报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 策略上，稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.03% [1] - 核心逻辑包括短期贸易战、经济衰退和地缘异动风险，美国经济滞涨风险及就业通胀对降息预期的压制 [1] - 避险属性方面，特朗普升级贸易战，欧盟威胁反制，特朗普称不解雇鲍威尔缓解市场担忧 [1] - 货币属性上，美国经济活动增加但关税带来价格压力，6月通胀有韧性，核心CPI同比涨2.9%、环比涨0.2%低于预期，就业增长强于预期，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 提供了黄金相关数据，如国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存等的最新值及变化情况 [2] - 展示了上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10的情况 [3] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚 [4] - 资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓；库存面，白银近期显性库存小幅下降 [4] - 提供了白银相关数据，如国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存等的最新值及变化情况 [5] - 展示了上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10的情况 [6] 基本面关键数据 - 涵盖美联储相关指标、美债收益率、美元指数、美债利差等货币属性指标 [7][9] - 包含美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等方面的数据 [9] - 涉及央行黄金储备、IMF外储占比、黄金/外储等数据 [9][10] - 有避险属性的地缘政治风险指数和VIX指数，商品属性的CRB商品指数和离岸人民币数据 [10] - 给出美联储最新利率预期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，需求将随高温进一步走弱，库存或小幅回升，市场交易弱现实和强预期，期价止跌回升，维持观望建议 [2] - 铁矿石短期在相关品种价格上涨提振下有望震荡偏强，但预计铁水产量回落，供应上升，暂时维持观望，谨慎追涨 [4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 经济数据显示房地产仍在筑底，中央城市工作会议无重磅利多 [2] - 上周螺纹产量降、厂库升、社库降、总库存降、表观需求回落，处于供需双弱 [2] - 技术上期价止跌回升，延续中期上行趋势 [2] - 螺纹钢主力合约收盘价3106元/吨，较上日跌8元，较上周涨43元；热轧卷板主力合约收盘价3253元/吨，较上日跌6元，较上周涨63元等 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.46%，日均铁水量239.81万吨，盈利钢厂比例59.74% [2] - 全国建材钢厂螺纹钢产量216.66万吨，热卷产量323.14万吨，产能利用率50.36% [2] - 独立电弧炉钢厂开工率63.59%，电炉钢厂螺纹钢产量62.73万吨 [2] - 五大品种社会库存914.01万吨，螺纹社会库存359.49万吨，热卷社会库存267.75万吨等 [2] - 全国建筑钢材成交量（7天移动均值）16.29万吨，线螺终端采购量（上海）17100吨 [2] - 螺纹注册仓单数量96689吨，热卷注册仓单数量62501吨 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，预计铁水产量将进一步回落 [4] - 供应端全球发运处高位且季节性回升，港口库存缓慢下降但贸易矿库存偏高 [4] - 技术面上期价基本收复4月跳空缺口，短线走势极强 [4] - 麦克粉（青岛港）733元/湿吨，较上日涨1元，较上周涨24元；DCE铁矿石主力合约结算价773元/干吨，较上日涨6元，较上周涨36.5元等 [4] - 澳大利亚铁矿石发货量1569.9万吨，巴西铁矿石发货量709.9万吨 [4] - BCI运价：西澳 - 青岛8.47美元/吨，图巴朗 - 青岛21.01美元/吨 [4] - 北方六港到货量合计1147.9万吨，日均疏港量（45港口合计）337.8万吨 [4] - 港口库存合计13765.89万吨，港口贸易矿库存9239.9万吨 [4] - 进口矿烧结粉矿总库存：64家样本钢厂1244.81万吨，全国样本矿山铁精粉产量（186座）47万吨/日 [4] - 期货仓单数量3000手，较上日减100手 [4] 产业资讯 - 2025年7月上旬，重点统计钢铁企业日产粗钢209.7万吨，环比降1.5%；生铁193.1万吨，环比降1.1%；钢材198.8万吨，环比降11.9% [6] - 据此估算全国日产粗钢271万吨、环比降1.5%，日产生铁236万吨、环比降1.1%，日产钢材409万吨、环比降2.9% [6] - UMK公布2025年8月对华锰矿报价南非半碳酸块价格为3.9美元/吨度（涨0.05） [7] - 力拓二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量8370万吨，环比增20%，同比增5%；发运量7990万吨，环比增13%，同比减1% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油交易或重回供需，中远期利空较为确定，留意地缘、对等关税以及大而美法案推进带来的潜在冲击，交易端维持逢高沽空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油期货数据 - 