中国驻以色列使馆就台湾问题表态 - 中国驻以色列使馆发言人就台湾当局外事部门官员窜访以色列一事答记者问 表明了中国政府在台湾问题上的严正立场 [1] 证券时报新媒体平台内容概览 - 平台原创内容受版权保护 未经书面授权不得转载 [3] - 平台提供多种深度报道专栏 涵盖股事会、投资小红书、e公司调查、时报会客厅及十大明星私募访谈等内容 [5] - 平台近期关注焦点包括芯片股波动、美联储动态、央行会议、个股异动（如600608、600079、688368、300068）、社融数据及中央经济工作会议等市场热点 [5] - 平台新媒体矩阵包括数据宝、券商中国、e公司、全景财经、创业资本汇等多个子品牌 [6] - 提供转载合作联系渠道及客户端下载指引 [4][6]

全球股市表现 - 当地时间12月12日周五，美国三大股指全线收跌，道琼斯工业指数跌0.51%报48458.05点，标普500指数跌1.07%报6827.41点，纳斯达克指数跌1.69%报23195.17点；本周道指涨1.05%，标普500指数跌0.63%，纳指跌1.62% [1] - 欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.41%报24196.16点，法国CAC40指数跌0.21%报8068.62点，英国富时100指数跌0.56%报9649.03点；本周德国DAX指数涨0.7%，法国CAC40指数跌0.57%，英国富时100指数跌0.19% [1] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.3%；个股方面，阿特斯太阳能跌超10%，大全新能源跌逾6%，小马智行跌超5%，晶科能源跌逾4%，爱奇艺跌超4%；好未来涨超3%，万物新生涨近3%，亚朵涨超2%，新东方涨逾2%，网易涨超2% [1] 美股科技与芯片板块动态 - 美股芯片股表现疲软，费城半导体指数跌5.1%；博通跌超11%，美光科技跌逾6%，迈威尔科技跌超5%，超威半导体跌近5%，英特尔跌超4%，台积电跌逾4% [2][3] - 博通四季度财报显示，公司销售额为180亿美元，同比增长28%，高于分析师预期的175亿美元；不计部分项目，每股收益增至1.95美元，高于分析师预期的1.87美元；其中半导体业务营收为110.7亿美元，同比增长34.5%，基础设施业务营收增长19%至69.4亿美元 [3] - 博通CEO陈福阳表示，公司AI收入毛利率低于非AI收入毛利率，预计后者本季度将与去年同期持平；公司与OpenAI的合同预计2026年不会开始产生太多收益，大部分收益将在2027年至2029年间产生；根据合同，博通将在2026年至2029年间为OpenAI提供高达10吉瓦的数据中心基础设施 [3] - 美股大型科技股多数下跌，英伟达跌超3%，亚马逊跌近2%，谷歌、微软、脸书跌超1%，特斯拉涨近3% [4] AI基础设施与数据中心建设 - 甲骨文公司已将部分为OpenAI建设的数据中心完工节点从2027年推迟至2028年，工期延后主要受劳动力及建材短缺拖累 [5] - 今年夏季，甲骨文与OpenAI签署一份高达3000亿美元的算力供应协议，负责为后者模型训练与推理提供基础设施；建成后有望跻身全球最大数据中心集群 [5] - 甲骨文联席首席执行官Clay Magouyrk表示，公司在得克萨斯州阿比林为OpenAI建设的首个数据中心进展顺利，已到位超过96000颗英伟达AI芯片 [5] 大宗商品市场 - 12月12日，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.39%报4329.80美元/盎司，本周累计上涨2.05%；COMEX白银期货跌3.88%报62.09美元/盎司，本周累计上涨5.13% [7] - 12月12日，美油主力合约收跌0.12%报57.53美元/桶，本周累计跌4.24%；布伦特原油主力合约跌0.11%报61.21美元/桶，本周累计跌3.98% [9] - 宝城期货认为，近期俄乌冲突有望降温，地缘溢价减弱削弱国际油价反弹动力；近期沙特将其主要原油品种对亚洲的售价下调至五年来最低水平，同时全球原油库存不断累积，供应压力增大 [10] - 国元期货表示，原油市场主要矛盾是过快增长的供应和疲弱的消费之间的矛盾；市场对俄乌可能达成和平协议的预期导致国际油价在11月下旬下跌；OPEC+暂停进一步增产缓和了供应过剩担忧，且美联储降息预期提供支撑，但供应过剩格局逆转前，油价难以止跌 [10] 美联储政策信号 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，对明年利率立场并不“鹰派”，对今年利率下降持乐观态度，但对政策过早大幅放松感到不安；预计2026年的降息次数将多于中位数 [8] - 堪萨斯联储主席施密德表示，他反对美联储本周25个基点的降息决定，理由是通胀“仍然过高”，货币政策应继续保持适度限制性以遏制物价压力；他指出自10月反对降息以来情况未发生太大变化，通胀仍高于2%目标，缺乏迫切降息理由 [9] - 费城联储主席保尔森表示，关税可能推高部分投入成本，但不会引发广泛通胀；标准经济分析认为关税将略微降低经济增长并推高物价，但这种影响可能不会形成自我强化、持续蔓延的通胀 [9]

