财务表现 - 2025年上半年营业收入567.66亿元 同比增长24.01% [1] - 净利润28.08亿元 同比增长102.98% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税） [1] - 拟派发现金红利总额8.05亿元 占当期净利润比例31.45% [1]

收入和利润表现 - 营业收入567.66亿元人民币，同比增长24.01%[22] - 公司实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%[42] - 营业收入567.66亿元人民币，同比增长24.01%[57] - 公司2025年上半年营业总收入达到567.66亿元人民币，较2024年同期的457.73亿元人民币增长24%[176] - 营业收入为175.98亿元人民币，同比增长14.9%[181] - 归属于上市公司股东的净利润28.08亿元人民币，同比增长102.98%[22] - 归属于上市公司股东的净利润28.08亿元，同比增长102.98%[42] - 公司报告期内归属于上市公司股东的净利润为28.08亿元，同比增长102.98%[89] - 扣除非经常性损益的净利润28.10亿元人民币，同比增长98.74%[22] - 公司扣除非经常性损益后净利润为280,950.26万元，同比增长98.74%[164] - 公司利润总额54.83亿元，同比增长95.23%[42] - 营业利润为54.83亿元人民币，同比增长93.6%[178] - 公司净利润为38.74亿元人民币，同比增长79.1%[178] - 母公司净利润为7.20亿元人民币，同比增长31.2%[182] 成本和费用 - 营业成本468.54亿元人民币，同比增长19.25%[57] - 公司2025年上半年营业成本为468.54亿元人民币，较2024年同期的392.92亿元人民币增长19.2%[176] - 研发投入3.72亿元人民币，同比增长38.30%[34] - 研发费用为3.12亿元人民币，同比增长20.7%[178] - 财务费用为9.14亿元人民币，同比下降2.1%[178] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额105.03亿元人民币，同比增长81.72%[22] - 经营活动现金流量净额105.03亿元人民币，同比大幅增长81.72%[57] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长81.7%至105.03亿元[185] - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长26.1%至613.79亿元[184] - 支付的各项税费同比增长39.6%至23.28亿元[184] - 母公司经营活动现金流量净额增长321.1%至18.13亿元[187] - 投资活动现金流出减少至168.18亿元其中购建长期资产支付56.61亿元[185] - 筹资活动现金流入239.43亿元其中取得借款180.45亿元[185] - 母公司投资活动现金流入68.50亿元主要来自其他投资活动相关现金59.71亿元[187] - 母公司筹资活动现金流入128.48亿元包含吸收投资25亿元[187] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为7.41亿元，同比增长27.4%[189] - 支付其他与筹资活动有关的现金为66.58亿元，同比增长48.1%[189] - 筹资活动现金流出小计为170.09亿元，同比增长26.5%[189] - 筹资活动产生的现金流量净额为-41.62亿元，去年同期为52.94亿元[189] - 现金及现金等价物净增加额为-15.30亿元，去年同期为-0.37亿元[189] - 期末现金及现金等价物余额为5.24亿元，较期初下降74.5%[189] - 期末现金及现金等价物余额达110.78亿元较期初增长11.5%[185] - 母公司取得投资收益收到的现金增长34.3%至3.80亿元[187] 盈利能力指标 - 基本每股收益0.57元/股，同比增长120.11%[23] - 基本每股收益0.57元，较上年同期增加0.31元[42] - 公司报告期内每股收益为0.57元，同比增长120.11%[89] - 基本每股收益为0.57元/股，同比增长119.2%[179] - 加权平均净资产收益率9.81%，同比增加4.80个百分点[23] - 加权平均净资产收益率9.81%，同比增加4.80个百分点[42] - 公司利息保障倍数为6.81，同比增长74.43%[164] - 