7月17日，Sc原油期货价格499.40元/桶，较上日涨2.70元、涨幅0.54%，较上周跌19.20元、跌幅3.70%；WTI价格65.53美元/桶，较上日涨0.56美元、涨幅0.86%，较上周涨0.52美元、涨幅0.80%；Brent价格67.28美元/桶，较上日涨0.65美元、涨幅0.98%，较上周跌0.54美元、跌幅0.80% [2] - Sc-WTI价差4.28美元/桶，较上日跌0.13美元、跌幅2.99%，较上周跌3.08美元、跌幅41.84%；Sc-Brent价差2.53美元/桶，较上日跌0.22美元、跌幅8.06%，较上周跌2.02美元、跌幅44.37%；Brent-WTI价差1.75美元/桶，较上日跌1.01美元、跌幅36.48%，较上周跌2.80美元、跌幅61.57% [2] - Sc月差方面，Sc_C1 - C2为6.60元/桶，较上日涨6.70元、涨幅6700.00%，较上周涨4.30元、涨幅186.96%；Sc_C1 - C6为22.10元/桶，较上日涨4.00元、涨幅22.10%，较上周跌13.40元、跌幅37.75%；Sc_C1 - C13为25.50元/桶，较上日涨1.40元、涨幅5.81%，较上周跌28.40元、跌幅52.69% [2] 原油现货数据 - OPEC一揽子原油价格68.35美元/桶，较上周涨0.36美元、涨幅0.53%；布伦特DTD价格68.17美元/桶，较上周跌1.05美元、跌幅1.52%；阿曼价格69.20美元/桶，较上周涨1.40美元、涨幅2.06%；迪拜价格68.75美元/桶，较上周涨0.95美元、涨幅1.40%；ESPO价格62.76美元/桶，较上周涨0.49美元、涨幅0.79% [2] - OPEC一揽子升贴水1.07美元/桶，较上日跌0.47美元、跌幅30.52%，较上周涨0.14美元、涨幅15.05%；布伦特DTD升贴水0.89美元/桶，较上日跌1.68美元、跌幅65.37%，较上周跌1.38美元、跌幅281.63%；阿曼升贴水1.92美元/桶，较上日涨2.02美元、涨幅2020.00%，较上周涨3.94美元、涨幅 - 195.05%；迪拜升贴水1.47美元/桶，较上日涨2.80美元、涨幅210.53%，较上周跌1.31美元、跌幅47.12%；ESPO升贴水 - 4.52美元/桶，较上日跌2.89美元、跌幅177.30%，较上周跌18.82美元、跌幅131.60% [2] 成品现货数据 - 柴油（华东）价格7036.45元/吨，较上日跌56.27元、跌幅0.79%，较上周跌380.55元、跌幅5.13%；汽油（华东）价格8078.18元/吨，较上日跌66.18元、跌幅0.81%，较上周跌384.27元、跌幅4.54% [2] - 柴油（华东）/Sc为14.089817，较上日跌0.19、跌幅1.33%，较上周跌0.21、跌幅1.48%；汽油（华东）/Sc为16.175775，较上日跌0.22、跌幅1.35%，较上周跌0.14、跌幅0.87%；柴油 - 汽油（华东）为 - 1041.73元/吨，较上日涨9.91元、涨幅 - 0.94%，较上周涨3.73元、涨幅 - 0.36% [2] 库存数据 - Sc仓单总量591.10万桶，较上周涨188.20万桶、涨幅46.71%；战略石油储备402.53百万桶，较上周涨0.24百万桶、涨幅0.06%；商业原油415.11百万桶，较上周跌5.84百万桶、跌幅1.39% [2] - EIA美国库欣原油22.22百万桶，较上周跌0.46百万桶、跌幅2.05%；汽油227.94百万桶，较上周跌2.08百万桶、跌幅0.90%；馏分油105.33百万桶，较上周跌4.07百万桶、跌幅3.72% [2] 持仓数据 - CFTC持仓方面，非商业净持仓23.30万张，较上周涨0.19万张、涨幅0.83%；商业净持仓 - 27.05万张，较上周跌1.15万张、跌幅4.44%；非报告净持仓3.76万张，较上周涨0.96万张、涨幅34.17% [2] 宏观与政策信息 - 美联储7月大概率不降息，9月降息预期超50%但较之前走低，货币政策或维持谨慎、可能滞后于经济数据，市场主流预期年内有2次降息 [2] - 贝森特称遴选美联储主席鲍威尔继任者的正式程序已启动，市场对继任者政策预期或偏鸽 [2] - 对等关税方面陆续有增量信息，对发展中国家不友好，主要经济体有对抗概率，中美关税休战截止日期有灵活性，市场认为特朗普可能在8月1日前降低关税税率 [2] - 特朗普签署大而美法案生效，其推进或对市场有渐进式、外溢式影响 [2] 地缘信息 - 伊以之间暂时平静，但仍未排除冲突再起可能，原油地缘溢价或锚向航道受阻，即便冲突再次升级，对油价影响幅度可能不如之前 [2] 操作建议 - 中期原油处于偏中性震荡格局，支撑与阻力分别参考65、68.3美元/桶附近，短线参考区间[65.1，65.8] [2] - 交易端维持逢高沽空思路、注意择时、或采用虚值看跌头寸，规避短线多头冲击，若美油短线再次下破65.1美元/桶支撑可尝试跟进 [2] 其他行业资讯 - 美国至7月11日当周EIA原油库存减少385.9万桶，汽油库存增加339.9万桶，精炼油库存增加417.3万桶，库欣原油库存增加21.3万桶，战略石油储备库存减少30万桶 [3] - 伊拉克无人机袭击致库尔德斯坦石油产量减少14万至15万桶/日 [4] - 黑海CPC混合油八月份出口量定为166万桶/日，与七月持平 [5] - 沙特采用新计量标准报告6月原油产量，使其与配额要求相符，上月“市场供应量”为936万桶/日，实际产量为975万桶/日 [5] - 伊朗最高领袖哈梅内伊称伊朗准备好对新军事袭击回应，有能力对对手造成更大打击 [5] - 印度尼西亚副能源部长称将通过中长期合同从美国进口能源，可能减少从安哥拉、阿联酋等国的原油进口 [5] - 俄罗斯2025年前5个月石油产量2.11亿吨，同比下降3.5%，7月油价以卢布计价比2025年预算目标低11% [6] - 特朗普称与印度关税协议接近达成，可能与欧洲达成协议，8月1日关税政策重大，可能对小国征10%或15%关税 [6] - 欧盟提出近2万亿欧元（2.3万亿美元）预算案，2028年起生效，包括5896亿欧元竞争力、繁荣和安全基金，农业拟获2937亿欧元 [7] - 特朗普表示将很快发出小国关税信函，可能对其征“略高于10%”关税，对已宣布的“简单协议”满意 [8] - 特朗普称鲍威尔行动晚、表现糟，但无解雇计划，未来八月内会有变化，将任命表现出色人士 [8] - CME“美联储观察”显示，美联储7月维持利率不变概率95.9%，降息25个基点概率4.1%；9月维持不变概率43.7%，累计降息25个基点概率54.0%，累计降息50个基点概率2.2% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.20%，沪银主力收跌0.35% [1] - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退、地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 特朗普升级贸易战，威胁对欧盟和墨西哥征收30%关税，欧盟威胁反制，特朗普表示对谈判持开放态度 [1] - 美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，核心CPI同比上涨2.9%、环比上涨0.2%均低于预期，整体就业增长强于预期，上周初请失业金人数降至七周最低，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，白银近期显性库存小幅下降 [5] 各部分总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3330.50美元/盎司，较上日跌21.60美元、跌幅0.64%，伦敦金3345.10美元/盎司，较上日跌6.05美元、跌幅0.18% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价776.66元/克，较上日跌3.74元、跌幅0.48%，黄金T+D收盘价772.20元/克，较上日跌3.93元、跌幅0.51% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金4.04元/克，较上日涨1.05元、涨幅35%，金银比87.43，较上日降1.96、降幅2.19%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金443144手，较上周增8186手、涨幅1.88%，沪金主力200708手，较上日增2438手、涨幅1.23%等 [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，较上周无变化，Comex黄金1152吨，较上周降13吨、降幅1.08%等 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名，前5名净多合计101534.00，较上日增628.00，前5名净空合计11789.00，较上日降283.00等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价37.99美元/盎司，较上日跌0.42美元、跌幅1.11%，伦敦银38.26美元/盎司，较上日跌0.73美元、跌幅1.88% [6] - 国内价格方面，沪银主力收盘价9152.00元/千克，较上日跌73.00元、跌幅0.79%，白银T+D收盘价9109.00元/千克，较上日跌75.00元、跌幅0.82% [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银327.60元/克，较上日涨96.52元、涨幅41.77%，沪银主力基差 - 43元/千克 [6] - 持仓量方面，Comex白银162803手，较上周降764手、降幅0.47%，沪银主力6457815手，较上日降293910手、降幅4.35%等 [6] - 库存方面，LBMA库存23791吨，较上周增424吨、涨幅1.81%，Comex白银15445吨，较上周降40吨、降幅0.26%等 [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名，前5名净多合计125543.00，较上日降2851.00，前5名净空合计58792.00，较上日降2488.00等 [7] 基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%，准备金余额利率4.40%，较上次降0.25%，总资产67132.36亿美元，较上次增28.72亿美元 [8] - 其他数据，十年期美债真实收益率2.63，较上日涨0.03、涨幅1.15%，美元指数98.63，较上日涨0.52、涨幅0.53%等 [8] - 货币属性关键指标，美债利差（2年 - 10年） - 0.08，较上日降0.06、涨幅300.00%，美欧利差（十债收益率）1.92，较上日涨0.05、涨幅2.68%等 [10] - 美国经济各方面数据，通胀、增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等方面均有相应数据变化 [10] - 央行黄金储备，中国2298.55吨，较上次增4.04吨、涨幅0.18%，美国8133.46吨，较上次无变化，世界36250.15吨，较上次无变化 [11] - IMF外储占比，美元57.80%，较上次涨0.51%、涨幅0.88%，欧元19.83%，较上次降0.20%、降幅0.99%，人民币2.18%，较上次降0.00%、降幅 - 0.04% [11] - 避险属性，地缘政治风险指数122.08，较上次降45.80、降幅 - 27.28%，VIX指数17.52，较上日涨0.14、涨幅0.81% [11] - 商品属性，CRB商品指数302.70，较上日降0.69、降幅 - 0.23%，离岸人民币7.1738，较上次降0.0102、降幅 - 0.14% [11] - 美联储最新利率预期，不同会议时间各利率区间有不同概率 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场目前处于供需双弱状态，市场交易弱现实和强预期，技术上期价上涨遇阻，建议维持观望[2] - 铁矿石短期在消息面提振下有望维持震荡偏强走势，但上方面临阻力，且长期处于下行周期[4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 经济数据显示房地产行业仍在震荡筑底，中央城市工作会议无重磅利多消息[2] - 