行业概览与市场地位 - 人形机器人行业正从概念走向舞台和车间应用，2025年之于人形机器人，犹如十年前之于新能源汽车 [3] - 在全球人形机器人供应链中，中国占据了约63%的份额 [3] - 在中国市场，每3台工业机器人和每8台服务机器人中，就有1台来自广东 [3] - 广东省机器人相关企业数量超过16万家，居全国第一 [5] 商业模式与市场应用 - 出现了全球首家机器人6S店，消费者可以像购买汽车一样购买和定制机器人 [1] - 商业模式包括为明星演唱会、展会等场景提供机器人的租赁和个性化定制服务，提供千人千面的解决方案 [3] - 行业创新路径以市场驱动和场景反推为核心模式 [7] 产业集群与生态优势 - 广东省已形成世界级机器人产业集群，创新走廊呈现“群星璀璨”的局面 [7] - 大湾区在迭代速度上被认为是硅谷的30倍，而成本只有其十分之一甚至更低 [10] - 优势源于完善的产业链和供应链，以及对核心技术和关键零部件的研发突破 [10] - 本地化协作效率极高，例如在深圳下单，1小时内可对接本地传感器、东莞精密加工、珠海电机配套及广州宣传分发等供应商 [10] - 独特的创新生态促进了高校与产业界人才双向流动，知识产权转化路径清晰，创业有兜底机制，吸引了教授、学生、资本和技术落地 [12] 企业动态与产业集聚 - 广东机器人“七剑客”在2025年年初横空出世，行业企业不断落地订单并刷新全球纪录 [7][8] - 头部机器人企业正持续南下广东，例如宇树科技、云深处落地深圳，傲意科技、智元机器人落地珠海，北京动易人工智能科技落地广州，以及灵心巧匠、蓝点触控等核心部件企业落地 [14] - 这形成了各类优质机器人企业群雄逐鹿的局面 [16] - 以优必选为例，公司通过三代工业人形机器人迭代，实现了小规模交付的里程碑，并形成了人形机器人量产化的能力，其场景应用依靠在地协作创新实现 [12] 政策规划与未来展望 - 在即将到来的“十五五”规划期间，广东计划将“人工智能+机器人”打造成为高技术、高成长、大体量的产业集群，目标是锻造更多万亿元级和千亿元级的产业集群 [17]

文章核心观点 - 前一日因关税与地缘风险引发的市场抛售迅速逆转，在特朗普就格陵兰问题释放“降温”信号并宣布暂缓加征关税后，市场风险偏好回升，美国股市、债市、美元齐涨，黄金涨势降温 [1] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.21%，纳指涨1.18%，标普500指数涨1.16%，完全收复前一日失地，并创下去年11月以来最大单日涨幅 [1] - 大型科技股多数上涨，存储概念股走强：闪迪涨超10%，2026年迄今累计涨幅超过111%；英特尔涨近12%，西部数据涨超8%，美光科技涨超6%，英伟达、特斯拉涨近3%；谷歌A涨近2%，Meta涨超1%；科技七巨头中仅微软下跌2.3% [2] - 半导体板块表现强劲：蓝博士半导体涨14.38%，英特尔涨11.72%，超威半导体涨7.71%，美光科技涨6.61%，ARM涨6.30%，格芯涨5.20% [3] - 银行股走高，KBW地区银行指数上涨4.7%，录得8月以来最佳单日表现 [3] 中概股与债券市场 - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.21% [4] - 热门中概股普涨：百度涨超8%，世纪互联涨超7%，万国数据涨6%，金山云、文远知行涨超4%，阿里巴巴涨3.9%，百胜中国涨2.7%，拼多多涨1.4% [4] - 美债长端收益率下行：随着日本超长期国债收益率回落，10年期美债收益率下行4.7个基点，30年期收益率下行5个基点 [4] 商品与加密货币市场 - 黄金盘中一度刷新历史新高逼近4900美元，随后回落但最终收涨1.2%，站稳在4800美元附近；截至1月22日7:05，现货黄金失守4810美元/盎司，日内跌0.44% [4] - 现货白银跌1.3%，盘中一度跌至90美元关口；截至1月22日7:05，现货白银失守92美元/盎司，日内跌0.13% [4] - 国际油价小幅走高：WTI 2月原油期货收于每桶60.62美元，涨幅0.43%；布伦特3月原油期货收于每桶65.24美元，涨幅0.49% [4] - 加密货币多数上涨：比特币涨超2%，涨破90000美元；以太币涨超2%；索尔币、狗狗币涨超3% [5] - 过去24小时，全球加密货币市场超14万人爆仓，爆仓金额超6亿美元；其中24小时爆仓金额达6.47亿美元 [5][6] 关键市场事件 - 特朗普在达沃斯宣布，已与相关方制定关于格陵兰岛及北极地区未来协议的框架，并因此不会实施原定于2月1日生效的关税措施 [6] - 此举被市场解读为“TACO交易”（特朗普总是临阵退缩），直接促成了市场风险情绪的逆转 [6] - 据CME“美联储观察”数据，市场预期美联储1月维持利率不变的概率为95%，3月累计降息25个基点的概率为17.1% [7]

