品种观点： 【股指期货】 周五（4 月 18 日）A 股三大指数涨跌不一，沪指止步八连涨。截止收盘，沪指跌 0.11%，收 报 3276.73 点；深证成指涨 0.23%，收报 9781.65 点；创业板指涨 0.27%，收报 1913.97 点。沪深两市成交额仅 有 9147 亿元，较昨日缩量 848 亿，创去年"924"行情以来地量。 客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 4 月 21 日 星期一 沪深 300 指数 4 月 18 日窄幅震荡，收盘 3772.52，环比上涨 0.30。 【焦炭 焦煤】4 月 18 日焦炭加权指数弱势整理，收盘价 1555.1 元，环比下跌 12.0。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：吨焦利润收缩，焦企开工率和产能利用率均小幅下降。需求上，下游钢厂补库需求趋缓，采购积极性 有所下降，但铁水产量维稳提供焦炭需求支撑。终端需求成色仍然是基本面调整的核心，焦炭供需基本面有所改 善。 焦煤：供应上，中蒙边境口岸的焦煤供应环比季节性上升，但口岸贸易商出货量不佳，蒙煤口岸库存仍较高。 进口澳煤的性价比减弱，澳煤进口量有所回落。国内产地煤矿陆续复工复产，110 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货品种进行分析，涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝、碳酸锂等，分析各品种价格走势、影响因素及未来趋势，为投资决策提供参考 各品种总结 股指期货 - 4月17日A股三大指数涨跌不一，沪指日线八连涨，沪深两市成交额9995亿，较昨日缩量1124亿，沪深300指数收盘3772.22，环比下跌0.6 [1] 焦炭 焦煤 - 4月17日焦炭加权指数收盘价1549.0元，环比下跌22.0；焦煤加权指数收盘价926.7元，环比下跌25.4 [1] - 焦炭现货港口报价平稳，供应端焦企开工正常、产量稳定，需求端高炉复产需求增加但钢材价格疲软 [1] - 焦煤山西吕梁地区主焦煤上调20元，蒙煤市场偏弱，煤矿生产稳定，部分煤企库存累积 [2] 郑糖 - 受美糖上升与现货报价上调等因素提振，郑糖2509月合约周四震荡走高，夜盘小幅走高 [2] - 泰国2024/25榨季糖产量达1005万吨，预计2025/26榨季甘蔗压榨量超1.1亿吨，糖产量有望突破1100万吨 [2] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响，沪胶周四震荡小幅收低，夜盘波动不大 [3] - 2025年3月中国进口天然及合成橡胶合计76万吨，同比增16.7%，一季度共计218.3万吨，同比增20.9% [3] - 本周半钢胎样本企业产能利用率为74.20%，环比-0.19个百分点，同比-6.67个百分点 [3] 豆粕 - 国际市场周四CBOT大豆期货收低，美国2024 - 25年度大豆出口销售净增554800吨，巴西4月大豆出口量将达1447万吨 [4] - 国内市场周四豆粕期价震荡运行，M2509收于3020元/吨，涨幅0.23%，预计4月下旬进口大豆大量到港 [4] 生猪 - 周四生猪期货震荡运行，主力LH2509收于14435元/吨，涨幅0.77% [5] - 市场处于需求淡季，养殖端补栏二次育肥积极性高，标猪出栏意愿谨慎，后续期价或震荡偏弱 [5] 棕榈油 - 4月17日棕榈油快速反弹收复前两日跌幅，主力合约P2509收盘价8204，较上日涨1.56% [5] - 马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量增加，ITS数据显示较上月同期增17.0%，Amspec数据显示环比增13.55% [5] 沪铜 - 全球铜矿供应面临挑战，需求端新能源领域需求强劲但实体消费动能不足，宏观因素支撑铜价低位企稳 [6] - 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱，短期内或维持高位窄幅震荡 [6] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘12850元/吨，4月18日新疆指定交割仓库基差报价最低730元/吨，库存增加118张 [6] - 2025年3月全球纺织行业经营形势略有恶化，订单量增长态势难持续，但对四季度比较乐观 [6] 铁矿石 - 4月17日铁矿石2509主力合约震荡收涨，跌幅为0.07%，收盘价为707元 [7] - 