上周螺纹产量下降、厂库回升、社库和总库存下降，表观需求环比回落，后续需求或因高温走弱，库存预计小幅回升[2] - 操作建议为维持观望[2] - 给出螺纹、热卷期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等相关数据及较上日和上周的变化[2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周铁水产量环比下降，预计近期将进一步回落[4] - 供应端全球发运处于高位且季节性上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力[4] - 短期在消息面提振下有望维持震荡偏强走势，技术上面临前期跳空缺口和年线阻力带压制[4] - 给出铁矿石期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差等相关数据及较上日和上周的变化[4][5][6] 产业资讯 - 唐山、邢台、山东部分钢厂对焦炭价格进行上调，自2025年7月17日零点执行[7] - 焦炭首轮提涨全面落地，部分产地炼焦煤竞拍价格上涨，进口蒙煤市场报价高位，三大口岸恢复正常通关，甘其毛都口岸库存降至300万吨，后续蒙煤通关预计恢复至中高位运行[7] - 1 - 6月份全国房地产开发投资同比下降11.2%，住宅投资下降10.4%，房屋施工面积同比下降9.1%[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.25%，沪银主力收涨0.52% [1] - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 晚间有重磅美国通胀数据，原油等商品大幅低于去年同期，美国提前进口大量低成本库存，通胀或低于预期，建议提前做好风险管理 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚；资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓；库存面，白银近期显性库存小幅下降 [5] - 策略上，稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3352.10美元/盎司，较上日跌18.20美元，跌幅0.54%，较上周涨5.70美元，涨幅0.17%；伦敦金3351.15美元/盎司，较上日跌0.95美元，跌幅0.03%，较上周涨35.80美元，涨幅1.08% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价780.40元/克，较上日跌1.00元，跌幅0.13%，较上周涨4.18元，涨幅0.54%；黄金T+D收盘价776.13元/克，较上日跌1.33元，跌幅0.17%，较上周涨4.62元，涨幅0.60% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金3.21元/克，较上日涨2.87元，涨幅842%，较上周跌3.25元，跌幅7251%；沪金主力基差 - 4.27元/克，较上日跌0.33元；金银比85.94，较上日跌4.05，跌幅4.50%，较上周跌5.53，跌幅6.05%；金铜比6.07，较上日涨0.03，涨幅0.51%，较上周跌0.62，跌幅9.27%；金油比50.16，较上日涨1.14，涨幅2.32%，较上周涨0.89，涨幅1.80% [2] - 持仓量方面，Comex黄金443144手，较上周增8186手，涨幅1.88%；沪金主力198270手，较上日增7187手，涨幅3.76%，较上周增19139手，涨幅10.68%；黄金TD211514手，较上日减3484手，跌幅1.62%，较上周减13466手，跌幅5.99% [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，较上周无变化；Comex黄金1152吨，较上日无变化，较上周减13吨，跌幅1.08%；沪金18吨，较上日无变化，较上周涨幅1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓134842手，较上周减1855手 [2] - 黄金ETF中，SPDR持仓952.53吨，较上日无变化，较上周减3.15吨，跌幅0.33% [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量18吨，较上周涨幅0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多合计100900.00手，较上日增4837.00手，日比24.93%；前5名净空合计12011.00手，较上日减69.00手，日比2.97%等 [3] 白银 - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价38.41美元/盎司，较上日跌0.67美元，跌幅1.70%，较上周涨1.47美元，涨幅3.98%；伦敦银39.00美元/盎司，较上日涨1.50美元，涨幅3.99%，较上周涨2.75美元，涨幅7.59% [6] - 国内价格方面，沪银主力收盘价9225.00元/千克，较上日涨18.00元，涨幅0.20%，较上周涨272.00元，涨幅3.04%；白银T+D收盘价9184.00元/千克，较上日涨12.00元，涨幅0.13%，较上周涨261.00元，涨幅2.93% [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银233.58元/克，较上日跌326.72元，跌幅58.31%，较上周跌362.67元，跌幅60.83%；沪银主力基差 - 41元/千克，较上日减6元，较上周减11元 [6] - 持仓量方面，Comex白银162803手，较上周减764手，跌幅0.47%；沪银主力6751725手，较上日增30300手，涨幅0.45%，较上周增1679565手，涨幅33.11%；白银TD3257966手，较上日增14962手，涨幅0.46%，较上周减80922手，跌幅2.42% [6] - 