报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年2月26日多种期货品种进行分析 涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝 阐述各品种当日表现、影响因素并给出后市建议 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 2月26日A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.01%收报4146.63点 深证成指涨0.19%收报14503.79点 创业板指跌0.29%收报3344.98点 [1] - 沪深京三市成交额达25568亿 较昨日放量756亿 [1] - 沪深300指数2月26日回调整理 收盘4726.87 环比下跌9.01 [2] 焦炭 焦煤 - 2月26日焦炭加权指数弱势 收盘价1651.4 环比下跌15.3 [2] - 2月26日焦煤加权指数震荡趋弱 收盘价1105.3元 环比下跌26.4 [3] - 港口焦炭现货市场报价上涨 焦化企业大多正常生产 厂内库存有所累积 需求端部分钢厂采购需求一般 [4] - 山西吕梁地区主焦煤价格下调 甘其毛都口岸部分煤种价格有涨跌 焦煤供应陆续恢复 焦化企业开工率提升缓慢 多消化节前库存 [4] 郑糖 - 印度产量前景暗淡与巴西雷亚尔上涨作用相抵 美糖周三窄幅震荡小幅收低 [4] - 受印度产量或不如预期与现货报价上调等因素提振资金作用 郑糖2605月合约周四及夜盘震荡走高 [4] - 2025/26榨季食糖总产量（乙醇分流前）预计为3240.9万吨 净产量（乙醇分流后）预计为2929.2万吨 同比增加12% [4] 胶 - 因1月全球轻型车销量数据偏淡与短线涨幅较大受技术面影响 沪胶周四及夜盘震荡调整小幅收低 [4][5] - 2026年1月全球轻型车经季节调整年化销量骤降至8100万辆/年 同比下降2%至663万辆 美、西欧和中国市场销量均走低 [5] 豆粕 - 2月26日CBOT大豆主力合约小幅收跌 当周美国大豆出口销售净增40.71万吨 处于市场预估区间下限 [5] - 截至2月19日 巴西大豆收割进度达30% 落后于去年同期的39% 但即将迎来创纪录收成 南部天气及阿根廷干旱引发担忧 [5] - 2月26日豆粕主力M2605合约收于2834元/吨 涨幅0.11% 节后油厂开机逐步恢复 供应将增加 基本面偏弱压制到期价上行空间 [5] 生猪 - 2月26日生猪主力合约LH2605收于11395元/吨 跌幅0.61% [5] - 供应端节后部分集团猪企降重出栏 能繁母猪存栏同比仍处高位 养殖效率提升 短期供应压力大 [5] - 需求端节后猪肉消费进入淡季 下游白条走货不畅 屠宰需求承接不足 [5] 棕榈油 - 2月26日棕榈油期货下行调整领跌整体油脂市场 主力合约P2605收盘价8714 较上一交易日跌1.51% [5] - 2月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少16.78% 出油率环比上月同期增长0.1% 产量环比上月同期减少16.25% [5] 沪铜 - 沪铜主力合约CU2604高位震荡 开盘102880元/吨 收盘102670元/吨 成交10.6万手 持仓量18.5万 [5] - 上海1电解铜报价较期货主力贴水约875元 贴水走阔 下游复工节奏偏缓 刚需采购清淡 [5] - 上期所仓单库存累增 叠加社会库存高位 短期供需偏弱 外盘伦铜小幅回落 全球低库存格局仍提供底部支撑 [5][6] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘15265元/吨 棉花库存较上一交易日增加13张 [6] - 进口棉基差大多持稳 内外棉顺挂再次扩大 外棉成交活跃 [6] 铁矿石 - 2月26日铁矿石2605主力合约震荡收平 收盘价为748.5元 [6] - 近期铁矿发运明显回升 到港量下降 港口库存处于历史高位 部分钢企收到减排管控通知 下游需求未恢复 钢厂采购谨慎 [6] 沥青 - 2月26日沥青2604主力合约震荡收跌 跌幅为0.12% 收盘价为3357元 [6] - 近期北方部分炼厂计划复产 供应有增加预期 库存压力加大 终端需求平淡 [6] 原木 - 2月26日原木2605主力合约开盘798、最低793.5、最高798、收盘793.5 日增仓190手 [6] - 山东、江苏辐射松原木现货价格较昨日持平 节前外盘提价 国内现货市场平稳 [7] 钢材 - 2月26日rb2605收报3063元/吨 hc2605收报3218元/吨 [7] - 螺纹钢市场处于“强预期”与“弱现实”的博弈窗口期 绝对库存偏低、供应恢复受制约及宏观政策偏暖构筑底部支撑 [7] - 需求实际启动尚需时日 钢厂高库存压力待消化 海外不确定性因素存在 若需求复工不及预期或政策力度不足 弱平衡可能向下修正 [7] 氧化铝 - 2月26日ao2605收报2820元/吨 [7] - 氧化铝企业周度运行产能环比上升 进口窗口关闭 总库存不断累积 过剩态势延续 价格面临下行压力 [7] - 部分企业亏损较轻 未大规模长期减停产 现货价格大多企稳、部分小幅回升 市场交投冷清 交易员采买谨慎 [7] 沪铝 - 2月26日al2604收报于23845元/吨 [7] - 宏观面国内暂处宏观窗口期 海外特朗普国情咨文符合市场预期 商品谨慎情绪降温 金属市场回升 [7][8] - 基本面供应端运行良好 铝水比维持年内低位 铸锭量增加 社会库存累积 需求端继续恢复 交易仍偏弱势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月25日A股三大指数集体上涨，沪深京三市成交额放量 ；多个期货品种有不同表现，如沪深300指数强势、焦炭和焦煤加权指数上涨等 ；各品种受不同因素影响，如供需关系、天气、政策等，部分品种后市需重点关注相关因素变化 [1][2] 各品种情况总结 股指期货 - 2月25日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.72%收报4147.23点，深证成指涨1.29%收报14475.87点，创业板指涨1.41%收报3354.82点，沪深京三市成交额24812亿，较昨日放量2628亿 [1] - 沪深300指数2月25日强势依旧，收盘4735.89，环比上涨28.34 [2] 焦炭 焦煤 - 2月25日焦炭加权指数宽幅震荡，收盘价1680.8，环比上涨38.1 [2] - 2月25日焦煤加权指数区间整理，收盘价1139.8元，环比上涨25.4 [3] - 多数焦企春节期间维持正常生产，开工率变化不大，部分焦企厂内库存有所积压；春节期间终端需求基本停滞，钢厂节后对原料主动补库意愿偏弱 [4] - 国营煤矿基本恢复正常生产，民营煤矿近期将逐步复产，蒙煤三大进口口岸节后恢复正常通关；假期期间洗煤厂、贸易商基本退场休市，焦企停止签单采购，市场成交稀少 [4] 郑糖 - 美糖周二走势平稳波动不大窄幅震荡小幅收高，受美糖止稳、现货报价上调与消费淡季等因素相互影响郑糖2605月合约周三呈现震荡走势收盘小跌，因空头平仓推动郑糖2605月合约夜盘震荡走高 [4] - Hedgepoint Global Markets表示，巴西中南部地区2026/27年度糖产量预计达4050万吨，较前一年度持平，甘蔗产量将增至6.3亿吨，用于榨糖的甘蔗比例将降至48.6% [4] 