报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场整体处于供需双弱状态，产量和需求低位，库存快速增加，下游需求将逐步启动但市场预期偏弱，期价低位震荡有支撑，当前估值低下方空间有限，操作上维持观望，谨慎交易 [2] - 铁矿石市场处于消费淡季，预计元宵节后进入旺季，钢材产量低位、铁水产量反弹，供应端发运回升、到港量回落但港口库存创新高，期价反弹突破阻力位中线下行趋势或结束，操作上观望，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周247家样本钢厂螺纹产量继续下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量大幅下降，库存继续增加，表观需求处于一年中的低位 [2] - 技术面期价在低位维持震荡，显示下方有较强支撑，当前估值低，下方的空间或有限 [2] - 操作建议维持观望，谨慎交易 [2] - 数据方面，螺纹钢主力合约收盘价3071元/吨，较上日跌3元、跌幅0.10%，较上周跌5元、跌幅0.16%；热轧卷板主力合约收盘价3212元/吨，较上日跌7元、跌幅0.22%，较上周跌24元、跌幅0.74%等 [2] 铁矿石 - 需求方面，市场处于消费淡季，预计元宵节后逐渐进入消费旺季，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量继续回落，日均铁水产量环比上升2.8万吨至233.4万吨，钢材产量处于低位，铁水产量从低位有所反弹，市场关注春季消费需求情况 [4] - 供应端，随着天气的改善，发运逐步回升至高位，到港量有所回落，但港口库存的不断回升并创纪录高位 [4] - 技术面上，期价快速反弹，突破上方重要阻力位，中线下行趋势或结束 [4] - 操作建议观望，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [4] - 数据方面，麦克粉（青岛港）743元/湿吨，较上日跌3元、跌幅0.40%，较上周跌3元、跌幅0.40%；DCE铁矿石主力合约结算价752元/干吨，较上日跌1.5元、跌幅0.20%，较上周跌0.5元、跌幅0.07%等 [4] 产业资讯 - 2026年2月钢铁行业PMI为46.7%，环比下降3.2个百分点，显示钢铁行业受春节假期因素影响运行短期有所趋缓，供需两端均有所收缩，产成品库存有所下降，原材料和钢材价格均弱势运行 [7] - 唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年3月6日零点执行 [8] - 截止3月4日当周，全国建材产量368.46万吨，较上周增加23.41万吨；总库存1483.05万吨，较上周增加167.03万吨；全国热卷产量391.99万吨，较上周减少12.90万吨；总库存535.96万吨，较上周增加24.46万吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌3.10%，沪银主力收跌4.43%，铂金主力收跌4.55%，钯金主力收涨跌2.78% [1] - 短期避险方面，贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位，美指强势 [1] - 避险属性方面，美国与以色列空袭伊朗及伊朗报复行动引发全球连锁反应，全球面临能源成本攀升滞涨风险增加威胁，市场担忧中东冲突可能长期化 [1] - 货币属性方面，美国1月生产者物价加速上涨，企业提价转嫁关税成本；美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，首次明确提到加息可能性讨论；目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月；美元指数和美债收益率大幅上行 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求前景；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价5099.50美元/盎司，较上日跌236.40美元（-4.43%），较上周跌61.00美元（-1.18%）；伦敦金5033.65美元/盎司，较上日跌280.25美元（-5.27%），较上周跌86.60美元（-1.69%） [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1153.06元/克，较上日跌28.94元（-2.45%），较上周涨2.00元（0.17%）；黄金T+D收盘价1152.95元/克，较上日跌28.61元（-2.42%），较上周涨7.88元（0.69%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金24.86元/克，较上日涨23.69元（2022%），较上周涨19.25元（343%）；沪金主力基差 -0.11元/克；金银比61.91，较上日涨3.87（6.67%），较上周涨3.80（6.53%）；金铜比8.74，较上日跌0.20（-2.27%），较上周涨0.08（0.98%）；金油比68.18，较上日跌6.95（-9.25%），较上周跌9.92（-12.70%） [2] - 持仓量方面，Comex黄金420182手，较上周增15791手（3.90%）；沪金主力126419手，较上日减13351手（-9.55%），较上周减28656手（-18.48%）；黄金TD45964手，较上日减4852手（-1.99%），较上周减2054手（-0.85%） [2] - 库存方面，LBMA库存9158吨，较上周不变；Comex黄金1048吨，较上日不变，较上周减16吨（-1.48%）；沪金105吨，较上日和上周均不变 [2] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓（周度）99937手，较上周增3880手 [2] - 黄金ETF中，SPDR为1094.19吨，较上日不变，较上周增18.58吨（1.73%） [2] - 期货仓单中，沪金注册仓单数量105吨，较上日和上周均不变 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [3] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价82.30美元/盎司，较上日跌7.31美元（-8.16%），较上周跌4.77美元（-5.48%）；伦敦银81.31美元/盎司，较上日跌13.32美元（-14.07%），较上周跌6.80美元（-7.72%） [3] - 国内价格方面，沪银主力收盘价21854.00元/千克，较上日涨209.00元（0.97%），较上周跌1175.00元（-5.10%）；白银T+D收盘价21561.00元/千克，较上日涨134.00元（0.63%），较上周跌570.00元（-2.58%） [3] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银3868.00元/千克，较上日涨3154.50元（442.11%），较上周涨293.01元（8.20%）；沪银主力基差 -293元/千克，较上日跌75元，较上周涨605元 [3] - 持仓量方面，Comex白银125454手，较上周减6042手（-4.59%）；沪银主力2547195手，较上日减105手（-0.00%），较上周减192810手（-7.04%）；白银TD2977650手，较上日减2228手（-0.07%），较上周减110026手（-3.56%） [3] - 