报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月23日A股三大指数宽幅震荡，沪深两市成交额放量，多品种期货价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 股指期货 - 9月23日沪指跌0.18%收报3821.83点，深证成指跌0.29%收报13119.82点，创业板指涨0.21%收报3114.55点，沪深两市成交额24944亿较昨日放量3729亿 [1] - 9月23日沪深300指数震荡整理，收盘4519.78，环比下跌2.83 [2] 焦炭 焦煤 - 9月23日焦炭加权指数窄幅震荡，收盘价1734.4，环比下跌10.4；焦煤加权指数窄幅整理，收盘价1229.0元，环比下跌10.7 [3][4] - 焦炭第三轮提降有预期，部分焦化厂开始第一轮提涨，博弈加剧，焦化利润一般日产微降，库存累增，贸易商采购意愿回暖；焦煤煤矿产量小幅增加，节前补库情绪渐浓，总库存环比抬升，产端库存小幅下降，大幅释放产能可能性低 [5] 郑糖 - 受亚洲生产国甘蔗收成前景好及巴西收成不错影响，美糖周一震荡下跌，郑糖2601月合约周二震荡走低，夜盘因空头获利平仓震荡反弹 [5] - 基于作物生长状况，2025/26榨季印度甘蔗产量可能达约4.87亿吨，较2024/25榨季增长8%，印度糖总产量预计增长18%至3490万吨 [5] 胶 - 9月23日沪胶波动不大窄幅震荡涨跌互现，天然胶弱20号胶稍强，夜盘受原油价格上升提振震荡小幅走高 [6] - 2025年8月中国橡胶轮胎外胎产量为10295.4万条，同比增加1.5%；1 - 8月产量较上年同期增1.6%至7.95467亿条 [6] 豆粕 - 9月23日CBOT大豆期货小幅反弹，郑商所豆粕M2601主力合约收于2928元/吨，跌幅3.49% [7][8] - 国际上阿根廷取消大豆等出口税，国内进口大豆数量大，供应宽松，豆粕价格震荡偏弱，后市关注中美贸易谈判和大豆到港量 [8] 生猪 - 9月23日生猪期货继续偏弱运行，LH2511主力合约收于12665元/吨，跌幅1.02% [8] - 9月标猪供应增加，市场供应压力大，需求旺季消费未达预期，期价或维持偏弱震动，关注出栏节奏和产能调控政策 [8] 棕榈油 - 9月23日棕榈油期货价格从高位区间大幅下挫，主力合约P2601收盘价9054，较昨日下跌3.27% [9] - 印尼国有棕榈油生产商2025年毛棕榈油产量目标为41.5万吨，2026年为107万吨 [9] 沪铜 - 宏观上中国9月LPR贷款利率不变，美联储对降息路径有分歧，市场不确定性增加 [9] - 供应端印尼铜矿停产使全球铜矿供给收紧，需求端下游采购谨慎，沪铜库存上升，现货需求一般 [9] 棉花 - 9月23日夜盘郑棉主力合约收盘13580元/吨，棉花库存较上一交易日减少181张 [10] - 2025年1 - 8月我国棉制品出口量同比增加9.49%，出口金额同比减少4.95%，出口单价同比下跌13.11% [10] 原木 - 9月23日期货2511合约开盘808、最低803.5、最高811.5、收盘805、日减仓362手，关注800关口支撑和815 - 820压力 [10] - 山东、江苏辐射松原木现货价格较昨日持平，供需无大矛盾，关注旺季现货价格、进口数据等 [10] 铁矿石 - 9月23日铁矿石2601主力合约震荡下跌，跌幅为1.23%，收盘价为802.5元 [11] - 本期铁矿发运回落，到港回升，节前钢厂补库，铁水产量增加，供需双增，短期价格震荡 [11] 沥青 - 9月23日沥青2511主力合约震荡下跌，跌幅为1.2%，收盘价为3373元 [12] - 上周产能利用率小幅减少，库存下降，出货量回升，北方需求有支撑，南方有阻碍，短期价格震荡 [12] 氧化铝 - 9月23日ao2601收报2877元/吨，供需矛盾难化解，供应扩张压制价格，期价或在成本线附近震荡 [12] 沪铝 - 9月23日al2511收报于20685元/吨，下游旺季特征不明显，随着价格回落加工费走高，假期前备货进度一般 [12] 钢材 - 9月23日rb2601收报3155元/吨，hc2601收报3340元/吨，供弱需增但下游未好转，钢价高位回落，多空博弈下震荡运行 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 9月22日A股主要指数集体上涨，沪深两市成交额缩量，各期货品种价格有不同表现，后续走势受多种因素影响 [1] - 各品种供需情况不一，如焦炭供需边际好转、焦煤需求好转、豆粕供应宽松等，影响其价格走势 [1][3][6] - 部分品种价格受宏观经济、库存变化、下游需求等因素影响，短期价格多呈震荡走势 [8][9][10] 各品种情况总结 股指期货 - 9月22日沪指涨0.22%收报3828.58点，深证成指涨0.67%收报13157.97点，创业板指涨0.55%收报3107.89点，科创50指数涨3.38%收报1408.64点，沪深两市成交额21215亿，较上交易日缩量2023亿 [1] - 沪深300指数9月22日震荡趋强，收盘4522.61，环比上涨20.69 [1] 焦炭 焦煤 - 9月22日焦炭加权指数回调整理，收盘价1733.0，环比下跌7.8 [1] - 9月22日焦煤加权指数震荡整理，收盘价1227.7元，环比上涨0.5 [2] - 焦炭焦企复产，供给小幅回落，需求维持高位，供需边际好转，现货或开启第三轮提降，但部分焦企发起提涨，钢焦博弈加剧 [3] - 焦煤供给端多有扰动，但本周矿山产量继续增加，实质影响有限，现货成交回升至高位，蒙煤价格两度提涨，上游库存持续三周去库，需求好转 [3] 郑糖 - 因现货报价下调影响多头平仓打压郑糖2601月合约周一震荡小幅下跌，夜盘震荡整理小幅收低 [3] - 2025年8月我国进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨，进口糖浆和预混粉合计11.55万吨，同比减少15.58万吨，环比减少4.42万吨，自年内高位回落 [3] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响与东南亚现货报价反弹支持沪胶周一震荡小幅走高，夜盘波动不大震荡整理小幅收高 [4] - 截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%，保税区库存6.94万吨 [4] 豆粕 - 9月22日CBOT大豆期货偏弱运行，截至9月21日当周，美国大豆优良率为61%，低于市场预期的62%和上年同期的64%，收割率为9%，低于市场预期的12%和去年同期的12% [4] - 9月22日豆粕M2601主力合约收于3034元/吨，涨幅0.66%，当前国内进口大豆数量较大，供应充足，油厂维持高开机水平，压榨量高位运行，豆粕库存持续攀升，价格震荡偏弱运行 [4][6] 生猪 - 9月22日LH2511主力合约收于12795元/吨，跌幅0.23% [6] - 9月标猪供应显著增加，产能处于集中释放阶段，市场整体供应压力较大，北方天气转凉叠加双节备货对需求有一定支撑，短期内生猪期价或维持偏弱震动走势 [6] 棕榈油 - 9月22日棕榈油期货价格区间下沿继续小幅震荡，主力合约P2601K线收带上下影线的小阳线，最高价9400，最低价9252，收盘价9360，较昨日上涨0.47% [7] - 2025年9月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89% [7] - 