锂电行业整体表现 - 锂电股成为短期资金新选择 Wind动力电池指数9月5日大涨9.64% [1] - 细分行业指数涨幅分化 负极材料指数涨9.23% 电解液指数涨9.19% 正极材料指数涨7.87% 锂电隔膜指数涨5.25% [1] 各环节业绩表现对比 - 负极材料营收增速25.62% 扣非净利润增速119.19% 经营现金流净额增速-130.54% [2] - 六氟磷酸锂营收增速16.07% 扣非净利润增速40.87% 经营现金流净额增速154.23% [2] - 电解液营收增速20.77% 扣非净利润增速35.40% 经营现金流净额增速43.36% [2] - 锂电隔膜营收增速7.85% 扣非净利润增速-1.31% 经营现金流净额增速992.11% [2] - 正极材料营收增速11.87% 扣非净利润增速-54.38% 经营现金流净额增速-31.23% [2] 电解液环节突出表现 - 11家样本公司中10家营收增长 9家扣非净利润增长 [5] - 电解液国内产量94.1万吨 同比增速54.57% [5] - 天赐材料锂离子电池材料业务营收63.02亿元 同比增长33.18% [6] - 新宙邦销售量同比大幅提升 销售额同比增长 [5] - 华盛锂电VC产品营收增速72.5% FEC产品营收增速134% [6] 负极材料表现 - 6家样本公司营收增速25.62% 扣非净利润增速119.19% [8] - 多数企业实现盈利增长 仅翔丰华出现收入盈利同步下降 [9] - 翔丰华负极材料毛利率下降6.23个百分点至12.35% 扣非净利润下降159%以上 [9] 正极材料与隔膜弱势表现 - 正极材料扣非净利润平均下降54.38% 近半数样本公司盈利下滑 [9] - 湖南裕能营收增长33% 但整体毛利率继续下滑 [9] - 隔膜扣非净利润平均下降1.3% 星源材质隔膜毛利率下降6.47个百分点至24.84% [9] - 星源材质上半年净利润1亿元 创近五年新低 [9] 行业运行特征 - 企业普遍存在混业经营 贝特瑞兼营正负极材料 璞泰来兼营负极材料/隔膜/PVDF业务 [12] - 业绩修复主要受销量拉动 产品价格仍处磨底阶段 价格拐点尚未到来 [10] - 市场竞争激烈导致产品价格进一步下降 [9]

| 831152 | 昆工科技 | 22.59 | 4.97 | 8.67 | 15869.56 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 920489 | 佳先股份 | 23.25 | 3.66 | 7.99 | 15759.30 | | 871478 | 巨能股份 | 33.48 | 6.96 | 20.67 | 15596.79 | | 832089 | 禾昌聚合 | 19.17 | 3.45 | 8.72 | 15527.34 | | 832876 | 慧为智能 | 34.81 | 8.11 | 11.90 | 15511.46 | | 920106 | 林泰新材 | 97.30 | 3.51 | 5.40 | 15253.84 | | 920116 | 星图测控 | 71.10 | 2.75 | 5.33 | 15220.02 | | 920002 | 万达轴承 | 125.10 | 2.06 | 3.77 | 14987.05 | | 838402 | 硅烷科技 | 12.33 | 6.48 | 2.94 | 14978.48 | | 871634 | 新 ...

市场表现 - A股市场全天震荡走高 创业板指领涨 沪指重新站上3800点 [1] - 固态电池概念股集体爆发 多只个股20CM涨停 包括金银河 誉辰智能 天华新能 先导智能 利元亨 [1] - 贝特瑞 亿纬锂能 欣旺达 宏工科技 海博思创等二十余股涨超10% [1] 行业动态 - 中国汽车工程学会将于2025年9月10-11日在北京召开固态电池团体标准相关会议 [1] - 会议内容包括《固态电池材料评测用模具电池装配方法》等10项团体标准送审审查会 [1] - 同时召开《硫化物全固态电池硫化氢产气量评价方法》等5项标准项目启动会 [1]