胶 - 因泰国和印尼在落叶期内遭遇不利天气影响，导致原料供应收紧现货报价上调，受此影响资金作用沪胶周三震荡小幅走高，夜盘也震荡小幅走高 [4] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05%，保税区库存11.08万吨，增幅12%，一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67% [5] 豆粕 - 2月25日CBOT大豆主力合约震荡收涨，市场对美国对中国销售预期升温提振美豆价格 [5] - 截至2月19日，巴西大豆收割进度达30%，落后于去年同期的39%，巴西2月大豆出口预计为1069万吨，低于此前一周预测的1146万吨 [5] - 阿根廷降雨改善大豆生长条件，缓解产量压力 [5] - 2月25日豆粕主力M2605合约收于2831元/吨，涨幅1.8%，春节假期期间大豆压榨量极低，现货市场基本停滞，大豆及豆粕库存均出现小幅回升，港口大豆库存充裕，供应整体宽松，预计2 - 3月大豆到港量环比增加，后期压榨量将逐步抬升，豆粕供应宽松格局延续 [5] 生猪 - 2月25日生猪主力合约LH2605收于11465元/吨，涨幅1.78% [5] - 供应端节后部分集团猪企有降重出栏意愿，出栏供应增量，市场面临较大供应压力，截至1月末全国能繁母猪存栏3958万头，虽环比小幅下降但同比仍处高位，产能基数支撑供给充足，养殖效率提升放大有效供应量，短期供应压力难以快速缓解 [5] - 需求端节后猪肉消费进入全年淡季，下游白条走货不畅，主流屠宰需求承接不足，对市场支撑较弱 [5] 棕榈油 - 2月25日棕榈油期货调整后震荡上行，整体波幅较上日有所放大，至下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带长上下影线的小阳线，当日最高价8932，最低价8768，收盘价8848，较上一交易日涨0.27% [5] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1 - 25日棕榈油出口量为1022673吨，较上月同期出口的1163634吨下降12.1%；马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1 - 25日棕榈油出口量为922649吨，较上月同期出口的1099033吨减少16.05% [5] 沪铜 - 沪铜2603合约高开高走，收盘102460元/吨，盘中最高102780元，最低101190元，成交量8.8万，持仓11.00万手，日减2.07万手，资金与情绪共振，高位震荡偏强 [5] - 关键驱动为节后下游复工提速，新能源与电力需求回暖，铜矿与废铜供应偏紧，库存去化预期强化，宏观降息预期与美元走弱，共同支撑工业金属偏强运行 [5] 铁矿石 - 2月25日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.42%，收盘价为752.5元 [5] - 近期铁矿发运明显回升，到港量下降，港口库存处于历史高位，随着节后钢厂复产或带动一定原料的补库需求，短期铁矿价格处于震荡走势 [5] 沥青 - 2月25日沥青2604主力合约震荡收跌，跌幅为0.5%，收盘价为3358元 [5] - 当前沥青供应季节性收缩，炼厂开工仍处于低位水平，库存维持低位，终端需求交投清淡，处于供需两弱的局面，短期沥青价格呈现震荡运行 [5] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘15540元/吨，棉花库存较上一交易日增加111张 [6] - 受节后连续两个交易日郑棉强势拉升、大部分内地织布厂等逐渐复工以及棉纱期货“开门红”的推动，棉纱出厂报价开启上涨模式，新疆纺企反应比较迅速，纱价上调幅度稍大，沿海地区各轻纺市场贸易商/厂家办事处开门营业的并不多，棉纱线交投尚未有效恢复 [6] 原木 - 原木2605主力合约周三开盘792、最低791、最高800、收盘796，日增仓1477手 [6] - 2月25日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，节前外盘虽有提价，但国内现货市场平稳，等待全面复工后验证，后续关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [7] 钢材 - 2月25日，rb2605收报3076元/吨，hc2605收报3236元/吨 [7] - 下游终端尚未全面复工，采购以零星刚需为主，批量补库尚未启动，元宵节后企业复工复产将明显加快，黑色系期货全线反弹，市场多空博弈激烈，短期来看，钢价或窄幅震荡运行，涨跌空间不大 [7] 氧化铝 - 2月25日，ao2605收报2870元/吨 [7] - 氧化铝企业周度运行产能环比增加，进口窗口未开，总库存持续上升，过剩局面延续，价格承压，部分企业虽有亏损但程度有限，未现大规模长期减停产，环保及政策扰动难持续，现货价格大多企稳、少数回升，但市场交投氛围欠佳，交易员采买谨慎，多数企业持观望态度，成交受限 [7] 沪铝 - 2月25日，al2604收报于23835元/吨 [7] - 基本面供应端运行良好，铝水比维持年内低位，铸锭量增加，社会库存累积同比过去五年位于高位，需求端表现稍有恢复，下游复工进度稍缓，对现货需求淡稳，板带箔、工业材等领域规模加工厂表现相对平稳，其他领域有待恢复 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年2月24日A股马年开门红，沪深京三市成交额放量 各期货品种表现不一，受多种因素影响呈现不同走势 需关注各品种的供需、库存、天气、政策等因素对价格的影响 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 2月24日A股马年开门红，沪指涨0.87%收报4117.41点，深证成指涨1.36%收报14291.57点，创业板指涨0.99%收报3308.26点，沪深京三市成交额22184亿，较上一交易日放量2193亿 [1] - 沪深300指数2月24日强势，收盘4707.54，环比上涨47.14 [2] 焦炭 焦煤 - 2月24日焦炭加权指数弱势，收盘价1641.3，环比下跌38.1 [2] - 2月24日焦煤加权指数震荡整理，收盘价1115.5元，环比下跌18.7 [3] - 焦炭方面，焦企维持正常运行负荷持稳，场内库存因春节物流运输累库，钢厂开工下滑，铁水产量支撑有限，终端需求处淡季，对焦炭需求削弱 [4] - 焦煤方面，焦企维持前期负荷，库存去库明显，多数处偏低水平，利润维持在盈亏平衡线附近，港口库存有所下降，但整体供需格局仍然偏弱 [4] 郑糖 - 受印度减产预期提振美糖周一震荡走高，郑糖2605月合约周二走势震荡冲高回落收盘小跌，夜盘波动不大窄幅震荡 [4] - 印度因主要产糖邦降雨过剩导致甘蔗产量下降，糖产量可能低于最初预期，或难以完成分配出口额的一半，2025/26市场年度糖产量料介于2850 - 2900万吨 [4] 胶 - 2月下旬，泰国南部主产区陆续减产，海内外其余产区全面进入停割期，原料供应减少，东南亚现货报价坚挺 [4] - ANRPC表示2026年天然橡胶预计供不应求，为胶价提供支撑，受此及原油价格逞强影响，沪胶周二震荡大幅上升，夜盘震荡小幅走高 [4] - 2026年全球天然橡胶市场预计连续第六年供不应求，总体需求预计增长1.7%达1560万吨，产量预计增长2.4%至1520万吨 [4] 棕榈油 - 2月24日节后首个交易日，棕榈油期货跳空高开，但多头持续建仓意愿不强，冲高未果后震荡下行，主力合约P2605K线收带上影线的阴线，最高价8910，最低价8822，收盘价8824，较上一交易日涨1.45% [5] - 马来西亚棕榈油委员会预计3月毛棕榈油价格在每吨4000 - 4300林吉特（约合1026 - 1103美元）之间波动，供应趋紧、印度需求回升及美国豆油价格走强支撑价格，但全球大豆供应充裕及豆油出口增加可能限制涨幅 [5] 豆粕 - 国际市场2月24日CBOT大豆主力合约震荡收涨，美国国内强劲需求形成支撑 [5] - 截至2月19日，巴西大豆收割进度达30%，落后于去年同期的39%；上周阿根廷中部和北部降雨改善大豆生长条件，缓解产量下降压力 [5] - 国内市场2月24日豆粕主力M2605合约收于2781元/吨，跌幅0.68% [5] - 节后油厂逐步复工，开机率稳步回升，港口大豆库存充裕，供应整体宽松，预计2 - 3月大豆到港量环比增加，后期压榨量将逐步抬升，豆粕供应宽松格局延续 [5] 生猪 - 2月24日生猪主力合约LH2605收于11265元/吨，较前一交易日下跌2.04% [5] - 供应端节后大猪集中出栏，前期积压猪源持续释放，市场供给宽松；截至1月末全国能繁母猪存栏3958万头，虽环比小幅下降，但同比仍处高位，产能基数支撑供给充足；养殖效率提升，进一步放大有效供应量，短期供应压力难以快速缓解 [5] - 需求端节后猪肉消费进入全年淡季，腌腊备货已结束，居民节日囤货尚未消化，鲜肉市场消化能力回落，对市场支撑较弱 [5] 沪铜 - 沪铜主力合约收报101510元/吨，开盘100000元/吨，盘中冲高至102270元，尾盘小幅回落，最终站稳10.15万上方，呈现强势震荡格局，成交量7.1万，持仓量13.1万 [5] - 节后复工预期升温，叠加现货对主力合约升水，支撑铜价表现稳健；凌晨LME三个月期铜微跌0.49%，国内表现强于国际，呈现外弱内强结构 [5] 铁矿石 - 2月24日铁矿石2605主力合约震荡下跌，跌幅为1.79%，收盘价为740.5元 [5] - 节前铁水产量低位小幅增加，随着节后钢厂复产或带动一定原料的补库需求，短期铁矿价格处于震荡走势 [5] 沥青 - 2月24日沥青2604主力合约震荡上涨，涨幅为1.67%，收盘价为3348元 [6] - 当前沥青供应季节性收缩，炼厂开工仍处于低位水平，库存维持低位，终端需求交投清淡，处于供需两弱的局面，短期沥青价格呈现震荡运行 [6] 原木 - 2月24日原木2605主力合约，开盘787.5、最低785、最高797、收盘789，日增仓272手 [6] - 2月24日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，外盘虽有提价，但国内现货市场节前平稳，等待节后验证 [6] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘15385元/吨，棉花库存较上一交易日增加12张 [6] - 安徽纺织企业过节陆续复工，大部分纺企在元宵节后复工，巴西棉花减种减产幅度或超预期 [6] 钢材 - 2月24日，rb2605收报3027元/吨，hc2605收报3195元/吨 [6] - 春节期间国内炼焦煤市场弱稳运行，节后焦钢企业选择观望态势，采购积极性不高 [6] - 春节期间全球铁矿石市场偏弱运行，全球铁矿石发运量回升明显，钢厂补库时间或集中在节后第二周 [6] - 节后首日，多数下游终端尚未开工，部分商家开始报价，但成交寥寥，受铁矿石、双焦期货下跌影响，螺纹钢期货跟随走弱，市场观望情绪较浓，短期钢价或弱稳运行 [6] 氧化铝 - 2月24日，ao2605收报2829元/吨，氧化铝市场整体呈现平稳运行态势，价格与供需两端均未出现明显波动 [6] - 国内氧化铝生产活动未因假期中断，延续节前正常节奏，多数生产企业按既定计划连续生产，产线运行稳定，开工率维持高位，物流运输环节基本顺畅，上下游衔接紧密，整体运行秩序井然 [6] 沪铝 - 2月24日，al2603收报于23635元/吨 [6] - 中美领导人通话释放积极温和信号，市场对贸易摩擦的紧张预期阶段性缓和，风险偏好有所修复；欧元区经济复苏进程稳步推进，一定程度对冲美国经济阶段性走弱压力，全球宏观环境整体呈现中性偏多格局，为大宗商品市场提供相对平稳的外部环境 [6] - 基本面季节性转弱压力进一步凸显，供应端国内外电解铝新建项目稳步爬产，需求端需关注节后下游企业复工节奏，目前在季节性供应大于需求的影响下，市场普遍预期节后库存高点将触及130万吨，创近五年新高，这将是压制价格的核心因素 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 包括股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶等 指出各品种价格走势受多种因素影响 如市场供需、国际局势、天气等 并对部分品种后市给出关注建议 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 2月13日A股长假前最后交易日三大指数集体回调 沪指跌1.26%收于4082.07点 深证成指跌1.28%收于14100.19点 创业板指跌1.57%收于3275.96点 沪深京三市成交额19991亿 较昨日缩量1619亿 [1] - 2月23日沪深300指数弱势 收盘4660.41 环比下跌59.17 [2] 焦炭焦煤 - 2月13日焦炭加权指数震荡整理 收盘价1687.6 环比上涨17.3 [2] - 2月13日焦煤加权指数窄幅整理 收盘价1134.7元 环比下跌2.0 [3] - 焦炭焦化利润一般 日产微降 库存小幅增加 贸易商采购意愿一般 碳元素供应充裕 下游铁水维持淡季水平 钢材利润一般 焦煤蒙煤通关量1179车 炼焦煤矿产量小幅抬升 现货竞拍成交与盘面涨跌反比 成交价格小幅下跌 终端库存大幅增加 炼焦煤总库存大幅抬升 产端库存微增 冬储需求进入尾声 [4] 郑糖 - 中东局势紧张致原油价格震荡上升 印度因主要产糖邦降雨过剩甘蔗产量或降 限制出口 对全球糖价构成支撑并提升国内糖价 巴西2026年甘蔗种植面积较上月预估持平 较上年降0.7% 产量较上月预估持平 较上年增0.6% 印度2025/26市场年度糖产量料介于2850 - 2900万吨 [4] 胶 - 长假期间因中东局势紧张原油价格震荡上升 2026年全球天然橡胶市场预计连续第六年供不应求 2025年产量增长1.4% 2026年预计增长2.4%至1520万吨 长假期间日胶震荡走高 [5] 豆粕 - 春节假期CBOT大豆主力合约高位窄幅震荡 多重利好提振美豆价格 巴西大豆收获加快 丰产格局确定 出口预期高 USDA预计2026/27年度美豆种植面积增至8500万英亩 中长期供应预期宽松 国内节后油厂逐步复工 开机率回升 港口大豆库存充裕 2 - 3月大豆到港量环比增加 后期压榨量将抬升 豆粕供应整体偏宽松 建议关注南美天气和大豆到港量 [5] 生猪 - 节后大猪集中出栏 前期积压猪源释放 供给宽松 1月末全国能繁母猪存栏量3958万头 环比小幅下降 同比仍处偏高水平 养殖效率提升放大有效供应量 短期内供应端压力难缓解 节后猪肉消费进入淡季 需求端支撑弱 建议关注能繁母猪去化进度和规模猪企出栏节奏 [5] 棕榈油 - 长假期间外盘马棕油维持区间振荡 较节前收盘涨2.88% 