船运调查机构SGS预计马来西亚9月1 - 20日棕榈油出口量为559829吨，较上月同期减少16.1%，Amspec表示出口量为941984吨，环比增加8.3% [7] 沪铜 - 美联储9月降息靴子落地，鲍威尔言论偏谨慎，周末部分官员讲话偏鸽，市场对后续货币宽松仍有期待，市场情绪回暖，铜价反弹，国庆长假下游或有备货需求，对铜价有所支撑，但后续走势仍需关注宏观经济动态等 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13575元/吨，棉花库存较上一交易日减少136张 [8] - 9月22日新棉上市价格北疆地区机采棉价格在6.2 - 6.67元/公斤，南疆地区约6.4 - 6.5元/公斤 [8] 原木 - 2511周一开盘805、最低801、最高813.5、收盘807.5、日减仓438手，期价反弹到10日均线805上方，关注800关口支撑和815 - 820压力 [8] - 9月22日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平 [9] - 8月原木进口量211万立方米，同比减少24%，供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格等因素 [9] 铁矿石 - 9月22日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.37%，收盘价为808.5元 [9] - 上周铁矿全球发运量环比回升，到港量继续下降，港口库存有所去化，节前钢厂有补库需求，铁水产量继续高位小幅增加，短期铁矿价格处于震荡走势 [9] 沥青 - 9月22日沥青2511主力合约震荡收跌，跌幅为0.7%，收盘价为3401元 [9] - 上周沥青产能利用率小幅减少，库存继续下降，出货量有所回升，北方天气尚可对赶工需求有支撑，南方部分区域降雨增加对需求有阻碍，短期沥青价格以震荡运行为主 [10] 钢材 - 9月22日，rb2601收报3185元/吨，hc2601收报3380元/吨 [10] - “金九”钢材需求继续缓慢恢复，建材钢厂适度控产，供需关系略有改善，后期“反内卷”政策将继续实行，国庆节前钢厂有补库需求，原燃料价格整体高位运行，成本对钢价有支撑，短期钢价或高位震荡运行，上涨空间有限 [10] 氧化铝 - 9月22日，ao2601收报2934元/吨 [10] - 矿端小幅干扰，国内铝土矿港口库存下降明显，但氧化铝厂家原料备库充足，全国氧化铝生产开工率稳步上行，国内氧化铝库存持续走增至新高位，海内外氧化铝现货报价齐跌，跌价后下游电解铝厂询价情绪略有转好，但仍以刚需采购为主 [10] 沪铝 - 9月22日，al2511收报于20745元/吨 [11] - 电解铝供应生产保持稳定高位输出，海内外交易所库存持续累增，铸锭社库旺季不去，铝棒库存有拐点，下游压铸开工情况中铝杆、铝板带箔相对型材表现佳，但整体转好程度仍不及往年同期，关注“金九银十”旺季机会 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个期货品种进行分析 指出各品种受不同因素影响呈现不同走势 部分品种如焦炭、焦煤受成本预期等因素价格上涨 部分品种如豆粕、生猪因供应宽松或需求增长有限等因素价格震荡偏弱 还有部分品种如钢材、沪铝等在特定因素影响下存在一定支撑或需求提振 [1][2][3][4] 各品种总结 股指期货 - 9月19日A股三大指数震荡整理 沪指跌0.30% 深证成指跌0.04% 创业板指跌0.16% 沪深两市成交额23238亿 较昨日大幅缩量8113亿 沪深300指数窄幅震荡 收盘4501.92 环比上涨3.81 [1] 焦炭 焦煤 - 9月19日焦炭加权指数震荡趋强 收盘价1754.1 环比上涨15.9 焦煤加权指数强势 收盘价1244.0元 环比上涨20.3 [1] - 焦炭第三轮提降仍有预期 部分焦化厂第一轮提涨 博弈加剧 整体库存累增 贸易商采购意愿一般 因市场对焦煤查超产等预期高 对焦炭成本抬升有预期 价格跟随焦煤上涨 [1] - 焦煤因查超产等预期价格表现强势 炼焦煤矿产量小幅增加 现货竞拍成交走弱 成交价格跟随盘面下跌 终端库存小幅下降 总库存环比抬升 产端库存小幅下降 短期内停产基本恢复 对库存扰动较小 [2] 郑糖 - 因短线跌幅较大受技术面影响 美糖上周五止稳小幅收高 郑糖2601月合约上周五夜盘震荡整理小幅收高 [2] - 2025/26年度欧盟27国 英国甜菜产量预估维持在1.136亿吨 本年度印度糖出口量预计低于80万吨 未完成100万吨配额 因巴西供应增加拉低全球糖价 [2] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响 沪胶上周五震荡整理小幅收高 [2] - 截止9月19日 上海期货交易所天然橡胶库存196824吨环比+4876吨 期货仓单154920吨环比-3180吨 20号胶库存49695吨环比+2吨 期货仓单44553吨环比-1411吨 [2] 豆粕 - 9月19日CBOT大豆期货偏弱运行 美豆进入收割初期 因产区天气干燥和作物优良率下滑 市场预期美国农业部下月调降美豆单产 巴西预计2025/26作物年度大豆产量较上一年度增加3.6% [3] - 9月19日豆粕M2601主力合约收于3014元/吨 涨幅0.7% 国内进口大豆数量大 供应充足 油厂高开机 压榨量高位 豆粕库存继续攀升 短期内库存压力大 价格震荡偏弱 后市关注中美贸易谈判等因素 [3][4] 生猪 - 9月19日LH2511主力合约收于12825元/吨 跌幅0.04% [4] - 养殖端出栏积极性高 9月标猪供应显著增加 市场整体供应充足 近期消费需求有缓慢回升迹象 但南方高温抑制鲜肉消费 短期需求端难支撑市场 短期内生猪期货价格或维持偏弱震动走势 后市关注出栏节奏和产能调控政策效果 [4] 棕榈油 - 周五夜盘棕榈油期货维持小幅盘整 价格区间来到整体高位区间下沿 主力合约P2601K线收带上下影线小阴线 最高价9336 最低价9286 收盘价9306 较周五日间收盘跌0.11% [5] - 据ITS数据 马来西亚9月1 - 20日棕榈油出口量为1010032吨 较上月同期增加8.7% [5] 沪铜 - 美联储降息25个基点后政策动向受关注 美元指数波动加剧 沪铜社会库存连续三周累积 [5] - 原料端供给紧张局面短期内难改善 对铜价有支撑 需关注冶炼厂生产情况 需求端双节前备库需求或提振铜价 但高价抑制需求 上涨空间有限 [5] 铁矿石 - 9月19日铁矿石2601主力合约震荡收涨 涨幅0.81% 收盘价807.5元 [5] - 上周铁矿全球发运量环比回升 到港量下降 港口库存去化 节前钢厂有补库需求 铁水产量高位小幅增加 短期价格震荡 [5] 沥青 - 9月19日沥青2511主力合约震荡收跌 跌幅0.44% 收盘价3421元 [6] - 上周沥青产能利用率小幅减少 库存下降 出货量回升 北方天气对赶工需求有支撑 南方部分区域降雨阻碍需求 短期价格震荡 [6] 原木 - 2511周五开盘800、最低800、最高808、收盘805、日减仓285手 期价反弹到10日均线803上方 关注800关口支撑和813压力 [6] - 9月19日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方 江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方 