报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货品种进行分析，指出不同品种的价格走势、影响因素及供需格局，为投资者提供参考，各品种后市需关注不同因素 [3][6] 各品种情况总结 股指期货 - 6月24日A股三大指数集体走强，沪指再度站上3400点，沪深两市成交额达14146亿，较昨日放量2920亿 [1] 焦炭、焦煤 - 6月24日焦炭加权指数震荡趋弱，收盘价1355.6元，环比下跌26.5；焦煤加权指数弱势，收盘价792.7元，环比下跌13.0 [2] - 焦炭因环保检查、焦化利润收紧及钢厂低库存策略，入炉刚需及采购需求走弱，河北及山东主流钢厂落实第四轮提降；焦煤因安全生产及环保检查放缓生产，但库存高位，中长期过剩格局难改 [3] 郑糖 - 美糖周一窄幅震荡小幅收低，受原油价格下跌和资金作用，郑糖2509月合约周二小幅走低，夜盘波动不大 [3] - 2025年5月我国成品糖产量为37.7万吨，同比增长59.1%；1 - 5月累计产量为906.6万吨，同比增长4.9% [3] - 截止6月17日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净空头仓位为47141手，触及近年来高位，较之前一周增加27626手 [3] 胶 - 受原油价格走低和东南亚现货报价下调影响，沪胶周二震荡下行，夜盘因短线跌幅大受技术面影响震荡整理 [4] - 2025年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10199.3万条，同比下降1.2%；1 - 5月产量为4.88962亿条，同比增2.8% [4] - 2025年5月中国合成橡胶产量为69.9万吨，同比增加3.7%；1 - 5月累计产量为353.4万吨，同比增加6.2% [4] 豆粕 - 6月24日，CBOT大豆期货偏弱运行，美国中西部有利天气改善作物收成前景令价格承压 [4] - 截止6月22日当周，大豆优良率为66%，低于市场预期和去年同期 [4] - 巴西6月大豆出口量料达1499万吨，高于前一周预估值 [6] - 6月24日，豆粕主力M2509收于3037元/吨，较前一交易日持平 [6] - 5月份中国从巴西进口大豆1211万吨，较去年同期激增37.5%，创下单月进口新高 [6] - 国内大豆供应充足，油厂高开工率，豆粕产量大，库存攀升，供给宽松，后市关注大豆到港量 [6] 生猪 - 6月23日，生猪主力LH2509合约收于13905元/吨，跌幅0.29% [6] - 养殖端出栏情绪分化，中大猪认卖积极性提升，标猪认卖意愿一般，二育有滚动入场现象 [6] - 居民消费疲软，鲜品猪肉走货差，商品猪出栏处于恢复期，猪源供应逐月递增，市场供需宽松，期货盘面上行空间受限，后市关注出栏节奏及终端消费情况 [6] 棕榈油 - 6月24日，因中东局势缓和原油回落，棕榈油期价下跌，收盘K线收带大阴线，最高价8500，最低价8306，收盘8326，较上一交易日跌2.28% [7] - 印尼4月棕榈油出口量为178万吨，较去年同期下降；4月毛棕榈油产量为448万吨，较3月增加；截至4月末，库存量为304万吨 [7] 沪铜 - 美联储鲍曼对7月降息持开放态度，市场降息预期提升，短暂提振铜价；铜库存刷新低位，为铜价提供支撑 [7] - 短期内沪铜在供应收缩预期和需求可能回暖作用下，价格下方空间有限，但需求端疲软，上方空间受限，大概率延续震荡走势，关注美国经济数据变化 [7] 铁矿石 - 6月24日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.42%，收盘价为703元 [8] - 本期铁矿海外发运量和国内到港量环比回升，供应宽松，钢厂按需补库，铁水产量止跌回升，短期呈震荡走势 [8] 沥青 - 6月24日沥青2509主力合约震荡下跌，跌幅为5.01%，收盘价为3580元 [8] - 沥青产能利用率环比回落，库存下滑，供应低位，出货改善，因中东局势缓和原油价格调整，成本端上行驱动消失，短期价格震荡运行 [8] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13565元/吨 [8] - 6月25日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少74张 [8] 原木 - 6月24日，2507合约开盘816、最低802.5、最高818.5、收盘806.5、日减仓2093手，关注806 - 820区间波动 [9] - 6月24日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平 [9] - 1 - 5月原木进口量同比减少13.4%，5月进口量同比减少18.5%；港口原木库存逼近5个月新低，需求弱，供需无大矛盾，现货成交弱，关注现货价格企稳、进口数据、下游拿货和贸易商挺价意愿 [9] 钢材 - 6月24日，rb2510收报2977元/吨，hc2510收报3099元/吨 [9] - 螺纹钢供应回升，需求季节性弱势，供增需弱，基本面弱稳，钢价承压，但库存低位，现实矛盾有限，预计钢价维持低位震荡，关注供应端变化 [9] 氧化铝 - 6月24日，ao2509收报2903元/吨 [10] - 矿端无较大扰动，国内前期停产检修企业复产，但氧化铝价格走软致利润下行，压制供应，利润空间或继续缩窄，底部有成本支撑 [10] 沪铝 - 6月24日，al2508收报于20315元/吨 [10] - 国内电解铝生产稳定，交易所 + 社会库存小幅累库，现货升水，未锻轧铝及铝材出口量走增，下游需求进入淡季，压铸企业开工率下行，价格运行上下有限 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月23日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量，沪深300指数震荡趋强，焦炭、焦煤加权指数分别窄幅整理和震荡整理且均上涨 [1][2][3] - 焦炭预计本周落地第四轮提降，焦企出货压力大；焦煤供应量收缩，部分下游焦企增加采购，销售压力缓解，需求有韧性 [4] - 美糖因局势提振反弹，郑糖震荡整理小幅收高；巴西2025/26榨季甘蔗总产量或接近或高于上一榨季，预计食糖产量在4000 - 4100万吨 [4] - 沪胶因原油和技术面止稳震荡；2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量和金额同比均增长，泰国天气利于橡胶树 [5] - 国际CBOT大豆期货因天气承压下跌，国内豆粕主力合约收跌，国内大豆供应充足，豆粕供给宽松 [5][6] - 生猪期价冲高回落，市场供需宽松，期货盘面上行空间或受限 [6] - 棕榈油期价区间震荡收跌，全国重点地区商业库存环比和同比均增加 [7] - 沪铜在“强现实 + 弱预期”下价格震荡，关注美联储政策和下游需求变化 [7] - 铁矿石主力合约震荡收涨，短期呈震荡走势 [7] - 原木价格突破近期高点，关注区间波动和交割信息，进口量减少，库存逼近新低，需求弱 [8] - 郑棉主力合约夜盘收盘，棉花库存减少 [8] - 沥青主力合约震荡收涨，价格呈震荡走势 [10] - 钢材供需矛盾累积，价格延续低位震荡 [10] - 氧化铝成本变动不大，国内供应增加压力尚在 [10] - 沪铝市场交投清淡，库存小幅去化，市场承压 [11] - 碳酸锂现货成交价格重心下移，市场供大于求 [11][12] 各品种情况总结 股指期货 - 6月23日沪指涨0.65%收报3381.58点，深证成指涨0.43%收报10048.39点，创业板指涨0.39%收报2017.63点，沪深两市成交额11226亿，较上周五放量549亿 [1] 焦炭 焦煤 - 6月23日焦炭加权指数收盘价1391.7元，环比上涨9.6；焦煤加权指数收盘价818.2元，环比上涨12.5 [2][3] - 焦炭产地煤价涨跌互现，焦价存下行预期，预计本周落地第四轮提降，焦企出货压力大；焦煤供应量收缩，部分下游焦企增加采购，销售压力缓解，需求有韧性 [4] 郑糖 - 美糖因局势提振上周五震荡反弹，郑糖2509月合约周一震荡整理小幅收高，夜盘窄幅震荡走高 [4] - 巴西2025/26榨季甘蔗总产量接近或高于上一榨季的1.07亿吨，预计中南部甘蔗入榨量在5.9 - 6亿吨，食糖产量在4000 - 4100万吨 [4] 胶 - 沪胶因原油和技术面周一止稳震荡，夜盘窄幅震荡；2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量389万吨，同比增长7.3%，出口金额691亿元，同比增长7.7%；泰国天气利于橡胶树 [5] 豆粕 - 国际CBOT大豆期货6月23日因天气下跌，截止6月22日当周大豆优良率66%，低于预期和去年同期，上周美国大豆净销售量61.5万吨，高于预期 [5] - 国内豆粕主力M2509合约6月23日收于3037元/吨，跌幅0.98%，国内大豆供应充足，豆粕供给宽松 [5][6] 生猪 - 6月23日生猪主力LH2509合约收于13980元/吨，涨幅0.61%，市场供需宽松，期货盘面上行空间或受限 [6] 棕榈油 - 6月23日棕榈油期价区间震荡收跌，截至6月20日全国重点地区商业库存43.49万吨，环比增6.18%，同比增10.91% [7] 沪铜 - 宏观对铜价利多有限，基本面供应端支撑，需求端Q3或承压，铜价震荡，关注美联储政策和下游需求 [7] 铁矿石 - 6月23日铁矿石2509主力合约震荡收涨0.5%，收盘价706元，短期呈震荡走势 [7] 原木 - 2507合约价格突破近期高点，关注806 - 820区间波动和07交割信息 [8] - 1 - 5月原木进口量同比减少13.4%，5月减少18.5%，港口库存逼近5个月新低，需求弱 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13475元/吨，棉花库存较上一交易日减少37张 [8] 沥青 - 6月23日沥青2509主力合约震荡收涨0.8%，收盘价3781元，价格呈震荡走势 [10] 钢材 - 6月23日rb2510收报2995元/吨，hc2510收报3112元/吨，钢价延续低位震荡 [10] 氧化铝 - 6月23日ao2509收报2906元/吨，成本变动不大，国内供应增加压力尚在 [10] 沪铝 - 6月23日al2508收报20365元/吨，市场交投清淡，库存小幅去化，市场承压 [11] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格、均值和工业级碳酸锂均值环比均下跌，现货成交价格重心下移，市场供大于求 [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝等品种进行分析，阐述各品种价格走势及影响因素，为投资者提供决策参考 各品种分析 股指期货 - 6月9日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.43%收报3399.77点，深证成指涨0.65%收报10250.14点，创业板指涨1.07%收报2061.29点，沪深两市成交额12864亿，较前一交易日放量1344亿，沪深300指数强势，收盘3399.77，环比上涨14.41 [1] 焦炭 焦煤 - 6月9日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1340.4元，环比下跌16.1；焦煤加权指数窄幅震荡，收盘价782.0元，环比上涨1.0 [1] - 焦炭方面，天津、吕梁以及唐山准一级冶金焦价格不变，日照准一级冶金焦下跌40/吨，焦化企业生产亏损幅度缩小但仍亏损，开工负荷小幅下降，国内钢材需求回落，钢厂高炉产能利用率继续回落，对焦炭需求转弱 [1] - 焦煤方面，山西中硫主焦、柳林低硫主焦煤价格分别下跌30、50元/吨，进口蒙煤价格弱势运行，部分煤矿企业库存较高，国内焦煤生产产量小幅回落，蒙古焦煤通关量高位回落，供应整体边际回落 [2] 郑糖 - 提前到来且高于平均水平的季风雨提振亚洲主要生产国作物前景，美糖受全球供应充足预期打压上周五震荡下跌，郑糖2509月合约周一止稳震荡小幅走高，夜盘震荡小幅走低，巴西5月出口糖和糖蜜225.66万吨，较去年同期减少55.45万吨，降幅19.72% [2] 胶 - 受原油价格上升提振沪胶周一震荡小幅走高，夜盘波动不大窄幅震荡，印度喀拉拉邦产区季风雨充沛，市场预计本财政年度产量将至少增长5%至10% [3] 豆粕 - 