报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷近期受原油价格上涨带动短线偏强运行，后因原油回调出现调整，市场供需正在恢复，产量和需求均增加，但对今年需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，原油上涨推动成本上升对期价有支撑，技术面期价突破布林带中轨阻力后回踩下方均线支撑，短线维持震荡偏强概率大，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待[2] - 铁矿石市场进入消费旺季，铁水产量逐步回升，原油价格拉升抬升生产成本，发运回升至高位，到港量上升，港口库存环比回落，技术面期价快速反弹突破上方重要阻力位，有可能展开中线上行趋势，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待[4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格方面，螺纹钢主力合约收盘价3154元/吨，较上日涨0.99%，较上周涨0.45%；热轧卷板主力合约收盘价3330元/吨，较上日涨1.00%，较上周涨0.94%等[2] - 基差与价差方面，螺纹钢主力基差96元/吨，较上日降11元，较上周降14元；热轧卷板主力基差 -30元/吨，较上日降13元，较上周降11元等[2] - 钢厂生产及盈利情况，247家钢厂高炉开工率78.34%，较上周升0.63%；日均铁水量228.15万吨，较上周增6.95万吨，增幅3.14%；盈利钢厂比例42.42%，较上周升1.29%[2] - 产量方面，全国建材钢厂螺纹钢产量203.33万吨，较上周增8.03万吨，增幅4.11%；热卷产量300.21万吨，较上周增4.95万吨，增幅1.68%[2] - 独立电弧炉钢厂开工情况，产能利用率50.44%，较上周升29.73%；开工率57.34%，较上周升32.63%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周增21.21万吨，增幅44.70%[2] - 库存方面，五大品种社会库存1411.02万吨，较上周降12.26万吨，降幅0.86%；螺纹社会库存653.21万吨，较上周降1.34万吨，降幅0.20%等[2] - 现货市场成交方面，全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）20.40万吨，较上日降4.49万吨，降幅18.04%，较上周降4.84万吨，降幅19.16%；线螺终端采购量（上海，周度）12500吨，较上周增2900吨，增幅30.21%[2] - 表观需求方面，五大品种表观需求868.48万吨，较上周增70.40万吨，增幅8.82%；螺纹社会库存208.09万吨，较上周增31.28万吨，增幅17.69%；热卷社会库存310.51万吨，较上周增15.15万吨，增幅5.13%[2] - 期货仓单方面，螺纹注册仓单数量76455吨，较上日增10669吨，较上周增22230吨；热卷注册仓单数量525806吨，较上日降589吨，较上周增47323吨[2] 铁矿石 - 价格方面，麦克粉（青岛港）782元/湿吨，较上日涨2元，涨幅0.26%，较上周涨1元，涨幅0.13%；DCE铁矿石主力合约结算价819元/干吨，较上日涨3.5元，涨幅0.43%，较上周涨10.0元，涨幅1.24%等[4] - 基差及期货月间价差方面，麦克粉（青岛港） - DCE铁矿石主力 -37元/吨，较上日降1.5元，较上周降9.0元；DCE铁矿石期货9 - 1价差23.5元/干吨，较上日涨2.5元，较上周涨5.0元等[4] - 品种价差方面，PB - 超特粉（日照港）120元/吨，较上周涨7元，涨幅6.19%；普氏65% - 62% 14.55美元/干吨，较上日降0.05美元，较上周降0.90美元[4] - 海外铁矿石发货量方面，澳大利亚铁矿石发货量1701.2万吨，较上周增72.4万吨，增幅4.44%；巴西铁矿石发货量495.2万吨，较上周降27.4万吨，降幅5.24%[4] - 海运费与汇率方面，BCI运价：西澳 - 青岛11.55美元/吨，较上日降0.22美元，降幅1.87%，较上周降2.09美元，降幅15.32%；美元指数99.1178，较上日降0.3955，降幅0.40%，较上周降0.6898，降幅0.69%[4] - 铁矿石到港量与疏港量方面，北方六港到货量合计1050.4万吨，较上周降179.8万吨，降幅14.62%；日均疏港量（45港口合计）335.92万吨，较上周增3.59万吨，增幅1.08%[4] - 铁矿石库存方面，港口库存合计17098.4万吨，较上周降89.12万吨，降幅0.52%；港口贸易矿库存11714.68万吨，较上周降138.10万吨，降幅1.17%[4] - 国内部分矿山铁矿石产量方面，全国样本矿山铁精粉产量（186座）47.52万吨/日，较上周增1.41万吨，增幅3.06%[4] - 期货仓单方面，数量3400手，较上周增600手[4] 产业资讯 - 山东潍坊、滨州等市场及邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨；运城市场个别焦企干熄焦上调55元/吨，均自3月25日0时起执行[6] - 澳洲矿企Fortescue高管表示柴油价格上涨或使铁矿石开采企业面临数十亿美元额外燃料成本，柴油价格每变动10美分，Fortescue成本受7000万美元影响，前四大巨头成本影响高达5亿美元[6] - 2026年3月16 - 22日中国47港铁矿石到港总量2383.1万吨，环比增加66.1万吨；45港到港总量2271.6万吨，环比增加56.6万吨；北方六港到港总量1050.4万吨，环比减少179.8万吨[6] - 2026年3月16 - 22日Mysteel全球铁矿石发运总量3144.3万吨，环比增加95.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2559.4万吨，环比增加95.0万吨。澳洲发运量1995.7万吨，环比增加120.4万吨，其中发往中国的量1634.8万吨，环比增加47.6万吨。巴西发运量563.8万吨，环比减少25.4万吨[7] - 3月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1164万吨，环比持平；比年初增加443万吨，上升61.4%；比上年同期增加79万吨，上升7.3%。分地区来看，七大区域钢材社会库存环比各有升降 ，其中华东为增量、增幅最大地区，华南为减量最大地区，西南为降幅最大地区[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属整体下行，沪金主力收跌8.62%，沪银主力收跌11.67%，铂金主力收跌11.38%，钯金主力收涨跌12.42% [1] - 核心逻辑为短期避险方面贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面美国与以色列空袭伊朗，以及伊朗的报复行动，引发全球连锁反应，全球面临能源成本攀升以及滞涨威胁，市场担忧中东冲突可能长期化 [1] - 货币属性方面美联储本月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次；交易员将降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4492.00美元/盎司，较上日跌159.90美元，跌幅3.44%，较上周跌531.10美元，跌幅10.57%；伦敦金4562.55美元/盎司，较上日跌37.80美元，跌幅0.82%，较上周跌482.05美元，跌幅9.56% [2] - 国内价格沪金主力收盘价940.00元/克，较上日跌99.22元，跌幅9.55%，较上周跌178.34元，跌幅15.95%；黄金T+D收盘价920.99元/克，较上日跌119.61元，跌幅11.49%，较上周跌194.00元，跌幅17.40% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -74.63元/克，较上日跌84.17元，跌幅883%，较上周跌74.91元，跌幅27030%；沪金主力基差 -19.01元/克，较上日跌20.39元；金银比63.04，较上日涨1.09，涨幅1.75%，较上周涨2.77，涨幅4.60%；金铜比8.47，较上日涨0.05，涨幅0.55%，较上周跌0.38，跌幅4.28%；金油比45.79，较上日跌3.38，跌幅6.88%，较上周跌4.79，跌幅9.46% [2] - 