较昨日持平 8月原木进口量211万立方米 同比减少24% 供需关系无大矛盾 强预期和弱现实博弈 现货成交弱 关注旺季现货价格等因素对价格的支撑 [6] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13735元/吨 棉花库存较上一交易日减少206张 [6] - 2025/2026年度新疆棉花预计产量691万吨 创历史新高 [6] 钢材 - 阅兵后2周钢材需求走势符合季节性 本周铁水产量维持高位 天气转凉 下周起需求可能修复 钢材步入库存拐点 [7] - 近期市场消息多 黑色板块前期下跌估值偏低 旺季来临需求改善 国庆前补库 黑色板块有支撑 若9 - 10月下游需求超预期修复 钢价有进一步上涨可能 后续关注旺季需求等情况 [7] 氧化铝 - 几内亚雨季影响发运 后续国内土矿进口量预计减少 报价坚挺 [7] - 氧化铝部分检修产能复产 开工率回升 虽土矿供给预期偏紧 但港口库存中高位 整体供应充足 供给量小幅提升 [7] - 国内电解铝行业产能置换项目推动氧化铝需求小幅增长 但因铝行业上限 需求提振小于供给增长 基本面供给偏多 库存小幅积累 [7] 沪铝 - 供给端原料氧化铝供应充足且报价回落 虽电解铝现货价格回调 但因成本降低冶炼利润优 生产积极性好 部分产能置换项目完成令行业产能小幅增长 接近行业上限 [8] - 需求端降息预期兑现令铝价回调 传统消费旺季和节前备库需求使下游铝材加工采买意愿走高 基本面或处于供给稳定 需求提振阶段 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月18日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额大幅放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现相应走势 [1] 各品种总结 股指期货 - 9月18日沪指跌1.15%收报3831.66点，深证成指跌1.06%收报13075.66点，创业板指跌1.64%收报3095.85点，沪深两市成交额达31352亿，较昨日大幅放量7584亿，沪深300指数遇阻趋弱，收盘4498.11，环比下跌52.91 [1] 焦炭 焦煤 - 9月18日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1722.8，环比下跌17.7；焦煤加权指数回调整理，收盘价1212.7元，环比下跌23.5 [1] - 焦炭方面，焦企利润尚可，限产约束结束后开工率回升，钢厂高炉保持开工动能，真实需求有支撑，基本面矛盾不足，钢厂按需采购 [1] - 焦煤方面，政策扰动结束，国内主产区煤矿供应恢复，开工率回升，煤炭产量环比增加，蒙煤通关恢复正常，通关量在年内高位水平，下游焦化企业以及钢厂保持开工动能，快速复产，开工率低位反弹 [2] 郑糖 - 巴西中南部8月下半月糖和甘蔗产量数据大体符合市场预期，受供应前景充裕制约美糖周三震荡走低，受美糖下跌与现货报价下调等因素制约，郑糖2601月合约周四震荡下跌，夜盘也震荡走低 [2] - 8月下半月，巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长18.21%，达到387万吨，印度计划从2025年10月开始的新榨季恢复食糖出口，业内人士认为将对全球糖价形成下行压力 [2] 胶 - 因泰国产区近期降雨量减少，割胶条件改善现货报价下调，美联储宣布降息25个基点并表示会进一步降息后，市场人气转空担忧美国经济前景，受以上因素影响空头打压沪胶周四大幅走低，夜盘窄幅震荡小幅收低 [3] - 2025年前7个月美国进口轮胎共计16896万条，同比增加7.4%，2025年8月中国合成橡胶产量为74万吨，同比增加7.4% [3] 豆粕 - 国际市场，9月18日CBOT大豆期货小幅收跌，受美元走强和美国大豆收割压力因素影响，美联储宣布降息25个基点使美元走强为商品市场带来压力，当前美豆进入收割初期，因产区天气干燥和作物优良率下滑，市场预期美国农业部将在下月报告中调降美豆单产，巴西预计2025/26作物年度大豆产量将较上一年度增加3.6% [3][4] - 国内市场，9月18日豆粕M2601主力合约收于2993元/吨，跌幅0.3%，目前国内进口大豆数量较大，供应充足，工厂维持较高开机水平，压榨量维持高位，豆粕库存继续攀升，供应宽松及美国大豆收割开展后供应压力逐渐凸显，大豆价格下调削弱成本端对市场的支撑，豆粕价格震荡回调，后市需关注中美贸易谈判进展、大豆到港量等因素变化 [4] 生猪 - 9月18日，LH2511主力合约收于12830元/吨，跌幅1.31%，近日养殖端出栏积极性较高，9月标猪供应进一步增加，产能处于集中兑现阶段，集团猪企减重增量出栏现象增多，社会面散户猪企认卖积极性提升，市场供应较大 [4] - 近期消费需求缓慢回升，样本屠企开工率稳固回升，但增幅有限，短期需求端难以形成强劲支撑，生猪期价弱势震荡，后市关注生猪出栏节奏和市场需求情况 [4] 棕榈油 - 9月18日，棕榈油期货价格区间内继续震荡下行寻求支撑，主力合约P2601K线收阴线，当日最高价9428，最低价9280，收盘价9304，较昨日下跌1.27% [5] - 中国8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%，1 - 8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8% [5] 沪铜 - 美联储9月会议如期降息25个基点，整体态度偏谨慎，靴子落地后市场情绪转弱，沪铜价格大幅回落 [5] - 基本面供需两弱格局，资金高位获利离场放大短线波动，预计炼厂供应影响较大，下游需求总体边际回升，价格回调后，国庆备库或带来一定消费支撑，可能提振沪铜价格，需关注需求实际释放情况和宏观经济变化 [5] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13715元/吨，棉花库存较上一交易日减少177张，美元指数走弱，美联储降息预期增加 [5] 铁矿石 - 9月18日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.12%，收盘价为800元，本期铁矿全球发运量环比回升，到港量继续下降，铁水产量重回高位，钢厂仍有补库需求，但近日唐山地区再度要求钢企减排，短期铁矿价格震荡 [6] 沥青 - 9月18日沥青2511主力合约震荡收跌，跌幅为0.35%，收盘价为3427元，沥青供应延续低位运行增加，库存继续下降，需求表现仍显乏力，短期沥青价格震荡运行 [6] 原木 - 2511周四开盘809、最低801.5、最高811、收盘801.5、日增仓321手，期价反弹触及10日均线813，关注800关口支撑，813压力 [6] - 9月18日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，8月原木进口量211万立方米，同比减少24%，供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 钢材 - 9月18日，rb2601收报3147元/吨，hc2601收报3354元/吨，“金九”钢材需求恢复缓慢，高价位资源成交不佳，钢市供需基本面改善有限，双焦期货炒涨后进入调整阶段，原燃料价格整体仍在高位运行，宏观面利好消息逐步消化，市场情绪重回谨慎观望，短期钢价或震荡偏弱运行 [7] 氧化铝 - 9月18日，ao2601收报2931元/吨，氧化铝基本面仍维持过剩格局，供应端国内氧化铝运行产能高位持续运行，进口窗口持续开启，国内库存保持高位，总体供应过剩格局持续，需求端电解铝厂原料库存维持高位，现货采购消极，短期内，氧化铝现货价格或延续下跌态势 [7] 沪铝 - 9月18日，al2511收报于20785元/吨，宏观层面美联储如期降息25个基点，鲍威尔发言增加后续市场不确定性，市场避险情绪升温，商品市场承压，降息靴子落地后，前期利好支撑不在，市场情绪趋向谨慎 [8] - 基本面供应端运行平稳，铝锭供应正常，社会库存持续累积，需求端略有改善，铝价继续回调，下游按需适时接货，建筑型材领域需求一般，板带箔领域需求温和，其他领域需求亦显温和 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月17日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额小幅放量，沪深300指数震荡趋强 [1][2] - 9月17日焦炭加权指数强势震荡、焦煤加权指数震荡整理，临汾煤矿停产、鄂尔多斯部分煤矿暂停出货或停产整改，焦煤现货止跌反弹，短期内三轮提降难度较大，国庆节前库存转移或改善煤焦供需结构 [3][4][5] - 因10月白糖交割量偏多、巴西现货白糖价格下滑、供应前景充裕，美糖震荡走低，郑糖2601月合约受其与进口加工糖报价下调等因素影响震荡下行，全球糖业市场预计在2025/26年度转向小幅供应过剩 [5] - 因汽车行业前景或疲软打压，沪胶9月17日及夜盘震荡下跌，青岛地区天胶库存环比减少，10 - 12月可能出现短暂拉尼娜现象 [6][7] - 9月17日CBOT大豆期货小幅收跌，美国大豆作物优良率下降，巴西大豆产量预估不变，国内豆粕主力合约收跌，国内大豆供应充足、库存攀升，价格维持震荡整理 [8] - 9月17日生猪主力合约收跌，9月产能集中兑现，供应增加，消费需求缓慢回升，期价低位弱势震荡 [9] - 9月17日棕榈油期货冲高回落，9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比减少，出口量微降 [9] - 市场预期美联储降息，需警惕利好出尽风险，海外铜矿干扰、国内铜精矿加工费低位限制冶炼增量，废铜替代增加，国内社库累积有限 [10] - 9月17日夜盘郑棉主力合约收盘，棉花库存减少，新疆棉机采籽棉地头价公布 [10] - 9月17日铁矿石主力合约震荡收跌，全球发运量回升、到港量下降，铁水产量高位，钢厂有补库需求，但唐山钢企减排，价格震荡 [10][11] - 9月17日沥青主力合约震荡收涨，供应低位运行、库存下降、出货量回落，需求乏力，价格震荡 [11] - 9月17日原木期货反弹触及10日均线，关注800关口支撑和813压力，现货价格持平，供需矛盾不大，关注旺季相关因素对价格的支撑 [11] - 9月17日钢材主力合约报价，钢铁行业供应偏高、终端需求低迷，库存积累、价格承压、利润收缩，市场成交冷清 [12] - 9月17日氧化铝主力合约收报，氧化铝上方承压复归跌势，供应宽松将维持 [12] - 9月17日沪铝主力合约收报，市场围绕降息幅度博弈，国内推动“反内卷”，供应正常、库存累积，需求谨慎，铝价窄幅回调 [13] 各品种情况总结 股指期货 - 9月17日沪指涨0.37%收报3876.34点，深证成指涨1.16%收报13215.46点，创业板指涨1.95%收报3147.35点，沪深两市成交额23767亿，较昨日放量353亿 [1] - 9月17日沪深300指数收盘4551.02，环比上涨27.69 [2] 焦炭 焦煤 - 9月17日焦炭加权指数收盘价1746.9，环比上涨7.0；焦煤加权指数收盘价1239.8元，环比上涨1.8 [3][4] - 临汾洪洞煤矿9月16日停产预计20天，影响原煤约14万吨；鄂尔多斯3处焦煤矿暂停出货，1处停产整改 [5] - 焦煤现货止跌反弹，二轮提降落地，短期内三轮提降难度大，国庆节前库存转移或改善供需结构 [5] 郑糖 - 10月白糖交割量260,750吨偏多，9月上半月巴西圣保罗现货白糖价格下滑，美糖震荡走低，郑糖2601月合约受影响震荡下行 [5] - 2025/26年度全球糖产量预计增至1.968亿吨，消费增幅240万吨，库存由短缺转为结余 [5] 胶 - 因Nissan汽车削减产能等计划，汽车行业前景或疲软，沪胶9月17日及夜盘震荡下跌 [6][7] - 截至9月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.66万吨，环比降0.95%，保税区库存降幅8.32%，一般贸易库存增幅0.07% [7] - 10 - 12月可能出现短暂拉尼娜现象 [7] 豆粕 - 9月17日CBOT大豆期货小幅收跌，美国大豆作物优良率降至63%，巴西大豆产量预估1.703亿吨不变 [8] - 9月17日国内豆粕M2601主力合约收于3002元/吨，跌幅1.28%，国内大豆供应充足、库存攀升，价格震荡整理 [8] 生猪 - 9月17日LH2511主力合约收于13000元/吨，跌幅1.22% [9] - 9月产能集中兑现，供应增加，消费需求缓慢回升，期价低位弱势震荡 [9] 棕榈油 - 9月17日棕榈油期货冲高回落，主力合约收盘价9424，较昨日下跌0.61% [9] - 9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比减少，出口量减少0.1% [9] 沪铜 - 市场预期美联储降息，需警惕利好出尽，海外铜矿干扰、国内铜精矿加工费低位限制冶炼增量 [10] - 国内精废价差扩大，废铜替代增加，高价抑制需求，但社库累积有限，下方有支撑 [10] 棉花 - 9月17日夜盘郑棉主力合约收盘13870元/吨，棉花库存较上一交易日减少144张 [10] - 新疆棉机采籽棉地头价6.2 - 6.3元每公斤 [10] 铁矿石 - 9月17日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅0.12%，收盘价804.5元 [10][11] - 本期铁矿全球发运量环比回升，到港量下降，铁水产量高位，钢厂有补库需求，但唐山钢企减排，价格震荡 [10][11] 沥青 - 9月17日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅0.58%，收盘价3445元 [11] - 沥青供应低位运行、库存下降、出货量回落，需求乏力，价格震荡 [11] 原木 - 9月17日原木2511开盘806.5、最低804、最高811.5、收盘809、日减仓1268手，期价反弹触及10日均线 [11] - 山东、江苏辐射松原木现货价格持平，供需矛盾不大，关注旺季相关因素对价格的支撑 [11] 钢材 - 9月17日rb2601收报3168元/吨，hc2601收报3390元/吨 [12] - 钢铁行业供应偏高、终端需求低迷，库存积累、价格承压、利润收缩，市场成交冷清 [12] 氧化铝 - 9月17日ao2601收报2937元/吨，氧化铝上方承压复归跌势，下探寻求支撑 [12] - 氧化铝供应宽松将维持，下游观望，企业短期检修和减产意愿不大 [12] 沪铝 - 9月17日al2511收报于20940元/吨，市场围绕降息幅度博弈，国内推动“反内卷” [13] - 供应正常、库存累积，需求谨慎，铝价窄幅回调，各领域需求表现不一 