报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于消费淡季，产量和需求低位，库存回升，央行货币政策或提振信心，期价震荡待选择方向，建议多单轻仓持有，逢低加仓中线交易 [2] - 铁矿石需求端铁水产量季节性回落但降幅不大，供应端发运预计继续回落，港口库存回升，期价上方阻力大，建议观望，期价持稳后做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周螺纹产量环比增加，整体库存增加，表观需求环比回落，五大品种表观需求整体回落，库存增加，产量基本维持不变 [2] - 技术面，期价在上下100元/吨区间窄幅震荡，可能面临方向选择 [2] - 操作建议，多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] - 数据方面，螺纹钢主力合约收盘价3123元/吨，较上日跌3元/吨，跌幅0.10%；热轧卷板主力合约收盘价3280元/吨，较上日跌9元/吨，跌幅0.27%等 [2] 铁矿石 - 需求方面，上周五大钢材品种整体产量基本维持不变，表观需求环比回落，库存增加，铁水产量大概率季节性回落但降幅不大 [4] - 供应端，全球发运回落，后期受南半球季节性因素影响发运预计继续回落，到港量下降，港口库存回升，巴西淡水河谷两个矿场停工对整体供应影响小 [4] - 技术面，期价突破近期震荡区间后再次跌至前期震荡区间上沿，短线反弹遇10日均线阻力回落，上方阻力大 [4] - 操作建议，维持观望，耐心等待期价持稳后寻找机会做多，不追涨杀跌 [4] - 数据方面，麦克粉（青岛港）785元/湿吨，较上日跌4元/湿吨，跌幅0.51%；DCE铁矿石主力合约结算价783元/干吨，较上日跌5元/干吨，跌幅0.63%等 [4] 产业资讯 - 唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂计划2026年1月30日零点对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨 [6] - 巴西矿业巨头淡水河谷两处铁矿单元因积水溢流事件被当地政府勒令暂停运营并吊销相关许可，年化总产量预计约800万吨，约占其年度产量指引的2.3% [6] - 截止1月28日当周，全国建材产量430.1万吨，较上周减少8.33万吨；厂库414.39万吨，较上周增加10.35万吨；社库388.22万吨，较上周增加21.05万吨等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属高位分化，沪金主力收涨3.58%，沪银主力收涨2.92%，铂金主力收跌0.17%，钯金主力收涨跌1.80% [1] - 贵金属短期受贸易战与地缘异动风险上升、美国就业走弱通胀温和带来的降息预期支撑；中期因美航母打击群向中东集结、特朗普上调部分韩国输美商品关税等因素，避险属性凸显；长期来看，美联储利率政策调整、美元指数和美债收益率走势、商品属性等因素影响下，预计贵金属短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为5004.80美元/盎司，较上日涨0.44%，较上周涨8.77%；伦敦金为5090.80美元/盎司，较上日涨2.92%，较上周涨9.08% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为1148.38元/克，较上日涨0.44%，较上周涨8.32%；黄金T+D收盘价为1142.89元/克，较上日跌0.12%，较上周涨8.23% [2] - 持仓量方面，Comex黄金为528004手，较上周涨8.17%；沪金主力为217484手，较上日涨0.77%，较上周涨16.95%；黄金TD为45964手，较上日涨5.49%，较上周涨21.29% [2] - 库存方面，LBMA库存为9106吨，较上周涨2.24%；Comex黄金为1124吨，较上周涨0.02%；沪金为102吨，较上日涨3.79%，较上周涨1.95% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为112.35美元/盎司，较上日涨8.14%，较上周涨18.93%；伦敦银为111.57美元/盎司，较上日涨1.79%，较上周涨16.58% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为28300.00元/千克，较上日涨4.02%，较上周涨22.71%；白银T+D收盘价为28732.00元/千克，较上日涨4.43%，较上周涨24.12% [4] - 持仓量方面，Comex白银为152020手，较上周涨0.33%；沪银主力为4653150手，较上日跌3.83%，较上周跌1.43%；白银TD为3346130手，较上日跌0.42%，较上周涨5.33% [4] - 库存方面，LBMA库存为27818吨，较上周涨2.32%；Comex白银为12914吨，较上日跌0.00%，较上周跌3.24%；沪银为544吨，较上周跌12.02%；白银为506吨，较上周无变化；显性库存总计为41819吨，较上日跌0.09%，较上周跌1.13% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2627.10美元/盎司，较上日涨5.98%，较上周涨8.75%；伦敦铂为2507.00美元/盎司，较上日涨0.20%，较上周涨5.07% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价为685.90元/克，较上日涨8.21%，较上周涨12.43%；铂金收盘价为681.50元/克，较上日涨9.14%，较上周涨13.12% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为66423手，较上日跌0.51%，较上周涨0.26% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计为21吨，较上日跌1.46%，较上周涨4.94% [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1945.50美元/盎司，较上日涨3.79%，较上周涨4.29%；伦敦钯为1850.00美元/盎司，较上日涨2.35%，较上周涨2.44% [9] - 国内价格方面，钯主力收盘价为497.95元/克，较上日涨2.94%，较上周涨6.09% [9] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为17998手，较上日跌0.22%，较上周跌2.15% [9] - 库存方面，NYMEX钯金总计为7吨，较上日无变化，较上周涨2.54% [9] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上次降0.25%；贴现利率为3.75%，较上次降0.25%；准备金余额利率为3.65%，较上次降0.25%；总资产为66354.43亿美元，较上日涨0.00% [10] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率为2.46%，较上日跌1.99%，较上周跌1.60%；美元指数为97.04，较上日跌0.47%，较上周跌2.02%；美债利差（3月 - 10年）为0.14，较上日涨27.27%，较上周涨87.50%；美债利差（2年 - 10年）为 - 0.57，较上日涨5.56%，较上周跌5.00%；美欧利差（十债收益率）为1.49，较上日跌1.33%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）为2.91，较上日跌0.52%，较上周跌0.17% [10] - 