强化示范引领 通过开放场景支持技术落地 [2] - 会议强调要优化人工智能创新生态 强化算力 算法和数据供给 加强人才队伍建设 [2] 金融支持政策 - 会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策 [2] - 会议指出贴息政策有利于降低居民信贷成本和服务业融资成本 激发消费潜力 提升市场活力 [2] - 会议要求简化办理手续 推动政策尽快落地 同时严格监管提高资金使用效益 [2] 耕地保护立法 - 会议讨论并原则通过《中华人民共和国耕地保护和质量提升法（草案）》 [3] - 会议强调要坚持耕地数量 质量 生态一体保护 综合施策提升耕地生态功能 [3]

疫情概况 - 佛山市于7月29日启动突发公共卫生事件Ⅲ级响应，因基孔肯雅热疫情形势严峻 [1] - 7月20日至26日广东新增2940例基孔肯雅热本地病例，其中佛山占2882例（98%），广州22例，中山18例 [1] - 截至7月26日全省累计报告4824例病例，均为轻症，无死亡病例，已治愈3224例（治愈率66.8%） [1] 疾病特征 - 基孔肯雅热由伊蚊传播，临床表现为发热、皮疹、关节疼痛，30%-40%患者关节疼痛可能持续数月甚至数年 [2] - 该病不会人传人，主要通过蚊媒传播，防控核心在于灭蚊和防叮咬 [6][7] 防控措施 - 佛山指定53家定点医院，防蚊隔离床位从3696张扩容至7220张（增幅95.3%），乐从镇开展免费核酸筛查 [4] - 珠海开展"1130"防蚊行动：每日1分钟清积水、每周1次卫生扫除、每日3分钟检查积水点 [4] - 东莞组织全市统一灭蚊行动，重点消杀厂企、学校、农贸市场等场所 [5] - 广州天河区执行"1335"策略：1天划定风险区、3天完成入户处置、3天灭杀成蚊、5天控制蚊密度，累计消杀面积412万平方米 [5] 专家研判 - 国家传染病医学中心主任张文宏指出南方仍处疫情控制窗口期，需迅速阻断蚊媒传播链 [2][7] - 建议疫情后开展血清流行病学研究，评估感染覆盖范围及未来传播风险 [8]

预告 | 国家发展改革委解读当前经济形势和经济工作发布会即将召开 据国家发展改革委微信公众号，国家发展改革委解读当前经济形势和经济工作发布会将于8月1 日10：00召开。 SFC 来源丨 国家发展改革委微信公众号 编辑丨江佩佩 打开21财经客户端收看直播→ ...

新旧势力转换 - 小米SU7发布15个月积累超过30万车主 取代特斯拉成为小米科技园停车场最主流车型 [1] - 特斯拉Model Y以122 3万辆销量成为2023年全球单车型销冠 终结丰田卡罗拉37年霸榜 [1] - 2024年二季度特斯拉营收224 96亿美元同比下滑12% 交付量384122辆同比下降13 5% 创十年来最差季度表现 [2] 中国新能源产业崛起路径 - 2000年万钢建议发展新能源汽车实现换道超车 中国凭借电子制造优势重构三电技术竞争格局 [4][5] - 2007-2016年政策补贴培育市场 2017年引入特斯拉超级工厂(总投资500亿元 年产50万辆)带动产业链升级 [6] - 2023年中国新能源汽车销量1280万辆 汽车出口586万辆超越日本成为全球第一 [25] 技术突破方向 - 比亚迪通过垂直整合(弗迪系)实现技术协同 2022年以186 35万辆销量反超特斯拉 [12] - 宁德时代磷酸铁锂电池助Model 3降价35万至23万 小米YU7自研V6s Plus电机(22000rpm)+800V碳化硅平台实现835km续航 [13][14] - 小鹏图灵芯片算力达2250TOPs(3倍于Model Y) Momenta智驾方案获BBA/丰田采用 [15] 产品定义方法论 - 小米YU7通过油泥模型毫米级调整(最终车高1600mm) 隐藏式门把手支持自动内缩 主驾零重力座椅精准满足用户需求 [18][19] - 情绪价值成为关键 小米两款车累计交付31 17万台 YU7上市18小时锁单24万台超Model Y半年销量 [20][3] - 国产供应链深度协同 特斯拉Optimus机器人28个关节全部采用中国供应商 [22][23] 市场格局重构 - 特斯拉中国市场份额从2024年6%降至2025上半年4 8% 但中国市场贡献其全球销量34% [24] - 国产车型集体对标Model Y(乐道L60/极氪7X/智己LS6等) 形成差异化竞争态势 [2][17] - 产业链话语权转移 特斯拉北美50%零件依赖中国供应商(含墨西哥工厂) [23]

灾害情况 - 北京因灾死亡44人，9人失踪，其中密云太师屯镇养老照料中心死亡31人，失踪失联人员中有4名是一线抢险救灾的村党支部书记 [1] - 密云区受灾最重的太师屯镇，上游干峪沟12小时降雨量达290.7毫米（特大暴雨级别），清水河最大流量达每秒2800立方米（超百年一遇），是平时流量的1500倍 [3] - 全区17个镇162个村受灾，房屋受损3.1万余间，车辆受损6994辆，10条公路受损，105个村电力设施损坏，684处通讯基站退服，约11.3万群众受灾 [3] 应急响应与救援 - 密云区汛期前转移20个镇街205个村1.6万余人，但养老中心因未列入预案转移范围导致重大伤亡 [2] - 7月28日洪水冲入太师屯镇街道，最深处达2米，消防救援力量因水流湍急延迟进入，10时许陆续救出被困人员，搜救持续至次日 [2] - 中国气象局部署防汛救灾六项措施，包括压实责任、强化极端天气监测预警、优化"叫应"机制等，并加强重点区域监测技术应用 [4] 后续天气预警 - 中央气象台预计8月2日至5日西北地区东部、华北地区将出现新一轮降水过程 [3] - 中国气象局将重点跟踪极端天气演变，精准研判强度、落区和时间，采用雷达、数值预报、人工智能等技术手段 [4] 灾后反思 - 密云区委书记承认预案存在漏洞，对极端天气认识不足，强调需强化底线思维，改进涉及弱势群体的防灾措施 [2]