国际市场6月9日CBOT大豆期货收盘下跌，因美国天气良好且预期作物状况评级将改善，美国大豆种植率为90%，低于市场预期但高于去年同期和五年均值，出苗率为75%高于五年均值，南美大豆供应宽松，巴西大豆出口呈增长态势，阿根廷大豆收获接近九成，销售步伐加快 [4] - 国内市场6月9日豆粕期货小幅收涨，主力M2509收于3019元/吨，涨幅0.3%，进口大豆供给充裕，油厂开机率较高，大豆压榨量保持在较高水平，豆粕产量较大，随着美盘大豆攀升带动进口大豆成本上涨，豆粕价格随之出现小幅反弹，但在供应逐渐宽松大背景下，上涨幅度比较有限，短期重点关注大豆的到港量情况 [4] 生猪 - 6月9日生猪期价震荡运行，主力2509收于13475元/吨，涨幅0.11%，目前居民消费整体疲软，随着国内气温大幅升高，鲜品猪肉走货较差，养殖端出栏意愿增强，二季度生猪推论供应将逐月增多，6月份规模猪企日均出栏压力环比略有增加，市场整体处于供给宽松的格局，短期关注生猪出栏的节奏变化 [5] 棕榈油 - 6月9日棕榈油继续维持区间震荡，在区间内小幅反弹，至收盘主力合约P2509K线收带阳线，当日最高价8194，最低价8110，收盘8182，较上一交易日涨0.89%，5月份马来西亚棕榈油出口量环比增长13.27%到17.9%，5月产量较上月增加3.07%至174万吨 [5] 沪铜 - 全球宏观市场氛围明显缓和，英美和中美关贸协议达成令全球宏观市场情绪转暖，对铜价形成一定积极影响，但国内基建及房地产投资增速放缓，空调行业生产旺季已过，线缆消费拉动有限，汽车产销回升，终端需求季节性特征明显且表现出差异性，LME铜库存小幅回升，反映短期供应宽松，技术面显示沪铜已突破79000元/吨阻力位，有可能打开进一步的反弹空间，需密切关注中美贸易政策及国内稳增长措施落地效果 [6] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13465元/吨，6月10日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为410元/吨，棉花库存较上一交易日减少35张 [6] 铁矿石 - 6月9日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.71%，收盘价为703元，铁矿海外发运量和国内到港量均有所回升，受终端需求进入淡季以及高炉利润下行影响，铁水产量连续四期减少，淡季背景下钢厂生产采购趋谨慎，呈现供增需减的格局，短期铁矿呈现震荡走势 [6] 沥青 - 6月9日沥青2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.29%，收盘价为3488元，沥青产量环比增加，6月国内炼厂计划排产沥青量同比增加，出货量有所改善，北方地区刚需有所支撑，南方地区受雨季影响需求略显平淡，沥青走势呈震荡运行走势 [7] 原木 - 2507周一开盘765.5、最低764.5、最高776、收盘772、日增仓434手，关注现货价格750 - 770支撑，790压力，现货端存在一定支撑，市场进入6月，关注交割方面的信息，6月9日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，港口原木库存逼近4个月新低，需求表现较弱，供需关系上没有太大矛盾，现货成交较弱，关注现货价格企稳、进口数据，下游拿货和贸易商挺价意愿 [7] 钢材 - 6月9日，rb2510收报2981元/吨，hc2510收报3095元/吨，近期螺纹及黑色整体止跌反弹，中美领导互通电话后，关税担忧减弱，前期螺纹交易逻辑为淡季钢材需求下滑或使钢厂盈利和铁水下降，若原料供应未减，供需矛盾将加大，成本下行拖累螺纹价格，有利润情况下，螺纹需关注成本表现，短期谨慎看待反弹高度 [8] 氧化铝 - 6月9日，ao2509收报2892元/吨，随着氧化铝生产扭亏为盈，企业复产规模加快，现货格局改善，库存逐渐承压，矿价前期炒作空间不再、后续支撑有限，氧化铝回归弱势，现货锚定成本定价存在同步回调，价格短期呈现出弱势调整格局 [8] 沪铝 - 6月9日，al2507收报于20025元/吨，近期铝锭和铝棒库存去化继续支撑铝价，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，但美国提高进口铝产品关税导致需求预期承压，加之需求季节性偏淡，铝价震荡偏弱运行 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 6月5日各期货品种表现不一，市场受多种因素影响，部分品种如股指期货、焦炭焦煤等有不同程度上涨，部分品种如铁矿石、沥青等收跌，各品种受供需、政策、天气等因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种的关键影响因素及市场变化[1][2][3][4][5][6][7][10] 各品种情况总结 股指期货 - 6月5日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.23%收报3384.10点，深证成指涨0.58%收报10203.50点，创业板指涨1.17%收报2048.62点，沪深两市成交额1.29万亿，较昨日放量1374亿，沪深300指数收盘3877.56，环比上涨8.81 [1] 焦炭 焦煤 - 6月5日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1343.0元，环比上涨7.4；焦煤加权指数窄幅震荡，收盘价759.1元，环比上涨11.8 [1][2] - 焦炭淡季预期拖累需求，铁水日产回落，钢厂原料低库存运转，本月焦炭现货仍有1 - 2轮提降预期 [3] - 焦煤受蒙煤出口资源税及安全生产月等事件扰动供给，但政策性减产未到，煤矿库存高位，下游需求进入淡季，坑口焦煤竞拍氛围冷清 [3] 郑糖 - 美糖受有利作物前景打压震荡下跌，郑糖2509月合约受美糖走低与现货报价下调等因素影响周四震荡小幅走低，夜盘受印度降雨预报影响震荡下行 [3] - 截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增加53.71万吨，产销率71.85%，同比提高5.39个百分点；云南累计销糖155.58万吨，销糖率64.32%，工业库存86.29万吨，同比增加0.25万吨 [3] 胶 - 沪胶周四因上一交易日涨幅较大受技术面影响震荡休整，夜盘受泰国天气条件恶化支撑震荡上升 [4] - 2025年5月份我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比4月小幅下降5%，比上年同期上涨约6%，1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比小幅增长约1% [4] 豆粕 - 6月5日，CBOT大豆期货震荡收涨，美国5月29日止当周大豆出口销售净增19.43万吨，较之前一周增加33%，较前四周均值减少30% [4] - 巴西6月份大豆出口量预估为1255万吨，低于上年同期，维持2025年出口1.1亿吨大豆展望 [5] - 6月5日，豆粕期货震荡收涨，M2509主力合约收于2958元/吨，涨幅0.65%，上周末国内豆粕库存量升至30.6万吨，周度增加9.8万吨，油厂开工率升至60%以上，豆粕库存将继续回升 [5] 生猪 - 6月5日，生猪期价震荡运行，主力LH2509收于13485元/吨，跌幅0.04% [5] - 居民消费疲软，鲜品猪肉走货差，养殖端出栏节奏恢复，规模猪企挺价情绪弱，适重猪源供应充足，市场供给宽松 [5] 棕榈油 - 6月5日，棕榈油维持区间小幅震荡态势，主力合约P2509收盘8126，较上一交易日跌0.05% [6] - 马来西亚5月1 - 31日棕榈油产量预估增加3.07% [6] 沪铜 - 沪铜受美联储降息预期强化、新能源产业链补库存需求释放以及云南地区冶炼厂限产消息驱动，主力合约窄幅震荡后大幅上涨，但整体驱动有限，需警惕回调风险 [6] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13390元/吨，6月6日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为410元/吨，棉花库存较上一交易日减少38张 [6] 铁矿石 - 6月5日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.14%，收盘价为701元 [7] - 本期铁矿海外发运量和国内到港量回升，终端需求进入淡季，铁水产量连续三期减少，需求有进一步回落可能，供增需减，短期震荡走势 [7] 沥青 - 6月5日沥青2507主力合约震荡收跌，跌幅为0.4%，收盘价为3497元 [7] - 6月国内炼厂计划排产沥青量同比增加，南方阴雨天气压制需求，供需压力下基本面缺乏驱动，走势震荡 [7] 原木 - 2507周四开盘758、最低746、最高759.5、收盘746.5、日增仓2057手，关注现货价格750 - 770支撑，790压力 [7] - 6月5日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，港口原木库存稍增，需求弱，市场进入淡季，成交弱 [8] 钢材 - 6月5日，rb2510收报2959元/吨，hc2510收报3077元/吨 [10] - 五大钢材产量季节性下降，螺纹钢终端需求在淡旺季切换时大幅下降，厂库累积，近日宏观增量信息在盘面兑现，交易逻辑切换为基本面驱动，短期处于低估值修复行情 [10] 氧化铝 - 6月5日，ao2509收报2943元/吨 [10] - 几内亚矿区事件情绪消退，影响量级不足以扭转矿石年内过剩，氧化铝现货成交维持在3300元左右，行业利润修复后供应弹性大，开始复产，国内氧化铝运行产能环比增加130万吨至8930万吨，过剩格局未改 [10] 沪铝 - 6月5日，al2507收报于20010元/吨 [10] - 短期市场情绪受关税冲击或压制铝价，国内铝锭库存超预期去化给予铝价与现货升水支撑，部分行业有淡季走弱预期，但整体降幅好于预期，需求韧性仍存，短期维持震荡运行，下方支撑稳固 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，指出不同品种受各自基本面、政策、市场情绪等因素影响呈现不同走势，如股指期货上涨、焦炭焦煤超跌反弹、郑糖止稳反弹等，部分品种短期走势受特定因素影响需关注相关动态 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 6月4日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.42%收报3376.20点，深证成指涨0.87%收报10144.58点，创业板指涨1.11%收报2024.93点，沪深两市成交额1.15万亿较昨日放量116亿，沪深300指数收盘3868.741环比上涨16.73 [1] 焦炭 焦煤 - 6月4日焦炭加权指数超跌反弹，收盘价1368.0元环比上涨73.2；焦煤加权指数止跌震荡，收盘价770.4元环比上涨51.5 [1][2] - 焦炭现货第二轮降价落地，关税扰动市场情绪反复，原料端供应宽松拖累成本支撑，铁水产量高位回落，全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损39元/吨；焦煤基本面供应宽松，矿山生产持稳，精煤库存延续增加 [3] 郑糖 - 因短线跌幅较大受技术面影响美糖周二探底回升，郑糖2509月合约周三止稳反弹，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高 [3] - 截止5月27日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为19503手较之前一周减少8928手，多头持仓为209622手较之前一周增加7024手，空头持仓为190119手较之前一周增加15952手 [3] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响与空头获利平仓推动沪胶周三震荡反弹，夜盘波动不大窄幅震荡小幅走低 [4] - 近期海外货源到港量减少，青岛现货总入库量持续下滑，截至6月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比上期减少0.5万吨，降幅0.80% [4] 棕榈油 - 