公司近期动态 - 公司于2025年11月21日接受广发证券调研 由公司副总经理 财务总监兼董事会秘书刘芹及证券事务代表王子杰参与接待并回答投资者问题 [1] - 截至新闻发稿 公司市值为37亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中新能源业务占比88.61% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中电子玻璃及显示器件行业业务占比10.99% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中其他业务占比0.4% [1]

南向资金持股动态 - 11月21日南向资金增持广发证券168.5万股，持股变动幅度为0.17% [1][2] - 近5个交易日中有4天获得南向资金增持，累计净增持404.24万股 [1] - 近20个交易日中有14天获得南向资金增持，累计净增持2363.4万股 [1] 当前持股状况 - 截至目前南向资金持有广发证券10.04亿股，占公司已发行普通股的58.97% [1][2] - 11月21日持股总数为10.04亿股，较前一交易日增加168.50万股 [2] 公司业务概览 - 公司通过五个业务分部运营：投资银行、财富管理、交易及机构客户服务、投资管理及其他 [2] - 投资银行分部从事股权融资、债务融资及财务顾问等业务 [2] - 财富管理分部从事零售证券经纪、期货经纪及融资融券等服务 [2]

行业罚单总体趋势 - 第四季度已过半程且临近年末，证券行业罚单呈现较快增长态势 [1] - 从全年来看，今年券商罚单总量明显低于去年同期，截至11月19日累计罚单310张，仅为去年同期的61.63%（去年同期503张） [1] - 第四季度以来罚单数量为37张，低于去年同期的78张 [1] 罚单涉及的券商分布 - 上海证券罚单数量最多，达到6张 [5] - 财通证券、方正证券各有3张罚单 [5] - 中银证券、渤海证券、申万宏源西部证券、国联证券、光大证券各有2张罚单 [5] - 另有11家券商各有1张罚单 [5] - 部分券商罚单数量较多与“穿透式”监管执法有关，例如上海证券因同一违规事项导致其总部、分支机构及4名从业人员同时被罚 [5] 主要违规类型分析 - 从业人员违法炒股罚单最多，共7张，占第四季度罚单总数的近六分之一 [6] - 违反廉洁从业规定罚单6张 [6] - 未尽责督导罚单5张 [6] - 委托第三方违规招揽客户罚单4张 [6] - 第四季度从业人员违规炒股、违反廉洁从业规定、持续督导失职、违规招揽客户四大领域合计占全部罚单的59.46% [3] - 违规代销产品、私下接受客户委托、场外衍生品业务违规各有2张罚单 [7] 典型案例 - 11月19日北京证监局披露罚单，没收从业人员芦璇违规炒股违法所得18.13万元，并处以18万元罚款 [7] - 该从业人员在2007年3月1日至2024年8月8日期间先后在光大证券、国都证券任职，使用其母亲证券账户买卖股票，总成交金额2773.17万元，盈利18.13万元 [7] 监管政策导向 - 证监会强调着力推动监管执法更加有效、更具震慑力 [8][9] - 证券行业自律不断加强，“重业务拓展、轻合规监测”的模式已难以为继 [9] - 行业应加强违规行为监测监控体系建设，提升智能技术监测水平，强化合规培训，尤其要加大对营业部的合规监测力度 [9]

行业整体运营表现 - 六家上市航司10月总供给与总需求同比分别增长6.4%和9.2%，恢复至2019年同期的113.2%和119.5% [1][2] - 行业整体客座率同比提升2.2个百分点至87.1%，较2019年同期提升4.6个百分点 [1][2] - 三大航10月供需同比各增加6.2%和9.3%，其中国内线供需分别恢复至2019年同期的120.0%和126.5% [1][3] 分航线运营数据 - 国内航线供给与需求同比各增加3.6%和5.7%，约为2019年同期的117.5%和123.1%，客座率同比提升1.8个百分点至89.1% [2] - 国际航线供给与需求同比大幅增加14.3%和20.0%，恢复至2019年同期的104.7%和111.4%，客座率同比上升3.9个百分点至82.8% [2] - 地区航线供给与需求同比各增加2.3%和5.5%，客座率同比提升2.3个百分点至78.8% [2] 各航空公司表现分化 - 三大航中，南航客座率领先，10月同比提升1.0个百分点至87.9%，东航供需同比提升6.84%和10.58%，客座率同比提升3.0个百分点至87.5% [3] - 三家民营航司合计供需同比各增加7.2%和8.9%，其中国际线合计供需同比增速分别达到21.8%和27.8% [3] - 春秋航空总供给与需求分别恢复至2019年同期的141.13%和146.20%，海航总供需同比分别增长6.81%和7.33% [3] 国际航线短期挑战与中长期趋势 - 受外部事件影响，中日航线需求受挫，第45周航班量恢复率较2019年同期为82.9%，环比第40周下降14.5% [4] - 春秋航空和吉祥航空在中日航线敞口最大，ASK占比分别为11.3%和9.9%，三大航占比在2%-3%之间 [4] - 10月票价同比增长4.3%，尽管中日国际航线短期需求承压，但中长期复苏趋势不改，叠加票价弹性显现 [4]

