减持计划公告 - 公司控股股东及多名执行董事计划在公告披露之日起6个月内，主要通过大宗交易方式，合计减持不超过1720万股H股，占公司已发行股份总数的3.51% [1] - 计划减持的股东包括创始人毛戈平及其配偶汪立群、两位姐姐毛霓萍和毛慧萍、汪立群弟弟汪立华以及核心高管总裁宋虹佺 [1][2][3] - 按公告日收盘价82港元/股粗略计算，此次减持计划涉及金额最高约14.104亿港元，折合人民币约13亿元 [5] 股东背景与公司治理 - 计划减持的六位股东均为公司核心成员，其中五位为毛戈平家族成员，一位为负责MAOGEPING品牌运营的核心高管 [2][3] - 毛戈平为公司创始人、董事长兼执行董事，其家族成员及配偶均在董事会担任要职并负责公司关键业务管理 [2][4] - 公司执行董事团队加入集团时间早，均在2015年12月16日获委任为董事，负责集团整体战略、品牌管理及培训业务等 [4] 减持原因与市场反应 - 公告称减持原因为股东自身财务需求，资金用途包括美妆相关产业链投资及改善个人生活等 [5] - 公告强调减持计划的具体实施时间、数量及价格存在不确定性，将视市场情况及公司股价等因素决定 [5] - 减持计划公告次日，公司股价不跌反涨，收盘报87.95港元/股，单日涨幅达7.26%，总市值达431亿港元 [6] 公司上市历程 - 公司资本市场之路历经波折，自2016年首次递交A股IPO申请后，经历多次申请、审核与撤回，最终于2024年12月成功在港交所上市 [7] - 公司于2024年12月10日登陆港交所，发行价为29.80港元/股，开盘价为47.65港元/股 [8] - 在IPO市场申购阶段，公司获得全市场认购总额1738.14亿港元，成为2024年港股的“冻资王” [8] 业务概况与财务表现 - 公司旗下拥有两大美妆品牌：旗舰品牌MAOGEPING和至爱终生，产品覆盖护肤品、彩妆及香氛，收入主要来自MAOGEPING品牌 [8] - 公司还经营化妆艺术培训业务，截至2025年上半年已在全国开设九所化妆艺术机构 [8] - 公司营收从2021年的15.77亿元增长至2023年的28.86亿元，复合年增长率为35.3%；净利润从2021年的3.31亿元增长至2023年的6.64亿元，复合年增长率为41.6% [8] - 2024年上市首年，公司实现营收38.85亿元，同比增长34.6%；净利润8.81亿元，同比增长32.8% [9] - 2025年上半年，公司延续增长势头，实现营收25.88亿元，同比增长31.3%；净利润6.70亿元，同比增长36.1% [10]

减持计划核心信息 - 控股股东及多名执行董事计划减持不超过1720万股公司H股股份，占公司已发行股份总数的3.51% [1][4] - 拟减持主体包括执行董事毛戈平、汪立群、毛霓萍、毛慧萍、汪立华及宋虹佺，除宋虹佺外均为毛戈平直系亲属或姻亲，构成家族集体减持 [8][10] - 以公告发布日（1月6日）收盘价82港元/股计算，拟减持股份总市值约14.10亿港元 [4] - 减持方式主要为大宗交易，减持时间窗口为公告披露之日起6个月内，具体实施将根据市场情况择机进行 [4][11] 公司股权与治理结构 - 减持前，毛戈平家族成员及一致行动人合计持股比例超过67%，股权结构高度集中 [17] - 减持计划不会导致公司控制权变更，减持后毛戈平及其一致行动人仍合计持有约63.8%的股份 [12][19] - 此次减持符合港股规则，控股股东已过上市后6个月的法定锁定期 [4][12] 公司财务与市场表现 - 公司总市值达401.95亿港元（按总股本计算）或214.71亿港元（按港股股本计算），高居国货化妆品上市公司首位 [5][12] - 公司上市以来股价表现亮眼，公告发布日动态市盈率为27.39，TTM市盈率为35.21 [5] - 2025年上半年销售及分销开支同比增加24.8%，达到11.69亿元，占总收入的45.2%，其中营销及推广开支超过5.4亿元，同比增速亦超20% [20] 减持资金用途猜想 - 公告解释减持系股东“因自身财务需求”，所得款项将主要用于改善个人生活及美妆相关产业链的投资 [13] - 资金可能用于纵向延伸，加码产业链上下游投入，例如产品开发与渠道运营 [13] - 资金可能用于横向扩张，如筹备第二品牌以实施多品牌战略，或拓展海外新兴市场 [16] - 减持可能有助于优化股权结构，适度降低家族持股比例，为后续引入战略投资者预留空间 [17][19] 行业背景与公司战略 - 国货美妆行业已越过流量红利期，进入深度竞争与存量博弈阶段，企业面临增长放缓与利润挤压压力 [20] - 头部美妆企业销售开支占总收入比例普遍高企，多数集中在43%至57%区间 [20] - 公司是少数能站稳高端价位的国货品牌，产品单价与一线国际品牌看齐 [23] - 公司近期动作包括推出全新高端护肤系列“琉光赋活”，以及成立注册资本1.5亿元的化妆品商贸公司以深化渠道运营 [14]