6月4日棕榈油反弹乏力重回区间震荡形态，主力合约P2509K线收阴，当日最高价8210，最低价8102，收盘8130，较上一交易日涨0.81% [4] - 马来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1900万吨较上次预估持平，预估区间为1850 - 1950万吨，预计2025年下半年产量将恢复强劲增长；预计5月库存为201万吨比4月增长7.74%，产量为174万吨比4月增长3%，出口量为130万吨比4月增长17.9% [4][6] 豆粕 - 国际市场6月4日CBOT大豆期货小幅收高，2025年大豆播种率为84%高于五年平均水平80%，巴西6月大豆出口料为1255万吨低于去年同期的1383万吨 [5] - 国内市场6月4日豆粕期货窄幅震荡运行，M2509主力合约收于2938元/吨涨幅0.14%，油厂高开机压榨量支撑下豆粕累库节奏略有加快，5月底油厂豆粕库存增至30.6万吨，短期关注大豆到港量情况 [5] 生猪 - 6月4日生猪期价震荡偏弱运行，主力2509收于13490元/吨跌幅0.52% [7] - 居民消费整体疲软，鲜品猪肉走货较差，月初养殖端出栏有所缩量，市场供应压力略有减轻，但6月标猪供应或将环比增加，市场整体处于供给宽松格局，短期关注生猪出栏节奏变化 [7] 沪铜 - 美国5月ADP就业数据发布后特朗普表示鲍威尔需降息，美元承压利多铜价，海外铜矿供应紧张，冶炼厂长期减产压力增加，技术面沪铜处于上升趋势 [8] - 供应端上海地区今日货源小幅减少但后续有入库和进口到货，需求端节后首日下游消费清淡，采购情绪下降，多空交织下沪铜可能维持震荡态势，若突破78,650元/吨前高压力位可能打开反弹空间，否则可能回调 [8] 铁矿石 - 6月4日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅为1.37%，收盘价为704.5元 [8] - 本期铁矿海外发运量和国内到港量均有所回升，受终端需求进入淡季以及高炉利润下行影响，铁水产量连续三期减少，需求存在进一步回落可能，短期呈现震荡走势 [8] 沥青 - 6月4日沥青2507主力合约震荡收跌，跌幅为0.45%，收盘价为3506元 [9] - 6月国内炼厂计划排产沥青量同比增加，南方阴雨天气对需求形成压制，供需压力之下基本面缺乏驱动，走势呈震荡运行 [9] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13285元/吨，6月6日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为410元/吨，棉花库存较上一交易日减少85张 [9] 原木 - 2507周三开盘766、最低752.5、最高768、收盘758.5、日减仓892手，关注现货价格750 - 770支撑，790压力，现货端存在一定支撑期价反弹 [9] - 6月山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，港口原木库存稍微增加，总体需求较弱，市场进入淡季，现货成交较弱，关注现货价格企稳、进口数据，下游拿货和贸易商挺价意愿 [11] 钢材 - 6月4日，rb2510收报2974元/吨，hc2510收报3097元/吨 [11] - 双焦带领黑色系上行，钢厂利润修复带动补库预期，终端成材价格企稳反弹，强化钢厂对焦炭刚性采购需求，正反馈至成材端带领上涨 [11] 氧化铝 - 6月4日，ao2509收报3063元/吨 [12] - 长期减产产能保持，部分复产和新启产能释放增量暂难在现货流通供应端形成量化积累，现货市场价格保持高位平稳，交易面供需双方处于议价制衡层面，后期关注贸易商操作行为，基本面供应稳步增加，关注潜在突发政策或事件 [12] 沪铝 - 6月4日，al2507收报于20075元/吨 [12] - 受美国对钢铝关税升级以及节后铝锭库存小幅累积影响铝价回落，但铝锭到货量偏少以及短期终端抢出口对需求淡季部分对冲，低库存仍对价格起到支撑 [12] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格60417元/吨，环比上一工作日下跌39元/吨；电池级碳酸锂5.93 - 6.12万元/吨，均价6.025万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨；工业级碳酸锂5.815 - 5.915万元/吨，均价5.865万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨，现货成交价格重心持续下移 [12] - 6月下游排产增幅有限，上游供应存在增量预期，锂矿价格下跌成本端支撑减弱，供需过剩背景下短期内市场维持弱势运行，价格预计继续承压 [13][14]

报告核心观点 - 各品种期货价格走势不一，受供需、市场环境、天气等多种因素影响 [1][2][3][4] 各品种情况总结 股指期货 - 6月3日A股三大指数集体小幅上扬，沪指涨0.43%收报3361.98点，深证成指涨0.16%收报10057.17点，创业板指涨0.48%收报2002.70点，沪深两市成交额11414亿，较上周五放量22亿 [1] - 沪深300指数6月3日震荡趋强，收盘3852.01，环比上涨11.78 [1] 焦炭 焦煤 - 6月3日焦炭加权指数弱势，收盘价1300.3元，环比下跌14.3 [2] - 6月3日焦煤加权指数弱势，收盘价721.3元，环比下跌22.1 [3] - 焦炭方面，焦企亏损幅度扩大，日均产量环比下滑，需求端铁水产量下降，供需双降，需求边际转弱，现货二轮提降落地 [4] - 焦煤方面，部分煤矿限产，开工率回落，但整体供应平稳宽松，蒙煤日均通关量回落，库存累积，采购积极性不足，报价回调 [4] 郑糖 - 雨季提前改善亚洲产糖国产量前景，美糖周一震荡下跌，郑糖2509月合约受其与现货报价下调等因素制约，周二及夜盘震荡下行 [4] - 印度全国合作糖厂联合会预计2025/26榨季食糖产量达3500万吨，2024/25榨季期末库存约486.5万公吨，可满足2025年10 - 11月国内消费需求 [4] 胶 - 因短线跌幅受技术面影响，沪胶周二震荡休整，夜盘走势波动不大 [5] - ANRPC 