《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》发布与车企响应 - 国家市场监督管理总局于12月12日就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》公开征求意见 [1] 主要车企的响应与承诺 - **比亚迪汽车** 发文表示《指南》为维护行业公平竞争、保障消费者权益、促进产业链健康发展提供了明晰指引 公司将以《指南》为指引优化价格管理和合规体系 承诺严格落实规范价格竞争的要求 杜绝价格欺诈和不正当竞争 并发挥行业示范引领作用 [3][5] - **小鹏汽车** 表示将以《指南》为重要参照 全面审视并持续优化自身的价格管理与合规体系 确保从产品定价到销售服务的各个环节都更加透明规范 承诺遵守明码标价原则 保障消费者知情权与选择权 坚决杜绝价格欺诈与不正当竞争行为 [5] - **北汽集团** 发布声明支持《指南》 表示将坚守依法合规经营底线 完善价格合规管理体系 将指南要求嵌入产品定价、经销商管理、促销推广的全流程 严守公平竞争原则 坚决杜绝低于成本价倾销、虚假宣传等违规行为 规范明码标价 保障消费者知情权 [5]

特朗普称泰柬同意全面停火。 此外，泰国陆军第二军区11日在社交媒体上说，冲突仍在继续，柬军向泰方乌汶府和四色菊府多地开火。 综合自：央视新闻 责编：叶舒筠 校对：王朝全 版权声明 当地时间12月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"上表示，他当天早上分别与泰国总理阿努廷和柬埔寨首相洪玛奈通话，讨论两国边境冲突 的最新情况。特朗普称，两国领导人已同意从当晚开始停止所有交火，并回到此前在其参与下达成的原始和平协议。 特朗普同时感谢马来西亚总理安瓦尔在促成停火中的协助。 泰国和柬埔寨边境地区7日爆发激烈冲突，多地响起密集炮火。双方均指责对方"先开火"。 当地时间12月11日，柬埔寨与泰国边境冲突已进入第五天。 柬埔寨内政部当天发布声明称，因冲突而死亡的平民人数上升至11人，另有74人受伤。 柬埔寨内政部10日晚间表示，超过5.6万个家庭、共计19万人已逃离家园前往安全避难所。由于泰国加大炮击力度，并使用F-16战机对柬埔寨境内30公里范 围内的村庄和居民区进行空袭，平民住宅和财产、私营公司建筑、政府办公室、学校、佛塔、古庙、道路以及其他设施持续遭受破坏。 泰国国防部发言人苏拉讪11日表示，截至当天9时，新 ...