公司现金利息保障倍数为11.13，同比增长84.00%[164] - 公司EBITDA利息保障倍数为10.08，同比增长54.01%[164] 资产负债变化 - 货币资金125.23亿元人民币，较上年末增长13.05%[60] - 货币资金从2024年末的110.77亿元人民币增加至2025年6月末的125.23亿元人民币，增长13.0%[167] - 公司货币资金大幅减少，从2024年底的21.95亿元人民币降至2025年中的6.79亿元人民币，降幅达69%[171] - 存货84.25亿元人民币，较上年末增长23.54%[60] - 存货从2024年末的68.20亿元人民币增至2025年6月末的84.25亿元人民币，增长23.5%[167] - 在建工程148.98亿元人民币，较上年末增长40.49%[60] - 在建工程从2024年末的106.04亿元人民币大幅增加至2025年6月末的148.98亿元人民币，增长40.5%[167] - 公司在建工程从2024年底的11.60亿元人民币大幅增加至2025年中的19.90亿元人民币，增长71.5%[173] - 短期借款293.87亿元人民币，较上年末增长11.87%[60] - 短期借款从2024年末的262.69亿元人民币上升至2025年6月末的293.87亿元人民币，增长11.9%[168] - 公司短期借款增加至131.62亿元人民币，较2024年底的117.93亿元人民币增长11.6%[173] - 长期借款229.13亿元人民币，较上年末下降13.89%[60] - 长期借款从2024年末的266.10亿元人民币下降至2025年6月末的229.13亿元人民币，减少13.9%[168] - 公司长期借款从2024年底的257.54亿元人民币降至2025年中的216.90亿元人民币，减少15.8%[173] - 合同负债从2024年末的4.27亿元人民币增至2025年6月末的7.79亿元人民币，增长82.4%[168] - 应付职工薪酬从2024年末的6.26亿元人民币增至2025年6月末的10.64亿元人民币，增长70.0%[168] - 公司应付职工薪酬从2024年底的0.76亿元人民币增加至2025年中的2.02亿元人民币，增长165.8%[173] - 公司其他权益工具投资从2024年底的12.94亿元人民币增加至2025年中的15.57亿元人民币，增长20.3%[174] - 归属于上市公司股东的净资产422.68亿元人民币，较上年度末增长11.83%[22] - 归属于母公司所有者权益从2024年末的377.98亿元人民币增至2025年6月末的422.68亿元人民币，增长11.8%[170] - 归属于母公司所有者权益合计为422.68亿元，较期初增长11.8%[191] - 公司总资产从2024年末的1606.60亿元人民币增长至2025年6月末的1660.19亿元人民币，增长3.3%[168][170] - 公司总资产从2024年底的929.93亿元人民币下降至2025年中的915.56亿元人民币，减少约14.37亿元人民币[173][174] - 公司资产负债率为63.11%，同比下降0.43个百分点[164] - 未分配利润从2024年末的155.72亿元人民币增长至2025年6月末的174.71亿元人民币，增长12.2%[170] - 公司未分配利润从2024年底的67.90亿元人民币降至2025年中的65.99亿元人民币，减少2.8%[174] 股东权益和分配 - 公司2025年半年度拟每10股派发现金红利1.80元（含税）[5] - 以总股本4,473,429,525股为基数计算拟派发现金红利805,217,314.50元[5] - 现金分红金额占当期扣除永续债利息后归属于上市公司普通股股东净利润的31.45%[5] - 分红金额8.05亿元，占当期净利润31.45%[47] - 公司2025年中期拟每10股派发现金红利1.80元，分红金额约8.05亿元，占当期扣除永续债利息后归母净利润的31.45%[90][94] - 公司2024年度现金分红合计约10.2亿元，占扣除永续债利息后归母净利润的40.05%[90] - 公司2024年度分红率较2023年度提升6.46个百分点[47] - 公司2024年度分红率较2023年度提升6.46个百分点[90] - 公司总股本为4,473,429,525股[94] - 公司2025年半年度现金分红总额为805,217,314.50元[94] - 公司控股股东山东黄金集团已增持2,573,090股股份，增持金额为79,877,579.08元，占总股本比例为0.0575%[90] - 公司控股股东计划增持金额不低于5亿元，不超过10亿元[90] - 山东黄金集团有限公司持有公司36.23%股份（1,620,523,947股）[145] - 