本期澳巴发运总量小幅回升，到港量反弹，港口库存去库，铁水产量增长但后续增加空间有限，短期震荡 [7] 沥青 - 4月17日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为1.55%，收盘价为3343元 [7] - 炼厂开工率连续两期环比增加，出货量回升，高价资源出货不畅，刚需逐渐恢复，短期震荡 [7] 原木 - 4月17日原木2507开盘827.5、最低822.5、最高831、收盘826.5、日增仓69手，关注826支撑和833压力 [8] - 山东、江苏部分原木现货价格有变动，港口库存环比下降，出库小幅增加，需求较弱，行情短期震荡 [8] 钢材 - 4月17日，rb2510收报3092元/吨，hc2510收报3191元/吨 [8] - 本周五大钢材品种总库存延续去化，螺纹、线材等部分库存下降，冷轧库存增加，供需格局改善支撑价格 [8] 氧化铝 - 4月17日，ao2505收报2828元/吨，4月氧化铝厂集中检修，长期难改过剩格局 [9] - 矿石价格下跌，氧化铝价格继续向下空间有限，关注几内亚某矿企运营扰动 [9] 沪铝 - 4月17日，al2505收报于19645元/吨，关税事件扰动，货币政策前景不明 [9] - 宏观情绪缓和下有色金属反弹，铝库存去库支撑铝价，短期震荡，关注关税政策等情况 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格环比下跌19元/吨，现货成交价格重心维稳，下游零单采购需求走弱 [10] - 上下游价格分歧显著，市场现货成交持续低迷冷淡 [10]

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 4 月 17 日 星期四 品种观点： 【股指期货】周三（4 月 16 日）A 股三大指数涨跌不一，沪指七连涨。截止收盘，沪指涨 0.26%，收报 3276.00 点；深证成指跌 0.85%，收报 9774.73 点；创业板指跌 1.21%，收报 1907.11 点。沪深两市成交额 11119 亿，较 昨日小幅放量 347 亿。 沪深 300 指数 4 月 16 日震荡趋强，收盘 3772.82，环比上涨 11.59。 【焦炭 焦煤】4 月 16 日焦炭加权指数区间震荡，收盘价 1562.9 元，环比下跌 7.1。 4 月 16 日，焦煤加权指数弱势，收盘价 945.2 元，环比下跌 14.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：近期环保限产约束有所放松，焦企保持开工动能，高频数据显示开工率以及焦炭日均产量环比小幅增 加。需求方面，高炉延续复产，铁水产量增加，供需双增，焦企出货顺畅。 焦煤：上周部分前期停产煤矿复产，带动上游开工率回升，国内煤炭整体宽松格局持续。进口方面，蒙煤单 日通关车数维持在千车高位，进口供应充分。（数据来源：东方财富网） 【棕 ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 4 月 16 日 星期三 品种观点： 【股指期货】周二（4 月 15 日）A 股三大指数涨跌不一，沪指连续六个交易日收涨。截止收盘，沪指涨 0.15%， 收报 3267.66 点；深证成指跌 0.27%，收报 9858.10 点；创业板指跌 0.13%，收报 1930.40 点。沪深两市成交额 仅有 10772 亿，较昨日缩量 2003 亿。 沪深 300 指数 4 月 15 日窄幅震荡，收盘 3761.24，环比上涨 2.09。 【焦炭 焦煤】4 月 15 日焦炭加权指数区间整理，收盘价 1575.5 元，环比上涨 19.2。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 １ 编辑：国新国证期货 4 月 15 日，焦煤加权指数窄幅整理，收盘价 957.0 元，环比上涨 1.6。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：第一轮提涨部分落地，关注后续是否有继续提涨动能。受关税政策影响，焦炭价格跟随钢材走势为主。 铁水日产小幅拾升，焦化利润明显收缩，但日产持续抬升。焦炭整体库存去化不畅仍维持高位，贸易采购积极性 有所回落。 