库存方面，LBMA库存27729吨，较上日减74吨（-0.32%），较上周减89吨；Comex白银11046吨，较上日不变，较上周减274吨（-2.42%）；沪银295吨，较上周减61吨（-17.14%）；白银（上金所）458吨，较上周不变 [3] - 显性库存总计39540吨，较上日减74吨（-0.19%），较上周减321吨（-0.81%） [4] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓（周度）7981手，较上周增1821手 [4] - 白银ETF中，iShare为15981.38吨，较上日不变，较上周减98.36吨（-0.61%） [4] - 期货仓单中，沪银注册仓单数量306596千克，较上周减46963千克（-13.28%） [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2178.60美元/盎司，较上日涨12.90美元（0.60%），较上周涨156.50美元（7.74%）；伦敦铂2138.00美元/盎司，较上日跌7.00美元（-0.33%），较上周涨143.00美元（7.17%） [4] - 国内价格方面，铂主力收盘价551.85元/克，较上日涨28.05元（5.36%），较上周涨6.80元（1.25%）；铂金收盘价545.09元/克，较上日涨20.04元（3.82%），较上周涨1.10元（0.20%） [4] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂78.89元/克，较上日涨28.05元（56.91%），较上周跌25.65元（-24.54%）；铂主力基差 -7元/克，较上日跌22.04元（-28.76%），较上周跌6元 [4] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约51840手，较上日减754.00手（-1.43%），较上周减1408手（-0.93%） [4] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上日不变，较上周减0吨（-0.89%） [4] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓（周度）4750手，较上周增1447手 [4] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1809.50美元/盎司，较上日涨38.00美元（2.15%），较上周涨100.00美元（5.85%）；伦敦钯1727.00美元/盎司，较上日涨65.00美元（3.71%），较上周涨65.00美元（3.91%） [5] - 国内价格方面，钯主力收盘价438.45元/克，较上日涨21.65元（5.19%），较上周涨0.30元（0.07%） [5] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯56.41元/克，较上日涨26.96元（91.54%），较上周跌14.76元（-20.74%）；钯主力基差 -10元/克，较上日涨14.35元，较上周不变 [5] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约4266手，较上日减1356.00手（-24.12%），较上周减5814手（-57.68%） [5] - 库存方面，NYMEX钯金总计6吨，较上日不变，较上周减0吨（-0.32%） [5] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓（周度） -1096手，较上周不变 [5] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产66645.86亿美元，较上周增2.16亿美元（0.00%）；M2同比4.29%，较上周增0.36% [6] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.40%，较上日涨0.05%（2.13%），较上周涨0.02%（0.84%）；美元指数99.27，较上日涨0.72（0.73%），较上周涨1.61（1.65%）；美债利差（3月 - 10年）0.20，较上日降0.05（-20.00%），较上周降0.06（-23.08%）；美债利差（2年 - 10年） -0.35，较上日降0.05（16.67%），较上周不变；美欧利差（十债收益率）1.49，较上日涨0.01（0.67%），较上周涨1.39（100.00%）；美中利差（十债收益率）2.84，较上日涨0.01（0.18%），较上周涨0.05（1.62%） [6] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上周降0.30%；CPI环比0.40%，较上周增0.10%；核心CPI同比2.50%，较上周降0.10%；核心CPI环比0.40%，较上周增0.40%；PCE物价指数同比2.90%，较上周增0.08%；核心PCE物价指数同比3.00%，较上周增0.17%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周降0.60%；美国密歇根大学5年通胀预期3.30%，较上周不变 [6][8] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.50%，较上周增0.10%；GDP年化环比1.40%，较上周降3.00%；失业率4.30%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化13.00万，较上周增0.82万；劳动参与率62.20%，较上周增0.10%；平均时薪增速3.70%，较上周不变 [8] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.30小时，较上周增0.10小时；ADP就业人数2.20万，较上周降1.50万；当周初请失业金人数21.20万，较上周增0.40万；职位空缺数603.80万，较上周降53.60万；挑战者企业裁员人数10.84万，较上周增7.29万 [8] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数36.00，较上周降1.00（-2.70%）；成屋销售391.00万套，较上周降18.00万套（-4.40%）；新屋销售57.00万套，较上周增4.00万套（7.02%）；新屋开工102.20万套，较上周不变 [8] - 美国消费方面，零售额同比2.98%，较上周降0.05%；零售额环比0.53%，较上周增0.70%；个人消费支出同比4.68%，较上周降0.59%；个人消费支出环比0.43%，较上周增0.05%；个人储蓄占可支配比重3.60%，较上周降0.10% [8] - 美国工业方面，工业生产指数同比2.28%，较上周增0.98%；工业生产指数环比0.70%，较上周增0.45%；产能利用率76.21%，较上周增0.47%；耐用品新增订单789.98亿美元，较上周不变；耐用品新增订单同比6.03%，较上周不变 [8] - 美国贸易方面，出口同比 -30.01%，较上周降1.43%；出口环比1.14%，较上周增4.38%；进口同比 -28.69%，较上周降9.61%；进口环比8.71%，较上周增9.72%；贸易差额 -7.03百亿美元，较上周降4.16百亿美元（-144.57%） [8] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.40，较上周增4.50；ISM服务业PMI指数53.80，较上周不变；Markit制造业PMI指数51.20，较上周降0.60；Markit服务业PMI指数52.30，较上周降0.20；密歇根大学消费者信心指数56.60，较上周增3.70；中小企业乐观指数99.30，较上周降0.20；美国投资者信心指数12.70，较上周增3.00 [8] - 央行黄金储备方面，中国2307.57吨，较上周增1.24吨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场整体处于供需双弱状态，产量、需求处于低位，库存从低位快速增加，下游需求将逐步启动，市场对今年需求预期偏弱，期价在低位震荡，下方有较强支撑，因当前估值低，下方空间有限，建议维持观望，谨慎交易 [2] - 铁矿石市场处于消费淡季，预计元宵节后进入消费旺季，钢材产量处于低位，铁水产量从低位反弹，市场关注春季消费需求，供应端发运回升，到港量回落，港口库存创纪录高位，期价短线反弹后回落，中线下行趋势延续，建议空单逢低离场，然后维持观望 [4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂螺纹产量继续下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量大幅下降，库存继续增加，表观需求处于一年中最低 [2] - 操作建议：维持观望，谨慎交易 [2] - 相关数据：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等多方面数据及变化 [2] 铁矿石 - 需求情况：市场处于消费淡季，预计元宵节后进入消费旺季，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量回落，日均铁水产量环比上升2.8万吨至233.4万吨，钢材产量低位，铁水产量反弹，市场关注春季消费需求 [4] - 供应情况：随着天气改善，发运逐步回升至高位，到港量回落，港口库存不断回升并创纪录高位 [4] - 操作建议：空单逢低离场，然后维持观望 [4] - 相关数据：包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等数据及变化 [4][5] 产业资讯 - Mysteel卫星数据显示，2026年2月23日 - 3月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1278.3万吨，环比下降139.3万吨，库存规模小幅回落，当前库存量仍高于年初以来平均水平 [6] - 据中钢协，2月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存1088万吨，环比增加135万吨，上升14.2%，库存连续上升；比年初增加367万吨，上升50.9%；比上年同期减少15万吨，下降1.4% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日贵金属分化，沪金主力收涨0.90%，沪银主力收跌9.23%，铂金主力收跌8.44%，钯金主力收涨跌6.16% [1] - 短期避险方面贸易战风险缓和、地缘异动风险上升，美国就业坚挺通胀压力仍存、降息预期位于低位；避险属性方面美以空袭伊朗及伊朗报复行动引发全球连锁反应，冲击航运、航空和石油行业，威胁能源成本和海湾商业活动；货币属性方面美国1月生产者物价加速上涨，企业转嫁关税成本，美联储1月会议纪要显示利率走向分歧大，首次提及加息可能，市场预期美联储年内降息，下次或到6月，美元指数和美债收益率大幅上行；商品属性方面中东地缘危机推升全球衰退风险，压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性、长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期金强银铂钯弱，中期高位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理和止损止盈 [2] - Comex黄金活跃合约收盘价5296.40美元/盎司，涨1.82%；伦敦金5222.30美元/盎司，涨1.06%；沪金主力收盘价1197.22元/克，涨4.30%；黄金T+D收盘价1142.48元/克，涨3.07% [2] - Comex黄金持仓量420182手，增3.90%；沪金主力持仓量154545手，增2.93%；黄金TD持仓量45964手，降4.56% [2] - LBMA库存9158吨，不变；Comex黄金库存1048吨，降1.48%；沪金库存105吨，不变 [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓99937手，增3880手；黄金ETF的SPDR持仓1094.19吨，增1.73%；沪金注册仓单数量105吨，不变 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理和止损止盈 [5] - Comex白银活跃合约收盘价94.39美元/盎司，涨6.21%；伦敦银89.98美元/盎司，涨4.10%；沪银主力收盘价24431.00元/千克，涨6.13%；白银T+D收盘价22369.00元/千克，涨16.08% [5] - Comex白银持仓量125454手，降4.59%；沪银主力持仓量2562195手，降0.21%；白银TD持仓量2988126手，降2.99% [5] - LBMA库存27729吨，降0.32%；Comex白银库存11206吨，降1.62%；沪银库存307吨，降13.28%；白银（上金所）库存458吨，不变；显性库存总计39700吨，降0.14% [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓7981手，增1821手；白银ETF的iShare持仓15992.40吨，降0.65%；沪银注册仓单数量306596千克，降13.28% [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理和止损止盈 [7] - NYMEX铂金活跃合约收盘价2178.60美元/盎司，涨0.60%；伦敦铂2138.00美元/盎司，降0.33%；铂主力收盘价551.85元/克，涨5.36%；铂金收盘价545.09元/克，涨3.82% [8] - NYMEX铂金活跃合约持仓量51840手，降1.43% [8] - NYMEX铂金总计库存19吨，降0.89% [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓4750手，增1447手 [8] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理和止损止盈 [10] - NYMEX钯金活跃合约收盘价1809.50美元/盎司，涨2.15%；伦敦钯1727.00美元/盎司，涨3.71%；钯主力收盘价438.45元/克，涨5.19% [10] - NYMEX钯金活跃合约持仓量4266手，降24.12% [10] - NYMEX钯金总计库存6吨，降0.32% [10] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓 -1096手，不变 [10] 贵金属基本面关键数据总结 美联储相关指标 - 联邦基金目标利率上限3.75%，降0.25个百分点；贴现利率3.75%，降0.25个百分点；准备金余额利率3.65%，降0.25个百分点 [11] - 美联储总资产66645.86亿美元，增0.00%；M2同比4.29%，增0.36个百分点 [11] 美债与美元指数 - 