公司运营数据 - 2025年全球总飞行时间超过280万小时，同比增长5.4% [1] - 2025年全年执行航班105.1万架次，同比增长2.2% [1] - 2025年旅客运输量达到1.5亿人次，同比增长6.7% [1] 业务增长态势 - 公司各项核心运营指标均实现同比增长，显示业务处于扩张周期 [1] - 旅客运输量增速（6.7%）高于航班架次增速（2.2%），表明航班客座率或平均运载效率有所提升 [1] - 飞行小时数增速（5.4%）高于航班架次增速，可能反映部分航线平均航程有所增加 [1]

公司运营与安全管理 - 公司一名机长累计完成8762小时安全飞行，并自2015年起从第二副驾驶逐步晋升为机长，于2024年晋升为飞行教员[1] - 该机长作为英语通信教员兼检查员，深耕民航英语通信培训近10年，牵头编写英语培训课件、研发通信培训软件，并承担通信授课、国际航线录音审核及新航线专项培训等工作[5] - 公司参与“飞行员报告的机场运行风险数据库建设”重点项目，构建了从结构化报告到实时查询与处理的闭环流程，并研发高效查询工具以提升安全管理效能[7] 公司人才发展与文化 - 该机长先后获评“优秀教员”、“优秀共产党员”，入选分公司经营管理储备人才，并积极参与“青马工程”、“东航大讲堂”等重点培养计划[1] - 该机长在2021年7月疫情防控关键时期，主动请缨执飞需全程穿防护服且返程后需14天集中隔离的西安-新加坡跨国航班，并在航班中妥善处置旅客突发不适的紧急情况[4] - 该机长于2024年考入西北工业大学攻读工程管理硕士，专注飞行员疲劳管理研究，旨在以学术成果反哺飞行实践[7] 行业安全与专业标准 - 该机长在2025年2月执飞西安-昆明-吉隆坡航班时，于吉隆坡上空因复杂气象果断终止进近并加入等待航线，成功避让前方因风切变复飞的飞机，展现了专业的风险处置能力[5] - 公司通过飞行教员严抠技术细节、传授处置经验，将安全理念与飞行心得传递给年轻学员，以培育飞行人才[6] - 公司以实际行动诠释“敬畏生命、敬畏规章、敬畏职责”的行业安全准则，并致力于护航旅客平安[5][8]

公司与平台合作营销活动 - 中国东航武汉公司在2025年12月31日跨年夜与抖音平台合作 推出“共赴2026美好旅程”元旦跨年主题系列活动 [1] - 活动在MU2527“武汉—三亚”航班上组织进行 [1] 活动具体内容与旅客互动 - 公司为航班旅客提供了专属纪念登机牌 [3] - 航班乘务组邀请旅客书写并分享“新年心愿卡” 收集到“愿家人平安顺遂”、“顺利毕业”等旅客期盼 [3] - 航班为跨年旅客送上了包含东航热门文创机模的新年福袋 [4] 线上传播与场景延伸 - 通过与抖音合作 将登机口场景进行了网上直播 [4] - 直播邀请旅客在线分享跨年出游的喜悦心情和对2026年的期待 [4]

公司品牌营销与客户体验 - 公司在2026年1月1日新年第一天，执行了从上海虹桥飞往重庆的“渝见2026”元旦主题航班 [1] - 公司在主题航班上安排了各族迎新民俗分享活动，由蒙古族、回族等少数民族乘务员向旅客介绍特色年俗和节日传统 [3] - 公司乘务组邀请旅客参与互动，并赠送精美东航文创产品以提升客户体验 [3] 行业运营动态 - 公司在新年首日维持了正常的航班运营，有具体航班（MU5429）从上海飞往重庆 [1]

公司运营数据 - 2025年全年全球飞行时间超过280万小时，同比增长5.4% [1] - 2025年全年执行航班105.1万架次，同比增长2.2% [1] - 2025年全年旅客运输量达到1.5亿人次，同比增长6.7% [1]