2月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少23.82% 出油率环比增0.3% 产量环比减少22.24% 出口量863358吨 较上月同期下降8.9% [5] 沪铜 - 2026年春节沪铜2月14 - 23日休市 2月13日主力收100380元/吨 结算价100780元/吨 区间99400 - 102350元/吨 持仓和成交量14万 假期外盘LME铜先抑后扬V型震荡 区间12500 - 13100美元/吨 假期初美元走强、降息预期降温承压 尾声亚洲复工预期+供给偏紧支撑反弹 较节前小幅收涨 国内休市主力合约无成交和持仓变动 价格锚定外盘与复工预期 全球铜矿紧平衡、加工费低位奠定底部支撑 国内假期累库有限 节前高位获利了结 假期低流动性放大外盘波动 建议关注下游复工节奏、LME/保税库存、美联储政策信号 [5] 棉花 - 节前郑棉主力合约收盘14740元/吨 棉花库存较上一交易日增加143张 国际上美棉花上涨 周线收阳 [6] 铁矿石 - 节前受钢厂低盈利率及弱需求影响 铁水增长慢 节后钢厂复产或带动原料补库需求 铁矿供需有边际好转预期 短期价格震荡 [6] 沥青 - 当前沥青供应季节性收缩 炼厂低负荷运转 终端需求交投清淡 供需两弱 短期价格震荡 [6] 原木 - 原木2605主力合约2月13日开盘787、最低785、最高791.5、收盘779.5 日增仓242手 2月13日山东3.9米中A辐射松原木现货价750元/方 江苏4米中A辐射松原木现货价780元/方 均较昨日持平 外盘提价 国内现货节前平稳 需节后验证 建议关注现货端价格、进口数据、库存变化和宏观预期市场情绪 [6] 钢材 - 节后需求渐进式复苏 难以集中爆发 随着重要会议召开 宏观政策利多预期释放 市场情绪升温 叠加终端企业刚需补库 两会前主要消化社会库存 三月中下旬是需求验证期和行情关键点 [6] 氧化铝 - 春节期间市场平稳 节前开工率小幅下降 供应有边际改善 节后关注投产及减产力度 但需求增量有限 出口窗口未打开 整体库存累库 行业供需仍偏过剩 若供应端不延续收缩 难走出弱势格局 [6] 沪铝 - 2026年全球电解铝供应端变化扰动显著 印尼、印度等地新增规划产能超200万吨 但投产进程缓 国内产能利用率近饱和 增产空间有限 短期供需紧平衡 支撑铝价 需求端预期稳中向好 铝金融及宏观属性强 基本面淡旺季施压效应减弱 铝价高位运行 波动区间放宽 季节性及规律性弱化 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2月12日A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，深证成指与创业板指走势较强，沪深京三市成交额放量；沪深300指数窄幅震荡；焦炭、焦煤加权指数弱势整理或震荡，郑糖、沪胶、棕榈油、铁矿石、沥青等期货合约震荡收跌，豆粕主力合约收涨，生猪主力合约微跌，沪铜核心驱动向好，棉花库存增加、纱布库存下降，钢材需求端压制盘面，氧化铝市场矛盾转变，沪铝节前震荡偏弱、中长期有望偏强震荡 [1][2][3][5] 各品种情况总结 股指期货 - 2月12日沪指涨0.05%收报4134.02点，深证成指涨0.86%收报14283.00点，创业板指涨1.32%收报3328.06点，沪深京三市成交额2.16万亿，较昨日放量1598亿 [1] 沪深300指数 - 2月12日收盘4719.58，环比上涨5.76 [2] 焦炭、焦煤 - 2月12日焦炭加权指数收盘价1669.9，环比下跌4.4；焦煤加权指数收盘价1132.1元，环比下跌5.3 [2][3] - 焦炭焦化利润一般，日产微降，库存小幅增加，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [4] - 焦煤蒙煤通关量1179车，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交价格小幅下跌，终端库存大幅增加，总库存大幅抬升，产端库存微增，冬储需求进入尾声 [4] 郑糖 - 受全球供应过剩预期、美糖走低、现货报价下调与长假期来临等因素影响，郑糖2605月合约周四及夜盘震荡下行 [4] - 截至2月10日，泰国累计甘蔗入榨量5759.96万吨，同比下降7.67%；甘蔗含糖分12.45%，同比增加0.15%；产糖率10.66%，同比增加0.171%；产糖量614.04万吨，同比降幅6.17% [4] 胶 - 1月份汽车销量同比下降3.2%，受此及假期效应影响，沪胶周四震荡小幅走低，夜盘窄幅震荡小幅收低 [4] - 1月份汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%；1月全国乘用车市场零售154.4万辆，同比下降13.9% [4] 豆粕 - 2月12日CBOT大豆期价收涨，市场预期贸易前景改善推动美豆需求；巴西大豆保持创纪录产量预期且收割进度加快，2月出口预计为1171万吨；美国农业部维持阿根廷大豆产量4850万吨不变，本周降雨预计缓解干旱影响 [5] - 2月12日豆粕主力M2605合约收于2790元/吨，涨幅0.61%；节前油厂大豆压榨量保持高位，豆粕产出增加，库存连续攀升；3月船期进口大豆基本完成采购，4、5月巴西大豆到港量将显著提升；节前需求提振效应下降，供给宽松预期不断后移 [5] 生猪 - 2月12日生猪主力合约LH2605收于11540元/吨，较前一交易日下跌0.13% [5] - 供应端，节前出栏窗口期收窄，养殖端挺价心态松动，集团猪企及散户猪场增量出栏操作增多，2月份适重标猪供应处于高位，市场供应趋于宽松 [5] - 需求端，临近春节居民备货增多，对猪价形成阶段性支撑，但需求整体提振有限；中期而言，能繁母猪存栏、仔猪补栏均处于高位，后续出栏量有保障 [5] 棕榈油 - 2月12日节前棕榈油期货资金减仓离场避险，盘面价格震荡下行，主力合约P2605K线收阴线，最高价8932，最低价8782，收盘价8782，较上一交易日跌1.39% [5] - 预计马来西亚2月1 - 10日棕榈油出口量为273472吨，较上月同期减少16.1%；2月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少9.16%，出油率环比上月同期增长0.3%，产量环比上月同期减少7.58% [5] 沪铜 - 沪铜主力合约（CU2603）收102330元/吨，日内最高103730、最低101840，成交量11.4万手，持仓14.76万手 [5] - 核心驱动：宏观上美元偏弱、国内稳增长预期，资金偏好工业金属；供应上铜矿增量有限、加工费低位，成本支撑强；现货上期现联动走强，长江1铜102180元/吨（+750），SMM1铜102040元/吨（+725） [5] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘14850元/吨，棉花库存较上一交易日增加143张 [5] - 纺织企业刚需采购原料为主，企业开机率维持高位，纱布库存下降明显 [5] 铁矿石 - 2月12日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.2%，收盘价为762元 [5] - 本期澳巴铁矿发运环比回落，国内到港量下降，港口库存持续累库，钢厂补库需求逐渐结束，铁水增长空间有限，短期铁矿价格震荡 [5] 沥青 - 2月12日沥青2604主力合约震荡收跌，跌幅为0.24%，收盘价为3343元 [6] - 沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格震荡运行 [6] 原木 - 原木2603主力合约周四开盘776、最低776、最高788、收盘779.5，日减仓830手 [6] - 2月12日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；外盘提价，国内现货市场节前平稳，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 钢材 - 2月12日，rb2605收报3050元/吨，hc2605收报3218元/吨 [6] - 临近春节，下游房地产、基建、工地全面停工放假，螺纹钢核心需求进入季节性真空期，刚需采购近乎停滞；贸易商与下游企业节前备货基本完成，冬储意愿极低，仅少量刚需补库，需求端压制盘面 [6] 氧化铝 - 2月12日，ao2605收报2808元/吨 [6] - 国内氧化铝市场处于微妙平衡状态，供需两端矛盾交织，一方面行业库存压力高企，供应端过剩隐患凸显；另一方面行业主动调节产能、新产能投放推迟叠加需求侧出现积极信号，短期支撑市场僵持，核心矛盾逐步转变 [6] 沪铝 - 2月12日，al2603收报于23610元/吨 [6] - 电解铝价格节前震荡偏弱以消化库存压力，但中长期底部支撑坚实，深跌空间有限；短期季节性累库未结束，高库存压制价格；长期在绿色能源转型中战略地位稳固，新能源汽车、光伏及电网投资等领域提供结构性增长需求，铝价节后中长期有望在供需紧平衡格局下偏强震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月11日各期货品种表现不一，A股三大指数涨跌不一，沪深300窄幅整理，焦炭和焦煤加权指数弱势震荡或整理，各品种受供需、政策、国际市场等多种因素影响，后续需关注各品种相关的供应、需求、天气、数据等情况 [1][2][3][4] 各品种情况总结 股指期货 - 2026年2月11日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%收报4131.99点，深证成指跌0.35%收报14160.93点，创业板指跌1.08%收报3284.74点，沪深京三市成交额20012亿较昨日缩量1237亿 [1] - 沪深300指数2月11日窄幅整理，收盘4713.82，环比下跌10.48 [2] 焦炭 焦煤 - 2月11日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1672.6，环比下跌14.0；焦煤加权指数弱势整理，收盘价1134.9元，环比下跌3.1 [2][3] - 焦炭现货提涨落地，焦企利润修复开工积极性回升但环保限产有影响，钢厂节前补库基本结束；焦煤国内煤矿春节停产放假范围扩大产量环比下滑，现货供应偏紧但蒙煤通关维持高位，焦企备货基本收尾按需采购，铁水产量低位企稳 [4] 郑糖 - 受全球供应过剩预期、美糖走低与现货报价下调等因素影响，郑糖2605月合约2月11日震荡下行，夜盘也震荡走低 [4] - 2025/26年度美国糖产量预计达941万短吨历史高位，糖库存/使用比预估为15.9%高于13.5%，进口量预估为224万短吨低于上年度的339万短吨 [4] 胶 - 因原料供应量下降东南亚现货报价上调，资金作用使沪胶2月11日震荡走高，夜盘因短线涨幅大受技术面影响震荡休整 [4] - 2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，较去年同期下降1.8%，环比降5.8%；越南1月橡胶出口量为204,954吨，环比减少14.1%，同比增加27.3% [4] 棕榈油 - 2月11日节前棕榈油期货持续偏弱运行，盘面全日区间震荡，主力合约P2605K线收带上下影线的阴十字，收盘价8950，较上一交易日跌0.38% [5] - POC 2026行业会议预计2026年马来西亚棕榈油出口量达1600万吨，全年总产量略低于2000万吨；分析师预计2026年上半年马来西亚RBD棕榈油精炼油价格在每吨1000至1200美元之间，下半年在每吨1100至1350美元之间 [5] 豆粕 - 2月11日国际CBOT大豆期货小幅收涨，美国农业部2月供需报告仅小幅上调南美大豆产量，将巴西大豆产量预估值从1.78亿吨上调到1.8亿吨，截至2月5日巴西大豆收割进度达16%高于去年同期，巴西2月大豆出口预计为1171万吨 [5] - 国内2月11日豆粕主力M2605合约收于2773元/吨，涨幅1.43%，节前油厂大豆压榨量保持高位，豆粕产出增加库存连续攀升，3月船期进口大豆基本完成采购，4、5月巴西大豆到港量将显著提升，节前需求提振效应下降，供给宽松预期不断后移，后市建议重点跟踪南美天气变化、大豆到港量情况 [5] 生猪 - 2月11日生猪主力合约LH2605收于11555元/吨，较前一交易日上涨0.74% [5] - 供应端随着节前出栏窗口期收窄养殖端挺价心态松动，集团猪企及散户猪场增量出栏操作增多，2月份适重标猪供应仍处高位；需求端临近春节居民备货现象增多对猪价形成阶段性支撑但需求整体提振有限，后市重点关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏情况 [5] 沪铜 - 2月11日沪铜主连合约开盘101,660，最高102,530，最低101,510，收盘102,180，结算价101,930，成交量9.46万手，持仓量15.9万，日内窄幅震荡偏强尾盘小幅收涨 [5] - 下游陆续停工，现货需求走弱、成交清淡，期货强于现货，基差走弱，临近春节资金偏谨慎，外盘LME铜同步小幅走强，国内情绪偏稳，后续关注美国CPI数据 [5] 棉花 - 2月11日夜盘郑棉主力合约收盘14815元/吨，棉花库存较上一交易日增加60张，纺织企业刚需采购原料为主，2025年中国进口棉花数量创五年新低 [5] 原木 - 2月11日原木2603主力合约开盘772，最低772，最高780.5，收盘777，日减仓553手，节前还有两个交易日，关注现货端支撑和节前提保行情 [6] - 2月11日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，外盘虽有提价但国内现货市场节前平稳，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 铁矿石 - 2月11日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.07%，收盘价为762.5元，本期澳巴铁矿发运环比回落，国内到港量也有所下降，港口库存持续累库，钢厂补库需求逐渐结束，铁水增长空间有限，短期铁矿价格处于震荡走势 [6] 沥青 - 2月11日沥青2604主力合约震荡收涨，涨幅为0.51%，收盘价为3373元，沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格呈现震荡运行 [6] 钢材 - 2月11日，rb2605收报3054元/吨，hc2605收报3228元/吨，国内春节假期临近，钢企停产检修增多，下游终端需求基本停滞，钢材现货库存持续累库，供需基本维持弱平衡结构，商家谨慎观望居多，有价无市明显 [6] 氧化铝 - 2月11日，ao2605收报2842元/吨，下游电解铝厂维持满产提供刚性需求，但建筑等终端领域因春节临近开工下滑，成本端铝土矿、烧碱价格下滑，成本端支撑减弱，氧化铝整体供需格局仍然维持较为宽松格局，上行驱动有限，氧化铝价格维持在低位区间震荡运行 [6] 沪铝 - 2月11日，al2603收报于23660元/吨，宏观面春节前夕市场氛围持续减弱，贵金属延续高位窄幅波动，资金情绪较为温和，继续关注美联储、地缘等动态 [6] - 基本面供应端运行稳健，铝水比继续下滑，铸锭量增加，社会库存延续累积，同比持续位于高位，需求端表现继续收缩，物流运输停滞，华中下游零星补库，华南规模贸易商接货，整体交易减缓，规模下游加工厂保持一定需求，中小厂订单继续收缩，中小厂减停产范围扩大，对价格驱动有限 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2月10日各品种期货表现不一，A股三大指数震荡整理，部分品种受供需、宏观等因素影响呈现不同走势，投资者可关注各品种后续相关因素变化[1][4][5] 各品种情况总结 股指期货 - 2月10日A股三大指数震荡整理，沪指涨0.13%收报4128.37点，深证成指涨0.02%收报14210.63点，创业板指跌0.37%收报3320.54点，沪深京三市成交额21249亿，较昨日缩量1455亿[1] - 沪深300指数2月10日震荡整理，收盘4724.30，环比上涨5.24[2] 焦炭 焦煤 - 2月10日焦炭加权指数弱势，收盘价1670.5，环比下跌28.4；焦煤加权指数震荡趋弱，收盘价1129.8元，环比下跌19.3[2][3] - 港口焦炭现货市场报价平稳，焦企出货不佳库存压力渐显；长治地区贫瘦原煤等价格有调整，民营煤矿停产放假供应收紧，下游采购积极性减弱[4] 郑糖 - 因美元指数跌至一周最低等因素，美糖周一震荡走高，郑糖2605月合约周二震荡上行，夜盘窄幅震荡小幅收高，印尼有白糖产量目标[4] 胶 - 东南亚产区进入产胶淡季现货供应量下降且原油价格走高，沪胶周二震荡小幅上涨，夜盘震荡走高；海外船货有入库预期，青岛港口总库存延续累库态势[4][5] 豆粕 - 2月10日CBOT大豆期货收涨，USDA上调巴西2025/26年度大豆产量预期，美国期末库存预估不变；国内豆粕主力M2605合约收于2734元/吨，涨幅0.18%，节前豆粕库存连续攀升，后市关注南美天气和大豆到港量[5] 生猪 - 2月10日生猪主力合约LH2605收于11470元/吨，较前一交易日下跌0.82%，供应端出栏增多市场供应宽松，需求端消费旺季形成阶段性支撑，中期供大于求格局难改，后市关注能繁母猪存栏和规模猪企出栏节奏[5] 棕榈油 - 2月10日棕榈油期货延续下行态势，主力合约P2605收盘价8940，较上一交易日跌0.82%；马来西亚1月棕榈油出口增长、库存减少、产量减少、进口减少[5] 沪铜 - 主力合约日内冲高回落、窄幅震荡，节前流动性下降，现货挺价，下游节前备货成交回暖，宏观上美联储降息预期降温压制外盘，国内收储预期托底[5] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘14680元/吨，库存增加，纺织企业刚需采购，印度棉花成交活跃[5][6] 铁矿石 - 2月10日铁矿石2605主力合约震荡平收，本期澳巴铁矿发运和国内到港量下降，港口库存累库，钢厂补库结束，铁水增长有限，短期价格震荡[6] 沥青 - 2月10日沥青2603主力合约震荡平收，供应低位，炼厂库存压力不大，终端需求萎缩，节前交投清淡，短期价格震荡[6] 原木 - 2月10日原木2603主力合约日减仓754手，节前关注现货端支撑和节前提保行情；现货价格持平，港口针叶原木库存连降3周，后续关注多方面因素对价格的支撑[6][7] 钢材 - 2月10日rb2605收报3052元/吨，hc2605收报3220元/吨，国内钢材市场进入假期模式，下游需求停滞，节前钢价持稳，下游企业元宵节后陆续复工[7] 氧化铝 - 2月10日ao2605收报2835元/吨，需求端采购节奏放缓，现货报价坚挺成交不多，库存增加，市场供应宽松但成本线附近有支撑[7] 沪铝 - 2月10日al2603收报于23515元/吨，宏观面春节前市场氛围降温，基本面供应端铸锭量增加，社会库存累积，需求端收缩，中小厂订单收缩减停产范围扩大，对价格驱动有限[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月9日各期货品种表现不一，A股三大指数集体走强，部分期货品种价格上涨，部分下跌，各品种受不同因素影响呈现不同走势，需关注各品种后续相关因素变化[1][2][3][4][5][6] 各品种情况总结 股指期货 - 2月9日A股三大指数集体走强，沪指收复4100点整数关口，沪指涨1.41%收报4123.09点，深证成指涨2.17%收报14208.44点，创业板指涨2.98%收报3332.77点，沪深京三市成交额达2.27万亿，较上一交易日放量1067亿[1] 沪深300指数 - 2月9日强势，收盘4719.06，环比上涨75.46[2] 焦炭、焦煤 - 2月9日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1708.5，环比下跌17.6；焦煤加权指数区间震荡，收盘价1157.4元，环比下跌7.0[2][3] - 焦炭第一轮提涨落地后，焦化企业生产亏损缓解，开工积极性好转，供应边际宽松，钢厂开工负荷提升但节前备库接近尾声，采购回归平淡；焦煤矿山及洗煤厂开工负荷续降，蒙煤通关回落，库存累至合理区间，钢焦企业刚需采购，吨焦盈利修复至盈亏平衡，钢厂利润低位运行，唐山蒙5精煤报1430元/吨，折盘面1345元/吨，暂稳运行[4] 郑糖 - 受现货报价上调和资金作用，郑糖2605月合约周一及夜盘震荡走高；预计2026/27年度欧盟甜菜种植面积将减少5% - 7%，糖产量将降至1550万吨，2025/26年度产量为1710万吨[4] 胶 - 受1月份重卡销量数据偏多和资金作用，沪胶周一及夜盘震荡走高；2026年1月份我国重卡市场销售约10.1万辆，同比增长约40%[4] 棕榈油 - 2月9日，棕榈油区间内新低后震荡盘整，主力合约P2605K线收带上下影线的小阳线，最高价9066，最低价8938，收盘价9014，较上一交易日跌0.13%；截至2026年2月6日，全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比上周增加2.53万吨，增幅3.61%，同比去年46.18万吨增加26.49万吨，增幅57.36%[5] 豆粕 - 国际市场2月9日CBOT大豆期货小幅收跌，巴西收割持续推进，大量供应涌入市场打压价格，巴西大豆收割进度达16%，去年同期为15%，巴西大豆产量预期创纪录有助于降低阿根廷局部干旱造成的减产预期；国内市场2月9日豆粕主力M2605合约收于2729元/吨，跌幅0.22%，节前油厂大豆压榨量保持高位，豆粕产出增加，下游备货需求下降，库存止降回升，油厂提价动力受限，3月船期进口大豆基本完成采购，4、5月巴西大豆到港量将显著提升，节前需求提振效应下降，供给宽松令豆粕承压，后市建议重点跟踪南美天气变化、大豆到港量情况[5] 生猪 - 2月9日生猪主力合约LH2605收于11565元/吨，较前一交易日下跌0.52%；供应端2月份适重标猪供应仍处高位，春节临近养殖端日均出栏计划增加，适重猪源过剩，集团猪企及散户猪场增量出栏操作增多，市场供应趋于宽松；需求端消费需求进入季节性旺季，居民备货过年现象增多，对猪价形成阶段性支撑；中期而言，能繁母猪存栏、仔猪补栏均处于高位，后续出栏量有保障，市场供大于求格局难以改变，后市重点关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏及旺季需求兑现情况[5] 