行业整体复苏趋势 - 临床及临床前CRO行业逐步复苏，有望迎来订单结构的改善 [1] - 国内研发需求端边际改善，创新药出海BD带动研发积极性回升，国内研发订单需求增长 [1] - 行业价格自2023年降价后已见底企稳，部分领域略有回升 [1] - 临床CRO（如泰格医药、诺思格、普蕊斯）2025年营收增速已逐步转正，临床前CRO业绩亦持续改善 [1] - 扣非归母净利润环比修复显著，预计2026年整个板块将迎来更好的业绩增长 [1] CDMO行业表现 - CDMO行业已触底回升，2025年业绩触底回升 [1][2] - 全球创新药研发需求复苏带动行业新签订单与在手订单整体保持增长，新签订单延续季度改善趋势 [2] - 新分子赛道需求打开增量空间，基于2025年新签订单及新分子的旺盛研发需求，各公司2026年有望延续业绩优秀增长的趋势 [2] - 前期产能建设逐步落地，叠加降本增效措施推进，行业产能利用率与盈利能力同步提升 [2] 生命科学上游产业 - 生命科学上游国产替代加速+海外强劲增长，地缘风险催化下国产替代需求迫切 [1][3] - 细分领域（如细胞培养基、生物试剂、层析介质）国内市占率低，各企业有望凭借新分子品类或高性价比产品抢占市占率 [3] - 国内与海外新靶点新机理研发需求提升，带动细分赛道（如药效、抗体、蛋白质等）需求增长，行业长期成长逻辑清晰 [3] 原料药行业现状 - 原料药行业短期仍处于价格底部+供给过剩的调整阶段，原料药价仍底部震荡 [4] - 传统品种业绩增长承压，但行业整体扩产周期收尾 [4] - 部分企业向二三类仿制药、创新药、特色原料药等新业务延伸，未来有望通过业务结构优化实现价值重塑 [4] 公司关注点与价值增量 - 建议关注基本面强劲产能优势显著，伴随行业复苏及新分子业务高景气度受益的企业 [1] - 关注伴随产能利用率提升带动盈利能力改善利润弹性空间大的公司 [1] - 新业务布局逐渐完善，新业务有望贡献较大价值增量 [1] - 国内CRO临床数据认可度提升，泰格医药海外业务贡献总量显著 [1]

2025年双十一大促整体表现 - 2025年双十一大促期间（10月7日-11月11日）总销售额达16950亿元，较2024年同期（14418亿元）增长14.2% [1] - 综合电商平台（含天猫、京东、抖音等）销售额为16191亿元，较2024年同期（11093亿元）增长12.3% [1] - 综合电商销售额前十品类包括家用电器、手机数码、服装、个护美妆等，其中服装、女鞋/男鞋/箱包、运动户外排名与去年持平 [1] 天猫渠道服装家纺竞争格局 - 男装子行业前十品牌中，优衣库蝉联第一，太平鸟排名第五（下降两名），海澜之家排名第六（保持），GXG排名第八（上升一名），雪中飞第九（新进），hazzys第十（下降两名） [2] - 女装子行业前十品牌中，优衣库第一（上升一名），雪中飞第五（新进），江南布衣第八（下降三名） [2] - 童装子行业，巴拉巴拉蝉联第一，安踏童装第七（上升一名） [2] - 国货品牌在天猫前十中数量提升的子行业有女装、童装、时尚鞋靴，数量持平的子行业有男装、床上用品、运动户外、箱包、内衣 [2] 抖音渠道服装家纺竞争格局 - 抖音平台纺服各子行业销售额前十与天猫平台重合度不高（运动子行业例外） [3] - 同时进入抖音和天猫前十的品牌数量分别为：男装2个、女装3个、运动户外7个、家纺4个 [3] - 国货品牌在抖音双十一多数子行业前十中占据绝对多数 [3] 线上销售渠道表现 - 2025年1-10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长3.5% [1][4] - 同期穿类商品网上零售额同比增长3.6%，线上增速已与线下几乎相仿 [1][4] - 线上渠道依然是服装家纺重要的销售渠道之一 [1][4] 行业投资关注方向 - 建议关注2025年双11大促排名靠前的各细分子行业龙头公司 [1][4] - 建议关注三季报业绩超预期的家纺龙头公司 [4] - 建议关注涉及高景气IP授权、文创、高端工艺品、服饰鞋包折扣零售等新消费业务的行业龙头公司 [4] - 建议关注专业运动、运动休闲及童装等子行业龙头公司，这些行业中长期受益于政策支持、居民健康意识增强和消费升级 [4]