交易终止事件概述 - 芯原股份于2025年12月11日召开董事会，审议通过终止发行股份及支付现金购买芯来智融97.0070%股权并募集配套资金的交易 [1] - 终止原因是标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差 [3] - 公司计划于2025年12月18日召开投资者说明会，解答投资者关于终止交易的提问 [3] 交易背景与公司业务 - 本次重大资产重组预案于2025年9月11日披露，拟收购芯来智融97.01%股权 [4] - 芯原股份是“中国半导体IP第一股”，现被誉为“AI ASIC龙头企业”，提供芯片定制服务和半导体IP授权 [4] - 公司2025年上半年芯片设计业务收入中，AI算力相关收入占比约52% [4] - 标的公司芯来智融成立于2018年，是中国本土首批RISC-V CPU IP提供商之一，已累计开发数十款IP产品，全球授权客户超300家 [5] 交易目的与未来规划 - 原交易目的是通过协同标的公司在RISC-V领域的技术资源，加速RISC-V规模化落地，提升公司市场影响力和技术壁垒 [5] - 交易终止后，公司将继续强化在RISC-V领域的布局，并作为芯来智融的股东与其保持并深化合作关系 [3] - 公司将继续扩大与多家RISC-V IP核供应商的合作，积极推动RISC-V生态体系在中国的快速发展 [3] 市场数据与表现 - 截至2025年12月12日收盘，芯原股份股价报149.04元/股，总市值783.74亿元 [6] - 当日成交量为32.67万手，成交额为47.85亿元，换手率为6.52% [7] - 当日股价振幅为10.53% [7]

国务院国资委对中央企业的最新工作部署 - 核心观点：国务院国资委召开专题会议，要求中央企业确保年度工作收好官、明年起好步，通过坚持问题导向、目标导向，强基础、补短板、防风险，实现稳中求进、提质增效，以高质量发展支撑国民经济平稳健康运行[1] 中央企业的“稳”与“进” - 立足于“稳”：中央企业需以高质量发展支撑经济平稳运行，加强行业分析，按市场需求扩大优质供给，推动重大项目落地，以增量投入支撑扩大内需，并确保能源电力、通信交通等基础产品保供稳价，实现生产经营、有效投资、基础供应稳定[2] - 着眼于“进”：中央企业需通过培育新质生产力壮大新动能，强化科技创新全链条推进，推动产业升级（发力战略性新兴产业、谋划未来产业、改造传统产业），并聚焦主责主业走专业化、差异化、高端化路线，抵制“内卷式”竞争，实现价值创造引领的内涵式发展[2] 中央企业的“质”与“效” - 聚力于“质”：中央企业需通过高水平协同合作开辟新空间，提高区域对接合作质量，深入实施产业链融通发展共链行动以提高经营主体合作质量，并提高国际化经营合作质量以更好服务“一带一路”建设[2] - 落脚于“效”：中央企业需以深化国资国企改革激发内生动力，围绕制定和实施进一步深化改革方案，完善主责主业管理以提升战略功能履行实效，完善中国特色现代企业制度以提升治理体系建设实效，强化对关键核心人才的正向激励以提升人才工作实效，并健全“一企一策”考核与穿透式监管以提升国资监管实效[3] 后续工作安排 - 会议决定国务院国资委近期将召开中央企业负责人会议，进一步深入学习中央经济工作会议精神，总结2025年工作并研究部署2026年重点任务[3]

美股市场表现 - 当地时间12月12日，美股三大股指走势分化，道琼斯指数上涨0.24%至48819.15点，创下历史新高，标普500指数下跌0.08%至6895.48点，纳斯达克综合指数下跌0.30%至23523.63点 [2] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.75%至7831.94点 [3] - 科技股承压，博通股价大跌近8%，总市值为1.77万亿美元 [4] 美联储政策与官员观点 - 多位美联储官员发声，美联储施密德表示劳动力市场正在降温但基本平衡，通胀仍过高，希望保持货币政策适度限制性 [3] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，希望等待更多经济数据以确定关税对通胀的影响是否暂时，并预期2026年降息次数将多于中值预测 [3] - 克利夫兰联储主席哈玛克倾向于采取略微更具限制性的政策立场 [3] - 费城联储主席保尔森认为通胀有相当大的机会在明年回落，劳动力市场承压但未崩溃，但下行风险正在升高 [3] - 美联储最新“点阵图”显示，决策者预测中值是2026年仅进行一次25个基点的降息，与9月预测相同 [4] - 多数华尔街投行维持判断，认为美联储明年将降息两次累计50个基点，花旗集团预计在1月和3月降息，摩根士丹利预测在1月和4月，高盛、富国银行和巴克莱认为可能在3月和6月降息 [4] - 摩根大通预计美联储明年将仅降息一次，时间在1月 [4] - 下周公布的11月非农就业报告和通胀报告将成为影响美联储2026年1月27日至28日政策会议决策的关键因素 [4] 公司财报与业绩指引 - 博通2025财年第四财季营收180.1亿美元，同比增长28%，低于市场预期的184.8亿美元，净利润97.1亿美元，同比增长39%，调整后每股净利润1.95美元，同比增长37% [6] - 博通给出2026财年第一季度营收指引约为191亿美元，较上年同期增长28%，调整后息税折旧摊销前利润指引为预计营收的67%，公司预计第一季度毛利润率将因AI产品而收缩1% [6] 市场前景与盈利预测 - 高盛策略师指出，随着AI应用进一步普及和美国经济增长保持韧性，美股将于2026年再创新高，企业盈利也将显著提升 [6] - 高盛团队预计标普500指数成份股公司的每股收益将在2026年增长12%，并在2027年再增长10%，其中AI带来的生产力提升预计将分别贡献约0.4个百分点和1.5个百分点的增幅 [6] - 高盛策略师重申标普500指数2026年的目标点位为7600点，意味着较当前水平还有约10%的上涨空间 [6] - 科技板块明年仍将是推动整体盈利的重要力量，预计按市值计算的标普500指数最大成份股（英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、博通和Meta）将在2026年贡献约46%的盈利增长，略低于今年贡献比例 [7]

