报告核心观点 - GPT - 5预计夏季发布，AI产业链景气向好，重视AI成长弹性；产业链处于景气上行验证期，7月AI产业链行情或可期待，建议关注光通信、服务器等核心赛道 [1][2][23] AI产业链重点事件跟踪 - GPT - 5预计夏季发布，或实现一定AI Agent功能，迈向完全多模态，接近通用人工智能目标 [3] - 华为算力集群性能大幅提升，盘古大模型5.5与CloudMatrix 384超节点昇腾AI云服务发布，单卡推理吞吐量提升近4倍 [4] - 小米发布首款AI眼镜，重40克，续航8.6小时，支持快充、拍摄及多平台视频通话直播 [4] - 马斯克宣布新版本大模型Grok 4将于7月4日后发布 [5] - Meta与Oakley联合推出AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance，7月11日预售，续航提升 [5] - 字节火山引擎大会，豆包大模型与火山引擎AI云渗透多行业，日均tokens使用量增长，Agentic AI成热点 [5] - 苹果宣布Xcode 26将集成ChatGPT，构建多元智能编程生态 [5] AI算力基础设施景气跟踪 - 海外算力需求旺盛，北美四大云厂商资本开支维持高增速，英伟达2025年Q1业绩亮眼 [7] - 华为CloudMatrix 384在多项指标超越英伟达GB200 NVL72，国产算力通过系统级创新弥补短板 [8] - 国产算力芯片厂商订单和库存逐步修复，产业链景气回暖 [8] AI端侧景气跟踪 - 2025年AI眼镜进入密集落地期，Q1全球AI眼镜销量同比增长216%，小米等入局或带动端侧产业链 [12][13] - 雷鸟创新、雷神科技等厂商发布多款AI眼镜，功能多样 [12] AI应用景气趋势跟踪 - 海外部分AI应用业绩亮眼，AI agent成龙头厂商布局焦点，GPT - 5转型或催化AI应用端 [20] - 微软、谷歌等科技龙头在产业大会展示AI agent相关成果 [20] - “AI + 应用”六大赛道部分指标有增长，如多邻国付费用户数同比增长40% [21]

通信ETF表现 - 通信ETF（515880）7月3日开盘后震荡走高，收涨2 68% [1] xAI融资与产品进展 - xAI于7月2日再获百亿美元融资，估值飙升至1130亿美元 [3] - xAI控制台已有源代码流出，Grok 4和Grok 4 Code即将上线，计划在7月4日后发布 [3] AI行业基本面 - 英伟达GB200机架超大规模客户周均部署数量超过1000台，并有进一步扩大趋势 [3] - 英伟达市值截至7月2日为3 84万亿美元，在6月27日新高附近震荡 [3] Token消耗量增长 - Google的Token月均调用量从2024年4月的9 7万亿增长至2025年4月的480万亿，增长50倍 [3] - 微软Azure AI基础设施2025年一季度处理超100万亿Token，较去年同期增长5倍，3月单月调用量达50万亿 [3] - 字节火山引擎2025年5月Token日均调用量为16 4万亿（月均508万亿），是2024年5月的137倍 [3] AI产业链趋势 - 伴随英伟达GB200 NVL72放量，算力硬件基本面明显改善 [4] - 软件方面，Deepseek R2、GPT5等大模型有望落地 [4] - 小米眼镜的成功显示端侧成长速度较快，AI产业趋势持续 [4]