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月16日A股三大指数集体红盘报收，沪深两市成交额放量，各品种期货价格有不同表现，各行业受供需、政策、天气等多因素影响，走势差异明显，需关注多方面因素变化[1] 各品种情况总结 股指期货 - 9月16日沪指涨0.04%收报3861.87点，深证成指涨0.45%收报13063.97点，创业板指涨0.68%收报3087.04点，沪深两市成交额23414亿，较昨日放量640亿[1] - 9月16日沪深300指数震荡整理，收盘4523.34，环比下跌9.72[2] 焦炭 焦煤 - 9月16日焦炭加权指数强势，收盘价1748.0，环比上涨70.6[3] - 9月16日焦煤加权指数强势依旧，收盘价1248.5元，环比上涨68.0[4] - 焦炭二轮提降落地，因原料煤让利焦化厂盈利尚可，供应回升；铁水大幅回升，刚需有支撑，但阅兵结束物流改善，钢厂到货增加、库存充足，部分钢厂控制到货[5] - 山西多数因阅兵停减产的煤矿已复产，产地供应回升；蒙煤288口岸日通关车数恢复高位；焦炭二轮提降落地，多数焦企维持按需采购[5] 郑糖 - 受美糖上升与现货报价下调等因素相互影响，郑糖2601月合约周二宽幅震荡先升后回落收盘小涨；因ICE 10月白糖交割量偏大影响，空头打压郑糖2601月合约夜盘震荡小幅走低；ICE 10月白糖交割量为260,750吨，10月合约周一到期[5] - 巴西预计2025年甘蔗种植面积为935.8284万公顷，较上个月预估值上调1.5%，较上年增加1.3%，甘蔗产量预估为69549.1113万吨，较上个月预估值上调0.1%，较上年下降1.6%[5] 胶 - 泰国气象机构警告9月17 - 19日强降雨可能致洪水泛滥，泰国持续降水引发供应忧虑，沪胶周二震荡小幅走高，夜盘波动不大震荡整理[6] - 今年1 - 8月份我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%[6] 豆粕 - 9月16日CBOT大豆期货小幅收涨，美国大豆作物评级较前周下降，截止周日优良率为63%，低于一周前的64%，但高于同期五年平均水平，大豆收割已完成5%，高于五年均值的3%[6] - 9月16日豆粕M2601主力合约收于3041元/吨，跌幅0.03%；国内进口大豆数量大，供应充足，工厂开机水平高，压榨量维持高位，豆粕库存继续攀升，供应宽松，美国大豆收割开展后供应压力凸显，大豆价格下调削弱成本端支撑，豆粕价格维持震荡整理走势，后市关注中美贸易谈判进展、大豆到港量等因素变化[6][8] 生猪 - 9月16日LH2511主力合约收于13160元/吨，跌幅0.87%；9月份产能处于集中兑现阶段，适重标猪供应水平增加，集团猪企出栏计划较高，日均出栏环比增加；近期消费需求缓慢回升，样本屠企开工率稳固回升，但增幅有限，短期需求端难以形成强劲支撑，生猪期价或维持低位震荡走势，后市关注生猪出栏节奏和市场需求情况[8] 棕榈油 - 9月16日棕榈油期货继续区间内小幅度反弹，主力合约P2601K线收带上影线的小阳线，当日最高价9528，最低价9430，收盘价9482，较昨日上涨0.64%[9] - 马来西亚调研机构Kenanga Research表示，2025年包括棕榈油价格在内的食用油价格预计坚挺，今年食用油供应较长期需求增长落后3% - 4%；预计2026年供应量同比增长约2 - 3%，仍低于3 - 4%的需求增量，进入2026年库存持平，食用油价格将保持相对坚挺，供应几乎没有下行空间[9] 沪铜 - 美国8月CPI符合预期，市场对9月美联储降息几乎已成定局；中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，国内铜精矿供需预期偏紧，将对价格形成潜在支撑[10] - 传统消费旺季预期使部分铜加工行业需求有所回暖，下游采购积极性有所提升，但当前铜价处于高位，增加下游企业生产成本，抑制潜在需求释放，下游企业采购仍较为谨慎，需关注美联储货币政策动向、国内宏观经济数据以及供需两端实际变化情况[10] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13940元/吨，棉花库存较上一交易日减少130张，新疆棉区个别早熟品种已开始采摘[10] 原木 - 2511周二开盘798.5、最低794.5、最高813、收盘806.5、日减仓796手，期价反弹触及10日均线813，关注800关口支撑和813压力[10] - 9月16日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平；供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[11] 铁矿石 - 9月16日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.82%，收盘价为803.5元；本期铁矿全球发运量环比回升，到港量继续下降，限产结束铁水产量重回高位，钢厂仍存有补库需求，短期铁矿价格处于震荡走势[11] 沥青 - 9月16日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅为0.38%，收盘价为3411元；上周沥青产能利用率环比增加，厂家出货量有所回落，厂库累库、社会库去库，库存水平环比持平，天气因素导致当前需求呈现旺季不旺特征，基本面驱动仍有限，短期沥青价格以震荡运行为主[12] 钢材 - 9月16日，rb2601收报3166元/吨，hc2601收报3402元/吨；当前市场判断逻辑以供需结构演绎为核心，但不排除后续房地产、基建等领域释放短期刺激信号或财政工具加快发力，引发行情与基本面脱钩的反向波动；在需求动能未根本改善背景下，若政策驱动形成非理性预期上行，需注意价格重心短暂脱离供需逻辑后的回调风险[12] 氧化铝 - 9月16日，ao2601收报2979元/吨；整体供需矛盾无法化解，复产逻辑供应持续扩张是压制价格上行的核心因素；虽矿端扰动存在，但未改变供需格局宽松现实和预期，随着供给持续增加，空头情绪占据市场；实际氧化铝原料库存备货相对充足影响较小，氧化铝冶炼利润被持续挤出后击穿成本会引发减产，但目前国内库存 + 期货库存保持累增态势，供应宽松，需求增长有限，基本面疲软拖累[13] 沪铝 - 9月16日，al2510收报于20975元/吨；铝水比例预计小幅回升，周度成本受氧化铝支撑减弱有所下滑，需求端表现迎来回暖，多数型材企业反馈订单情况有所改善，上周国内铝型材龙头企业开工率环比回升1个百分点至54%[13] - 进入9月出库表现虽有起色，但升贴水仍然承压，近期在途货源虽有减少预期，但下降幅度不明显，本周一库存数据再次呈现累库态势，去库拐点能否在9月中顺利出现仍需进一步观察[13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 9月15日各品种期货表现不一 市场受多种因素影响呈现不同走势 后市需关注各品种相关的基本面、政策及市场情绪变化 [1][2][3][4][5][6][8][9] 各品种总结 股指期货 - 9月15日A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.26%收报3860.50点 深证成指涨0.63%收报13005.77点 创业板指涨1.52%收报3066.18点 沪深两市成交额22774亿 较上一交易日缩量2435亿 沪深300指数窄幅震荡 收盘4533.06 环比上涨11.06 [1] 焦炭 焦煤 - 9月15日焦炭加权指数震荡趋强 收盘价1700.9 环比上涨75.5 焦煤加权指数强势 收盘价1196.6元 环比上涨53.1 [1] - 焦炭迎二轮提降 本期铁水产量240.55万吨 增加11.71万吨 库存中性偏高 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利35元/吨 [1] - 唐山蒙5精煤报1366 折盘面1146 月初行政性减产影响消退 矿端供应回升 独立洗煤厂产能利用率连续4周下降 进口累计增速连续3个月下降 库存中性 [2] 郑糖 - 受美糖上周五反弹与现货报价平稳等因素支持空头平仓推动 郑糖2601月合约周一震荡走高 夜盘也震荡小幅走高 [2] - 美国农业部9月供需报告显示 美国2025/26榨季食糖总产量预计为947万短吨 食糖库存/消费比预估为16.2% [2] 胶 - 受东南亚现货报价上调与原油价格止稳等因素提振 沪胶周一震荡走高 夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高 [3] - 2025年7月 马来西亚天然橡胶产量为35884吨 同比下滑5.5% 环比增加36.7% 截至7月底 库存增加15.5%至171061吨 [3] 棕榈油 - 9月15日棕榈油期货区间内震荡上行 主力合约P2601K线收带上下影线的阳线 收盘价9422 较昨日上涨1.36% [3] - 马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量为742648吨 较上月同期增加2.6% 截至9月12日 全国重点地区棕榈油商业库存64.15万吨 环比上周增加2.22万吨 增幅3.58% 同比去年增加12.80万吨 增幅24.92% [3] 豆粕 - 9月15日CBOT大豆期货收跌 美国大豆优良率63% 收割率5% 符合市场预计 巴西2025/26年度大豆种植面积达预期总面积的0.12% 中西部地区干旱可能干扰播种 [4] - 9月15日豆粕M2601主力合约收于3042元/吨 跌幅1.2% 国内进口大豆数量大 供应充足 工厂开机水平高 压榨量维持高位 豆粕库存继续攀升 但远期进口大豆供应收紧预期仍存 价格维持震荡走势 [4] 生猪 - 9月15日LH2511主力合约收于13745元/吨 跌幅0.4% 9月产能集中兑现 适重标猪供应增加 集团猪企出栏计划高 需求端临近双节但消费复苏慢 期价或维持低位震荡 [5] 沪铜 - 市场对美联储9月会议降息25个基点概率达100% 押注年内三次降息 美债收益率低位运行 支撑沪铜价格 [5] - 印尼Grasberg铜矿停产 加剧全球铜精矿紧张 利好铜价 但9月12日当周沪铜社库增14.91%至94054吨 下游观望 刚需采购有限 旺季需求释放偏弱 铜价上行压力持续存在 短期偏强运行但高位有压力 [5] 铁矿石 - 9月15日铁矿石2601主力合约震荡收跌 跌幅0.31% 收盘价796元 上周全球发运量环比回落 到港量小幅下降 供应收紧 铁水产量重回高位 钢厂有补库需求 短期价格震荡 [6] 沥青 - 9月15日沥青2511主力合约震荡收跌 跌幅0.29% 收盘价3393元 上周产能利用率环比增加 厂家出货量回落 厂库累库、社会库去库 库存水平环比持平 天气因素致需求旺季不旺 基本面驱动有限 短期价格震荡 [6] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13910元/吨 库存较上一交易日减少118张 南疆手摘棉收购价格坚挺 提振市场心理 [6] 原木 - 9月15日期价开盘798.5 最低794.5 最高806.5 收盘804.5 日增仓709手 反弹触及60日均线 关注800关口支撑和810压力 [6] - 9月15日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方 江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方 均较昨日持平 供需无大矛盾 强预期和弱现实博弈 现货成交弱 [7] 钢材 - 9月15日rb2601收报3136元/吨 hc2601收报3370元/吨 1 - 8月工业增加值保持较快增长 装备和高技术制造业增势好 但基建、制造业投资增速放缓 房地产下行 钢材需求改善慢 [8] - 国家统计局表示要加强产能治理 抵制无序竞争 促进价格回升 周一“双焦”期货大涨 成本上移推动钢价走强 钢市供需大体平衡 钢价持续上涨存疑 短期或震荡偏强运行 [8] 氧化铝 - 9月15日ao2601收报2935元/吨 9月无新产能落地 但上半年新增产能稳定产出 部分企业检修产线复工 现货供应宽松 市价下行压力大 [8] - 下游电解铝厂运行平稳 氧化铝长单需求稳定 现货散单成交或减弱 交割库库容和市场流通现货增加 下游铝厂压价采购意愿增强 [8] 沪铝 - 9月15日al2510收报于21020元/吨 全球经济预期改善和美联储降息预期提升支撑铝价上涨 美元指数阶段性走弱 利好大宗商品 [9] - 宏观面释放积极信号 提升市场对铝需求前景乐观情绪 投资者和贸易商加大采购 推动铝价上涨 临近国庆 需求回暖与铸锭直发终端比例提升或触发库存拐点 开启去库周期 但需后续数据验证 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月11日A股三大指数集体大涨，沪深两市成交额大幅放量，沪深300指数强势，多品种期货价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势，后市需关注各品种相关的供需、政策、贸易等情况 [1] 各品种总结 股指期货 - 9月11日A股三大指数集体大涨，沪指涨1.65%收报3875.31点，深证成指涨3.36%收报12979.89点，创业板指涨5.15%收报3053.75点，沪深两市成交额24377亿，较昨日大幅放量4596亿，沪深300指数收盘4548.03，环比上涨102.67 [1] 焦炭 焦煤 - 9月11日焦炭加权指数弱势反弹，收盘价1639.8，环比上涨29.7；焦煤加权指数宽幅震荡，收盘价1147.7元，环比上涨28.8 [1][2] - 焦炭首轮提降全面落地，幅度为50/55元/吨，需求端本期铁水大幅回落；焦煤现货价格涨跌互现，流拍现象增多，各地区矿山安监较严，样本矿山复产速度偏慢，但上游矿山库存开始去化，受制于近月材端拖累，原料上涨受限，钢厂逐步复产，需求将阶段走强 [3] - 2025年1 - 6月累计进口炼焦煤5282.23万吨，同比下降7.36%，6月进口量达910.84万吨，环比上涨23.31%，同比下降15.05%；1 - 6月中国焦炭出口总量为350.6万吨，同比下降28%，6月焦炭出口51万吨，环比降25%，同比降41% [3] 郑糖 - 受巴西乙醇价格改善以及德国糖产量下降等因素支持美糖周三震荡小幅收高，受美糖止稳反弹与现货报价上调等因素提振资金作用郑糖2601月合约周四震荡走高，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高 [3] - 一家知名行业机构负责人表示，印度应允许在2025/26市场年度出口200万吨糖，因该国将出现供应过剩 [3] 胶 - 墨西哥寻求对来自中国等国的汽车及零部件、钢铁和纺织品征收最高达50%的关税，受此影响沪胶周四震荡走低，夜盘波动不大窄幅震荡震荡互现 [4] - 