行业政策动向 - 《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》正式印发 提出依法治理光伏等产品低价竞争并引导地方有序布局光伏及锂电池产业[1] - 政策强调破除"内卷式"竞争以实现光伏等领域高质量发展 同时指导地方梳理产能情况[1] 市场表现 - 9月5日新能源板块集体爆发 动力电池、锂电池、固态电池、储能及光伏概念均现暴涨[1] - 新能源车ETF（515030）当日涨幅达5.18% 持仓股天华新能涨超16% 厦钨新能、贝特瑞、先导智能涨超15%[1] - 杭可科技与天赐材料跟涨 恩捷股份、多氟多、璞泰来等个股涨停[1] 投资主线分析 - 四季度重点关注三大投资主线：细分领域行业龙头受益于"反内卷"政策推进 具备研发投入与成本优势企业 以及固态电池主题机会[1] - 产业链细分领域龙头企业将获得政策支持 市场占比逆势提升的企业值得长期关注[1] 产品结构特征 - 新能源车ETF（515030）跟踪中证新能源汽车指数（399976） 为市场规模最大的新能源车主题ETF[2] - 该ETF成分股涵盖锂电池、充电桩及新能源整车业务 其中锂电池权重占比达67%[2]

9月4日，北交所个股合计成交量16.70亿股，成交额379.74亿元，成交额相对上一交易日增加59.49亿 元，个股来看，收盘上涨的共191只。 | 836395 | 朗鸿科技 | 15.45 | 2.18 | 4.03 | 6443.47 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 831689 | 克莱特 | 40.05 | 0.07 | 4.05 | 6217.53 | | 920008 | 成电光信 | 33.78 | -2.31 | 5.40 | 6143.24 | | 838924 | 广脉科技 | 27.81 | 0.43 | 3.56 | 6115.37 | | 831856 | 浩淼科技 | 21.62 | 2.08 | 5.33 | 6098.52 | | 831370 | 新安洁 | 4.98 | 2.47 | 4.70 | 6068.91 | | 832566 | 梓橦宫 | 13.53 | 1.81 | 3.99 | 6046.36 | | 833030 | 立方控股 | 29.98 | 1.22 | 3.53 | 6003.07 | | 83 ...

活跃度来看，获融资净买入超百万元个股9月3日加权平均换手率为6.50%，换手率居前的有舜宇精工、 荣亿精密、无锡晶海等，日换手率分别为35.14%、32.76%、22.11%，当日北交所股票日均换手率为 5.51%。（数据宝） 9月3日融资余额增加居前的北交所股票 截至9月3日，北交所融资融券余额合计73.51亿元，较前一交易日增加1949.97万元，其中，融资余额 73.50亿元，较前一交易日增加1943.33万元，融券余额为57.70万元，较前一交易日增加6.64万元。 证券时报·数据宝统计显示，截至9月3日，北交所股票中，融资余额居前的为锦波生物、贝特瑞、曙光 数创，最新融资余额分别为3.22亿元、2.63亿元、2.36亿元，从最新融资余额占流通市值比例看，算术 平均值为1.28%，最新融资余额占流通市值比例居前的有民士达、万源通、交大铁发等，占比分别为 4.05%、4.00%、3.93%。 北交所股票中，9月3日共有124只股获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有45只，贝特瑞融资净 买入额居首，当日净买入2695.01万元，其次是鼎智科技、远航精密，融资净买入金额分别为1092.91万 元、704 ...

上半年，北交所市值前50名的公司共计实现营业收入374.74亿元，同比增长6.97%；实现归母净利润 32.14亿元，同比增长2.66%，其营业收入和净利润分别占所有北交所上市公司的40.70%和54.39%，成为 市场稳定的"压舱石"。 【深圳商报讯】（记者陈燕青）根据Wind统计，274家北交所公司上半年营收同比增长逾6%，好于A股 整体水平。上半年共有贝特瑞、开发科技等7家公司净利润超过1亿元。 分季度来看，北交所上市公司第二季度经营呈现回暖迹象，共计实现营业收入505.47亿元，环比增长 21.75%，归母净利润31.33亿元，环比增长12.88%。 超过20家北交所公司拟中期分红。作为北交所第一大市值公司，锦波生物上半年实现营业收入8.59亿 元，同比增长42.43%；归母净利润为3.92亿元，同比增长26.65%。锦波生物还推出了中期分红，拟每10 股派现10元（含税），预计总分红金额为1.15亿元。 展望北交所后市，开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，中报后建议关注科技成长+自主可控 +反内卷+军工+一贯强调的北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力公司。部分稀缺性不 强、但高估值且业 ...