文章核心观点 - 近期白银价格持续上涨并创历史新高 对下游银饰价格和产业链企业产生显著影响 专家认为在宏观流动性宽松、现货挤仓交易及长期美元信用收缩叙事下 白银牛市趋势有望延续且上涨弹性较大 [1][9][11] 白银价格行情 - 2025年12月12日 上海期货交易所白银期货主力合约收盘大涨近4% 历史首次突破15000元/千克 月内累计涨幅接近20% 年内累计涨幅接近100% [3] - 国际市场伦敦银现货价格近日突破64美元/盎司 年内累计涨幅超过120% [3] 下游银饰市场价格 - 深圳田贝地区作为黄金珠宝集聚区 商家银饰价格较一年多前普遍翻倍 按克计价银饰价格多为17元/克至18元/克 而去年记者探访时报价一度在9元/克左右 [1][3] - 面向终端零售客户的商业区银饰店售价更高 如深圳东门步行街银饰店报价在24元/克至28元/克不等 款式更为新潮工艺复杂 [3] 白银的工业应用 - 白银因高可靠性、高精度和安全性在多个高技术行业应用不可替代 特别是在电子行业的导体、开关、触点和保险丝上 [6] - 白银还可用于厚膜浆料、化学反应催化剂、镀银制镜及碘化银人工降雨等领域 [6] - 根据世界白银协会统计 白银的工业需求和投资需求之比约6:4 工业应用集中在电子电器、光伏、钎焊料、摄影、银饰银器等领域 2021年后光伏行业爆发式增长使光伏用银成为主要需求增量 [10] 对产业链企业的影响 - 对上游银矿企业 银价上涨有助于提升业绩 例如湖南白银2025年第三季度营业收入40.65亿元 同比增长98.68% 归母净利润9636.11万元 同比增长47.51% [7] - 驰宏锌锗表示2025年紧抓白银等产品价格上涨机遇 优化生产资源配置 白银产量和硫酸产出率实现同比增长 副产品盈利水平提升 [7] - 部分企业业务受银价直接影响较小 如粤桂股份表示其银粉项目加工价值主要体现在专有技术上 银价不影响加工价值 [7] - 对中下游使用白银作为原材料的企业 银价上涨带来成本压力 例如麦捷科技表示银浆是叠层产品主要原材料之一 公司通过与供应商签订优价协议、提升工艺水平等措施保持毛利率相对稳定 [7] - 为应对价格波动风险 部分企业积极推进套期保值业务 如山金国际子公司开展商品期货、期权等衍生品套期保值交易 以对冲黄金、白银等价格大幅波动的风险 [7][8] 银价上涨驱动因素与后市展望 - 白银价格自11月下旬以来大幅上涨 核心驱动是现货紧张带来的挤仓交易 年初美国关税预期扰动导致境内囤积性需求上升 伦敦库存大幅下降 下半年白银ETF持仓增长加剧伦敦现货紧缺 10月现货白银租赁利率大幅攀升 11月下旬后沪银出现罕见Back结构 挤仓交易从欧洲向国内蔓延 [10] - 宏观流动性处于宽松预期阶段 12月美联储议息会议表态比市场预期更“鸽派” 对流动性敏感的白银形成支撑 [10] - 月内银价预计维持震荡上行趋势 流动性宽松是季度级别核心驱动 同时白银挤仓交易短期难以迅速缓和 伦敦租赁利率维持高位 沪银维持Back结构 COMEX白银出现大体量交割申报 挤仓交易从伦敦向其他市场蔓延 此外伦铜注销仓单骤升显示挤仓从白银向其他金属品种蔓延 [11] - 展望2026年 美元信用收缩的时代叙事将继续主导金银牛市趋势 随着降息驱动基本面修复及全球财政共振扩张 2026年全球经济或从软着陆向温和复苏过渡 顺周期资产将更加受益 白银上涨弹性更大 [1][11]

