核心财务表现 - 2025年上半年实现收入148.7亿元，同比增长39.3% [1] - 毛利47.1亿元，同比增长38.3% [1] - 净利润27.2亿元，同比增长44.1% [1] 产品策略与销售表现 - 冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋、茉莉奶绿、珍珠奶茶及棒打鲜橙位列门店销量Top5 [1] - 上半年推出山楂系列饮品、香芋系列冰淇淋、龙井系列茶饮及蓝莓系列饮品等多款新品 [1] - 新品青提肉多多上线3天销量超700万杯 [1] - 幸运咖推出真果咖系列（6-8元定价），单月销售额破1亿元 [1] 门店网络扩张 - 全球门店数达53014家，较去年同期新增9796家 [1] - 门店网络覆盖中国及12个海外国家 [1] - 三线及以下城市门店数达27804家，占内地门店比例57.6% [2] - 海外市场拓展至马来西亚、哈萨克斯坦等东南亚和中亚地区 [2] 供应链与物流体系 - 采购网络覆盖全球六大洲、38个国家 [2] - 建立五大生产基地和70余条智能生产线 [2] - 中国设有29个仓库，配送网络覆盖33个省级行政区和300+地级市 [2] - 在4个海外国家建立本地化仓储及配送网络 [2] 品牌建设与营销 - "雪王"IP在各年龄层拥有广泛粉丝基础 [2] - "蜜雪冰城"话题在抖音平台累计播放量超542亿次 [2] - 公司核心竞争力为"供应链+品牌IP+门店运营"三位一体模式 [3]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入148.75亿元人民币，同比增长39.3% [1] - 期内利润27.18亿元人民币，同比增长44.1% [1] - 每股基本盈利7.23元人民币 [1] - 杠杆比率由2024年12月31日的23.9%降至2025年6月30日的21.7% [1] - 无任何计息银行及其他借款 [1] 收入驱动因素 - 收入增长主要来自商品和设备销售增加 [1] - 加盟及相关服务收入增长为次要因素 [1] 门店网络扩张 - 加盟门店数量由2024年6月30日的43,197家增至2025年6月30日的52,996家 [2] - 加盟商数量由2024年6月30日的19,310名增至2025年6月30日的23,404名 [2] - 全球门店总数超过53,000家 [3] - 中国内地门店覆盖31个省级行政区、300余个地级市及所有线级城市 [3] - 海外门店数量约4,700家，主要集中在东南亚市场 [3] 运营策略 - 国内聚焦下沉市场渗透与门店经营质量提升 [2] - 海外重点优化印尼、越南存量门店运营 [2] - 智能出液机已覆盖超5,600家蜜雪冰城门店，提升标准化与运营效率 [3] - 幸运咖品牌依托集团供应链强化产品差异化优势 [3] 战略重点 - 持续强化供应链体系与品牌IP建设 [2] - 通过门店运营优化提升消费体验 [2] - 稳步推进全球化布局，深耕东南亚并开拓新市场 [3]

财务表现 - 上半年收入达148.75亿元 同比增长39.3% [1] - 净利润为27.18亿元 同比增长44.1% [1] 经营规模 - 收入规模超百亿级 达148.75亿元 [1] - 净利润规模超27亿元 [1] 增长态势 - 收入增速达39.3% [1] - 利润增速达44.1% 高于收入增速 [1]

财务表现 - 收入148.75亿元，同比增长39.32% [1] - 毛利47.06亿元，同比增长38.31% [1] - 股东应占溢利26.93亿元，同比增长42.9% [1] - 每股基本盈利7.23元 [1] 收入增长驱动因素 - 商品和设备销售收入增加为主要贡献因素 [1] - 加盟和相关服务收入增加为次要贡献因素 [1] 毛利率变动分析 - 商品和设备销售毛利率由30.5%降至30.3%，主因原材料成本上升及收入结构变化 [1] - 加盟和相关服务毛利率由81.7%升至82.7%，受益于门店网络扩张带来的规模经济效应 [1] 门店网络布局 - 全球门店总数超53,000家 [2] - 中国内地覆盖31个省级行政区、超300个地级市及所有线级城市 [2] - 中国内地以外门店约4,700家，以东南亚市场为基础持续全球化拓展 [2]

核心财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月中期收入达148.75亿元人民币，同比增长39.32% [1] - 同期毛利为47.06亿元人民币，同比增长38.31% [1] - 股东应占溢利26.93亿元人民币，同比增长42.9%，每股基本盈利7.23元 [1] 收入驱动因素 - 收入增长主要源于商品和设备销售收入的增加，其次为加盟和相关服务收入的增长 [1] - 商品和设备销售毛利率由2024年同期的30.5%微降至30.3%，主要受原材料采购成本上升及收入结构变化影响 [1] - 加盟和相关服务毛利率由2024年同期的81.7%提升至82.7%，主要得益于门店网络扩张带来的规模经济效益 [1] 门店网络布局 - 集团全球门店总数超过53,000家，其中中国内地门店覆盖31个省份、300余个地级市及所有线级城市 [2] - 中国内地以外门店数量约4,700家，主要分布于东南亚市场并持续拓展新市场 [2] - 门店网络的广度与深度构成公司在中国内地现制饮品市场的差异化竞争优势 [2]