十年期美债真实收益率2.35%，降1.67%；美元指数97.64，降0.09% [11] - 美债利差（3月 - 10年）0.29%，增11.54%；美债利差（2年 - 10年） - 0.30%，降16.67%；美欧利差（十债收益率）1.41%，增7.08%；美中利差（十债收益率）2.76%，增0.36% [11] 美国通胀数据 - CPI同比2.40%，降0.30个百分点；CPI环比0.40%，增0.10个百分点；核心CPI同比2.50%，降0.10个百分点；核心CPI环比0.40%，增0.40个百分点 [11] - PCE物价指数同比2.90%，增0.08个百分点；核心PCE物价指数同比3.00%，增0.17个百分点；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，降0.60个百分点；美国密歇根大学5年通胀预期3.30%，不变 [11] 美国经济增长数据 - GDP年化同比2.50%，增0.10个百分点；GDP年化环比1.40%，降3.00个百分点 [11][13] 美国劳动力市场数据 - 失业率4.30%，降0.10个百分点；非农就业人数月度变化13.00万，增0.82万；劳动参与率62.20%，增0.10个百分点；平均时薪增速3.70%，不变 [13] - 每周工时34.30小时，增0.10小时；ADP就业人数2.20万，降1.50万；当周初请失业金人数21.20万，增0.40万；职位空缺数603.80万，降53.60万；挑战者企业裁员人数10.84万，增7.29万 [13] 美国房地产市场数据 - NAHB住房市场指数36.00，降2.70%；成屋销售391.00万套，降4.40%；新屋销售57.00万套，增7.02%；新屋开工102.20万套，不变 [13] 美国消费数据 - 零售额同比2.98%，降0.05个百分点；零售额环比0.53%，增0.70个百分点；个人消费支出同比4.68%，降0.59个百分点；个人消费支出环比0.43%，增0.05个百分点；个人储蓄占可支配比重3.60%，降0.10个百分点 [13] 美国工业数据 - 工业生产指数同比2.28%，增0.98个百分点；工业生产指数环比0.70%，增0.45个百分点；产能利用率76.21%，增0.47个百分点；耐用品新增订单789.98亿美元，不变；耐用品新增订单同比6.03%，不变 [13] 美国贸易数据 - 出口同比 - 30.01%，降1.43个百分点；出口环比1.14%，增4.38个百分点；进口同比 - 28.69%，降9.61个百分点；进口环比8.71%，增9.72个百分点；贸易差额 - 7.03百亿美元，降144.57% [13] 美国经济调查数据 - ISM制造业PMI指数52.60，增4.70；ISM服务业PMI指数53.80，不变；Markit制造业PMI指数51.20，降0.60；Markit服务业PMI指数52.30，降0.20；密歇根大学消费者信心指数56.60，增3.70；中小企业乐观指数99.30，降0.20；美国投资者信心指数12.70，增3.00 [13] 央行黄金储备与IMF外储占比 - 中国央行黄金储备2307.57吨，增0.09%；美国央行黄金储备8133.46吨，不变；世界央行黄金储备36458.24吨，不变 [13] - 美元在IMF外储占比56.32%，降2.53%；欧元在IMF外储占比21.13%，增5.61%；人民币在IMF外储占比2.12%，降0.03%；全球外储占比25.94%，增3.58% [13] 黄金/外储与其他指数 - 黄金/外储方面中国为8.34%，增4.06%；美国为81.98%，增1.08% [13] - 地缘政治风险指数76.86，不变；VIX指数19.86，增6.60%；CRB商品指数312.67，增0.85%；离岸人民币6.8545，降0.48% [13] 美联储最新利率预期 - 2026年3月18日，利率在350 - 375的概率为97.3%；4月29日，利率在350 - 375的概率为87.3%；6月17日，利率在325 - 350的概率为36.5%，350 - 375的概率为59.2%等 [15]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，产量和需求低位，库存快速增加，预计元宵节后下游需求逐步启动，2026年需求预期偏弱，期价上方阻力大但下方空间有限，建议维持观望、谨慎交易 [2] - 铁矿石市场处于消费淡季，预计元宵节后进入旺季，钢材产量低位、铁水产量反弹，发运回升、到港量回落但港口库存创新高，期价中线下行趋势延续，建议空单轻仓持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格：螺纹钢主力合约收盘价3067元/吨，热轧卷板主力合约收盘价3219元/吨，螺纹钢现货价格3190元/吨，热轧板卷现货价格3240元/吨 [2] - 基差与价差：螺纹钢主力基差123元/吨，热轧卷板主力基差21元/吨等 [2] - 钢厂生产及盈利：247家钢厂高炉开工率80.13%，日均铁水量233.28万吨，盈利钢厂比例39.83% [2] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量165.10万吨，热卷产量309.61万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂：产能利用率21.01%，开工率28.26%，电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨 [2] - 库存：五大品种社会库存1295.75万吨，螺纹社会库存567.76万吨，热卷社会库存357.37万吨等 [2] - 现货市场成交：全国建筑钢材成交量（7天移动均值）19.59万吨，线螺终端采购量2500吨 [2] - 表观需求：五大品种表观需求662.5万吨，螺纹社会库存80.54万吨，热卷社会库存291.31万吨 [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量22828吨，热卷注册仓单数量429288吨 [2] 铁矿石 - 价格：麦克粉（青岛港）747元/湿吨，DCE铁矿石主力合约结算价754.5元/干吨等 [4] - 基差及期货月间价差：DCE铁矿石期货9 - 1价差12元/干吨，1 - 5价差 - 31元/干吨等 [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）109元/吨，普氏65% - 62% 14.85美元/干吨等 [4] - 发货量：澳大利亚铁矿石发货量1667.4万吨，巴西铁矿石发货量637.2万吨 [4] - 海运费与汇率：BCI运价西澳 - 青岛10.41美元/吨，美元指数98.5486等 [4] - 到港量与疏港量：北方六港到货量合计1032.8万吨，日均疏港量313.53万吨 [4] - 库存：港口库存合计17091.96万吨，港口贸易矿库存11711.65万吨等 [4] - 国内矿山产量：全国样本矿山铁精粉产量（186座）43.24万吨/日 [4] - 期货仓单：数量2900手 [4] 产业资讯 - 2026年3月2日10时鞍山市启动重污染天气应急响应黄色 (Ⅲ级)预警，鞍山地区钢企执行停限产措施，部分钢企减产40% [6] - 2026年02月23日 - 03月01日中国47港铁矿石到港总量2230.0万吨，45港到港总量2146.9万吨，北方六港到港总量1032.8万吨 [6] - 2026年2月23日 - 3月1日全球铁矿石发运总量3340.7万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周六美以对伊发动袭击或对黑色商品有情绪提振，但主要取决于市场供需情况 ，目前螺纹、热卷市场供需双弱 ，产量、需求处于低位，库存从低位快速增加 ，预计元宵节后下游需求逐步启动 ，市场对2026年需求预期相对偏弱 ，期价上方阻力大但下方空间有限 ，建议维持观望、谨慎交易 [2] - 铁矿石市场处于消费淡季 ，预计元宵节后进入消费旺季 ，钢材产量处于低位 ，铁水产量从低位反弹 ，供应端发运短线低位但将逐步回升 ，到港量反弹 ，港口库存创纪录高位 ，期价中线下行趋势延续 ，建议空单轻仓持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂螺纹产量继续下降 ，表观需求环比回落 ，总库存继续回升 ，五大品种总产量大幅下降 ，库存继续增加 ，表观需求处于一年中最低 ，市场整体供需双弱 ，产量、需求低位 ，库存快速增加 ，预计元宵节后下游需求逐步启动 ，市场对2026年需求预期相对偏弱 [2] - 技术面：期价大幅反弹后回落 ，显示上方阻力仍大 ，当前估值低 ，下方空间或有限 [2] - 操作建议：维持观望 ，谨慎交易 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3067元/吨 ，较上周涨0.39% ；热轧卷板主力合约收盘价3215元/吨 ，较上周跌0.22%等 ，还包含基差、价差、各类钢材价格、钢厂生产盈利、产量、库存、现货成交、表观需求、期货仓单等多方面数据 [2] 铁矿石 - 需求情况：市场处于消费淡季 ，预计元宵节后进入消费旺季 ，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量继续回落 ，日均铁水产量环比上升2.8万吨至233.4万吨 ，钢材产量低位 ，铁水产量从低位反弹 ，市场关注春季消费需求情况 [4] - 供应情况：受南半球季节性因素影响 ，发运短线预计维持低位 ，随天气改善将逐步回升 ，到港量反弹 ，港口库存不断回升并创纪录高位 [4] - 技术面：期价短线反弹后继续回落 ，中线下行趋势仍在延续 [4] - 操作建议：空单可轻仓持有 [4] - 相关数据：包含麦克粉、金布巴粉等期现货价格 ，基差及期货月间价差 ，品种价差 ，海外铁矿石发货量 ，海运费与汇率 ，铁矿石到港量、疏港量、库存 ，国内部分矿山铁矿石产量 ，期货仓单等多方面数据 [4] 产业资讯 - 生态环境部将高质量推进重点行业超低排放改造 ，2026年完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造 ，聚焦重点区域开展相关整治 [6] - Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量17091.96万吨 ，环比增145.64万吨 ，45港日均疏港量298.48万吨 ，环比降52.71万吨 ；全国47个港口进口铁矿库存为17891.30 ，环比增159.18 ；日均疏港量313.53降53.64 [6] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.22% ，环比上周增加0.09个百分点 ，同比去年增加1.93个百分点 ；高炉炼铁产能利用率87.45% ，环比上周增加1.05个百分点 ，同比去年增加1.87个百分点 ；钢厂盈利率39.83% ，环比上周增加1.30个百分点 ，同比去年减少10.39个百分点 ；日均铁水产量233.28万吨 ，环比上周增加2.79万吨 ，同比去年增加5.34万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面利多使黑色系商品大幅反弹，但市场整体处于节日模式供需双弱，2026年需求预期偏弱 螺纹、热卷期价反弹能否反转待观望，铁矿石不能确定是否见底 操作上螺纹、热卷维持观望，铁矿石空单可轻仓持有 [2][4] 各部分内容总结 螺纹、热卷 - 消息面：上海发布“沪七条”调减住房限购政策，华北部分钢企两会期间需阶段性减排 [2] - 供需：春节前247家样本钢厂螺纹和五大品种总产量大幅下降，表观需求回落，总库存回升 市场供需双弱，预计元宵节后启动，当前产量、需求低，库存快速增加 [2] - 技术面：期价大幅反弹，但能否反转待观望，当前估值低下方空间有限 [2] - 操作建议：维持观望，谨慎交易 [2] 铁矿石 - 需求：市场处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季 本周247家样本钢厂五大钢材品种产量回落，日均铁水产量预计下降，市场关注春季消费需求 [4] - 供应：受南半球季节性因素影响，发运短期维持低位，天气改善后将回升 到港量反弹，港口库存创纪录高位 [4] - 技术面：在上海房地产新政和螺纹上涨带动下，铁矿石技术性反弹，但不能确定是否见底 [4] - 操作建议：空单可轻仓持有 [4] 产业资讯 - 1月全球粗钢产量同比降6.5%至1.473亿吨，中国1月钢铁产量降13.9%至7530万吨 [7] - 唐山钢坯库存周环比增17.14万吨，年同比增98.19万吨，后期社会库存增量或放缓，港口内贸资源集港出口为主 [7] - 截至2月26日当周，螺纹产量由增转降，厂库连续六周增加，社库连续八周增加，表需由降转增 螺纹产量165.10万吨，较上周降3.10%；表需80.54万吨，较上周增95.68% [7] - 2月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增长4.3%、4.1%、8.6% 钢材库存量环比上一旬增19.9% [8] - 本周全国平均吨焦盈利-7元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [8] - 截至2月26日，浮法玻璃行业开工率70.61%持平，产能利用率74.49%增0.3个百分点，日产量增0.41%至14.86万吨，周产量环比增0.23%，同比降4.5% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收平，沪银主力收涨0.47%，铂金主力收涨2%，钯金主力收跌2.27% [1] - 核心逻辑方面，短期避险上贸易战风险缓和但地缘异动风险仍存，美国就业坚挺通胀压力仍存且降息预期位于低位；避险属性上特朗普推出的10%全球关税正式生效，白宫拟进一步上调至15%，中方明确将视情调整反制措施，中美就特朗普访华保持沟通，白宫表示特朗普对伊朗首选外交手段但必要时愿动用致命武力，美伊等冲突风险仍存；货币属性上美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，除支持降息派和观望派外，纪要首次明确提到加息可能性讨论，目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到7月，美元指数和美债收益率震荡偏弱；商品属性上中国央行连续15个月增持黄金，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，需做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为5183.70美元/盎司，较上日涨0.45%，较上周涨3.75%；伦敦金为5191.55美元/盎司，较上日涨1.39%，较上周涨3.76% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为1146.48元/克，较上日跌0.40%，较上周涨1.42%；黄金T+D收盘价为1143.00元/克，较上日跌0.18%，较上周涨1.65% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为 - 1.59元/克，较上日跌128%，较上周跌109%；沪金主力基差为 - 3.48元/克；金银比为57.24，较上日跌4.15%，较上周跌13.69%；金铜比为8.58，较上日跌0.94%，较上周跌0.80%；金油比为79.06，较上日涨1.23%，较上周涨2.76% [2] - 持仓量方面，Comex黄金为407078手，较上周跌0.64%；沪金主力为151642手，较上日跌2.21%，较上周跌5.52%；黄金TD为45964手，较上日涨0.10%，较上周跌8.62% [2] - 库存方面，LBMA库存为9158吨，无变化；Comex黄金为1048吨，较上日无变化，较上周跌1.48%；沪金为105吨，无变化 [2] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓为96057手，较上周增加3019手 [2] - 黄金ETF中，SPDR为1094.19吨，较上日无变化，较上周涨1.73% [2] - 期货仓单中，沪金注册仓单数量为105吨，无变化 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，需做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为89.86美元/盎司，较上日涨3.20%，较上周涨16.50%；伦敦银为90.71美元/盎司，较上日涨2.95%，较上周涨20.22% [5] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为22572.00元/千克，较上日跌1.98%，较上周涨7.77%；白银T+D收盘价为21600.00元/千克，较上日跌2.40%，较上周涨8.55% [5] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为2543.89元/千克，较上日跌28.84%，较上周跌39.77%；沪银主力基差为 - 972元/千克，较上日跌74元，较上周涨73元 [5] - 持仓量方面，Comex白银为131496手，较上周跌1.61%；沪银主力为2602935手，较上日跌5.00%，较上周跌18.08%；白银TD为3074428手，较上日跌0.43%，较上周跌3.58% [5] - 库存方面，LBMA库存为27729吨，较上周跌0.32%；Comex白银为11253吨，较上日跌0.00%，较上周跌1.89%；沪银为346吨，较上周跌2.03%；白银（上金所）为458吨，无变化；显性库存总计为39794吨，较上日跌0.17%，较上周跌0.54% [5] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓为6160手，较上周增加1575手 [5] - 白银ETF中，iShare为16079.74吨，较上日无变化，较上周涨3.43% [5] - 期货仓单中，沪银注册仓单数量为353559千克，无变化 [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，需做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2178.60美元/盎司，较上日涨0.60%，较上周涨7.74%；伦敦铂为2138.00美元/盎司，较上日跌0.33%，较上周涨7.17% [8] - 国内价格方面，铂主力收盘价为551.85元/克，较上日涨5.36%，较上周涨1.25%；铂金收盘价为545.09元/克，较上日涨3.82%，较上周涨0.20% [8] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为79.77元/克，较上日涨55.91%，较上周跌22.50%；铂主力基差为 - 7元/克，较上日跌25.89%，较上周跌6元 [8] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为51840手，较上日跌1.43%，较上周跌0.93% [8] - 库存方面，NYMEX铂金总计为19吨，较上日无变化，较上周跌0.89% [8] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓为3303手，较上周增加1767手 [8] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，需做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1809.50美元/盎司，较上日涨2.15%，较上周涨5.85%；伦敦钯为1727.00美元/盎司，较上日涨3.71%，较上周涨3.91% [10] - 国内价格方面，钯主力收盘价为438.45元/克，较上日涨5.19%，较上周涨0.07% [10] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为57.12元/克，较上日涨89.32%，较上周跌18.20%；钯主力基差为 - 10元/克，较上日涨14.35元，较上周跌0元 [10] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为4266手，较上日跌24.12%，较上周跌57.68% [10] - 库存方面，NYMEX钯金总计为6吨，较上日无变化，较上周跌0.32% [10] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓为 - 748手，较上周无变化 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率为3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产为66643.70亿美元，较上周降90.37亿美元；M2同比为4.29%，较上周升0.36% [11] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率为2.38%，较上日降0.42%，较上周降0.42%；美元指数为97.66，较上日降0.24%，较上周降0.08%；美债利差（3月 - 10年）为0.24，较上日降7.69%，较上周升7.69%；美债利差（2年 - 10年）为 - 0.36，较上日升5.88%，较上周降7.69%；美欧利差（十债收益率）为1.39，较上周升100.00%；美中利差（十债收益率）为2.79，较上日降0.94%，较上周降1.51% [11] - 美国通胀方面，CPI同比为2.40%，较上周降0.30%；CPI环比为0.40%，较上周升0.10%；核心CPI同比为2.50%，较上周降0.10%；核心CPI环比为0.40%，较上周升0.40%；PCE物价指数同比为2.90%，较上周升0.08%；核心PCE物价指数同比为3.00%，较上周升0.17%；美国密歇根大学1年通胀预期为3.40%，较上周降0.60%；美国密歇根大学5年通胀预期为3.30%，较上周无变化 [11] - 美国经济增长方面，GDP年化同比为2.50%，较上周升0.10%；GDP年化环比为1.40%，较上周降3.00%；失业率为4.30%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化为13.00万，较上周升0.82万；劳动参与率为62.20%，较上周升0.10%；平均时薪增速为3.70%，较上周无变化；每周工时为34.30小时，较上周升0.10小时；ADP就业人数为2.20万，较上周降1.50万；当周初请失业金人数为20.60万，较上周降2.30万；职位空缺数为603.80万，较上周降53.60万；挑战者企业裁员人数为10.84万，较上周升7.29万 [11][13] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数为36.00，较上日降1.00，较上周降2.70%；成屋销售为391.00万套，较上日降18.00万套，较上周降4.40%；新屋销售为57.00万套，较上日升4.00万套，较上周升7.02%；新屋开工为102.20万套，较上日无变化，较上周无变化 [13] - 美国消费方面，零售额同比为2.98%，较上周降0.05%；零售额环比为0.53%，较上周升0.70%；个人消费支出同比为4.68%，较上周降0.59%；个人消费支出环比为0.43%，较上周升0.05%；个人储蓄占可支配比重为3.60%，较上周降0.10% [13] - 美国工业方面，工业生产指数同比为2.28%，较上周升0.98%；工业生产指数环比为0.70%，较上周升0.45%；产能利用率为76.21%，较上周升0.47%；耐用品新增订单为789.98亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比为6.03%，较上周无变化 [13] - 美国贸易方面，出口同比为 - 30.01%，较上周降1.43%；出口环比为1.14%，较上周升4.38%；进口同比为 - 28.69%，较上周降9.61%；进口环比为8.71%，较上周升9.72%；贸易差额为 - 7.03百亿美元，较上日降4.16百亿美元，较上周降144.57% [13] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数为52.60，较上周升4.70；ISM服务业PMI指数为53.80，较上周无变化；Markit制造业PMI指数为51.20，较上周降0.60；Markit服务业PMI指数为52.30，较上周降0.20；密歇根大学消费者信心指数为56.60，较上周升3.70；中小企业乐观指数为99.30，较上周降0.20；美国投资者信心指数为12.70，较上周升3.00 [13] - 央行黄金储备方面，中国为2307.57吨，较上日升2.18吨，较上周升0.09%；美国为8133.46吨，无变化；世界为36458.24吨，无变化 [13] - IMF外储占比方面，美元为56.32%，较上周降2.53%；欧元为21.13%，较上周升5.61%；人民币为2.12%，较上周降0.03%；全球为25.94%，较上周升3.58% [13] - 黄金/外储方面，中国为8.34%，较上周升4.06%；美国为81.98%，较上周升1.08% [13] - 避险属性方面，地缘政治风险指数为76.86，较上日无变化，较上周降40.56%；VIX指数为17.93，较上日降8.29%，较上周降8.61% [13] - 商品属性方面，CRB商品指数为311.44，较上日升0.53%，较上周升0.76%；离岸人民币为6.8678，较上日无变化，较上周降0.36% [13] 美联储最新利率预期 - 呈现不同会议日期下各利率区间的预期概率分布，如2026/3/18，325 - 350利率区间预期概率为98.0%等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黑色系商品在消息面利多提振下大幅反弹，但市场整体处于节日模式，供需双弱，预计元宵节后启动，2026年需求预期偏弱，期价虽反弹但能否反转待观望，当前估值低下方空间有限 [2] - 铁矿石市场处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季，供应端发运短线低位后将回升，到港量反弹、港口库存创新高，出现技术性反弹但不能确定是否见底 [4] 各部分内容总结 螺纹、热卷 消息面 - 上海发布“沪七条”调减住房限购政策，降低购房门槛；华北部分钢企两会期间需按要求减排 [2] 供需情况 - 春节前247家样本钢厂螺纹产量、五大品种总产量大幅下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，市场供需双弱，产量和需求低位，库存快速增加 [2] 技术面 - 期价大幅反弹，但能否反转有待观望，当前估值低，下方空间或有限 [2] 操作建议 - 维持观望，谨慎交易 [2] 相关数据 - 螺纹钢主力合约收盘价3050元/吨，较上日降0.13%，较上周降1.64%；热轧卷板主力合约收盘价3218元/吨，较上日降0.31%，较上周降1.38%等多项价格、基差、价差数据 [2] 铁矿石 需求方面 - 市场处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季，春节前一周247家样本钢厂日均铁水产量小幅增加，钢材及铁水产量季节性低位，市场关注春季消费需求 [4] 供应端 - 受南半球季节性因素影响，发运短线低位，随天气改善将回升，到港量反弹，港口库存创纪录高位 [4] 技术面 - 在上海房地产新政和螺纹上涨带动下出现技术性反弹，但不能确定是否见底 [4] 操作建议 - 空单可轻仓持有 [4] 相关数据 - 麦克粉（青岛港）755元/湿吨，较上周降1.56%；DCE铁矿石主力合约结算价762元/干吨，较上日降0.07%，较上周降0.85%等多项价格、基差、价差、发货量、到港量、库存等数据 [5] 产业资讯 - 上海房地产新政“沪七条”调减限购政策，非沪籍居民购买外环内住房社保年限降低，公积金家庭贷款额度提高，沪籍家庭新购唯一住房暂免征收房产税 [7] - Mysteel统计523座炼焦煤矿山，样本煤矿原煤日产环比增加43万吨，本周多数放假煤矿复产，产量提升，少数煤矿正月十五后正常出煤，下周产量将继续增加，精煤库存257.7万吨，环比增加6.0万吨，焦钢企业去库，采购积极性不佳，坑口库存小幅累积 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收跌0.04%，沪银主力收涨4.57%，铂金主力收涨7.03%，钯金主力收涨4.50% [1] - 核心逻辑为短期避险方面贸易战风险缓和但地缘异动风险仍存，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面特朗普推出的10%全球关税正式生效，白宫拟进一步上调至15%，中方明确将视情调整反制措施，中美就特朗普访华保持沟通，白宫表示特朗普对伊朗首选外交手段但必要时愿动用致命武力，美伊等冲突风险仍存 [1] - 货币属性方面美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，除支持降息派和观望派，纪要首次明确提到加息可能性讨论，目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面中国央行连续15个月增持黄金，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各部分内容总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面Comex黄金活跃合约收盘价5160.50美元/盎司，较上日跌1.67%，较上周涨5.40%；伦敦金5120.25美元/盎司，较上日跌1.37%，较上周涨5.32% [2] - 国内价格方面沪金主力收盘价1151.06元/克，较上日涨0.05%，较上周涨2.66%；黄金T+D收盘价1145.07元/克，较上日跌0.16%，较上周涨2.48% [2] - 基差与价差、比价方面沪金主力 - 伦敦金为1.49元/克，较上日跌109%，较上周跌95%；金银比（伦敦金/伦敦银）为58.12，较上日跌7.41%，较上周跌10.77%等 [2] - 持仓量方面Comex黄金407078手，较上周跌0.64%；沪金主力155075手，较上日跌1.48%，较上周跌1.17% [2] - 库存方面LBMA库存9158吨，较上周无变化；Comex黄金1048吨，较上周跌1.48% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为96057手，较上周增加3019手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1094.19吨，较上周涨1.73% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量为105吨，较上周无变化 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名合计净多仓76391.00手，较上日增加3033.00手，日比25.55%；前5名合计净空仓10325.00手，较上日减少7.00手，日比3.45%等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 国际价格方面Comex白银活跃合约收盘价87.07美元/盎司，较上日跌1.06%，较上周涨18.38%；伦敦银88.11美元/盎司，较上日涨1.34%，较上周涨18.03% [5] - 国内价格方面沪银主力收盘价23029.00元/千克，较上日涨3.14%，较上周涨13.53%；白银T+D收盘价22131.00元/千克，较上日涨3.00%，较上周涨14.86% [5] - 基差与价差方面沪银主力 - 伦敦银为3504.74元/千克，较上日涨14.50%，较上周跌6.34%；沪银主力基差为 - 898元/千克 [5] - 持仓量方面Comex白银131496手，较上周跌1.61%；沪银主力2740005手，较上日涨4.32%，较上周跌15.55% [5] - 库存方面LBMA库存27729吨，较上周跌0.32%；Comex白银11320吨，较上周跌2.14% [5] - 显性库存总计39854吨，较上周跌0.62% [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为6160手，较上周增加1575手 [5] - 白银ETF中iShare为16107.92吨，较上周涨2.98% [5] - 期货仓单沪银注册仓单数量为353559千克，较上周无变化 [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名合计净多仓71767.00手，较上日增加5139.00手，日比13.72%；前5名合计净空仓90550.00手，较上日增加4551.00手，日比17.31%等 [6] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面NYMEX铂金活跃合约收盘价2178.60美元/盎司，较上日涨0.60%，较上周涨7.74%；伦敦铂2138.00美元/盎司，较上日跌0.33%，较上周涨7.17% [8] - 国内价格方面铂主力收盘价551.85元/克，较上日涨5.36%，较上周涨1.25%；铂金收盘价545.09元/克，较上日涨3.82%，较上周涨0.20% [8] - 基差与价差方面铂主力 - 伦敦铂为78.06元/克，较上日涨57.88%，较上周跌24.16%；铂主力基差为 - 7元/克，较上日跌28.52% [8] - 持仓量方面NYMEX铂金活跃合约51840手，较上日跌1.43%，较上周跌0.92% [8] - 库存方面NYMEX铂金总计19吨，较上周跌0.89% [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为3303手，较上周增加1767手 [8] - 广期所期货公司会员铂金净持仓排名前10中，前5名合计净多仓3505.00手，较上日增加78.00手，日比13.19%；前5名合计净空仓5347.00手，较上日增加389.00手，日比20.12%等 [9] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面NYMEX钯金活跃合约收盘价1809.50美元/盎司，较上日涨2.15%，较上周涨5.85%；伦敦钯1727.00美元/盎司，较上日涨3.71%，较上周涨3.91% [10] - 国内价格方面钯主力收盘价438.45元/克，较上日涨5.19%，较上周涨0.07% [10] - 基差与价差方面钯主力 - 伦敦钯为55.74元/克，较上日涨93.72%，较上周跌20.17%；钯主力基差为 - 10元/克 [10] - 持仓量方面NYMEX钯金活跃合约4266手，较上日跌24.12%，较上周跌57.68% [10] - 库存方面NYMEX钯金总计6吨，较上周跌0.32% [10] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 - 748手，较上周无变化 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%等 [11] - 关键指标方面十年期美债真实收益率为2.39，较上日跌0.42%，较上周涨0.42%；美元指数为97.90，较上日涨0.17%，较上周涨0.81%等 [11] - 美国通胀方面CPI同比为2.40%，较上周降0.30%；CPI环比为0.40%，较上周涨0.10%等 [11] - 美国经济增长方面GDP年化同比为2.50%，较上周涨0.10% [11] - 美国劳动力市场方面失业率为4.30%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化为13.00万，较上周涨0.82万等 [13] - 美国房地产市场方面成屋销售391.00万套，较上周降18.00万套，降4.40%；新屋销售57.00万套，较上周涨4.00万套，涨7.02% [13] - 美国消费方面零售额同比为2.98%，较上周降0.05%；零售额环比为0.53%，较上周涨0.70%等 [13] - 美国工业方面工业生产指数同比为2.28%，较上周涨0.98%；工业生产指数环比为0.70%，较上周涨0.45%等 [13] - 美国贸易方面出口同比为 - 30.01%，较上周降1.43%；出口环比为1.14%，较上周涨4.38%等 [13] - 美国经济调查方面ISM制造业PMI指数为52.60，较上周涨4.70；ISM服务业PMI指数为53.80，较上周无变化等 [13] - 央行黄金储备方面中国为2307.57吨，较上周涨0.09%；美国为8133.46吨，较上周无变化 [13] - IMF外储占比方面美元为56.32%，较上周降2.53%；欧元为21.13%，较上周涨5.61% [13] - 黄金/外储方面中国为8.34%，较上周涨4.06%；美国为81.98%，较上周涨1.08% [13] - 避险属性方面地缘政治风险指数为76.86，较上周降43.47%；VIX指数为19.55，较上日降6.95%，较上周降3.65% [13] - 商品属性方面CRB商品指数为309.80，较上日降0.11%，较上周涨0.61%；离岸人民币为6.8926，较上周降0.00% [13] 美联储最新利率预期 - 2026年3月18日会议，市场预期利率在350 - 375的概率为95.5%，在325 - 350的概率为4.5% [15] - 2026年4月29日会议，市场预期利率在350 - 375的概率为81.7%，在325 - 350的概率为17.7%，在300 - 325的概率为0.7% [15] - 后续各会议日期均给出了不同利率区间的市场预期概率 [15]