4月报告预测，4月全球天胶产量降1.4%至76.7万吨，较上月降3.9%；消费量降1.3%至124.8万吨，较上月降10.4%，市场下滑因割胶活动增加和轮胎行业需求疲软 [5] 棕榈油 - 6月3日棕榈油延续反弹，收复上周五失地后冲高回落，主力合约P2509 K线收带上影线阳线，最高价8250，最低价8095，收盘8196，较上一交易日涨1.69% [5] - 截至5月30日全国重点地区棕榈油商业库存36.4万吨，环比增2.53万吨，增幅7.47%，同比减1.95万吨，减幅5.08% [7] - 预计马来西亚5月1 - 31日棕榈油出口量为1069643吨，较上月同期增29.6% [7] 豆粕 - 6月3日CBOT大豆期货小幅收高，受原油价格提振 [7] - 截至6月1日当周，美国大豆优良率67%低于预期，种植率84%低于预期 [7] - 6月3日国内豆粕期价震荡偏弱，M2509主力合约收于2935元/吨，跌幅1.11% [7] - 大豆到港量增加，库存上升，油厂开机率提升，二季度供应充足，豆粕库存趋于回升，下游需求增加有限，价格上行空间受限，关注大豆到港量 [7] 生猪 - 6月3日生猪期价震荡偏弱，主力2509收于13605元/吨，跌幅0.7% [8] - 居民消费疲软，鲜品猪肉走货差，月初出栏缩量，供应压力减轻，但6月标猪供应或环比增加，关注出栏节奏 [8] 铁矿石 - 6月3日铁矿石2509主力合约震荡下跌，跌幅1.14%，收盘价695.5元 [8] - 6月海外矿山季末冲量，供给回升，终端需求淡季，铁水产量回落，供需基本面走弱，走势震荡 [8] 沥青 - 6月3日沥青2507主力合约震荡上涨，涨幅1.22%，收盘价3482元 [8] - 6月炼厂排产同比增加，需求受雨季压制，受原油成本提振，基本面缺乏驱动，走势震荡 [8] 沪铜 - 铜价维持偏强震荡，矿端扰动再现，国内冶炼产量超预期但原料环比下降，6月消费环比中性偏弱，供需紧平衡或小幅度累库 [9] - 6月3日国内电解铜现货库存15.54万吨，较29日增1.61万吨，后续关注供需、矿山复产及宏观经济形势 [9] 原木 - 2507周一开盘765、最低759.5、最高770、收盘765、日增仓596手，关注现货价格750 - 770支撑，790压力 [9] - 6月3日山东3.9米中A辐射松原木现货价750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价770元/方，均较昨日持平 [9] - 港口库存稍增，需求弱，市场淡季，成交弱，关注现货价格、进口数据、下游拿货和贸易商挺价意愿 [9] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13240元/吨 [11] - 6月5日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低410元/吨，库存较上一交易日减少40张 [11] - 美国棉花播种进度缓慢，低于历史平均水平两个点 [11] 钢材 - 6月3日，rb2510收报2928元/吨，hc2510收报3052元/吨 [11] - 市场成交低位徘徊，节假日前价格持稳，个别市场走弱，后续需求季节性走弱，关注政策转变 [11] 氧化铝 - 6月3日，ao2509收报2998元/吨 [12] - 几内亚矿山采矿许可证撤销影响结束，不足以扭转矿石过剩，停产企业复产，供应过剩担忧成交易重心，价格承压 [12] 沪铝 - 6月3日，al2507收报于19860元/吨 [12] - 华东市场假期到货补充，社库累库，华南转运货源将到货，出货积极性提升，流通货源放松，持货商报价下滑，下游按需补库，交投一般 [12]

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 6 月 3 日 星期二 品种观点： 【股指期货】 周五（5 月 30 日）A 股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌 0.47%，收报 3347.49 点；深 证成指跌 0.85%，收报 10040.63 点；创业板指跌 0.96%，收报 1993.19 点。沪深两市成交额达到 11392 亿，较昨 日缩量 462 亿。 沪深 300 指数 5 月 30 日震荡整理，收盘 3840.23，环比下跌 18.47。 【焦炭 焦煤】5 月 30 日焦炭加权指数弱势，收盘价 1309.3 元，环比下跌 28.1。 5 月 30 日，焦煤加权指数弱势依旧，收盘价 728.3 元，环比下跌 39.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：焦企出现小幅亏损，短期供应保持平稳。需求，钢厂淡季有减产驱动，上周钢联口径铁水产量环比下 降 1.17 万吨，焦炭真实需求下滑。钢厂无增库动能，按需采购为主，焦企出现库存累积，二轮提降落地。 焦煤：供给，主产区部分煤矿因井下因素限产，上周开工率周环比小幅下滑，但整体保持在窄幅区间波动， 国内煤炭供应持稳。进口，下游采购积极性不足 ...

国新国证期货早报 2025 年 5 月 30 日 星期五 品种观点： 【股指期货】 周四（5 月 29 日）A 股三大指数集体收涨，沪指涨 0.70%，收报 3363.45 点；深证成指涨 1.24%， 收报 10127.20 点；创业板指涨 1.37%，收报 2012.55 点。沪深两市成交额达到 11854 亿，较昨日放量 1755 亿。 沪深 300 指数 5 月 29 日震荡趋强，收盘 3858.70，环比上涨 22.46。 客服产品系列•日评 【焦炭 焦煤】5 月 29 日焦炭加权指数弱势以及，收盘价 1332.9 元，环比下跌 22.2。 5 月 29 日，焦煤加权指数弱势，收盘价 760.5 元，环比下跌 30.9。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：二轮提降正式开启，短期焦煤持续让利，焦企减产驱动不强。钢厂盈利率保持扩张，铁水减产拐点或 已出现，考虑到当下钢厂利润良好，铁水下滑空间有限，钢厂对焦炭有刚性采购需求，但焦炭成本支撑松动，焦 价难以企稳。 焦煤：焦煤销售不畅有顶库现象，部分矿山有减产动作，但大范围减产尚未出现，下游焦化利润受损，原料 补库意愿偏差，本周铁水产量明显下滑，焦 ...