金融监管总局贯彻落实中央经济工作会议精神的核心部署 - 金融监管总局召开会议传达学习中央经济工作会议精神 研究部署贯彻落实措施 以支持完成2026年经济社会发展目标任务 并为“十五五”开好局提供金融支撑 [2] 防范化解重点领域风险 - 坚定履行风险防控首位主责 着力化解存量风险 坚决遏制增量风险 严守不“爆雷”底线 [1][3] - 巩固拓展改革化险成果 深入推进中小金融机构减量提质 [3] - 支持稳定房地产市场 进一步发挥城市房地产融资协调机制作用 助力构建房地产发展新模式 [3] - 指导银行保险机构按照市场化法治化原则 积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [3] 提升强监管严监管质效 - 加快健全金融法治 精准规范高效执法 不断提高监管能力 [3] - 引导银行保险机构树牢正确的经营观、业绩观、风险观 降本增效、苦练内功 努力实现差异化、特色化发展 [3] - 深入整治“内卷式”竞争 大力规范市场秩序 [3] - 高压严打非法金融活动 坚决守好人民群众“钱袋子” [3] 促进高质量发展 - 引导银行保险机构持续加大对国家重大战略、重点领域和薄弱环节的金融供给 努力提升经济金融适配性 [4] - 高效服务扩大有效需求 继续发挥新型政策性金融工具作用 支持激发投资、带动提振消费 [4] - 创新科技金融服务 稳步推进总局科技金融“四项试点”扩围增效 [4] - 深化小微企业融资协调工作机制 优化乡村全面振兴金融服务 做好灵活就业群体、新就业形态人员保险服务 大力发展长期护理险 加强灾害保险保障 [4]

中国人民银行党委会议核心精神 - 会议传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实举措，旨在为“十五五”良好开局和明年经济工作提供战略指引 [2] - 会议认为我国经济在复杂严峻形势下顶压前行、向新向优发展，主要目标将顺利实现 [3] - 会议强调明年工作要坚持稳中求进，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，营造良好的货币金融环境 [3] 2024年央行工作重点部署 - **坚持党的集中统一领导**：以政治建设统领各项工作，落实党中央决定的货币金融政策，建设过硬干部队伍 [4] - **完善中央银行制度**：构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善政策框架，丰富工具箱，加强政策传导 [4] - **统筹做好金融“五篇大文章”**：健全宏观审慎管理体系，强化重点领域管理，完善系统重要性金融机构监管，建设规范有韧性的金融市场和高效金融基础设施 [4] - **继续实施适度宽松的货币政策**：把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [5] - **加强对实体经济的金融支持**：畅通货币政策传导机制，优化结构性工具运用，加强与财政政策协同，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [5] - **保持人民币汇率基本稳定**：维持在合理均衡水平上的基本稳定 [5] - **防范化解重点领域金融风险**：加强风险监测预警体系建设，维护金融市场平稳运行，建立向非银金融机构提供流动性的机制性安排 [5] - **推进融资平台债务风险化解**：坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 [5] - **稳妥处置中小金融机构风险**：坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险 [5] - **做好房地产金融管理**：做好房地产金融宏观审慎管理 [5] - **稳步推进金融高水平开放**：积极参与全球金融治理改革，务实开展金融外交与合作 [6] - **推进人民币国际化**：持续建设和发展多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系，稳步发展数字人民币 [6]