中国车企出海印尼的战略背景 - 中国车企出海出现新思路，从以往主攻发达国家市场或东南亚/南美供应链，转向印尼获取矿产资源[1] - 五菱汽车动作最快，于2015年即进入印尼市场，并带动多家供应链企业同行[1] - 中国车企在印尼采取长期主义战略，不求眼前盈利，但求守住阵地为未来发展打基础[2] - 比亚迪、五菱、奇瑞、吉利、小鹏、长城等中国主流车企均已不同程度进入印尼市场[3] 印尼市场环境与挑战 - 印尼核心区域爪哇岛面积13.22万平方公里（占国土6.6%），承载1.5亿人口，人口密度极高[5] - 雅加达交通拥堵全球第一，司机年均刹车次数达3.28万次，远超1.8万次的全球平均水平[6] - 印尼国民收入低，8.47%人口属贫困阶层（月支出低于约人民币两三百元），24.42%为经济脆弱人群，49.29%为准中产（月支出约1200-2800元）[11][13] - 印尼存在严格的外资监管政策，包括要求成立本地公司并缴纳不少于450万人民币注册资金，以及必须满足本地化率（TKDN）要求才能享受政策红利[16] 印尼汽车市场竞争格局 - 日本车企占据主导地位，2024年3月丰田销量22476辆，大发13075辆，本田、三菱、铃木销量在4000-7000辆之间[17] - 日系车在印尼拥有超过半个世纪的发展历史，通过“供应链打包出海”模式建立牢固市场地位[20][25] - 中国车企目前市场份额较小，销量最高者仅排名第六[18] 中国车企的本地化策略 - 吉利、奇瑞、小鹏、哪吒等品牌与印尼Handal Indonesia Motor公司合作，采用全散件组装模式降低关税和成本[32] - 比亚迪联合本地商场、加油站及充电运营商建设120座快充站，五菱在斋月期间为70多个城镇车主提供紧急救援[35] - 五菱于2018年联合多家金融机构成立“五菱多元金融印尼有限公司”，为当地提供汽车金融服务[37] - 宁德时代与印尼投资局合作设立20亿美元规模的“印尼绿色电动汽车基金”，其印尼工厂计划于2026年投产[37] 镍矿资源的战略意义 - 印尼拥有全球产量最丰富、品位最好的镍矿，是不锈钢和动力电池的重要原料[41] - 青山控股等中国矿企每年向中国运回大量镍铁，支撑中国不锈钢产量占全球60%以上[41] - 华友钴业为印尼引入高压酸浸技术，帮助提升矿产资源附加值[51] - 镍资源保供对汽车动力电池产能和新能源战略具有决定性影响[44] 印尼政府规划与合作前景 - 印尼政府计划到2030年生产60万辆电动汽车，并致力于打造全球右舵电动车生产基地，目标出口54个国家[39][40] - 中国与印尼在矿产合作中使用本币结算，有助于提升人民币在国际贸易融资中5.95%的占比[46][47] - “镍+新能源车+人民币”的组合模式正在形成，有望增强中国在国际贸易和金融领域的话语权[47][53]

公司股价表现 - 股价午后拉升逾10%，截至发稿时上涨7.46%，报8.5港元 [1] - 成交额达到3021.55万港元 [1] 战略合作内容 - 公司与吉利汽车集团及吉利控股集团旗下金融平台智慧普华达成2026年深度战略合作 [1] - 三方将围绕新零售模式展开合作，共同挑战2026年新车投放目标 [1] - 合作配套启动专项融资支持，旨在全面构建“产品—金融—服务”全链路闭环 [1] 行业与公司定位 - 公司作为国内知名的汽车服务平台，持续深耕汽车新零售与出行服务领域 [1] - 此次合作旨在开拓汽车新零售这一万亿级蓝海市场 [1] - 合作将进一步强化公司在车辆资源与资金配套方面的综合竞争力 [1]

股价表现 - 公司股价午后拉升逾10%，截至发稿时上涨7.46%，报8.5港元，成交额达3021.55万港元 [1] 战略合作 - 公司与吉利汽车集团及吉利控股集团旗下核心金融平台智慧普华达成2026年深度战略合作 [1] - 三方将围绕新零售模式展开合作，共同挑战2026年新车投放目标 [1] - 合作配套启动专项融资支持，旨在全面构建“产品—金融—服务”全链路闭环 [1] 市场机遇与定位 - 合作旨在开拓汽车新零售万亿级蓝海市场 [1] - 公司作为国内知名的汽车服务平台，持续深耕汽车新零售与出行服务领域 [1] - 此次合作将进一步强化公司在车辆资源与资金配套方面的综合竞争力 [1]

