文章核心观点 港股消费股午后走强，蜜雪集团、古茗等股价上涨 [1] 分组1 - 蜜雪集团(02097.HK)涨超7%再创新高 [1] - 古茗(01364.HK)涨超8% [1] - 农夫山泉(09633.HK)、茶百道(02555.HK)等跟涨 [1]

文章核心观点 - 中金首次覆盖蜜雪集团给予跑赢行业评级，目标价470.00港元，预计公司2025/26年收入同增19.9%/15.1%至298/343亿元，归母净利润同增14.8%/19.2%至50.9/60.7亿元 [1] 行业情况 - 中国及东南亚现制饮品市场规模大、增速快，2023年规模6,582亿元，过去五年CAGR 21%，其中10元以下平价赛道格局稳定且集中 [2] 公司优势 - 蜜雪集团是中国最大、全球第四大现制饮品公司，截至24年底全球有超4.6万家门店 [1] - 蜜雪集团在平价现制饮品市场构筑起质价比和规模的“飞轮效应”，积累了品牌认知和门店网络等先发优势 [2] - 公司通过高质平价产品、广泛门店网络和“雪王”IP构建国民品牌影响力 [3] - 公司一体化供应链保障供应、降本增效，23年原材料采购成本较同行低10%及以上，核心原材料100%自产，截至24年9月自有工厂年产能约165万吨，仓储网络总面积超41.9万平米，90%的县12小时内触达 [3] - 公司加盟商管理体系严格，与加盟商利益与共，截至24年底平均加盟商带店率约2.2家，2021年以来闭店率3 - 4% [3] 公司发展空间 - 中期维度公司国内开店空间有望达至少6.5 - 6.8万家，海外开店空间有望达至少1.4万家，海外长期增长潜力被看好 [4] 与市场不同观点 - 看好公司独特价格带卡位和强大供应链/品牌力支撑下的稳固竞争优势，实现国内外持续拓店和业绩增长确定性较高，报告验证了中期开店空间可达性 [5] 潜在催化剂 - 国内同店和开店超预期，海外调整进展超预期 [5]

股份相关 - 公司行使超額配股權涉及2,558,900股H股，佔全球發售初步可供認購發售股份總數的約15%[3] - 2025年3月3日公司在港交所主板上市，发行17,059,900股境外上市外資股[4] 股本及股份数量 - 行使超額配股權完成後，公司註冊股本變為379,618,800元[3][4] - 行使超額配股權完成後，公司股份總數變為379,618,800股[3][4][5] - 完成发行及行使超額配售權後，公司非上市股份為228,735,742股，H股為150,883,058股[4][5] 章程相关 - 公司章程修訂後註冊資本為379,618,800元[4] - 章程自相關決議通過之日起生效[6] - 經修訂公司章程全文已登載於港交所及公司網站[6]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 蜜雪冰城股份有限公司 呈交日期： 2025年4月2日 FF305 確認 根據《主板上市規則》第13.25C條 / 《GEM上市規則》第17.27C條，我們在此確認，據我們所知所信，第一章節所述的每項股份發行或庫存股份出售或轉讓已獲發行人董事會正式授權批准，並遵 照所有適用上市規則、法律及其他監管規定進行，並在適用的情況下： 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代 ...

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及香港中央結算有限公司對 本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告 全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告不會直接或間接於或向美國（包括美國的領土及屬地、美國任何州以及哥倫比亞特區）發 佈、刊發或派發。本公告並不構成亦不屬於在美國境內或於任何其他司法管轄區購買或認購證 券的任何要約或招攬的一部分。本公告所述證券並無亦不會根據《1933年美國證券法》（經不時 修訂）（「美國證券法」）或美國任何州或其他司法管轄區的證券法登記。證券不得在美國境內提 呈發售、出售、質押或以其他方式轉讓，惟獲豁免遵守美國證券法登記規定及符合任何適用的 州證券法則另作別論，或(1)獲豁免遵守美國證券法的登記規定僅向合資格機構買家（定義見美 國證券法第144A條）提呈發售或出售，及(2)除非符合美國證券法S規例，否則不得在美國境外 提呈發售或出售。證券不會在美國公開發售。 本公告僅作說明用途，並不構成收購、購買或認購證券的邀請或要約。本公告並非招股章程。 有意投資者於決定是否投資所提呈發售的H股前 ...

