公司组织架构与人员调整 - 联想ISG（基础设施方案业务集团）中国区上海团队据称遭遇全员裁员，涉及员工规模达数百人[1] - 裁员沟通会流程简短，会议迟到13分钟，仅进行15分钟并播放两分钟录音后即宣布裁员决定[1] - 裁员范围不仅限于上海，中国区的软件、固件和操作系统团队也全部裁撤，波及北京、上海、天津和深圳多地[1] - 裁员涉及人员广泛，据称连孕妇员工也未能幸免[1] 公司对外沟通与信息披露 - 针对此次裁员传闻，联想公司截至新闻发稿时未做出正式回应[1]

裁员事件概述 - 联想ISG（基础设施方案业务集团）中国区上海团队被曝全员被裁 [1][3] - 裁员沟通会时长仅15分钟，且会议开始时间延迟13分钟 [1][3] - 会议过程中仅播放两分钟录音即宣布裁员决定 [1][3] 裁员规模与范围 - 上海地区裁员涉及“一个site几百号人” [1][3] - 裁员范围包括孕妇员工 [1][3] - 中国区软件、固件和操作系统（OS）团队全部裁撤 [1][3] - 裁员地域涉及北京、上海、天津和深圳等多个城市 [1][3] 公司回应状态 - 针对裁员事宜，公司截至发稿时未作出正式回应 [2][4]

文章核心观点 - 联想集团三大业务集团协同发力，AI驱动公司营收利润增长与整体竞争力提升 [1][3] 智能设备业务集团 (IDG) - FY2026H1 IDG业务营业收入达285.7亿美元，同比增长14.6%，经营利润同比增长13%，经营利润率达7.2% [2] - 第二财季全球市场份额同比提升1.8个百分点至25.6%，创历史新高，位居全球Windows AI PC市场第一 [2] - 中国市场具备五大功能的AI笔记本占总出货量的30%，平均售价与高端产品利润率进一步提升 [2] - 智能手机高端机型表现强劲，新机激活量创下新高，公司推进"一体多端"与AI生态整合战略 [2] 基础设施方案业务集团 (ISG) - FY2026H1 ISG业务营业收入达83.8亿美元，同比增长29.6%，受云基础设施和企业基础设施业务双重拉动 [3] - AI服务器业务上半财年收入实现高双位数同比增长，受益于全球AI训练与推理需求 [3] - 海神液冷技术第一财季收入实现双位数同比增长，第二财季收入进一步实现三位数同比增长，拥有超100项专利 [3] 方案服务业务集团 (SSG) - FY2026H1 SSG业务营业收入创历史新高，达48.1亿美元，同比增长18.9%，经营利润率达22% [3] - 运营服务与项目解决方案收入占SSG业务比重提升至58.9%，创历史新高 [3] - TruScale平台订单量实现三位数同比增长，得益于设备即服务和基础设施即服务的成功推进 [3]

核心观点 - 联想集团Q2业绩超出市场普遍预期，AI成为核心增长引擎，公司通过混合式人工智能战略推动业绩持续增长 [1] 分业务线业绩表现 - **IDG智能设备业务集团**：第二财季实现营收1081亿元，同比增长12% [2] - 个人电脑业务在全球市场份额达25.6%，创纪录，同比增长1.8个百分点 [2] - AI个人电脑渗透率升至总出货量的33%，在全球Windows AI个人电脑市场中份额为31.1%，巩固领先地位 [2] - **ISG基础设施方案业务集团**：第二财季实现营收约293亿元，同比提升24%，AI基础设施营收显著跃升 [2] - ISG业务增长主要由于人工智能基础设施需求上升、获取新通信服务提供商客户以及推进企业和中小企业转型 [2] - ISG业务第二财季运营亏损达1.18亿美元，原因是加大了对人工智能能力的投入以扩大规模、加快业务转型及拓展产品组合 [2] - **SSG解决方案与服务业务集团**：2025/26财年上半年营收同比增长19%，营业利润率上升至22% [3] - SSG业务营业利润同比增长28% [3] - 支持服务收入受高端附加服务带动，实现双位数同比增长 [3] - 托管服务和项目与解决方案服务在SSG业务收入中占比58.9% [3]

