行业与公司 * 纪要涉及的行业为有色金属行业，具体包括贵金属（黄金、白银）和工业金属（铜、钴）[1] * 纪要重点讨论的公司包括国际矿业巨头嘉能可[5]，以及一系列国内矿业公司，如山东黄金、中金黄金、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业等[7][8][16] 核心观点与论据 宏观与政策驱动因素 * 日本新首相高市早苗采取偏宽松货币政策，与市场预期的紧缩相反，缓解了美元强势压力，并刺激了贵金属交易，增强了全球主流货币贬值预期，对商品价格形成积极刺激[1][3][4] * 美国政府停摆造成数据空窗期，引发市场情绪炒作，同时法国政局不稳定及日本政局更迭都激发了黄金的避险属性[1][3][11] * 央行购金行为为金价提供支持，中国央行连续11个月购金，截至9月份储备总量达到2,303.5吨，但月度购金量出现边际下滑[15] 贵金属市场动态（黄金、白银） * 10月1日至8日，伦敦现货黄金上涨4.62%，突破4,000美元每盎司；白银上涨4.84%，高点达到49美元每盎司[1][9] * 美股科技股业绩不佳（如甲骨文云业务毛利率仅14%）可能提升黄金在个人资产配置中的比例，达利奥呼吁将黄金配置比例提高至15%-20%[1][10] * 白银近期表现优于黄金，主要由于金融属性一致外，市场存在逼仓行为，白银租赁利率飙升至7%（远高于平均水平2%），因美国内政部将白银列入关键矿产名单引发担忧[12] 工业金属市场动态与供需展望（铜、钴） * 铜价看涨预期坚定，主要驱动因素包括：中非铜矿带资产变化（如刚果金政府政策摇摆、美国洛比托走廊计划）提升了嘉能可等公司的定价能力；逆全球化背景下资源端投资加强；Grasberg减产加剧供给紧张[1][5] * 需求端，预计到2030年，中美电力网投资共振将显著拉动工业金属需求，算力优化带来的能耗压减，中性判断2025至2030年间电力需求将比2024年翻倍至1.5倍，美国算力增量预计将拉动2-3个百分点的铜需求[1][6] * 钴价因刚果金9月21日出台的配额政策大幅提升，国内报价从二十六七万元每吨上升至34万元每吨以上，海外报价约为16~17美元每磅（折算人民币约30万元每吨）[2][13] * 钴配额数量为9.66万吨，不足以满足全球供需最低水平，且政策持续至2027年，叠加运输周期影响，国内供给偏紧格局确定性高，看涨情绪明显[2][13][14] 国内矿业公司估值与投资机会 * 国内矿业公司估值体系逐渐成熟，但相较国际主流投资估值仍处于低估状态[1][7] * 国内公司在资本开支、资源捕获后的增储空间及成本压减方面具备国际领先优势，盈利能力及资产质量处于国际领先地位[1][7][8] * 在商品涨价周期与估值体系建立周期共振下，对其未来发展持坚定看好态度[7][8] 其他重要内容 * 纪要明确列出了看好的股票标的：贵金属领域推荐山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金等，港股建议关注紫金矿业、招金矿业和灵宝矿业；钴板块推荐洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业（享受出口配额红利），以及华友钴业、格林美、力勤资源（拥有独立产能）[16]

A股市场整体表现 - 国庆中秋假期后首个交易日A股三大指数集体高开，沪指高开0.4%，深证成指高开0.53%，创业板指高开0.4% [1] 黄金及有色金属行业 - 黄金、有色金属板块大涨，赤峰黄金、四川黄金涨停，山东黄金、西部黄金涨超7% [1] - 板块上涨主要受国际金价首次突破4000美元大关后屡创新高推动 [1] 可控核聚变行业 - 可控核聚变概念高开，合锻智能、永鼎股份涨停 [1] - 概念股表现强劲与近日中国核聚变装置BEST建设取得关键突破相关 [1] 存储芯片行业 - 存储芯片板块盘初走高，灿芯股份、香农芯创涨超13%，深科技、通富微电涨停 [1]