报告公司投资评级 - 给予蜜雪集团“增持”评级，预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间，上调目标价至 435 港元 [1][3][14] 报告的核心观点 - 蜜雪冰城 2024 年业绩良好，营业总收入和归母净利润同比增长，虽平均单店收入略有下降，但门店数量超 4.6 万家且开店势能延续，供应链效率提升及成本下降推升毛利率，盈利能力提升，其核心投资价值显著，竞争格局占优，业绩能见度高 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年公司实现营业总收入 248.29 亿元，同比+22.3%，实现归母净利润 44.37 亿元，同比+41.4%；2024Q4 公司实现营业总收入 61.69 亿元，同比+25.7%，实现归母净利润 9.50 亿元，同比+29.1%；平均单店收入 59.1 万元，同比-3.2% [1] 门店情况 - 2024 年末公司门店数量达 46479 家，中国内地/中国内地以外门店数量 41584/4895 家，同比净增 8350/564 家；一线/新一线/二线/三线及以下城市门店数量分别为 1983/8143/7600/23858 家，同比增加 470/1257/1645/4978 家，三线及以下城市拓店速度较快，占比分别为 4.8%/19.6%/18.3%/57.4%，同比+0.2/-1.1/+0.4/+0.6pct；加盟门店数量为 46462 家，2024 年新开/关闭 10555/1609 家，闭店率为 3.8%；2024 年加盟商数量为 20976 名，净增 4192 名 [2] 营收结构 - 2024 年商品销售/设备销售/加盟和相关服务分别实现营收 234.52/7.56/6.20 亿元，同比+22.4%/+2.7%/+52.8% [2] 盈利能力 - 2024 年公司毛利率为 32.46%，同比+2.9pct，其中商品销售毛利率达 31.6%，同比提升 2.8pct；销售及分销开支率/行政开支率为 6.4%/3.0%，同比-0.05/+0.03pct；2024 年公司净利率大幅提升 2.2 pct 至 19.94% [3] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年收入增速分别为 20%/18%/16%，归母净利润增速分别为 15%/19%/17%，EPS 分别为 13.47/16.00/18.64 元，对应当前股价 PE 分别为 28x/24x/20x [3] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|24829|29709|35201|40820| |营业收入增长率(%)|22%|20%|18%|16%| |归母净利（百万元）|4437|5113|6073|7078| |净利润增长率(%)|41%|15%|19%|17%| |摊薄每股收益（元）|12.32|13.47|16.00|18.64| |市盈率（PE）|0.00|28.03|23.60|20.25| [5] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|11896|17529|24731|32856| |现金|4335|9942|16682|24012| |应收账款及票据|26|34|41|44| |存货|2215|3254|3860|4505| |其他|5320|4299|4149|4295| |非流动资产|7887|7889|7889|7891| |固定资产|5318|5318|5318|5318| |无形资产|424|424|424|424| |其他|2145|2147|2147|2149| |资产总计|19783|25417|32621|40746| |流动负债|4517|4983|6043|7019| |短期借款|0|105|209|308| |应付账款及票据|1767|1849|2188|2520| |其他|2750|3028|3646|4191| |非流动负债|206|206|206|206| |长期借款|0|0|0|0| |其他|206|206|206|206| |负债合计|4723|5188|6249|7225| |股本|360|360|360|360| |储备|14596|19709|25782|32860| |归属母公司股东权益|14956|20069|26142|33220| |少数股东权益|105|160|230|302| |股东权益合计|15061|20229|26372|33521| |负债和股东权益|19783|25417|32621|40746| [8] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|24829|29709|35201|40820| |营业成本|0|0|0|0| |销售费用|16769|20425|24179|28009| |管理费用|1599|1783|2112|2381| |研发费用|755|891|1056|1283| |财务费用|105|92|118|125| |除税前溢利|6|0|0|0| |所得税|5811|6795|8066|9410| |净利润|1