战略合作框架协议核心内容 - 毛戈平公司与路威凯腾亚洲顾问签订战略合作框架协议，双方在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理方面达成战略合作意向 [1] - 协议为指导性战略协议，待敲定细节后将根据适用法规签署最终协议并适时刊发公告 [1] 合作具体领域与赋能方向 - 路威凯腾将利用其全球化投资布局与战略伙伴网络，协助集团旗下品牌拓展海外高端零售渠道 [1] - 双方拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金，为集团长期发展注入新动力 [1] - 双方亦将在资本结构进一步优化、人才引进与治理方面进行合作 [1] 合作方路威凯腾背景 - 路威凯腾是全球领先的消费投资机构，通过私募股权、信贷及房地产平台管理约390亿美元股权资本 [2] - 机构全面布局消费领域，单笔投资规模可覆盖500万至50亿美元 [2] - 在全球18个办公室部署200余名投资与运营专家，自1989年以来已在全球累计投资超过300个知名消费品牌 [2] 合作对公司的影响与意义 - 公司认为此次战略合作符合集团长期发展目标及业务发展策略 [2] - 合作将充分发挥双方各自的资源优势和专业优势，实现优势互补、互利共赢、共同发展，符合公司及股东的整体利益 [2]

公司与路威凯腾的战略合作 - 毛戈平公司与L Catterton Asia Advisors（路威凯腾）签订了战略合作框架协议 [1] - 双方合作领域包括全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理 [1] 合作的具体内容 - 路威凯腾将协助集团旗下品牌拓展海外高端零售渠道 [1] - 双方拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金 [1] - 双方将在资本结构进一步优化方面进行合作 [1] - 双方将在人才引进与治理方面进行合作 [1]

市场扩张和并购 - 毛戈平化妆品股份有限公司与路威凯腾签订战略合作框架协议[5] 合作方信息 - 路威凯腾管理约390亿美元股权资本[7] - 单笔投资规模覆盖500万美元至50亿美元[7] - 在全球18个办公室部署200余名投资与运营专家[7] - 自1989年成立已累计投资超300个全球知名消费品品牌[7]

减持计划详情 - 公司控股股东及多名关联董事计划在公告发布之日起6个月内，主要通过大宗交易方式合计减持不超过1720万股H股股份，占公司已发行股份总数的3.51% [2][5] - 减持目的系股东自身财务需求，减持所得款项用途包括美妆相关产业链投资及改善个人生活等 [2][5] - 公告强调减持计划不会导致公司控制权变更，不会对公司治理结构和持续经营产生重大影响，控股股东及董事对公司发展充满信心 [2][5] 财务影响与市场数据 - 以1月7日公司收盘价87.95港元计算，上述股东拟减持股份对应套现金额约为15.1亿港元，折合人民币13.6亿元 [2][5] - 1月7日公司股价开盘价为81.75港元，收盘报87.95港元 [2][5] 公司近期经营业绩 - 公司于2024年10月在港交所上市 [3][6] - 2025年上半年公司实现营收25.88亿元，同比增长31.3% [3][6] - 2025年上半年实现净利润6.7亿元，同比增长36.1% [3][6] - 2025年上半年整体毛利率为84.2% [3][6]