核心观点 - 联想集团三大业务集团协同发力，AI驱动营收利润增长与整体竞争力提升，业绩获得“买入”评级 [1][2] 智能设备业务集团 (IDG) - FY2026H1营业收入达285.7亿美元，同比增长14.6%，经营利润同比增长13%，经营利润率达7.2% [1] - 第二财季全球市场份额同比提升1.8个百分点至25.6%，创历史新高，并位居全球Windows AI PC市场第一 [1] - AI PC持续渗透，中国市场具备五大功能的AI笔记本占总出货量的30%，产品高端化驱动平均售价与利润率提升 [1] - 智能手机业务中，edge及razr等高端机型表现强劲，新机激活量创下新高 [1] - 公司推进“一体多端”与AI生态整合战略，打造智能体原生终端设备和应用生态 [1] 基础设施方案业务集团 (ISG) - FY2026H1营业收入达83.8亿美元，同比增长29.6%，受云基础设施和企业基础设施业务双重拉动 [2] - AI服务器业务受益于全球AI训练与推理需求，上半财年收入实现高双位数同比增长 [2] - 海神液冷技术表现亮眼，第一财季收入实现双位数同比增长，第二财季收入进一步实现三位数同比增长，凭借超100项专利形成竞争壁垒 [2] 方案服务业务集团 (SSG) - FY2026H1营业收入创历史新高，达48.1亿美元，同比增长18.9%，经营利润率达22% [2] - 运营服务与项目解决方案收入占SSG业务比提升至58.9%，创历史新高 [2] - TruScale平台订单量实现三位数同比增长，得益于设备即服务（DaaS）和基础设施即服务（IaaS）的成功推进 [2]

核心观点 - 公司第二财季业绩超出市场普遍预期，人工智能成为核心增长引擎 [1] - 公司通过混合式人工智能战略推动业绩持续增长，获得“买入”评级 [1] 智能设备业务集团（IDG）业绩 - IDG业务实现营收1081亿元，同比增长12% [1] - 个人电脑业务全球市场份额达25.6%，创纪录，同比增长1.8个百分点 [1] - AI个人电脑渗透率升至总出货量的33% [1] - 公司在全球Windows AI个人电脑市场中份额为31.1%，处于领先地位 [1] 基础设施方案业务集团（ISG）业绩 - ISG业务第二财季实现营收约293亿元，同比提升24% [1] - AI基础设施营收显著跃升，主要受AI基础设施需求上升、新通信服务提供商客户获取及企业转型推动 [1] - 第二财季运营亏损达1.18亿美元，原因是对AI能力投入以扩大规模、加快业务转型及拓展AI产品组合 [1] 解决方案与服务业务集团（SSG）业绩 - 2025/26财年上半年SSG营收同比增长19%，营业利润率上升至22% [2] - SSG营业利润同比增长28% [2] - 支持服务收入实现双位数增长，受高端附加服务带动 [2] - 托管服务和项目与解决方案服务在SSG收入占比达58.9% [2]