国际金价表现 - 国庆中秋长假期间（10月1日至10月8日）国际金价大幅上涨，伦敦金现货盘中突破4000美元/盎司，创历史新高，最高报4049.64美元/盎司，假期累计上涨4.72% [3] - COMEX黄金最高报价4072美元/盎司，假期累计上涨4.74% [3] - 其他有色金属品种跟涨，伦敦银现货累计上涨5.05%，LME铜累计上涨5.03% [3] 相关股票市场表现 - 受金价上涨影响，港股有色金属个股在假期期间跟涨 [3] - 赤峰黄金港股10月8日大涨13.26%，股价创上市新高，假期累计上涨23.54% [3] - 中国白银集团10月8日上涨12.5%，假期累计上涨69.81% [3] - 山东黄金假期累计上涨15.59%，紫金黄金国际累计上涨21.48% [3] 金价上涨驱动因素 - 有色金属上涨主要受美国联邦政府"停摆"影响，参议院多次尝试通过临时支出法案均未获通过 [4] - 法国、日本等国政坛变动加剧投资者担忧，推动金价上涨 [4] - 各国央行持续增持黄金，中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持 [4] - 世界黄金协会数据显示，二季度全球官方黄金储备共计增加166吨 [4] 黄金市场配置前景 - 2024年全球已开采黄金市场价值达到20万亿美元，其中私人投资相关的金条金币、黄金ETF、黄金期货市值共计6万亿美元 [5] - 黄金市值相较超过250万亿美元的全球股票和债券市场，配置比例明显偏低 [5] - 在当前全球秩序重构背景下，黄金配置比例仍有较大提升空间 [5] A股黄金板块及公司近况 - A股黄金板块共有13只个股，下半年以来平均上涨35.14% [7] - 豫光金铅、中金黄金、鹏欣资源涨幅居前，分别达到72.28%、53.94%、52.39% [7] - 豫光金铅上半年黄金产量和销量分别为6581.34千克、6917.14千克，公司通过技术使黄金回收效率显著提高 [7] - 湖南黄金上半年共生产黄金37344千克，同比增长37.97%，公司拥有100吨/年黄金生产线 [7] 机构关注度与盈利预测 - A股黄金板块中共有6股获得10家以上机构评级，紫金矿业、山金国际、山东黄金居前，分别为26家、22家、21家 [7] - 机构一致预测显示，6只黄金股2025年至2027年归母净利润均预计实现上涨 [7] - 湖南黄金、山东黄金、赤峰黄金2025年预测净利润增幅居前，分别为133.56%、119.59%、65.66% [7]

从资金流向看，长假前已有大量资金流入黄金ETF，9月合计净申购份额达到40亿份。拉长时间周期来 看，今年前9个月，黄金ETF净申购份额高达135亿份。其中，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF净申购 份额为43亿份，华安黄金易ETF为33亿份。另外，国泰黄金ETF、博时黄金ETF净申购份额均超过10亿 份。 多只黄金ETF年内规模已实现飞跃式增长。国内规模最大的黄金ETF——华安黄金易ETF规模已经达到 682.63亿元，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF近期规模突破了百亿元。 除黄金ETF外，港股黄金股也在长假期间表现出彩。截至10月8日，赤峰黄金、紫金黄金国际10月以来 累计涨幅超过20%，山东黄金涨逾15%。 多家券商研报看好后续黄金表现。西部证券认为，黄金正在迎来"第三浪"：第一波涨幅是2016年起"全 球贸易-美元结算"体系松动，黄金的交易价值让位给储备价值；第二波涨幅是2022年起，美国将俄罗斯 COMEX黄金日K线走势图 张大伟 制图 国际金价迭创新高 黄金资产受追捧 ◎记者 朱妍 国际金价正在持续攀升。10月8日，COMEX黄金的价格盘中一度突破4060美元/盎司，多只港股黄金股 在长假期间也表现出 ...