356|1627|1923|2260| |少数股东损益|4454|5168|6143|7150| |归属母公司净利润|18|55|70|72| |EBITDA|5817|6795|8066|9410| |EPS（元）|12.32|13.47|16.00|18.64| [8] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|0|5253|6024|6839| |净利润|4437|5113|6073|7078| |少数股东权益|18|55|70|72| |折旧摊销|0|0|0|0| |营运资金变动及其他|-4454|85|-119|-311| |投资活动现金流|/|/|/|/| |筹资活动现金流|0|105|104|99| |借款增加|0|105|104|99| |普通股增加|0|0|0|0| |其他|0|0|0|0| |现金净增加额|0|5606|6741|7330| [8][9][11] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力（同比）|/|/|/|/| |营业收入|22.29%|19.65%|18.49%|15.96%| |归属母公司净利润|41.41%|15.25%|18.77%|16.55%| |获利能力|/|/|/|/| |毛利率|32.46%|31.25%|31.31%|31.38%| |销售净利率|17.87%|17.21%|17.25%|17.34%| |ROE|29.66%|25.48%|23.23%|21.31%| |ROIC|29.61%|25.41%|23.11%|21.13%| |偿债能力|/|/|/|/| |资产负债率|23.87%|20.41%|19.16%|17.73%| |净负债比率|-28.78%|-48.62%|-62.46%|-70.71%| |流动比率|2.63|3.52|4.09|4.68| |速动比率|1.85|2.83|3.42|4.01| |营运能力|/|/|/|/| |总资产周转率|1.44|1.31|1.21|1.11| |应收账款周转率|917.94|993.98|941.32|967.47| |应付账款周转率|10.87|11.30|11.98|11.90| |每股指标（美元）|/|/|/|/| |每股收益|12.32|13.47|16.00|18.64| |每股经营现金流|0.00|13.84|15.87|18.01| |每股净资产|39.40|52.87|68.86|87.51| [8] 估值比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |P/E|0.00|28.03|23.60|20.25| |P/B|0.00|7.14|5.48|4.31| |EV/EBITDA|-0.75|19.65|15.73|12.71| [11]

报告公司投资评级 - 给予蜜雪集团“增持”评级，预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间，上调目标价至 435 港元 [1][3][14] 报告的核心观点 - 蜜雪冰城 2024 年业绩公布，营业总收入和归母净利润同比增长，平均单店收入同比下降；门店数量超 4.6 万家，三线及以下城市拓店快；供应链效率提升及成本下降推升毛利率，盈利能力提升；预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润有不同程度增速 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业总收入 248.29 亿元，同比 +22.3%，归母净利润 44.37 亿元，同比 +41.4%；2024Q4 营业总收入 61.69 亿元，同比 +25.7%，归母净利润 9.50 亿元，同比 +29.1%；平均单店收入 59.1 万元，同比 -3.2% [1] 门店情况 - 截至 2024 年末门店数量达 46479 家，中国内地/中国内地以外门店数量 41584/4895 家，同比净增 8350/564 家；一线/新一线/二线/三线及以下城市门店数量分别为 1983/8143/7600/23858 家，同比增加 470/1257/1645/4978 家，三线及以下城市拓店速度较快，占比分别为 4.8%/19.6%/18.3%/57.4%，同比 +0.2/-1.1/+0.4/+0.6pct；加盟门店数量为 46462 家，2024 年新开/关闭 10555/1609 家，闭店率为 3.8%；2024 年加盟商数量为 20976 名，净增 4192 名 [2] 营收结构情况 - 2024 年商品销售/设备销售/加盟和相关服务分别实现营收 234.52/7.56/6.20 亿元，同比 +22.4%/+2.7%/+52.8% [2] 盈利能力情况 - 2024 年公司毛利率为 32.46%，同比 +2.9pct，商品销售毛利率达 31.6%，同比提升 2.8pct；销售及分销开支率/行政开支率为 6.4%/3.0%，同比 -0.05/+0.03pct；2024 年公司净利率大幅提升 2.2 pct 至 19.94% [3] 