收入和利润表现 - 收入同比增长39.3%至人民币148.75亿元[4][5] - 期内利润同比增长44.1%至人民币27.18亿元[4][14] - 2025年上半年公司实现收入人民币148.748亿元，同比增长39.3%[28] - 2025年上半年净利润为人民币27.182亿元，同比增长44.1%[28] - 公司2025年上半年收入为148.748亿元人民币，同比增长39.3%[61] - 公司2025年上半年税前利润为34.683亿元人民币，同比增长38.6%[61] - 公司2025年上半年净利润为27.182亿元人民币，同比增长44.1%[61] - 期内利润同比增长44.1%至27.18亿元人民币（2024年：18.87亿元）[63] - 总收入同比增长39.3%至148.75亿元人民币（2024年：106.77亿元）[73] - 税前利润扣除项中已售存货成本达94.36亿元（2025年）和67.58亿元（2024年），同比增长39.6%[77] - 母公司普通权益持有人应占利润26.93亿元（2025年）和18.84亿元（2024年），同比增长43.0%[87] - 每股基本盈利7.23元（2025年）和5.23元（2024年），同比增长38.2%[87] 成本和费用 - 销售及分销开支增长40.2%至人民币9.14亿元[9] - 行政开支增长56.6%至人民币4.38亿元[10] - 公司2025年上半年销售及分销开支为9.137亿元人民币，同比增长40.2%[61] - 公司2025年上半年行政开支为4.377亿元人民币，同比增长56.6%[61] - 公司2025年上半年研发开支为4103.7万元人民币，同比增长1.8%[61] - 员工福利开支总额达89.78亿元（2025年）和60.07亿元（2024年），同比增长49.4%[77] - 即期所得税支出7.80亿元（2025年）和5.97亿元（2024年），同比增长30.6%[84] 各业务线收入 - 商品设备销售收入增长39.6%至人民币144.95亿元[5] - 加盟及相关服务收入增长29.8%至人民币3.80亿元[5] - 商品销售收入同比增长39.5%至138.43亿元人民币（2024年：99.26亿元）[73] - 加盟费及相关服务费收入占比仅为2.6%[38] 门店网络与扩张 - 全球门店网络总数达53,014家，较2024年同期的43,218家增长22.7%[35] - 中国内地门店数48,281家，同比增长25.0%；海外门店数4,733家，同比增长2.8%[35] - 三线及以下城市门店数27,804家，占中国内地门店总数的57.6%[36] - 一线城市门店占比4.9%，新一线城市占比18.4%，二线城市占比19.1%[36] - 加盟门店数量从2024年6月30日的43,197家增长至2025年6月30日的52,996家（净增9,799家）[40] - 期内新开业加盟门店7,721家，关闭1,187家（净增6,534家）[40] - 加盟商数量从19,310名增长至23,404名（净增4,094名）[40] - 直营门店数量从21家减少至18家[40] - 2024年上半年关闭加盟门店799家，2025年同期关闭1,187家[40] 地区市场表现 - 印度尼西亚和越南市场门店数量在报告期内有所减少[33] - 中国附属公司企业所得税基准税率为25%，部分西部企业享受15%优惠税率[79][80] - 香港利得税按16.5%计提，符合条件企业首200万港元利润按8.25%征税[82] 供应链与生产 - 核心饮品食材100%自主生产[41][43] - 国内仓储体系包含29个仓库，覆盖33个省级行政区和超300个地级市[43] - 海外4个国家建立本地化仓储及配送网络[43] - 智能出液机已覆盖超5,600家蜜雪冰城门店[32] 财务数据关键指标变化 - 现金及等价物大幅增长58.5%至人民币176.12亿元[15] - 其他收入净额增长96.0%至人民币1.59亿元[8] - 现金及现金等价物同比增长93.9%至84.05亿元人民币（2024年12月31日：43.35亿元）[64] - 流动资产净额同比增长72.0%至126.91亿元人民币（2024年12月31日：73.79亿元）[64] - 资产净值同比增长42.0%至213.81亿元人民币（2024年12月31日：150.61亿元）[65] - 金融资产同比增长46.5%至51.14亿元人民币（2024年12月31日：34.92亿元）[64] - 存货同比增长35.0%至29.92亿元人民币（2024年12月31日：22.15亿元）[64] - 贸易应付款项同比增长41.9%至25.07亿元人民币（2024年12月31日：17.67亿元）[64] - 未履行履约义务金额同比增长34.5%至5.39亿元人民币（2024年：4.01亿元）[76] - 贸易应收款项总额3.48亿元（2025年），较上年末2.56亿元增长35.6%[91] - 贸易应付款项总额25.07亿元（2025年），较上年末17.67亿元增长41.8%[92] 资本结构与融资 - 杠杆比率由23.9%下降至21.7%[22] - 资本承担减少至人民币0.75亿元[25] - 公司H股全球发售所得款项净额约为37.99亿港元[57] - 物业、厂房及设备购置成本2.94亿元（2025年），较去年同期14.51亿元下降79.7%[88] 人力资源 - 公司员工总数从2024年12月31日的7,025名增加至2025年6月30日的8,117名，增长15.5%[26] - 2025年上半年员工薪酬总支出为人民币8.978亿元，较2024年同期的6.007亿元增长49.5%[26] 其他重要事项 - 抖音平台话题累计播放量超过542亿次[45] - 公司未建议分派截至2025年6月30日止六个月的中期股息[58] - 公司2025年上半年毛利为47.064亿元人民币，同比增长38.3%[61] - 公司2025年上半年每股基本收益为7.23元人民币，同比增长38.2%[61]