报告核心观点 - 各品种期货价格在5月28日表现不一，市场受多种因素影响，不同品种面临不同的供需格局和价格走势 [1][2][3][5][7][8][9][10][11][12][13] 各品种情况总结 股指期货 - 5月28日A股三大指数震荡整理，沪指跌0.02%收报3339.93点，深证成指跌0.26%收报10003.27点，创业板指跌0.31%收报1985.38点，沪深两市成交额1.01万亿，较昨日放量110亿；沪深300指数窄幅震荡，收盘3836.24，环比下跌3.16 [1] 焦炭 焦煤 - 5月28日焦炭加权指数弱势，收盘价1339.7元，环比下跌25.8；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价780.0元，环比下跌17.5 [2][3] - 焦炭第二轮调降部分落地，铁水回落，焦化日产处年内较高水平，库存小幅抬升，贸易商无采购动作；焦煤煤矿产量处较高水平，个别减产，停产煤矿增至18个，现货竞拍成交市场走弱，价格阴跌，终端库存下降，总库存环比增加，产端库存压力累积 [4] 郑糖 - 因担忧印度增加出口及等待巴西生产数据，美糖周二震荡下跌，郑糖2509月合约周三震荡大幅下行，夜盘震荡休整小幅收低；印度2025年季雨季降水量预计达长期平均水平的106% [4] 胶 - 橡胶主产国割胶作业开启，预计供应增加，国际关税争端影响汽车业，市场担心轮胎需求下降，东南亚现货报价下调；中泰磋商推动橡胶进口零关税，沪胶周三震荡大幅下跌，夜盘震荡休整小幅收低 [5] 棕榈油 - 5月28日棕榈油区间内小幅反弹后遇阻回落，主力合约P2509K线收十字星线，最高价8114，最低价8032，收盘8076，较上日涨0.4%；印尼6月毛棕榈油参考价格下调至每吨856.38美元，出口关税降至52美元/吨 [7] 豆粕 - 国际市场5月28日CBOT大豆期货偏弱运行，截至5月25日当周美国大豆种植率76%，远高于五年平均水平68%，Datagro调高巴西2024/2025年度大豆产量至1.72亿吨，Anec预估巴西5月大豆出口量1403万吨；国内市场5月28日豆粕期价震荡收涨，M2509主力合约收于2966元/吨，涨幅0.54%，大豆到港量增加，库存上升，油厂开机率提升，豆粕库存趋于回升，下游需求增加有限，市场供给宽松，价格上行空间受限，关注大豆到港量 [8] 生猪 - 5月28日生猪期价底部震荡运行，主力2509收于13560元/吨，与前一交易日持平；端午前屠企有备货需求，但气温升高、消费结构调整，鲜品猪肉走货差；养殖端出栏节奏变化，集团猪企出栏计划完成好，月末出栏压力减轻，多地有稳价操作；中长期能繁母猪存栏高于正常水平且效能提高，市场供给宽松，期价偏空，关注出栏节奏 [9] 沪铜 - 沪铜主力合约（CU2507）窄幅震荡，收盘报77870元/吨；原料端铜精矿TC指数低位负值运行，供给偏紧，但国内港口库存充足，中美贸易缓和后废铜进口或恢复，短期内冶炼厂原料供给稳定充足；冶炼厂生产意愿积极，供给量稳增；需求端下游补库和备货为铜价提供支撑，整体供给小幅增长、需求相对稳定；宏观面美国消费者信心指数上升有间接影响 [10] 铁矿石 - 5月28日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅0.14%，收盘价698.5元；本期海外发运回落，到港量回升，港口库存去库，铁水产量回落，钢材进入需求淡季，供需基本面走弱，盘面承压，短期震荡 [10] 沥青 - 5月28日沥青2507主力合约震荡收跌，跌幅0.91%，收盘价3481元；产能利用率环比回落，出货量增加，利润修复下供应有上升空间，南方梅雨季来临，终端需求或受压制，供需基本面转弱，短期震荡 [11] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13245元/吨，5月29日新疆指定交割仓库基差报价最低390元/吨，棉花库存较上一交易日减少21张；棉花价格处近三年底部区域，关注天气变化 [12] 原木 - 2507周三开盘754、最低748.5、最高761、收盘758、日减仓1356手，关注现货价格750 - 770支撑，790压力；5月28日山东3.9米中A辐射松原木现货价750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价770元/方，均较昨日持平；港口库存稍增，需求弱，市场进入淡季，成交弱，关注现货价格企稳、进口数据、下游拿货和贸易商挺价意愿 [12] 钢材 - 5月28日，rb2510收报2964元/吨，hc2510收报3100元/吨；黑色系市场维持“磨底”格局，需警惕成材端矛盾累积，原料端承压相对有限，行业利润或压缩，南方梅雨季后终端需求或走弱，价格有下跌风险 [13] 氧化铝 - 5月28日，ao2509收报2991元/吨；几内亚收回矿权事件影响未消除，但有替代矿补充，长期停运可能性低，盘面价格接近成本线支撑，现货商惜售，价格表现坚挺，持续上行空间有限 [13] 沪铝 - 5月28日，al2507收报于20095元/吨；铝社库处于历史同期低位，现货商挺价意愿增强，升水维持高位，对盘面形成支撑，供给充足和需求走弱使中期偏空，短期维持高位震荡，关注美欧贸易关税政策谈判影响 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月27日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额缩量，沪深300指数调整持续 [1] - 焦炭、焦煤加权指数弱势，焦炭提降第二轮预计本周三落地，焦企库存压力增加，焦煤线上竞拍流拍率上涨，库存累积 [1][2] - 