持仓量方面，Comex黄金411388手，较上周增1599手，涨幅0.39%；沪金主力62764手，较上日跌6229手，跌幅9.03%，较上周跌31764手，跌幅33.60%；黄金TD45964手，较上日增14100手，涨幅6.20%，较上周增6676手，涨幅2.84% [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，较上周增51吨，涨幅0.56%；Comex黄金1000吨，较上周跌16吨，跌幅1.58%；沪金107吨，较上日增2吨，涨幅1.82%，较上周增1吨，涨幅1.35% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为105920手，较上周增3684手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1066.99吨，较上周跌8.86吨，跌幅0.82% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量为105吨，较上周增0吨，涨幅0.37% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名多单合计64852.00手，较上日减575.00手，占比22.13%；前5名空单合计8677.00手，较上日减63.00手，占比2.96%等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价67.81美元/盎司，较上日跌5.00美元，跌幅6.87%，较上周跌12.84美元，跌幅15.92%；伦敦银72.37美元/盎司，较上日涨2.67美元，涨幅3.83%，较上周跌11.33美元，跌幅13.53% [4] - 国内价格沪银主力收盘价15411.00元/千克，较上日跌2214.00元，跌幅12.56%，较上周跌4890.00元，跌幅24.09%；白银T+D收盘价15269.00元/千克，较上日跌2511.00元，跌幅14.12%，较上周跌4808.00元，跌幅23.95% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银 -629.38元/千克，较上日跌2805.79元，跌幅128.92%，较上周跌2357.01元，跌幅136.43%；沪银主力基差 -142元，较上日跌297元，较上周涨82元 [4] - 持仓量方面，Comex白银114758手，较上周跌700手，跌幅0.61%；沪银主力3340815手，较上日增53625手，涨幅1.63%，较上周增90945手，涨幅2.80%；白银TD2916420手，较上日减2344手，跌幅0.08%，较上周增29878手，涨幅1.04% [4] - 库存方面，LBMA库存27065吨，较上周跌664吨，跌幅2.39%；Comex白银10347吨，较上日跌62吨，跌幅0.00%，较上周跌281吨，跌幅2.64%；沪银365吨，较上周增34吨，涨幅10.23%；白银（上金所）276吨，较上周增0吨；显性库存总计38050吨，较上日跌26吨，跌幅0.07%，较上周跌245吨，跌幅0.64% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为9301手，较上周减420手 [4] - 白银ETF中iShare为15248.91吨，较上周跌107.04吨，跌幅0.70% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量为362495千克，较上周增35929千克，涨幅11.00% [4] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名多单合计66833.00手，较上日增3995.00手，占比14.66%；前5名空单合计63196.00手，较上日增830.00手，占比13.86%等 [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨88.70美元，涨幅4.38%，较上周跌76.00美元，跌幅3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨41.00美元，涨幅1.97%，较上周跌14.00美元，跌幅0.66% [7] - 国内价格铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨19.90元，涨幅3.73%，较上周跌9.85元，跌幅1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨20.28元，涨幅3.84%，较上周跌10.20元，跌幅1.82% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂83.26元/克，较上日涨19.90元，涨幅27.47%，较上周跌6.16元，跌幅6.89%；铂主力基差 -4元，较上日跌8.44元，跌幅13.05% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌2529.00手，跌幅6.76%，较上周跌7894手，跌幅5.51% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上周增0吨 [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为7239手，较上周增2633手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨59.50美元，涨幅3.81%，较上周跌92.00美元，跌幅5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌49.00美元，跌幅3.04%，较上周跌49.00美元，跌幅2.97% [8] - 国内价格钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨9.20元，涨幅2.31%，较上周跌15.80元，跌幅3.73% [8] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯52.90元/克，较上日涨11.64元，涨幅28.21%，较上周跌4.49元，跌幅7.82%；钯主力基差 -20元，较上日涨9.80元，较上周跌4元 [8] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日增131.00手，涨幅0.89%，较上周增79手，涨幅0.53% [8] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日增1吨，涨幅22.15%，较上周增1吨，涨幅19.79% [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 -362手，较上周增0手 [8] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67071.04亿美元，较上周增95.98亿美元，涨幅0.00%；M2同比4.29%，较上周增0.06% [9] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.66%，较上日涨0.13%，涨幅5.14%，较上周涨0.07%，涨幅2.70%；美元指数99.51，较上日涨0.28，涨幅0.28%，较上周跌0.98，跌幅0.98%；美债利差（3月 - 10年） -0.14%，较上日跌0.08%，涨幅133.33%，较上周跌0.13%，涨幅325.00%；美债利差（2年 - 10年） -0.65%，较上日跌0.12%，涨幅22.64%，较上周跌0.09%，涨幅16.07%；美欧利差（十债收益率）1.82%，较上日涨0.15%，涨幅8.98%，较上周涨1.73%，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）3.12%，较上日涨0.15%，涨幅4.88%，较上周涨0.07%，涨幅2.45% [9] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上周增0%；CPI环比0.50%，较上周增0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周增0%；核心CPI环比0.40%，较上周增0%；PCE物价指数同比2.83%，较上周降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周增0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周增0%；美国密歇根大学5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [9] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周降3.70%；失业率4.40%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化 -9.20万，较上周降2.18万；劳动参与率61.90%，较上周增0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周增0.10% [9] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.30小时，较上周增0小时；ADP就业人数6.30万，较上周增5.20万；当周初请失业金人数20.50万，较上周降0.80万；职位空缺数711.00万，较上周增102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周降6.01万 [9] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周增1.00，涨幅2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降18.00万套，跌幅4.22%；新屋销售48.00万套，较上周降7.00万套，跌幅14.58%；新屋开工104.30万套，较上周增0万套 [9] - 美国消费方面，零售额同比2.08%，较上周降0.86%；零售额环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周增0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周降0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周增0.50% [11] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周增0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周增0亿美元；耐用品新增订单同比5.34%，较上周增0% [11] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周增32.70%；出口环比 -17.23%，较上周降24.88%；进口同比 -26.33%，较上周增0.94%；进口环比 -2.30%，较上周增7.89%；贸易差额 -5.45百亿美元，较上周

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中东局势升级致原油价格强势，带动黑色系商品价格短线偏强运行；市场供需正在恢复，产量和需求均增加，但对今年需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，原油上涨推动成本上升支撑期价；技术面期价突破布林带中轨阻力后回踩下方均线支撑，短线维持震荡偏强概率大；铁矿石市场进入消费旺季，铁水产量回升，原油拉升抬升生产成本，发运和到港量上升，港口库存环比回落，期价突破重要阻力位或展开中线上行趋势；操作上螺纹、热卷和铁矿石均建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [2][4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂五大品种总产量上升，库存下降，表观需求继续反弹，市场或进入季节性去库状态 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3123元/吨，较上日跌12元（-0.38%），较上周跌19元（-0.60%）；热轧卷板主力合约收盘价3297元/吨，较上日跌5元（-0.15%），较上周涨2元（0.06%）等 [2] - 生产情况：247家钢厂高炉开工率78.34%，日均铁水量228.15万吨，盈利钢厂比例42.42%；全国建材钢厂螺纹钢产量203.33万吨，热卷产量300.21万吨；独立电弧炉钢厂产能利用率50.44%，开工率57.34%，电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨 [2] - 库存情况：五大品种社会库存、钢厂库存均下降，唐山地区钢坯库存上升 [2] - 成交与需求：全国建筑钢材成交量（7天移动均值）和线螺终端采购量下降，五大品种表观需求上升 [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量65786吨，热卷注册仓单数量526395吨 [2] 铁矿石 - 需求情况：市场进入消费旺季，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量反弹，日均铁水产量环比上涨6.95万吨至228.2万吨 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）778元/湿吨，较上日跌2元（-0.26%），较上周涨1元（0.13%）；DCE铁矿石主力合约结算价815.5元/干吨，较上周涨4.0元（0.49%）等 [4] - 发货与到港：澳大利亚铁矿石发货量1628.8万吨，较上周增加76.6万吨（4.93%）；巴西铁矿石发货量522.6万吨，较上周增加53.0万吨（11.29%）；北方六港到货量合计1230.2万吨，较上周减少234.3万吨（-16.00%） [4] - 库存情况：港口库存合计17098.4万吨，较上周减少89.12万吨（-0.52%）；港口贸易矿库存11714.68万吨，较上周减少138.10万吨（-1.17%）；进口矿烧结粉矿总库存（64家样本钢厂）1312.15万吨，较上周增加40.95万吨（3.22%） [4] - 期货仓单：数量3400手，较上周增加200手 [4] 产业资讯 - 钢厂情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.78%，环比上周增加1.44个百分点，同比去年减少2.18个百分点；高炉炼铁产能利用率85.53%，环比上周增加2.61个百分点，同比去年减少3.17个百分点；日均铁水产量228.15万吨，环比上周增加6.95万吨，同比去年减少8.11万吨 [6] - 铁矿库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量17098.40万吨，环比下降89.12万吨；全国47个港口进口铁矿库存总量17814.18万吨，环比下降133.14万吨 [6] - 钢材库存：钢银电商数据显示，本周城市总库存量为1200.88万吨，较上周环比减少10.54万吨（-0.87%），本周建筑钢材库存总量为644.61万吨，较上周环比增加0.23万吨（+0.04%） [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属整体下行，沪金主力收跌3.83%，沪银主力收跌6.25%，铂金主力收跌1.98%，钯金主力收涨跌2.68% [1] - 核心逻辑为短期避险方面贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面伊朗拒绝冲突降级提议，美以空袭伊朗及伊朗报复引发全球连锁反应，市场担忧中东冲突长期化 [1] - 货币属性方面美联储维持利率不变，预计通胀走高、失业率持稳且今年降息一次，交易员将降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各品种分析 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4651.90美元/盎司，较上日跌172.00美元，跌幅3.57%，较上周跌432.20美元，跌幅8.50%；伦敦金4600.35美元/盎司，较上日跌269.60美元，跌幅5.54%，较上周跌529.75美元，跌幅10.33% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1039.22元/克，较上日跌22.78元，跌幅2.15%，较上周跌93.78元，跌幅8.28%；黄金T+D收盘价1040.60元/克，较上日跌21.79元，跌幅2.05%，较上周跌90.65元，跌幅8.01% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金8.73元/克，较上日增16.36元，涨幅 - 214%，较上周增3.50元，涨幅67%；沪金主力基差1.38元/克；金银比66.00，较上日增3.46，涨幅5.53%，较上周增7.06，涨幅11.97%；金铜比8.43，较上日跌0.39，跌幅4.40%，较上周跌0.31，跌幅3.53%；金油比49.18，较上日增0.48，涨幅0.98%，较上周跌3.57，跌幅6.76% [2] - 持仓量Comex黄金413956手，较上周增4167手，涨幅1.02%；沪金主力68993手，较上日减9544手，跌幅12.15%，较上周减33681手，跌幅32.80%；黄金TD45964手，较上日减7290手，跌幅3.11%，较上周减10884手，跌幅4.57% [2] - 