盈利预测和财务指标情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|24829|29709|35201|40820| |营业收入增长率(%)|22%|20%|18%|16%| |归母净利（百万元）|4437|5113|6073|7078| |净利润增长率(%)|41%|15%|19%|17%| |摊薄每股收益（元）|12.32|13.47|16.00|18.64| |市盈率（PE）|0.00|28.03|23.60|20.25|[5] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率情况 - 包含流动资产、现金、应收账款及票据等资产项目，流动负债、短期借款、应付账款及票据等负债项目，营业收入、营业成本、销售费用等利润表项目，经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标等主要财务比率在 2024A、2025E、2026E、2027E 的数据 [8] 估值比率情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|0.00|28.03|23.60|20.25| |P/B|0.00|7.14|5.48|4.31| |EV/EBITDA|-0.75|19.65|15.73|12.71|[11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖蜜雪集团，给予“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 饮料行业稳健增长，现制饮品赛道空间广阔，头部品牌有望不断集中，蜜雪冰城作为平价现制茶饮龙头，门店覆盖广、盈利能力强，产品定位清晰、商业模式标准化、供应链完善，中期门店有翻倍空间，幸运咖和品牌出海将成新增长点 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 现制饮品赛道空间广阔，头部品牌有望不断集中 - 现制茶饮超2500亿，赛道空间广阔，未来有望保持17 - 20%增速，2024年现制茶饮行业规模预计为3127亿元，2023 - 2028年复合增速为17.3%，三线及以下城市增量空间突出 [16][17] - 格局从分散走向集中，蜜雪冰城是平价现制茶饮的绝对龙头，以门店数及GMV口径计算，预计蜜雪品牌市占率分别为6.5%、20.2%，份额远超竞品 [22] - 现磨咖啡赛道仍处于快速成长期，预计未来3年CAGR有望在20%+，幸运咖主打高性价比及下沉市场，市占率有望提升 [28] 现制茶饮龙头，门店广度及深度均绝对领先 - 二十余年运筹帷幄，成长为现制茶饮龙头，发展历经品牌初创、加盟模式探索、快速扩张、资本入局加速扩张四个阶段，2024年门店突破4.5万家 [33][35] - 创始人持股比例高，股权结构稳定，创始人及亲属持股超80%，美团、高瓴、中信入局，搭建员工持股平台绑定核心管理团队 [36][37] - 2020年以来门店急剧扩张，下沉市场跑马圈地，2020 - 2024年为门店超高速扩张期，门店覆盖兼具广度与深度，集中在三线及以下城市 [41][47] - 近三年增长迅猛，盈利能力较为稳定，2021 - 2023年收入增长近1倍，利润增长超50%，2024Q1 - Q3总收入186.6亿元，同比增长21%，归母净利润34.9亿元，同比增长45% [50] 优质平价定位清晰，供应链为基，跑马圈地构筑领先优势 - 品牌定位及单店模型决定了门店利于扩张，品牌主打极致高性价比，单店模型初始投资低、回收期短，闭店率指标优，采用全渠道营销策略，严格把控供应链 [57][67][71] - 商业模式标准化程度高，加盟商相对易管理，门店标准化程度高，优化加盟商整体结构和体系，管理体系完善、严格，选址、招商及培训流程标准化 [76][77][84] - 完善的供应链是关键壁垒，拥有全国最大的现制茶饮供应链，核心材料100%自产，提供一站式饮品食材解决方案，仓储物流优势明显 [88][90][91] - 优质平价定位清晰，供应链为基，跑马圈地构筑领先优势，三大核心竞争力相辅相成，现制茶饮行业机遇与挑战并存 [93][94][95] 中期门店仍有翻倍空间，出海&幸运咖构筑第二增长点 - 蜜雪主品牌国内预计仍有30%+空间，中期门店数约5万家，极限门店数约6 - 8万家 [97] - 布局咖啡赛道，幸运咖远期天花板巨大，现磨咖啡赛道潜力大，幸运咖处于成长期，将成新利润增长点 [3][28] - 以东南亚为首，品牌出海打造新成长极，积极布局海外市场，以东南亚为首开展品牌出海战略 [3] 盈利预测与估值分析 - 收入预测，预计2024 - 2026年公司营收为242.38/285.87/324.60亿元 [4] - 盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为40.34/50.59/58.88亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 蜜雪集团 2024 年营收 248.3 亿元，同比增 22.3%；归母净利润 44.4 亿元，同比增 41.4%；利润率显著提升，毛利率 32.5%，同比增 2.9pct，归母净利率 