美股市场表现 - 美股三大股指集体高开，道指涨0.51%，纳指涨0.53%，标普500指数涨0.6% [1] - 芯片股走强，英特尔股价攀升超9%触及逾三年高点，ARM涨超6%，西部数据、美光科技涨超3%，闪迪涨近3% [3] - 科网股普涨，特斯拉、谷歌、英伟达均走高 [4] - 奈飞跌5.5%，因公司一季度利润指引远逊预期，EPS指引较分析师预期低逾7%，全年营业利润率低于预期，且为收购华纳暂停回购 [4] 中概股与市场观点 - 纳斯达克中国金龙指数涨超2%，热门个股多数上涨，哔哩哔哩、百度集团涨超6%，爱奇艺、金山云、名创优品涨超4% [4] - 高盛首席中国经济学家闪辉预计2026年中国GDP增速为4.8%，出口保持强劲增长为经济提供支撑 [4] - 高盛首席中国股票策略师刘劲津预计MSCI中国指数年底目标点位为100点，沪深300指数年底目标点位为5200点，并预计2026年南向资金净流入达2000亿美元（约1.4万亿元）再创新高 [4] - 纳斯达克中国金龙指数(HXC)报7769.18点，上涨160.80点，涨幅2.11% [5] - 成分股中，百度集团涨6.51%，哔哩哔哩涨6.48%，万国数据、世纪互联、爱奇艺、金山云、名创优品、贝壳、新氧、叮咚买菜、微博、华住集团等均有不同幅度上涨 [5][6] 商品与加密货币 - 现货黄金走高，21日最高触及4888美元/盎司，一度直逼4900美元关口，现货白银小幅回调 [6] - 主要加密货币半数下跌，比特币价格跌1.48%跌破90000美元，以太坊跌3.07%，狗狗币跌0.18%，近24小时爆仓人数超17万人 [8] - 具体币种价格：比特币报$89499.9，以太坊报$2972.36，SOL报$128.69，XRP报$1.9341，狗狗币报$0.12517，BNB报$881.14等 [9][10] 宏观经济与地缘政治 - 美国总统特朗普表示已从委内瑞拉获取5000万桶原油，并正寻求立即就收购格陵兰岛事宜展开谈判，称其为美国“核心国家安全利益”但不会以武力夺取 [10] - 英国首相斯塔默表示以关税威胁向盟友施压是“完全错误”的，即使在关税威胁下英国也不会在格陵兰岛未来问题上让步 [10] - 法国总统马克龙批评欧美贸易协定损害欧洲利益，美国迫使欧洲让步并企图削弱和控制欧洲的做法“不可接受”，欧盟委员会主席冯德莱恩亦表示丹麦及格陵兰岛领土主权和完整不容谈判 [11] - 最新调查显示多数经济学家预计美联储将在本季度维持基准利率不变，并可能在主席鲍威尔任期于5月结束前继续按兵不动，但多数仍预计今年晚些时候将至少出现两次降息 [11]