美国通胀方面，CPI同比为2.70%，较上次无变化；CPI环比为0.00%，较上次降0.30%；核心CPI同比为2.60%，较上次无变化；核心CPI环比为0.00%，较上次降0.30%；PCE物价指数同比为2.77%，较上次涨0.09%；核心PCE物价指数同比为2.79%，较上次涨0.06%；美国密歇根大学1年通胀预期为4.00%，较上次降0.20%；美国密歇根大学5年通胀预期为3.30%，较上次涨0.10% [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比为2.40%，较上次涨0.40%；GDP年化环比为4.40%，较上次涨0.60%；失业率为4.40%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化为5.00万，较上次降0.06万；劳动参与率为62.10%，较上次降0.30%；平均时薪增速为3.80%，较上次涨0.20% [10] - 美国劳动力市场方面，每周工时为34.20小时，较上次降0.10小时；ADP就业人数为4.10万，较上次涨7.00万；当周初请失业金人数为20.00万，较上次涨0.10万；职位空缺数为672.80万，较上次降121.90万；挑战者企业裁员人数为3.56万，较上次降3.58万 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数为37.00，较上日降2.00，降5.13%；成屋销售为435.00万套，较上日涨24.00万套，涨5.84%；新屋销售为57.00万套，较上日无变化；新屋开工为106.10万套，较上日无变化 [10] - 美国消费方面，零售额同比为3.09%，较上次降0.79%；零售额环比为 - 0.10%，较上次降0.14%；个人消费支出同比为5.40%，较上次涨0.08%；个人消费支出环比为0.51%，较上次涨0.05%；个人储蓄占可支配比重为3.50%，较上次降0.20% [10][12] - 美国工业方面，工业生产指数同比为1.99%，较上次降0.69%；工业生产指数环比为0.37%，较上次降0.06%；产能利用率为76.26%，较上次涨0.19%；耐用品新增订单为783.93亿美元，较上次无变化；耐用品新增订单同比为5.42%，较上次无变化 [12] - 美国贸易方面，出口同比为 - 30.01%，较上次降1.43%；出口环比为1.14%，较上次涨4.38%；进口同比为 - 28.69%，较上次降9.61%；进口环比为8.71%，较上次涨9.72%；贸易差额为 - 2.94百亿美元，较上次无变化 [12] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数为47.90，较上日降0.30；ISM服务业PMI指数为54.40，较上日涨1.80；Markit制造业PMI指数为0.00，较上日无变化；Markit服务业PMI指数为0.00，较上日无变化；密歇根大学消费者信心指数为56.40，较上日涨5.40；中小企业乐观指数为99.50，较上日涨0.50；美国投资者信心指数为13.20，较上日涨9.20 [12] - 央行黄金储备方面，中国为2306.32吨，较上日涨1.87吨，涨0.08%；美国为8133.46吨，较上日无变化；世界为36362.76吨，较上日无变化 [12] - IMF外储占比方面，美元为56.32%，较上日降1.46%，降2.53%；欧元为21.13%，较上日涨1.12%，涨5.61%；人民币为2.12%，较上日降0.00%，降0.03%；全球为25.94%，较上日涨0.90%，涨3.58% [12] - 黄金/外储方面，中国为8.34%，较上日涨0.33%，涨4.06%；美国为81.98%，较上日涨0.88%，涨1.08% [12] - 地缘政治风险指数为67.15，较上日降36.10，降34.97%；VIX指数为16.15，较上日涨0.06，涨0.37%；CRB商品指数为315.11，较上日涨2.87，涨0.92%；离岸人民币为6.9516，较上日无变化，较上周降0.0045，降0.06% [12] 美联储最新利率预期 - 根据芝商所FedWatch工具，2026年1月28日利率区间在325 - 350的概率为2.8%，350 - 375的概率为97.2%；2026年3月18日利率区间在325 - 350的概率为15.5%，350 - 375的概率为84.2%；后续各时间点不同利率区间均有相应概率分布 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于消费淡季，产量、需求低位，库存回升，央行下调利率提振信心，期价窄幅震荡或面临方向选择，建议多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] - 铁矿石市场需求端铁水产量大概率季节性回落，供应端发运预计继续回落，港口库存回升，期价上方阻力大，建议维持观望，等待期价持稳后寻找机会做多，不追涨杀跌 [4] 螺纹、热卷部分总结 供需情况 - 上周螺纹产量环比增加、需求环比回落，五大品种表观需求整体回落、库存增加，产量基本不变，市场处于消费淡季，产量、需求低位，库存回升 [2] 操作建议 - 多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] 相关数据 - 期现货价格：螺纹钢主力合约收盘价3126元/吨，较上日跌17元/吨、跌幅0.54%，较上周涨15元/吨、涨幅0.48%；热轧卷板主力合约收盘价3289元/吨，较上日跌13元/吨、跌幅0.39%，较上周涨13元/吨、涨幅0.40%等 [2] - 基差与价差：螺纹钢主力基差134元/吨，较上日无变化，较上周降35元/吨；热轧卷板主力基差 -9元/吨，较上日涨3元/吨，较上周降3元/吨等 [2] - 中厚板线材冷轧价格：线材市场价3670元/吨，较上日无变化，较上周降10元/吨、跌幅0.27%；普碳中板市场价3590元/吨，较上日和上周均无变化等 [2] - 钢坯及废钢价格：唐山钢坯价格2930元/吨，较上日降20元/吨、跌幅0.68%，较上周无变化；张家港废钢价格2130元/吨，较上日无变化，较上周涨20元/吨、涨幅0.95% [2] - 钢厂高炉生产及盈利情况：247家钢厂高炉开工率78.84%，较上周降0.47%；247家钢厂日均铁水量228.1万吨，较上周涨0.09万吨、涨幅0.04%；盈利钢厂比例40.69%，较上周涨0.86% [2] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量199.55万吨，较上周涨9.25万吨、涨幅4.86%；热卷产量305.41万吨，较上周降2.95万吨、跌幅0.96% [2] - 独立电弧炉钢厂开工情况：产能利用率57.94%，较上周降0.05%；开工率72.68%，较上周无变化；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周涨21.21万吨、涨幅44.70% [2] - 库存：五大品种社会库存868.46万吨，较上周涨2.13万吨、涨幅0.25%；螺纹社会库存303.12万吨，较上周涨7.71万吨、涨幅2.61%等 [2] - 现货市场成交：全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）15.35万吨，较上日降3.57万吨、跌幅18.89%，较上周降6.79万吨、跌幅30.68%；线螺终端采购量（上海，周度）15500吨，较上周降2350吨、跌幅13.17% [2] - 表观需求：五大品种表观需求809.52万吨，较上周降16.60万吨、跌幅2.01%；螺纹社会库存185.52万吨，较上周降4.82万吨、跌幅2.53%等 [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量38283吨，较上日无变化，较上周降10961吨；热卷注册仓单数量184526吨，较上日无变化，较上周降32076吨 [2] 铁矿石部分总结 供需情况 - 