焦煤：炼焦煤矿山有复产情况出现，周内产量抬升 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4月14日A股三大指数延续反弹态势，沪深两市成交额缩量，多个期货品种有不同表现，各品种受不同因素影响，市场供需格局和价格走势存在差异，需关注各品种相关因素变化 [1] 各品种总结 股指期货 - 4月14日A股三大指数延续反弹，沪指涨0.76%收报3262.81点，深证成指涨0.51%收报9884.30点，创业板指涨0.34%收报1932.91点，沪深两市成交额12775亿，较上一交易日缩量712亿，沪深300指数强势整理，收盘3759.14，环比上涨8.62 [1] 焦炭 焦煤 - 4月14日焦炭加权指数弱势反弹，收盘价1565.7元，环比上涨15.9；焦煤加权指数弱势整理，收盘价958.4元，环比上涨7.8 [1] - 焦炭方面，美国对等关税落地加征125%进口关税，市场情绪转弱，焦企库存下降幅度收窄，钢材出口下滑风险仍存 [1] - 焦煤方面，本周产地部分煤矿产量缩减，部分减产停产煤矿恢复生产，整体供应回升，进口蒙煤市场交投活跃，但口岸库存高位致价格承压，蒙5长协原煤主流价格现汇价830 - 850元/吨左右 [1] 郑糖 - 因投资者担心美国关税政策引发全球经济衰退，美糖上周五震荡走低，受此及现货报价下调影响，郑糖2509月合约周一及夜盘震荡下行 [1] - 3月下半月巴西中南部地区糖产量估计为168,000吨，较去年同期下降8.5%，目前收成单产低于预期，但新作年度开始不会延误 [1] 胶 - 因短线涨幅较大受技术面影响，沪胶周一夜盘震荡整理后收盘小幅上升，后因空头打压夜盘震荡小幅走低 [2] - 3月乘用车市场零售194万辆，同比增长14.4%，环比增长40.2%，泰国南部4月14 - 19日有雷阵雨和局部暴雨，需警惕农作物受损 [2] 豆粕 - 国际市场，周一CBOT大豆震荡运行，截止4月10日当周美国大豆出口检验量为546348吨，对中国大陆出口检验量占24.7%，巴西大豆收割完成率达89.09%，同比增加1600万吨，出口能力提升，阿根廷部分农田被淹，大豆收割推迟或有产量损失 [2][3] - 国内市场，周一豆粕期价震荡收涨，M2509收于3104元/吨，涨幅0.71%，3月中国进口大豆350.3万吨，1 - 3月进口1710.9万吨，同比减少7.9%，二季度进口巴西大豆到港高峰期预计总量突破3000万吨，后市豆粕市场有望回归理性，上行驱动减弱，短期关注大豆到港量 [3] 生猪 - 周一生猪期价先扬后抑，主力LH2509收于14470元/吨，涨幅0.87% [4] - 目前市场处于需求淡季，居民消费疲软，4月集团猪企计划出栏量环比增加，出栏均重提升，供应宽松，但部分养殖户有扛价心态，二育市场有抄底操作，商品猪出栏步入恢复期，后续供应逐月递增，短期饲料成本因关税有上行预期，中期市场供需宽松，期价有调整压力，短期关注养殖端出栏节奏 [4] 棕榈油 - 4月14日棕榈油在区间低位小幅震荡，主力合约P2509K线收阴线，最高价8240，最低价8140，收盘价8170，较上日跌0.32% [4] - 截至4月11日全国重点地区棕榈油商业库存37.11万吨，环比上周减少0.23万吨，减幅0.62%，同比去年减少14.39万吨，减幅27.94% [4] 豆油 - Y2509合约持仓量56.5万手，较上一交易日增加10779手，现货价（张家港一级豆油）8100元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，基差为Y2509 + 380 [5] - CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量达1.678698亿吨，同比增加2014.87万吨，增加13.6%，阿根廷大豆收割率为2.6%，较去年同期低8个百分点，较五年平均水平低4个百分点，巴西大豆收割尾声供应压力大，未来15天降雨影响收割，阿根廷降雨少利于收割，国内近期大豆进口量少，油厂开机率低，预计4月下旬大量到港，豆类供应转向宽松 [5] 菜油 - OI2505合约持仓量10.6万手，较上一交易日减少12672手，现货价（东莞）9420元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，基差为OI2505 + 37 [6] - 近期进口菜籽压榨利润缩窄，4月进口菜籽到港量约24万吨，5月后将进一步减少，3月中国大豆进口量350.3万吨，1 - 3月进口1710.9万吨，同比减少7.9%，1 - 3月食用植物油进口量154.8万吨，同比减少14.4% [6] 沪铜 - 全球贸易局势反复，利空情绪释放后氛围缓和，美元指数走弱，国内精铜社会库存去化，沪铜延续反弹态势 [6] 铁矿石 - 4月14日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅0.28%，收盘价706元 [8] - 