库存LBMA库存9210吨，较上周增51吨，涨幅0.56%；Comex黄金1000吨，较上周减16吨，跌幅1.58%；沪金107吨，较上日增2吨，涨幅1.82%，较上周增1吨，涨幅1.35% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为102236手，较上周增1381手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1066.99吨，较上周减8.86吨，跌幅0.82% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量105吨，较上周增0吨，涨幅0.37% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价72.81美元/盎司，较上日跌2.61美元，跌幅3.46%，较上周跌11.15美元，跌幅13.27%；伦敦银69.70美元/盎司，较上日跌8.90美元，跌幅11.32%，较上周跌17.33美元，跌幅19.91% [4] - 国内价格沪银主力收盘价17625.00元/千克，较上日跌359.00元，跌幅2.00%，较上周跌3298.00元，跌幅15.76%；白银T+D收盘价17780.00元/千克，较上日跌210.00元，跌幅1.17%，较上周跌3107.00元，跌幅14.88% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2164.31元/千克，较上日增1615.18元，涨幅294.13%，较上周增516.72元，涨幅31.36%；沪银主力基差155元/千克 [4] - 持仓量Comex白银115458手，较上周无变化；沪银主力3287190手，较上日减119415手，跌幅3.51%，较上周增105750手，涨幅3.32%；白银TD2918764手，较上日增15946手，涨幅0.55%，较上周增32594手，涨幅1.13% [4] - 库存LBMA库存27065吨，较上周减664吨，跌幅2.39%；Comex白银10409吨，较上周减219吨，跌幅2.06%；沪银362吨，较上周增36吨，涨幅11.00%；白银上金所276吨，较上周无变化；显性库存总计38112吨，较上日增36吨，涨幅0.09%，较上周减183吨，跌幅0.48% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为9721手，较上周增2407手 [4] - 白银ETF中iShare为15186.94吨，较上周减273.24吨，跌幅1.77% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量362495千克，较上周增35929千克，涨幅11.00% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨88.70美元，涨幅4.38%，较上周跌76.00美元，跌幅3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨41.00美元，涨幅1.97%，较上周跌14.00美元，跌幅0.66% [7] - 国内价格铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨19.90元，涨幅3.73%，较上周跌9.85元，跌幅1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨20.28元，涨幅3.84%，较上周跌10.20元，跌幅1.82% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂82.89元/克，较上日增19.90元，涨幅27.61%，较上周减7.46元，跌幅 - 8.26%；铂主力基差 - 4元/克，较上日减9.89元，跌幅 - 15.02% [7] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日减2529手，跌幅6.76%，较上周减7894手，跌幅5.51% [7] - 库存NYMEX铂金总计19吨，较上周无变化 [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为7239手，较上周增2633手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨59.50美元，涨幅3.81%，较上周跌92.00美元，跌幅5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌49.00美元，跌幅 - 3.04%，较上周跌49.00美元，跌幅 - 2.97% [8] - 国内价格钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨9.20元，涨幅2.31%，较上周跌15.80元，跌幅 - 3.73% [8] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯52.62元/克，较上日增11.64元，涨幅28.40%，较上周减5.49元，跌幅 - 9.44%；钯主力基差 - 20元/克，较上日增9.80元 [8] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日增131手，涨幅0.89%，较上周增79手，涨幅0.53% [8] - 库存NYMEX钯金总计8吨，较上日增1吨，涨幅22.15%，较上周增1吨，涨幅19.79% [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为 - 362手，较上周无变化 [8] 贵金属基本面关键数据 美联储相关 - 联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67071.04亿美元，较上周增276.77亿美元，涨幅0.00% [9] 关键指标 - M2同比4.29%，较上周增0.06%；十年期美债真实收益率2.52%，较上日增0.01%，涨幅0.40%，较上周减0.04%，跌幅 - 1.56%；美元指数99.23，较上日跌0.95，跌幅 - 0.94%，较上周跌0.51，跌幅 - 0.51%；美债利差（3月 - 10年） - 0.06，较上日减0.03，涨幅100.00%，较上周减0.01，跌幅 - 14.29%；美债利差（2年 - 10年） - 0.52，较上日减0.04，涨幅8.33%，较上周增0.03，跌幅 - 5.45%；美欧利差（十债收益率）1.67，较上日减0.03，跌幅 - 1.76%，较上周增1.70，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）2.98，较上日减0.04，跌幅 - 1.25%，较上周减0.05，跌幅 - 1.65% [9] 美国通胀 - CPI同比2.40%，较上周无变化；CPI环比0.50%，较上周增0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周无变化；核心CPI环比0.40%，较上周无变化；PCE物价指数同比2.83%，较上周减0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周增0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周无变化；美国密歇根大学5年通胀预期3.20%，较上周减0.10% [9] 美国经济增长 - GDP年化同比2.10%，较上周减0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周减3.70%；失业率4.40%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化 - 9.20万，较上周减2.18万；劳动参与率61.90%，较上周增0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周增0.10% [9] 美国劳动力市场 - 每周工时34.30小时，较上周无变化；ADP就业人数6.30万，较上周增5.20万；当周初请失业金人数20.50万，较上周减0.80万；职位空缺数711.00万，较上周增102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周减6.01万 [9] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数38.00，较上周增1.00，涨幅2.70%；成屋销售409.00万套，较上周减18.00万套，跌幅 - 4.22%；新屋销售48.00万套，较上周减7.00万套，跌幅 - 