需求端上周五大钢材品种整体产量基本不变、表观需求回落、库存增加，市场处于消费淡季，铁水产量大概率季节性回落，节前补库需求晚于往年，钢材表观需求好转或因年末抢工期，钢材及铁水产量暂不会大幅上升但回落空间不大；供应端全球发运回落，后期受南半球季节性因素影响发运预计继续回落，到港量下降，港口库存回升 [4] 操作建议 - 维持观望，耐心等待期价持稳后寻找机会做多，不追涨杀跌 [4] 相关数据 - 期现货价格：麦克粉（青岛港）789元/湿吨，较上日无变化，较上周降7元/湿吨、跌幅0.88%；DCE铁矿石主力合约结算价788元/干吨，较上日涨3.5元/干吨、涨幅0.45%，较上周降1.5元/干吨、跌幅0.19%等 [4] - 基差及期货月间价差：麦克粉（青岛港） - DCE铁矿石主力1元/吨，较上日降3.5元/吨，较上周降5.5元/吨；DCE铁矿石期货9 - 1价差13.5元/干吨，较上日无变化，较上周降1.5元/干吨 [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）122元/吨，较上日降1元/吨、跌幅0.81%，较上周降9元/吨、跌幅6.87%；普氏65% - 62% 12.55美元/干吨，较上日降0.05美元/干吨，较上周降0.10美元/干吨 [4] - 海外铁矿石发货量：澳大利亚铁矿石发货量1653.7万吨，较上周涨213.6万吨、涨幅14.83%；巴西铁矿石发货量485.2万吨，较上周涨5.1万吨、涨幅1.06% [4] - 海运费与汇率：BCI运价：西澳 - 青岛8.81美元/吨，较上日涨0.97美元/吨、涨幅12.37%，较上周涨0.59美元/吨、涨幅7.18%；美元指数95.7581，较上日降1.2839、跌幅1.32%，较上周降2.7923、跌幅2.83% [4] - 铁矿石到港量与疏港量：北方六港到货量合计1238.1万吨，较上周降204.8万吨、跌幅14.19%；日均疏港量（45港口合计）320.52万吨，较上周降14.50万吨、跌幅4.33% [4] - 铁矿石库存：港口库存合计16766.53万吨，较上周涨211.43万吨、涨幅1.28%；港口贸易矿库存11527.84万吨，较上周涨174.99万吨、涨幅1.54%等 [4] - 国内部分矿山铁矿石产量：全国样本矿山铁精粉产量（186座）46.95万吨/日，较上周涨0.28万吨/日、涨幅0.60%；期货仓单1100手，较上周降400手 [4] - 铁矿石粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差：列举了青岛港、日照港等多个港口不同粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差情况 [4][5] 产业资讯总结 - 万科两笔合计57亿元中期票据展期议案获通过，第一大股东深铁集团提供不超过23.6亿元借款用于偿还公开市场债券本金与利息 [6] - 2025年黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍，有色金属冶炼和压延加工业增长22.6% [6] - 2026年1月19日 - 1月25日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1168.9万吨，环比下降4.7万吨，略低于年初以来平均水平 [6] - 39家电弧炉钢厂春节停复产计划整体呈现“停产前缓后快、复产谨慎延后”特征 [7] - 内蒙古丹蒙得煤业因重大安全隐患被责令停产整顿2日 [7]

报告行业投资评级 报告未给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 今日贵金属高位分化，沪金主力收涨1.52%，沪银主力收涨7.25%，铂金主力收跌4.61%，钯金主力收涨跌2.087% [1] - 短期避险方面，贸易战与地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期存在支撑 [1] - 避险属性方面，美航母打击群向中东集结，伊朗扬言任何对伊攻击将被视为全面开战，特朗普表示将对部分韩国输美商品关税从15%上调至25%，贸易战与地缘异动风险上升 [1] - 货币属性方面，美国11月核心资本财订单连续第五个月增长，提振经济前景；美国12月CPI涨幅符合预期，但家庭食品与房租支出增加；美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次；鲍威尔指出美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势；目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在95%附近，下次降息或到6月；美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，波兰央行表示已批准一项购买多达150吨黄金的计划；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为5004.80美元/盎司，较上日涨0.44%，较上周涨8.77%；伦敦金为5090.80美元/盎司，较上日涨2.92%，较上周涨9.08% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为1148.38元/克，较上日涨0.44%，较上周涨8.32%；黄金T+D收盘价为1142.89元/克，较上日跌0.12%，较上周涨8.23% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为24.32元/克，较上日跌20%，较上周跌10%；金银比为46.45，较上日跌10.24%，较上周跌7.44%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金为528004手，较上周涨8.17%；沪金主力为217484手，较上日涨0.77%，较上周涨16.95%等 [2] - 库存方面，LBMA库存为9106吨，较上周涨2.24%；Comex黄金为1124吨，较上周涨0.02%等 [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为139162手，较上周增加2614手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1079.66吨，较上周跌0.55% [2] - 期货仓单中沪金注册仓单数量为100吨，较上周无变化 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为103.89美元/盎司，较上日涨0.61%，较上周涨15.50%；伦敦银为109.61美元/盎司，较上日涨10.71%，较上周涨17.85% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为28300.00元/千克，较上日涨4.02%，较上周涨22.71%；白银T+D收盘价为28732.00元/千克，较上日涨4.43%，较上周涨24.12% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为3803.38元/千克，较上日跌25.14%，较上周涨68.14%；沪银主力基差为432元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银为152020手，较上周涨0.33%；沪银主力为4653150手，较上日跌3.83%，较上周跌1.43%等 [4] - 库存方面，LBMA库存为27818吨，较上周涨2.32%；Comex白银为12914吨，较上日跌0.00%，较上周跌3.24%等 [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为11326手 [4] - 白银ETF中iShare为15974.40吨，较上周跌1.53% [4] - 