越南8月橡胶出口量为216,649吨，环比增长5.1%；科特迪瓦8月橡胶出口量同比增加14.8%，环比则下降8.9% [4] 豆粕 - 9月11日，CBOT大豆期货收震荡运行，美豆收割大幕即将展开，新豆上市形成的季节性供应压力增强 [4] - 截止9月4日当周，美国2025/26年度大豆出口销售净增54.11万吨，巴西大豆提前进入播种季，阿根廷新季大豆种植面积将同比减少4.3%至1760万公顷 [4] - 9月11日，国内豆粕期价震荡运行，M2601主力合约收于2088元/吨，涨幅0.72%，国内进口大豆数量较大，供应充足，工厂开机水平高，压榨量维持高位，豆粕产出量大于提货量，库存继续攀升，供应宽松令价格承压，中美贸易谈判悬而未决，市场对远端供应能力下降存有预期，多空交织，价格维持震荡走势，后市关注中美贸易谈判进展等情况 [5] 生猪 - 9月11日，生猪期价震荡运行，LH2511主力合约收于13320元/吨，涨幅0.04% [5] - 9月份产能处于集中兑现阶段，适重标猪供应水平增加，集团猪企出栏计划较高，日均出栏环比增加，需求端临近中秋、国庆消费旺季，但终端消费复苏节奏较慢，短期难以形成强劲支撑，生猪供需依旧维持宽松态势，后市关注生猪出栏节奏和市场需求情况 [5] 棕榈油 - 9月11日，棕榈油期货盘面止跌小幅反弹，主力合约P2601K线收带下影线的小阳线，当日最高价9334，最低价9208，收盘价在9330，较昨日上涨0.93% [6] - 2025年9月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.70%，出油率环比上月同期减少0.09%，产量环比上月同期减少3.17% [6] 沪铜 - 美联储9月降息概率大，美元走弱预期抬升铜的配置价值，为沪铜价格提供向上驱动力，但全球贸易摩擦存在不确定性，可能影响市场情绪 [6] - 矿端供应紧张格局短期难改，随着传统消费旺季深入和相关产业政策推进，下游需求有望进一步释放，新能源和电力行业对铜的需求增长将支撑铜价，但传统消费领域复苏速度有待观察，若需求改善不及预期，会限制铜价上涨空间 [6] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13830元/吨，棉花库存较上一交易日减少163张 [6] - 巴基斯坦首个转基因棉问世，在旁遮普省南部等地区试种，单产远超当前全国平均亩产约三倍 [6] 铁矿石 - 9月11日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.81%，收盘价为795.5元 [6] - 本期铁矿全球发运量环比回落，到港量也小幅下降，供应有所收紧，铁水产量阶段性大幅下滑，但由于当前钢厂利润尚可，铁水需求有回升预期，短期铁矿价格处于震荡走势 [6] 沥青 - 9月11日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅为0.76%，收盘价为3463元 [7] - 本期沥青产能利用率环比增加，厂家出货量有所回落，天气因素导致当前需求呈现旺季不旺特征，基本面驱动仍有限，短期沥青价格以震荡运行为主 [7] 原木 - 2511周四开盘807、最低802、最高808.5、收盘804.5、日增仓345手，期价反弹触及60日均线813，关注800关口的支撑，810压力 [7] - 9月11日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，供需关系上没有太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格等情况对价格的支撑 [7][8] 钢材 - 9月11日，rb2601收报3092元/吨，hc2601收报3334元/吨 [8] - 本周部分钢厂复产，对铁矿石消耗增加，前几日矿价趋强运行，焦炭首轮降价之后，处于弱稳运行，由于“金九”下游终端需求复苏缓慢，高位出货困难，尤其周四螺纹钢、铁矿石期货下挫，加重市场观望情绪，短期钢价涨跌反复 [8] 氧化铝 - 9月11日，ao2601收报2945元/吨，氧化铝维持震荡偏弱运行，弱势格局延续 [8] - 供应过剩与仓单压力仍是上方“天花板”，但完全成本2850元附近支撑渐强，进一步下行需需求坍塌或矿价松动驱动，价格能否企稳取决于几内亚矿供应是否中断和“金九银十”旺季需求成色，若矿端扰动发酵，叠加铝价反弹传导，氧化铝或于四季度迎来阶段性修复行情 [8] 沪铝 - 9月11日，al2510收报于20915元/吨，当前铝市宏观面呈现多维度利多共振格局，为铝价提供有力支撑 [9] - 美国8月PPI同比增长2.6%，预期增长3.3%；环比下降0.1%，预期增长0.3%，美国8月PPI四个月来首次下降，强化了美联储下周会议降息的预期 [9] - 下游行业采购意愿维持谨慎，备货需求释放有限，在成本支撑减弱和市场情绪偏空的影响下，电解铝价格仍将保持偏强运行，但需关注原料价格变化及下游实际需求情况 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月10日各期货品种表现不一，市场受多种因素影响，各品种价格走势受供需、政策、国际市场等多因素制约，各品种后市关注因素不同 [1][3][4][6] 各品种具体总结 股指期货 - 9月10日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.13%收报3812.22点，深证成指涨0.38%收报12557.68点，创业板指涨1.27%收报2904.27点，沪深两市成交额19781亿较昨日缩量1404亿 [1] - 沪深300指数9月10日震荡整理，收盘4445.36，环比上涨9.11 [1] 焦炭 焦煤 - 9月10日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1612.3，环比下跌12.1；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价1121.0元，环比下跌22.5 [1][2] - 焦炭方面，上周北方焦企开工受限，本周预计回升，钢厂生产本周将恢复，下游按需采购，焦企库存累积，有提降预期 [3] - 焦煤方面，上周煤矿开工率下滑，本周预计回升，蒙煤通关处高位，下游接货一般，报价回落，下游企业利润尚可等待旺季补库 [3] 郑糖 - 近期巴西乙醇价格上涨或使糖厂修改糖/乙醇生产比例，美糖周二震荡反弹，郑糖2601月合约周三震荡小幅走高，夜盘窄幅震荡小幅走高 [3] - 越南2025/26年度糖产量将继续增长，预计甘蔗产量超1334万吨，糖产量超137万吨，同比增长8.24% [3] 胶 - 因前一日跌幅大受技术面影响沪胶周三震荡休整小幅走低，夜盘窄幅震荡小幅走高 [4] - 博世CEO预计行业明年竞争压力大产量受限，泰国暴雨或致洪水，2025年8月我国重卡市场销售8.4万辆左右，环比微降1%，同比涨35%，1 - 8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [4] 豆粕 - 9月10日CBOT大豆期货收跌，美豆收割将展开，供应压力攀升，市场预计美国农业部本周报告美豆单产和出口数据下调 [4] - 9月10日国内豆粕期价震荡运行，M2601主力合约收于3066元/吨，跌幅0.29%，进口大豆压榨量高，上周库存116万吨创近一年新高，多空交织价格震荡，关注贸易谈判、报告和进口情况 [4][6] 生猪 - 