库存方面，LBMA库存23791吨，较上周增424吨，涨幅1.81%；Comex白银15445吨，较上日增53吨，较上周减52吨，跌幅0.34%；沪银1223吨，较上周减112吨，跌幅8.37%；白银（上金所）1327吨，较上周增7吨，涨幅0.56%；显性库存总计41867吨，较上日增53吨，涨幅0.13%，较上周减81吨，跌幅0.19% [6] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓43605手，较上周减2019手 [6] - 白银ETF中，iShare持仓14966.24吨，较上日无变化，较上周增31.09吨，涨幅0.21% [6] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量1303593千克，较上周减36153千克，跌幅2.70% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多合计128440.00手，较上日增2145.00手，日比12.81%；前5名净空合计55412.00手，较上日减157.00手，日比5.53%等 [7] 基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%；贴现利率4.50%，较上次降0.25%；准备金余额利率4.40%，较上次降0.25%；美联储总资产67132.36亿美元，较上次增28.72亿美元，涨幅0.00%；M2同比4.50%，较上次增0.65% [8] - 其他指标方面，十年期美债真实收益率2.59，较上日涨0.06，涨幅2.37%，较上周涨0.02，涨幅0.78%；美元指数98.11，较上日涨0.25，涨幅0.26%，较上周涨0.57，涨幅0.58%；美债利差（3月 - 10年）0.52，较上日涨0.01，涨幅1.96%，较上周无变化 [8] - 关键指标方面，美债利差（2年 - 10年） - 0.01，较上日降0.08，跌幅114.29%，较上周降0.03，跌幅150.00%；美欧利差（十债收益率）1.87，较上日无变化，较上周涨1.83，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）3.28，较上日降0.01，跌幅0.19%，较上周涨0.01，涨幅0.33%；CPI同比2.40%，较上次增0.10%；CPI环比0.20%，较上次无变化；核心CPI同比2.80%，较上次无变化；核心CPI环比0.20%，较上次降0.10%；PCE物价指数同比2.34%，较上次增0.15%；核心PCE物价指数同比2.68%，较上次增0.10%等 [10] - 央行黄金储备方面，中国2298.55吨，较上日增4.04吨，涨幅0.18%；美国8133.46吨，较上日无变化；世界36250.15吨，较上日无变化 [10][11] - IMF外储占比方面，美元57.80%，较上日无变化，较上周增0.51%，涨幅0.88%；欧元19.83%，较上日无变化，较上周降0.20%，跌幅0.99%；人民币2.18%，较上日无变化，较上周降0.00%，跌幅 - 0.04%；全球22.18%，较上日无变化，较上周增0.88%，涨幅4.11% [11] - 黄金/外储方面，中国6.78，较上日无变化，较上周增0.29%；美国78.64，较上日无变化，较上周增0.67%，涨幅0.86% [11] - 避险属性方面，地缘政治风险指数122.08，较上日涨70.59，涨幅137.10%，较上周降22.80，跌幅 - 15.74%；VIX指数16.84，较上日降0.36，跌幅 - 2.09%，较上周涨0.03，涨幅0.18% [11] - 商品属性方面，CRB商品指数303.39，较上日降0.13，跌幅 - 0.04%，较上周涨1.10，涨幅0.36%；离岸人民币7.1718，较上日无变化，较上周涨0.0005，涨幅0.01% [11] - 美联储最新利率预期显示，不同会议日期各利率区间有不同概率，如2025/7/30，400 - 425概率4.7%，425 - 450概率95.3%等 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期黑色商品受消息面影响脉冲式上涨，市场交易弱现实和强预期，螺纹、热卷供需双弱，需求随高温将进一步走弱，库存预计小幅回升，期价上涨遇阻，建议暂时观望，充分调整可短线做多，不可追涨 [2] - 钢厂盈利率尚可，但下游消费高峰期结束及钢厂限产，预计铁水产量回落，供应端全球发运高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例高，短期铁矿石在消息面提振下有望震荡偏强，但期价处于长期下行周期，上方面临阻力 [4] 根据相关目录分别总结 螺纹、热卷 - 数据显示上周螺纹产量下降、厂库回升、社库和总库存下降，表观需求环比回落，处于供需双弱状态 [2] - 技术上，期价脉冲式上涨后遇阻，上方有前期跳空缺口及年线等压制 [2] - 操作建议暂时维持观望，充分调整可短线做多，空仓投资者不可追涨 [2] - 提供螺纹、热卷相关数据，包括期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等信息 [3] 铁矿石 - 钢厂盈利率接近60%，上周247家钢厂铁水产量环比下降，预计近期将进一步回落 [4] - 供应端全球发运处于相对高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [4] - 短期在消息面提振下有望震荡偏强，但期价处于长期下行周期，上方面临前期跳空缺口及年线附近阻力压制 [4] - 提供铁矿石相关数据，包括期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、期货仓单等信息 [5] - 产业资讯提及Mysteel全球铁矿石发运总量、澳洲巴西铁矿发运量、中钢协钢材社会库存数据、中国47港和45港铁矿到港总量、北方六港铁矿到港总量等情况，以及河北部分钢厂对首轮涨价意向的接受情况和短流程电炉企业研讨会信息 [6][7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期，预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行；策略上，稳健者观望，激进者逢低做多，并做好仓位管理，严格止损止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收涨1.06% [1] - 