核心事件：控股家族集中减持 - 公司创始人毛戈平携多名亲属及一位创业伙伴计划在未来6个月内通过大宗交易方式合计减持最多1720万股H股，占总股本约3.51% [3][36] - 按公告日收盘价82港元计算，此次减持套现金额或高达15亿港元 [1][34] - 减持公告发布后，公司股价当日不跌反涨，收盘报87.95港元，上涨7.26% [29][62] 公司治理与股权结构 - 公司董事会6名成员中，有5人为毛戈平及其亲属，家族化治理特征非常明显 [3][4][5][36][37][38] - 减持前，毛戈平及其亲属5人直接持股比例为66.93%，加上其实际控制的员工持股平台，家族合计控制公司股权比例达68.8%，超过三分之二 [6][39] - 若此次3.51%的减持计划全部完成，家族控制权比例将降至65.2%，低于三分之二的关键线 [7][40] 近期经营与财务表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入25.88亿元，同比增长31.28%；归母净利润6.7亿元，同比增长36.11% [11][44] - 尽管业绩增长亮眼，但营收、净利润的同比增速以及毛利率均呈现下降态势 [11][44] - 2025年上半年，公司彩妆产品平均售价从2024年同期的163.8元下降至157元，反映出促销压力增大 [11][44] - 公司维持高毛利率，产品定价较高，例如一瓶30克鱼子酱面膜售价约350元，一瓶50克养肤焕颜黑霜售价500元以上 [22][55] 行业竞争环境 - 中国化妆品市场总交易额在2023-2024年连续两年突破1万亿元，但2024年行业增速已降至2.8% [16][49] - 美妆行业进入稳定增长平台期，预计2024-2030年年均增速回落至3.8%左右 [16][49] - 行业竞争加剧，从“增量竞争”转向“存量博弈” [18][51] - 2025年前三季度，国内彩妆销售额增长6.3%，但平均售价下降7.2% [18][51] - 同业公司增长承压，例如珀莱雅2025年上半年营收增速降至7.21%，贝泰妮同比减少15.43%，华熙生物同比下降19.57% [18][51] 研发投入与经营策略 - 公司研发投入极低，2025年上半年研发支出仅为1525.7万元，同比微增0.06%，占总营收比例仅0.59%，在国货头部品牌中垫底 [19][52] - 公司“重营销、轻研发”特征突出，2024年其销售费用与研发投入比高达59.5倍，在统计的国货品牌中最高 [19][52] - 2025年上半年，销售及分销开支达11.69亿元，同比增长24.8%，占总收入的45.2% [20][53] - 公司上市募资净额25.23亿港元中，仅9%（约2.27亿港元）用于加强产品设计和开发能力，而60%用于销售网络扩张、品牌建设及海外扩张 [21][54] 品牌模式与市场反馈 - 公司的核心优势在于创始人毛戈平的个人IP与品牌专业属性的深度融合，本质是“彩妆大师”IP与独特线下体验的融合 [18][23][51][56] - 这种深度绑定个人IP的模式，既是优势也存在风险，个人形象波动可能直接影响品牌 [23][56] - 在黑猫投诉平台上，关于公司产品的投诉超过700条，涉及退款纠纷、产品过敏等问题 [11][44] - 社交平台上对部分产品（如粉膏）存在“拍不平”、“显毛孔”等负面评价，口碑呈现两极分化 [23][56] 股价表现与市场解读 - 公司于2024年12月在港交所上市，2025年6月股价曾最高触及130港元，总市值突破624亿港元 [27][60] - 此后股价震荡下跌，截至减持公告日（1月6日）收盘，股价报82港元，总市值401.95亿港元，较高点缩水约223亿港元 [27][60] - 市场对减持公告反应积极，股价大涨，有猜测认为大宗交易减持可能意在引入外部投资者，或改善公司治理结构 [30][31][63][64] - 同日，演员刘晓庆在微博宣布将与毛戈平再次合作，引发市场对品牌关注度提升的联想 [31][64]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 毛戈平化妝品股份有限公司 呈交日期: 2026年1月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01318 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 261,842,300 | RMB | | | 0.5 RMB | | 130,921,150 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 261,842,300 | RMB | | | 0.5 RMB | | 130,921,150 | | 2. 股份分類 ...