香港中央结算有限公司（H股）持有公司19.20%股份（858,844,222股）[145] - 山东黄金资源开发有限公司持有公司6.00%股份（268,372,049股）[145] - 中国证券金融股份有限公司持有公司2.43%股份（108,834,732股）[145] - 山东黄金集团A股账户总持股1,620,523,947股，其中自有账户持股1,490,569,251股，可交换债券质押专户持股129,954,696股[147] - 可交换债券持有人累计换股45,304股[147] - 所有者投入资本增加25.00亿元，主要为其他权益工具投入[191] - 利润分配减少所有者权益16.84亿元，其中对股东分配16.57亿元[192] - 对所有者（或股东）的分配金额为6.26亿元人民币[199] - 公司实收资本（或股本）保持稳定，为4,473,429,525.00元[193][197] - 资本公积从期初9,938,376,988.48元增加至10,068,677,719.62元，增长130,300,731.14元（约1.3%）[193] - 其他综合收益大幅下降，从78,143,477.20元变为-157,122,918.43元，减少235,266,395.63元（约301%）[193] - 专项储备从689,434.13元增至4,330,910.89元，增加3,641,476.76元（约528%）[193] - 未分配利润从14,369,371,415.15元增至14,927,113,333.50元，增长557,741,918.35元（约3.9%）[193] - 所有者权益合计从53,259,403,719.40元增至53,903,325,136.45元，增加643,921,417.05元（约1.2%）[193] - 母公司综合收益总额为719,626,820.72元[197] - 母公司所有者投入资本增加2,500,000,000.00元[197] - 母公司未分配利润从6,790,268,869.21元降至6,599,799,076.87元，减少190,469,792.34元（约2.8%）[197] - 母公司所有者权益合计从34,867,236,843.53元增至37,307,042,094.55元，增长2,439,805,251.02元（约7.0%）[197] - 本年期初所有者权益总额为318.34亿元人民币[199] - 本期综合收益总额为5.48亿元人民币[199] - 本期所有者权益减少1.47亿元人民币[199] - 专项储备本期减少14.26万元人民币[199] - 本期提取专项储备2027.04万元人民币[199] - 本期使用专项储备2041.30万元人民币[199] - 其他利润分配项目导致所有者权益减少6914.35万元人民币[199] - 盈余公积期初余额为99.38亿元人民币[199] - 未分配利润期初余额为69.02亿元人民币[199] 生产和运营指标 - 采掘总量同比增长29.36%，选矿处理量同比增长23.36%[33] - 矿山综合选冶回收率提高0.23个百分点[33] - 公司矿产金产量24.71吨，占国内矿山企业矿产金产量的17.72%[40] - 上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边1.68万吨，同比上涨12.70%[38] - 上海期货交易所黄金期货期权累计成交量单边7.55万吨，同比上涨88.39%[38] - 2025年上半年国内原料产金179.083吨，同比下降0.31%[38] - 国际现货金价收盘于3302美元/盎司，较上年末上涨25.8%[37] 投资和金融活动 - 公司股票投资期末账面价值44.57亿元，本期公允价值变动损失25.21万元[68] - 信托产品投资期末余额5.18亿元，本期公允价值变动收益0.55万元[68][69] - 私募基金投资期末余额16.32亿元，本期公允价值变动收益1,278.03万元[68][69] - 衍生工具投资期末账面价值-4.21亿元，本期公允价值变动损失1.67亿元[68][69] - 紫金矿业股票投资期末账面价值9,094.87万元，本期公允价值变动收益2,228.30万元[70] - 山东钢铁股票投资期末账面价值235.89万元，本期公允价值变动损失25.21万元[70] - 公司自主管理的并表私募基金投资余额17.35亿元[72] - 公司套期保值业务与现货价值变动相抵后无损失，实现风险管理目标[76] - 公司衍生品投资资金来源为自有资金[76] - 公司持有山金金石1号私募证券投资基金100%份额，实收资本4.72亿元[80] - 公司持有金泉山金金源一号私募证券投资基金100%份额，实收资本1.03亿元[80] - 