融资情况 - 星动纪元于11月20日完成近10亿元A+轮融资，由吉利资本领投，北汽产投战略投资，并获得北京市人工智能产业投资基金及北京机器人产业发展投资基金联合注资 [1] - 这是公司首次引入汽车整机厂商旗下的产业资本，吉利资本及北汽产投的加入为产业应用打开战略协同发展空间 [1] - 此轮融资是2025年具身智能赛道上第四起10亿元量级的融资事件，公司估值尚未达到10亿美元 [1] 行业投资动态 - 车企成为具身智能热潮的重要推动力量，吉利资本此前已投资宇树科技，北汽产投入局了智元机器人、松延动力、银河通用机器人、帕西尼感知科技等多家知名具身智能初创公司 [1] - 2025年具身智能行业投资标准发生转变，投资人更看重商业化能力、产品市场匹配度、现金流、收入以及量产交付能力，而非仅看团队、技术路线和演示效果 [4][5] 商业合作与订单 - 公司2025年总订单额超过5亿元，并与吉利、雷诺、顺丰、TCL、海尔、联想、世纪金源等企业达成深度合作 [1] - 合作形式部分为采购订单，部分为进行概念验证，客户集中于泛科技、物流和迎宾导览服务等领域，物流行业最大单笔订单近五千万并已形成标准化解决方案 [2] 产品应用场景 - 搭载公司具身大脑的机器人可在物流领域完成药品、日化品、包裹的分拣及扫码，在商业服务领域具备门店客座清洁、物品递送、导游导览等能力，在制造领域仍在突破零部件抓取、高精度装配、质量检测等场景任务 [2] 市场战略与业务分布 - 公司当前商业化着眼点包括“出海”，国内聚焦具身智能行业解决方案应用，国外主攻开发者市场，目前海外业务占比50% [4]

核心观点 - 中国头部车企比亚迪和吉利已将未来增长重点从竞争加剧的国内市场转向海外市场 并设定了2026年海外销量高速增长的目标 [2] 国内市场竞争态势 - 行业共识认为中国汽车市场竞争日趋白热化 2026年新能源汽车购置税优惠减半（从免征到减半征收）预计将加剧竞争并压缩单车利润 [3] - 比亚迪预计政策调整将导致每辆车利润减少约千元 吉利认为2026年中国汽车行业将呈现微增长和存量竞争态势 [3] - 市场担忧2025年底政策变化可能透支2026年一季度需求 比亚迪计划通过降本、灵活定价和推出新技术产品应对 吉利则依靠燃油车占比约40%缓冲、充足订单及新产品投放来支撑销量 [4] - 两家公司均未给出明确的2026年国内销量目标 增长重点转向海外市场 [4] 头部车企销量现状与策略分歧 - 2025年前10个月 比亚迪国内零售销量累计近284万辆 吉利为214万辆 比亚迪2024年国内零售销量近372万辆 已逼近大众和通用在华历史峰值（400余万辆）[2] - 2025年比亚迪更早触及国内销量瓶颈 前10个月海外销量超78万辆 接近2024年全年海外销量的两倍 同期国内市场销量微跌 [5] - 2025年吉利主要增量仍集中在国内 前10个月国内零售销量同比大增56%至214万辆 带动前三季度累计销售收入2395亿元（同比增长26%）和核心归母净利润106.2亿元（同比增长59%）但同期出口销量微跌至33.8万辆 [5] 海外市场发展规划与目标 - 吉利汽车2026年海外销量目标为增长50%~80% 整体规模将达到60万辆级别 [2] - 区域规划：重点布局5个区域 欧洲（不含东欧）目标超20万辆 东欧目标超15万辆 东盟、拉美非、亚太及中东各区目标均超10万辆 [6] - 网络规划：海外销售网点从2025年的890多家拓展至2026年的1100~1200家 [6] - 产品结构：燃油车销量保持30万~35万辆 新能源车占比目标45%~50% 2027年海外销量目标突破100万辆 [6] - 比亚迪管理层预计其2026年海外销量将达到150万辆 同比涨幅预计超50% [2][6] - 欧洲市场规划：到2025年底销售网点达1000个 2026年实现翻倍 [6] - 除比亚迪和吉利外 上汽、奇瑞、长城、长安等主流车企及蔚来、小鹏等新势力均已布局海外市场 [6] 出海核心驱动力 - 海外市场空间更大且单车利润更高 是车企出海的重要考虑因素 [7] - 比亚迪在投资者电话会上称 其在海外的单车利润超过2万元人民币 高于其在中国市场的水平 [7] - 根据比亚迪第三季度财报 前三季度归母净利润233.3亿元 总销量326万辆 平均单车净利润为7000余元 [7] - 高盛研报预测 2027-2030年期间 比亚迪在中国、泰国、巴西和匈牙利工厂的单车净利润预计分别在4000-6000元、20000-21000元、24000-27000元以及28000-30000元之间 [7]