14.58%；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [9] 美国消费 - 零售额同比2.08%，较上周减0.86%；零售额环比0.03%，较上周减0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周增0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周减0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周增0.50% [11] 美国工业 - 工业生产指数同比1.44%，较上周减0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周减0.56%；产能利用率76.29%，较上周增0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比5.34%，较上周无变化 [11] 美国贸易 - 出口同比9.68%，较上周增32.70%；出口环比 - 17.23%，较上周减24.88%；进口同比 - 26.33%，较上周增0.94%；进口环比 - 2.30%，较上周增7.89%；贸易差额 - 5.45百亿美元，较上周增1.84百亿美元，涨幅25.30% [11] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数52.40，较上周减0.20；ISM服务业PMI指数56.10，较上周增2.30；Markit制造业PMI指数51.20，较上周减0.70；Markit服务业PMI指数52.30，较上周减0.20；密歇根大学消费者信心指数55.50，较上周减0.90；中小企业乐观指数98.80，较上周减0.50；美国投资者信心指数7.20，较上周减6.00 [11] 央行黄金储备 - 中国2308.50吨，较上周增2.18吨，涨幅0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [11] IMF外储占比 - 美元56.32%，较上周减1.46%，跌幅 - 2.53%；欧元21.13%，较上周增1.12%，涨幅5.61%；人民币2.12%，较

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势升级使原油价格维持强势，带动黑色系商品价格短线偏强运行，市场供需逐渐恢复但需求预期偏弱，基本面偏悲观，原油上涨推动成本上升支撑期价，螺纹、热卷和铁矿石期价技术面均显示短线震荡偏强，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [2][4] 各目录内容总结 螺纹、热卷 - 价格走势：受原油价格上涨带动短线偏强运行，市场进入季节性去库状态，供需恢复但需求预期偏弱，成本上升支撑期价，技术面短线震荡偏强概率大 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [2] - 数据情况：螺纹钢主力合约收盘价3135元/吨，热轧卷板主力合约收盘价3302元/吨；247家钢厂高炉开工率77.71%，日均铁水量221.2万吨；全国建材钢厂螺纹钢产量203.33万吨，热卷产量300.21万吨；五大品种社会库存1411.02万吨，钢厂库存535.21万吨；五大品种表观需求868.48万吨 [2] 铁矿石 - 价格走势：市场进入消费旺季，铁水产量将逐步回升，原油拉升抬升成本，发运和到港量增加，港口库存创纪录高位，技术面可能展开中线上行趋势 [4] - 操作建议：多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [4] - 数据情况：麦克粉（青岛港）778元/湿吨，DCE铁矿石主力合约结算价807.5元/干吨；澳大利亚铁矿石发货量1628.8万吨，巴西铁矿石发货量522.6万吨；北方六港到货量合计1230.2万吨，日均疏港量332.33万吨；港口库存合计17187.52万吨 [4][9] 产业资讯 - 英国政府对进口钢铁超配额部分征50%关税，配额水平7月1日起降60% [11] - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率88.6%，环比增1.4% [11] - 截至3月19日当周，螺纹产量连增三周，厂库、社库由增转降，表需连增四周 [11] - 因中东冲突，印尼允许矿商提高煤炭产量并研究征出口税 [11] - 本周全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利38元/吨 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属整体下行，沪金主力收跌4.64%，沪银主力收跌10.35%，铂金主力收跌4.66%，钯金主力收涨跌1.07% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面贸易战风险缓和、中东地缘异动风险或常态化，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位；避险属性方面伊朗拒绝冲突降级提议等引发全球连锁反应和滞涨威胁，市场担忧中东冲突长期化；货币属性方面美联储维持利率不变，预计通胀走高、失业率持稳且今年降息一次，交易员将降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各金属情况总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4823.90美元/盎司，较上日跌3.74%，较上周跌6.94%；伦敦金4869.95美元/盎司，较上日跌2.93%，较上周跌6.03% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1062.00元/克，较上日跌4.63%，较上周跌7.50%；黄金T+D收盘价1062.39元/克，较上日跌4.44%，较上周跌7.32% [2] - 持仓量Comex黄金413956手，较上周减1.48%；沪金主力78537手，较上日减8.50%，较上周减25.77%；黄金TD45964手，较上日增4.71%，较上周减1.18% [2] - 库存LBMA库存9210吨，较上周增0.56%；Comex黄金1000吨，较上周减1.58%；沪金107吨，较上日增1.82%，较上周增1.35% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价75.42美元/盎司，较上日跌5.08%，较上周跌12.21%；伦敦银78.60美元/盎司，较上日跌2.01%，较上周跌8.85% [4] - 国内价格沪银主力收盘价17984.00元/千克，较上日跌9.99%，较上周跌18.48%；白银T+D收盘价17990.00元/千克，较上日跌9.90%，较上周跌17.67% [4] - 持仓量Comex白银115458手，较上周增1.88%；沪银主力3406605手，较上日增0.80%，较上周增10.21%；白银TD2902818手，较上日增0.10%，较上周增1.11% [4] - 库存LBMA库存27065吨，较上周减2.39%；Comex白银10421吨，较上日减0.00%，较上周减2.75%；沪银365吨，较上周增17.71%；白银（上金所）276吨，较上周减25.84%；显性库存总计38089吨，较上日减0.23%，较上周减0.83% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [6] - 国内价格铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨3.73%，较上周跌1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨3.84%，较上周跌1.82% [6] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日减6.76%，较上周减5.51% [6] - 库存NYMEX铂金总计19吨，较上周无变化 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [7] - 国内价格钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨2.31%，较上周跌3.73% [7] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日增0.89%，较上周增0.53% [7] - 库存NYMEX钯金总计8吨，较上日增22.15%，较上周增19.79% [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；总资产66975.06亿美元，较上周增0.00%；M2同比4.29%，较上周增0.06% [8] - 