公司持有珠池量化稳健投资母基金1号1期100%份额，实收资本3.20亿元[80] - 公司持有济南金盈投资合伙企业20%份额，实收资本25.00亿元[80] - 公司持有济南金悦投资合伙企业100%份额，实收资本12.85亿元[80] - 合并结构化主体净资产为17.35亿元[81] - 投资收益亏损3.63亿元人民币，同比扩大91.0%[178] - 公允价值变动收益亏损2.37亿元人民币，同比扩大117.1%[178] - 收购昶泰矿业70%股权，支付对价6000万元人民币[64][65] - 昶泰矿业70%股权转让金额为4.711亿元[125] - 西岭金矿探矿权转让金额为103.342487亿元[125] - 石灰窑沟铁矿资产转让金额为4228万元，已支付首付款845.6万元[126] - 青岛市平度金兴金矿资产重组转让协议金额为17,417.97万元[124] - 采矿权租赁协议年度租金为3,194.91万元[124] - 齐沟一分矿资产包转让负债承接金额为3.2404718767亿元，其中包含对丙方借款3.21亿元[125] - 燕山相关矿权资产包转让总金额为4.0581821657亿元[125] 项目投资和建设 - 焦家矿区金矿资源开发项目总投资82.73亿元，本报告期完成投资4.3亿元，累计完成12.9亿元，达产后年采矿能力660万吨，年产浮选金精矿29.06万吨（含金18,854kg/年）[66] - 新城金矿资源整合开发工程总投资39.5亿元，本报告期完成投资3.91亿元，累计完成10.63亿元，达产后年处理矿石量264万吨，年产浮选金精矿11.96万吨（含金7,771kg/年）[66] - 赤峰柴胡栏子黄金采选扩建工程总投资2.78亿元，本报告期完成投资0.19亿元，累计完成2.54亿元，达产后年生产矿石60万吨[66] - 公司募集资金净额为16.428224亿元，累计投入11.289144亿元，整体投入进度68.72%[127] - 东风矿区建设项目投入进度63.45%，本年度投入267.05万元[128] - 新立探矿权项目投入进度101.46%，超额完成计划投资[128] - 归来庄金矿项目投入进度100.12%，已结项[128] - 蓬莱矿业建设项目尚未投入资金，计划投资9966.13万元[128] - 公司使用不超过5.5亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超过12个月[131] 研发和创新 - 研发投入3.72亿元人民币，同比增长38.30%[34] - 申请专利137项，授权专利127项[45] - 省级以上科创平台2个，申报省级以上科研课题6项[45] - 获得中国黄金协会科技奖38项[45] 安全和合规 - 安全专项投资5.16亿元，同比增长27.96%[46] - 组织开展安全培训4.3万人次，事故应急演练134场[46] - 抽查全支护作业地点325个，合格率98.5%[46] - 无轨设备智能防碰撞系统推广完成率90%以上[46] - 完成重大决策合规审查69项[46] - 公司WIND ESG评级跃升至A级[91] - 公司有18家主要子公司

公司2025年上半年营业收入567.66亿元，同比增长24.01% [1] 公司净利润28.08亿元，同比增长102.98% [1] 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税） [1] 拟派发现金红利总额8.05亿元，占当期净利润的31.45% [1]

公司工商变更 - 8月25日山东黄金发生法定代表人及董事长变更 李航卸任并由韩耀东接任 [1] - 多位高管发生变更 公司成立于2000年1月 注册资本约44.73亿人民币 [1] 公司经营与股权结构 - 经营范围涵盖批准许可范围内的黄金开采、选冶及黄金矿山专用设备生产销售 [1] - 股东包括山东黄金集团有限公司、山东招金集团有限公司及山东莱州黄金（集团）有限公司等共同持股 [1]

全球市场与政策动态 - 隔夜美股三大指数调整 法国CAC 40指数下跌超2% 港股收盘跌1.18% [1] - 特朗普威胁罢免美联储理事Lisa Cook 其任期原定2038年结束 若罢免成功将获得美联储七人理事会中四席多数席位 [1] - 特朗普威胁对华征收约200%稀土磁铁关税 并针对征收数字税国家加征后续额外关税 受影响科技巨头包括Alphabet、Meta、苹果和亚马逊 [2] - 美国政府提议将铜、硅、银列入2025年关键矿物清单 拟分析铀和冶金煤的纳入可能性 [2] 避险资产与资源板块 - 黄金股走强 中国黄金国际中报扭亏 大涨超10% 灵宝黄金涨超9% 招金矿业和山东黄金涨超4% [1] - 