燃油附加费调整政策 - 自2026年1月5日起 国内航线旅客运输燃油附加费征收标准将进行下调[1][6] - 调整后标准为 800公里（含）以下航段每位成人旅客收取人民币10元 800公里以上航段每位成人旅客收取人民币20元[1][4][6] - 与此前相比 两类航段的燃油费分别下调了10元和20元[6] 特殊旅客收费标准 - 按规定享受成人普通票价10%的婴儿旅客 免收燃油附加费[1][6] - 儿童 革命伤残军人 因公致残人民警察等旅客实行减半收取[1][4][6] - 具体为 800公里（含）以下航段免收 800公里以上航段每位旅客收取人民币10元[1][4][6] 政策执行与票务处理 - 燃油附加费的起征日期以原出票日期为准[1] - 2026年1月5日以前销售的国内客票 如在之后进行变更 已收取的燃油附加费不退不补[1][2][4] - 国际客票及具体收取金额以各航空公司系统实际计算结果为准[1][4] 涉及航空公司与平台 - 此次调整政策由东方航空 南方航空和中国国际航空三大航空公司发布[1][4] - 机票销售平台飞常准App亦发布消息称已接航司通知[6] - 调整标准在各大航司间保持统一[1][4][6]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：航空机场、轻工造纸、电力设备、电子、食品饮料、大金融、地产、泛科技（AI相关产业）、全球飞机制造业[1][3][5][7][11] * 公司：中国南方航空（南航）、中国东方航空（东航）、中国国际航空（国航）、吉祥航空、春秋航空、华夏航空[3][12] 核心观点和论据 * **核心投资主题：人民币升值下的投资机会** * 人民币升值背景下，航空机场、轻工造纸等行业因成本与债务结构优化，财务报表利润有望直接提升[1][3] * 年报预报期临近，预计相关板块将受市场关注，并可能被反复交易[1][4] * 本轮人民币升值与以往不同，外资驱动力减弱，内资定价力增强，市场更偏向科技变革而非单纯经济复苏[1][7] * **受益板块分层** * **第一梯队（直接受益）**：航空机场、轻工造纸业[3][5] * **第二梯队（外资重仓）**：电力设备、电子、食品饮料等外资重仓白马股[1][5] * **第三梯队（估值修复）**：含有较高比例人民币计价资产的大金融和地产[1][5] * **对航空公司的具体影响分析** * **成本端改善显著**：航空公司成本端以美元计价，包括油价、飞机租金、维修成本等，占比超过60%[3][9] * **利润弹性测算**：三大航账面美元负债约两三百亿人民币，人民币每升值1个百分点，汇率弹性约为2-3亿元[9] * **机队更新保障**：春秋航空和吉祥航空近期分别采购30架和20架A320系列飞机，订单从2028年开始交付[9][10] * **航空公司现状与展望** * **四季度表现优异**：航空公司已大幅跑赢沪深300指数[12] * **核心驱动力**：国际航线需求增长是重要驱动力，海外机票价格上涨25%为跨市场套利提供机会[3][12] * **行业趋势**：中国航空公司从弱平衡走向紧平衡，有望走出历史性底部[3][12] * **短期催化剂**：扩大内需、服务消费背景下的消费关注、油价暴跌与人民币升值等多重因子共振[12] * **高弹性机会**：看好南航、东航、国航、吉祥航空及春秋航空等高弹性投资机会[3][12] * **历史经验对比** * **2017年**：沪深港通开通，外资驱动，领涨行业为保险、食品饮料、家电等核心资产[1][6] * **2020-2021年**：领涨行业为新能源和军工[1][6] * **2022年底至2023年初**：经济复苏估值修复逻辑，沪深300表现突出，红利和低估风格强于成长风格[1][6] * **当前市场环境与策略建议** * **市场特征**：内资定价力增强，高弹性强于低弹性，产业趋势强于复苏防御逻辑[7] * **中长期关注**：在流动性宽裕及技术革命驱动下，AI相关产业趋势值得中长期关注[1][7] * **短期布局**：跨年及春节前，可关注直接受益于人民币升值的航空机场和轻工造纸行业，把握年报预告披露期带来的补涨和低位布局机会[1][8] 其他重要内容 * **全球飞机制造业挑战**：面临供应链瓶颈问题，受逆全球化导致的材料和零部件短缺影响，空客交付量在下降，中国国产飞机也面临类似问题[11] * **行情确认信号**：要确认航空公司是否进入右侧行情，还需等待一个季度财报支撑[12] * **资金流向**：宽基指数如A500 ETF在四季度尤其是12月迎来了大量资金净流入，对相关权重行业和个股形成支撑[5] * **报告背景**：专题报告旨在为投资者提供跨年布局思路，由于大部分热点主题估值较高且波动加剧，建议关注宏观汇率波动带来的机会[2]