核心逻辑为短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 避险属性方面，特朗普升级贸易战，发函威胁对欧盟和墨西哥征收30%关税 [1] - 货币属性方面，美联储官员对利率前景分歧显现，美国就业增长强于预期，抹杀美联储近期降息可能性，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3370.30美元/盎司，较上日涨1.12%，伦敦金3352.10美元/盎司，较上日涨1.19%；国内价格沪金主力收盘价781.40元/克，较上日涨1.01%，黄金T+D收盘价777.46元/克，较上日涨1.06% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为0.47元/克，较上日跌48%，金银比为89.39，较上日跌0.89%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金为443144手，较上周涨1.88%，沪金主力为191083手，较上日涨5.03%等 [2] - 库存方面，LBMA库存为8598吨，较上周无变化，Comex黄金为1152吨，较上周跌1.08%等 [2] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓为134842手，较上周减少1855手；黄金ETF中，SPDR为952.53吨，较上周跌0.33%；沪金注册仓单数量为18吨，较上周涨0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前10名净多合计124227.00，较上日增加3872.00，前10名净空合计17556.00，较上日增加1425.00 [3] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [5] - 今日沪银主力收涨2.11% [1] - 国际价格Comex白银主力合约收盘价39.08美元/盎司，较上日涨3.85%，伦敦银37.50美元/盎司，较上日涨1.87%；国内价格沪银主力收盘价9207.00元/千克，较上日涨1.85%，白银T+D收盘价9172.00元/千克，较上日涨1.60% [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为561.74元/克，较上日涨1.43%，沪银主力基差为 - 35元/千克 [6] - 持仓量方面，Comex白银为162803手，较上周跌0.47%，沪银主力为6721425手，较上日涨11.20%等 [6] - 库存方面，LBMA库存为23791吨，较上周涨1.81%，Comex白银为15392吨，较上周跌0.87%等，显性库存总计为41806吨，较上周跌0.41% [6] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓为43605手，较上周减少2019手；白银ETF中，iShare为14758.52吨，较上周跌0.74%；沪银注册仓单数量为1303593千克，较上周跌2.70% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前10名净多合计185653.00，较上日增加19498.00，前10名净空合计93531.00，较上日增加8341.00 [7] 基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限为4.50%，较上周降0.25%，贴现利率为4.50%，较上周降0.25%等 [8] - 其他数据，十年期美债真实收益率为2.60%，较上日涨2.77%，美元指数为97.86，较上日涨0.30%等 [8] - 美债利差、美欧利差、美中利差等数据有不同程度变化，如美债利差（2年 - 10年）为 - 0.02，较上日降125.00% [10] - 美国通胀数据，CPI同比为2.40%，核心CPI同比为2.80%等 [10] - 美国经济增长数据，GDP年化同比为1.90%，失业率为4.10%等 [10] - 美国劳动力市场数据，非农就业人数月度变化为14.70万，当周初请失业金人数为22.70万等 [10] - 美国房地产市场数据，成屋销售为403.00万套，新屋销售为56.00万套等 [10] - 美国消费数据，零售额同比为4.71%，个人消费支出同比为4.55%等 [10] - 美国工业数据，工业生产指数同比为0.60%，产能利用率为77.43%等 [10] - 美国贸易数据，出口同比为 - 16.13%，进口同比为 - 15.52%，贸易差额为 - 7.15百亿美元等 [10] - 美国经济调查数据，ISM制造业PMI指数为49.00，密歇根大学消费者信心指数为60.70等 [10] - 央行黄金储备数据，中国为2298.55吨，较上周涨0.18%，美国为8133.46吨，较上周无变化，世界为36250.15吨，较上周无变化 [11] - IMF外储占比，美元为57.80%，较上周涨0.88%，欧元为19.83%，较上周跌0.99%等 [11] - 黄金/外储方面，全球为22.18%，较上周涨4.11%，中国为6.78%，较上周涨4.40%等 [11] - 避险属性相关，地缘政治风险指数为132.88，较上周无变化，VIX指数为17.65，较上日涨7.62% [11] - 商品属性相关，CRB商品指数为303.52，较上日涨1.05%，离岸人民币为7.1706，较上周跌0.03% [11] - 美联储最新利率预期，2025年7月30日，300 - 325利率区间概率为6.7%，425 - 450利率区间概率为93.3%等 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期黑色商品受消息面影响脉冲式上涨，市场交易弱现实和强预期，螺纹、热卷供需双弱，需求随高温将进一步走弱，库存或小幅回升；铁矿石短期在消息面提振下有望震荡偏强，但铁水产量预计回落，供应上升且港口库存有压力 [2][3] - 操作上，螺纹、热卷和铁矿石短线多单逢高止盈离场，充分调整可再短线做多，空仓者不可追涨 [2][3][4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需：上周螺纹产量降、厂库升、社库降、总库存降、表观需求环比回落，处于供需双弱状态，高温下需求将走弱，库存或回升 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3123元/吨，较上日涨60元（1.96%），较上周涨47元（1.53%）；热轧卷板主力合约收盘价3262元/吨，较上日涨72元（2.26%），较上周涨54元（1.68%）等 [3] - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率83.46%，较上周降0.36；日均铁水量239.81万吨，较上周降1.04万吨（-0.43%）；盈利钢厂比例59.74%，较上周升0.43 [3] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量216.66万吨，较上周降4.42万吨（-2.00%）；热卷产量323.14万吨，较上周降5.00万吨（-1.52%） [3] - 库存：五大品种社会库存914.01万吨，较上周降2.12万吨（-0.23%）；螺纹社会库存359.49万吨，较上周降5.25万吨（-1.44%）等 [3] 铁矿石 - 供需：钢厂盈利率尚可，铁水产量预计回落，供应端全球发运处高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高 [3] - 价格数据：麦克粉（青岛港）731元/湿吨，较上日涨22元（3.10%），较上周涨24元（3.39%）；DCE铁矿石主力合约结算价763.5元/干吨，较上日涨27.0元（3.67%），较上周涨30.5元（4.16%）等 [4] - 发货量：澳大利亚铁矿石发货量1585.2万吨，较上周降145.4万吨（-8.40%）；巴西铁矿石发货量578.9万吨，较上周降197.8万吨（-25.47%） [4] - 库存：港口库存合计13765.89万吨，较上周降112.51万吨（-0.81%）；港口贸易矿库存9239.9万吨，较上周降77.15万吨（-0.83%） [4] 产业资讯 - 钢铁需求：中钢协副会长王颖生称2025年下半年国内钢铁需求大概率下降，长期看中国钢铁需求将在峰值平台区间维持较长时间，预计2035年粗钢产量8亿 - 9亿吨，2050年后保持在8亿吨左右 [6] - 焦炭价格：中国炼焦行业协会决议自7月14日起，对钢厂客户捣固湿熄焦价格上调70元/吨，捣固干熄焦价格上调75元/吨，顶装焦价格上调95元/吨；邢台市场焦炭价格计划提涨 [6][7] - 煤矿复产：长治主流大矿旗下1座煤矿7月12日复产，核定产能710万吨，影响原煤总产量约35万吨，复产后缓解区域贫瘦煤供应紧张 [7] - 库存：据钢银电商，本周城市总库存量725.69万吨，较上周环比增加2.03万吨（+0.28%） [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.49%，沪银主力收涨0.22% [1] - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 特朗普致函14国告知新关税，亲密盟友日韩被征25%，将对铜征收50%的关税，对药品征收高达200%的关税 [1] - 美联储会议记录显示7月降息支持率不高，仍担心关税推高通胀，美国整体就业增长强于预期，抹杀美联储近期降息的可能性，目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率承压回调 [1] - CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] 各部分总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，较上日涨0.31%，较上周涨0.95%；伦敦金3315.35美元/盎司，较上日跌0.50%，较上周涨0.85%；沪金主力收盘价776.22元/克，较上日涨0.64%，较上周涨0.02%；黄金T+D收盘价771.51元/克，较上日涨0.48%，较上周跌0.07% [2] - 沪金主力-伦敦金基差-0.22元/克，较上日跌86%，较上周跌102%；沪金主力基差-4.71元/克；金银比91.47，较上日涨1.24%，较上周涨0.10%；金铜比6.69，较上日涨2.94%，较上周涨3.10%；金油比49.27，较上日跌1.79%，较上周跌3.44% [2] - Comex黄金持仓量437662手，较上周跌0.81%；沪金主力持仓量179131手，较上日涨1.92%，较上周涨6.97%；黄金TD持仓量224980手，较上日涨0.06%，较上周涨3.39% [2] - LBMA库存8598吨，较上周持平；Comex黄金库存1152吨，较上周跌1.08%；沪金库存18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓周度为136697手，较上周增6213手；SPDR黄金ETF持仓量952.53吨，较上周跌0.33%；沪金注册仓单数量18吨，较上周涨0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名合计多单92562.00手，占比23.40%，空单11649.00手，占比2.94%；前10名合计多单120532.00手，占比30.47%，空单16524.00手，占比4.18%；前20名合计多单143193.00手，占比36.20%，空单20943.00手，占比5.29% [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - Comex白银主力合约收盘价36.94美元/盎司，较上日跌0.27%，较上周涨1.68%；伦敦银36.25美元/盎司，较上日跌1.74%，较上周涨0.75%；沪银主力收盘价8953.00元/千克，较上日涨0.63%，较上周涨1.62%；白银T+D收盘价8923.00元/千克，较上日涨0.71%，较上周涨1.34% [6] - 