期货仓单中沪银注册仓单数量为581090千克，较上周跌7.30% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2627.10美元/盎司，较上日涨5.98%，较上周涨8.75%；伦敦铂为2507.00美元/盎司，较上日涨0.20%，较上周涨5.07% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价为685.90元/克，较上日涨8.21%，较上周涨12.43%；铂金收盘价为681.50元/克，较上日涨9.14%，较上周涨13.12% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为125.59元/克，较上日涨69.72%，较上周涨64.30%；铂主力基差为 - 4元/克，较上日涨6.60% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为66423手，较上日跌0.51%，较上周涨0.26% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计为21吨，较上日跌1.46%，较上周涨4.94% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为7536手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1945.50美元/盎司，较上日涨3.79%，较上周涨4.29%；伦敦钯为1850.00美元/盎司，较上日涨2.35%，较上周涨2.44% [10] - 国内价格方面，钯主力收盘价为497.95元/克，较上日涨2.94%，较上周涨6.09% [10] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为84.48元/克，较上日涨27.94%，较上周涨29.07% [10] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为17998手，较上日跌0.22%，较上周跌2.15% [10] - 库存方面，NYMEX钯金总计为7吨，较上周涨2.54% [10] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 - 198手 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%等 [11] - 美债相关，十年期美债真实收益率为2.46，较上日跌1.99%，较上周跌1.60%；美元指数为97.04，较上日跌0.47%，较上周跌2.02%等 [11] - 通胀数据，CPI同比为2.70%，较上周无变化；CPI环比为0.00%，较上周降0.30%等 [11] - 美国经济增长数据，GDP年化同比为2.40%，较上周增0.40%；GDP年化环比为4.40%，较上周增0.60% [11] - 美国劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等多方面数据均有体现 [13] - 央行黄金储备方面，中国为2306.32吨，较上周增1.87吨；美国为8133.46吨，较上周无变化；世界为36362.76吨，较上周无变化 [13] - IMF外储占比方面，美元为56.32%，较上周降1.46%；欧元为21.13%，较上周增1.12%等 [13] - 黄金/外储方面，中国为8.34%，较上周增0.33%；美国为81.98%，较上周增0.88% [13] - 避险属性相关，地缘政治风险指数为67.15，较上日降34.97%，较上周降62.69%；VIX指数为16.15，较上日涨0.37%，较上周降14.28% [13] - 商品属性相关，CRB商品指数为315.11，较上日涨0.92%，较上周涨2.86%；离岸人民币为6.9516，较上周降0.06% [13] 美联储最新利率预期 根据芝商所FedWatch工具给出了2026年1月28日至2027年12月8日不同利率区间的预期概率 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于消费淡季，产量、需求低位，库存回升，央行下调利率提振信心，未来有降准降息空间，期价窄幅震荡或面临方向选择，建议多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] - 铁矿石需求端铁水产量回落空间不大，供应端全球发运和到港量下降但港口库存回升，期价突破震荡区间后遇阻回落，建议维持观望，耐心等待期价持稳后寻找机会做多，不追涨杀跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周螺纹产量环比增加、库存增加、表观需求环比回落，五大品种表观需求整体回落、库存增加、产量基本不变 [2] - 技术面，期价在上下100元/吨区间窄幅震荡，可能面临方向选择 [2] - 操作建议，多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] - 数据方面，螺纹钢主力合约收盘价3143元/吨，较上日涨0.03%、较上周涨0.10%；热轧卷板主力合约收盘价3302元/吨，较上日跌0.09%、较上周涨0.09%等 [2] 铁矿石 - 需求端，市场处于消费淡季，铁水产量大概率沿季节性趋势回落，钢材及铁水产量暂不会大幅上升但回落空间不大 [4] - 供应端，全球发运继续回落，到港量下降，港口库存不断回升 [4] - 技术面，期价突破近期震荡区间后再次跌至前期震荡区间上沿，短线反弹遇10日均线阻力回落，上方阻力大 [4] - 操作建议，维持观望，耐心等待期价持稳后寻找机会做多，不追涨杀跌 [4] - 数据方面，麦克粉（青岛港）789元/湿吨，较上日跌1.38%、较上周跌1.00%；DCE铁矿石主力合约结算价784.5元/干吨，较上日跌1.32%、较上周跌1.20%等 [4] 产业资讯 - 2026年1月19日 - 1月25日全球铁矿石发运总量2978.3万吨，环比增加48.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨，环比增加147.6万吨 [6] - 2026年01月19日 - 01月25日中国47港铁矿石到港总量2625.5万吨，环比减少272.2万吨；中国45港铁矿石到港总量2530.0万吨，环比减少129.7万吨；北方六港铁矿石到港总量1238.1万吨，环比减少204.8万吨 [6] - 2026年1月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1613万吨，环比上一旬增加109万吨，增长7.3%；重点统计钢铁企业共生产粗钢1979万吨，平均日产197.9万吨，日产环比下降0.9%；生铁1794万吨，平均日产179.4万吨，日产环比增长1.8%；钢材1877万吨，平均日产187.7万吨，日产环比增长3.0% [6] - 1月17日至1月23日，剔除长停样本，中国LOW - E玻璃样本企业开工率为73.0%，环比下降0.53%；不剔除样本情况下，本期LOW - E开工率43.60%，环比降低0.53%，随春节临近后期仍会有下降预期 [6]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 - 今日贵金属震荡上行，预计短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期存在支撑 [1] - 避险属性方面，美航母打击群向中东集结，伊朗扬言任何对伊攻击将被视为全面开战，特朗普放话对加拿大加征关税及提及格陵兰协议、北约北极部署，地缘异动风险上升 [1] - 货币属性方面，美国就业走弱，初请失业金人数略增但低于预估，12月CPI涨幅符合预期，家庭食品与房租支出增加，美联储12月下调利率，市场预期26年1月不降息概率近95%，下次降息或到6月，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，波兰央行计划购买多达150吨黄金，白银供应偏紧，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] 