港股新消费概念股表现 - 港股市场新消费概念股普遍下跌 截至半日收盘布鲁可下跌8.27%至112.000港元 老铺黄金下跌3.44%至729.000港元 锅圈下跌2.50%至3.510港元 泡泡玛特下跌2.32%至278.200港元 [1][2] 重点公司股价变动 - 布鲁可股价跌幅最大 达8.27% 最新价112.000港元 [2] - 老铺黄金下跌3.44% 最新价729.000港元 [2] - 锅圈下跌2.50% 最新价3.510港元 [2] - 泡泡玛特下跌2.32% 最新价278.200港元 [2] - 卫龙美味下跌2.12%至12.920港元 小鹏汽车-W下跌1.66%至77.200港元 理想汽车-W下跌1.51%至94.350港元 [2] 其他新消费概念股表现 - 巨子生物下跌1.23%至56.400港元 达势股份下跌0.81%至86.150港元 [2] - 蜜雪集团下跌0.79%至451.400港元 毛戈平下跌0.41%至96.500港元 [2] - 茶自道下跌0.21%至9.340港元 [2]

公司公告 - 蜜雪集团将于2025年8月27日举行董事会会议 [1] - 会议议程包括审议批准截至2025年6月30日的中期业绩报告 [1] - 会议还将处理其他未具体说明的事项 [1]

会议安排 - 蜜雪冰城董事会会议将于2025年8月27日举行[3] - 会议将考虑及批准集团截至2025年6月30日止的六个月中期业绩及其发布[3] 人员构成 - 公告日期董事会成员包括4位执行董事和3位独立非执行董事[3]

行业投资评级 - 子行业评级均为无评级（酒类、饮料、食品）[3] - 推荐公司评级包括：贵州茅台（买入）、泸州老窖（买入）、山西汾酒（增持）、今世缘（增持）、迎驾贡酒（增持）、东鹏饮料（买入）、农夫山泉（买入）、蜜雪集团（增持）、立高食品（买入）、安琪酵母（买入）[3] 核心观点 - 食品饮料板块本周上涨0.6%，在申万31个子行业中排名第26位，其中SW零食（+3.9%）、SW软饮料（+3.0%）、SW肉制品（+2.7%）领涨，SW保健品（-1.2%）、SW乳品（-0.6%）跌幅居前[4][11] - 白酒板块处于筑底阶段，SW白酒指数本周上涨0.38%，当前板块估值处于历史10年5.5%分位数，推荐关注低估值修复窗口[5][15] - 大众品板块中零食和软饮料反弹较多，零食新渠道维持高成长性，7月延续Q2景气度表现，多家企业推出魔芋新品[6][16][17] 板块行情 - 食品饮料个股涨幅前五：ST西发（+16.3%）、*ST岩石（+14.1%）、万辰集团（+10.9%）、西麦食品（+10.3%）、金字火腿（+9.4%）[11] - 食品饮料个股跌幅前五：阳光乳业（-13.5%）、交大昂立（-8.3%）、*ST椰岛（-6.3%）、贝因美（-5.6%）、金达威（-5.6%）[11] 白酒板块 - 珍酒李渡预计营收24.0-25.5亿元（同比下滑38.3%-41.9%），股东应占净利润5.7-5.8亿元（同比下滑23%-24%）[5][15] - 贵州茅台推出7000元/瓶的纪念酒，限量25568瓶，上线2分钟售罄，销售额约1.79亿元[5][15] - 飞天茅台（散瓶）批价1885元（环比+5元），普五批价845元（环比-5元）[5][15] 大众品板块 - 统一企业中国25H1收入同比增长10.6%，归母净利润同比增长33.2%[6][17] - 推荐关注零食、饮料板块回调机会，推荐东鹏饮料、蜜雪集团、农夫山泉、安琪酵母、立高食品[6][17] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台2025E EPS 75.56元，PE 19倍[18] - 泸州老窖2025E EPS 9.42元，PE 12倍[18] - 东鹏饮料2025E EPS 8.75元，PE 34倍[18] - 农夫山泉2025E EPS 1.23元，PE 29倍[18]