9月10日生猪期价震荡运行，LH2511主力合约收于13315元/吨，涨幅0.64% [6] - 产能集中兑现，出栏压力大，需求端旺季复苏慢，供需宽松，关注出栏节奏和市场需求 [6] 沪铜 - 美国8月PPI数据意外降温，全球铜库存处历史低位，LME铜库存微降，上期所铜库存减少，需求旺季预期偏弱，价格下跌有支撑，向上缺乏动力，重心缓慢上移 [7] 铁矿石 - 9月10日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅0.25%，收盘价805元 [7] - 本期铁矿全球发运量和到港量下降，供应收紧，铁水产量下滑但需求有回升预期，短期价格震荡 [7] 沥青 - 9月10日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅0.88%，收盘价3450元 [7] - 沥青产能利用率下降，厂家出货量增加，旺季终端需求有改善预期但驱动有限，短期价格震荡 [7] 原木 - 9月10日原木2511合约开盘803、最低801、最高808、收盘806.5、日减仓442手，期价反弹触及60日均线812，关注800关口支撑和812压力 [8] - 9月10日山东3.9米中A辐射松原木现货价750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价780元/方，较昨日持平，1 - 8月原木锯材进口同比减少13.2%，供需矛盾不大，关注旺季现货价格等因素 [8] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13860元/吨，棉花库存较上一交易日减少137张，巴基斯坦棉区暴雨洪涝影响收割 [8] 钢材 - 9月10日，rb2601收报3109元/吨，hc2601收报3342元/吨，“金九”需求复苏慢，低价资源成交尚可，高价不佳，多空博弈，钢价或窄幅震荡 [8] 氧化铝 - 9月10日，ao2601收报2933元/吨，国内氧化铝产能和周度产量高位，有新建产能预期，供应充足，下游电解铝满负荷运行无新增产能，需求难增量，供需失衡库存累积，价格震荡走弱 [9] 沪铝 - 9月10日，al2510收报于20790元/吨，宏观利多，下游需求边际转好，铝水比例提高铸锭量降低，但铝锭库存拐点未至，实际需求未大幅改善，成本向上空间有限，降息和旺季预期支撑铝价，后续看消费旺季兑现情况 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月9日各品种期货表现不一，部分品种价格震荡，部分下跌或上涨，各品种受自身供需、宏观环境、政策等多种因素影响，后续价格走势需关注相关因素动态调整 [1][3][4][8][9][10][11][12] 各品种总结 股指期货 - 9月9日A股三大指数集体回调，沪指跌0.51%收报3807.29点，深证成指跌1.23%收报12510.60点，创业板指跌2.23%收报2867.97点，沪深两市成交额21185亿，较昨日缩量3002亿 [1] - 沪深300指数9月9日震荡趋弱，收盘4436.26，环比下跌31.32 [2] 焦炭 焦煤 - 9月9日焦炭加权指数弱势，收盘价1606.3，环比下跌17.8；焦煤加权指数弱势运行，收盘价1127.4元，环比下跌18.7 [3][4] - 焦炭消费量整体跟随铁水下跌4.7%，矿山精煤单周去库5.48%，焦企焦炭库存单周累库1.84%；焦煤方面，临汾低硫主焦煤1420元/吨（-10）等，铁水大幅下跌11.29万吨；煤焦价格受钢厂炉料补库、下游成交好转及煤矿复产受限等因素影响，利好供需关系 [5] 郑糖 - 美糖周一震荡反弹，郑糖2601月合约受空头打压期价震荡小幅走低，夜盘受空头平仓推动期价小幅走高；欧盟27国和英国2025/26年度糖用甜菜产量料为1.136亿吨，较上次预估高出不到1% [5] 胶 - 因出口放缓轮胎企业开工率下滑，上周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为58.7%，环比-4.08%，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为69.07%环比-5.5%；受此及8月天胶进口量增加影响，沪胶周二大幅回落，夜盘震荡休整 [6] 棕榈油 - 9月9日棕榈油期货盘面小幅震荡，主力合约P2601K线收带上下影线的小阳线，收盘价9486，较昨日上涨0.21%；截至9月5日，全国重点地区棕榈油商业库存61.93万吨，环比上周增加0.92万吨，增幅1.51%，同比去年增加6.29万吨，增幅11.31% [6][8] 豆粕 - 9月9日CBOT大豆期货震荡运行，截止9月7日当周美国大豆优良率为64%，高于市场预计但低于上期及去年同期；美豆收割将展开，供应压力攀升；国内9月9日豆粕期价震荡运行，M2601主力合约收于3075元/吨，跌幅0.19%，进口大豆压榨量高，豆粕库存创近一年新高，四季度国内大豆供应有保障，豆粕远期价格上涨受限或继续震荡 [8] 生猪 - 9月9日生猪期价弱势震荡运行，LH2511主力合约收于13230元/吨，跌幅0.56%；产能处于集中兑现阶段，市场供应过剩，需求端临近旺季但复苏慢，供需宽松，生猪期价或弱势震荡 [9] 沪铜 - 地缘政治局势紧张抑制金属需求前景，基本面矿端供应趋紧，巴拿马铜矿将审计，终端消费疲软，升水回调，铜价面临回调压力 [9] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13835元/吨，9月10日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为1190元/吨，棉花库存较上一交易日减少112张 [9] 原木 - 2511周二开盘806、最低801.5、最高810、收盘805.5、日减仓19手，期价反弹触及60日均线812，关注800关口支撑和812压力；9月9日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，1 - 8月原木锯材进口同比减少13.2%，供需矛盾不大，强预期和弱现实博弈，现货成交弱 [10] 铁矿石 - 9月9日铁矿石2601主力合约震荡上涨，涨幅为2.03%，收盘价为805元；本期铁矿全球发运量环比回落，到港量下降，供应收紧，铁水产量下滑，但钢厂利润尚可，铁水需求有回升预期，短期铁矿价格震荡 [10] 沥青 - 9月9日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅为0.09%，收盘价为3420元；上周沥青产能利用率下降，厂家出货量增加，旺季终端需求有改善预期但驱动有限，短期沥青价格震荡 [11][12] 钢材 - 9月9日，rb2601收报3132元/吨，hc2601收报3352元/吨，建筑钢材成交量突破11万吨，“金九”需求改善但不稳固；唐山高炉复产，钢厂铁水产量或高位运行；原燃料价格走势分化，铁矿石期货领涨带动部分钢材反弹，短期或震荡，关注需求成色和供需改善情况 [12] 氧化铝 - 9月9日，ao2601收报2929元/吨；下游电解铝企业未迎旺季交易，产能达峰值，对氧化铝需求持续性不强；现货价格下跌，持货商报价松动，下游刚需采购，交易氛围平淡，低价成交增多但难大规模交易 [12] 沪铝 - 9月9日，al2510收报于20750元/吨；消费回暖但供应量增加，库存小幅累库；华东市场出货为主，下游采购一般，中原市场下游刚需采购，接货积极性转弱，关注库存及需求变化 [13]