文章核心观点 - 日本国债市场近期遭遇猛烈抛售，长期收益率攀升至多年高位，其诱因是政治不确定性下的扩张性财政政策预期、国债拍卖遇冷以及货币政策转向预期，这引发了市场对日本财政可持续性的深度担忧，并已产生全球溢出效应，冲击全球债市 [1][2][5][6][14] - 日本央行面临政策两难：若不出手干预，长端利率失控可能摧毁经济；若大规模购债救市，则会阻碍货币政策正常化进程，并可能加剧日元贬值和通胀压力 [8][9][11] - 此次日债动荡通过利率和汇率渠道深刻影响日本家庭财务，并可能标志着全球廉价资金时代的结构性转变，财政风险溢价成为全球固收市场定价的核心因素 [10][15][16] 日本国债市场近期动态与直接诱因 - 日本国债市场在1月19日后连日遭抛售，收益率大幅攀升，10年期国债收益率最高触及2.38%，为近27年高位，40年期国债收益率维持在4%以上，为自该期限债券推出以来的最高水平 [1][3] - 日本第二大银行三井住友金融集团宣布计划将其日本国债投资组合从10.6万亿日元（670亿美元）增加至两倍，此举旨在稳定市场信心 [1] - 直接诱因包括：日本首相高市早苗宣布解散众议院并提前大选，同时提出包括取消食品消费税在内的大规模减税增支计划，引发市场对财政赤字扩大和政府增发国债的担忧 [5] - 20年期日本国债拍卖遇冷，投标覆盖率仅为3.19，低于前次的4.1和过去12个月3.34的平均水平，加剧了市场恐慌 [5][6] 深层次原因：财政与货币政策 - 日本公共财政状况恶化，政府债务余额占GDP比重已达240%，高市早苗内阁提出的2026财年预算规模达122.3万亿日元，远超2025财年的115.2万亿日元，其中国债费高达31.3万亿日元 [5] - 市场担忧财政纪律松弛可能削弱日本信用评级，并迫使日本央行长期维持低利率以支持债务融资，最终稀释货币价值 [6] - 日本央行行长植田和男释放鹰派信号，暗示若物价走势维持高位，2026年可能进一步加息，货币政策由超宽松向正常化回归的预期推高了债市利率 [7] - 日元贬值推高进口成本，通胀长期化的预期使得投资者要求更高的久期溢价，导致长端国债遭受持续抛压 [7] 对日本国内经济与金融的影响 - 国债抛售冲击金融市场，部分对冲基金被迫紧急平仓，依赖低成本融资的信贷公司面临压力，持有大量政府债券的寿险公司也承受压力 [9] - 收益率上升通过利率传导机制直接影响家庭财务，日本约70%的房贷采用浮动或短期固定利率，国债收益率走高会推高房贷利率，增加家庭还款压力 [10] - 债市动荡伴随“股汇双杀”，日元大幅贬值推高进口食品和能源价格，加剧输入性通胀，削减民众实际购买力 [10] - 持有大量日债的证券公司或保险企业股价下跌，以及相关企业盈利下降，将波及购买其股票或产品的普通民众 [10] 日本央行的政策困境与可能选择 - 日本央行面临两难：不干预则长端利率可能失控；出手购债救市则会使货币政策正常化进程遥遥无期，并可能因加剧日元抛售而削弱救市效果 [11] - 日本央行资产负债规模达700万亿日元，远超日本GDP总量，其长期国债持有率甚至过半，政策工具箱空间有限 [11] - 日本央行原计划从2026年第二季度开始，每季度削减购债2000亿日元（约13.8亿美元），以实现货币政策正常化 [11] - 鉴于市场不稳定性，日本央行可能会推迟原定于2026年初开始的减持国债计划，但此举可能损害央行政策信誉并加剧通胀失控风险 [12] 全球溢出效应与市场逻辑转变 - 日债抛售产生溢出效应，美东时间1月20日，美国10年期国债收益率涨6.76个基点至4.2906%，澳大利亚、德国和新西兰国债收益率亦同步上升 [2][14] - 日本作为全球最大债权国之一，其国债收益率上升可能促使日本寿险和退休基金等大型机构从美债、欧债等海外资产撤资回流，从而推高全球长期借贷成本，加剧全球债市波动 [15] - 这可能意味着全球廉价资金底座的结构性坍塌，引发全球资产负债表的重新再平衡 [15] - 全球利率格局由分化重新趋同，主要发达经济体进入“高利率—高债务”组合，财政可持续性取代通胀与政策预期，成为长期利率定价的核心，“财政风险溢价”将长期存在 [15][16]