文章核心观点 - 中国头部车企比亚迪和吉利将2026年的增长重点转向海外市场 以应对国内市场竞争加剧和增长空间有限的挑战 [3] - 两家公司为2026年海外销量设定了高速增长目标 比亚迪目标150万辆 吉利目标60万辆级别 同比增速均预计超50% [3] - 海外市场不仅提供更广阔的增长空间 还具备显著更高的单车利润 是战略转移的关键驱动力 [3][11] 明年国内市场竞争预期加剧 - 自2026年1月1日起 新能源汽车购置税优惠从免征改为减半征收 加剧市场竞争预期 [5] - 政策调整导致车企每辆车利润预计减少约千元 比亚迪预计明年中国电动汽车市场将面临更大竞争压力 [5] - 吉利汽车认为2026年中国汽车行业将呈现微增长态势 主要是存量竞争 政策变化带来市场不确定性 [6] - 比亚迪计划通过降低成本 采取更灵活定价策略以及在2026年第一季度推出新技术产品来应对竞争 [6] - 吉利汽车凭借约40%的燃油车销量占比 认为政策冲击可控 并计划通过各季度推出1-2款新产品来获取市场增量 [6] 海外有更多增长可能性 - 比亚迪2024年海外战略已见成效 2025年前10个月海外销量超78万辆 接近2024年全年销量的两倍 而国内市场销量出现微跌 [8] - 吉利汽车2025年前10个月国内零售销量同比大增56%至214万辆 但出口销量微跌至33.8万辆 [9] - 吉利汽车2026年将重点布局五大海外区域 欧洲（不含东欧）目标超20万辆 东欧目标超15万辆 其他区域各超10万辆 海外销售网络计划从890多家拓展至1100-1200家 [10] - 比亚迪预计2026年海外销量达150万辆 其欧洲销售网点计划在2025年底达1000个 2026年实现翻倍 [10] - 中国主流车企及新势力均已启动出海战略 形成规模化海外布局 [10] - 海外市场单车利润显著高于国内 比亚迪海外单车利润超2万元人民币 远高于其国内平均单车净利润7000余元 高盛研报预计其在泰国 巴西 匈牙利工厂的单车净利润可达2万至3万元 [11]

公开消息显示，吉利目前已投资两家机器人公司，分别是星动纪元和宇树科技。作为软硬一体化企业， 星动纪元今年10月联合清华陈建宇团队与斯坦福Chelsea Finn团队(PI联创)，共同提出可控生成世界模 型"Ctrl-World"。该技术让机器人可在"想象空间"完成任务预演、策略评估与自我迭代，直接将陌生场 景下游任务成功率平均提升44.7%。 2025年11月20日，星动纪元宣布完成近10亿元A+轮融资，本轮融资由吉利资本领投，北汽产投参与战 略投资，北京市人工智能产业投资基金、北京机器人产业发展投资基金联合注资，同时已有多家国际产 业巨头资本加入加持公司。 ...