十年期美债真实收益率2.53%，较上日降0.39%；美元指数100.18，较上日涨0.62%，较上周涨0.98%；美债利差（3月 - 10年）-0.03，较上日降175.00%，较上周降71.43%；美债利差（2年 - 10年）-0.53，较上日涨3.92%，较上周涨6.00%；美欧利差（十债收益率）1.70，较上日涨2.41%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）3.01，较上日涨1.77%，较上周涨1.01% [8] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上周无变化；CPI环比0.50%，较上周增0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周无变化；核心CPI环比0.40%，较上周无变化；PCE物价指数同比2.83%，较上周降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周增0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周无变化；5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [8] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周降3.70% [8][10] - 美国劳动力市场方面，失业率4.40%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化 - 9.20万，较上周降2.18万；劳动参与率61.90%，较上周增0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周增0.10%；每周工时34.30小时，较上周无变化；ADP就业人数6.30万，较上周增5.20万；当周初请失业金人数21.30万，较上周降0.10万；职位空缺数711.00万，较上周增102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周降6.01万 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周增2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降4.22%；新屋销售57.00万套，较上周无变化；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [10] - 美国消费方面，零售额同比2.08%，较上周降0.86%；零售额环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周增0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周降0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周增0.50% [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周增0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比5.34%，较上周无变化 [10] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周增32.70%；出口环比 - 17.23%，较上周降24.88%；进口同比 - 26.33%，较上周增0.94%；进口环比 - 2.30%，较上周增7.89%；贸易差额 - 5.45百亿美元，较上周增25.30% [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.40，较上周降0.20；ISM服务业PMI指数56.10，较上周增2.30；Markit制造业PMI指数51.20，较上周降0.70；Markit服务业PMI指数52.30，较上周降0.20；密歇根大学消费者信心指数55.50，较上周降0.90；中小企业乐观指数98.80，较上周降0.50；美国投资者信心指数7.20，较上周降6.00 [10] - 央行黄金储备方面，中国2308.50吨，较上周增0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [10] - IMF外储占比方面，美元56.32%，较上周降2.53%；欧元21.13%，较上周增5.61%；人民币2.12%，较上周降0.03%；全球25.94%，较上周增3.58% [10] - 黄金/外储方面，中国8.34%，较上周增4.06%；美国81.98%，较上周增1.08% [10] - 避险属性方面，地缘政治风险指数248.83，较上周降21.94%；VIX指数25.09，较上日涨12.16%，较上周涨3.55% [10] - 商品属性方面，CRB商品指数364.51，较上日涨0.03%，较上周降0.14%；离岸人民币6.8830，较上日无变化，较上周增0.02% [10] 美联储最新利率预期 - 2026年4月29日会议，350 - 375利率区间概率95.9%，375 - 400利率区间概率4.1% [12] - 2026年6月17日会议，350 - 375利率区间概率90.7%，375 - 400利率区间概率3.9% [12] - 后续各会议不同利率区间均有相应概率分布，且随着时间推移，低利率区间概率逐渐增加 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势升级带动原油价格上涨，黑色系商品价格短线偏强运行，市场供需正在恢复，产量和需求增加但库存仍在增加，市场对需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，原油上涨推动成本上升，螺纹、热卷期价短期维持震荡偏强概率大，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [2] - 市场进入消费旺季，两会结束后铁水产量将逐步回升，原油价格拉升抬升生产成本，发运回升，到港量增加，港口库存创纪录高位，铁矿石期价突破阻力位，可能展开中线上行趋势，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂五大品种总产量上升，库存继续增加，表观需求从低位反弹，市场供需正在恢复，产量、需求均增加，但库存仍在增加，市场对今年需求预期相对偏弱，对基本面预期偏悲观 [2] - 技术面：期价突破布林带中轨阻力，短期维持震荡偏强概率大 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [2] - 相关数据：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等数据 [2] 铁矿石 - 需求情况：市场进入消费旺季，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量反弹，日均铁水产量环比下降6.4万吨至221.2万吨，两会结束及消费旺季到来后铁水产量将逐步回升 [4] - 成本情况：原油价格大幅拉升，抬升供需两端生产成本 [4] - 供应情况：之前传言限制纽曼粉疏港，最新消息放宽部分限制措施，随着天气改善，发运逐步回升至高位，到港量增加，港口库存不断回升并创纪录高位 [4] - 技术面：期价快速反弹，突破上方重要阻力位，有可能展开中线上行趋势 [4] - 操作建议：多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [4] - 相关数据：包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等数据 [4] 产业资讯 - 截止3月18日当周，全国建材数据产量445.01万吨，较上周增加32.01万吨；厂库682.89万吨，较上周减少43.12万吨；社库803.63万吨，较上周增加5.54万吨；总库存1486.52万吨，较上周减少37.58万吨 [7] - 3月18日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，主焦煤A15.64，V26.99，S0.92，G76，Mt1.9起拍价115美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部成交，成交价格124美元/吨，以上价格均不含税 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属整体偏弱，沪金主力收跌0.79%，沪银主力收跌2.37%，铂金主力收跌1.18%，钯金主力收涨跌1.73% [1] - 