港股市场整体表现 - 10月8日港股三大指数集体下跌，恒生指数收跌0.48%报26829.46点，恒生科技指数跌0.55%，恒生国企指数跌0.52%，全日大市成交额为1738亿港元 [1] - 国庆中秋长假期间，恒生指数累计微跌0.08%，恒生科技指数累计上涨0.81%，恒生国企指数累计下跌0.31% [1] 贵金属板块行情 - 10月8日港股贵金属板块集体大涨，赤峰黄金涨13.26%，中国白银集团涨12.50%，龙资源涨6.08%，山东黄金涨7.61%，紫金矿业涨0.29% [3] - 现货黄金价格突破4000美元/盎司大关，续创新高，年内涨幅超过52% [4] - 摩根大通研报指出，季度名义黄金需求每增加100亿美元可推动金价按季上涨约3%，美国国债市场中少量资金转移至黄金即可能推动金价突破5000美元/盎司 [4] - 西部证券研报认为美元信用裂痕持续，金价将开启长期牛市，目前处于第三波主升浪行情早期 [4] 长风药业上市表现 - 长风药业上市首日股价大涨161.02%，其暗盘交易在10月6日已上涨近97% [5] - 公司专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化，治疗呼吸系统疾病 [5] - 财务数据显示，公司收益从2022年的人民币3.49亿元增长至2024年的人民币6.08亿元，截至2025年3月31日的三个月收益为人民币1.36亿元 [5] 人工智能板块表现 - 10月8日港股人工智能相关股票集体下跌，商汤-W跌3.82%，阿里巴巴-W跌1.61%，百度集团-SW跌3.02%，金山软件跌2.01%，京东集团-SW跌1.17% [6][7][8] - 分析人士指出，此次回调或与10月7日晚间美股杀跌有关，当时费城半导体指数跌超2%，甲骨文股价一度暴跌超7% [8] 核电板块行情 - 10月8日核电股涨幅居前，中核国际股价上涨22.40% [9] - 国际原子能聚变能大会将于10月13日至10月18日在成都举办 [10] - 方正证券指出，此次大会或有重大国家和国际进展公布，四季度国内聚变工程试验堆项目有望开启第二次密集招标，聚变行业年内第二次行情有望启动 [10] 香港强积金投资政策 - 香港特区政府争取于2026年上半年向立法会提交条例草案，优化基金、单一家族办公室和附带权益的优惠税制 [12] - 香港积金局于2025年5月公布，符合准则的上市私募基金经核准后可纳入强积金基金的准许资产类别，但投资总额不高于基金净资产的10% [12] - 截至目前，尚未有上市私募基金被纳入强积金基金的准许资产类别，积金局将在核准首只基金后修订相关指引 [12]

市场指数表现 - 香港恒生指数收盘下跌0.48% [1] - 恒生科技指数收盘下跌0.55% [1] 黄金行业及公司表现 - 黄金板块整体大幅上涨 [1] - 赤峰黄金股价上涨超过13% [1] - 山东黄金股价上涨超过7% [1] - 老铺黄金股价上涨超过5% [1] - 灵宝黄金股价上涨3% [1] 其他公司表现 - 万国数据股价下跌超过5% [1] - 蓝思科技股价下跌超过4% [1]

港股黄金股涨幅扩大，赤峰黄金涨逾16%，山东黄金涨近10%，招金矿业涨逾4%。 ...

贵金属板块市场表现 - 赤峰黄金股价上涨16.21%至38.56港元 [1] - 中国白银集团股价上涨12.5%至0.9港元 [1] - 龙资源股价上涨9.49%至8.65港元 [1] - 山东黄金股价上涨9.43%至43.42港元 [1] - 紫金黄金国际股价上涨4.76%至154.2港元 [1] 现货贵金属价格动态 - 现货黄金价格突破4000美元/盎司大关，创下新高 [1] - 现货黄金价格年内累计上涨近1400美元/盎司，涨幅超过52% [1] - 现货白银价格日内涨幅扩大至2%，报48.77美元/盎司 [1] 机构观点与价格驱动因素 - 摩根大通分析认为，季度名义黄金需求每增加100亿美元，可推动金价按季上升约3% [1] - 摩根大通指出，即使从规模达29万亿美元的美国国债市场出现轻微转仓至黄金，也足以推动金价突破每盎司5000美元 [1]

市场指数表现 - 恒生指数下跌1.07% [1] - 恒生科技指数下跌1.09% [1] 行业板块表现 - 电气设备板块涨幅靠前 [1] - 金属与采矿板块涨幅靠前 [1] - 客运航空公司板块跌幅靠前 [1] - 医疗保健技术板块跌幅靠前 [1] 公司股价表现 - 山东黄金股价上涨7.56% [1] - 江西铜业股份股价上涨6.14% [1] - 紫金黄金国际股价上涨5.98% [1] - 老铺黄金股价上涨5.83% [1] - 赤峰黄金股价上涨14.71% [1] - 中广核矿业股价上涨9.78% [1] - 大众公用股价下跌5.92% [1] - 汇量科技股价下跌7.33% [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘下跌1.07% [1] - 恒生科技指数午间收盘下跌1.09% [1] 黄金行业及公司表现 - 黄金概念股整体走强 [1] - 赤峰黄金股价上涨超过14% [1] - 山东黄金股价上涨超过7% [1] 其他公司股价表现 - 大众公用股价下跌约6% [1] - 快手股价下跌接近3% [1] - 中芯国际股价下跌1% [1]