大金融板块 - 国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖虚拟资产交易、咨询及产品发行分销，股价单日涨幅达198.39% [1] - 央行等五部委联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，聚焦消费重点领域金融支持，直接利好大金融板块 [3] - A股大金融板块全线爆发，东方财富成交额332.35亿元连续两日居首，汇金股份、国盛金控等10余股涨停 [8] - 非银金融行业主力资金净流入规模最大，东方财富、国泰海通等个股获资金青睐 [16][18] 军工板块 - 军工板块表现强势，北方长龙、中兵红箭等多股涨停，机构认为"十四五"计划进入最后一年，行业扰动因素消除，需求呈恢复性增长 [5][8] - 国防军工板块交易热度提升，主力资金净流入规模居前 [16][25] 固态电池与科技 - 固态电池技术公司QuantumScape盘后暴涨，其Cobra隔膜工艺热处理速度比上一代快25倍，大幅提升生产效率 [6] - 小米AR眼镜官宣，水晶光电、欧菲光等AR/VR产业链公司已布局相关光学元件及整机组装业务 [6][7] - 半导体板块午后走强，台基股份20cm涨停，灿芯股份、纳芯微等涨幅居前 [8] 市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨1.04%创年内新高，深成指涨1.72%，创业板指涨3.11%，全市场成交额1.64万亿元 [8] - 非银金融、计算机、国防军工、电子、汽车行业主力资金净流入前五，医药生物、基础化工等行业净流出 [16] - 北向资金总成交1716.34亿元，中信证券成交10.55亿元 [18] 其他行业动态 - H酸价格单日上涨5.39%至44000元/吨，较年初上涨22.22%，行业供应存在10%以上缺口 [14] - 比亚迪部分工厂减产并推迟新产线建设，计划今年销量增长30%至550万辆 [10] - 脑机接口技术医疗器械国家标准立项征求意见 [15]

港股科技指数表现 - 港股科技指数自去年924以来累计上涨49.75%，跑赢恒生科技指数6.49个百分点 [3] - 今年4月8日低点以来港股科技指数上涨21.54%，继续领先恒生科技指数1.17个百分点 [3][4] - 港股科技指数成分股数量达50只，相比恒生科技指数的30只更具容量优势 [4] 行业配置优势 - 港股科技指数包含8.5%的医药生物板块（申万分类），受益于创新药板块强势表现 [4] - 创新药板块受十年出海收获期和BD爆发支撑，估值仍具吸引力，增量资金持续流入 [4] - 指数重仓小米、芯片等自主可控产业链公司，外围环境影响下补涨动力强劲 [7] 相关ETF产品表现 - 港股科技50ETF（159750）自去年924以来上涨50.15%，今年4月8日以来上涨12.78% [6][8] - 该ETF年内已5次刷新历史新高，具备两融资格且支持T+0交易 [5][8] - 港股红利低波ETF（520550）年内35次创历史新高，4月8日以来上涨19.86% [6] 市场配置策略 - 港股科技与红利低波ETF呈现齐头并进态势，打破传统成长/价值跷跷板效应 [6] - 恒生港股通高股息低波动指数当前股息率达7.65%，高于A股红利品种 [7] - 建议采用哑铃策略均衡配置两类ETF，利用T+0机制灵活调仓 [6][7]

火山引擎Force2025原动力大会 - 火山引擎通过Force2025大会展示AI在多品类硬件产品的落地能力，重点布局多模态视觉理解应用 [1] - 大会设主论坛、产品专场、行业专场及合作伙伴论坛，凸显生态协同效应 [1] - 字节跳动大模型在硬件端应用覆盖AI闹钟、学习机、玩具、眼镜等15+品类，呈现多品类延伸趋势 [2] AI硬件产品落地进展 - 火山引擎AI玩具支持角色/音色/动作快速配置，AI耳机首字响应时间1.5秒，均实现Turnkey交付模式 [2] - 接入豆包大模型的AIoT产品出货量已超100万台，其中国内头部AI玩具公司跃然创新占比25% [2] - 火山引擎预计2024年底AIoT产品接入量将突破1000万台，年增长达10倍 [2] - 安防摄像头通过大模型升级为管家助理，台灯+摄像头组合可实现拍照解题功能，体现多模态应用价值 [3] 产业链合作与技术创新 - 博通集成芯片优化豆包生态端侧AI体验，突出低延迟/高带宽/超低功耗特性 [4] - 星宸科技在多模态领域布局居家/商业/可穿戴场景，眼镜端芯片已实际应用 [4] - Rokid展示眼镜端多模态方案，跃然创新计划年内发布全球首款端到端AI玩具 [4] AI眼镜发展趋势 - 小米首款AI眼镜预计6月26日发布，采用高通AR1+恒玄2700芯片及索尼IMX681传感器 [5] - 行业产品形态将从无显示向单绿/全彩显示迭代，2025年重点关注光波导/MicroLED技术突破 [5] - 建议跟踪META/Rokid/影目等厂商新品节奏，供应链关注显示技术环节 [5]