上周铁矿发运量环比回落，到港量连续三期减少，港口库存去库，供应收紧，铁水产量增长至高位，后续上升空间有限，基本面供弱需稳，短期震荡走势 [8] 沥青 - 4月14日沥青2506主力合约震荡收涨，涨幅1.07%，收盘价3319元 [8] - 上周沥青炼厂开工率环比增加仍维持低位，出货量环比回落，项目逐步开工但需求释放有限，社会库存累库，短期震荡运行 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘12930元/吨，4月16日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为730元/吨，棉花库存较上一交易日减少62张 [8] - 2024/25年度印度棉花产量预期495.2万吨，环比调减6.8万吨，减幅1.4%，同比减少10.4%，降至近年新低 [8] 原木 - 原木2507周一开盘835、最低832.5、最高837.5、收盘834.5、日减仓326手，短期关注小时线828支撑，上方850压力 [9] - 4月14日山东3.9米中A辐射松原木现货价格780元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方，均较昨日持平，1 - 3月原木及锯材进口量较上年同期下降10%，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求弱，行情短期震荡，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货意愿 [9] 钢材 - 4月14日，rb2510收报3126元/吨，hc2510收报3242元/吨 [10] - 宏观层面关税博弈持续，四月后螺纹需求无明显旺季特征，需求同比较差，项目资金到位率低，建材需求偏弱，库存进入季节性去库周期，螺纹产量同比转正但需求同比为负，绝对库存不高，后期去库速度是关注重点，产业端低库存和低需求格局，旺季驱动不足，关注宏观消息和限产消息 [10] 氧化铝 - 4月14日，ao2505收报2830元/吨 [10] - 贸易战情绪缓和，部分电子产品不再纳入“对等关税”范围，市场风险情绪回归，工业品普涨，氧化铝触底反弹，但新投产能释放产量，检修产能恢复运行，供应格局宽松，基本面压力制约上行空间 [10] 沪铝 - 4月14日，al2505收报于19690元/吨 [11] - 宏观方面关税政策反复，美国发布关税豁免清单，态度缓和，短期内关税政策或进入平静期，但仍需关注美政策调整及市场情绪，基本面电解铝供给端增量有限，处于旺季持续去库，铝价回调下游接货积极，为铝价带来支撑 [11][13] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格71641元/吨，环比上一工作日上涨5元/吨；电池级碳酸锂7.02 - 7.3万元/吨，均价7.16万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.915 - 7.015万元/吨，均价6.965万元/吨，与上一工作日持平，现货成交价格重心维稳 [13] - 下游材料厂长协及客供比例高，零单采购需求弱，仅刚需采购，上游锂盐厂报价松动但与下游预期采购价位分歧大，市场采购情绪谨慎，多持观望态度 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月11日A股三大指数延续反弹态势，沪深两市成交额缩量；多个期货品种价格有不同表现，各品种受供需、政策、成本等因素影响呈现不同走势 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 4月11日沪指涨0.45%收报3238.23点，深证成指涨0.82%收报9834.44点，创业板指涨1.36%收报1926.37点，沪深两市成交额13487亿，较昨日缩量2608亿 [1] - 4月11日沪深300指数强势震荡，收盘3750.52，环比上涨15.40 [2] 焦炭 焦煤 - 4月11日焦炭加权指数弱势，收盘价1543.9元，环比下跌18.8；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价947.7元，环比下跌16.6 [3][4] - 港口焦炭现货市场报价平稳，焦企入炉煤成本抬升，部分焦企有减产预期，厂内焦炭库存回落；钢材价格反弹，钢厂对焦炭按需采购。