沪铜 - 沪铜主力合约强势上涨，呈现内强外稳格局，国内持货商挺价、下游询价积极，今开101,000元/吨，最高102,560元/吨，最低100,340元/吨，收101,840元/吨，结算价101,510元/吨，成交量16.22万手，持仓量17万；现货长江1铜101,740元/吨，涨1,610元/吨，持货商挺价；利多因素为矿端扰动、国内政策提振信心、下游刚需补库；利空因素为库存累积、国际偏弱、短期消费仍有季节性压力[5] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14630元/吨，棉花库存较上一交易日增加5张；纺织企业节前以刚需采购原料为主，仅储备满足节后复工的基础用量，鉴于节后棉花行情受外盘波动影响较大，不少棉纺厂普遍谨慎控库，不轻易增加皮棉库存[5] 铁矿石 - 2月9日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.46%，收盘价为761.5元；澳巴铁矿发运继续环比回升，国内到港量小幅增加，港口库存持续累库，随着钢厂节前补库进入尾声，铁水增长空间有限，短期铁矿价格处于震荡走势[6] 沥青 - 2月9日沥青2603主力合约震荡收跌，跌幅为0.98%，收盘价为3334元；沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格呈现震荡运行[6] 原木 - 2月9日原木2603主力合约开盘780、最低770、最高784、收盘775，日减仓1711手；节前最后一周，关注现货端支撑和节前提保行情以及主力合约移仓05；2月9日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，港口针叶原木库存连降3周，刷新15个半月低位，后续关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[6] 钢材 - 2月9日，rb2605收报3064元/吨，hc2605收报3239元/吨；春节临近，大部分市场进入休市状态，商家冬储意愿偏低，节后需求复苏预期较弱，市场整体谨慎观望；同时，铁矿石基本面供大于求，港口库存持续攀升，矿价承压下跌，短期来看，钢价整体弱稳运行，个别市场出现松动[6] 氧化铝 - 2月9日，ao2605收报2868元/吨；现货市场持货商跟盘挺价出货，下游追高补货市场出现阶段性补库潮，今日现货交投氛围升温，带动期市氛围回暖，支撑氧化铝价格走势；不过，当前减产产能未改变氧化铝产能过剩局面，现货指数未触底，成本端持续走弱，后续仓单压力较大[6] 沪铝 - 2月9日，al2603收报于23540元/吨；宏观面春节前夕市场氛围继续降温，贵金属走势动荡，继续关注美联储、地缘等动态；情绪端整体降温，资金交易情绪减缓，铝维持当前区间内波动；基本面供应端运行稳健，铝水比继续下滑，铸锭量增加，社会库存延续累积，同比持续位于高位；需求端表现继续减缓，物流运输收缩，下游补库寥寥，贸易商交易减缓，规模下游加工厂保持一定需求，中小厂订单继续收缩，中小厂减停产范围扩大，对价格支撑不足[6]

分组1：市场行情表现 - 2月6日A股三大指数集体回调，沪指跌0.25%收报4065.58点，深证成指跌0.33%收报13906.73点，创业板指跌0.73%收报3236.46点，沪深京三市成交额2.16万亿，较昨日缩量309亿 [1] - 2月6日沪深300指数弱势震荡，收盘4643.60，环比下跌26.82 [2] - 2月6日焦炭加权指数弱势，收盘价1703.0，环比下跌45.0 [2] - 2月6日焦煤加权指数区间整理，收盘价1149.3元，环比下跌41.7 [3] - 2月6日郑糖2605月合约夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高，美糖上周五震荡小幅收低 [4] - 2月6日沪胶波动不大窄幅震荡小幅收低 [4] - 2月6日CBOT大豆期货小幅走高，国内豆粕主力2605合约收于2735元/吨，涨幅0.15% [4][6] - 2月6日生猪主力合约LH2605收于11625元/吨，较前一交易日下跌0.51% [6] - 2月6日日盘沪铜主力合约（CU2603）低开低走、宽幅震荡、收跌2.34%，收盘100100元/吨 [6] - 周五夜盘郑棉主力合约收盘14620元/吨，棉花库存较上一交易日增加75张 [6] - 2月6日铁矿石2605主力合约震荡下跌，跌幅为1.23%，收盘价为760.5元 [6] - 2月6日沥青2603主力合约震荡收涨，涨幅为0.92%，收盘价为3386元 [6] - 2月6日原木2603主力合约，开盘802、最低780.5、最高802.5、收盘784，日减仓1932手 [6] - 2月6日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平 [8] - 国内建筑钢材市场整体呈现“弱稳”格局，全国建筑钢材日成交量持续萎缩 [8] 分组2：各品种影响因素及情况 焦炭、焦煤 - 焦炭焦化利润一般，日产微降，库存小幅增加，贸易商采购意愿或在首轮提涨落地下有所改善，但碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，压价情绪浓 [4] - 焦煤蒙煤通关量1350车，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交逐渐下行，盘面带动成交价格上涨，终端库存大幅增加，总库存大幅抬升，产端库存微降，冬储需求渐入尾声 [4] 郑糖 - 截至2月3日当周，投机客增持ICE原糖期货和期权净空头头寸40,734手，至214,478手 [4] 胶 - 截至2月6日，上海期货交易所天然橡胶库存124580吨环比 - 600吨，期货仓单112070吨环比 + 1140吨，20号胶库存52819吨环比 - 4435吨，期货仓单51004吨环比 - 2621吨 [4] - 上周半钢胎样本企业产能利用率为72.09%，环比 - 2.23个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为60.45%，环比 - 2.02个百分点 [4] 豆粕 - 中美元首通电话后，市场对中方增加美豆采购充满期待，美豆库存压力有望下降；截至1月29日当周，美国大豆出口销售合计净增43.74万吨，符合预期；巴西大豆处于收割初期，收割率超一成，产量预计在1.81亿吨之上 [4][6] - 国内大豆市场供应宽松，1月最后一周国内油厂大豆压榨量升至230万吨高位，豆粕产出增加，月底豆粕库存小幅回升至90万吨左右 [6] 生猪 - 供应端2月份适重标猪供应仍处高位，养殖端日均出栏计划增加，整体市场供应明显提升；需求端消费需求进入季节性旺季，对猪价形成阶段性支撑；中期能繁母猪存栏、仔猪补栏均处高位，市场供大于求格局难改 [6] 沪铜 - 库存方面，LME与上期所库存持续回升，国内社会库存延续累库，短期供应压力加大；宏观上全球风险偏好回落，美股科技股重挫、原油价格下跌，美国就业数据疲软引发衰退担忧，风险资产遭抛售；供需上春节前下游需求疲软，加工企业陆续停工，现货成交清淡，但有中国铜精矿战略储备与商业储备政策 [6] 棉花 - 纺织企业节前开工率较高，刚需采购，随用随采 [6] 铁矿石 - 澳巴铁矿发运继续环比回升，国内到港量小幅增加，港口库存持续累库，钢厂节前补库进入尾声，铁水增长空间有限，短期铁矿价格震荡 [6] 沥青 - 沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期价格震荡运行 [6] 原木 - 港口针叶原木库存连降3周，刷新15个半月低位，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 钢材 - 临近春节，全国建筑工程项目基本进入收尾和停工阶段，终端采购需求缩量，市场成交以零星刚需和贸易商之间的少量冬储资源流转为主，市场进入“有价无市”状态，需求对价格驱动作用暂时消失 [8] 氧化铝 - 原料端几内亚雨季影响降低发运回升，国内土矿供给充足，氧化铝厂原料库存高位，采买需求偏弱，土矿价格松动，成本支撑转弱；供给端氧化铝盘面表现好带动冶炼厂生产情绪，开工率回升，国内供给偏多，产业库存小幅积累；需求端电解铝新投产产能推升氧化铝需求，但增量有限，消费大体稳中小增 [8] 沪铝 - 供给端原料氧化铝低位运行，电解铝厂理论利润较好，冶炼厂启停成本高，生产开工保持高位稳定，运行产能小幅提振但受行业上限制约增量有限，供给量大体持稳；需求端下游加工企业随铝价回调进行逢低节前备货，备货临近尾声且受长假影响，下游需求或将逐步走弱，产业库存季节性积累 [8] 分组3：后市建议关注 - 豆粕后市重点跟踪南美天气变化、大豆到港量情况 [6] - 生猪后市重点关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏及旺季需求兑现情况 [6] - 原木节前最后一周关注现货端支撑和节前提保行情 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月5日各品种期货市场表现不一，A股三大指数集体回调，各期货品种受供应、需求、市场情绪等多种因素影响呈现不同走势，后续需关注各品种相关的供应、需求、天气、政策等因素变化[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 2月5日A股三大指数集体回调，沪指跌0.64%收报4075.92点，深证成指跌1.44%收报13952.71点，创业板指跌1.55%收报3260.28点，沪深京三市成交额21945亿，较昨日缩量3090亿 [1] - 2月5日沪深300指数窄幅整理，收盘4670.42，环比下跌28.26 [2] 焦炭 焦煤 - 2月5日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1742.0，环比下跌12.8 [2] - 2月5日焦煤加权指数区间震荡，收盘价1181.6元，环比下跌26.6 [3] - 港口焦炭现货市场报价上涨，焦煤竞拍市场流拍现象减少，多数焦企正常生产，下游采购积极性弱，厂内焦炭库存压力增加；多家钢厂发布减产检修计划，钢厂日均铁水产量回落预期增强 [4] - 山西临汾地区主焦煤上调4元，甘其毛都口岸部分煤价有变动；春节临近主产区停产煤矿增加，炼焦煤供应减量，煤矿厂内焦煤库存低、下调意愿低，印尼刺激挺价；部分钢厂和焦企对原料煤需求下降 [4] 郑糖 - 受现货供应充裕制约美糖周三震荡下跌，受现货报价上调支持空头平仓推动郑糖2605月合约周四震荡小幅走高，夜盘受资金作用继续震荡小幅走高 [4] - 广西1月份单月产糖208.71万吨，同比增加2.15万吨；单月销糖66.58万吨，同比减少8.29万吨；工业库存247.84万吨，同比增加4.23万吨 [4] - 云南1月单月产糖59.18万吨，销售食糖25.06万吨，工业库存45.21万吨，销售酒精1.06万吨，均较去年同期有变化 [4] 胶 - 受轮胎厂周内开工率下滑制约多头平仓打压，沪胶周四震荡走低，夜盘波动不大窄幅震荡整理，品种涨跌互现 [4] - 轮胎厂企业产能利用率下滑，半钢胎样本企业产能利用率为72.09%，环比 -2.23个百分点，同比59.45个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为60.45%，环比 -2.02个百分点，同比47.20个百分点 [5] 豆粕 - 2月5日CBOT大豆期货延续涨势，受乐观的美国大豆需求前景提振，巴西大豆处于收割初期，机构上调巴西大豆产量前景，阿根廷局部干旱或引发减产 [5] - 2月5日，豆粕主力2605合约收于2731元/吨，涨幅0.29%，巴西大豆收获进度加快，国内大豆市场供应宽松，1月最后一周国内油厂大豆压榨量升至230万吨，月底豆粕库存小幅回升至90万吨左右 [5] 生猪 - 2月5日，生猪主力合约LH2605收于11685元/吨，较前一交易日下跌0.43% [5] - 2月份适重标猪供应仍处高位，春节临近养殖端出栏计划增加，整体市场供应明显提升；需求端进入季节性旺季，对猪价形成阶段性支撑；中期市场供大于求格局难改 [5] 棕榈油 - 2月5日，棕榈油区间内继续震荡下行，主力合约P2605K线收带上影线的阴线，最高价9198，最低价9038，收盘价9042，较上一交易日跌1.05% [5] - 马来西亚1月棕榈油产量预估减少14%，至157万吨，各地区有不同程度减少 [5] 沪铜 - 沪铜主力合约日内呈冲高回落走势，资金大幅流出，波动剧烈，开盘104000，最高104700，最低100470，收盘100980，结算102500，成交量28.6万，持仓量18.2万 [5] - 现货1电解铜主流价101260 - 101670元/吨，跌约3760元/吨，宏观情绪转弱，美元走强压制有色，前期涨幅过大引发获利了结 [5] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘14620元/吨，棉花库存较上一交易日增加62张，纺织企业刚需采购，随用随采 [5] 铁矿石 - 2月5日铁矿石2605主力合约震荡下跌，跌幅为1.73%，收盘价为768.5元 [6] - 本期澳巴铁矿发运继续环比回升，国内到港量小幅增加，港口库存持续累库，部分钢厂仍处年度检修阶段，节前钢厂补库放缓，铁水增长空间有限，短期铁矿价格震荡 [6] 沥青 - 2月5日沥青2603主力合约震荡收跌，跌幅为0.36%，收盘价为3339元 [6] - 沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格震荡运行 [6] 原木 - 2月5日原木2603主力合约，开盘809、最低799、最高813、收盘802，日减仓407手 [6] - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，港口针叶原木库存连降3周，刷新15个半月低位 [6] 氧化铝 - 2月5日，ao2605收报2790元/吨，前期部分减产措施执行一周，社会库存累库幅度减小，仓单库存因交仓有利润而增加，压制期货价格反弹空间 [6] - 现货市场买卖交投氛围转淡，价格止跌但下游谨慎观望，部分企业休假，补货需求降低，刚需总量减少，拖累成交；春节期间减产有支撑，节后新产能投产和成本下行压力并存，价格有望企稳但反弹压力大 [6] 沪铝 - 2月5日，al2603收报于23385元/吨，需求端受铝价下行采买情绪小幅上行，但受春节临近影响下游采购情绪仍低 [6] - 行业整体库存延续累库走势，铝水转化比例持续走低，行业结构性供需矛盾未有效缓解，沪铝及有色金属市场短期波动风险显著加剧 [6][7]