17.9%，同比增 2.4pct [7] - 商品销售收入 234.5 亿元，同比增 22%，占比 94.5%，单店收入同比降 1%；设备销售收入 7.6 亿元，同比增 3%，占比 3.2%；加盟服务收入 5.8 亿元，占比 2.3%，同比增 54% [7] - 截至 2024 年底，内地门店 4.16 万家，同比增 25%；海外门店 4895 家，同比增 13%；2024 年净开店 8946 家 [7] - 上调 2025/2026 年、新增 2027 年盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 53.7/60.9/68.8 亿元，对应 PE 为 27/24/21 倍 [7] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|20302|24829|28275|31997|35900| |同比(%)|49.55|22.29|13.88|13.16|12.20| |归母净利润（百万元）|3137|4437|5374|6085|6879| |同比(%)|57.13|41.41|21.13|13.23|13.05| |EPS - 最新摊薄（元/股）|8.26|11.69|14.16|16.03|18.12| |P/E（现价&最新摊薄）|45.83|32.41|26.75|23.63|20.90|[1] 市场数据 - 收盘价 410.40 港元 - 一年最低/最高价 256.00/471.80 港元 - 市净率 9.61 倍 - 港股流通市值 61922.41 百万港元 [5] 基础数据 - 每股净资产 39.40 元 - 资产负债率 21.76% - 总股本 379.62 百万股 - 流通股本 150.88 百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|11896.05|17171.93|23623.74|30996.14| |现金及现金等价物|4335.12|10091.09|16009.40|22783.30| |应收账款及票据|25.62|28.28|31.11|33.91| |存货|2215.35|2368.17|2555.66|2797.50| |其他流动资产|5319.95|4684.39|5027.56|5381.44| |非流动资产|7887.27|8210.86|8513.17|8708.32| |固定资产|5317.83|5571.17|5811.85|5953.00| |商誉及无形资产|424.15|496.40|559.03|612.02| |长期投资|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他长期投资|6.59|4.59|3.59|4.59| |其他非流动资产|2138.70|2138.70|2138.70|2138.70| |资产总计|19783.32|25382.79|32136.91|39704.45| |流动负债|4516.84|4720.75|5365.54|6026.59| |短期借款|0.00|100.00|200.00|300.00| |应付账款及票据|1767.26|1736.66|1901.89|2064.82| |其他|2749.58|2884.09|3263.65|3661.77| |非流动负债|205.66|205.66|205.66|205.66| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|205.66|205.66|205.66|205.66| |负债合计|4722.50|4926.41|5571.20|6232.26| |股本|360.00|360.00|360.00|360.00| |少数股东权益|105.30|126.88|151.32|178.95| |归属母公司股东权益|14955.52|20329.50|26414.38|33293.25| |负债和股东权益|19783.32|25382.79|32136.91|39704.45|[8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|24828.87|28275.37|31996.57|35899.74| |营业成本|16768.67|18945.38|21396.26|23978.55| |销售费用|1599.47|1733.28|1951.79|2153.98| |管理费用|755.12|763.43|863.91|933.39| |研发费用|104.87|107.45|115.19|122.06| |其他费用|0.33|0.00|0.00|0.00| |经营利润|5600.42|6725.83|7669.42|8711.76| |利息收入|0.00|0.00|0.00|0.00| |利息支出|6.37|1.50|4.50|7.50| |其他收益|216.53|310.30|300.30|300.30| |利润总额|5810.58|7034.63|7965.22|9004.56| |所得税|1356.38|1639.07|1855.90|2098.06| |净利润|4454.20|5395.56|6109