业务表现与财务数据 - IDG业务FY2026H1营业收入达285.7亿美元，同比增长14.6%，经营利润同比增长13%，经营利润率达7.2% [1] - ISG业务FY2026H1营业收入达83.8亿美元，同比增长29.6% [2] - SSG业务FY2026H1营业收入创历史新高，达48.1亿美元，同比增长18.9%，经营利润率高达22% [2] 智能设备业务集团 (IDG) - 第二财季全球市场份额同比提升1.8个百分点至25.6%，创历史新高，并位居全球Windows AI PC市场第一 [1] - 中国市场具备五大功能的AI笔记本占总出货量的30%，产品高端化驱动平均售价与利润率提升 [1] - 智能手机业务中edge及razr等高端机型表现强劲，新机激活量创下新高 [1] 基础设施方案业务集团 (ISG) - 业务增长受云基础设施和企业基础设施业务双重拉动，AI服务器业务上半财年收入实现高双位数同比增长 [2] - 海神液冷技术第一财季收入实现双位数同比增长，第二财季收入进一步实现三位数同比增长，凭借超100项专利形成竞争壁垒 [2] 方案服务业务集团 (SSG) - 运营服务与项目解决方案收入占SSG业务比重提升至58.9%，创历史新高 [2] - TruScale平台订单量实现三位数同比增长，得益于设备即服务(DaaS)和基础设施即服务(IaaS)的成功推进 [2] 战略与前景 - 公司持续推进"一体多端"与AI生态整合战略，打造多种形态的智能体原生终端设备和应用生态 [1] - AI驱动营收利润增长与整体竞争力提升，AIDC、AIPC、个人及企业智能体驱动业绩稳健增长 [1][2]

核心观点 - 联想集团Q2业绩超出市场普遍预期，AI成为核心增长引擎，券商维持“买入”评级 [1] 分业务线业绩表现 - **IDG智能设备业务集团**：第二财季实现营收1081亿元，同比增长12% [1] - **ISG基础设施方案业务集团**：第二财季实现营收约293亿元，同比提升24% [1] - **SSG解决方案与服务业务集团**：2025/26财年上半年营收同比增长19%，营业利润率上升至22%，营业利润同比增长28% [2] AI相关业务进展 - **AI PC**：AI个人电脑渗透率已升至总出货量的33%，在全球Windows AI个人电脑市场中以31.1%的份额巩固领先地位 [1] - **AI基础设施**：ISG业务中AI基础设施营收显著跃升，主要驱动因素为人工智能基础设施需求上升、获取新通信服务提供商客户以及推进企业和中小企业转型 [1] - **混合式人工智能战略**：公司通过该战略推动业绩持续增长 [1] 各业务板块具体细节 - **IDG个人电脑业务**：第二财季在全球范围内实现25.6%的创纪录市场份额，同比增长1.8个百分点 [1] - **ISG运营状况**：第二财季运营亏损达1.18亿美元，亏损原因是为扩大规模、加快企业及中小企业业务转型以及拓展AI基础设施产品组合而加大了对人工智能能力的投入 [1] - **SSG服务业务构成**：受高端附加服务带动，支持服务收入实现双位数同比增长，托管服务和项目与解决方案服务在方案服务业务集团的收入占比达58.9% [2]

公司业务与前景 - 高盛维持对联想集团的“买入”评级，目标价为13.25港元 [1] - 公司个人电脑市场领先地位稳固，产品组合正向AIPC升级 [1] - 公司在全行业内存成本上升时展现出更佳的供应链管理能力 [1] - 生成式AI需求增长将为公司在AI基础设施及边缘AI设备领域带来机遇 [1] 财务预测调整 - 高盛将联想2026至2028财年收入预测上调1%至2%，以反映服务器需求上升 [1] - 考虑到服务器业务毛利率相对较低，将经调整经营收入预测上调最多1% [1] - 2027及2028财年经调整净利润预测分别上调4% [1]

公司业务与前景 - 维持对公司的正面看法和“买入”评级，目标价为13.25港元 [1] - 看好公司在个人电脑市场的领先地位 [1] - 产品组合正向AIPC升级 [1] - 服务器业务发展看法正面，生成式AI需求增长将为公司在AI基础设施及边缘AI设备领域带来机遇 [1] 财务预测调整 - 将公司2026至2028财年收入预测上调1%至2%，以反映服务器需求上升 [1] - 考虑到服务器业务毛利率相对较低，将经调整经营收入预测上调最多1% [1] - 2027及2028财年经调整净利润预测分别上调4% [1] 运营能力 - 公司在全行业面对内存成本上升时展现出更佳的供应链管理能力 [1]