记者｜曹恩惠 编辑｜张伟贤 复牌归来的创维集团（00751.HK），股价一飞冲天。 1月21日， 创维集团港股股价大幅高开，盘中股价最高涨逾43%，市值重新突破百亿元。截至 收盘，其股价报收7.12港元，涨幅37.45%。 截至1月21日收盘，创维集团港股股价为7.12港元。 图片来源：Wind 1月20日，创维集团一纸公告宣布了重磅信息，涉及回购股份、私有化退市以及分拆光伏业务 独立上市。 根据公告，创维集团将向全体股东分派所持创维光伏股份，创维光伏将申请以介绍方式在联交 所主板上市。 具体来看， 创维集团将以实物形式向所有股东（包括控股股东黄氏一致行动集团）分派公司 所持有的创维光伏股份，每股可获发0.3699779股创维光伏股份。 值得一提的是，创维集团将通过计划安排进行股份回购，注销计划股份，计划股东可选择每股 计划股份获4.03港元现金或1股新股份。分派、创维光伏上市及股份回购的完成互为条件，将 同日或大致同日发生。而创维集团在公告中进一步表示， 如果所有计划股东都以现金选择形 式获得，此次交易的现金代价最高超过25亿元。 创维集团目前主营产品包括智能电视、家庭接入系统、光伏产品、智能白家电产品等。 ...

编辑丨包芳鸣 记者丨倪雨晴 消费电子产业再起风云。 2026年1月20日，TCL电子和索尼公司发布公告称，双方签署了意向备忘录，在电视等家庭娱 乐领域达成战略合作。 双方核心合作规划包括两大方面。 一是两者计划成立一家合资公司，承接索尼的家庭娱乐业 务。 这家合资公司将在全球范围内开展一体化业务运营，覆盖电视机、家庭音响等产品的研发、设 计、生产、销售、物流及客户服务全链条。股权结构方面， TCL将持有合资公司51%的股 份，索尼持有49%的股份。 二是约定合资公司未来将在专利、技术及品牌授权方面达成相关合作安排。 其中，电视和家 庭音响等产品将沿用"Sony"和"BRAVIA"品牌。若交易顺利，新的合资公司预计在2027年4月 开始运营。 基于双方的战略合作，索尼通过逐步释放电视等业务实现经营方向转型，TCL等中国品牌则乘 势而上，争夺更广阔的全球份额和行业地位。 （图源：TCL电子公告） 二十年电视市场未有之变局 T C L索尼联盟冲击全球第一 群智咨询（Sigmaintell）向21世纪经济报道记者提供的数据显示，2025年Sony（索尼）全球 电视出货规模为410万台，同比下降13.3%。2025年T ...

记者｜黎雨桐 见习记者林芊蔚 编辑｜金珊 1月21日，"国产GPU第一股"摩尔线程交出其上市后的首份年度业绩预告。 但与部分国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一 定的差距。得益于人工智能产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，公司产品竞争优势 进一步扩大，市场关注度与认可度持续提升，推动收入与毛利增长，整体亏损幅度同比收窄。 同时，公司依然保持高研发投入，目前仍处于持续研发投入期，尚未盈利且存在累计未弥补亏 损。 1月21日，摩尔线程收盘报627.3元，市值2948亿元。 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 中国第二个5万亿之城诞生 黄金逼近5000美元，冷门股5天3板逆袭成龙头 多家银行扎堆发卫星上天 SFC 21君荐读 2 悦 读 · 智能 权 威 . r7 o 扫码点击下载 预告称， 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损95,000.00万元到106,000.00万 元，同比减亏34.50%—41.30%； 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为亏损104,000.00万元到115,000.00万元，同比减亏29.5 ...

视频丨 陈泽锴 近期，多个省份公布了2025年的金融"账单"。整体来看，呈现住户存款增加，贷款减少的态 势。 业内人士向21世纪经济报道记者分析指出，这反映出居民部门"钱袋子"鼓起来的同时，消费与 购房信心仍待修复。不过与此同时，反应更为灵敏的企业贷款则增速明显。这主要是，前期新 型政策性金融工具资金投放以后，相关配套贷款可能逐步加快投放，可能对近期企业贷款形成 一定支撑。 住户人均存款逼近1 2万元 央行数据显示，截至2025年12月末，全国住户本外币存款余额为167万亿元，同比增长 9.71%，如果按照全国总人口140489万人估算， 相当于人均存款11.89万元。 在存款方面，目前公布统计数据的7个省份本外币存款余额均较去年初增长超5%，其中，住户 存款余额增速甚至达到了8%至9%。 另外， 宁夏 本外币存款余额1.09万亿元，比去年初新增873.06亿元，同比增长8.67%。其中， 住户存款余额6725.18亿元，比去年初新增568.9亿元，同比增长9.24%。 吉林省 本外币存款余额4.15万亿元，比去年初新增2323.85亿元，同比增长5.93%。其中，住 户存款余额2.96万亿元，比去年初新增2 ...