山西临汾地区1/3焦煤出厂价上调20元，蒙煤市场偏稳，主流大矿正常生产，下游采购谨慎，成交平淡 [5] 郑糖 - 美糖上周五震荡走低，受其影响空头打压郑糖2509月合约上周五夜盘震荡下行；截至4月8日当周，投机客增持ICE原糖期货和期权净空头头寸4069手，至49166手 [5] 胶 - 因短线涨幅较大受技术面影响沪胶上周五夜盘继续震荡整理走势；4月11日上海期货交易所天然橡胶库存201181吨环比+10吨，期货仓单200110吨环比+110吨；20号胶库存82052吨环比+19355吨，期货仓单77717吨环比+25604吨 [6] 棕榈油 - 至上周五棕榈油主力合约完成移仓，本周起主力合约为P2509，至周五夜盘收盘价8212 [6] - 2025年4月马来西亚棕榈油库存水平料进一步增加，3月库存环比增加3.5%至156万吨；丰隆投资银行维持2025 - 2026毛棕榈油价格预估，MIDF预测4月价格将徘徊4000 - 4500林吉特/吨 [7] 豆粕 - 国际市场美国24/25年度大豆库存略有下降，美欧推迟部分关税缓解出口担忧，巴西大豆收割近尾声且出口能力提升、产量创纪录；国内4月11日豆粕期价震荡运行，M2509收于3082元/吨，涨幅0.26% [8] - 中美贸易战升级进口美豆或退出中国市场，二季度巴西大豆到港高峰期预计总量突破3000万吨，限制豆粕价格上涨，后市上行驱动将减弱，短期关注大豆到港量情况 [8] 生猪 - 4月11日生猪期价震荡上行，主力LH2509收于14345元/吨，涨幅0.35% [9] - 4月集团猪企出栏量环比增加且出栏均重提升，消费需求改善但增量一般，商品猪出栏步入恢复期，供应将逐月递增；短期饲料成本或上行提振价格，中期市场供需宽松，期价有调整压力，短期关注出栏节奏变化 [9] 沪铜 - 当前宏观情绪主导铜价走势，美国关税政策不确定性及全球经济增长担忧使铜价短期面临压力，若关税政策缓和或有积极谈判进展，铜价有望反弹 [9] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘12980元/吨；4月15日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为730元/吨，棉花库存较上一交易日增加127张 [9] 铁矿石 - 4月11日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.71%，收盘价为708元 [10] - 上周铁矿发运量环比回落，到港量连续三期减少，港口库存去库，供应收紧，铁水产量增长至高位后续上升空间有限，基本面供弱需稳，短期震荡走势 [10] 沥青 - 4月11日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为1.31%，收盘价为3315元 [10] - 上周沥青炼厂开工率环比增加仍维持低位，出货量环比回落，项目逐步开工但需求释放有限，社会库存累库，短期震荡运行 [10] 原木 - 4月11日原木2507周四开盘823、最低819.5、最高841.5、收盘835.5、日增仓965手，短期关注小时线820至828支撑，上方850压力 [11] - 4月11日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，需求较弱，行情短期震荡，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货意愿 [12] 钢材 - 宏观上关税战升级，市场衰退担忧增加，工业品需求预期下降，商品情绪弱势，钢价下跌，部分钢厂亏损，成材出口需求预期偏弱，短期宏观交易权重较大，震荡思路对待 [12] 氧化铝 - 氧化铝期、现价格跌破行业平均现金成本线，现货市场看空，价格下跌；供应端减产消息增多且规模扩大，国内部分冶炼厂或有阶段性检修计划，供给预期小幅收敛支撑近月价格，基本面或处于供给小幅收敛、需求稳定增长阶段，期价低位震荡寻支撑，关注成本和供应端产能减产情况 [13] 沪铝 - 氧化铝价格下跌使电解铝冶炼成本下移，行业利润水平较高，对价格下跌有承受度；供需上供应稳定，需求有电网建设及光伏抢装支撑，库存季节性去库支撑铝价，但进入旺季尾声部分板块需求疲软，关注需求侧边际减弱风险，特朗普关税政策变动使市场行情波动大，关税政策定论前沪铝宽幅震荡 [13] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格71636元/吨，环比上一工作日下跌151元/吨；电池级碳酸锂均价7.16万元/吨，环比下跌150元/吨；工业级碳酸锂均价6.965万元/吨，环比下跌150元/吨，现货成交价格重心震荡下行 [14] - 碳酸锂现货市场受宏观因素影响价格震荡，下游采购谨慎，成交量能未明显提升，上游锂盐厂报价与下游预期采购价位分歧大，市场活跃度与前期基本持平 [14]