.32|6906.49| |少数股东损益|17.70|21.58|24.44|27.63| |归属母公司净利润|4436.50|5373.98|6084.89|6878.87| |EBIT|5816.95|7036.13|7969.72|9012.06| |EBITDA|5816.95|7290.54|8236.41|9277.91|[8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|0.00|6425.17|6391.51|7142.10| |投资活动现金流|0.00|-767.70|-568.70|-460.70| |筹资活动现金流|0.00|98.50|95.50|92.50| |现金净增加额|0.00|5755.97|5918.31|6773.90| |折旧和摊销|0.00|254.41|266.69|265.86| |资本开支|0.00|-580.00|-570.00|-460.00| |营运资本变动|0.00|1084.00|311.29|262.55|[8] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益(元)|11.69|14.16|16.03|18.12| |每股净资产(元)|39.40|53.55|69.58|87.70| |发行在外股份(百万股)|379.62|379.62|379.62|379.62| |ROIC(%)|34.41|30.30|25.83|22.84| |ROE(%)|29.66|26.43|23.04|20.66| |毛利率(%)|32.46|33.00|33.13|33.21| |销售净利率(%)|17.87|19.01|19.02|19.16| |资产负债率(%)|23.87|19.41|17.34|15.70| |收入增长率(%)|22.29|13.88|13.16|12.20| |净利润增长率(%)|41.41|21.13|13.23|13.05| |P/E|32.41|26.75|23.63|20.90| |P/B|9.61|7.07|5.44|4.32| |EV/EBITDA|-0.75|18.35|15.54|13.07|[8]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入24828.9百万元，较2023年的20302.5百万元增加22.3%[4][5] - 2024年公司毛利8060.2百万元，较2023年的5999.0百万元增加34.4%[4][7] - 2024年公司年内利润4454.2百万元，较2023年的3186.6百万元增加39.8%[4][14] - 2024年公司每股基本盈利12.32元，较2023年的8.71元增加41.4%[4] - 2024年公司销售成本16768.7百万元，较2023年的14303.5百万元增加17.2%[6] - 2024年公司其他收入及收益净额219.5百万元，较2023年的247.6百万元减少11.3%[8] - 2024年公司现金及等价物等为11109.5百万元，较2023年的6783.6百万元增加63.8%[15] - 截至2024年12月31日，公司杠杆比率为23.9%，2023年为27.4%[21] - 截至2024年12月31日，公司资本承担为398.6百万元，2023年为580.0百万元[24] - 2024年公司收入为248.29亿元，较2023年的203.02亿元增长22.29%[55] - 2024年公司毛利为80.60亿元，较2023年的59.99亿元增长34.34%[55] - 2024年公司税前利润为58.11亿元，较2023年的41.54亿元增长39.89%[55] - 2024年公司年内利润为44.54亿元，较2023年的31.87亿元增长40.09%[55] - 2024年母公司普通股权持有人应占基本每股收益为12.32元，较2023年的8.71元增长41.45%[55] - 2024年非流动资产总值为78.87亿元，较2023年的54.45亿元增长44.84%[57] - 2024年流动资产总值为118.96亿元，较2023年的91.48亿元增长29.99%[57] - 2024年资产净值为150.61亿元，较2023年的105.95亿元增长42.15%[58] - 2024年商品销售为23,452,457千元，设备销售为756,372千元，加盟和相关服务为620,045千元，来自客户合约的总收入为24,828,874千元；2023年对应数据分别为19,160,210千元、736,537千元、405,718千元、20,302,465千元[67] - 2024年在某一时刻转让的商品及服务收入为24,253,615千元，服务随时间转让收入为575,259千元；2023年对应数据分别为19,927,974千元、374,491千元[67] - 2024年计入报告期初合约负债并于过往期间达成履约责任内确认的商品和设备销售为25,711千元，加盟和相关服务为233,560千元；2023年对应数据分别为74,436千元、123,869千元[68] - 2024年12月31日分配至余下履约责任预期1年内确认收入金额为359,636千元，1年后为7,822千元；2023年对应数据分别为259,271千元、24,975千元[71] - 