作者 丨张敏 编辑丨张伟贤 2026年1月20日，国新办举办两场新闻发布会。 在上午的发布会中，国家发展改革委副主任王昌林介绍落实中央经济工作会议精神，推动"十 五五"实现良好开局有关情况。发布会还透露，有关方面正在研究制定稳岗扩容提质行动和城 乡居民增收计划。 下午，财政部副部长廖岷在发布会上表示，2026年将继续实施更加积极的财政政策。 岁末年初，关于房地产的利好消息不断释放，楼市正迎来更大力度的政策支持。其中，在推出 专项政策的同时，房地产正越来越多地被纳入稳增长、促消费的政策框架下，成为近期楼市政 策的重要特点。 分析人士指出，在房地产处于新旧发展动能转换关键阶段，并深刻融入经济社会发展大局的情 况下，这种转变意义重大。 （图源：IC） 三场发布会密集释放利好 去年12月召开的中央经济工作会议指出，国内供强需弱矛盾突出。 今年1月20日上午的发布会上，王昌林对此进行了解读。他指出，当前我国经济发展中需求不 足的问题较为突出，同时也存在供给不充分的问题。他还表示，供给到了从"有没有"到"好不 好"的阶段。 这两场发布会并未直接提及房地产，但积极财政政策和居民增收计划，均被认为是楼市的重要 利好。此外，发 ...

北京2025年经济表现与结构分析 - 2025年北京实现地区生产总值52073.4亿元，按不变价格计算比上年增长5.4%，增速高出全国0.4个百分点，成为继上海之后中国又一个GDP超过5万亿元的城市 [1] 经济增长的核心动能：第三产业 - 以信息传输、软件和信息技术服务业和金融业为代表的第三产业是拉动北京经济增长的核心动力，2025年第三产业占GDP的比重约为86%，比上年增长约0.7个百分点 [1] - 2025年北京第三产业增速达到5.8%，支撑了经济基本盘，其中第一产业和第二产业增速低于全国平均增速 [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业实现增加值12192.4亿元，增长11.0%；金融业实现增加值8668.2亿元，增长8.7%，两个行业对北京市经济增长的贡献率超过7成 [3] 优势产业与科技创新表现 - 海淀区软件和信息服务业的产值在全市占比约三分之二，该产业高速增长带动了海淀区2025年整体经济增速 [3] - 海淀区2025年地区生产总值预计增长7%左右，预计软件和信息服务业增长17% [3] - 在《2025胡润中国人工智能企业50强》中，北京以19家企业数量领先，其中18家集中在海淀 [3] - 2025年北京数字经济增加值比上年增长8.7%（按现价计算），其中核心产业增长10.4% [5] - 产业高端化智能化势头向好，规模以上工业战略性新兴产业、高技术制造业增加值分别增长15.5%和7.5%（二者有交叉） [5] - 新能源汽车、锂离子电池、服务机器人、风力发电机组产品产量分别增长1.4倍、1.2倍、47.6%和21.6% [5] - 北京在打造人工智能第一城，随着“人工智能+”行动计划落地，产业集群优势将更加明显 [5] 消费市场状况 - 2025年北京社会消费品零售总额13677.0亿元，下降2.9%，低于全国3.7%的增速 [1][7] - 2025年全市市场总消费额比上年增长1.6%，其中服务性消费额增长5.0% [7] - 社会消费品零售总额中，商品零售12353.5亿元，下降2.9%；餐饮收入1323.5亿元，下降3.0% [9] - 消费市场呈现结构性分化：限额以上批发和零售业中，金银珠宝类、化妆品类、新能源汽车类等升级类商品零售额分别增长39.5%、12.6%和13.2% [9] - 部分重要品类零售额出现明显下滑：汽车类、通讯器材类商品零售额分别下降13.7%和15.9%，由于这两类在社零整体占比更高，对整体数据增速影响显著 [9] - 作为对比，上海2025年社会消费品零售总额增长4.6%，高出全国增速水平，其中新能源汽车、通讯器材、家电家具销售额保持两位数增长 [10]