会议基本信息 - 股东大会类型为2025年第二次临时股东大会 [3] - 会议召集人为公司董事会，其第十一届董事会第十次会议已审议通过授权召开会议的议案 [3] - 现场会议召开时间为2025年11月26日（星期三）下午14:30 [4] - A股网络投票通过交易系统进行的时间为2025年11月26日上午9:15-9:25、9:30-11:30、下午13:00-15:00，通过互联网投票系统进行的时间为同日上午9:15至下午15:00 [4] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式召开，A股股东重复投票以第一次投票表决结果为准 [5] - 会议股权登记日为2025年11月19日（星期三） [6] - 现场会议地点为广东省广州市天河区马场路26号广发证券大厦40楼4008会议室 [9] 会议审议事项 - 提请股东大会以特别决议批准授予公司董事会关于发行H股股份的无条件一般性授权 [10] - 授权董事会批准配发的H股面值总额不得超过本议案通过时公司已发行H股的20% [11] - 授权内容包括制定具体发行方案、决定发行时机、聘请中介机构及签署相关文件等 [11][12][13] - 授权期限为自本次股东大会通过本议案之日起至公司下一次年度股东会结束、或12个月届满、或授权被撤销三者最早之日止 [14] - 该议案为特别决议议案，需由出席股东大会股东所持表决权的2/3以上通过 [14] 会议登记与联系 - A股股东登记时间为2025年11月20日上午8:30-12:00，下午13:00-17:00，登记地点为广发证券大厦首层大堂前台 [15] - 会议联系电话为020-87550265、020-87550565，传真为020-87554163，电子邮箱为gfzq@gf.com.cn [17] - 出席会议的股东费用自理 [18] 网络投票操作 - A股股东可通过深交所交易系统和互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）参加网络投票 [19] - 网络投票代码为360776，投票简称为广发投票 [24] - 股东对总议案投票视为对所有议案表达相同意见，重复投票以第一次有效投票为准 [24]

财富管理业务 - 公司坚守主责主业，坚定做好社会财富“管理者”，深化财富管理转型 [2] - 聚焦“高质量客群和高效率线上运营”重点发展方向，持续夯实客户基础和标准化运营 [2] - 坚定不移地加快向买方投顾转型，强化多元资产配置能力 [2] - 全面建设人工智能服务功能，统筹推广财富经纪 AI 大模型的应用与赋能 [2] 投资管理业务 - 投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务 [3] - 广发基金、易方达基金保持领先的投研能力，截至2025年9月末，广发基金剔除货币基金后的公募基金管理规模位于行业第3，易方达基金位于行业第1 [3] - 广发资管深化投研核心体系及主动管理能力建设，持续丰富完善产品布局和多元资产配置产品线策略 [3] 场外衍生品业务 - 公司作为场外衍生品业务一级交易商，立足衍生品定价和交易的专业优势 [3] - 持续强化团队及系统建设，深耕产品创设、策略创新、交易销售及客户服务能力 [3] - 丰富和拓展产品体系、挂钩标的种类及收益结构，为机构客户提供资产配置和风险管理解决方案 [3] 投资银行业务 - 公司立足服务实体经济高质量发展，积极发挥直接融资“服务商”及资本市场“看门人”功能 [3] - 坚持行业引领，加强重点赛道产业资源积累与专业能力建设，着力打造产业投行、科技投行 [3] - 深耕重点区域，巩固大湾区市场地位及竞争力，深化长三角重点区域布局 [3] - 持续深化境内外一体化战略，健全跨境人才培养及协同机制，全面提升跨境协作质效 [3]

股东大会信息 - 公司2025年第二次临时股东大会将于2025年11月26日14:30召开[8][10] - 会议股权登记日为2025年11月19日[11] - 现场会议地点为广东省广州市天河区马场路26号广发证券大厦40楼4008会议室[12] 投票信息 - A股通过交易系统网络投票时间为2025年11月26日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[10] - A股通过互联网投票系统网络投票时间为2025年11月26日9:15 - 15:00[10] - A股股东网络投票代码为360776，投票简称为广发投票[29] 授权信息 - 提请股东大会授予董事会发行H股股份一般性授权，配发H股面值总额不得超已发行H股的20%[13][14] - 授权期限自本次股东大会通过起至三者最早日期止，最长不超12个月[16] - 该议案为特别决议议案，需出席股东所持表决权的2/3以上通过[17] 股东登记信息 - A股股东登记时间为2025年11月20日8:30 - 12:00、13:00 - 17:00[18] - A股股东登记地点为广东省广州市天河区马场路26号广发证券大厦首层大堂前台[18] 联系信息 - 会议联系电话为020 - 87550265、020 - 87550565，传真为020 - 87554163，邮箱为gfzq@gf.com.cn[18] - 会议联系地址为广东省广州市天河区马场路26号广发证券大厦51楼，邮编510627[19]

会议信息 - 2025年第二次临时股东大会[4] - 现场会议2025年11月26日14:30召开[6] - 会议股权登记日为2025年11月19日[7] - 现场会议地点为广州广发证券大厦40楼4008会议室[8] 议案内容 - 提请授予董事会发行H股股份一般性授权，不超已发行H股20%[9][10] - 授权期限至三者最早日期止[12] - 议案为特别决议，需2/3以上表决权通过[13] 股东登记 - A股股东2025年11月20日登记[14] - A股股东登记地点为广发证券大厦首层大堂前台[14] 投票信息 - A股网络投票2025年11月26日进行[6] - 投票代码360776，简称广发投票[17][25] - 互联网投票需办理身份认证[27]