2024年政府补助为32,784千元，利息收入为107,015千元，理财产品投资收益为45,170千元，出售物业等项目收益净额为 - 5,836千元，外汇差额净额为5,620千元，捐赠为 - 14,108千元，其他为48,902千元，其他收入及收益净额为219,547千元；2023年对应数据分别为115,821千元、53,801千元、53,333千元、198千元、31,963千元、 - 41,152千元、33,668千元、247,632千元[72] - 2024年已售存货成本为15,558,470千元，2023年为13,502,499千元[73] - 2024年财务成本为6,367千元，2023年为14,697千元[74] - 2024年即期所得税为1,319,642千元，递延所得税为36,738千元；2023年即期所得税为1,036,131千元，递延所得税为 - 68,734千元[83] - 2024年母公司持有人应占利润为4,436,504千元，每股基本盈利为12.32元；2023年分别为3,137,341千元和8.71元[85] - 2024年贸易应收款项为25,946千元，减值后总计25,624千元；2023年分别为32,191千元和28,473千元[86] - 2024年12月31日贸易应收款项预期信用损失率为1.24%，2023年为11.55%[88] - 2024年贸易应付款项为1,767,263千元，2023年为1,316,780千元，2024年应付关联方款项为7,824,000元，2023年为1,694,000元[89] 公司门店网络数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司门店网络超46000家，覆盖中国及海外11个国家[26] - 截至2024年12月31日，公司门店网络超46,000家，内地41,584家，内地以外约4,900家[29][31] - 2023 - 2024年内地门店从33,234家增至41,584家，内地以外从4,331家增至4,895家[31] - 2024年一线城市、新一线城市、二线城市、三线及以下城市门店占比分别为4.8%、19.6%、18.2%、57.4%[32] - 2023 - 2024年加盟门店从37,516家增至46,462家，加盟商从16,784名增至20,976名[35] - 2023年和2024年关闭加盟门店分别为1,307家及1,609家[35] - 截至2024年12月31日，公司直营门店数量为17家，2023年为49家[35] - 截至2024年12月31日，公司线下门店网络超46000家[39] 公司品牌及合作相关情况 - 2017年公司推出“幸运咖”现磨咖啡品牌，核心产品价格为5元至10元人民币[28] - 2024年12月公司与君乐宝合作建设“雪王牧场”[36] - 截至2024年12月31日，“蜜雪冰城”话题在抖音播放量超435亿次[39] - 2018年公司推出“蜜雪冰城”品牌终身代言人“雪王”[38] - 2023年8月公司推出动画《雪王驾到》[38] - 2024年12月21日公司推出动画《雪王之奇幻沙州》[38] 公司上市相关情况 - 公司H股于2025年3月3日在香港联交所上市[46] - 公司H股于2025年3月3日在联交所上市，全球发售所得款项净额约为33.13亿港元[51] - 2025年3月3日发行1705.99万股H股，发行所得款项总额约为34.55亿港元[53] 公司财务报表审核及准则相关情况 - 审计委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅截至2024年12月31日止年度经审核综合财务报表[48] - 本公告所涉集团截至2024年12月31日止年度综合财务数据获安永会计师事务所确认与综合财务报表一致[49] - 国际财务报告准则第1号等修订本于2025年1月1日或之后开始的年度期间生效；国际财务报告准则第9号等修订本于2026年1月1日或之后开始的年度期间生效；国际财务报告准则第18号等准则于2027年1月1日或之后开始的年度╱报告期间生效；国际财务报告准则第19号等准则尚未厘定强制生效日期，但可予采纳[63][66] - 公司综合财务报表涵盖截至2024年12月31日止年度公司及其附属公司财务报表[60] 公司业务结构及税收相关情况 - 2024年公司2.5%的收入来自加盟费和相关服务费[33] - 公司大部分收入及经营利润源自中国内地[64] - 加盟和相关服务合约一般为期3年或4年，须按年垫款[70] - 中国附属公司企业所得税税率一般为25%，部分从事“西部地区鼓励类产业”、符合海南自贸区标准的附属公司可享15%优惠税率，从事农产品预处理的附属公司可免税[76][77][78] - 香港利得税按16.5%计提，一间附属公司首2,000,000港元应课税利润按8.25%征税，其余按16.5%征税[79] 公司股息派发情况 - 2023年公司向股东派发股息100,000,000元[82] 公司未来发展策略 - 公司将持续拓展中国门店网络，加速“幸运咖”全国布局，开拓东南亚等海外市场[42] - 公司会提升端到端供应链，以数字化和智能化赋能业务，深耕品牌IP，坚持可持续发展[43][44]