郑糖2509月合约受假期和美糖因素影响呈震荡走势，巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量和糖产量预计下降 [2] - 沪胶受泰国产区降雨和技术面修正需求影响震荡反弹，4月全球轻型车销量同比增长6% [2] - 棕榈油5月27日区间内低位反弹，马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量增加，我国棕榈油商业库存下降 [3][4] - 豆粕市场处于供给宽松预期下，价格上行空间受限，短期关注大豆到港量 [4] - 生猪期价底部震荡，市场整体供给宽松，中长期以偏空思路为主，短期关注出栏节奏 [5] - 沪铜受特朗普威胁、美债利率和内需压力影响，基本面纽铜强势，关注全球宏观经济等情况 [5] - 铁矿石2509主力合约震荡下跌，供需基本面边际走弱，短期呈震荡走势 [6] - 沥青2507主力合约震荡收涨，供应有上升空间，终端需求或受压制，短期震荡运行 [6] - 郑棉主力合约夜盘收盘13285元/吨，棉花库存减少 [6] - 原木2507关注现货价格支撑和压力，现货市场报价持平，库存稍增，需求弱 [6][8] - 钢材市场面临供增需弱局面，短期偏弱震荡运行 [8] - 氧化铝现货偏紧与去库支撑价格，但上行空间受抑制，多空博弈加剧，短期缺乏单边驱动 [8] - 沪铝需求韧性强，矿端供应扰动等或提供估值支撑 [9] - 碳酸锂市场供需过剩，价格上行缺乏支撑，短期维持弱势运行 [9] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 5月27日A股三大指数集体回调，沪指跌0.18%，深证成指跌0.61%，创业板指跌0.68%，沪深两市成交额9989亿，较昨日缩量110亿，沪深300指数收盘3839.40，环比下跌20.71 [1] 焦炭 焦煤 - 5月27日焦炭加权指数收盘价1365.2元，环比下跌12.8，焦煤加权指数收盘价800.4元，环比下跌1.1 [1] - 焦炭提降第二轮50 - 55元/吨预计本周三落地，钢厂开工下滑，下游需求转弱，焦企库存压力增加，入炉煤成本下降 [1] - 焦煤个别煤矿停减产，线上竞拍流拍率上涨，坑口签单减少，库存累积，蒙5原煤价格降至760 - 780元/吨 [2] 郑糖 - 假期美糖休市，郑糖2509月合约周二震荡收盘小幅上升，夜盘震荡小幅走低 [2] - 预计巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量为4060万吨，较上年同期下降9.9%，糖产量同比下降11.5%至229万吨 [2] 胶 - 泰国产区降雨偏多影响割胶，沪胶周二震荡反弹，夜盘震荡下行 [2] - 2025年4月全球轻型车经季节调整年化销量为9200万辆/年，同比增长6%达732万辆 [2] 棕榈油 - 5月27日棕榈油主力合约P2509K线收阳线，收盘8044，较上日涨1.13% [3] - 马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量为991702吨，较上月同期增加7.3%，我国棕榈油商业库存周环比下降5万吨 [3][4] 豆粕 - 5月27日CBOT大豆期货小幅收涨，5月26日豆粕期价震荡收涨，M2509主力合约涨幅0.54% [4] - 大豆到港量增加，库存上升，油厂开机率提升，豆粕库存趋于回升，需求增加有限，价格上行空间受限 [4] 生猪 - 5月27日生猪主力2509收于13560元/吨，跌幅0.29% [5] - 端午节前屠企有备货需求，但鲜品猪肉走货差，集团猪企出栏压力减轻，中长期市场供给宽松，期价偏空 [5] 沪铜 - 特朗普威胁令关税担忧回升，美债利率走高，国内工业企业利润增长，但内需压力增大 [5] - 纽铜维持强势，高升水格局暗示非美地区现货紧张，国内实货需求减弱，持续去库支撑现货偏强震荡 [5] 铁矿石 - 5月27日铁矿石2509主力合约震荡下跌，跌幅1.76%，收盘价698.5元 [6] - 本期铁矿海外发运回落，到港量回升，港口库存去库，铁水产量回落，供需基本面走弱，短期震荡 [6] 沥青 - 5月27日沥青2507主力合约震荡收涨，涨幅0.03%，收盘价3516元 [6] - 沥青产能利用率回落，出货量增加，供应有上升空间，南方梅雨季终端需求或受压制，短期震荡 [6] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13285元/吨，5月28日棉花库存较上一交易日减少23张 [6] 原木 - 2507周二开盘764.5、最低753、最高764.5、收盘755、日增仓159手，关注现货价格750 - 770支撑，790压力 [6] - 5月27日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，港口库存稍增，需求弱，市场进入淡季 [8] 钢材 - 5月27日rb2510收报2980元/吨，hc2510收报3111元/吨 [8] - 进入雨季建材需求季节性回落，板材消费进入淡季，海外关税影响，市场供增需弱，短期偏弱震荡 [8] 氧化铝 - 5月27日ao2509收报3018元/吨 [8] - 现货偏紧与去库支撑价格，但铝土矿供应担忧缓解、复产产能增加抑制上行空间，多空博弈加剧，短期缺乏单边驱动 [8] 沪铝 - 5月27日al2507收报于20040元/吨 [9] - 关税冲击仍在，沪铝需求韧性强，矿端供应扰动等或提供估值支撑 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格、均价和工业级碳酸锂均价环比下跌，现货成交价格重心下移 [9] - 市场供需过剩，需求端平稳增量有限，供应端有增量预期，成本端支撑走弱，短期价格承压 [9]