沪银主力-伦敦银基差594.39元/克，较上日涨52.10%，较上周涨12.95%；沪银主力基差-30元/千克 [6] - Comex白银持仓量163567手，较上周跌6.33%；沪银主力持仓量5072160手，较上日涨11.88%，较上周涨27.73%；白银TD持仓量3338888手，较上日涨0.40%，较上周涨6.63% [6] - LBMA库存23791吨，较上周涨4.08%；Comex白银库存15497吨，较上日跌0.00%，较上周跌0.28%；沪银库存1297吨，较上周跌3.25%；白银（上金所）库存1320吨，较上周跌0.25%；显性库存总计41948吨，较上日跌0.07%，较上周跌0.01% [6] - CFTC管理基金净持仓周度为45624手，较上周减62手；iShare白银ETF持仓量14966.24吨，较上周涨0.66%；沪银注册仓单数量1339746千克，较上周涨3.40% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名合计多单100695.00手，占比11.51%，空单49416.00手，占比5.65%；前10名合计多单143226.00手，占比16.37%，空单75170.00手，占比8.59%；前20名合计多单193931.00手，占比22.17%，空单102517.00手，占比11.72% [7] 基本面关键数据 - 联邦基金目标利率上限4.50%，较上周降0.25%；贴现利率4.50%，较上周降0.25%；准备金余额利率4.40%，较上周降0.25%；美联储总资产67103.64亿美元，较上周降30.94亿美元，降0.00%；M2同比4.50%，较上周增0.65% [8] - 十年期美债真实收益率2.57%，较上日涨1.18%，较上周涨4.05%；美元指数97.55，较上日涨0.58%，较上周涨0.76%；美债利差（3月-10年）0.52%，较上日跌3.70%，较上周跌20.29% [8] - 美债利差（2年-10年）0.02%，较上日跌81.82%，较上周跌80.00%；美欧利差（十债收益率）1.83%，较上日涨3.40%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）3.27%，较上日涨1.88%，较上周涨5.03% [10] - CPI同比2.40%，较上周增0.10%；CPI环比0.20%，较上周持平；核心CPI同比2.80%，较上周持平；核心CPI环比0.20%，较上周降0.10%；PCE物价指数同比2.34%，较上周增0.15%；核心PCE物价指数同比2.68%，较上周增0.10% [10] - 美国密歇根大学1年通胀预期5.10%，较上周降1.50%；5年通胀预期4.10%，较上周降0.10% [10] - GDP年化同比1.90%，较上周降1.00%；GDP年化环比-0.50%，较上周降2.90%；失业率4.10%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化14.70万，较上周增0.03万；劳动参与率62.60%，较上周增0.30%；平均时薪增速3.70%，较上周降0.10% [10] - 每周工时34.20小时，较上周降0.10小时；ADP就业人数-3.30万，较上周降6.20万；当周初请失业金人数23.30万，较上周降0.40万；职位空缺数760.40万，较上周降35.50万；挑战者企业裁员人数4.80万，较上周降4.58万 [10] - NAHB住房市场指数32.00，较上周降2.00，降5.88%；成屋销售403.00万套，较上周增1.00万套，增0.25%；新屋销售56.00万套，较上周降7.00万套，降10.45%；新屋开工115.20万套，较上周降11.40万套，降10.10% [10] - 零售额同比4.71%，较上周降0.18%；零售额环比-0.22%，较上周降1.59%；个人消费支出同比4.55%，较上周降0.65%；个人消费支出环比-0.14%，较上周降0.35%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周降0.40% [10] - 工业生产指数同比0.60%，较上周降0.83%；工业生产指数环比-0.22%，较上周降0.29%；产能利用率77.43%，较上周降0.27%；耐用品新增订单760.07亿美元，较上周增12.68亿美元；耐用品新增订单同比3.72%，较上周增2.64% [10] - 出口同比-34.52%，较上周降13.49%；出口环比-12.73%，较上周增4.83%；进口同比-18.13%，较上周降4.30%；进口环比-13.99%，较上周降14.68%；贸易差额-7.15百亿美元，较上周增6.68百亿美元，增48.29% [10] - ISM制造业PMI指数49.00，较上周增0.50；ISM服务业PMI指数50.80，较上周增0.90；Markit制造业PMI指数0.00，较上周持平；Markit服务业PMI指数0.00，较上周持平；密歇根大学消费者信心指数60.70，较上周增8.50；中小企业乐观指数98.80，较上周持平；美国投资者信心指数5.30，较上周增23.20 [10] - 中国央行黄金储备2298.55吨，较上周增4.04吨，增0.18%；美国央行黄金储备8133.46吨，较上周持平；世界央行黄金储备36250.15吨，较上周持平 [10][11] - IMF外储占比中，美元57.80%，较上周增0.51%；欧元19.83%，较上周降0.20%；人民币2.18%，较上周降0.00%；全球占比22.18%，较上周增0.88% [11] - 黄金/外储中，中国6.78%，较上周增0.29%；美国78.64%，较上周增0.67% [11] - 地缘政治风险指数132.88，较上日涨126.93%，较上周涨23.60%；VIX指数17.32，较上日跌2.64%，较上周涨2.91%；CRB商品指数299.28，较上日跌0.22%，较上周涨1.09%；离岸人民币7.1729，较上日持平，较上周涨0.15% [11] - 美联储最新利率预期显示，不同会议日期各利率区间概率不同 [12]