证券研究报告 电力设备 | 电池 北交所|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 03 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入（百万元） | 25,119 | 14,237 | 16,061 | 19,098 | 22,357 | | 同比增长率（%） | -2.18% | -43.32% | 12.81% | 18.91% | 17.06% | | 归母净利润（百万元） | 1,654 | 930 | 1,167 | 1,453 | 1,796 | | 同比增长率（%） | -28.39% | -43.76% | 25.42% | 24.52% | 23.63% | | 每股收益（元/股） | 1. ...

北交所整体交易表现 - 9月2日北交所总成交量16.39亿股，成交额378.01亿元，较上一交易日增加97.49亿元[1] - 196只个股上涨，占可交易个股71.79%，73只个股下跌[1] - 134只股票成交额超亿元，60只个股换手率超10%，其中15只换手率超20%[1] 涨幅领先个股表现 - 恒进感应收盘涨停，涨幅29.99%，换手率29.81%，成交额4.60亿元[1][2] - 宏裕包材收盘涨停，涨幅29.98%，成交额3.29亿元[1][2] - 舜宇精工上涨21.14%，换手率48.82%，成交额6.04亿元[1][2] - 吉冈精密上涨20.06%，换手率39.76%，成交额5.56亿元[1][2] - 数字人上涨19.55%，换手率29.46%，成交额3.67亿元[1][2] 成交额居前个股 - 荣亿精密成交额10.02亿元居首，换手率41.51%，收盘价28.31元[1][2] - 贝特瑞成交额9.32亿元，上涨5.49%，换手率2.97%[1][2] - 纳科诺尔成交额5.76亿元，下跌2.67%，换手率6.90%[1][2] - 鼎智科技成交额5.44亿元，上涨5.55%，换手率8.07%[1][2] - 华密新材成交额5.43亿元，上涨9.83%，换手率14.51%[1][2] 跌幅较大个股 - 戈碧迦下跌7.59%，成交额5.18亿元，换手率7.70%[1][2] - 路桥信息下跌6.70%，成交额1.54亿元，换手率4.15%[1][3] - 创远信科下跌5.12%，成交额3.43亿元，换手率12.29%[1][2] - 倍益康下跌4.87%，成交额1.27亿元[4] - 利尔达下跌4.87%，成交额3.44亿元[2] 高换手率个股 - 舜宇精工换手率48.82%居首[1][2] - 荣亿精密换手率41.51%[1][2] - 吉冈精密换手率39.76%[1][2] - 科创新材换手率31.41%[2] - 恒进感应换手率29.81%[2]

北交所信息更新 北 交 所 研 究 贝特瑞（835185.BJ） 2025 年 09 月 02 日 | 日期 | 2025/9/1 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 26.96 | | 一年最高最低(元) | 32.00/13.45 | | 总市值(亿元) | 303.93 | | 流通市值(亿元) | 299.03 | | 总股本(亿股) | 11.27 | | 流通股本(亿股) | 11.09 | | 近 3 个月换手率(%) | 45.89 | 北交所研究团队 固态电池材料突破引领新增长，2025H1 负极销量高增 33%盈利企稳 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025H1 实现营收 78.38 亿元+11.36%，维持"增持"评级 贝特瑞公布半年报，2025H1 实现营收 78.38 亿元，同比增长 11.36%；实现归母 净利润 4.79 亿元，同比减少 2.88%。考虑到贝特瑞整体实现营收增长，正极材料 毛利率提升，且新产能建设持续推进海外布局落地，我们维持盈利预测，预计 2025-2027 ...