各金属情况总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多并做好仓位管理和止损止盈 [2] - 国际价格如Comex黄金活跃合约收盘价4983.10美元/盎司，较上日涨0.91%；国内价格沪金主力收盘价1115.64元/克，较上日涨2.58% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前20中，净多前20名合计164042.00，增加5669.00；净空前20名合计12677.00，增加312.00 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多并做好仓位管理和止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价103.26美元/盎司，较上日涨7.32%；国内价格沪银主力收盘价24965.00元/千克，较上日涨6.97% [4] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前20中，净多前20名合计159186.00，增加6418.00；净空前20名合计102203.00，增加20255.00 [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多并做好仓位管理和止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2627.10美元/盎司，较上日涨5.98%；国内价格铂主力收盘价685.90元/克，较上日涨8.21% [7] - 广期所期货公司会员铂净持仓排名前20中，净多前20名合计4963.00，增加159.00；净空前20名合计9731.00，增加209.00 [8] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸并做好仓位管理和止损止盈 [9] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1945.50美元/盎司，较上日涨3.79%；国内价格钯主力收盘价497.95元/克，较上日涨2.94% [9] 贵金属基本面关键数据 货币属性 - 美联储相关指标，联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均下降0.25%，总资产66354.43亿美元，增加27.23亿美元 [10] - 美国劳动力市场失业率4.40%，下降0.10%；非农就业人数月度变化5.00万，减少0.06万等 [12] - 美国房地产市场成屋销售435.00万套，增加24.00万套；新屋销售、开工无变化 [12] - 美国消费、工业、贸易等方面数据有不同变化，如零售额同比3.09%，下降0.79%等 [12] - 央行黄金储备中国2306.32吨，增加1.87吨；美国8133.46吨无变化；世界36362.76吨无变化 [12] - IMF外储占比美元56.32%，下降1.46%；欧元21.13%，增加1.12%等 [12] 避险属性 - 地缘政治风险指数295.76无变化；VIX指数16.09，较上日涨2.88%，较上周涨1.45% [12] 商品属性 - CRB商品指数312.24，较上日涨0.98%，较上周涨3.37%；离岸人民币6.9601，较上日涨0.01%，较上周降0.05% [12] 美联储最新利率预期 - 2026年1月28日利率在325 - 350的概率为97.2%，后续各时间节点不同利率区间概率有变化 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周黑色板块各品种表现不一，螺纹、热卷供需处于消费淡季，产量、需求低位，库存回升；铁矿石需求受消费淡季和铁水产量季节性回落影响，供应端发运和到港量下降，港口库存上升。操作上，螺纹、热卷多单轻仓持有，铁矿石多单离场观望 [2][4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需情况：本周螺纹产量环比增加，整体库存增加，表观需求环比回落，五大品种表观需求整体回落，库存增加，产量基本维持不变，市场处于消费淡季，产量、需求低位，库存从低位回升 [2] - 技术面：期价冲高回落形成短线向下突破，短线小幅反弹，上方有强阻力 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3124元/吨，较上日涨0.22%，较上周跌1.14%；热轧卷板主力合约收盘价3287元/吨，较上日涨0.03%，较上周跌0.60%等 [2] 铁矿石 - 需求情况：本周五大钢材品种整体产量基本维持不变，表观需求环比回落，库存增加，市场处于消费淡季，铁水产量大概率沿季节性趋势回落，节前补库需求到来时间晚于往年，钢材表观需求好转或因年末抢工期，钢材及铁水产量暂不会大幅上升，但回落空间不大，包钢事故可能引发停产检修扰动需求 [4] - 供应情况：全球发运继续回落，到港量下降，港口库存不断回升压制期价 [4] - 技术面：期价突破近期震荡区间后强势上涨，近期调整幅度大，跌破10日均线支撑，跌至前期震荡区间上沿，预计短线低位震荡 [4] - 操作建议：多单离场，然后维持观望 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）793元/湿吨，较上日涨0.13%，较上周跌2.46%；DCE铁矿石主力合约结算价786.5元/干吨，较上日涨0.32%，较上周跌3.26%等 [4] 产业资讯 - 中钢协：1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存709万吨，环比减少2万吨，下降0.3%，比年初减少12万吨，下降1.7%，比上年同期增加35万吨，上升5.2% [6] - Fenix Resources：2025年四季度铁矿开采量105.7万吨（环增22%，同比增69%）；发运总量124.1万吨（环增40%，同比增109%），创单季纪录；粉矿发运大增135%，上调2026财年发运目标至420–480万吨 [6] - Mysteel：截至1月22日当周，螺纹钢产量、厂库均由降转增，社库连续第三周增加，表需由增转降，其中螺纹产量199.55万吨，较上周增加9.25万吨，增幅4.86%；螺纹表需185.52万吨，较上周减少4.82万吨，降幅2.53% [6] - South32：澳大利亚锰业2025年四季度锰矿可售产量80.6万湿吨，环比下降6%，同比增加26%，2026财年产量指引维持在320万湿吨不变，需关注雨季影响，2025年四季度销量86.5万湿吨 [7] - Mysteel煤焦事业部：本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 -66元/吨；山西准一级焦平均盈利 -51元/吨，山东准一级焦平均盈利 -8元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -103元/吨，河北准一级焦平均盈利 -11元/吨 [7] - 隆众资讯：截止到20260122，全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱，环比 +20.3万重箱，环比 +0.38%，同比 +22.74%，折库存天数23.1天，较上期 +0.1天，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -40元/吨，环比增加9.09% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨3.69%，沪银主力收跌0.11%，铂金主力收涨2.49%，钯金主力收涨0.21%；短期避险方面贸易战避险消退、地缘异动风险上升，美国就业走弱通胀温和、降息预期支撑仍存；避险属性方面特朗普称格陵兰问题“没有回头路”，欧洲多国强硬回应，地缘异动风险上升；货币属性方面美国12月CPI涨幅符合预期但家庭食品与房租支出增加，12月就业增长几乎停滞、失业率下降缓解劳动力市场恶化担忧，上周初请失业金人数意外下降、劳动力市场处于停滞状态，美联储12月下调利率暗示将暂停行动明年或仅降息一次，鲍威尔称美联储利率政策处于良好位置可应对未来经济走势，目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在95%附近、下次降息或到6月，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面波兰央行批准购买多达150吨黄金的计划，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性、长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格；预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行[1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈[2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4769.10美元/盎司、较上日涨3.65%，伦敦金4747.80美元/盎司、较上日涨1.73%；国内价格沪金主力收盘价1092.30元/克、较上日涨3.03%，黄金T+D收盘价1085.93元/克、较上日涨2.84%[2] - 持仓量Comex黄金527455手、较上周涨9.46%，沪金主力207266手、较上日涨11.45%，黄金TD45964手、较上日涨9.75%[2] - 库存LBMA库存8598吨、较上周持平，Comex黄金1152吨、较上周降1.08%，沪金18吨、较上周涨1.32%[2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈[4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价89.95美元/盎司、较上周涨5.63%，伦敦银93.01美元/盎司、较上日涨2.43%；国内价格沪银主力收盘价23062.00元/千克、较上日降0.55%，白银T+D收盘价23149.00元/千克、较上日涨0.06%[4] - 持仓量Comex白银151513手、较上周降1.13%，沪银主力4720650手、较上日降3.65%，白银TD3176742手、较上日涨1.02%[4] - 库存LBMA库存27818吨、较上周涨2.32%，Comex白银13263吨、较上周降2.11%，沪银601吨、较上周降4.44%，白银（上金所）506吨、较上周降17.25%，显性库存总计42214吨、较上周降0.90%[4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈[6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2272.90美元/盎司、较上日降2.03%，伦敦铂2208.00美元/盎司、较上周涨15.84%；国内价格铂主力收盘价686.95元/克、较上日涨4.46%，铂金收盘价591.25元/克、较上日降2.59%[7] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约18095手、较上日降32.56%[7] - 库存NYMEX铂金总计21吨、较上周涨4.80%[7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈[10] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1821.00美元/盎司、较上日降7.28%，伦敦钯1837.00美元/盎司、较上日涨10.56%；国内价格钯主力收盘价529.05元/克、较上日降8.54%[10] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约21860手、较上日涨0.86%[10] - 库存NYMEX钯金总计6吨、较上周涨3.49%[10] 贵金属基本面关键数据总结 美联储相关 - 联邦基金目标利率上限3.75%、较上周降0.25%，贴现利率3.75%、较上周降0.25%，准备金余额利率3.65%、较上周降0.25%，美联储总资产66327.20亿美元、较上周涨0.00%，M2同比4.27%、较上周降0.37%[11] 关键指标 - 十年期美债真实收益率2.57%、较上日涨2.80%，美元指数98.55、较上日降0.50%，美债利差（3月 - 10年）0.10、较上日涨25.00%，美债利差（2年 - 10年） - 0.60、较上日降22.45%，美欧利差（十债收益率）1.60、较上日涨5.98%，美中利差（十债收益率）3.01、较上日涨3.35%[11] 美国通胀 - CPI同比2.70%、较上周持平，CPI环比0.00%、较上周降0.30%，核心CPI同比2.60%、较上周持平，核心CPI环比0.00%、较上周降0.30%，PCE物价指数同比2.79%、较上周涨0.05%，核心PCE物价指数同比2.83%、较上周降0.08%，美国密歇根大学1年通胀预期4.20%、较上周持平，5年通胀预期3.40%、较上周涨0.20%[11] 美国经济增长 - GDP年化同比2.30%、较上周涨0.30%，GDP年化环比4.30%、较上周涨0.50%[11] 美国劳动力市场 - 失业率4.40%、较上周降0.10%，非农就业人数月度变化5.00万、较上周降0.06万，劳动参与率62.10%、较上周降0.30%，平均时薪增速3.80%、较上周涨0.20%，每周工时34.20小时、较上周降0.10小时，ADP就业人数4.10万、较上周涨7.00万，当周初请失业金人数19.80万、较上周降0.90万，职位空缺数672.80万、较上周降121.90万，挑战者企业裁员人数3.56万、较上周降3.58万[13] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数37.00、较上日降5.13%，成屋销售435.00万套、较上日涨5.84%，新屋销售57.00万套、较上周持平，新屋开工106.10万套、较上周持平[13] 美国消费 - 零售额同比3.09%、较上周降1.63%，零售额环比 - 0.10%、较上周降0.65%，个人消费支出同比5.26%、较上周持平，个人消费支出环比0.37%、较上周持平，个人储蓄占可支配比重4.00%、较上周持平[13] 美国工业 - 工业生产指数同比1.99%、较上周降0.69%，工业生产指数环比0.37%、较上周降0.06%，产能利用率76.26%、较上周涨0.19%，耐用品新增订单780.28亿美元、较上周持平，耐用品新增订单同比5.78%、较上周持平[13] 美国贸易 - 出口同比 - 30.01%、较上周降1.43%，出口环比1.14%、较上周涨4.38%，进口同比 - 28.69%、较上周降9.61%，进口环比8.71%、较上周涨9.72%，贸易差额 - 2.94百亿美元、较上周持平[13] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数47.90、较上周降0.30，ISM服务业PMI指数54.40、较上周涨1.80，Markit制造业PMI指数0.00、较上周持平，Markit服务业PMI指数0.00、较上周持平，密歇根大学消费者信心指数54.00、较上周涨3.00，中小企业乐观指数99.50、较上周涨0.50，美国投资者信心指数13.20、较上周涨9.20[13] 央行黄金储备 - 中国2306.32吨、较上周涨0.08%，美国8133.46吨、较上周持平，世界36362.76吨、较上周持平[13] IMF外储占比 - 美元57.80%、较上周涨0.88%，欧元19.83%、较上周降0.99%，人民币2.18%、较上周降0.04%，全球22.18%、较上周涨4.11%[13] 黄金/外储 - 中国6.78、较上周涨4.40%，美国78.64、较上周涨0.86%[13] 其他 - 地缘政治风险指数295.76、较上日涨62.59%，VIX指数20.09、较上日涨6.63%，CRB商品指数306.35、较上日涨1.42%，离岸人民币6.9561、较上周降0.29%[13] 美联储最新利率预期 - 2026年1月28日350 - 375利率区间概率95.0%，后续各时间点不同利率区间有不同概率分布[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷表观需求好转对期价有支撑，央行下调利率提振市场信心，但表需好转或因年末抢工期，持续性不强，短期钢厂产量或延续下降趋势，技术面期价冲高回落有压力 [2] - 铁矿石需求方面铁水产量大概率季节性回落，供应端全球发运和到港量下降，港口库存回升压制期价，技术面期价突破震荡区间后上涨，近期调整幅度大，上行趋势或结束，将低位震荡 [4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需：上周螺纹产量下降、库存回落，表观需求环比大幅反弹，五大品种表观需求整体反弹、库存下降、产量基本不变，市场处于消费淡季，表需好转或因年末抢工期，短期钢厂产量可能延续下降趋势 [2] - 技术面：期价冲高回落形成短线向下突破，面临较大压力 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] - 数据：螺纹钢主力合约收盘价3111元/吨，较上日跌29元、较上周跌47元；热轧卷板主力合约收盘价3276元/吨，较上日跌23元、较上周跌27元等多组价格、基差、价差、产量、库存、需求等数据 [2] 铁矿石 - 需求：上周五大钢材品种整体产量基本不变，表观需求环比反弹，市场处于消费淡季，铁水产量大概率季节性回落，春节晚补库需求晚到，钢材及铁水产量暂不大幅上升但回落空间不大，包钢事故或扰动需求 [4] - 供应：全球发运继续回落，到港量下降，港口库存回升压制期价 [4] - 技术面：期价突破震荡区间后强势上涨，近两天调整幅度大，跌破10日均线支撑，跌至前期震荡区间上沿，上行趋势或结束，短线低位震荡 [4] - 操作建议：多单继续持有，后市逢高及时减仓或清仓离场 [4] - 数据：麦克粉（青岛港）796元/湿吨，较上日跌1元、较上周跌32元；DCE铁矿石主力合约结算价789.5元/干吨，较上日跌4.5元、较上周跌30元等多组价格、基差、价差、发运量、到港量、库存等数据 [5] 产业资讯 - 必和必拓2025年第四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7632.6万吨，环比增7.96%、同比增4.26%，总销量7539.7万吨，环比涨6.81%、同比涨3.86%，2026财年目标指导量2.58 - 2.69亿吨不变 [7] - 河南许昌、焦作等地2026年1月20日启动重污染天气橙色预警响应，应急响应期间工业企业落实减排措施 [7] - 2025年12月全国生产粗钢6818万吨、同比降10.3%，日产219.94万吨/日、环比降5.6%；1 - 12月累计生产粗钢9.61亿吨，同比降4.4%，累计日产263.24万吨 [7] - 2026年1月17日几内亚西芒杜项目首批20万吨高品位铁矿石抵达马迹山港，项目设计年产能1.2亿吨，2026年预计出口1800万吨，高品位供应将使海运市场多元化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨1.99%，沪银主力收涨3.62%，铂金主力收涨0.43%，钯金主力收涨1.97%。核心逻辑包括短期避险方面贸易战避险消退、地缘异动风险上升，美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存；避险属性方面特朗普放话对欧洲八国加征关税，欧盟多国考虑报复，地缘异动风险上升；货币属性方面美国12月CPI涨幅符合预期但家庭支出增加，就业增长停滞，失业率下降缓解担忧，劳动力市场停滞，美联储12月下调利率暗示暂停行动明年或仅降息一次，市场预期26年1月不降息概率95%附近、下次降息或到6月，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面白银供应偏紧，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4601.10美元/盎司，较上日跌0.42%，较上周涨1.83%；伦敦金4611.05美元/盎司，较上日持平，较上周涨2.61%。国内价格方面，沪金主力收盘价1060.16元/克，较上日涨0.79%，较上周涨3.21%；黄金T+D收盘价1055.99元/克，较上日涨1.03%，较上周涨2.97%。基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金26.36元/克，较上日涨133%，较上周涨109%；沪金主力基差 -4.17元/克；金银比49.58，较上日降1.77%，较上周降7.25%；金铜比7.87，较上日涨2.01%，较上周涨2.56%；金油比77.70，较上日降0.50%，较上周涨1.07%。持仓量方面，Comex黄金527455手，较上周涨9.46%；沪金主力185964手，较上日涨10.88%，较上周涨79.44%；黄金TD45964手，较上日涨1.32%，较上周涨1.47%。库存方面，LBMA库存8598吨，较上周持平；Comex黄金1152吨，较上日持平，较上周降1.08%；沪金18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32%。CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为136548手，较上周增加12292手。黄金ETF中SPDR为952.53吨，较上日持平，较上周降0.33%。期货仓单沪金注册仓单数量为18吨，较上周涨0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多单合计90423手，较上日增6138手，增幅25.20%；前10名净多单合计126597手，较上日增7578手，增幅35.28%；前20名净多单合计157485手，较上日增7924手，增幅43.89%。前5名净空单合计13664手，较上日增873手，增幅3.81%；前10名净空单合计15784手，较上日增858手，增幅4.40%；前20名净空单合计15955手，较上日增1111手，增幅4.45% [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价89.95美元/盎司，较上日持平，较上周涨5.63%；伦敦银93.01美元/盎司，较上日涨2.43%，较上周涨10.63%。国内价格方面，沪银主力收盘价23062元/千克，较上日降0.55%，较上周涨9.80%；白银T+D收盘价23149元/千克，较上日涨0.06%，较上周涨9.98%。基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2249.45元/千克，较上日降21.62%，较上周涨4.27%；沪银主力基差87元/千克。持仓量方面，Comex白银151513手，较上周降1.13%；沪银主力4720650手，较上日降3.65%，较上周降5.96%；白银TD3176742手，较上日涨1.02%，较上周涨3.10%。库存方面，LBMA库存27818吨，较上周涨2.32%；Comex白银13347吨，较上日降0.00%，较上周降2.41%；沪银618吨，较上周降4.91%；白银（上金所）612吨，较上周持平；显性库存总计42403吨，较上日降0.29%，较上周降0.76%。CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为15045手，较上周减少2613手。白银ETF中iShare为16073.06吨，较上日持平，较上周降1.68%。期货仓单沪银注册仓单数量为626843千克，较上周涨1.06% [4] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多单合计75251手，较上日增1041手，增幅10.80%；前10名净多单合计113333手，较上日降987手，增幅16.27%；前20名净多单合计138238手，较上日降856手，增幅19.84%。前5名净空单合计46745手，较上日增8590手，增幅6.71%；前10名净空单合计70221手，较上日增4308手，增幅10.08%；前20名净空单合计88914手，较上日增4035手，增幅12.76% [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2272.90美元/盎司，较上日降2.03%，较上周涨17.68%；伦敦铂2208美元/盎司，较上日持平，较上周涨15.84%。国内价格方面，铂主力收盘价（广期所）686.95元/克，较上日涨4.46%，较上周涨26.60%；铂金收盘价（上金所）591.25元/克，较上日降2.59%，较上周涨15.56%。基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂192.85元/克，较上日涨17.92%，较上周涨67.23%；铂主力基差 -96元/克，较上日涨24.71%。持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约18095手，较上日降32.56%，较上周降21.89%。库存方面，NYMEX铂金总计21吨，较上日涨3.09%，较上周涨4.80%。CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为16064手，较上周持平 [7] - 广期所期货公司会员铂净持仓排名前10中，前5名净多单合计3464手，较上日降99手，增幅9.19%；前10名净多单合计5474手，较上日降429手，增幅14.53%；前20名净多单合计5680手，较上日降372手，增幅15.07%。前5名净空单合计6156手，较上日降779手，增幅16.34%；前10名净空单合计9553手，较上日降785手，增幅25.35%；前20名净空单合计10579手，较上日降978手，增幅28.07% [9] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1821美元/盎司，较上日降7.28%，较上周涨5.57%；伦敦钯1837美元/盎司，较上日涨10.56%，较上周涨11.81%。国内价格方面，钯主力收盘价（广期所）529.05元/克，较上日降8.54%，较上周涨11.01%。基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯117.97元/克，较上日降29.52%，较上周涨8.95%。持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约21860手，较上日涨0.86%，较上周涨2.30%。库存方面，NYMEX钯金总计6吨，较上日涨0.13%，较上周涨3.49%。CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为1504手，较上周持平 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%、贴现利率3.75%、准备金余额利率3.65%，均较上次降0.25%；美联储总资产66327.20亿美元，较上次增81.62亿美元，增幅0.00%；M2同比4.27%，较上次降0.37%。关键指标方面，十年期美债真实收益率2.50，较上日涨1.21%，较上周降0.40%；美元指数99.05，较上日降0.32%，较上周涨0.15%；美债利差（3月 - 10年）0.08，较上日降33.33%；美债利差（2年 - 10年） -0.57，较上日涨18.75%，较上周涨1.79%；美欧利差（十债收益率）1.51，较上日持平，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）2.91，较上日涨0.07%，较上周涨0.70%。美国通胀方面，CPI同比2.70%、环比0.00%，核心CPI同比2.60%、环比0.00%，PCE物价指数同比2.79%，核心PCE物价指数同比2.83%，美国密歇根大学1年通胀预期4.20%、5年通胀预期3.40%。美国经济增长方面，GDP年化同比2.30%，较上次增0.30%；GDP年化环比4.30%，较上次增0.50% [11] - 货币属性相关数据，美国劳动力市场失业率4.40%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化5.00万，较上次降0.06万；劳动参与率62.10%，较上次降0.30%；平均时薪增速3.80%，较上次增0.20%；每周工时34.20小时，较上次降0.10小时；ADP就业人数4.10万，较上次增7.00万。美国房地产市场方面，当周初请失业金人数19.80万，较上次降0.90万；职位空缺数672.80万，较上次降121.90万；挑战者企业裁员人数3.56万，较上次降3.58万；NAHB住房市场指数37.00，较上次降5.13%；成屋销售435.00万套，较上次涨5.84%；新屋销售57.00万套、新屋开工106.10万套，较上次持平。美国消费方面，零售额同比3.09%，较上次降1.63%；零售额环比 -0.10%，较上次降0.65%；个人消费支出同比5.26%、环比0.37%，较上次持平；个人储蓄占可支配比重4.00%，较上次持平。美国工业方面，工业生产指数同比1.99%，较上次降0.69%；工业生产指数环比0.37%，较上次降0.06%；产能利用率76.26%，较上次增0.19%；耐用品新增订单780.28亿美元，较上次持平；耐用品新增订单同比5.78%，较上次持平。美国贸易方面，出口同比 -30.01%，较上次降1.43%；出口环比1.14%，较上次增4.38%；进口同比 -28.69%，较上次降9.61%；进口环比8.71%，较上次增9.72%；贸易差额 -2.94百亿美元，较上次持平。美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数47.90，较上次降0.30；ISM服务业PMI指数54.40，较上次增1.80；Markit制造业PMI指数、Markit服务业PMI指数较上次持平；密歇根大学消费者信心指数54.00，较上次增3.00；中小企业乐观指数99.50，较上次增0.50；美国投资者信心指数13.20，较上次增9.20。央行黄金储备方面，中国2306.32吨，较上次增0.08%；美国8133.46吨、世界36362.76吨，较上次持平。IMF外储占比方面，美元57.80%，较上次增0.88%；欧元19.83%，较上次降0.99%；人民币2.18%，较上次降0.04%；全球22.18%，较上次增4.11%。黄金/外储方面，中国6.78%，较上次增4.40%；美国78.64%，较上次增0.86%。避险属性方面，地缘政治风险指数196.96，较上日持平；VIX指数15.86，较上日涨0.13%，较上周涨9.45%。商品属性方面，CRB商品指数302.05，较上日持平，较上周降1.50%。美联储最新利率预期显示离岸人民币6.9603，较上日持平，较上周降0.18% [13] - 根据芝商所FedWatch工具，2026年1月28日联邦基金目标利率在325 - 350区间概率为5.0%，350 - 375区间概率为95.0%；后续各时间点不同区间利率也有相应概率分布 [15]