短期避险方面，贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，伊朗拒绝冲突降级提议，以色列称击毙伊朗安全负责人，美以空袭伊朗及伊朗报复行动引发全球连锁反应，全球面临能源成本攀升以及滞涨威胁，市场担忧中东冲突可能长期化 [1] - 货币属性方面，美国最新消费者支出稳健增长，伊朗局势将加剧通胀压力；美国2月就业意外减少且失业率上升，就业疲软与高通胀并存使美联储陷入两难；美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，市场预期美联储降息将近尾声，下次降息或到9月；美元指数和美债收益率高位承压 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品的工业需求前景；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为5011.30美元/盎司，较上周跌187.40美元，跌幅3.60%；伦敦金为5016.80美元/盎司，较上日涨21.95美元，涨幅0.44%，较上周跌192.90美元，跌幅3.70% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为1113.52元/克，较上日跌2.68元，跌幅0.24%，较上周跌38.46元，跌幅3.34%；黄金T+D收盘价为1111.73元/克，较上日跌3.75元，跌幅0.34%，较上周跌38.57元，跌幅3.35% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为2.49元/克，较上日跌3.75元，跌幅60%，较上周涨0.12元，涨幅5%；金银比（伦敦金/伦敦银）为62.54，较上日涨2.27，涨幅3.76%，较上周涨3.69，涨幅6.27%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金为413956手，较上周减6226手，跌幅1.48%；沪金主力为85832手，较上日减5098手，跌幅5.61%，较上周减21896手，跌幅20.33%等 [2] - 库存方面，LBMA库存为9210吨，较上周增51吨，涨幅0.56%；Comex黄金为1008吨，较上周减10吨，跌幅0.99%等 [2] - CFTC管理基金净持仓的资产管理机构持仓（周度）为102236手，较上周增1381手 [2] - 黄金ETF的SPDR为1070.71吨，较上周减2.86吨，跌幅0.27% [2] - 期货仓单的沪金注册仓单数量为105吨，较上周涨0.37% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为79.46美元/盎司，较上日跌1.54美元，跌幅1.90%，较上周跌9.11美元，跌幅10.29%；伦敦银为80.22美元/盎司，较上日涨1.27美元，涨幅1.61%，较上周跌8.31美元，跌幅9.39% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为19980.00元/千克，较上日跌328.00元，跌幅1.62%，较上周跌2276.00元，跌幅10.23%；白银T+D收盘价为19966.00元/千克，较上日跌364.00元，跌幅1.79%，较上周跌2033.00元，跌幅9.24% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为2224.55元/千克，较上日跌609.11元，跌幅21.50%，较上周跌484.13元，跌幅17.87%；沪银主力基差为 -14元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银为115458手，较上周增2132手，涨幅1.88%；沪银主力为3379620手，较上日增102630手，涨幅3.13%，较上周增314340手，涨幅10.25%等 [4] - 库存方面，LBMA库存为27065吨，较上周减664吨，跌幅2.39%；Comex白银为10508吨，较上日减53吨，较上周减231吨，跌幅2.15%等 [4] - CFTC管理基金净持仓的资产管理机构持仓（周度）为9721手，较上周增2407手 [4] - 白银ETF的iShare为15389.75吨，较上周减149.31吨，跌幅0.96% [4] - 期货仓单的沪银注册仓单数量为326566千克，较上周增70614千克，涨幅27.59% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2113.20美元/盎司，较上日涨88.70美元，涨幅4.38%，较上周跌76.00美元，跌幅3.47%；伦敦铂为2118.00美元/盎司，较上日涨41.00美元，涨幅1.97%，较上周跌14.00美元，跌幅0.66% [6] - 国内价格方面，铂主力收盘价为552.70元/克，较上日涨19.90元，涨幅3.73%，较上周跌9.85元，跌幅1.75%；铂金收盘价为548.93元/克，较上日涨20.28元，涨幅3.84%，较上周跌10.20元，跌幅1.82% [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为83.88元/克，较上日涨19.90元，涨幅27.24%，较上周跌7.90元，跌幅8.60%；铂主力基差为 -4元/克，较上日跌7.62元，跌幅11.81% [6] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为34868手，较上日减2529.00手，跌幅6.76%，较上周减7894手，跌幅5.04% [6] - 库存方面，NYMEX铂金总计为19吨，较上周无变化 [6] - CFTC管理基金净持仓的资产管理机构持仓（周度）为7239手，较上周增2633手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1620.50美元/盎司，较上日涨59.50美元，涨幅3.81%，较上周跌92.00美元，跌幅5.37%；伦敦钯为1601.00美元/盎司，较上日跌49.00美元，跌幅3.04%，较上周跌49.00美元，跌幅2.97% [7] - 国内价格方面，钯主力收盘价为407.75元/克，较上日涨9.20元，涨幅2.31%，较上周跌15.80元，跌幅3.73% [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为53.37元/克，较上日涨11.63元，涨幅27.88%，较上周跌5.84元，跌幅9.86%；钯主力基差为 -20元/克 [7] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为14847手，较上日增131.00手，涨幅0.89%，较上周增79手，涨幅0.53% [7] - 库存方面，NYMEX钯金总计为6吨，较上周减0吨，跌幅2.14% [7] - CFTC管理基金净持仓的资产管理机构持仓（周度）为 -362手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%等 [8] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率为2.51，较上日跌0.08，跌幅3.09%，较上周涨0.03，涨幅1.21%；美元指数为99.56，较上日跌0.24，跌幅0.24%，较上周涨0.64，涨幅0.64%等 [8] - 美国通胀数据，CPI同比为2.40%，环比为0.50%；核心CPI同比为2.50%，环比为0.40%等 [8] - 美国经济增长数据，GDP年化同比为2.10%，较上周降0.30%；年化环比为0.70%，较上周降3.70%等 [8][10] - 美国劳动力市场数据，失业率为4.40%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化为 -9.20万，较上周降2.18万等 [10] - 美国房地产市场数据，成屋销售为409.00万套，较上周减18.00万套，跌幅4.22%；新屋开工为104.30万套，较上周无变化 [10] - 美国消费数据，零售额同比为2.08%，较上周降0.86%；环比为0.03%，较上周降0.47%等 [10] - 美国工业数据，工业生产指数同比为1.44%，较上周降0.89%；环比为0.15%，较上周降0.56%等 [10] - 美国贸易数据，出口同比为9.68%，较上周增32.70%；环比为 -17.23%，较上周降24.88%等 [10] - 美国经济调查数据，ISM制造业PMI指数为52.40，较上周降0.20；Markit服务业PMI指数为52.30，较上周降0.20等 [10] - 央行黄金储备数据，中国为2308.50吨，较上周增2.18吨，涨幅0.09%；美国为8133.46吨，较上周无变化 [10] - IMF外储占比数据，美元为56.32%，较上周降1.46%，跌幅2.53%；欧元为21.13%，较上周增1.12%，涨幅5.61% [10] - 黄金/外储数据，中国为8.34%，较上周增0.33%，涨幅4.06%；美国为81.98%，较上周增0.88%，涨幅1.08% [10] - 避险属性相关数据，地缘政治风险指数为248.83，较上周降46.73，跌幅15.81%；VIX指数为22.37，较上日跌1.14，跌幅4.85%，较上周降2.56，跌幅10.27% [10] - 商品属性相关数据，CRB商品指数为364.40，较上日涨4.68，涨幅1.30%，较上周涨9.43，涨幅2.66%；离岸人民币为6.8847，较上周涨0.0167，涨幅0.24% [10] 美联储最新利率预期 - 给出了2026年3月18日至2027年12月8日不同时间节点不同利率区间的概率，如2026年3月18日350 - 375利率区间概率为99.1%等 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势暂无缓和迹象，原油价格强势上涨带动黑色系商品价格短线偏强运行，市场供需正在恢复，产量和需求增加但库存仍在增加，市场对需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，原油上涨推动成本上升，两会政策未超预期，技术面期价突破布林带中轨阻力，短期维持震荡偏强概率大，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待螺纹、热卷[2] - 市场进入消费旺季，两会结束及消费旺季到来铁水产量将逐步回升，原油价格拉升抬升生产成本，传言限制纽曼粉和金布巴粉疏港扰动市场供应，天气改善发运回升，到港量回落但港口库存创纪录高位，技术面期价突破重要阻力位，中线下行趋势或结束，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待铁矿石[4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格方面，螺纹钢主力合约收盘价3140元/吨，较上日-0.06%，较上周0.67%；热轧卷板主力合约收盘价3299元/吨，较上日0.12%，较上周0.89%等[2] - 基差与价差方面，螺纹钢主力基差110元/吨，较上日2元，较上周9元；热轧卷板主力基差-19元/吨，较上日6元，较上周-9元等[2] - 其他价格方面，线材市场价3640元/吨，较上日0，较上周0.55%；普碳中板市场价3610元/吨，较上日0，较上周0.84%等[2] - 钢厂生产及盈利情况，247家钢厂高炉开工率77.71%，较上周-2.51%；247家钢厂日均铁水量221.2万吨，较上周-2.81%；盈利钢厂比例41.13%，较上周3.03%[2] - 产量方面，全国建材钢厂螺纹钢产量195.30万吨，较上周12.69%；热卷产量295.26万吨，较上周-1.94%[2] - 独立电弧炉钢厂开工情况，产能利用率50.44%，较上周29.73%；开工率57.34%，较上周32.63%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周44.70%[2] - 库存方面，五大品种社会库存1423.28万吨，较上周1.44%；螺纹社会库存654.55万吨，较上周2.63%；热卷社会库存382.31万吨，较上周0.18%等[2] - 现货市场成交方面，全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）20.75万吨，较上日-17.84%，较上周-7.66%；线螺终端采购量（上海，周度）9600吨，较上周128.57%[2] - 表观需求方面，五大品种表观需求798.08万吨，较上周15.44%；螺纹社会库存176.81万吨，较上周80.00%；热卷社会库存295.36万吨，较上周4.90%[2] - 期货仓单方面，螺纹注册仓单数量54225吨，较上日4574吨，较上周30074吨；热卷注册仓单数量478483吨，较上日0，较上周-533吨[2] 铁矿石 - 价格方面，麦克粉（青岛港）781元/湿吨，较上日-0.51%，较上周2.49%；DCE铁矿石主力合约结算价809元/干吨，较上日-0.31%，较上周3.12%等[4] - 基差及期货月间价差方面，麦克粉（青岛港）-DCE铁矿石主力-28元/吨，较上日-1.5元，较上周-5.5元；DCE铁矿石期货9-1价差18.5元/干吨，较上日-2.0元，较上周1.0元等[4] - 品种价差方面，PB-超特粉（日照港）120元/吨，较上日0.84%，较上周8.11%；普氏65%-62%15.45美元/干吨，较上日-0.25%，较上周数据未提及[4] - 海外铁矿石发货量方面，澳大利亚铁矿石发货量1628.8万吨，较上周4.93%；巴西铁矿石发货量522.6万吨，较上周11.29%[4] - 海运费与汇率方面，BCI运价：西澳-青岛13.64美元/吨，较上日5.25%，较上周21.14%；美元指数99.8076，较上日-0.69%，较上周1.11%[4] - 铁矿石到港量与疏港量方面，北方六港到货量合计1230.2万吨，较上周-16.00%；日均疏港量（45港口合计）332.33万吨，较上周1.64%[4] - 铁矿石库存方面，港口库存合计17187.52万吨，较上周0.41%；港口贸易矿库存11852.78万吨，较上周0.62%；进口矿烧结粉矿总库存：64家样本钢厂1271.2万吨，较上周-3.26%[4] - 国内部分矿山铁矿石产量方面，全国样本矿山铁精粉产量（186座）46.11万吨/日，较上周1.65%[4] - 期货仓单方面，数量2800手，较上日-400手，较上周200手[4] 产业资讯 - 3月9日 - 3月15日全球铁矿石发运总量3048.8万吨，环比增加151.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2464.4万吨，环比增加122.3万吨；澳洲发运量1875.3万吨，环比增加122.1万吨[6] - 中国47港铁矿石到港总量2317.0万吨，环比减少380.5万吨；中国45港铁矿石到港总量2215.0万吨，环比减少394.9万吨；北方六港铁矿石到港总量1230.2万吨，环比减少234.3万吨[6] - 唐山市自2026年3月14日10时起解除重污染天气II级应急响应，此前因环保限产而停产的调坯轧材带钢企业开始逐步安排复产工作[6] - 重庆万盛福耀玻璃有限公司线设计产能600吨/日，于周日放水冷修；广州市富明玻璃有限公司设计产能600吨于13日晚上放水[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突存在长期化、扩大化趋势，全球长期面临高油价威胁，原油价格上涨带动化工品进入牛市，农产品牛市初现端倪，黑色系商品或更晚进入长期牛市，高油价对中国影响有限，还将提振国内新能源产品出口 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 中东局势最新情况 - 美军空袭伊朗哈尔克岛军事目标，伊朗石油设施完好、出口正常，若石油等设施遭袭将摧毁美相关同等设施，特朗普考虑轰炸哈尔克岛石油设施 [3] - 有消息称伊朗考虑允许有限油轮以人民币结算通过霍尔木兹海峡，若实施有利于瓦解石油美元体系 [3] - 特朗普拒绝谈论夺取哈尔克岛，重申必要时护航，美国向中东调派海军陆战队和军舰，国防部考虑增派驱逐舰但需一个月后成行 [3] 油价上涨风险 - 华尔街主要机构警告供应缺口将急剧扩大，油价有大幅上冲风险，RBC 资本市场预计油价有望挑战 2008 年约 147 美元的历史纪录 [5] 长时间高油价威胁原因 - 美伊暂无谈判可能，伊朗停火条件美国和以色列无法接受 [7] - 伊朗对美以失去信任，认为谈和不谈差别不大，拼死一战或获更大生存希望 [8] - 封锁霍尔木兹海峡拉高油价，增加伊朗原油出口和革命卫队收入，使其有抵抗资本 [8] - 美若占领哈尔克岛或摧毁设施，伊朗攻击海湾国家原油设施，世界将面临更高油价威胁，双方都不想出现此情况，但不排除破罐子破摔 [9] 高油价推动大宗商品上涨情况 - 化工品在原油价格上涨后普遍大幅上涨，若油价长期高位将开启上行周期 [11] - 农产品因原油上涨推动大豆种植成本，且极端天气增加可能使大豆连续丰产结束，价格易受成本和产量“双击” [11] - 黑色系商品需求预期偏弱，可能最后补涨，跟随进入上涨周期 [11] 高油价对中国的影响 - 中国 CPI 和 PPI 持续低迷，高油价对其影响可控，有利于实现物价政策目标 [12] - 中国原油进口渠道多样，可加大对俄罗斯、加拿大等国采购，封锁霍尔木兹海峡对中国影响小于欧洲，且能承接伊朗出口原油 [16] - 油价上涨有利于中国电动汽车和新能源发电设备出口，可对冲油价上涨影响，中国石油和天然气消费或达峰值，受能源供应中断影响小 [18]