公司动态 - 东方航空自2026年1月5日起调整国内航线旅客运输燃油附加费征收标准 [1] - 调整后标准为：800公里（含）以下航段每位旅客收取人民币10元，800公里以上航段每位旅客收取人民币20元 [1] - 按规定享受国内民航成人普通票价10%的婴儿免收燃油附加费 [1] - 按规定购买国内民航成人普通票价50%的儿童、革命伤残军人和因公致残的人民警察，800公里（含）以下航段免收燃油附加费，800公里以上航段每位旅客收取人民币10元 [1] 行业影响 - 航空公司根据市场情况调整燃油附加费是行业常见的成本传导机制 [1] - 此次燃油附加费标准下调可能反映航空燃油成本压力有所缓解 [1] - 费用调整对不同旅客群体（如婴儿、儿童、特定优抚对象）实行差异化收费，符合行业惯例 [1]

公司政策调整 - 东方航空宣布自2026年1月5日起调整国内航线旅客运输燃油附加费征收标准 [1] - 新标准为：800公里（含）以下航段每位旅客收取人民币10元，800公里以上航段每位旅客收取人民币20元 [1] - 按规定享受国内民航成人普通票价10%的婴儿免收燃油附加费 [1] 特定旅客收费细则 - 购买国内民航成人普通票价50%的儿童、革命伤残军人和因公致残的人民警察，在800公里（含）以下航段免收燃油附加费 [1] - 上述特定旅客在800公里以上航段，每位旅客收取人民币10元 [1]

港股市场年度表现与近期动态 - 2025年最后一个交易日恒生指数小幅下跌0.87% [1] - 恒生指数全年从约19600点攀升至25630点，涨幅27.77%，创下五年来最佳年度成绩 [1] - 2025年港股全年IPO规模达到2863亿港元，重返全球第一 [1] 宏观与政策环境 - 美联储12月会议同意降息，但官员内部出现严重分歧，有预测称2026年或仅再进行一次降息 [1] - 美国商务部修改政策，允许三星和SK海力士每年获批后向其中国工厂出口芯片设备 [2] - 国家发改委、财政部发布2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知，但补贴比例从20%降至15%，单件补贴上限从2000元降至1500元，支持品类从12类减至6类，首批资金625亿元同比减少23% [2] 行业与板块动向 - 智能眼镜被纳入2026年以旧换新政策支持范围，成为政策增量亮点 [3] - 航空业受益于元旦及春节假期旺盛需求，航旅纵横数据显示元旦国内机票预订超354万张，同比增长28%，出入境机票合计超72万张，经济舱平均票价同比增长6.7%至8.2% [7] - 布伦特原油价格从前期高点回落，人民币对美元汇率走强，有助于航空公司降低燃油成本并产生汇兑收益 [7] - 航天航空概念在A股市场活跃，港股市场相关产业链个股走强 [4] - 2025年贺岁档电影总票房截至12月28日已突破50亿元，创近8年来同期票房新高；截至12月13日，国内电影总票房已突破500亿元，总观影人次11.94亿 [6] 重点公司信息 - **康耐特光学 (02276)**：是全球少数能规模化量产1.74超高折射率镜片的厂商，是阿里“夸克AI眼镜”的独家镜片供应商，股价今日涨超4% [3] - **迈富时 (02556)**：作为中国领先的AI+SaaS营销销售企业，在Meta收购AIAgent公司Manus的背景下，公司有望通过“内生+外延”战略拓展市场，股价今日再度涨超5% [3] - **中集安瑞科 (03899)**：是火箭推进剂储运核心供应商，主营低温储罐及加注系统，2025年航天业务收入加在手订单超1亿元，一半来自海外 [4] - **钧达股份 (02865)**：与尚翼光电达成战略合作，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作，股价今日涨近5% [5] - **中国东方航空 (00670)**：元旦假期国内航线机票预订量超176万张同比增长约46%，出入境航线预订量超62万张同比增长约18% [9] - 公司2025年前三季度实现归属母公司股东净利润21.03亿元，成功扭亏为盈，其中第三季度单季盈利35亿元，同比增长34% [9] - 公司前三季度国际航线旅客周转量同比涨幅为24.16%，显著高于国内航线的6.08% [9] - 公司9月客运运力投入同比上升3.63%，旅客周转量同比上升8.67%，客座率达87.57%，同比上升4.06个百分点 [9] - 公司将开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，刷新全球最长单程航线纪录 [10] - **周六福 (06168)**：宣布推出与加盟商合资开设“三好门店”的新合作模式，并拟授权董事会回购不超过H股总数10%的股份，股价今日涨超7% [6] - **美的集团 (00300) / 海信家电 (00921)**：受2026年以旧换新政策补贴力度低于预期影响，股价小幅冲高后回落 [2]