江西铜业和中国有色矿业再度涨超2% [2] 博彩行业表现 - 金界控股上半年博彩总收入3.32亿美元同比增长17.2% 净利润1.49亿美元同比增长68.8% 股价大涨近18% [2] - 新濠国际发展涨超9% 永利澳门涨超5% [2] 汽车行业竞争格局 - 电动车研发周期从传统4-5年压缩至2年 小鹏汽车和长城汽车获市场认可 [3] - 彪马探索出售选项 皮诺家族与安踏、李宁及中东主权财富基金接洽 安踏和李宁均未对传闻置评 [3] 中国企业海外扩张 - 时代天使中期收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 全球隐形正畸市占率4% 较隐适美64%存在较大发展空间 股价大涨超10% [4] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 股价涨近8% [5] 人工智能政策与产业 - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 智能终端应用普及率超70% 加强AI与生物制造、量子科技、6G等技术协同创新 [6] - 加大AI领域金融和财政支持力度 发展智能网联汽车、AI手机、智能机器人等终端 利好中芯国际、商汤、微盟集团、第四范式、金蝶国际和明源云 [6] 商汤科技财务与技术进展 - 预计2025年全年营收48.72亿元 中报营收预计19.5亿-22.0亿元同比增长25%-30% 上半年亏损缩窄至18亿-20亿元同比减少10%-20% 8月28日披露中报 [7] - 技术栈创新指数全球第二国内第一 资源利用率优化和模型压缩领先阿里云和百度智能云 日日新大模型多模态能力与GPT-4相当 Q2模型调用量同比增长300% [8] - 智能座舱视觉AI软件市占率连续5年全球第一 2025年Q1达38% 绝影智驾城市NOA市场份额7.2% 端到端方案UniAD量产交付超260万辆 [8] - 自研AI芯片元脑能效比达国际主流水平 固态电池能量密度350Wh/kg进入中试 计划2027年量产 海外收入占比从2023年18%提升至2024年27% [8] - 参股新源动力 参与设立100亿元上海人工智能生态基金 重点布局大模型产业链 [8]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.18%或304.99点至25524.92点 成交额3178.71亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.07%至9148.66点 恒生科技指数下跌0.74%至5782.24点 [1] - 方正证券指出港股估值具备吸引力 外资有望回流 南向资金持续流入 [1] 蓝筹股表现 - 石药集团下跌4.33%至10.38港元 拖累恒指6.04点 第二季度总收入63亿元人民币同比下降14.3% 净利润同比下降24%至11亿元人民币 [2] - 康师傅控股上涨3.41%至11.53港元 贡献恒指1.14点 [2] - 中国联通下跌3.46%至10.05港元 拖累恒指3.48点 [2] 行业板块表现 - 黄金股集体上涨 中国黄金国际上涨10.56%至98.45港元 灵宝黄金上涨9.29%至12.59港元 招金矿业上涨5.35%至22.84港元 [3] - 苹果概念股活跃 高伟电子上涨6.92%至33.38港元 蓝思科技上涨5.36%至25.96港元 舜宇光学上涨1.85%至85.2港元 [4] - 博彩股延续涨势 新濠国际发展上涨9.27%至5.54港元 汇彩控股上涨6.38%至1港元 永利澳门上涨5.14%至7.37港元 [5] - 医药股普遍承压 康宁杰瑞制药下跌6.74%至10.24港元 君实生物下跌6.43%至32.6港元 信达生物下跌4.2%至95.75港元 [6] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示可能9月降息 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [4] - 特朗普称将大幅削减药品价格并征收关税 可能对全球医药行业产生震荡 [6] 公司业绩与事件 - 双登股份首日上市上涨31.29%至19.05港元 发行价14.51港元 募集资金净额7.56亿港元 全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1% [7] - 金界控股收入3.42亿美元同比增长16.76% 净利润1.49亿美元扭亏为盈 每股盈利3.36美仙 派中期息1.01美仙 [8] - 时代天使收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 