文章核心观点 - 汽车行业正经历从传统地面交通工具制造向三维立体移动出行生态的“赛道切换”，核心驱动力是地面市场趋于饱和、竞争内卷以及技术迭代的延伸[4] - 车企通过将智能电动汽车积累的底层技术（如AI大模型、多传感器融合、线控底盘）迁移至飞行汽车和人形机器人领域，实现技术协同与业务升维，旨在开辟新增长曲线并重构产业核心价值链[5][6][8] - 未来的汽车企业将转型为“移动的AI空间”提供商，汽车、飞行器、机器人之间的技术边界将日益模糊，竞争战场扩展至低空与家庭场景[13] 行业发展趋势：从内卷到开源 - 中国乘用车年销量已连续多年处于较为稳定的状态，行业“内卷式”竞争被认为不可持续[4] - 硬件降本逼近物理极限，此前百万级豪车的配置现已在10万元级别的产品中普及[4] - 行业未来发展方向是从二维地面交通拓展至三维天空和家庭场景，以创造增量市场并摆脱单一造车的利润束缚[4] - 政策层面支持产业深度融合，《新能源汽车产业发展规划》鼓励新能源汽车与能源、交通、信息通信等产业协同创新[4] 车企战略布局：跨界升维 - 多家国内车企巨头已积极布局新赛道：广汽集团展示了飞行汽车技术并发布人形机器人；长安汽车与亿航智能合作推进飞行汽车；小鹏汽车在科技日重点展示多品类飞行器；吉利集团已将卫星送入轨道[2] - 车企将造飞机和机器人视为“升维”而非简单“跨界”，旨在利用造车的系统性能力将未来科技提前量产[9] - 车企面临在保持传统业务竞争力的同时，有效布局新兴领域并实现商业化落地的挑战[8] 技术协同与迁移基础 - 中国汽车产业在新能源与智能化领域已形成强大技术基础：2024年新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的40.9%，2025年5月和10月的月度渗透率已超过50%[5] - 智能电动汽车的核心能力（高级辅助驾驶AI模型、电驱系统、动力电池、线控技术）经过迭代后，可快速迁移至飞行汽车和人形机器人赛道[5] - 具体技术迁移路径包括：AI大模型（如蔚来世界模型、小鹏VLM+VLA）[6]、多传感器融合感知技术[6]、智能驾驶决策算法[6]、以及底盘控制技术[6] - 凭借自主AI技术，汽车产业核心价值链正从发动机、变速器转向电池、芯片、数据[8] 新业务的市场潜力与消费者价值 - 对消费者而言，飞行汽车能解决地面交通拥堵，大幅降低通勤时间[12] - 人形机器人未来将在家庭服务（陪伴、安防）、汽车生产制造及特定场景中发挥巨大作用[12] - 面对老龄化社会和劳动力减少，人形机器人可能成为比汽车更主要、更刚需的家庭配置[12] - 新业务能反哺汽车技术，使高级辅助驾驶更稳定、交互更自然、车身更轻，提升用户体验[9] - 新业务有利于展示车企AI技术实力，强化品牌形象，并将产品拓展至家庭、医疗、教育等领域[9] 产业转型的最终形态 - 车企将不再只是“造车的”，而是“卖移动的AI空间”[13] - 汽车、飞行器、机器人将成为同一套AI技术在不同场景下的硬件外壳，技术边界越来越模糊[13] - 汽车产业的新战场已延伸至城市上空、家庭客厅，以及数据与算法的竞争[13]

2025广州国际车展概况 - 2025广州国际车展将于11月21日开幕，作为车市收官之战，集中展示国内外新能源汽车发展成果，并勾勒2026年市场新格局 [1] - 本届车展参展新能源车型占比将达58%，远超往届，93台首发新车中大多数带有电动化、智能化标签 [5] 新能源汽车市场现状与驱动力 - 2025年汽车以旧换新补贴申请量已突破1000万份，其中新能源汽车占比达57.2%，直接带动1-9月新能源乘用车零售同比增长24.4%，市场渗透率攀升至52.1% [2] - 10月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6%，显示国内汽车市场结构已发生转变 [2] - 市场增长得益于政策红利（以旧换新补贴、购置税减免）与市场需求双向发力，产品矩阵丰富、技术升级及充电设施完善覆盖了全场景需求 [5] 市场竞争格局与参与者 - 车展形成多元化竞争格局，参与者包括一汽、上汽、比亚迪、吉利等展示最新技术；理想、小鹏、小米等新势力深耕智能赛道；宝马、奔驰、奥迪加速电动化转型；华为、宁德时代等科技企业展示智能网联解决方案 [7] - 自主品牌持续巩固领先地位，10月其在国内新能源车零售中渗透率达77.9%，而合资品牌仅为7% [7] - 自主阵营通过技术迭代与体验升级，重构新能源汽车价值评价体系，其技术优势和市场响应速度将进一步拉大差距 [7] 技术路线发展趋势 - 2026年市场将呈现纯电、增程、插混三条技术路线并行格局 [9] - 纯电领域竞争聚焦超快充、长续航与智能化，多款新车搭载800V高压平台并配备高阶智能驾驶辅助系统 [9] - 增程车型针对北方用户、充电不便群体及长途自驾需求强的用户优化产品力 [9] - 插混车型向高效能、低油耗方向升级，核心部件效率与续航表现提升，为家庭用户提供务实选择 [9] 智能化竞争焦点 - 2026年市场竞争进入智能化下半场，智能驾驶辅助系统与智能座舱成为决定产品竞争力的核心要素 [11] - 高阶智能驾驶辅助系统已成为中高端车型基本配置，华为乾崑智驾ADS、Momenta飞轮大模型等被广泛应用，传感器数量普遍增至30个以上，多激光雷达配置成为常态 [11] - 智能座舱向多模态交互升级、主动服务能力与场景化体验发展，多屏联动、语音免唤醒、跨设备互联成为亮点 [11] - 科技企业与车企深度合作加速智能化落地，智能化竞争从“功能堆砌”转向“体验优化” [11] 2026年市场展望 - 2026年新能源汽车渗透率有望突破60%，市场呈现规模持续扩张、竞争更趋激烈及质量稳步提升的特征 [13] - 高端车型占比预计进一步提升，同时10万元-20万元主流市场竞争将更加白热化，产品力与性价比是竞争核心 [13] - 电池能量密度、智驾系统可靠性、补能效率将实现新突破，吸引注重出行品质和科技出行的消费者 [13]