减持计划公告 - 公司控股股东及一致行动人计划在未来六个月内通过大宗交易方式减持不超过公司总股本3.51%的H股股份 [1] - 减持主体包括实际控制人毛戈平在内的六名关联股东 减持方式具有渐进式与渠道化特征 旨在最小化对二级市场交易秩序的扰动 [1] 市场解读与积极信号 - 减持行为传递出结构性积极信号 核心在于通过大宗交易实现股份从原始股东向机构投资者的结构性转移 以优化流通性结构 [4] - 减持的有序性与渐进性安排 表明是出于股东长期的个人财务规划与资产多元化配置需求 而非对经营基本面的判断逆转 [6] - 规范的信息披露降低了市场不确定性 为市场提供了检验当前定价有效性的内部视角 [7][8] 公司基本面与财务表现 - 公司2025年中期毛利率攀升至84.2%创历史新高 其中彩妆毛利率82.7% 护肤毛利率87.5% 香氛毛利率77.6% [10] - 销售费用率由47.5%优化至45.2% 在营收增长背景下实现费效比提升 [10] - 公司已形成彩妆为基 护肤为翼 香氛为新的立体化产品格局 有效分散单一品类风险 [10] - 线上渠道会员复购率提升至24.1% 线下渠道持续进驻高端商圈 截至期末拥有437个专柜 [10] 战略与估值逻辑 - 公司通过高品牌溢价 强产品矩阵 优渠道效率的三维协同 实现了规模 利润与运营质量的同步提升 [11] - 优质消费股的价值发现正经历从PEG导向向ROIC导向的深度转变 公司正在构建更具韧性的资本回报模型 [12] - 股东结构的优化或将成为公司估值体系从成长溢价向治理溢价延伸的重要契机 [12] - 资本市场对美妆企业的评估将更加多维 涵盖品牌资产可积累性 产品创新可延续性及全球市场可拓展性 [12]

减持计划核心安排 - 公司控股股东及一致行动人计划在未来六个月内通过大宗交易方式减持不超过公司总股本3.51%的H股股份 [1] - 减持主体包括实际控制人毛戈平在内的六名关联股东 减持方式为渐进式与渠道化设计 旨在最小化对二级市场交易秩序的扰动 [1] 市场解读与积极信号 - 减持行为被视为结构性转移 旨在有序引导股份从原始股东向机构投资者转移 以优化股东结构并提升公开市场自由流通股比例 [4][5] - 减持的渐进性与有序性表明是股东长期的个人财务规划与资产多元化配置需求 而非对公司基本面判断的逆转 [6][7] - 规范的信息披露降低了市场不确定性 为市场提供了检验当前定价有效性的内部视角 [7][8] - 此次减持是一次旨在优化股东结构、提升流动性的主动性安排 也是一次规范化、透明化信息披露的实践 [9] 公司基本面与财务表现 - 2025年中期毛利率攀升至84.2% 创历史新高 其中彩妆毛利率82.7% 护肤毛利率87.5% 香氛毛利率77.6% [11] - 销售费用率由47.5%优化至45.2% 在营收快速增长背景下实现费效比提升 [11] - 公司已形成彩妆为基、护肤为翼、香氛为新的立体化产品格局 有效分散了单一品类依赖风险 [11] - 线上渠道会员复购率提升至24.1% 线下渠道持续进驻高端商圈 截至期末拥有437个专柜 [11] - 公司通过高品牌溢价、强产品矩阵、优渠道效率的三维协同 实现了规模、利润与运营质量的同步提升 [12] 战略与估值逻辑 - 公司展现了从成长溢价向治理溢价延伸的契机 股东结构优化为更多注重长期价值的机构投资者参与公司治理创造了条件 [13] - 资本市场对美妆企业的评估更加多维 公司展现的财务纪律性、战略清晰度和治理透明度契合了更成熟的估值范式 [13] - 在行业从β驱动转向α挖掘的阶段 能够持续提升资本配置效率、深化品牌护城河、优化股东回报机制的企业将在估值重构中获得市场奖赏 [14]