每股盈利0.09美元 派特别中期股息0.46港元 [9] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 大摩重申增持评级 目标价上调至15.7港元 [10] - 心泰医疗控股股东乐普医疗通过大宗交易出售1114万股H股 每股价格22.79港元 占总股本3.21% [11] 行业趋势与预期 - 苹果计划从iPhone 17系列开启三年外观革新周期 国盛证券看好AI手机等终端换机周期 [5] - 澳门8月前24天博彩总收入176.5亿澳门元 日均7.35亿澳门元 摩根大通预期8月总收入增长11-14%至219-225亿澳门元 [5] - 国元证券指出创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易战影响 [6]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体上涨1.09%，领涨个股为山东黄金（涨跌幅1.94%）[1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点，深证成指上涨0.26%至12473.17点[1] - 板块内多数个股上涨，湖南白银涨1.30%、晓程科技涨1.53%、银泰黄金涨1.16%[1][3] 个股交易数据 - 山东黄金收盘价32.58元，成交量40.63万手[1] - 湖南白银成交量达326.27万手，成交额17.71亿元[3] - 中金黄金成交量80.62万手，成交额12.26亿元[3] 资金流向 - 贵金属板块主力资金净流入2.1亿元，游资资金净流出2.1亿元[3] - 散户资金净流出3.46万元[3] - 黄金股ETF（159562）主力资金净流入477.9万元，最新份额3.2亿份[7] 相关金融产品 - 黄金股ETF跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日跌幅1.30%[7] - 该ETF市盈率为21.51倍，估值分位处于40.25%水平[7][8]

黄金股市场表现 - 中国黄金国际股价上涨6.46%至94.8港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨6.08%至12.22港元 [1] - 招金矿业股价上涨3.78%至22.5港元 [1] - 山东黄金股价上涨3.54%至28.66港元 [1] 美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔暗示最早9月降息 称政策立场调整成为恰当之举 [1] - 鲍威尔表态为贵金属市场注入强心剂 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [1] 政治事件影响 - 特朗普宣布立即解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [1]

黄金股市场表现 - 中国黄金国际股价上涨6.46%至94.8港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨6.08%至12.22港元 [1] - 招金矿业股价上涨3.78%至22.5港元 [1] - 山东黄金股价上涨3.54%至28.66港元 [1] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示最早9月降息 因就业市场下行风险上升 [1] - 鲍威尔发言被视作最强烈的政策调整信号 [1] - 特朗普宣布立即解除美联储理事丽莎·库克职务 引发联储独立性担忧 [1] 机构观点与市场影响 - 华鑫证券认为美联储处于降息周期 鲍威尔表态对贵金属市场形成强力支撑 [1] - 机构看好黄金价格进一步上涨前景 [1]

港股黄金股表现 - 灵宝黄金上涨4.5%至12.04港元[1] - 潼关黄金上涨3.6%至2港元[1] - 山东黄金上涨3.32%至28.6港元[1] - 招金矿业上涨3.41%至22.42港元[1] - 中国黄金国际上涨3.31%至92港元[1] - 赤峰黄金上涨1.29%至25.16港元[1] - 紫金矿业上涨1.15%至24.62港元[1] 黄金价格变动 - 亚洲早盘现货黄金由跌转涨0.6%至3380美元/盎司[1] 货币政策影响 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号扭转降息预期摇摆[1] - 9月降息概率大幅增加[1] - 名义利率下降与通胀预期反弹或带动实际利率快速下降[1] 机构观点 - 美联储9月降息预期提升利好黄金定价[1] - 金价上涨逻辑更为清晰[1]