文章核心观点 - 中国头部车企比亚迪和吉利将2026年及未来的核心增长引擎从竞争加剧的国内市场转向海外市场 主要驱动力在于海外市场空间更大且单车利润显著高于国内 [1][5][6] 国内市场竞争与挑战 - 行业共识认为中国汽车市场竞争日趋白热化 2026年新能源汽车购置税优惠从免征减为减半征收（即从10%降至5%）将加剧竞争压力 [2] - 比亚迪预计政策变化将导致单车利润减少约千元 吉利高管认为市场将进入大浪淘沙阶段 行业将呈现微增长和存量竞争态势 [2] - 为应对政策变化 比亚迪计划通过降低成本、采取更灵活定价及推出新技术产品来提升竞争力 吉利则依靠其约40%的燃油车占比缓冲冲击 并依靠充足订单和新产品投放支撑销量 [3] - 两家公司均未给出明确的2026年国内销量目标 增长重点已转向海外 [3] 头部车企当前市场表现与策略分歧 - 比亚迪2025年前10个月国内零售销量累计近284万辆 但国内市场销量出现微跌 其更早触及国内瓶颈并大力开拓海外 前10个月海外销量超78万辆 已接近2024年全年海外销量的两倍 [4] - 吉利2025年前10个月国内零售销量同比大增56%至214万辆 带动前三季度营收达2395亿元（同比增长26%） 核心归母净利润达106.2亿元（同比增长59%） 但同期出口销量微跌至33.8万辆 显示其增量主要来自国内 [4] 海外市场发展规划与目标 - 吉利汽车为2026年海外市场制定了清晰规划：目标销量增长50%~80% 整体规模达60万辆级别 其中燃油车保持30万~35万辆 新能源占比目标45%~50% 并计划2027年海外销量突破100万辆 [1][5] - 吉利计划重点布局五大区域：欧洲（不含东欧）目标超20万辆 东欧目标超15万辆 东盟、拉美非、亚太及中东各区目标均超10万辆 海外销售网络计划从2025年的890多家拓展至1100~1200家 [5] - 比亚迪管理层预计其2026年海外销量将达到150万辆 同比涨幅预计超50% [1][5] - 比亚迪计划到2025年底在欧洲销售网点达1000个 2026年实现翻倍 [5] - 除比亚迪和吉利外 上汽、奇瑞、长城、长安等主流车企及蔚来、小鹏等新势力均已布局海外市场 [5] 出海核心驱动力：市场空间与利润 - 海外市场为中国车企提供了更大的增长空间 [1] - 比亚迪在投资者电话会上透露 其在海外的单车利润超过2万元人民币 高于国内水平 [6] - 根据比亚迪第三季度财报 前三季度总销量326万辆 归母净利润233.3亿元 平均单车净利润为7000余元 [6] - 高盛研报预测 2027-2030年期间 比亚迪在泰国、巴西、匈牙利工厂的单车净利润预计分别在2万~2.1万元、2.4万~2.7万元、2.8万~3万元之间 显著高于其在中国工厂的4000~6000元 [6]